降息“冷卻期”結構性貨幣政策工具亟待發(fā)力

1、8月央行調降OM、F利率，LR報價也隨之下行。在這一有力的政策刺激下，我們認為9 月不會繼續(xù)降息，換言之，降息工具進入了“冷卻期。然而，貨幣政策依面臨著穩(wěn)增長和防風險的雙重壓力在當前背景下我們認為結構性貨幣政策工具仍有大的落實空間，或將成為最優(yōu)選擇。結構性矛盾需要結構性政策當前貨幣政策面臨“兩難困境”一方面國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍存穩(wěn)增長任務重大信用渠道有待疏通需要貨幣政策予以支持7月金融數(shù)據(jù)明顯走弱人民幣貸款同比少增2億元銀“票據(jù)沖量行為再現(xiàn)，居民和企業(yè)的中長貸較往年同期占比下滑從總量和結構上均反映出目前寬用進程不暢、穩(wěn)增長任務艱巨。8 月，受國內(nèi)疫情散點多發(fā)、高溫天氣持續(xù)不斷、川渝長江中下游部分

2、地區(qū)限電節(jié)電等因素影響I指數(shù)雖有所改善但仍位于收縮區(qū)間延續(xù)著7月份以來復蘇較弱的趨勢在這一背景下后續(xù)貨幣政策目標需要從落實前期出臺的抗疫紓困政策逐步切換為疏通貨幣政策傳導機制和寬信用。圖：7月新增民幣（）圖：P（）,00,00.04,000.008,000.00-7-7202-07.0.0.0.0.0-9-9-1-1-3-5-7-9-1-1-3-5-7另一方面，海外政策溢出風險仍存，匯率和資本外流壓力制約了我國貨幣政策空間。二季度貨幣政策執(zhí)行報告強調“以我為主兼顧外內(nèi)平衡”和“堅持底線思維，疊加貨政報告中“密切關注主要發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢和貨幣政策調整的溢出影響以我為主兼內(nèi)外平衡的表述表明外部環(huán)

3、境在貨幣政策目標中的權重有所增加。經(jīng)濟下行壓力以仍處高位的美元指數(shù)使得近期人民幣偏弱運行貨幣政策如果加劇分化很可能會導致中利差倒掛加劇，或對人民幣產(chǎn)生情緒擾動，債市外資流出壓力也有可能增加。雖然我國幣政策依然堅持“以我為主，但是在美聯(lián)儲加息縮表的進程下，依然需要重視珍惜正常貨幣政策空間的訴求，提高政策的精準性和直達性。圖：美元兌民幣間價圖：0年期美到期益率（）7.00006.80006.60006.40006.2000-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1.0.0.0.0.0.0.0.0-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1綜合來看目前貨幣政策工具的選擇既要珍惜

4、總量性政策的空間又要加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度在貨幣政策引導寬信用的過程中需要供給端和需求端方面共同發(fā)力。貨幣當局向市場提供了充足的流動性減少對信用供給（主要是商業(yè)行的約束還需要實體經(jīng)濟一方有資金需求而這通常取決于經(jīng)濟基本面以及資金面等例如改善經(jīng)營預期或降低實際融資成本目前來看市場流動性整體合理充裕但實體一需求較弱，總量性政策空間有限但重點領域和薄弱環(huán)節(jié)仍待支持，因此預計結構性工具成關鍵抓手。圖：政策對信用傳導輯意圖資料來：結構性工具適合緩解當前難題結構性貨幣政策工具具有激勵相容機制可以發(fā)揮精準滴灌實體經(jīng)濟的獨特優(yōu)勢自新冠疫情發(fā)生以來人民銀行創(chuàng)造性地推出了一系列結構性貨幣政策工具而

5、這些工具精心設計了激勵相容機制將央行激勵資金與金融機構的定向信貸支持直接定量地掛鉤成為推動工具快速有效落地的“內(nèi)驅力，讓金融活水精準滴灌到經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。以普惠小微企業(yè)貸款為例來看工具實施的效果1年2月中國人民銀行創(chuàng)設普惠小微貸款支持工具，截至2 年2 季度末，普惠小微企業(yè)貸款余額0 萬億元，同比增長 2.8%，維持了較高增速。可以看出，結構性貨幣政策工具為金融直達實體經(jīng)濟、支持國民經(jīng)濟發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)作出了重要貢獻，助力小微企業(yè)抵御風險增強市場力。圖：小微企普惠貸款額同比（元，）圖：普惠小貸款營主累值及累同比萬戶，）250,000200,000150,000100,000,00小

6、微企業(yè)普貸款額（元同比（，右）.0.0.0.0.0,0,0,0,0,0,00普惠小貸款營主累計（戶累計同比，右軸）.0.0.0.0.0.0“聚焦重點合理適度有進有退的施政方針可以平衡政策的提前量和冗余度二季度貨幣政策報告中增加了結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”的施政方針，并要做到“發(fā)揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌、正向激勵作用“聚焦重點、合理適度有進有退”這一政策既概括了結構性工具的特點也表明了后續(xù)結構性貨幣政策工具的方向。具體來說“聚焦重點”體現(xiàn)了結構性工具可以在不引起“大水漫灌”的前提下對特定群體提供定向支持“合理適度體現(xiàn)了結構性工“滴灌式的支持方式，不易引發(fā)資金面的過度

7、寬松，符合當下貨幣政策穩(wěn)健的基調“有進有退”體現(xiàn)了結構性工具根據(jù)實體經(jīng)濟需求變化而靈活調整的優(yōu)勢。結構性貨政工具的梳理及進度跟蹤廣義上結構性貨幣政策工具包括再貸款再貼現(xiàn)、TML、三檔兩優(yōu)的存款準備金率框架、CB、碳減排支持工具等；而根據(jù)央行的定義，主要是再貸款或資金激勵。218 以來為了平衡穩(wěn)增長和防風險貨幣政策更加強調精準性和直達性，在珍惜正常的貨政策空間的訴求下結構性貨幣政策工具種類以及功能逐漸豐富包括再貸款再貼現(xiàn)檔兩優(yōu)的存款準備金率框架C普惠小微企業(yè)貸款延期工具和碳減排支持工具等是根據(jù)央行的定義主要是指是人民銀行引導金融機構信貸投向發(fā)揮精準滴灌杠桿動作用的工具通過提供再貸款或資金激勵的方

8、式，支持金融機構加大對特定領域和行的信貸投放，降低企業(yè)融資成本。結構性貨幣政策工具兼具總量和結構雙重功能建立“金融機構獨立放貸、臺賬理，人民銀行事后報銷、總量限額，相關部門明確用途、隨機抽查”的機制，主要包括農(nóng)再貸款支小再貸款碳減排支持工具等十項具體工具目前存續(xù)的結構性貨幣政策工具可劃分為一是長期性工具和階段性工具（前者主要服務于普惠金融長效機制建設者有明確的實施期限或退出安排；二是總行管理的工具和分支行管理的工具（前者面向全國性金融機構，后者面向地方法人金融機構，確保政策貼近基層和普惠性；三是提供再貸款資金的工具和提供激勵資金的工（結構性貨幣政策工具中除普惠小微貸款支持具之外均屬于再貸款。截

9、至 6月末，0項結構性工具合計余額 4萬億元，僅考慮今年新設的專項再貸款，后續(xù)仍有近 0億元額度待使用根據(jù)央行披露的情況表截至6月末0項結構性政策工具合計額度超2 萬億元，合計余額約為4 萬億元，工具的數(shù)量和投放規(guī)?？刂圃诤弦馑脚c總量型的政策工具形成良好配合與此同時我們也注意到今年新增的億元科技創(chuàng)新再貸款、0億元交通物流領域再貸款、0億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額（1年新設時設定0億元額度今年新增0億以及0億元普惠養(yǎng)老領域再貸款截至6月基本尚未投放考慮到階段性工具往往比長期性工具更講求時效性，我們預計至少有0億左右的額度將在今年年內(nèi)落地使用。表：結構性幣政工具況（截至2年6月末）工具名

10、稱支持領域發(fā)放對象利率額度余額（1年期）（億元）（億元）農(nóng)商行合行農(nóng)信、支農(nóng)再款涉農(nóng)領域村鎮(zhèn)銀行長期城商行商行農(nóng)合、支小再款小微企、民企業(yè)工具村鎮(zhèn)銀、民銀行具有貼資格銀行金再貼現(xiàn)涉農(nóng)、微和營企業(yè)（）融機構普惠小貸款持工具普惠小企業(yè)地方法金融構（激）棚戶區(qū)造、下管、重水利開發(fā)銀、農(nóng)行、出抵押補貸款.%/工程口銀行碳減排持工具清潔能、節(jié)減排碳減技術1家全國性金融構.%支持煤炭清潔高效利用煤炭清資源效利、煤開發(fā)工農(nóng)中交、發(fā)銀、階段性.%專項再款利用和備進出口行工具科技創(chuàng)再貸款科技創(chuàng)企業(yè)1家全國性金融構.%0浙江、蘇、南、北、西試工農(nóng)中交、發(fā)銀、普惠養(yǎng)專項貸款.%0點，普養(yǎng)老目進出口行道路貨運輸營者中

11、小物流工農(nóng)中交、儲、發(fā)交通物專項貸款.%0（含快）企業(yè)行合計資料來：中人民行官，后市影響與債市策略我們認為今年下半年結構性貨幣政策的重點將是現(xiàn)有工具的落實。進入三季度以來，央行并未新設專項再貸款或提高其額度綜合支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)以及各類專項再貸款下半年有超過1 萬億再貸款再貼現(xiàn)額度可供使用，僅考慮今年新增的再貸款項目及額度，也有超過0 億的投放。雖然后續(xù)結構性工具仍有新設或新增額度的可能，但我們認目前更重要的是現(xiàn)有政策的落實。若 0億元再貸款資金順利投放既可以拉動社融增長也有助于基礎貨幣的補充。誠如上文所述后續(xù)仍有近0億元額度待使用保守假設下半年央行將投放0億元再貸款資金一方面會直接鼓勵銀行

12、以更低的資金成本向再貸款支持的重點領域放貸，低實體融資成本，假設結構性工具刺激信貸新增0 億元，將拉動社融同比增速提高約 0.pc另一方面再貸款也是基礎貨幣投放方式之一具“四兩撥千斤的撬動作用，因此未來也有助于在央行引導資金利率回歸政策利率的過程中保證流動性合理充裕綜合來看再貸款再貼現(xiàn)等工具的運用“穩(wěn)增長增益但難以扭轉債市行情短期內(nèi)易重心轉向基本面，疊加深圳等地疫情仍未平息，利率或仍將維持低位震蕩。資金面市場回顧22年9月2日銀存間質押式回購加權利率大體下行隔夜7天4天1天 和1個月分別變動了-bps9bpsbps-1s和0s至%3%、 %.%和.%國債到期收益率大體上行1年3年5年0年分別變

13、動-bs、-bps、b、bps 至2%、1%、0%、%。7 月1 日上證綜指上漲%至.深證成指下跌0%至103創(chuàng)業(yè)板指下跌%至。央行公告稱為維護銀行體系流動性合理充裕222年9月2日人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作今日央行公開市場開展0億元7天逆回購操作當日有20億元逆回購到期，當日流動性實現(xiàn)完全對沖?！玖鲃有詣討B(tài)監(jiān)測】我們對市場流動性情況進行跟蹤，觀測7 年開年來至今流性的“投與收。增量方面，我們根據(jù)逆回購、LF、F 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)金定存等規(guī)模計算總投放量；減量方面，我們根據(jù)0 年2 月對比6 年2 月累計增加100.66 億元，外匯占款累計下降81.16 億元、財

14、政存款累計增加88.66億元粗略估計通過居民取現(xiàn)外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到情況，計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操作到期情況進行監(jiān)控。圖：0年9月2日至2年9月2日公開市操作到期控（億）圖：7年1月1日至2年9月2日流動性放和籠統(tǒng)（億元）圖：02年9月2日人民幣各幣種率當值相于前日變化百比市場回顧及觀點可轉債市場回顧9 月2 日轉債市場，中證轉債指數(shù)收于7 點，日上漲%，可轉債指數(shù)收于57點日上漲%可轉債預案指數(shù)收于8點日上漲%平均轉債價格92 元，平均平價為2 元。當日，博匯轉債上市。45 支上市交易可轉債，除3支停牌2支上漲2支橫盤8支下跌其中博匯轉（2%

15、盛路轉（%）和江豐轉（%領漲中礦轉（-%上能轉（-%)和聚合轉（-%）領跌48支可轉債正股92支上漲4支橫盤2支下跌其中聯(lián)得裝（%正裕工（%)和縱橫通（.%領漲鴻達興（-%綠茵生（%）和鄭中設計（-2%）領跌?？赊D債市場周觀點中證轉債指數(shù)上周繼續(xù)調整轉債估值水平仍舊顯著拖累了市場走勢高價標的承了較大壓力，而市場交投情緒同樣回落。轉債市場的估值水平已經(jīng)連續(xù)壓縮近半月時間本輪估值壓縮進程較快，投資者情迅速逆轉截止上周五股性估值水平已經(jīng)回到%水平線附近年初以來我們判斷當下場環(huán)境下轉債市場估值合理中樞水平或在%附近因此當前市場估值快速壓縮的時間或告一段落估值風險已經(jīng)在較大程度得到釋放，后續(xù)市場的核心驅

16、動力在于正股。我建議投資者圍繞正股擇券配置在風格上適當均衡以考察個券層面的性價比為上。重關注兩類標的，一類是估值極低高彈性標的以正股擇券為主，另一類則是價格回落后供一定安全墊的標的，從正股潛在高波動著手配置。周期品價格在近期調整較大考慮到穩(wěn)增長的目標短期可以適當交易黑色系相關會重點關注糧食安全相關的上游化工化肥相關品種的彈性此外當前也可以考慮大建相關的機械方向標的。泛消費板塊受到需求不振的持續(xù)拖累，但當前市場預期較差邊際彈性較大從轉債場來看屬于價格安全墊相對較好正股潛在彈性高的方向可以適當增加配置比例其中醫(yī)藥、可選消費、豬周期等標的為主。制造業(yè)方向近期回落較多成長標的仍屬于高景氣區(qū)間這一方向尤

17、其需要精選標的當前優(yōu)先配置白馬高彈性個券。我們建議重點圍繞專精特新國產(chǎn)以及清潔能源等方向布局。高彈性組合建議重點關注斯萊轉債、利爾（川恒）轉債、萬順轉、三角（蘇試）債、伯特轉債、朗新轉債、亨通轉債、上能轉債、壽仙轉債、臺華轉債。穩(wěn)健彈性組合建議關注浙2 轉債、江豐轉債、珀萊轉債、旺能轉債、華翔轉債、建轉債、回盛轉債、大禹轉債、拓爾轉債、溫氏轉債。風險因素市場流動性大幅波動，宏觀經(jīng)濟增速不如預期無風險利率大幅波動，正股股價超期波動。股票市場表：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（）成交額（億）.SH上證指數(shù),.8.5,.8.SZ深證成指,.9.9,.5.SZ滬深,.1.0,.8.SZ中小板指,.8.1

18、.5.SZ創(chuàng)業(yè)板指,.2.3,.0.SH上證,.6.7.4表：行業(yè)漲幅每日漲幅前五板塊日漲跌幅（）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（）傳媒中信).4消費者務中信).3通信中信).4煤炭中信).2電子中信).9食品飲料中信).8國防和軍工中信).7家電中信).2綜合中信).2電力設及新源中信).5表：規(guī)模風指數(shù)跌幅名稱日漲跌幅（）名稱日漲跌幅（）大盤價值.7大盤成長.8中盤價值.0中盤成長.1小盤價值.6小盤成長.3轉債市場表：可轉債場名稱收盤價日變化（）中證轉指數(shù).7.6等權可債指數(shù),.7.4可轉債案指數(shù),.8.8表：可轉債券漲幅情況名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SZ博匯轉債.2.2.

19、3.SZ盛路轉債.0.9,.8.SZ江豐轉債.7.3,.5.SZ通光轉債.0.1,.6.SH升1轉債.6.5,.8.SH嘉澳轉債.3.1.2.SZ聯(lián)得轉債.0.6,.2.SH明新轉債.1.0.2.SH鼎勝轉債.5.3.6.SH法蘭轉債.1.9.1.SH泉峰轉債.9.7.6.SH貴廣轉債.3.6,.8.SZ銀輪轉債.8.4.8.SH伯特轉債.1.2.0.SZ飛凱轉債.0.0.3.SZ帝爾轉債.0.9.3.SZ潤建轉債.7.7.8.SH文燦轉債.9.6,.7.SZ盛虹轉債.1.4.4.SZ泰林轉債.1.3,.9.SZ拓爾轉債.0.0.4.SZ海波轉債.0.6.8.SH華興轉債.6.0.9.SZ回盛

20、轉債.2.7.2.SZ藍盾轉債.0.3.8.SH拓普轉債.7.1.2.SH正裕轉債.7.1.6.SZ蘇試轉債.3.5.6.SZ斯萊轉債.0.2.2.SZ朗新轉債.0.1.3.SZ北方轉債.9.6,.7.SZ橫河轉債.0.6.8.SH亨通轉債.7.5.2.SZ萬順轉2.2.2.7.SZ鋒龍轉債.2.7.3.SH明泰轉債.5.1.7.SZ天地轉債.0.9.2.SZ今飛轉債.0.8.0.SZ特發(fā)轉2.7.3.8.SZ三角轉債.1.1.9.SH新星轉債.7.2.9.SZ楚江轉債.0.1.9.SZ申昊轉債.0.0.1名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SZ哈爾轉債.0.7.3.SZ亞太轉債.7

21、.3.1.SZ利德轉債.6.3.9.SZ杭氧轉債.0.3.9.SH杭叉轉債.3.3.8.SH彤程轉債.8.1.7.SZ思特轉債.0.9.2.SZ萬順轉債.3.8.4.SH縱橫轉債.0.5.7.SH火炬轉債.6.3.2.SH永鼎轉債.9.8.2.SZ威唐轉債.0.8.4.SZ元力轉債.0.2.9.SH世運轉債.6.9.3.SZ惠城轉債.4.8.9.SH百達轉債.8.7.8.SZ三超轉債.0.7.6.SZ聚飛轉債.8.1.8.SZ飛鹿轉債.0.1.1.SH長久轉債.9.8.5.SZ潔美轉債.7.5.7.SH福能轉債.5.3.0.SZ國城轉債.5.3.1.SZ長信轉債.0.2.7.SH節(jié)能轉債.0.

22、0.8.SZ震安轉債.1.0.8.SZ三花轉債.0.9.9.SH春秋轉債.3.9.0.SZ美聯(lián)轉債.1.9.2.SZ明電轉債.7.3.4.SH臺華轉債.7.0.1.SZ超聲轉債.7.8.7.SZ凱中轉債.8.6.4.SZ貝斯轉債.8.6.2.SZ新北轉債.0.4.9.SZ智能轉債.0.4.6.SH勝達轉債.5.3.0.SH松霖轉債.9.2.0.SZ華源轉債.0.9.7.SH禾豐轉債.9.6.5.SZ隆華轉債.0.4.2.SZ魯泰轉債.7.2.2.SZ齊翔轉2.8.1.3.SZ鉑科轉債.2.1.6名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SZ興森轉債.5.1.6.SH廣電轉債.1.1.2.S

23、H環(huán)旭轉債.1.9.2.SZ裕興轉債.3.7.2.SZ三力轉債.0.3.3.SZ萬訊轉債.0.2.7.SZ麒麟轉債.7.0.1.SH道通轉債.0.7.0.SH風語轉債.0.4.0.SZ晶瑞轉2.0.3.1.SZ科倫轉債.0.9.9.SZ合興轉債.7.8.2.SZ通裕轉債.5.8.5.SZ漢得轉債.4.7.2.SH銀微轉債.2.7.4.SZ國禎轉債.3.7.6.SH小康轉債.9.6,.7.SZ德爾轉債.9.5.1.SH滬工轉債.1.4.3.SH永安轉債.7.3.5.SZ聯(lián)誠轉債.6.2.6.SZ凱發(fā)轉債.0.2.9.SH豐山轉債.0.8.7.SZ國微轉債.0.7.3.SZ兄弟轉債.8.5.6.S

24、H晶科轉債.3.5.3.SH偉2轉債.0.4.7.SZ金禾轉債.0.9.2.SZ精裝轉債.5.8.8.SZ豪美轉債.6.7.5.SZ湖廣轉債.3.7.2.SH隆2轉.2.6.0.SZ汽模轉2.4.6.1.SZ旺能轉債.0.5.7.SZ模塑轉債.2.5.9.SZ太極轉債.0.3.4.SZ道恩轉債.7.2.8.SH永2轉債.2.1.8.SZ華通轉債.0.0.9.SH聞泰轉債.3.0.0.SZ日豐轉債.0.8.5.SZN嘉美轉.9.8.7.SZ貴輪轉債.0.8.6.SZ佩蒂轉債.0.8.0名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SZ迪龍轉債.0.7.5.SH臺1轉債.3.7.9.SH迪貝轉債.

25、0.7.0.SZ翔鷺轉債.1.3.9.SH潤達轉債.2.1.1.SZ永東轉2.6.8.0.SZ瑞鵠轉債.0.8.5.SZ特一轉債.1.7.4.SZ立訊轉債.3.6.9.SZ應急轉債.6.6.5.SH景0轉債.7.6.3.SH嘉澤轉債.2.4.5.SH蘇利轉債.2.4.1.SH華友轉債.9.4.5.SZ宏川轉債.0.3.9.SZ遠東轉債.0.2.0.SZ拓斯轉債.0.2.8.SZ寶萊轉債.2.2.6.SZ中辰轉債.0.1.6.SZ耐普轉債.5.0.9.SH烽火轉債.4.9.0.SH淳中轉債.7.9.3.SZ捷捷轉債.8.9.2.SH多倫轉債.6.7.8.SH潔特轉債.0.6.0.SZ九洲轉2.9

26、.5.7.SZN國泰轉.9.3.4.SH海環(huán)轉債.2.3.0.SZ開潤轉債.0.3.4.SH東風轉債.5.2.2.SH吉視轉債.3.2.3.SZ嶺南轉債.8.9.2.SZ奧飛轉債.9.9.8.SZ英力轉債.0.8.1.SZ九強轉債.7.8.2.SH巨星轉債.0.6.7.SZ航新轉債.5.5.0.SZ絲路轉債.9.5.3.SZ英聯(lián)轉債.0.4.9.SH芯海轉債.6.4.3.SZ精測轉債.4.2.8.SZ未來轉債.5.2.8.SH山石轉債.4.1.3.SZ文科轉債.8.1.6名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SZ宏豐轉債.0.0.6.SH翔港轉債.2.0.6.SZ永東轉債.5.8.6.

27、SZ科利轉債.2.6.6.SH佳力轉債.7.5.3.SH高測轉債.2.5.4.SZ朗科轉債.0.5.8.SZ聯(lián)創(chuàng)轉債.6.5.6.SZ錦雞轉債.6.5.6.SH阿拉轉債.5.3.7.SH艾華轉債.4.3.1.SZ川恒轉債.0.0.6.SH利群轉債.6.0.8.SH珀萊轉債.5.9.4.SH華體轉債.9.9.7.SH聯(lián)泰轉債.8.9.0.SZ晶瑞轉債.0.7.1.SH微芯轉債.1.6.5.SZ洋豐轉債.3.6.0.SZ長集轉債.8.6.7.SH伊力轉債.0.5.4.SZ英特轉債.8.5.2.SH大參轉債.2.4.9.SZ卡倍轉債.0.4.6.SZ新天轉債.3.4.9.SZ潤禾轉債.0.4.6.S

28、Z九典轉債.8.4.8.SZ科華轉債.0.3.3.SZ大族轉債.0.3.8.SH威派轉債.2.3.3.SH白電轉債.4.2.7.SH壽仙轉債.4.2.2.SH川投轉債.2.1.8.SHN晨豐轉.9.1.9.SH浙2轉債.7.1.4.SZ大禹轉債.4.0.8.SH天業(yè)轉債.3.9.7.SZ景興轉債.4.9.3.SZ萬興轉債.6.8.2.SZ天康轉債.8.8.6.SZ博世轉債.2.6.8.SH綠動轉債.6.6.2.SZ中環(huán)轉2.1.4.3.SH華銳轉債.9.4.4名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SH華翔轉債.0.4.6.SZ紅相轉債.9.3.5.SH南航轉債.3.3.5.SZ牧原轉債

29、.2.3.1.SH永2轉債.8.3.7.SH起帆轉債.0.3.9.SZ華鋒轉債.4.2.3.SZ華森轉債.0.1.6.SH長汽轉債.5.1.1.SH全筑轉債.4.1.4.SZ濮耐轉債.9.0.6.SH東時轉債.0.0.8.SH龍凈轉債.1.9.0.SZ金農(nóng)轉債.8.9.3.SZ美錦轉債.4.6.5.SH奇精轉債.5.6.0.SZ金輪轉債.6.6.6.SZ設研轉債.9.5.0.SZ杭鍋轉債.0.4.5.SZ海亮轉債.5.3.5.SH宏發(fā)轉債.0.2.1.SZ金陵轉債.0.2.7.SH濟川轉債.3.2.8.SZ北陸轉債.8.2.6.SZ鴻路轉債.0.0.4.SZ昌紅轉債.2.0.8.SZ中特轉債.

30、6.0.4.SZ龍大轉債.0.8.5.SZ三諾轉債.8.8.1.SZ崇達轉2.6.6.6.SZ一品轉債.9.6.2.SZ雙箭轉債.5.5.3.SH金能轉債.2.5.0.SH蘇銀轉債.5.5.0.SH好客轉債.0.4.0.SZ巖土轉債.9.3.4.SH維格轉債.5.2.9.SH宏輝轉債.0.2.9.SH建工轉債.4.1.6.SZ孚日轉債.9.1.8.SZ江銀轉債.9.1.7.SZ正丹轉債.0.0.5.SH天路轉債.8.0.7.SH福萊轉債.9.9.4名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SZ萬孚轉債.0.9.1.SZ亞藥轉債.8.9.5.SH東湖轉債.2.8.3.SZ眾興轉債.7.8.7

31、.SZ久其轉債.5.7.7.SZ康泰轉2.4.7.5.SZ壘知轉債.2.6.8.SZ新乳轉債.9.6.6.SH起步轉債.7.5.2.SZ康醫(yī)轉債.4.5.6.SZ首華轉債.7.5.7.SH博2轉債.8.5.0.SH艾迪轉債.0.4.0.SH京源轉債.9.4.4.SZ溫氏轉債.3.4.0.SZ樂歌轉債.0.3.7.SZ思創(chuàng)轉債.9.3.8.SZ奇正轉債.6.2.7.SH君禾轉債.3.1.4.SH現(xiàn)代轉債.8.1.4.SH正川轉債.6.0.1.SH塞力轉債.7.9.2.SH核建轉債.2.9.6.SZ富瀚轉債.3.9.0.SH家悅轉債.0.8.1.SH友發(fā)轉債.0.8.1.SH江山轉債.2.7.8.

32、SH中銀轉債.8.7.1.SZ中鋼轉債.0.6.3.SH深科轉債.7.6.2.SH大業(yè)轉債.3.5.2.SH金博轉債.1.4.6.SZ恒逸轉2.7.4.4.SH花王轉債.2.4.2.SZ衛(wèi)寧轉債.6.4.4.SZ雪榕轉債.0.4.5.SZ交建轉債.1.3.1.SH健友轉債.2.3.8.SH靈康轉債.2.2.8.SZ中陸轉債.0.2.8.SZ鐵漢轉債.3.2.5.SZ中裝轉2.2.1.2.SH甬金轉債.4.1.8.SZ眾信轉債.9.0.8名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SZ銀信轉債.1.0.1.SZN百潤轉.9.0.0.SH中信轉債.1.0.5.SZN弘亞轉.8.9.2.SH科沃轉

33、債.3.8.1.SH金田轉債.0.8.1.SZ瑞達轉債.0.8.5.SH華正轉債.3.8.2.SH海優(yōu)轉債.2.8.2.SZ瀛通轉債.6.8.1.SZ希望轉2.0.8.4.SZ帝歐轉債.8.8.8.SH大豐轉債.0.7.2.SH科達轉債.6.7.1.SH上銀轉債.8.7.4.SH國投轉債.7.6.4.SH蘇農(nóng)轉債.6.6.9.SH鷹9轉債.6.5.6.SZ搜特轉債.9.5.4.SZ瑞豐轉債.0.5.6.SH杭銀轉債.6.5.9.SH廣匯轉債.4.5.9.SH浦發(fā)轉債.3.4.4.SH皖天轉債.2.4.4.SH華安轉債.0.4.2.SH城地轉債.2.4.4.SH杭電轉債.8.3.6.SZ藥石轉債

34、.8.3.2.SH華鈺轉債.9.3.3.SZ盈峰轉債.9.2.7.SZ北港轉債.2.2.9.SH光大轉債.0.1.0.SZ健帆轉債.1.0.1.SZ博杰轉債.0.0.3.SH成銀轉債.9.0.6.SZ雷迪轉債.7.0.0.SZ強力轉債.9.0.8.SZ青農(nóng)轉債.5.0.9.SZ英科轉債,.0.0.0.SZ中大轉債.2.0.0.SZ尚榮轉債.0.0.2.SH財通轉債.6.0.2.SH鶴1轉債.0.1.6.SZ游族轉債.9.1.7名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SH蘇租轉債.7.1.3.SH富春轉債.3.1.8.SZ蘇行轉債.8.2.5.SH山玻轉債.7.2.2.SH太平轉債.1.2

35、.9.SZ敖東轉債.3.3.3.SH重銀轉債.8.3.6.SH大秦轉債.6.4.7.SH海瀾轉債.1.4.7.SH紫銀轉債.1.6.4.SH興業(yè)轉債.7.7.6.SZ藍曉轉債.0.8.5.SH博瑞轉債.1.8.1.SH特紙轉債.4.0.4.SZ華陽轉債.0.2.7.SZ希望轉債.4.2.4.SZ天鐵轉債.0.2.2.SH美諾轉債.6.2.0.SZ僑銀轉債.1.2.3.SZ招路轉債.6.3.7.SZ維爾轉債.2.4.7.SZ藍帆轉債.3.5.0.SZ城市轉債.0.6.9.SZ國光轉債.6.6.1.SH天創(chuàng)轉債.3.7.0.SZ本鋼轉債.0.8.3.SH嘉元轉債.8.9.6.SH凌鋼轉債.4.9.

36、6.SH國君轉債.9.9.1.SZN仙樂轉.0.0.2.SZ湘佳轉債.8.0.0.SZ利民轉債.4.1.6.SZ普利轉債.7.1.7.SZ美力轉債.2.2.0.SH精工轉債.0.3.5.SZ張行轉債.9.4.5.SH洪城轉債.9.4.0.SZ迪森轉債.0.4.2.SH山鷹轉債.5.5.6.SZ長證轉債.0.6.9.SH南銀轉債.8.7.8.SZ蒙娜轉債.8.8.7.SZ中金轉債.5.9.8.SH金誠轉債.9.9.1名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（百萬）.SH上2轉債.1.1.0.SH柳藥轉債.8.3.7.SZ火星轉債.5.5.2.SH通2轉債.3.7.4.SZ洽洽轉債.0.0.1.SZ冀

37、東轉債.0.3.2.SZ長海轉債.5.4.6.SHN鳳1轉.1.4.1.SZ萬青轉債.2.9.5.SZ利爾轉債.3.0.7.SZ樂普轉2.1.1.1.SH無錫轉債.0.1.4.SZ正邦轉債.1.2.7.SH榮泰轉債.5.4.8.SZ錦浪轉債.0.6.5.SH貴燃轉債.0.9.0.SH精達轉債.3.4.7.SH旗濱轉債.1.5.5.SZ天能轉債.3.9.2.SZ天壕轉債.0.9.3.SZ恒逸轉債.9.1.3.SH天奈轉債.2.8.0.SH華海轉債.0.6.8.SZ亞泰轉債.8.6.3.SH歐2轉債.2.7.7.SZ靖遠轉債.2.9.9.SZ綠茵轉債.2.1.1.SZ勝藍轉債.0.1.3.SZ溢利

38、轉債.0.6.8.SH韋爾轉債.2.3.8.SZ太陽轉債.3.6.2.SZ華統(tǒng)轉債.0.1.5.SZ奧佳轉債.0.3.1.SH永吉轉債.7.4.0.SZ恩捷轉債.0.9.3.SZ鴻達轉債.8.3.2.SZ盤龍轉債.0.4.5.SH聚合轉債.7.7.4.SZ上能轉債.1.8.0.SZ中礦轉債.0.2,.4表：可轉債股漲幅情況名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ聯(lián)得裝備.3.0.8名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（億）.SH正裕工業(yè).3.5.8.SH縱橫通信.5.4.9.SH上海滬工.7.2.6.SZ中大力德.1.0.6.SH長久物流.2.8.3.SZ江豐電子.0.6.2.SZ特發(fā)

39、信息.2.2.7.SZ天地數(shù)碼.2.8.4.SH貴廣網(wǎng)絡.3.0.8.SH嘉澳環(huán)保.3.3.5.SZ盛路通信.8.4.2.SZ翔鷺鎢業(yè).2.9.9.SH法蘭泰克.8.4.9.SZ立訊精密.0.7.0.SZ申昊科技.2.3.7.SZ國城礦業(yè).7.8.4.SH永鼎股份.1.1.9.SZ開潤股份.8.7.5.SH伯特利.5.5.9.SZ潤建股份.5.3.1.SZ海波重科.0.3.1.SZ*ST科華.9.7.7.SH明新旭騰.6.0.8.SH百達精工.1.3.8.SZ惠城環(huán)保.7.3.3.SH文燦股份.9.8.2.SH正川股份.6.8.2.SZ瀛通通訊.6.5.5.SZ華源控股.9.7.7.SH拓普集

40、團.7.3.1.SH華興源創(chuàng).0.9.9.SH烽火通信.5.8.7.SZ今飛凱達.2.4.4.SH多倫科技.0.1.6.SH永安行.6.4.2.SH禾豐股份.8.4.8.SZ絲路視覺.3.2.9.SH蘇州科達.7.2.5.SH佳力圖.2.9.3.SH深科達.9.0.7.SH泉峰汽車.5.7.7.SZ回盛生物.2.7.4.SZ佩蒂股份.3.4.1.SZ弘亞數(shù)控.9.4.0名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ新疆交建.1.7.9.SZ德爾未來.0.7.6.SH芯?？萍?2.5.9.SZ泰林生物.5.4.0.SZ興森科技.0.0.8.SZ智能自控.7.1.9.SH春秋電子.2.1.6.S

41、H鼎勝新材.2.7.5.SH深圳新星.6.1.0.SZ金陵體育.8.1.0.SZ魯泰A.9.6.2.SZ貝斯特.3.4.0.SZ金新農(nóng).2.4.4.SZ瑞鵠模具.5.8.0.SZ飛鹿股份.7.7.3.SZ思創(chuàng)醫(yī)惠.9.6.6.SZ銀輪股份.7.2.8.SZ思特奇.6.8.9.SH博瑞醫(yī)藥.0.6.8.SZ亞太股份.7.6.9.SZ森麒麟.9.4.2.SZ拓爾思.1.3.7.SZ新北洋.7.7.0.SZ雷迪克.7.7.7.SZ三角防務.8.7.9.SH淳中科技.8.5.8.SH京源環(huán)保.0.3.8.SH風語筑.0.3.6.SH銀河微電.2.0.3.SZ通光線纜.6.9.7.SH旭升股份.0.8.

42、6.SZ嘉美包裝.9.8.8.SZ道恩股份.3.8.3.SH華體科技.7.4.5.SZ中環(huán)海陸.5.7.7.SZ航新科技.3.6.7.SZ長青集團.6.3.0.SZ朗科智能.3.2.2.SZ銀信科技.2.0.5.SZ宏川智慧.1.9.6.SZ游族網(wǎng)絡.8.8.6.SZ晶瑞電材.4.8.0.SZ凱發(fā)電氣.9.7.2.SZ博世科.3.4.5名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ眾信旅游.3.3.9.SH廣電網(wǎng)絡.0.1.3.SH迪貝電氣.1.8.9.SZ威唐工業(yè).9.8.3.SH浙商證券.3.6.7.SH東風股份.2.5.3.SZ久其軟件.6.3.4.SZ萬興科技.2.3.9.SZ博匯股

43、份.9.9.5.SH環(huán)旭電子.1.8.9.SZ萬訊自控.3.3.3.SZ鋒龍股份.6.1.2.SZ富瀚微.9.1.8.SZ嶺南股份.9.0.9.SZ合興包裝.2.0.8.SH翔港科技.6.8.4.SZ三超新材.8.5.4.SZ樂歌股份.1.3.0.SZ英聯(lián)股份.7.2.5.SZ超聲電子.1.8.2.SZ美聯(lián)新材.1.7.2.SZ科倫藥業(yè).7.4.2.SZ明陽電路.5.3.0.SZ聚飛光電.9.3.3.SZ華森制藥.2.1.6.SZ崇達技術.3.1.4.SZ昌紅科技.2.0.1.SZ模塑科技.9.9.9.SZ英力股份.4.9.5.SZ裕興股份.4.6.5.SH城地香江.1.6.7.SZ潔美科技.

44、1.5.9.SZ三力士.5.4.5.SZ強力新材.0.3.0.SH吉視傳媒.4.1.6.SZ瑞達期貨.4.0.0.SZ天康生物.8.6.4.SH奇精機械.0.1.8.SZ天汽模.7.1.6.SH天創(chuàng)時尚.6.7.2.SH大勝達.0.0.9.SZ三花智控.5.8.2.SZ長信科技.8.7.5.SH福能股份.2.6.0名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ東方盛虹.6.6.1.SZ中船應急.6.2.4.SZ維爾利.7.8.2.SZ正丹股份.0.5.1.SZ雪迪龍.0.4.7.SZ特一藥業(yè).1.4.0.SH全筑股份.4.3.2.SZ萬順新材.8.1.7.SH豐山集團.6.8.9.SZ博杰股

45、份.0.7.2.SH松霖科技.4.4.5.SZ貴州輪胎.6.4.0.SZ震安科技.0.3.4.SZ太極股份.8.3.0.SZ鉑科新材.8.3.0.SZ德爾股份.3.2.2.SZ奧飛數(shù)據(jù).4.1.3.SZ瑞豐高材.7.1.7.SH晨豐科技.7.0.7.SH華正新材.6.0.2.SH永創(chuàng)智能.2.8.4.SH彤程新材.8.7.7.SZ錦雞股份.8.6.5.SZ潤禾材料.8.3.6.SZ橫河精密.2.1.1.SZ文科園林.5.0.6.SZ哈爾斯.2.0.5.SZ拓斯達.0.9.2.SZ凱中精密.8.8.1.SZ中辰股份.3.6.7.SZ勝藍股份.8.6.2.SH利群股份.0.5.2.SZ利亞德.3.

46、4.3.SZ雙箭股份.7.1.7.SZ溫州宏豐.7.1.4.SZ隆華科技.5.0.8.SZ飛凱材料.5.9.3.SZ*ST藍盾.6.9.1.SZ楚江新材.6.8.6.SH潤達醫(yī)療.1.8.2.SH山東玻纖.5.7.8.SZ寶萊特.3.7.2.SH巨星農(nóng)牧.6.5.7.SH江蘇銀行.4.4.6名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（億）.SH臺華新材.6.3.2.SZ大族激光.5.3.8.SH阿拉丁.8.3.4.SH節(jié)能風電.5.3.5.SZ北陸藥業(yè).9.1.4.SZ湖北廣電.3.0.6.SZ尚榮醫(yī)療.3.0.0.SZ英科醫(yī)療.2.8.5.SZ捷捷微電.1.7.4.SZ華鋒股份.9.5.1.SH大

47、豐實業(yè).4.5.0.SZ江陰銀行.5.4.5.SH山石網(wǎng)科.1.3.5.SZ國光股份.3.9.0.SH華翔股份.2.9.9.SZ奧佳華.1.8.9.SZ中天精裝.3.8.5.SZ聯(lián)創(chuàng)電子.4.5.2.SZ永東股份.4.4.7.SH聯(lián)泰環(huán)保.6.3.6.SZ漢得信息.4.2.7.SZ卡倍億.4.0.0.SZ朗新科技.4.0.1.SZ康泰醫(yī)學.3.9.3.SZ雪榕生物.0.8.8.SZ兄弟科技.8.8.4.SZ遠東傳動.9.7.4.SH綠色動力.1.5.4.SH伊力特.3.5.1.SZ眾興菌業(yè).5.2.5.SH金田股份.1.2.7.SZ精測電子.8.2.1.SZ日豐股份.8.1.0.SH太平鳥.6

48、.0.6.SH大業(yè)股份.1.7.9.SH聞泰科技.5.6.5.SZ景興紙業(yè).4.5.9.SZ耐普礦機.8.5.0.SH賽力斯.7.5.7.SZ齊翔騰達.4.4.0.SH塞力醫(yī)療.0.3.2.SH中國核建.7.2.5.SH錦泓集團.2.2.1.SZ新城市.6.9.9名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ搜于特.8.9.8.SH皖天然氣.9.8.3.SH海峽環(huán)保.4.7.0.SH重慶建工.1.5.6.SZ僑銀股份.5.3.9.SZ浙農(nóng)股份.0.3.0.SZ九洲集團.7.2.3.SH偉明環(huán)保.1.1.3.SZ長海股份.4.0.2.SH重慶銀行.6.0.8.SH東方時尚.9.0.6.SZ聯(lián)誠

49、精密.3.9.6.SH富春染織.3.7.4.SH世運電路.5.6.3.SH南方航空.9.5.8.SH榮泰健康.7.3.8.SZ中裝建設.2.3.8.SZ盈峰環(huán)境.3.2.7.SH艾華集團.1.2.9.SH貴州燃氣.3.1.8.SH威派格.4.1.4.SH精達股份.2.0.0.SZ元力股份.5.0.0.SH明泰鋁業(yè).9.9.9.SZ九典制藥.0.9.0.SH西藏天路.0.8.5.SZ衛(wèi)寧健康.8.7.2.SZ旺能環(huán)境.6.6.0.SZ北部灣港.1.2.2.SZ牧原股份.0.1.9.SH杭叉集團.0.1.1.SZ壘知集團.6.8.3.SH永吉股份.4.7.1.SH旗濱集團.4.5.2.SH國藥現(xiàn)代

50、.3.5.9.SH中信銀行.7.4.7.SH凌鋼股份.8.2.9.SZ孚日股份.5.9.7.SZ新希望.1.8.5.SH山鷹國際.4.8.9.SZ紅相股份.0.7.1.SZ藍帆醫(yī)療.8.6.4.SZ迪森股份.3.5.8.SHST龍凈.0.3.2名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（）成交額（億）.SH濟川藥業(yè).2.1.1.SZ蘇試試驗.6.0.2.SH杭州銀行.8.8.0.SZ天鐵股份.3.6.2.SZ一品紅.6.4.7.SH嘉澤新能.9.4.4.SH景旺電子.8.3.8.SH蘇博特.7.2.5.SZ斯萊克.8.1.9.SH金誠信.9.1.7.SZ設研院.7.0.6.SH南京銀行.8.9.4.SZ大禹節(jié)水.4.9.9.SZ正邦科技.8.7.7.SH新疆天業(yè).4.6.3.SZ九強生物.3.6.3.SH友發(fā)集團.8.5.9.SZ物產(chǎn)金輪.0.5.3.SH蘇利股份.9.4.0.SZ中環(huán)環(huán)保.6.4.1.SH天奈科技.6.4.5.SH永冠新材.3.1.3.SH道通科技.5.1.1.SZ萬年青.8.0.8.SZ溫氏股份.4.8.3.SH華銳精密.0.8.1.SH川投能源.2.8.8.SH華鈺礦業(yè).9.0.4.SH華安證券.8.0.7.SZ北方國際.0.0.2.SH紫金銀行.5.0.8.SH廣匯汽車.6.0.7.SH.5.0.3.SZ溢多利.0.0.1.SH華海藥業(yè).2.0.6.SH君禾股份.5.