財務管理的價值觀念精選教育課件

1、財務管理的價值觀念精選教育財務管理的價值觀念精選教育第一節(jié) 資金時間價值 一、時間價值的概念二、單利終值和現(xiàn)值的計算三、復利終值和現(xiàn)值的計算四、年金終值和現(xiàn)值的計算五、時間價值計算中的幾個特殊問題 2蘭州商學院會計學院第一節(jié) 資金時間價值 一、時間價值的概念4蘭州商學院一、時間價值的概念（一）資金時間價值的概念：資金時間價值是指一定量資金在不同時點上價值量的差額。（二）資金時間價值產(chǎn)生的原因：當把資金投入到生產(chǎn)或流通領域中后，經(jīng)過物化勞動和活勞動，其會產(chǎn)生一個增值，這個增值來源于剩余價值，但由于它取得了時間的外在表現(xiàn)，故稱之為資金時間價值。3蘭州商學院會計學院一、時間價值的概念（一）資金時間價

2、值的概念：5蘭州商學院會計一、時間價值的概念（三）資金時間價值的表現(xiàn)形式：1.用絕對數(shù)表示2.用相對數(shù)表示公平的衡量標準（時間價值的量的規(guī)定性）：資金的時間價值相當于在沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。這是利潤平均化規(guī)律作用的結果。若是沒有通貨膨脹或通貨膨脹率很低，可用政府債券（如國庫券）的利率來表現(xiàn)時間價值。4蘭州商學院會計學院一、時間價值的概念（三）資金時間價值的表現(xiàn)形式：6蘭州商學院一、時間價值的概念（四）資金時間價值與利息、利率的關系：1、利率不僅包含時間價值，而且也包含風險價值和通貨膨脹的因素。2、從數(shù)學計算上看，由于資金隨著時間的增加過程與利息的增值過程相似，所以資

3、金時間價值的計算方法與利息的計算方法相同。5蘭州商學院會計學院一、時間價值的概念（四）資金時間價值與利息、利率的關系：7蘭二、單利的終值與現(xiàn)值單利：只對初始本金計算利息，計息基礎不變。當利率不變時，每期利息相同。單利終值：FP(1in)單利現(xiàn)值：PF(1in)6蘭州商學院會計學院二、單利的終值與現(xiàn)值8蘭州商學院會計學院三、復利終值和現(xiàn)值的計算 (一)復利終值復利，是指不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的“利上滾利”。終值又稱復利值，是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值，又稱本利和。FVn=PV(1+i)n(1+i)n為復利終值系數(shù)，記為FVIFi,n FVn=PV FVIF

4、i,n7蘭州商學院會計學院三、復利終值和現(xiàn)值的計算 (一)復利終值9蘭州商學院會計學院三、復利終值和現(xiàn)值的計算 【例】將100元存入銀行，利息率為10%，5年后的終值應為： FV5 = PV(1+i)5=100(1+10%)5=161(元) FV5=100(1+10%)5=100FVIF10,5 =1001.611=161.1(元)8蘭州商學院會計學院三、復利終值和現(xiàn)值的計算 【例】將100元存入銀行，利息率為三、復利終值和現(xiàn)值的計算 (二)復利現(xiàn)值 復利現(xiàn)值是指以后年份收入或支出資金的現(xiàn)在價值，可用倒求本金的方法計算。由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。在貼現(xiàn)時所用的利息率叫貼現(xiàn)率。 FVn =PV(1

5、+i)n PV = FVn(1+i)-n= FVn(1+i)n 9蘭州商學院會計學院三、復利終值和現(xiàn)值的計算 (二)復利現(xiàn)值 11蘭州商學院會三、復利終值和現(xiàn)值的計算 1(1+i) n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù),可以寫為PVIFi,nPV=FVnPVIFi,n【例】若計劃在3年以后得到400元，利息率為8%，現(xiàn)在應存金額可計算如下： PV=FVn1(1+i)n=4001(1+8%)3=317.6(元)PV=FVnPVIF 8%,3=4000.794=317.6(元)10蘭州商學院會計學院三、復利終值和現(xiàn)值的計算 1(1+i) n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)四、年金終值和現(xiàn)值的計算 年金是指一定時期內(nèi)每期相

6、等金額的收付款項。年金按付款方式可分為普通年金或稱后付年金、即付年金或稱先付年金、延期年金和永續(xù)年金。11蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收四、年金終值和現(xiàn)值的計算 (一)后付年金 后付年金是指每期期末有等額的收付款項的年金。又稱為普通年金。后付年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復利終值之和。 12蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 (一)后付年金 14蘭州商學院會四、年金終值和現(xiàn)值的計算 AAAAAA(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)n-2 FVAn 13蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 A

7、AAAAA(1+i)0 A(1+四、年金終值和現(xiàn)值的計算 FVAn=A(1+i)0+ A(1+i)1+ A(1+i) 2+ + A(1+i)n-2 +A(1+i)n-1上式中的(1+i)t-1叫年金終值系數(shù)或年金復利系數(shù),可寫成 FVIFAi,n或ACFi,n，則年金終值的計算公式可寫成： FVAn =AFVIFAi,n=AACFi,n 14蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 FVAn=A(1+i)0+ A(1四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金終值為多少。 FVA5=AFVIFA8%,5=1005.867586.7(元)一定期

8、間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項的現(xiàn)值之和，叫后付年金現(xiàn)值。 15蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】5年中每年年底存入銀行100四、年金終值和現(xiàn)值的計算 012n-1nAAAA(1+i)-1 A(1+i)-2 A(1+i)-n PVAn A16蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 012n-1nAAAA(1+i)-四、年金終值和現(xiàn)值的計算 PVAn=A(1+i)-1 + A(1+i)-2 +A(1+i)-n(1+i) -t叫年金現(xiàn)值系數(shù)，或年金貼現(xiàn)系數(shù)。年金現(xiàn)值系數(shù)可簡寫為PVIFAi,n或ADFi,n，PVAn =APVIFAi,n=AADFi,n17蘭州商學院會計學院四

9、、年金終值和現(xiàn)值的計算 PVAn=A(1+i)-1 + A四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】現(xiàn)在存入一筆錢，準備在以后5年中每年末得到100元，如果利息率為10%，現(xiàn)在應存入多少錢? PVA5=APVIFA10%，5=1003.791=379.1(元) 18蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】現(xiàn)在存入一筆錢，準備在以后5四、年金終值和現(xiàn)值的計算 (二)先付年金先付年金是指在一定時期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項。先付年金終值的計算公式為：Vn=AFVIFAi,n(1+i)Vn=AFVIFAi,n+1-A=A(FVIFAi,n+1-1)19蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算

10、(二)先付年金21蘭州商學院會計學四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】某人每年年初存入銀行1 000元，銀行存款年利率為8%，問第10年末的本利和應為多少? V10=1000FVIFA8%,10(1+8%)= 1 00014.4871.08=15 645(元) 或：V10=1 000(FVIFA8%，11-1) = 1 000(16.645-1)=15 645(元) 20蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】某人每年年初存入銀行1 00四、年金終值和現(xiàn)值的計算 先付年金的現(xiàn)值的計算公式為： V0=APVIFAi,n(1+i)V0=APVIFAi,n-1+A =A(PVIFAi,n-1+

11、1)21蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 先付年金的現(xiàn)值的計算公式為： 2四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】某企業(yè)租用一設備，在10年中每年年初要支付租金5 000元，年利息率為8%，問這些租金的現(xiàn)值是多少? V0=5000PVIFA8%,10(1+8%) =5 0006.711.08=36 234(元) 或：V0=5 000(PVIFA8%,9+1) = 5 000(6.247+1)=36 235(元) 22蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】某企業(yè)租用一設備，在10年中四、年金終值和現(xiàn)值的計算 (三)延期年金延期年金是指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期等額

12、的系列收付款項。延期年金的現(xiàn)值V0=APVIFAi,nPVIFi,mV0=APVIFAi,m+nAPVIFAi,m=A(PVIFAi,m+nPVIFAi,m)23蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 (三)延期年金25蘭州商學院會計學四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利息率為8%，銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第11年至第20年每年年末償還本息1 000元，問這筆款項的現(xiàn)值應為多少? V0=1000PVIFA8%,10PVIF8%,10 =1 0006.7100.463=3 107(元) 或：V0 =1 000(PVIFA8%,20-PVIFA8%

13、,10) = 1 000(9.818-6.710)=3 108(元) 24蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 【例】某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀四、年金終值和現(xiàn)值的計算 (四)永續(xù)年金 永續(xù)年金是指無限期支付的年金。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為： V0=Ai 【例】某永續(xù)年金每年年底的收入為800元，利息率為8%，求該項永續(xù)年金的現(xiàn)值。 V0=8008%=10 000(元) 25蘭州商學院會計學院四、年金終值和現(xiàn)值的計算 (四)永續(xù)年金 27蘭州商學院會五、時間價值計算中的幾個特殊問題 (一)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算 【例】有一筆現(xiàn)金流量如表所示，貼現(xiàn)率為5%，求這筆不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

14、 年（t） 0 1 2 3 4 現(xiàn)金流量 1000 2000 100 3000 400026蘭州商學院會計學院五、時間價值計算中的幾個特殊問題 (一)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的五、時間價值計算中的幾個特殊問題 PV0=A01/(1+i)0+A11/(1+i)1+A21/(1+i)2+A31/(1+i)3+A41/(1+i)4 1000PVIF5%,0+2000PVIF5%,1+100PVIF5%,2+3000PVIF5%,3+4 000PVIF5%，4 1 0001.000+2 0000.952+1000.907+3 0000.864+4 0000.823 8 878.7(元) 27蘭州商學院會計學

15、院五、時間價值計算中的幾個特殊問題 PV0=A01/(1+i五、時間價值計算中的幾個特殊問題 (二)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值在年金和不等額現(xiàn)金流量混合的情況下，能用年金公式計算現(xiàn)值便用年金公式計算，不能用年金計算的部分便用復利公式計算，然后把它們加總，便得出年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值。28蘭州商學院會計學院五、時間價值計算中的幾個特殊問題 (二)年金和不等額現(xiàn)金流量五、時間價值計算中的幾個特殊問題(三)計息期短于一年時時間價值的計算 【例】某人準備在第5年底獲得1 000元收入，年利息率為10%。試計算：(1)每年計息一次，問現(xiàn)在應存入多少錢?(2)每半年計息一次，現(xiàn)在應

16、存入多少錢?如果是每年計息一次，則n=5，i=10%，F(xiàn)V5=1 000，那么： PV =FV5PVIFi,n=1 000PVIF10%，5=1 0000.621=621(元) 如果每半年計息一次，則m=2 r=i/m=10%2=5% t=mn=52=10 則：PV=FV10PVIF5%，10=1 0000.614614(元) 29蘭州商學院會計學院五、時間價值計算中的幾個特殊問題(三)計息期短于一年時時間價五、時間價值計算中的幾個特殊問題(四)貼現(xiàn)率的計算第一步求出換算系數(shù)，第二步根據(jù)換算系數(shù)和有關系數(shù)表求貼現(xiàn)率。FVIFi,n=FVnPV PVIFi,n=PVFVn FVIFAi,n=FV

17、AnA PVIFAi,n=PVAnA 30蘭州商學院會計學院五、時間價值計算中的幾個特殊問題(四)貼現(xiàn)率的計算32蘭州商五、時間價值計算中的幾個特殊問題【例】把100元存入銀行，按復利計算，10年后可獲本利和為2594元， 問銀行存款的利率應為多少? PVIFi,10 =100259.4=0.386 查復利現(xiàn)值系數(shù)表，與n=10相對應的貼現(xiàn)率中，10%的系數(shù)為0.386，因此，利息率應為i=10%。 31蘭州商學院會計學院五、時間價值計算中的幾個特殊問題【例】把100元存入銀行，按五、時間價值計算中的幾個特殊問題【例】現(xiàn)在向銀行存入5 000元，按復利計算，在利率為多少時，才能保證在以后10年

18、中每年得到750元? PVIFAi,10=5 000750=6.667 查PVIFA表得：當利率為8%時，系數(shù)是6.710；當利率為9%時，系數(shù)是6.418。所以利率應在8%9%之間，假設x為超過8%的利息率，則可用插值法計算x的值如下： 32蘭州商學院會計學院五、時間價值計算中的幾個特殊問題【例】現(xiàn)在向銀行存入5 00五、時間價值計算中的幾個特殊問題利率 年金現(xiàn)值系數(shù)： 8% 6.710 x% 0.043? 1% 6.667 0.292 9% 6.418 x/1=0.043/0.292 X=0.147 則：i=8%+0.147%=8.147% 33蘭州商學院會計學院五、時間價值計算中的幾個特

19、殊問題利率 第二節(jié) 風險報酬 一、風險報酬的概念二、單項資產(chǎn)的風險報酬34蘭州商學院會計學院第二節(jié) 風險報酬 一、風險報酬的概念36蘭州商學院會計學院一、風險報酬的概念（一）確定性決策（二）風險性決策（三）不確定性決策（四）從不確定性到風險： 1、投資者偏好：風險報酬 2、風險測度：風險報酬額與報酬率 3、風險與報酬的測度方法：期望和方差 4、從時間價值到風險價值35蘭州商學院會計學院一、風險報酬的概念（一）確定性決策37蘭州商學院會計學院二、單項資產(chǎn)的風險報酬 (一)確定概率分布(二)計算期望報酬率(三)計算標準離差 (四)計算標準離差率 V=/ 36蘭州商學院會計學院二、單項資產(chǎn)的風險報酬

20、 (一)確定概率分布(三)計算標準離差二、單項資產(chǎn)的風險報酬 (五)計算風險報酬率RR=bVK=RF+RR=RF+bV37蘭州商學院會計學院二、單項資產(chǎn)的風險報酬 (五)計算風險報酬率39蘭州商學院會二、單項資產(chǎn)的風險報酬 例.A、B兩公司股票的報酬率及其概率分布如下表經(jīng)濟情況該種經(jīng)濟情況發(fā)生的概率(pi)報酬率(Ki )A公司B公司繁榮0.204070一般0.602020衰退0.200-3038蘭州商學院會計學院二、單項資產(chǎn)的風險報酬 例.A、B兩公司股票的報酬率及其概率解：1.求期望報酬率 A公司： B公司：39蘭州商學院會計學院41蘭州商學院會計學院二、單項資產(chǎn)的風險報酬 40蘭州商學院會計學