麥肯錫03年7月―中國(guó)均瑤集團(tuán)戰(zhàn)略咨詢項(xiàng)目建議書課件

1、發(fā)展航空物流園區(qū)，為*集團(tuán)帶來(lái)新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)2003年5月中國(guó)*集團(tuán)公司此報(bào)告供客戶內(nèi)部使用。未經(jīng)McKinsey管理顧問(wèn)書面許可，其他機(jī)構(gòu)不得擅自傳閱、引用或復(fù)制。機(jī)密項(xiàng)目建議書中國(guó)*集團(tuán)公司1對(duì)*集團(tuán)咨詢需求的理解和思路項(xiàng)目任務(wù)展開(kāi)與時(shí)間計(jì)劃項(xiàng)目組織與報(bào)價(jià)可能參與項(xiàng)目的核心人員介紹附錄：McKinsey管理顧問(wèn)為企業(yè)集團(tuán)提供的戰(zhàn)略咨詢服務(wù)介紹2項(xiàng)目背景*集團(tuán)成立于1995年7月，經(jīng)過(guò)十年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，現(xiàn)已形成以航空服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)，乳品業(yè)為核心，兼營(yíng)酒店、房地產(chǎn)、和旅游業(yè)的多元化集團(tuán)公司*集團(tuán)以三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展為核心，在全國(guó)各城市及香港地區(qū)擁有19家全資獨(dú)立法人公司和9家分公司，總資產(chǎn)十五億元。銷售

2、網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)，現(xiàn)有員工2500余人。集團(tuán)2001年列全國(guó)工商聯(lián)500強(qiáng)排名第34位，2002年列中國(guó)成長(zhǎng)企業(yè)100強(qiáng)排名第10位經(jīng)過(guò)12年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，*集團(tuán)陸續(xù)開(kāi)通了全國(guó)各大城市50多條包機(jī)航線，業(yè)務(wù)從溫州發(fā)展到全國(guó)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)；并先后入股武漢航空公司、宜昌機(jī)場(chǎng)等2003年，*集團(tuán)在上海浦東航空港附近購(gòu)入3000多畝地產(chǎn)，將進(jìn)行新一輪項(xiàng)目投資運(yùn)作。*集團(tuán)希望發(fā)展所購(gòu)地產(chǎn)，作為獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃和投資分析3發(fā)展所購(gòu)地產(chǎn)的獨(dú)立項(xiàng)目規(guī)劃，關(guān)鍵問(wèn)題是確定最佳業(yè)務(wù)和盈利模式，再考慮具體實(shí)現(xiàn)基于購(gòu)入的地塊，*應(yīng)確定怎樣的盈利模式，可以獲得最佳的投資回報(bào)？業(yè)務(wù)模式包括：在航空物流的哪個(gè)細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)？

3、在價(jià)值鏈的哪個(gè)環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)？提供什么服務(wù)？開(kāi)展哪些業(yè)務(wù)？要進(jìn)行確定的業(yè)務(wù)模式并取得成功發(fā)展，企業(yè)需要什么樣的資源和能力？如何逐步獲得這些資源和能力？如何整合現(xiàn)有資源和能力？怎樣做？企業(yè)核心能力做什么？盈利模式服務(wù)價(jià)值鏈?zhǔn)袌?chǎng)企業(yè)核心能力服務(wù)能力設(shè)備能力銷售能力客戶管理能力重要前提：根據(jù)*集團(tuán)意圖，希望本次規(guī)劃是發(fā)展所購(gòu)地產(chǎn)的獨(dú)立項(xiàng)目戰(zhàn)略規(guī)劃和投資分析進(jìn)行盈利模式、投資回報(bào)分析時(shí)，不考慮*集團(tuán)資源和狀況，僅就項(xiàng)目本身進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)在確定盈利模式和投資方向后，制定實(shí)施方案時(shí)，再討論如何利用*集團(tuán)其他相關(guān)資源4通過(guò)四步驟，確定基于購(gòu)入地塊的最佳盈利模式可能盈利模式分析1、確定可能的盈利模式：“窮盡法”設(shè)計(jì)

4、可能的盈利模式設(shè)定“窮盡法”的前提設(shè)計(jì)所有可能的盈利模式根據(jù)產(chǎn)業(yè)分析、區(qū)域分析、可行性等因素篩選可能的盈利模式2、對(duì)盈利模式進(jìn)行盈利回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)等深入分析：分析盈利模式的投入、盈利性、未來(lái)前景等分析盈利模式的風(fēng)險(xiǎn)比較產(chǎn)生建議的盈利模式組合3、和*高層研討確定盈利模式：介紹分析方法、分析模型和建議盈利模式組合方案研討，修正并確定盈利模式組合4、盈利模式的實(shí)現(xiàn)建議：分析、建議設(shè)定盈利模式實(shí)現(xiàn)所需的關(guān)鍵能力和資源協(xié)助*獲得相關(guān)資源和能力盈利回報(bào)率分析研討確定盈利模式盈利模式實(shí)現(xiàn)建議AAABBBCCCAABBCCCABBCBABCCBCCCBAAAAABCCABCBBCCBBAAABBAAA確定回報(bào)最高

5、的盈利模式5對(duì)可能的業(yè)務(wù)和盈利模式做初步分析和篩選時(shí)，需要考慮幾方面關(guān)鍵問(wèn)題需要深入理解、分析復(fù)雜的航空物流業(yè)，選準(zhǔn)合適的進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)和環(huán)節(jié)需要分析上海市，乃至全國(guó)對(duì)浦東航空港及周邊地區(qū)的定位和戰(zhàn)略規(guī)劃7航空運(yùn)輸成為迅速發(fā)展的中國(guó)運(yùn)輸業(yè)市場(chǎng)中的重要運(yùn)輸形式，并且在整個(gè)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量中比重逐漸增長(zhǎng)1990-1999各種運(yùn)輸形式占FTK總量的比重水路公路航空鐵路1999年1990年53.94%32.57%0.11%13.38%45.32%41.52%0.03%13.13%單位：%注：*FTK：噸公里，運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量資料來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒1990-1999各種運(yùn)輸形式FTK *的增長(zhǎng)率單位：%8北京天津大連

6、青島廣州上海西安成都寧波南京廈門昆明烏魯木齊蘭州哈爾濱長(zhǎng)沙沈陽(yáng)重慶杭州西寧格爾木拉薩中樞機(jī)場(chǎng)和機(jī)場(chǎng)的改擴(kuò)建方案正在驅(qū)動(dòng)航空貨運(yùn)和快遞業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)，為未來(lái)與航空運(yùn)輸業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)伴隨航空貨運(yùn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，各大機(jī)場(chǎng)積極改善貨運(yùn)、物流服務(wù)的能力：例如:上海機(jī)場(chǎng)- 成立浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)站公司，設(shè)立分類產(chǎn)品貨庫(kù) 廣州機(jī)場(chǎng)- 建立華南地區(qū)航空物流中心 ，設(shè)立海關(guān)監(jiān)管庫(kù)深圳機(jī)場(chǎng)- 投資萬(wàn)美元新建一座貨運(yùn)中心，包括貨物運(yùn)輸中心、國(guó)內(nèi)貨站、國(guó)際貨運(yùn)區(qū)及國(guó)際貨站在民航總局的“十五”發(fā)展規(guī)劃中，加快貨運(yùn)發(fā)展被列為重要位置，并且將在天津和深圳機(jī)場(chǎng)建立分揀、分撥中心“十五”期間將強(qiáng)化首都、浦東和新白云

7、3個(gè)機(jī)場(chǎng)的全國(guó)大型樞紐地位及配套設(shè)施建設(shè)，提高中轉(zhuǎn)能力和國(guó)際通航能力，使之成為全國(guó)性航空客貨集散中心。將沈陽(yáng)、武漢、成都、昆明、西安、烏魯木齊等6個(gè)機(jī)場(chǎng)建設(shè)成區(qū)性中型航空客貨集散中心。完善干線機(jī)場(chǎng)。到2005年，全國(guó)民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)達(dá)到173個(gè)左右，其中大型樞紐機(jī)場(chǎng)3個(gè)，中型樞紐機(jī)場(chǎng)6個(gè)，干線和支線機(jī)場(chǎng)164個(gè)計(jì)劃拓展物流和貨運(yùn)能力、服務(wù)的機(jī)場(chǎng)機(jī)場(chǎng)的規(guī)劃與民航“十五”規(guī)劃102000年中國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模80億美金中國(guó)航空貨運(yùn)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到80億美金，貨郵周轉(zhuǎn)量達(dá)到50億噸公里資料來(lái)源：從統(tǒng)計(jì)看民航1995-2001、空中客車公司航空市場(chǎng)預(yù)測(cè)2000-2019單位：十億噸公里- 中國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)

8、模 -0.881.071.141.341.541.822.110.981.161.241.561.82.412.9201234561994199519961997199819992000國(guó)內(nèi)航線國(guó)際航線總體年均增長(zhǎng)：18%國(guó)內(nèi)市場(chǎng)年均增長(zhǎng)16%1.66.4航空運(yùn)費(fèi)相關(guān)地面及物流服務(wù)單位：十億美金2000年中國(guó)航空貨運(yùn)市場(chǎng)FTK50億噸公里11航空貨運(yùn)可細(xì)分為航空貨運(yùn)、快遞服務(wù)兩個(gè)市場(chǎng)，又根據(jù)行業(yè)分成很多專業(yè)領(lǐng)域普貨通過(guò)貨代和商業(yè)性航線交付時(shí)間貨物的重量4 7天2 4天48小時(shí)以下郵件快遞服務(wù)普貨通過(guò)專業(yè)性航空貨運(yùn)航線0 50公斤50 5000公斤5000公斤以上示意圖文件商業(yè)憑證發(fā)票匯票等通信

9、產(chǎn)品高科技產(chǎn)品手表珠寶首飾等電子產(chǎn)品辦公用品服裝玩具等紡織品計(jì)算機(jī)零售機(jī)械產(chǎn)品電器通信設(shè)備零件汽車配件等行業(yè)列舉：市場(chǎng)12中國(guó)的物流市場(chǎng)非常大，但目前外包物流支出還很小中國(guó)企業(yè)物流支出占GDP14%其中外包物流的支出所占比例極小資料來(lái)源：China Infobank，中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，JP Morgan單位：十億美金物流支出2000年中國(guó)GDP：10770億美金外包物流支出其它注：*亞洲指日本、韓國(guó)、香港、臺(tái)灣和新加坡，不包括中國(guó)大陸14中國(guó)外包物流市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大而且業(yè)務(wù)關(guān)系更穩(wěn)定資料來(lái)源：JP Morgan，中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2001空運(yùn)水運(yùn)公路鐵路運(yùn)輸支出倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存成本訂單處理管理費(fèi)用2000年物流總

10、支出2010年物流總支出2010年非外包物流2010年外包物流- 中國(guó)物流市場(chǎng)構(gòu)成2000/2010 -單位：十億美金29726215中國(guó)企業(yè)對(duì)于外包物流服務(wù)內(nèi)容主要在傳統(tǒng)的運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)回答人數(shù)%- 中國(guó)工業(yè)企業(yè)期望“外包”的物流功能 -資料來(lái)源：全國(guó)物流協(xié)會(huì)物流市場(chǎng)調(diào)研2001- 中國(guó)商業(yè)企業(yè)期望“外包”的物流功能 -回答人數(shù)%17國(guó)內(nèi)已經(jīng)有很多上市公司介入物流及相關(guān)領(lǐng)域- 中國(guó)物流板塊上市公司 -資料來(lái)源：中國(guó)全程物流網(wǎng)公路運(yùn)輸鐵路運(yùn)輸港口、機(jī)場(chǎng)空運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)其它總數(shù)物流裝備水運(yùn)5238221326單位：個(gè)上市公司是各行業(yè)發(fā)展較為成熟的企業(yè)代表，而中國(guó)物流相關(guān)行業(yè)的上市公司大部分都沒(méi)有從事外包

11、物流業(yè)務(wù)上市公司中的外包物流公司目前也僅限于提供運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等傳統(tǒng)的物流服務(wù)目前，許多本地的企業(yè)都將物流業(yè)的發(fā)展看成是企業(yè)的 “第三利潤(rùn)源泉”，意味著外包物流并沒(méi)有形成一定的規(guī)模18航空物流業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)模式可能有六大類- 美國(guó)外包物流企業(yè)發(fā)展的軌跡 -物流管理集成類物流信息系統(tǒng)類零部件（維修）物流類國(guó)際貨運(yùn)代理類國(guó)內(nèi)貨運(yùn)代理/汽運(yùn)中介類運(yùn)輸或倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施管理類產(chǎn)生了目前的六大類外包物流企業(yè)5年前美國(guó)這些行業(yè)中咨詢公司/其它外包物流公司軟件公司快遞公司/配送服務(wù)公司貨代公司/配送服務(wù)公司承運(yùn)商海運(yùn)公司鐵路公司卡車公司航空公司倉(cāng)儲(chǔ)公司服務(wù)軟件設(shè)計(jì)能力軟件銷售能力物流管理能力客戶關(guān)系快遞地面網(wǎng)絡(luò)快遞多式運(yùn)

12、輸銜接貨運(yùn)代理倉(cāng)儲(chǔ)配送海運(yùn)航線和運(yùn)力鐵路車廂卡車車隊(duì)航空運(yùn)力倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵資源19承擔(dān)角色生產(chǎn)、銷售待運(yùn)輸物品付款選擇運(yùn)輸方式、貨代或者承運(yùn)商生產(chǎn)或者運(yùn)輸計(jì)劃訂單處理倉(cāng)儲(chǔ)管理運(yùn)輸單證管理集中零散的貨源運(yùn)輸單證處理預(yù)付航空運(yùn)費(fèi)并向貨主收款地面收貨貨物暫時(shí)存儲(chǔ)尋找合適的航空公司承運(yùn)從機(jī)場(chǎng)提貨，預(yù)付提貨費(fèi)用從機(jī)場(chǎng)到收貨人的地面派送物流外包商貨代機(jī)場(chǎng)貨站從航空貨運(yùn)行業(yè)價(jià)值鏈角度，分析未來(lái)航空物流園可能的業(yè)務(wù)模式貨主收貨人航空公司機(jī)場(chǎng)貨站代理公司- 中國(guó)航空貨運(yùn)行業(yè)價(jià)值鏈 -需求低運(yùn)輸成本貨物按時(shí)、安全到達(dá)掌握貨物在途狀態(tài)滿足對(duì)貨主在總物流成本和物流服務(wù)質(zhì)量方面的承諾低運(yùn)輸成本掌握貨物狀態(tài)貨主的運(yùn)價(jià)和航空

13、公司結(jié)算價(jià)之間利差最大可選航線、運(yùn)力充足同時(shí)具備貨代職能單證審核安全檢驗(yàn)貨物暫時(shí)儲(chǔ)存貨艙配載貨艙裝卸地面處置費(fèi)收入最大化盡早知悉運(yùn)輸需求經(jīng)營(yíng)航線負(fù)責(zé)貨物機(jī)場(chǎng)到機(jī)場(chǎng)之間的空中運(yùn)輸單證審核貨艙利用率最大化運(yùn)價(jià)盡量高有穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的貨源貨艙裝卸貨物入港檢驗(yàn)單證審核貨物暫時(shí)儲(chǔ)存通知收貨人或者代理公司提貨地面處置費(fèi)收入最大化代理公司和提貨人及時(shí)提貨派送收費(fèi)盡量高派送運(yùn)輸需求集中從機(jī)場(chǎng)提貨，支付提貨費(fèi)用或者接收代理公司派送的貨物貨物驗(yàn)收運(yùn)輸費(fèi)用低貨物按時(shí)、安全到達(dá)掌握貨物在途狀態(tài)價(jià)值鏈20不同環(huán)節(jié)的價(jià)值收入是不同的，需要找到最有價(jià)值的切入點(diǎn)注：運(yùn)價(jià)以廣州到上海的實(shí)際運(yùn)價(jià)為參考- 航空貨運(yùn)價(jià)值分割 -貨主

14、收貨人出發(fā)地貨代出發(fā)地機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)航空承運(yùn)人目的地機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)目的地貨代代理費(fèi)地面處置費(fèi)承運(yùn)費(fèi)地面處置費(fèi)地面運(yùn)輸費(fèi)19.4%出發(fā)地貨代5.8%58.3%5.8%10.7%出發(fā)地機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)航空承運(yùn)人目的地機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)目的地貨代10.330.30.5單位：元/公斤21接運(yùn)物流貨代貨站貨主收貨人承運(yùn)人貨站代理公司能力和資源基礎(chǔ)：國(guó)際運(yùn)輸?shù)膶I(yè)知識(shí)、遠(yuǎn)距離運(yùn)輸能力、雄厚的資本特色：多式聯(lián)運(yùn)，國(guó)際“門對(duì)門”物流服務(wù)能力和資源基礎(chǔ)：國(guó)際貿(mào)易的專業(yè)知識(shí)和多式聯(lián)運(yùn)方面的組織能力，客戶資源，長(zhǎng)期與倉(cāng)儲(chǔ)、陸上運(yùn)輸?shù)暮献麝P(guān)系特色：輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的國(guó)際“門對(duì)門”物流服務(wù)能力和資源基礎(chǔ)：在倉(cāng)儲(chǔ)、裝卸、安檢等方面的特權(quán)特色：圍繞基地的區(qū)域

15、性的“門對(duì)門”的服務(wù)能力和資源基礎(chǔ)：運(yùn)輸能力、倉(cāng)儲(chǔ)能力、配送能力特色：區(qū)域性貨物“門對(duì)門”配送，開(kāi)展危險(xiǎn)品運(yùn)輸、集裝箱運(yùn)輸、冷藏運(yùn)輸、專業(yè)配送等專業(yè)服務(wù)分析產(chǎn)業(yè)鏈，尋找定位和所需能力、資源？在產(chǎn)業(yè)鏈上尋找航空物流園的發(fā)展機(jī)會(huì)考慮所需的能力和資源，分析航空物流園的發(fā)展機(jī)會(huì)22空運(yùn)樞紐陸路交通樞紐海運(yùn)樞紐上海國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心之一，長(zhǎng)江三角洲經(jīng)濟(jì)帶龍頭擁有鋼鐵、汽車、化工和對(duì)外加工等支柱性行業(yè)，對(duì)長(zhǎng)江三角洲的其他行業(yè)具有輻射性，推動(dòng)互補(bǔ)性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。擁有國(guó)家級(jí)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)重點(diǎn)區(qū)域浦東浦東基礎(chǔ)設(shè)施已臻完備，整體進(jìn)入功能性開(kāi)發(fā)階段，正在吸引金融、服務(wù)、流通、信息、中介、高新技術(shù)、對(duì)外加工等行業(yè)進(jìn)入，對(duì)國(guó)外

16、跨國(guó)企業(yè)進(jìn)入中國(guó)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)極具吸引力。現(xiàn)代化的交通樞紐公路鐵路（滬寧滬杭干線及條支線鐵路，條專用線）；空運(yùn)（國(guó)內(nèi)唯一擁有虹橋和浦東兩個(gè)國(guó)際機(jī)場(chǎng)的城市）；海運(yùn)（個(gè)生產(chǎn)專用泊位，個(gè)公用碼頭）等。使得物流中轉(zhuǎn)成本相對(duì)降低，效率提高。上海獨(dú)特的地位上海經(jīng)濟(jì)發(fā)展148.7172.9761.51093.10.61.830.531.6-2000200400600800100012001985199019992000美元（億）進(jìn)出口總額實(shí)際吸收外資總額Linear (進(jìn)出口總額)Linear (實(shí)際吸收外資總額)年平均增長(zhǎng)率14.2%年平均增長(zhǎng)率30.2%上海的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和自身經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)，是上海物流基地建設(shè)面

17、臨的得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，其發(fā)展和盈利潛力巨大24專業(yè)化倉(cāng)儲(chǔ)、物流集散基地辦公一體化的口岸、海關(guān)、商檢、銀行、倉(cāng)儲(chǔ)口岸和交通樞紐間物流聯(lián)系各產(chǎn)業(yè)區(qū)與口岸和交通樞紐間物流聯(lián)系浦東楊浦虹口閘北寶山嘉定普陀長(zhǎng)寧閔行徐匯靜安黃埔盧灣黃埔浦東臨空區(qū)吳淞臨港區(qū)虹橋臨空區(qū)寶山鋼鐵產(chǎn)業(yè)區(qū)安亭汽車產(chǎn)業(yè)區(qū)金山化工產(chǎn)業(yè)區(qū)漕河涇高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)金橋出口加工產(chǎn)業(yè)區(qū)松江出口加工產(chǎn)業(yè)區(qū)鐵路南站鐵路北站鐵路西站物流基地大致位置（假設(shè)）根據(jù)上海市“十五”現(xiàn)代物流發(fā)展規(guī)劃，配合深水港國(guó)際物流園區(qū)的建設(shè)，在南匯區(qū)組建一個(gè)新的國(guó)際物流園區(qū)，并開(kāi)始試運(yùn)轉(zhuǎn)設(shè)計(jì)所購(gòu)地產(chǎn)業(yè)務(wù)模式時(shí)，需要分析浦東航空港及周邊地區(qū)的定位和戰(zhàn)略規(guī)劃示意

18、圖25單位：百萬(wàn)美元經(jīng)營(yíng)收入和息稅前利潤(rùn) (EBIT) 預(yù)測(cè)(2003 2010年)對(duì)初步確定的盈利模式進(jìn)行盈利回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)等深入分析：業(yè)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)引進(jìn)新的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備以后的一段時(shí)期內(nèi)，快遞業(yè)務(wù)量尚小，產(chǎn)生的利潤(rùn)不足以支撐倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備的成本McKinsey案例示意圖27永續(xù)現(xiàn)金流量現(xiàn)值（DCF*）(百萬(wàn)美元)IRR*(%)收回投資年數(shù)(年)營(yíng)業(yè)收入 (Sales) (2010年)（百萬(wàn)美元）EBIT*/Sales (2010年)(%)總資本投入 (CAPEX) (2001-2010年)（百萬(wàn)美元）方案一35936%9年83619%191方案二21529%10年78314%191方案三6918%16年60

19、810%191各種可能的投資方案財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一覽注：*不同的投資方案中公司產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格、公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)都有不同；本報(bào)告以下涉及到的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)除非特別申明，指的是”方案一“下的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。*DCF：（Discounted Cash Flow 現(xiàn)金流量折現(xiàn)） 可以把 DCF 是否0作為判斷一個(gè)投資方案是否可行的財(cái)務(wù)指標(biāo)。*IRR：（Internal Return Rate 內(nèi)部收益率） 用來(lái)衡量不同投資規(guī)模的投資方案的相對(duì)財(cái)務(wù)回報(bào)水平。*WACC：（Weighted Average Cost of Capital平均資本成本）用來(lái)衡量公司資金的年回報(bào)要求。WACC是資本結(jié)構(gòu)中貸款利率和股本金回

20、報(bào)要求的加權(quán)平均。這里計(jì)算 DCF 所用的WACC=10.9（負(fù)債/股東權(quán)益=1:1） 。*EBIT ：（Earning Before Interest & Tax 息稅前利潤(rùn)） 用來(lái)衡量撇除了利息和所得稅這兩項(xiàng)影響因素后的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平。對(duì)初步確定的盈利模式進(jìn)行盈利回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)等深入分析：投資回報(bào)預(yù)測(cè)及篩選McKinsey案例示意圖28對(duì)初步確定的盈利模式進(jìn)行盈利回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)等深入分析：風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析風(fēng)險(xiǎn)因素貨機(jī)航線經(jīng)營(yíng)政策放開(kāi)，多家航空公司可以擁有貨機(jī)航線經(jīng)營(yíng)權(quán)國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)政策放開(kāi)，國(guó)際快遞巨頭可以自行經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)和建立全資國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)政策限制太多，郵政總局時(shí)常對(duì)非郵政系統(tǒng)的快遞公司設(shè)置行政限制機(jī)場(chǎng)地面操作持續(xù)非市場(chǎng)化運(yùn)作，導(dǎo)致機(jī)場(chǎng)處理成為快遞和貨運(yùn)中的效率瓶頸可能的對(duì)策快遞進(jìn)入物流服務(wù)領(lǐng)域后，將航線經(jīng)營(yíng)、快遞等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比例降低爭(zhēng)取具備健全的快遞網(wǎng)絡(luò)，并以此作為重要資源與國(guó)際快遞公司合作，作為其國(guó)內(nèi)的合資方集中于企業(yè)客戶，并與郵航合資/合作，以減少來(lái)自于中國(guó)郵政的阻力在機(jī)場(chǎng)開(kāi)設(shè)快遞通道，必要時(shí)與機(jī)場(chǎng)貨站合資或合作McKinsey案例示意圖293、介紹分析方法、分析模型和建議盈利模式組合方案，并和*高層研討確定盈利模式示意圖123430航空貨