國債期貨理論定價與實證分析_第1頁
國債期貨理論定價與實證分析_第2頁
國債期貨理論定價與實證分析_第3頁
全文預覽已結束

下載本文檔

版權說明：本文檔由用戶提供并上傳，收益歸屬內容提供方，若內容存在侵權，請進行舉報或認領

文檔簡介

1、國債期貨理論定價與實證分析國債期貨理論定價與實證分析一、引言世界上最早的國債期貨是由美國的芝加哥商品交易所（CME）推1992 年底發(fā)了“327 事件”，中國第一個金融期貨產品從此停止交易。2013 9 6 日，國債期貨在中國金融期貨交易所掛牌重啟交易。國債期貨交易的重新啟動，對于完善債券市場體系，滿足避險要求，促進金融產品市場創(chuàng)新，更進一步推動我國的利率市場化，意義十分深遠。二、國債期貨定價理論本來計算國債期貨的理論價格。（一）轉換因子在較大差異，所以需要轉換因子（Convertible Factor）進行調整。其計算公式為： 3%，x 表示交割月到下一付息月的月份數(shù)；n 表示剩余付息次數(shù)；

2、c 表示可交割國債的票面利率；f 表示可交割國債每年的付息次數(shù)。（二）最便宜可交割債券DCTD 券的方法主要有兩種，分別是基差法和隱含回購利率法。（三）最便宜可交割債券的定價理論價格=CTD券現(xiàn)貨價格+持有現(xiàn)貨的成本-持有CTD券的收益/CTD券轉換因子。三、實證分析（一）數(shù)據(jù)選取及結果2015 3 4 2015 5 21TF1506165 個數(shù)據(jù)。根據(jù)隱含shiborTF1506 合約的理論價格。1 TF1506 合約而言，其實際價性，說明本文的分析方法比較合理，分析結果比較準確。區(qū)別僅僅是高于國債期貨的實際交易價格。（二）實際價格與理論價格偏差原因分析模型中沒有考慮實際成交的交易成本（比如傭金，所以計算的過程文沒有估算賣方期權的價格，可能會造成理論價格的偏高。出了理論的價格。水平都相對穩(wěn)定，沒有一種倒逼機制去讓投資者關注利率風險。格并不能完全反映出理論的價格。四、總結與展望本文通過尋找隱含回購利率最高的債券來計算國債期貨的理論 的

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明，都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等，如果需要附件，請聯(lián)系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙，網(wǎng)頁內容里面會有圖紙預覽，若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間，僅對用戶上傳內容的表現(xiàn)方式做保護處理，對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯，并不能對任何下載內容負責。
  • 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容，請與我們聯(lián)系，我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論