金融工程習(xí)題

1、金融工程一、選擇題練習(xí)11. 金融工具創(chuàng)新，以及其程序設(shè)計、開發(fā)和運用并對解決金融問題的發(fā)明性措施進(jìn)行程序化的科學(xué)是（ ）A.金融工程 B.金融制度 C.金融理論 D.金融經(jīng)濟(jì)學(xué)2.在衍生證券定價中，用風(fēng)險中性定價法，是假定所有投資者都是（ ） A.風(fēng)險偏好 B.風(fēng)險厭惡 C.風(fēng)險無所謂的 D.以上都不對3.1952年，（ ）刊登了出名的論文證券組合分析，其分析框架構(gòu)建了現(xiàn)代金融工程理論分析的基本。A.哈里馬柯維茨 B.威廉夏普 C.約翰林特納 D.費雪布萊克4.運用市場定價的低效率，獲得利潤的是（ ）A.套利者 B.投機(jī)者 C.避險交易者 D.風(fēng)險厭惡者5.最早產(chǎn)生的金融期貨為（ ）A.外匯

2、期貨 B.國債期貨 C.股指期貨 D.利率期貨6.S&P500指數(shù)期貨采用（ ）進(jìn)行結(jié)算A.鈔票 B.標(biāo)的資產(chǎn) C.股票組合 D.混合7.在期貨交易中（ ）是會員單位對每筆新開倉交易必須交納的保證金。A.基本保證金 B.初始保證金 C.追加保證金 D.變更追加保證金8.當(dāng)一份期貨合約在交易所交易時，未平倉合約數(shù)會（ ）A.增長一份 B.減少一份 C.不變 D.以上均有也許9.合約中規(guī)定的將來買賣標(biāo)的物的價格稱為（ ）A.即期價格 B.遠(yuǎn)期價格 C.理論價格 D.實際價格10.在運用期貨合約進(jìn)行套期保值時，如果估計期貨標(biāo)的資產(chǎn)的價格上漲則應(yīng)（ ）A.買入期貨合約 B.賣出期貨合約C.買入期貨合約

3、的同步賣出期貨合約 D. 無法操作11.估計套期保值比率最常用的措施是（ ）A.最小二乘法 B.最大似然估計法 C.最小方差法 D.參數(shù)估計法 12.在“14FRA”中，合同期的時間長度是（ ）A.1個月 B.4個月 C.3個月 D.5個月13.遠(yuǎn)期利率是指（ ）A.將來時刻的將來一定期限的利率 B.目前時刻的將來一定期限的利率 C.目前時刻的目前一定期限的利率 D.以上都不對14.若某日滬深300指數(shù)值為4200點，則滬深300股指期貨合約的面值是（ ）A.4200元 B.4200*200元 C.4200*300元 D.4200*50元15.利率期貨交易中，期貨價格與將來利率的關(guān)系是（ ）A

4、利率上漲時，期貨價格上升 A利率下降時，期貨價格下降C利率上漲時，期貨價格下降 D不能擬定 16.金融互換產(chǎn)生的理論基本是（ ）A.利率平價理論 B.購買力平價理論C.比較優(yōu)勢理論 D.資產(chǎn)定價理論17.在進(jìn)行期權(quán)交易的時候，需要支付保證金的是（ ）A.期權(quán)多頭方B.期權(quán)空頭方C 期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方D 都不用支付18.某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某一時點，該期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)市場價格不小于期權(quán)的執(zhí)行價格，則在此時點該期權(quán)是一份（ ）A 實值期權(quán)B 虛值期權(quán)C 平值期權(quán)D 零值期權(quán)19.某投資者在期貨市場上對某份期貨合約持看跌的態(tài)度，于是作賣空交易。 如果她想通過期權(quán)交易對期貨市場的交易進(jìn)行保值

5、， 她應(yīng)當(dāng)（ ）A.買進(jìn)該期貨合約的看漲期權(quán)B.賣出該期貨合約的看漲期權(quán)C.買進(jìn)該期權(quán)合同的看跌期權(quán)D.賣出該期權(quán)合同的看跌期權(quán)20.從靜態(tài)角度看，期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成，如下論述不對的的是（ ）A.虛值期權(quán)的權(quán)利金完全由時間價值構(gòu)成B.期權(quán)的時間價值隨著剩余有效期減少而減少C.達(dá)到有效期時，期權(quán)價值完全由時間價值構(gòu)成D.平值期權(quán)的權(quán)利金完全由時間價值構(gòu)成，且此時時間價值最大21.金融工程的作用有（ ）（ ）（ ）（ ）A.增長市場流動性B.投資多樣化選擇C.提供風(fēng)險管理工具D.提高市場效率22.期貨合約的原則化重要體目前哪幾種方面（ ）（ ）（ ）（ ）A.商品品質(zhì)的原則化 B.商

6、品計量的原則化C.交割月份的原則化 D.交割地點的原則化23.期貨套期保值的風(fēng)險重要體目前（ ）（ ）（ ）（ ）A.基差風(fēng)險 B.數(shù)量風(fēng)險 C.價格上升風(fēng)險 D.價格下降風(fēng)險24.金融互換的重要目的是（ ）（ ）（ ）（ ）A.減少籌資成本 B.進(jìn)行宏觀調(diào)控C.進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理 D.轉(zhuǎn)移和防備中長期利率和匯率變動風(fēng)險25.某投資者賣出了某份期貨合約的看漲期權(quán)，如下說法對的的是（ ）（ ）（ ）（ ）A.到期日，如果期貨合約市場價格低于協(xié)定價格，則該投資者會蒙受損失B.到期日，如果期貨合約市場價格高于協(xié)定價格，則該投資者會蒙受損失C.到期日，如果期貨合約市場價格低于協(xié)定價格，則該投資者不會蒙受

7、損失D.到期日，如果期貨合約市場價格高于協(xié)定價格，則該投資者不會蒙受損失一、單選題（每題1分，共20分） 1.A 2.C 3.A 4.A 5.A 6.A 7.B 8.D 9.B 10.A11.C 12.C 13.B 14.C 15.C 16.C 17.B 18.A 19.A 20.C二、多選題 (每題2分, 共10分)21.ABCD 22.ABCD 23.AB 24.ACD 25.BC練習(xí)21.期貨交易中套期保值者的目的是( ) A. 轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險 B. 讓渡商品的所有權(quán) C. 獲得風(fēng)險利潤 D. 獲得實物 2.在國際期貨市場上，目前占據(jù)主導(dǎo)地位的期貨品種是( ) A. 能源期貨 B. 金屬期

8、貨 C. 農(nóng)產(chǎn)品期貨 D. 金融期貨3.一種在小麥期貨中做( )頭寸的交易者但愿小麥價格將來( ) A. 空頭，上漲 B. 空頭，下跌 C. 多頭，下跌 D. 多頭，上漲 4.下列有關(guān)遠(yuǎn)期價格和遠(yuǎn)期價值的說法中，不對的的是( ) A. 遠(yuǎn)期價格是使得遠(yuǎn)期合約價值為零的交割價格 B. 遠(yuǎn)期價格等于遠(yuǎn)期合約在實際交易中形成的交割價格 C. 遠(yuǎn)期價格與標(biāo)的物現(xiàn)貨價格緊密相連，而遠(yuǎn)期價值是指遠(yuǎn)期合約自身的價值 D. 遠(yuǎn)期價值由遠(yuǎn)期實際價格和遠(yuǎn)期理論價格共同決定 5.S&P500 指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點 250 美元。某投機(jī)者 3 月 20 日在 1250.00 點位買入 3 張 6 月份到期

9、的指數(shù)期貨合約，并于 3 月 25 日在 1275.00 點將手中的合約平倉。在不考慮其她因素影響的狀況下，她的凈收益是( ) A. 2250 美元 B. 6250 美元 C. 18750 美元 D. 22500 美元 6.當(dāng)基差出人意料地增大時，如下哪些說法是對的的( ) A. 這對運用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者并無影響。 B. 運用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者有時有利，有時不利。 C. 運用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者不利。 D. 運用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者有利。7.下列有關(guān)期貨價格與預(yù)期的將來現(xiàn)貨價格關(guān)系的說法中，不對的的是( ) A. 如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險為負(fù)，那么期貨價格

10、不小于預(yù)期的將來現(xiàn)貨價格 B. 如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險為正，那么期貨價格不小于預(yù)期的將來現(xiàn)貨價格 C. 期貨價格與預(yù)期的將來現(xiàn)貨價格孰大孰小，取決于標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險 D. 如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險為零，那么期貨價格等于預(yù)期的將來現(xiàn)貨價格8.一份36的遠(yuǎn)期利率合同表達(dá)( ) A. 在3月達(dá)到的6月期的FRA合約 B. 3個月后開始的3月期的FRA合約 C. 3個月后開始的6月期的FRA合約 D. 上述說法都不對的 9.期貨合約的條款( )原則化的；遠(yuǎn)期合約的條款( )原則化的 A.不是，不是 B.不是，是 C.是，是 D.是，不是10.人們需要“互換”這種衍生工具的一種因素是( ) A.

11、它們增長了利率波動性 B. 它們提供了參與者調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表的以便途徑 C. 它們不需要交易成本 D. 它們沒有信用風(fēng)險 11. 期貨合約的條款中諸如商品的質(zhì)量、數(shù)量和交付日期( ) A. 由中間人和交易商指定 B. 由買方和賣方指定 C. 僅由買方指定 D. 由交易所指定 12.投資者對美國中長期國債的多頭頭寸套期保值，則很也許要( ) A. 發(fā)售利率期貨 B. 購買利率期貨 C. 在現(xiàn)貨市場上購買美國中長期國債 D. 發(fā)售原則普爾指數(shù)期貨 13.未平倉量涉及( ) A. 僅為多頭或空頭頭寸中的一種，而非兩種 B. 多頭、空頭和清算所頭寸的總數(shù) C. 多頭和空頭頭寸的總數(shù) D. 多頭或空頭和清

12、算所頭寸的總數(shù)14.期權(quán)價值等于( ) A. 不擬定 B. 時間價值 C. 內(nèi)在價值 D. 內(nèi)在價值和時間價值之和 15.美式看跌期權(quán)可以如何執(zhí)行？( ) A. 只能在到期日 B. 在到期日或之前的任何一天 C. 只能在分派紅利后 D. 在將來的任何時刻 16.你購買了一張執(zhí)行價為 7 0美元的 I B M公司的期權(quán)合約，合約價格為 6美元。忽視交易成本，這一頭寸的盈虧平衡價格是( ) A. 98美元 B. 64美元 C. 70美元 D. 76美元 17.看漲期權(quán)的持有者( )交納保證金，看跌期權(quán)的發(fā)售者( )交納保證金。 A. 不需要，不需要 B. 需要，不需要 C. 需要，需要 D. 不需

13、要，需要 18.下列哪種有價證券不能進(jìn)行利率期貨合約交易？( ) A. 歐洲美元 B. 公司債券 C. 長期國債 D. 短期國庫券19.到期之前，一種看漲期權(quán)的時間價值等于( ) A. 實際的看漲期權(quán)價格加上期權(quán)的內(nèi)在價值 B. 看漲期權(quán)的內(nèi)在價值 C. 實際的看漲期權(quán)價格減去期權(quán)的內(nèi)在價值 D. 零 20.互換雙方都是浮動利率，只是兩種浮動利率的參照利率不同的互換品種是（ ）A 交叉貨幣利率互換 B 滑道型互換 C 基點互換 D 邊際互換21.衍生金融工具涉及（ ）。A.股票 B.期權(quán) C.期貨 D.債券22.如下屬于金融工程定價原理的是（ ）A.絕對定價法 B.無套利定價法 C.風(fēng)險中性定

14、價法 D.狀態(tài)價格定價法23.衍生證券市場的參與者可以分為（ ）A.套保者 B.套利者 C.投機(jī)者 D.投資者24.牛市看漲期權(quán)價差交易和牛市看跌期權(quán)價差交易盈虧圖幾乎完全相似，但它們畢竟是兩種不同的期權(quán)交易方略，如下表述對的的是（ ）A.投資者在建立牛市看漲期權(quán)價差部位時將發(fā)生期權(quán)費凈支出。B.投資者在建立牛市看跌期權(quán)價差部位時將發(fā)生期權(quán)費凈支出。C.投資者在建立牛市看跌期權(quán)價差部位時最大收益為兩份期權(quán)的期權(quán)費之差。D.投資者在建立牛市看漲期權(quán)價差部位時最大虧損為兩份期權(quán)的期權(quán)費之差。25.金融互換基本的形式涉及（ ）A 一種貨幣與另一種貨幣之間的互換B 同一貨幣的浮動利率與固定利率互換C

15、不同貨幣的固定利率與固定利率互換D 不同貨幣固定利率與浮動利率互換單選題（每題1分，共20分） 1.A 2.D 3.D 4.B 5.C 6.D 7.B 8.B 9.D 10.B11.D 12.A 13.A 14.D 15.B 16.D 17.D 18.B 19.C 20.C二、多選題 (每題2分, 共10分)21.BC 22.BCD 23.ABC 24.BC 25.ABCD練習(xí)31.運用市場定價的低效率，獲得利潤的是（ ）。A.套利者 B.投機(jī)者 C.避險交易者 D.風(fēng)險厭惡者2.通過期貨價格而獲得某種商品將來的價格信息，這是期貨市場的重要功能之一，被稱為（ ）功能。 A風(fēng)險轉(zhuǎn)移 B商品互換

16、C價格發(fā)現(xiàn) D鎖定利潤3.隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格的關(guān)系是（ ）A.前者不小于后者 B.后者不小于前者C.兩者大體相等 D.無法擬定4.遠(yuǎn)期合約的多頭是（ ）A.合約的買方 B.合約的賣方 C. 交割資產(chǎn)的人 D 經(jīng)紀(jì)人5.某公司三個月后有一筆100萬美元的鈔票流入，為防備美元匯率風(fēng)險，該公司可以考慮做一筆三個月期金額為100萬美元的（ ）。A買入期貨 B賣出期貨 C買入期權(quán) D互換6.遠(yuǎn)期利率合同的買方相稱于（ ）A.名義借款人 B. 名義貸款人 C. 實際借款人 D. 實際貸款人7.有關(guān)可交割債券，下列說法錯誤的是（ ）。A.若息票率低于8，則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越小B.

17、若息票率低于8，則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越大C.若息票率高于8，則期限越長，轉(zhuǎn)換因子越大D無法擬定8.運用預(yù)期利率的下降，一種投資者很也許（ ）A發(fā)售美國中長期國債期貨合約 B.在小麥期貨中做多頭 C.買入原則普爾指數(shù)期貨和約 D.在美國中長期國債中做多頭9.互換最重要、最基本的功能與運用領(lǐng)域（ ）A.套利 B.風(fēng)險管理 C.構(gòu)建新產(chǎn)品 D.提高收益10.自身并不承當(dāng)風(fēng)險的金融互換交易參與者為（ ）A.直接顧客 B.互換經(jīng)紀(jì)商 C.互換交易商 D.代理機(jī)構(gòu)11.兩筆貸款只簽訂一份貸款合同的是（ ）A.平行貸款 B.背對背貸款 C.合同貸款 D.短期貸款12.某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某一時點，該

18、期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)市場價格不小于期權(quán)的執(zhí)行價格，則在此時點該期權(quán)是一份（ ）A.實值期權(quán) B.虛值期權(quán) C.平值期權(quán) D.零值期權(quán)13.期權(quán)多頭方支付一定費用給期權(quán)空頭方，作為擁有這份權(quán)利的報酬，則這筆費用稱為（ ）A.交易傭金 B.協(xié)定價格 C.期權(quán)費 D.保證金14.在交易所期權(quán)的交易過程中，下列有關(guān)期權(quán)清算所功能的論述不對的的是（ ）A.作為期權(quán)買方和賣方的共同保證人B.設(shè)定最低資本保證金C.替代投資者進(jìn)行詢價 D.監(jiān)督交易雙方履約15.股票指數(shù)期權(quán)的交割方式為（ ）A.鈔票軋差B.交割相應(yīng)指數(shù)的成分股C.交割某種股票D.以上都可以16.如果不考慮傭金等其她交易費用，買入看跌期權(quán)的投資者其也

19、許損失的最大金額為（ ），也許獲得最大收益為（ ）。A.協(xié)定價格與期權(quán)費之和；協(xié)定價格與期權(quán)費之差B.期權(quán)費；協(xié)定價格與期權(quán)費之和C.期權(quán)費；協(xié)定價格與期權(quán)費之差D.協(xié)定價格與期權(quán)費之差；協(xié)定價格與期權(quán)費之和17.有關(guān)期權(quán)價格的論述對的的是（ ）A.期權(quán)有效期限越長，期權(quán)價值越大B.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越大，期權(quán)價值越大C.無風(fēng)險利率越小，期權(quán)價值越大 D.標(biāo)的資產(chǎn)收益越大，期權(quán)價值越大18.期貨合約的空頭有權(quán)選擇具體的交割品種、交割地點、交割時間等，這些權(quán)利將對期貨價格產(chǎn)生如何的影響？（ ）A提高期貨價格 B減少期貨價格C也許提高也也許減少期貨價格 D.對期貨價格沒有影響19如下哪些說法是對的

20、的：（ ）A在貨幣互換中，本金一般沒有互換。B在貨幣互換開始時，本金的流動方向一般是和利息的流動方向相反的，而在互換結(jié)束時，兩者的流動方向則是相似的。C在貨幣互換開始時，本金的流動方向一般是和利息的流動方向相似的，而在互換結(jié)束時，兩者的流動方向則是相反的。D在貨幣互換中，本金一般是不擬定的。20.在基差交易中，交易的現(xiàn)貨價格為（ ）A.商定的期貨價格+預(yù)先商定的基差 B.結(jié)算時的期貨價格+預(yù)先商定的基差C.商定的期貨價格+結(jié)算時的基差 D.結(jié)算時的期貨價格+結(jié)算時的基差21.下列有關(guān)遠(yuǎn)期價格和期貨價格關(guān)系的說法中，不對的的有：（ ）A當(dāng)無風(fēng)險利率恒定且對所有到期日都不變時，交割日相似的遠(yuǎn)期價格

21、和期貨價格應(yīng)相等。B當(dāng)利率變化無法預(yù)測時，如果標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率呈正有關(guān)，則遠(yuǎn)期價格高于期貨價格。C當(dāng)利率變化無法預(yù)測時，如果標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率呈負(fù)有關(guān)，則期貨價格高于遠(yuǎn)期價格。D遠(yuǎn)期價格和期貨價格的差別幅度取決于合約有效期的長短、稅收、交易費用、違約風(fēng)險等因素的影響。22.下列說法中，不對的的有：（ ）A維持保證金是當(dāng)期貨交易者買賣一份期貨合約時存入經(jīng)紀(jì)人帳戶的一定數(shù)量的資金B(yǎng)維持保證金是最低保證金，低于這一水平期貨合約的持有者將收到追加保證金的告知C期貨交易中的保證金只能用鈔票支付D所有的期貨合約都規(guī)定同樣多的保證金23.擁有無紅利股票美式看漲期權(quán)多頭的投資者有也許采用下列行動中的哪些？（

22、 ）A一旦有錢可賺就立即執(zhí)行期權(quán)B當(dāng)股價跌到執(zhí)行價格如下時，購買一補(bǔ)償性的看跌期權(quán)C當(dāng)期權(quán)處在深度實值時，該投資者可以立即發(fā)售期權(quán)D.對于投資者而言，提前執(zhí)行該期權(quán)也許是不明智的24.如下哪個說法是不對的的：（ ）A.期貨合約到期時間幾乎總是長于遠(yuǎn)期合約。B.期貨合約是原則化的，遠(yuǎn)期合約則是非原則化的。C.無論在什么狀況下，期貨價格都不會等于遠(yuǎn)期的價格。D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率正有關(guān)時，期貨價格高于遠(yuǎn)期價格。25.互換的風(fēng)險重要涉及（ ）A信用風(fēng)險 B.市場風(fēng)險 C.操作風(fēng)險 D.購買力風(fēng)險一、單選題（每題1分，共20分） 1.A 2.C 3.C 4.A 5.B 6.A 7.B 8.D 9.B

23、 10.B11.B 12.A 13.C 14.C 15.A 16.C 17.B 18.B 19.B 20.A二、多選題 (每題2分, 共10分)21.BC 22.ACD 23.CD 24.AC 25.AB練習(xí)41.在一種以LIBOR為基本25的FRA合約中，25中的5是指（ ）。A.即期日到到期日為5個月 B.即期日到結(jié)算日為5個月 C.即期日到交易日為5個月 D.交易日到結(jié)算日為5個月2.通過期貨價格而獲得某種商品將來的價格信息，這是期貨市場的重要功能之一，被稱為（ ）功能。 A風(fēng)險轉(zhuǎn)移 B商品互換 C價格發(fā)現(xiàn) D鎖定利潤3.期權(quán)的最大特性是（ ）。A風(fēng)險與收益的對稱性 B賣方有執(zhí)行或放棄執(zhí)

24、行期權(quán)的選擇權(quán) C風(fēng)險與收益的不對稱性 D必須每日計算盈虧4.看漲期權(quán)的實值是指（ ）A.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格不小于期權(quán)的執(zhí)行價格 B.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格不不小于期權(quán)的執(zhí)行價格C.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格等于期權(quán)的執(zhí)行價格 D.與標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格、期權(quán)的執(zhí)行價格無關(guān)5.對于期權(quán)價值中的時間價值部分，期權(quán)合約到期時間越長，則時間價值越（ ）。A大 B小 C保持不變 D 無法擬定6.只能在到期日行使的期權(quán)，是（ ）期權(quán)。A.美式期權(quán) B.歐式期權(quán) C.看漲期權(quán) D.看跌期權(quán) 7.在FRA交易中，投資者為避免利率下降也許導(dǎo)致的損失應(yīng)（ ）。A買入FRA合同 B賣出FRA合同C同步買入與賣出FRA合同 D以

25、上都可以C8.期貨交易的真正目的是（ ）。CA作為一種商品互換的工具 B轉(zhuǎn)讓實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)C減少交易者所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險 D上述說法都對的9.看跌期權(quán)的實值是指（ ）A.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格不小于期權(quán)的執(zhí)行價格 B.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格不不小于期權(quán)的執(zhí)行價格C.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格等于期權(quán)的執(zhí)行價格 D.與標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格、期權(quán)的執(zhí)行價格無關(guān) 10.（ ）是第一種推出的互換工具。A.貨幣互換 B.利率互換 C.平行貸款 D.背對背貸款11.在互換交易過程中（ ）充當(dāng)互換媒介和互換主體A.銀行 B.證券公司 C.券商 D.政府12.下列說法哪一種是錯誤的（ ）。A場外交易的重要問題是信用風(fēng)險

26、B交易所交易缺少靈活性C場外交易能按需定制 D互換市場是一種場內(nèi)交易市場13.在到期日之前可以行使的期權(quán)，是（ ）期權(quán)。A.美式期權(quán) B.歐式期權(quán) C.看漲期權(quán) D.看跌期權(quán) 14.歐洲美元是指（ ）。A寄存于歐洲的美元存款 B 歐洲國家發(fā)行的一種美元債券C寄存于美國以外的美元存款 D美國在歐洲發(fā)行的美元債券15.在運用期貨合約進(jìn)行套期保值時，如果估計期貨標(biāo)的資產(chǎn)的價格上漲則應(yīng)（ ）A.買入期貨合約 B.賣出期貨合約 C.買入期貨合約的同步賣出期貨合約 D.無法操作16.在到期日之前可以行使的期權(quán)，是（ ）期權(quán)。A.美式期權(quán) B.歐式期權(quán) C.看漲期權(quán) D.看跌期權(quán) 17 在FRA交易中，參照

27、利率擬定日與結(jié)算日的時間相差（ ）個營業(yè)日。A1 B2 C3 D418.最早浮現(xiàn)的金融期貨是（ ）A.外匯期貨 B.股票指數(shù)期貨 C.利率期貨 D.黃金期貨19.在期貨交易中（ ）是會員單位對每筆新開倉交易必須交納的保證金。A 基本保證金 B 初始保證金 C 追加保證金 D 變更追加保證金20.看漲期權(quán)的虛值是指（ ）A.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格不小于期權(quán)的執(zhí)行價格 B.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格不不小于期權(quán)的執(zhí)行價格C.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格等于期權(quán)的執(zhí)行價格 D.與標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格、期權(quán)的執(zhí)行價格無關(guān)21.如下哪個說法是不對的的：（ ）A.期貨合約到期時間幾乎總是長于遠(yuǎn)期合約B.期貨合約的到期時間一般由交

28、易所制定的C.無論在什么狀況下，期貨價格都不會等于遠(yuǎn)期的價格D.期貨價格也許會不小于遠(yuǎn)期價格22.遠(yuǎn)期合約的特點有（ ）A流動性強(qiáng)B.實物交割 C.原則化合約D.信用風(fēng)險大23.如下有關(guān)實值期權(quán)和虛值期權(quán)的說法中，不對的的是：（ ）A當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于期權(quán)執(zhí)行價格時，我們將其稱為實值期權(quán)B當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于期權(quán)執(zhí)行價格時，我們將其稱為虛值期權(quán)C當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于期權(quán)執(zhí)行價格時，我們將其稱為實值期權(quán)D當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于期權(quán)執(zhí)行價格時，我們將其稱為虛值期權(quán)24.互換的基本作用有（ ）A.發(fā)明固定利率負(fù)債 B.管理固定利率負(fù)債 C.發(fā)明合成浮動利率資產(chǎn) D.管理浮動利率投資25.金融期貨市場最基本的

29、功能是（ ）A.規(guī)避風(fēng)險 B.價格發(fā)現(xiàn) C.投機(jī) D.套利一、單選題（每題1分，共20分） 1.A 2.C 3.C 4.A 5.A 6.B 7.B 8.C 9.B 10.A11.A 12.D 13.A 14.C 15.A 16.A 17.B 18.A 19.B 20.B二、多選題 (每題2分, 共10分)21.AC 22.BD 23.ABCD 24.ABCD 25.AB練習(xí)51.金融工程工具的市場屬性為（ ）。A表內(nèi)業(yè)務(wù) B商品市場 C資我市場 D貨幣市場2.如果某公司在擬訂投資籌劃時，想以擬定性來取代風(fēng)險，可選擇的保值工具是（ ）。A即期交易 B遠(yuǎn)期交易 C期權(quán)交易 D互換交易3.下列說法哪

30、一種是錯誤的（ ）。A場外交易的重要問題是信用風(fēng)險 B交易所交易缺少靈活性C場外交易能按需定制 D嚴(yán)格地說，互換市場是一種場內(nèi)交易市場4.利率期貨交易中，價格指數(shù)與將來利率的關(guān)系是（ ）。A利率上漲時，期貨價格上升 A利率下降時，期貨價格下降C利率上漲時，期貨價格下降 D不能擬定 5.歐洲美元是指（ ）。A寄存于歐洲的美元存款 B 歐洲國家發(fā)行的一種美元債券C寄存于美國以外的美元存款 D美國在歐洲發(fā)行的美元債券6.一份36的遠(yuǎn)期利率合同表達(dá)（ ）。A在3月達(dá)到的6月期的FRA合約 B3個月后開始的3月期的FRA合約C3個月后開始的6月期的FRA合約 D上述說法都不對的7.期貨交易的真正目的是（

31、 ）。A作為一種商品互換的工具 B轉(zhuǎn)讓實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)C減少交易者所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險 D上述說法都對的8.期貨交易中最糟糕的一種差錯屬于（ ）。A價格差錯 B公司差錯 C數(shù)量差錯 D交易方向差錯9.某公司三個月后有一筆100萬美元的鈔票流入，為防備美元匯率風(fēng)險，該公司可以考慮做一筆三個月期金額為100萬美元的（ ）。A買入期貨 B賣出期貨 C買入期權(quán) D互換10.通過期貨價格而獲得某種商品將來的價格信息，這是期貨市場的重要功能之一，被稱為（ ）功能。 A風(fēng)險轉(zhuǎn)移 B商品互換 C價格發(fā)現(xiàn) D鎖定利潤11.期權(quán)的最大特性是（ ）。A風(fēng)險與收益的對稱性 B賣方有執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán) C風(fēng)險

32、與收益的不對稱性 D必須每日計算盈虧12.當(dāng)期貨合約愈臨近交割日時，現(xiàn)期價格與期貨價格漸趨縮小。這一過程就是所謂（ ）現(xiàn)象。A轉(zhuǎn)換因子 B基差 C趨同 DDelta中性13下列說法哪一種是錯誤的（ ）。A場外交易的重要問題是信用風(fēng)險 B交易所交易缺少靈活性C場外交易能按需定制 D互換市場是一種場內(nèi)交易市場14.若2年期即期年利率為6.8%，3年期即期年利率為7.4%（均為持續(xù)復(fù)利），則FRA 23的理論合同利率為多少？（ ）A.7.8% B.8.0% C.8.6% D.9.5%15.如下所有的因素都會影響股票期權(quán)的價格，除了（ ）A.無風(fēng)險利率 B.股票的風(fēng)險C.到期日 D.股票的預(yù)期收益率1

33、6.基本互換是指（ ）。A固定利率與浮動利率的互換 B固定利率之間的互換C浮動利率之間的互換 D資產(chǎn)或負(fù)債互換17.美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時間（ ）。A只能在到期日 B可以在到期日之前的任何時候C可以在到期日或到期日之前的任何時候 D不能隨意變化18.期權(quán)交易的保證金規(guī)定，一般合用于（ ）。A期權(quán)的買方 B期權(quán)的賣方 C期權(quán)買賣的雙方 D均不需要19.如果你以950美元的價格購買一份原則普爾500指數(shù)期貨合約，期貨指數(shù)為947美元時賣出，則你將（ ）A. 損失1500美元 B. 獲利1500美元 C. 損失750美元 D 獲利750美元20.貨幣互換市場的信用風(fēng)險（ ）A.廣泛存在 B.被限制

34、在固定匯率和浮動匯率的的差額上C.等于浮動匯率支付者所應(yīng)支付的款額的所有 D.A和C21.金融工程中對風(fēng)險的解決措施涉及（ ）A. 完全消除風(fēng)險 B. 消除不利風(fēng)險,保存有利風(fēng)險C. 用擬定性取代不擬定性 D. 不用在乎風(fēng)險的存在22.期貨交易的優(yōu)勢重要有（ ）A. 具有極強(qiáng)的流動性B. 具有一整套防備違約的機(jī)制C. 交易成本較低D. 可在到期日前任何一天進(jìn)行交易（買賣）23.金融互換的局限性涉及如下哪些？（ ）A. 要有存在絕對優(yōu)勢的產(chǎn)品B. 只有交易雙方都批準(zhǔn)，互換合約才可以更改或終結(jié)C. 存在信用風(fēng)險D. 需要找到合適的交易對手24.如下有關(guān)期權(quán)內(nèi)在價值的說法中哪些是對的的？（ ）A.

35、期權(quán)的內(nèi)在價值是指多方執(zhí)行期權(quán)時可獲得的收益的現(xiàn)值B. 期權(quán)的內(nèi)在價值等于期權(quán)價格減去期權(quán)的時間價值C. 期權(quán)的內(nèi)在價值應(yīng)不小于等于零D. 期權(quán)的內(nèi)在價值可以不不小于零 25.當(dāng)基差減小時，如下哪些情形可以用于多頭套期保值？（ ）A. 現(xiàn)貨價格漲幅不不小于期貨價格的漲幅B. 現(xiàn)貨價格的漲幅不小于期貨價格的漲幅C. 現(xiàn)貨價格下跌而期貨價格上漲D. 現(xiàn)貨價格上漲而期貨價格下跌一、單選題（每題1分，共20分） 1.C 2.B 3.D 4.C 5.C 6.B 7.C 8.D 9.B 10.C11.C 12.C 13.D 14.C 15.D 16.C 17.C 18.B 19.C 20.D二、多選題 (

36、每題2分, 共10分)21.BC 22.ABCD 23.BCD 24.ABD 25.AC練習(xí)61.國際期貨市場上，目前占據(jù)主導(dǎo)地位的期貨品種是（ ） A. 能源期貨 B. 金屬期貨 C. 農(nóng)產(chǎn)品期貨 D. 金融期貨 2.在期貨市場中，與商品生產(chǎn)經(jīng)營者相比，投機(jī)者應(yīng)屬于（ ） A. 風(fēng)險厭惡者 B. 不擬定 C. 風(fēng)險中性者 D. 風(fēng)險偏好者 3.下列哪一項不是期貨經(jīng)紀(jì)公司在期貨市場中的作用（ ） A. 為投資者期貨合約的履行提供擔(dān)保，從而減少了投資者交易風(fēng)險 B. 提高投資者交易的決策效率和決策的精確性 C. 較為有效地控制投資者交易風(fēng)險，實現(xiàn)期貨交易風(fēng)險在各環(huán)節(jié)的分散承當(dāng) D. 節(jié)省交易成本

37、，提高交易效率 4.期貨合約的空頭有權(quán)選擇具體的交割品種、交割地點、交割時間等，這些權(quán)利將對期貨價格產(chǎn)生如何的影響？（ ） A. 減少期貨價格 B. 也許提高也也許減少期貨價格 C. 對期貨價格沒有影響 D. 提高期貨價格 5.一種在小麥期貨中做（ ）頭寸的交易者但愿小麥價格將來（ ） A. 空頭，上漲 B. 空頭，下跌 C. 多頭，下跌 D. 多頭，上漲 6.遠(yuǎn)期合約的多頭是（ ） A. 合約的買方 B 合約的賣方 .C. 交割資產(chǎn)的人 D 經(jīng)紀(jì)人7. （ ）期權(quán)可以在到期日前任何一天行使.A. 歐式期權(quán) B 看漲期權(quán) C. 美式期權(quán) D 看跌期權(quán)8.期貨合約的條款（ ）原則化的；遠(yuǎn)期合約的

38、條款（ ）原則化的A. 是，是 B.不是，是 C.是，不是 D 不是，不是9.期貨合約的條款中諸如商品的質(zhì)量、數(shù)量和交付日期（ ） A. 由中間人和交易商指定 B. 由買方和賣方指定 C. 僅由買方指定 D. 由交易所指定 10未平倉量涉及（ ） A. 僅為多頭或空頭頭寸中的一種，而非兩種 B. 多頭、空頭和清算所頭寸的總數(shù) C. 多頭和空頭頭寸的總數(shù) D. 多頭或空頭和清算所頭寸的總數(shù)11.期權(quán)價值等于（ ） A. 不擬定 B. 時間價值 C. 內(nèi)在價值 D. 內(nèi)在價值和時間價值之和 12.看跌期權(quán)的買方盼望標(biāo)的資產(chǎn)的價值會（ ），而看漲期權(quán)的賣方則盼望標(biāo)的資產(chǎn)的價值會（ ）。 A. 增長；

39、增長 B. 增長；減少 C. 減少；增長 D. 減少；減少 13.人們需要“互換”這種衍生工具的一種因素是（ ） A. 它們不需交易成本 B. 它們增長了利率風(fēng)險 C. 它們增長了利率波動性 D. 它們沒有信用風(fēng)險 14.其她因素不變的條件下，什么時候息票的利率風(fēng)險會更高？（ ） A. 息票率比較高時 B. 到期日比較短時 C. 目前收益率比較高時 D. 到期收益率比較低時 15.1952年，（ ）刊登了出名的論文證券組合分析，其分析框架構(gòu)建了現(xiàn)代金融工程理論分析的基本。 A.哈里馬柯維茨 B.威廉夏普 C.約翰林特納 D.費雪布萊克16.運用市場定價的低效率，獲得利潤的是（ ）。A.套利者

40、B.投機(jī)者 C.避險交易者 D.風(fēng)險厭惡者17.滬深300指數(shù)期貨采用（ ）進(jìn)行結(jié)算。 A.鈔票 B.標(biāo)的資產(chǎn) C.股票組合 D.混合18.在基差交易中，交易的現(xiàn)貨價格為（ ） A. 商定的期貨價格+預(yù)先商定的基差 B. 結(jié)算時的期貨價格+預(yù)先商定的基差 C. 商定的期貨價格+結(jié)算時的基差 D. 結(jié)算時的期貨價格+結(jié)算時的基差19.某公司三個月后有一筆100萬美元的鈔票流入，為防備美元匯率風(fēng)險，該公司可以考慮做一筆三個月期金額為100萬美元的（ ）。A買入期貨 B賣出期貨 C買入期權(quán) D互換20.如果（ ）美國中長期國債期貨合約多頭頭寸的投資者將賺錢。A.利率下降 B.利率上升 C.國債價格上

41、升 D.長期債券價格上升21.衍生金融工具涉及（ ）。A.股票 B.期權(quán) C.期貨 D.債券22.金融遠(yuǎn)期合約重要有（ ）A.遠(yuǎn)期利率合同 B.遠(yuǎn)期外匯合約C.遠(yuǎn)期股票合約 D.遠(yuǎn)期貨幣合約23.期貨套期保值的風(fēng)險重要體目前（ ）A.基差風(fēng)險 B.數(shù)量風(fēng)險 C.價格上升風(fēng)險 D.價格下降風(fēng)險24.金融互換的重要目的是（ ）A 減少籌資成本 B 進(jìn)行宏觀調(diào)控C 進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理 D 轉(zhuǎn)移和防備中長期利率和匯率變動風(fēng)險25.下列有關(guān)期權(quán)多頭方的盈虧狀況論述對的的是（ ）A.如果投資者持有的是看漲期權(quán)，且市場價格不小于執(zhí)行價格，則該投資者一定有正的收益。B.如果投資者持有的是看跌期權(quán)，且市場價格不小

42、于執(zhí)行價格，則該投資者一定有正的收益。C.如果投資者持有的是看漲期權(quán)，且市場價格不不小于執(zhí)行價格，則該投資者一定虧損。D.如果投資者持有的是看跌期權(quán)，且市場價格不不小于執(zhí)行價格，則該投資者一定有正的收益。一、單選題（每題1分，共20分） 1.D 2.D 3.A 4.A 5.D 6.A 7.C 8.C 9.D 10.A11.D 12.D 13.A 14.D 15.A 16.A 17.A 18.A 19.B 20.A二、多選題 (每題2分, 共10分)21.BC 22.ABC 23.AB 24.ACD 25.AC二、名詞解釋及簡答題26.冗余證券27.空頭套期保值28.遠(yuǎn)期利率29.貨幣互換30.

43、美式期權(quán)31.簡述期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別。32.簡述運用遠(yuǎn)期（期貨）套期保值的時候需要考慮的幾種方面。33.簡述期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系。34.分析當(dāng)基差減小時，哪些情形適合多頭套期保值？35.簡述期權(quán)價格的影響因素。四、簡答題 (每題5分, 共25分)31.(1)交易場合不同；(1分)(2)違約風(fēng)險不同；(1分)(3)原則化限度不同；(1分)(4)價格擬定方式不同；(1分)（5）結(jié)算方式不同。(1分)32.(1)選擇合約種類；(1分)(2)選擇合約到期日；(1分)(3)選擇合約頭寸方向；(1分)(4)擬定合約的交易數(shù)量(1分)（答全給5分，少一項扣一分）33.（1）同一品種的商品，其期貨價格與現(xiàn)貨

44、價格受到相似因素的影響和制約，雖然波動幅度會有不同，但其價格的變動趨勢和方向有一致性；（3分）（2）隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格逐漸聚合，在到期日，基差接近于零，兩價格大體相等。（2分）34.（1）現(xiàn)貨價格的漲幅不不小于期貨價格的漲幅（2分）（2）現(xiàn)貨價格的跌幅不小于期貨價格的跌幅（2分） （3）現(xiàn)貨價格下跌而期貨價格上漲（1分）35.(1)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格與期權(quán)執(zhí)行價格；(1分)(2)期權(quán)有效期；(1分)(3)標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率；(1分)(4)無風(fēng)險利率；(1分)（5）標(biāo)的資產(chǎn)的收益。(1分)26. 基本證券27. 金融期貨28. 空頭套期保值29. 利率互換30. 看跌

45、期權(quán)31. 金融期貨交易有哪些特性？32. 試比較利率期貨和FRA的異同。33. 期貨定價的基本原理？34. 請分別闡明在什么狀況下應(yīng)當(dāng)使用空頭套期保值和多頭套期保值。35. 具體論述與互換相聯(lián)系的重要風(fēng)險。四、簡答題 (每題5分, 共25分)31.(1)期貨合約交易均在交易所進(jìn)行，交易雙方不直接接觸，而是各自與交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算.(1分)(2)期貨合約的買者或賣者可在交割日之前采用對沖交易以結(jié)束其期貨頭寸，而無需進(jìn)行最后的實物交割。(1分)(3)期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點等都是原則化的，即在合約上有明確的規(guī)定，無需雙方再商定。(1分)(4)期貨交易結(jié)算是每天進(jìn)行的

46、，而不是到期一次性進(jìn)行的，買賣雙方在交易之前都必須在經(jīng)紀(jì)公司開立專門的保證金賬戶。(1分) （答全給5分，少一項扣一分）32.(1)遠(yuǎn)期利率合同報出的是遠(yuǎn)期利率，而利率期貨所報出的一般并非期貨利率，而是與期貨利率反向變動的特定價格，期貨利率隱含在報價中。(1分)(2)由于上述區(qū)別，利率期貨結(jié)算金額為期貨到期T時刻（即計息初期）合同價與市場價的差別，遠(yuǎn)期利率合同的結(jié)算金額則為計息期末T時刻利差的貼現(xiàn)值。(1分)(3)利率期貨存在每日盯市結(jié)算與保證金規(guī)定，加上結(jié)算金額計算方式的不同，這兩個因素決定了遠(yuǎn)期利率與期貨利率的差別。(1分)(4)由于多頭總是規(guī)避價格上升風(fēng)險的交易者，因此第一點差別決定了在

47、遠(yuǎn)期利率合同中的多頭是規(guī)避利率上升風(fēng)險的一方，而利率期貨的多頭則是規(guī)避期貨價格上升風(fēng)險，即規(guī)避利率下跌風(fēng)險的一方。(1分)(5)遠(yuǎn)期利率合同一般采用鈔票結(jié)算，而利率期貨也許需要實物交割，期貨交易所一般規(guī)定多種符合原則的不同證券均可用以交割，使得利率期貨相對復(fù)雜。(1分)33.（1）同一品種的商品，其期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似因素的影響和制約，雖然波動幅度會有不同，但其價格的變動趨勢和方向有一致性；（3分）（2）隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格逐漸聚合，在到期日，基差接近于零，兩價格大體相等。（2分）34. 在如下兩種狀況下可運用空頭套期保值：公司擁有一項資產(chǎn)并籌劃在將來售出這項資產(chǎn)

48、；公司目前并不擁有這項資產(chǎn)，但在將來將得到并想發(fā)售。（3分）在如下兩種狀況下可運用多頭套期保值：公司籌劃在將來買入一項資產(chǎn)；公司用于對沖已有的空頭頭寸。（2分）35. （1）信用風(fēng)險。由于互換是交易對手之間私下達(dá)到的場外合同，因此涉及著信用風(fēng)險，也就是交易對手違約的風(fēng)險。當(dāng)利率或匯率等市場價格的變動使得互換對交易者而言價值為正時，互換事實上是該交易者的一項資產(chǎn)，同步是合同另一方的負(fù)債，該交易者就面臨著合同另一方不履行互換合同的信用風(fēng)險。對利率互換的交易雙方來說，由于互換的僅是利息差額，其真正面臨的信用風(fēng)險暴露遠(yuǎn)比互換的名義本金要少得多；而貨幣互換由于進(jìn)行本金的互換，其交易雙方面臨的信用風(fēng)險顯然

49、比利率互換要大某些。(3分)（2）市場風(fēng)險。對于利率互換來說，重要的市場風(fēng)險是利率風(fēng)險；而對于貨幣互換而言，市場風(fēng)險涉及利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。值得注意的是，當(dāng)利率和匯率的變動對于交易者是有利的時候，交易者往往面臨著信用風(fēng)險。市場風(fēng)險可以用對沖交易來規(guī)避，信用風(fēng)險則一般通過信用增強(qiáng)的措施來加以規(guī)避。（2分）27.套期保值28.期權(quán)29.互換30.時間價值31.期貨合約怎么規(guī)避信用風(fēng)險的措施？32.分析當(dāng)基差減小時，哪些情形適合多頭套期保值？33.簡述互換的基本環(huán)節(jié)。34. 簡述期權(quán)與期貨的區(qū)別。35.簡述期權(quán)的分類。四、簡答題 (每題5分, 共25分)31.期貨作為在交易所交易的原則化合約，有三個

50、制度性特性來防備減少信用風(fēng)險：逐日盯市：在每天交易結(jié)束時，保證金賬戶都要根據(jù)期貨價格的升跌而進(jìn)行調(diào)節(jié)，以反映交易者的浮動盈虧。（1分）保證金：正式從事交易之前，交易者必須在經(jīng)紀(jì)商賬戶中存入一筆資金，這筆資金相稱于履約的擔(dān)保存款。叫做保證金。當(dāng)保證金下降到維持保證金水平交易者就必須補(bǔ)繳鈔票，讓保證金的額度恢復(fù)到起始水平。經(jīng)紀(jì)商規(guī)定交易者補(bǔ)足保證金的程序稱為追繳保證金。交易者必須補(bǔ)繳的鈔票稱為變動保證金。變動保證金必須用鈔票支付。（2分）清算所：清算所也許是一家獨立的公司，也也許從屬于交易所的一部分。清算所保證所有的期貨合約都會履行合約義務(wù)。清算所有義務(wù)對買方交割期貨賣出期貨，同步對賣方也有交割期

51、貨按同樣價格買進(jìn)期貨的義務(wù)。這兩項義務(wù)互相沖銷而凈部分為0。（2分）32. （1）現(xiàn)貨價格的漲幅不不小于期貨價格的漲幅（2分）（2）現(xiàn)貨價格的跌幅不小于期貨價格的跌幅（2分） （3）現(xiàn)貨價格下跌而期貨價格上漲（1分）33.（1）現(xiàn)貨價格的漲幅不小于期貨價格的漲幅（2分）（2）現(xiàn)貨價格的跌幅不不小于期貨價格的跌幅（2分） （3）現(xiàn)貨價格上漲而期貨價格下跌（1分）34.涉及三個環(huán)節(jié)：（1）本金的初始互換（2分）（2）定期的利息支付（2分）（3）在互換到期時，有一種本金的終結(jié)換回。（1分）35.(1)權(quán)利和義務(wù)方面（1分）(2)原則化限度方面（1分）（3）盈虧風(fēng)險方面（1分）（4）保證金方面（1分）

52、（5）買賣匹配方面（1分）26.遠(yuǎn)期合約27.基差28.股指期貨29.金融互換30.看跌期權(quán)31.金融期貨合約具有哪些特點？32. 遠(yuǎn)期價值和遠(yuǎn)期價格在簽訂時和簽訂后有什么不同？33. 以看漲期權(quán)為例，分析實值期權(quán)、平值期權(quán)以及虛值期權(quán)的情形。34. 簡述權(quán)證與股票期權(quán)的重要區(qū)別。35.論述互換頭寸的結(jié)清方式。四、簡答題 (每題5分, 共25分)31.與遠(yuǎn)期合約相比，具有如下特點：(1)在交易所交易，信用風(fēng)險小。(1分)(2)合約是原則化的。(1分)（3）合約很少進(jìn)行交割，大都以平倉結(jié)束交易。(1分)（4）實行每日清算和逐日盯市制度。(1分)（5）實行保證金交易。(1分)32.(1)在簽訂遠(yuǎn)期

53、合約時，如果信息是對稱的，并且合約雙方對將來的預(yù)期相似，對于一份公平的合約，多空雙方所選擇的交割價格應(yīng)使遠(yuǎn)期價值在簽訂合約時等于零。 在遠(yuǎn)期合約簽訂后來，由于交割價格不再變化，多空雙方的遠(yuǎn)期價值將隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化而變化。(3分)遠(yuǎn)期合約在簽訂的當(dāng)天應(yīng)使交割價格等于遠(yuǎn)期價格。如果實際交割價格不等于這個理論上的遠(yuǎn)期價格，該遠(yuǎn)期合約價值對于多空雙方來說就都不為零 ，事實上隱含了套利空間。在遠(yuǎn)期合約簽訂之后，交割價格已經(jīng)擬定，遠(yuǎn)期合約價值不一定為零，遠(yuǎn)期價格也就不一定等于交割價格。(2分)33.假設(shè)市場價格為S，執(zhí)行價格為K，對于看漲期權(quán)，當(dāng)SK時,為實值期權(quán)（2分）當(dāng)S=K時,為平值期權(quán)（1分

54、）SK時,為虛值期權(quán)（2分）當(dāng)S=K時,為平值期權(quán)（1分）SK時,為實值期權(quán)（2分）三、計算題36.假設(shè)恒生股票指數(shù)目前為10000點，香港持續(xù)復(fù)利無風(fēng)險利率為年10%，恒生股票指數(shù)股息收益率為每年3%，請計算該指數(shù)4個月期的期貨價格。37.目前為5月4日，甲公司3個月后需要3個月期的貸款1000萬元。為避免利率風(fēng)險，買入FRA進(jìn)行利率保值。銀行報價36：9%10%，以LIBOR為參照利率。分析如下狀況的鈔票流及流向。38.A、B兩家公司面臨如下利率： 假設(shè)A公司需要美元浮動利率借款，B公司需要人民幣固定利率借款。一銀行安排A、B公司之間的互換，并要得到0.5%的收益。請設(shè)計一種對A、B公司同

55、樣有吸引力的互換方案。39.目前為1998年5月5日。一種息票利率為12%，在7月27日到期的政府債券報價為110-17。鈔票價格為多少？ 40.舉例分析看漲期權(quán)多頭的盈虧狀況，并畫出盈虧平衡圖。五、計算題 (每題6分, 共30分)36.根據(jù)期貨定價公式：F=Se（r-q）（T-t）（3分）恒生股票指數(shù)指數(shù)4個月期的期貨價格F=Se（r-q）（T-t）=10000e（10%-3%）0.33=10236（3分）37.參照利率12%合同利率10%， 資金流向：賣方買方； 結(jié)算差額：1000萬（12%-10%）3/12=5萬元 這個收益由虧損方賣方支付。這樣，雖然市場利率水平的上升會使甲公司實際借款

56、成本上升，但FRA的收益可部分或所有彌補(bǔ)該損失。（3分）如果起息日那天LIBOR利率為8%，則： 買方虧損：1000萬（10%-8%）3/12=5萬元 這樣，雖然市場利率水平的下降會使甲公司實際借款成本下降，但FRA的虧損部分或所有抵消了該利息收益。（3分）38.（1）A公司在人民幣固定利率存在比較優(yōu)勢，B公司在美元浮動利率市場存在比較優(yōu)勢，而A需要美元浮動利率借款，B需要人民幣固定利率借款，這是互換的基本。（2分）（2）互換的總收益為：1%（2分），銀行拿走0.5%后，A、B各得0.25%，這意味著A可以按L+0.25%借入美元，B可以按6.25%借入人民幣。（2分）39. 1月27日到5月

57、5日的時間為98天。1月27日到7月27日的時間為181天（2分）。因此，應(yīng)計利息為：（2分），鈔票價格為110.5312+3.2486=113.780（2分）40.舉例并對的分析盈虧（3分），畫出盈虧平衡圖如下圖（3分）36. 每季度計一次復(fù)利的年利率為14%，請計算與之等價的每年計一次復(fù)利的年利率和持續(xù)復(fù)利年利率。37. 某股票估計在2個月和5個月后每股分別派發(fā)1元股息，該股票目前市價等于30元，所有期限的無風(fēng)險持續(xù)復(fù)利年利率均為6%，某投資者剛獲得該股票6個月期的遠(yuǎn)期合約空頭，請問：該遠(yuǎn)期價格等于多少？若交割價格等于遠(yuǎn)期價格，則遠(yuǎn)期合約的初始價值是多少？38.假設(shè)目前是1999年11月5

58、日，8月15日到期，息票利率為12%的長期國債的報價為9428（即94.875）。計算該國債的價格。39. A是信用評級為AAA的跨國公司，需要借5年期5000萬美元，A可以以一種較低固定利率借款，但它但愿獲得浮動利率的好處，以便利率差距最大化。B是信用評級為BBB的公司，也需要借入5年期5000萬美元，它的信用評級較低，故可以以浮動利率借款，或發(fā)行高利率的債券，這比借入固定利率款項更容易。它但愿利率是固定的，以便擬定將來的利息支付。利率狀況如下表：問：與否可以互換，互換的話能節(jié)省多少成本？若利潤平分，如果B支付給A10.2%的固定利息，則A支付給B多少？ 40.某投資者購買了A股票的漲期權(quán)費

59、為每股6元，當(dāng)時商定的行權(quán)價格為每股50元，股票數(shù)量為股，試分析： (1) 在A股票處在何種價位時，該投資者就會獲利？ (2) 該投資者的最大損失為多少？(3) 當(dāng)A股票上升到64元時，該投資者的盈虧狀況如何？ 五、計算題 (每題6分, 共30分)36. 每年計一次復(fù)利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75%（3分） 持續(xù)復(fù)利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。（3分）37. 2個月和5個月后派發(fā)的1元股息的現(xiàn)值=e-0.062/12+e-0.065/12=1.97元。（2分）遠(yuǎn)期價格=(30-1.97)e0.060.5=28.88元。（2分）若交割價格等于遠(yuǎn)期價格，

60、則遠(yuǎn)期合約的初始價值為0。（2分）38. 由于美國政府債券均為半年付一次利息，從到期日可以判斷，上次付息日是1999年8月15日，下一次付息日是2月15日。由于1999年8月15到11月5日之間的天數(shù)為82天，1999年11月5日到2月15日之間的天數(shù)為102天，因此合計利息等于：該國債的鈔票價格為：94.875美元+2.674美元=97.549美元39. （1）存在比較優(yōu)勢，可以互換（1分）（2）12%+Libor-（10%+Libor+1%）=1%（2分）（3）A最后的借款成本為Libor-0.5%，設(shè)A支付給B的浮動利息為x，則x+10%-10.2%=Libor-0.5%,推出x=Lib