科創(chuàng)板系列專題研究（八）：12家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司擬登陸科創(chuàng)板從創(chuàng)新與質(zhì)地看前景幾何

1、內(nèi)容目錄寫在前面：12家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司擬登陸科創(chuàng)板，從創(chuàng)新與質(zhì)地看前景幾何？細(xì)析表現(xiàn)：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司占比 40%，基本涵蓋上下游產(chǎn)業(yè)鏈5上市標(biāo)準(zhǔn)：9 家公司選擇標(biāo)準(zhǔn)一 家公司選擇標(biāo)準(zhǔn)四5主營業(yè)務(wù)：高新技術(shù)企業(yè)，業(yè)務(wù)側(cè)重方向各不相同5業(yè)績：營收與歸母凈利潤高速增長 年均值 億元與 億元2.4. 盈利能力：平均毛利率 39.58%，凈利率提升至 13.19%62.5. 管理層：技術(shù)背景出身，擁有豐富從業(yè)經(jīng)驗7技術(shù)含量：專利數(shù)量眾多，一些公司處于所在領(lǐng)域第一梯隊9專利：專利數(shù)量眾多，發(fā)明專利占比較高9研發(fā)：近三年研發(fā)總支出平均 億元，研發(fā)人員平均比 46%資質(zhì)：3 家公司參與標(biāo)準(zhǔn)制定 家公司承擔(dān)

2、國家級項目10客戶及市場地位：知名客戶眾多，大部分居于國內(nèi)行業(yè)第一梯隊回歸標(biāo)的：12家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司簡析，未來前景如何？13晶圓制造：和艦芯片為標(biāo)的，晶圓代工行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)14和艦芯片：背靠臺灣聯(lián)華電子，主攻8 英寸 英寸晶圓研發(fā)14芯片相關(guān)：5 家屬于此領(lǐng)域，各家都占據(jù)細(xì)分龍頭地位15晶晨股份：機頂盒芯片行業(yè)龍頭企業(yè)，機頂盒市場份額國內(nèi)第一15聚辰股份芯片全球領(lǐng)先，盈利能力迅速提升16晶豐明源：LED照明驅(qū)動芯片市場第一，整體財務(wù)狀況良好17樂鑫科技：專注物聯(lián)網(wǎng)通信芯片設(shè)計，業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊18瀾起科技：內(nèi)存接口芯片龍頭公司 年凈利潤到 億元19半導(dǎo)體設(shè)備：中微華興為標(biāo)的，技術(shù)水平走在世界前

3、沿21中微公司：刻蝕與 設(shè)備國內(nèi)第一，盈利能力持續(xù)增長21華興源創(chuàng)：平板顯示檢測頭部企業(yè)，突破國外技術(shù)壟斷23半導(dǎo)體材料：安集科技為標(biāo)的，打破國外技術(shù)壟斷局面24安集科技拋光液國內(nèi)龍頭公司，財務(wù)情況穩(wěn)中向好24存儲：紫晶存儲為標(biāo)的，解決方案國內(nèi)外領(lǐng)先25紫晶存儲：光存儲國內(nèi)龍頭公司，行業(yè)解決方案領(lǐng)跑者25光電相關(guān)器件：杰普特、睿創(chuàng)微納，行業(yè)核心推動者26杰普特 脈沖光纖激光器國內(nèi)率先量產(chǎn)，主要用于集成電路行業(yè)26睿創(chuàng)微納：紅外成像國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，推動國產(chǎn)替代28圖表目錄圖 1：和艦芯片主要產(chǎn)品14圖 2：晶晨半導(dǎo)體公司簡介15圖 3：2018 度 機頂盒零售市場份額16圖 4：聚辰股份芯片產(chǎn)

4、品生產(chǎn)流程16圖 5：2018 年集成電路市場結(jié)構(gòu)17圖 6：晶豐明源產(chǎn)品主要的工序及實物流轉(zhuǎn)情況18圖 7：樂鑫科技主要產(chǎn)品19圖 8：DDR4 產(chǎn)品20圖 9：公司內(nèi)存接口芯片產(chǎn)品20圖 10：公司津逮服務(wù)器平臺產(chǎn)品20圖 中微半導(dǎo)體主要產(chǎn)品演變情況21圖 12：半導(dǎo)體制造三大核心工藝21圖 13：2017 年集成電路各類設(shè)備銷售額占比22圖 14：LCD/OLED 工藝流程及制程投資占比23圖 15：材料是半導(dǎo)體行業(yè)的撐24圖 16：紫晶存儲主要資質(zhì)25圖 17：存儲介質(zhì)技術(shù)格局26圖 18：杰普特主要產(chǎn)品27圖 19：紅外熱像儀的工作原理28圖 20：2014 年全球紅外市場主要廠商份

5、額29表 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司一覽5表 家半導(dǎo)體公司一覽5表 家半導(dǎo)體公司營收情況（百萬元）6表 家半導(dǎo)體公司歸母凈利潤情況（百萬元）6表 家半導(dǎo)體公司毛利率情況7表 家半導(dǎo)體公司凈利率情況7表 家半導(dǎo)體公司管理層情況8表 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司專利情況9表 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司研發(fā)費用情況（百萬元）9表 10：12 家半導(dǎo)體公司研發(fā)費用率情況10表 家半導(dǎo)體公司研發(fā)投入及發(fā)人員情況10表 家半導(dǎo)體公司參與行業(yè)、國家、國際標(biāo)準(zhǔn)制定情況10表 家半導(dǎo)體公司國家級、省級創(chuàng)新平臺情況表 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司承擔(dān)國家級項目情況表 15：12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司主要獎項表 16：12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司知名戶及市場

6、地位12表 17：12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司財務(wù)情況13表 18：12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司估值情況13 看前景幾何？2019年3 月1 日科創(chuàng)板正式落地作為 2019 年度的最大變量我們通過專題系列報告對 科創(chuàng)板進(jìn)行密切跟蹤、深入分析。專題系列一科創(chuàng)板來了，哪些公司或具投資價值？通 過海外對比分析科創(chuàng)板設(shè)立后我國的多層次資本市場路徑以全局角度篩選可能受益的公司； 專題系列二漸近漸明從近期被調(diào)研企業(yè)勾勒科創(chuàng)板“畫像聚焦多個重點領(lǐng)域，提取上海市政府密集調(diào)研科創(chuàng)企業(yè)特征后著重分析代表性企業(yè)；專題系列三投食人工智能企業(yè)2大策略4 家公司擬登陸科創(chuàng)板， 7 50 家公司里 7 家三板信本篇報告，我們將繼續(xù)

7、對 50 家受理公司中 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司進(jìn)行多維度梳理總結(jié)并對其發(fā)展前景進(jìn)行分析。截至 2019 年 4 月 4 日，在科創(chuàng)板受理的 30 家信息技術(shù)類公司中，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司數(shù)量為 家，所占比例為 2018 年平均營收與歸母凈利潤為1.53 與1.9 54與22740，平均研發(fā)費用為 1.40 億元。12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司進(jìn)行多維度梳理總結(jié)，并提出以下思考：落腳于科創(chuàng)板中 12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，有何亮點可關(guān)注？截至 2019 年 4 月 4 日，科創(chuàng)板受理的 30 家信息技術(shù)類公司中，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司數(shù)量為12 家，所占比例為 40%，分別為杰普特、和艦芯片、睿創(chuàng)微納、晶晨股份、華興

8、源創(chuàng)、中微公司、安集科技、瀾起科技、聚辰股份、晶豐明源、紫晶存儲、樂鑫科技，其中晶圓制造企業(yè) 1 5 2 1 1 家； 光電、激光器、傳感等公司 2 家。表 1：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司一覽半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域公司晶圓制造和艦芯片IC 設(shè)計晶晨股份、聚辰股份、瀾起科技、晶豐明源、樂鑫科技半導(dǎo)體設(shè)備中微公司、華興源創(chuàng)半導(dǎo)體材料安集科技存儲紫晶存儲光電、激光器、MEMS 傳感等杰普特、睿創(chuàng)微納資料來源：WIND，整理上市標(biāo)準(zhǔn)：9家公司選擇標(biāo)準(zhǔn)一，3家公司選擇標(biāo)準(zhǔn)四在上市標(biāo)準(zhǔn)的選擇中，其中和艦芯片、晶晨股份、中微公司 3 家公司選擇上市標(biāo)準(zhǔn)四，其余9 10 億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤5000 萬元或預(yù)

9、計市值1 億元，最近一年營業(yè)收入3 億元。主營業(yè)務(wù)：高新技術(shù)企業(yè)，業(yè)務(wù)側(cè)重方向各不相同表 2：12 家半導(dǎo)體公司一覽公司名稱上市標(biāo)準(zhǔn)主營業(yè)務(wù)杰普特標(biāo)準(zhǔn)一公司主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售激光器以及主要用于集成電路和半導(dǎo)體光電相關(guān)器件精密檢測及微加工的智能裝備和艦芯片標(biāo)準(zhǔn)四12 英寸及 8 英寸晶圓研發(fā)制造睿創(chuàng)微納標(biāo)準(zhǔn)一專用集成電路、MEMS 傳感器及紅外成像產(chǎn)品的設(shè)計與制造晶晨股份標(biāo)準(zhǔn)四多媒體智能終端 SoC 芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售華興源創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)一平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售中微公司標(biāo)準(zhǔn)四聚焦用于集成電路、LED 芯片等微觀器件領(lǐng)域的等離子體刻蝕設(shè)備、深硅刻蝕設(shè)備和MOCVD 設(shè)備等

10、關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售安集科技標(biāo)準(zhǔn)一關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，目前產(chǎn)品包括不同系列的化學(xué)機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進(jìn)封裝領(lǐng)域瀾起科技標(biāo)準(zhǔn)一為云計算和人工智能領(lǐng)域提供以芯片為基礎(chǔ)的解決方案，目前主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口芯片、津逮服務(wù)器 CPU 以及混合安全內(nèi)存模組。聚辰股份標(biāo)準(zhǔn)一公司為集成電路設(shè)計企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為集成電路產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計和銷售，并提供應(yīng)用解決方案和技術(shù)支持服務(wù)晶豐明源標(biāo)準(zhǔn)一電機驅(qū)動芯片等電源管理驅(qū)動類芯片紫晶存儲標(biāo)準(zhǔn)一國內(nèi)領(lǐng)先的光存儲科技企業(yè)，開展光存儲介質(zhì)、光存儲設(shè)備，以及基于光存儲技術(shù)的樂鑫科技標(biāo)準(zhǔn)一主要從事物聯(lián)網(wǎng) Wi-FiMCU 通信芯片及其模

11、組的研發(fā)、設(shè)計及銷售，主要產(chǎn)品資料來源：招股說明書，整理業(yè)績：營收與歸母凈利潤高速增長，2018億元與 1.69億元體量：平均營收 1.69億元在營收方面，2018 年，12 家半導(dǎo)體公司的平均營收規(guī)模為 億元，其中和艦芯片體量36.94 2018 年 家半導(dǎo)體公司的平均歸母凈利潤規(guī)模為 1.69 億元，其中瀾起科技的歸母凈利潤規(guī)模最大，達(dá)到 7.37 億元。與 227%在營收方面，20162018 年 12 家半導(dǎo)體公司的平均營收年復(fù)合增速為 54.49%，高于全市場的 50%CAGR 高達(dá) 年12 家半導(dǎo)體公司的平均歸母凈利潤年復(fù)合增速為 227.76%，其中樂鑫科技增長歸母凈利潤CAGR

12、 高達(dá) 1345.46%。表 3：12 家半導(dǎo)體公司營收情況（百萬元）公司名稱2016201720182016-2018CAGR杰普特253.49633.34666.2562.12%和艦芯片1877.643359.893694.0340.26%睿創(chuàng)微納60.25155.72384.10152.49%晶晨股份1149.531690.492369.0743.56%華興源創(chuàng)515.951369.831005.0839.57%中微公司609.53971.921639.2964.00%安集科技196.64232.43247.8512.27%瀾起科技844.941227.511757.6644.23%聚辰

13、股份306.75343.86432.1918.70%晶豐明源567.49694.38766.5916.23%紫晶存儲149.38312.92401.6063.96%樂鑫科技122.94272.01474.9296.55%平均554.55938.691153.2254.49%資料來源：招股說明書，整理表 4：12 家半導(dǎo)體公司歸母凈利潤情況（百萬元）公司名稱2016201720182016-2018CAGR杰普特6.1887.6793.36288.65%和艦芯片-143.9171.2929.93145.60%睿創(chuàng)微納9.6964.35125.17259.34%晶晨股份73.0278.09282.

14、5396.71%華興源創(chuàng)180.30209.67243.2916.16%中微公司-238.7929.9290.87161.69%安集科技37.1039.7444.9610.09%瀾起科技92.80346.92736.88181.78%聚辰股份34.6757.43103.3772.67%晶豐明源29.9276.1281.3364.89%紫晶存儲33.0853.64104.9378.11%樂鑫科技0.4529.3793.881345.46%平均9.5495.35169.21226.76%資料來源：招股說明書，整理盈利能力：平均毛利率 39.58%在毛利率方面，2016-2018 年，平均毛利率水平

15、比較穩(wěn)定，2018 年 12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司的平均毛利率為 39.58%60208 70.54201-2082.37%上升至 17.13%2018 年凈利率為 32.59%。表 5：12 家半導(dǎo)體公司毛利率情況（%）公司名稱201620172018杰普特31.2733.6534.20和艦芯片19.78-18.59-35.46睿創(chuàng)微納67.3166.6160.07晶晨股份31.5135.1934.81華興源創(chuàng)58.9045.0355.38中微公司42.5238.5935.50安集科技55.6155.5851.10瀾起科技51.2053.4970.54聚辰股份45.4748.5345.87晶豐

16、明源20.3122.0623.21紫晶存儲48.6934.6149.07樂鑫科技51.4550.8150.66平均43.6738.8039.58資料來源：招股說明書，整理表 6：12 家半導(dǎo)體公司凈利率情況（%）公司名稱201620172018杰普特2.4413.8414.01和艦芯片-61.21-37.70-70.43睿創(chuàng)微納16.1441.3232.59晶晨股份6.354.6111.92華興源創(chuàng)34.9415.3124.21中微公司-39.183.085.54安集科技18.8717.1018.14瀾起科技10.9828.2641.92聚辰股份11.3016.7023.92晶豐明源5.271

17、0.9610.61紫晶存儲22.1417.1426.13樂鑫科技0.3710.8019.77平均2.3711.7813.19資料來源：招股說明書，整理管理層：技術(shù)背景出身，擁有豐富從業(yè)經(jīng)驗12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司的管理層大多是技術(shù)背景出身，一半以上董事長擁有博士學(xué)歷，普遍擁有 20 余年的從業(yè)經(jīng)歷。7：12家半導(dǎo)體公司管理層情況公司名稱管理層管理層背景杰普特黃治家2001 中經(jīng)貿(mào)信息網(wǎng)絡(luò)有限公司副總經(jīng)理；2002 年至 2006 年任深圳威誼光通技術(shù)有限公司總經(jīng)理。和艦芯片洪嘉聰畢業(yè)于臺灣淡江大學(xué)，1991 10 理、協(xié)理、副總經(jīng)理、董事長兼策略長，2001 年 2 月至今，任UMCCAPIT

18、AL（USA）董事。睿創(chuàng)微納馬宏畢業(yè)于華中科技大學(xué)電子科學(xué)與技術(shù)專業(yè)，博士學(xué)歷。華中科技大學(xué)光電子工程系教師，世紀(jì)晶源科技有限公司董事、副總裁。晶晨股份JohnZhong 年 2 月199212月?lián)文? 月至 1999 年 3 月?lián)?SunValleyInternationalLimited 總經(jīng)理。華興源創(chuàng)陳文源19891992年任愛斯佩克環(huán)境儀器上海年至 2005年任泰科檢測設(shè)備（蘇州）有限公司副總經(jīng)理中微公司尹志堯1986 1991年至 2004 安集科技ShuminWang美國萊斯大學(xué)材料化學(xué)專業(yè)博士學(xué)歷，美國西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院瀾起科技楊崇和1990 1994 2001 年與公司

19、成功合并，并2010 。聚辰股份陳作濤武漢大學(xué)企業(yè)管理專業(yè)學(xué)士，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院工商管理專業(yè)1992 7 1997 10 1997 11 2014 年 4 晶豐明源胡黎強研究生學(xué)歷。歷任力通微電子（上海）有限公司設(shè)計工程師，安森美半導(dǎo)體（上海）上海（）紫晶存儲鄭穆本科學(xué)歷。1993 1999 1999 2006 年起任樂鑫科技TEOSWEEANN本科及碩士均畢業(yè)于新加坡國立大學(xué)電子工程專業(yè)。2000 年 3 月至2001 4 5 月至 2007 年 6 月任瀾起科技(上海)有限公司技術(shù)總監(jiān)。專利：專利數(shù)量眾多，發(fā)明專利占比較高12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司整體專利數(shù)量眾多，其中大部分是發(fā)明專利

20、，占比超過 70%。其中中微公司專利最多，擁有 951 項專利，800 項發(fā)明專利。其中部分公司擁有大量境外專利， 中微公司、瀾起科技、安集科技分別擁有境外專利 467、46、50 項。表 8：12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司專利情況公司名稱專利總數(shù)發(fā)明專利具體構(gòu)成中微公司951800發(fā)明專利 800 項；境內(nèi)專利 484，境外專利 467安集科技190190均為發(fā)明專利；中國大陸 140 項、中國臺灣 42 項、美國 4 項、新加坡 3 項、韓國 1 項杰普特17936發(fā)明專利 36 項，實用新型專利 127 項，外觀設(shè)計專利 16 項晶豐明源15454國際專利 4 項，國內(nèi)專利 149 項；發(fā)明專

21、利 54 項，實用新型 專利95 項，集成電路布圖設(shè)計專有權(quán) 105 項瀾起科技9087中國大陸已獲授權(quán)專利 44 項，境外專利 46 項；集成電路布圖設(shè)計證書 39 項和艦芯片8771境內(nèi)專利 72 項，中國臺灣地區(qū)專利 12 項，美國 3 項；國內(nèi)外擁有發(fā)明專利 71 項，實用新型專利 16 項，集成電路布圖設(shè)計 12 項睿創(chuàng)微納8741發(fā)明專利 41 項、 實用新型專利 24 項、外觀設(shè)計專利 22 項；14 項集成電路布圖設(shè)計權(quán)以及軟件著作權(quán) 37 項華興源創(chuàng)641919 項發(fā)明專利、43 項實用新型專利及 2 項外觀設(shè)計專利樂鑫科技4822發(fā)明專利 22 項、5 項軟件著作權(quán)晶晨股份

22、4741境內(nèi)專利 14 項、境外專利 33 項；11 項核心技術(shù)，39 項集成電路布圖設(shè)計聚辰股份4726中國專利證書 42 項、美國專利證書 5 項；集成電路布圖設(shè)計登記證書 44 項紫晶存儲1255 項發(fā)明專利、7 項實用新型專利、55 項軟件著作權(quán)資料來源：招股說明書，整理3.8312家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司的平均研發(fā)投入由2016年的0.97億元增加至208年的 年研發(fā)投入分別為 3.86、3.76、 億元。2018 年，12 家半導(dǎo)體公司的平均研發(fā)費用率為 12.70%，安集科技研發(fā)費用率達(dá)到 21.64%。表 9：12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司研發(fā)費用情況（百萬元）公司名稱2016201720

23、18和艦芯片188.46291.23386.00晶晨股份210.78267.08376.29瀾起科技198.23188.27276.70華興源創(chuàng)47.7293.51138.52中微公司302.4356.74118.21樂鑫科技30.2949.3874.90睿創(chuàng)微納17.9426.7665.08晶豐明源45.7252.5160.82安集科技42.8850.6153.63杰普特18.5947.0953.39聚辰股份49.3047.2852.10紫晶存儲10.3020.9528.02平均96.8999.28140.30資料來源：招股說明書，整理注：研發(fā)投入用的是費用化研發(fā)支出表 10：12 家半導(dǎo)體

24、公司研發(fā)費用率情況公司名稱201620172018安集科技21.81%21.77%21.64%睿創(chuàng)微納29.78%17.18%16.94%晶晨股份18.34%15.80%15.88%樂鑫科技24.64%18.16%15.77%瀾起科技23.46%15.34%15.74%華興源創(chuàng)9.25%6.83%13.78%聚辰股份16.07%13.75%12.06%和艦芯片10.04%8.67%10.45%杰普特7.33%7.44%8.01%晶豐明源8.06%7.56%7.93%中微公司49.62%5.84%7.21%紫晶存儲6.89%6.70%6.98%平均18.77%12.09%12.70%資料來源：招

25、股說明書，整理 研發(fā)費用指代費用化研發(fā)支出從研發(fā)總投入來看，12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司近三年研發(fā)總支出平均為 3.83 億元，其中中微10.37 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司平均研發(fā)人員為 236 名，平均占比 45.56%，其中晶晨股份研發(fā)人員較為突出，數(shù)量為 619 名，占比 81.13%。表 11：12 家半導(dǎo)體公司研發(fā)投入及研發(fā)人員情況公司名稱近三年研發(fā)總支出（ 百萬元）研發(fā)人員數(shù)量研發(fā)人員占比晶晨股份854.1561981.13%瀾起科技663.1918170.98%樂鑫科技154.5816267.22%晶豐明源159.0511559.59%聚辰股份148.696444.76%華興源創(chuàng)279.7

26、540041.88%睿創(chuàng)微納109.7822137.39%中微公司1036.9524036.75%安集科技147.126736.02%杰普特119.0730435.51%紫晶存儲59.284023.12%和艦芯片865.6942412.33%平均383.1123645.56%資料來源：招股說明書，整理資質(zhì)：3家公司參與標(biāo)準(zhǔn)制定，3家公司承擔(dān)國家級項目12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司中，瀾起科技、聚辰股份、紫晶存儲 3 家公司參與行業(yè)、國家、國際標(biāo)準(zhǔn)制定，其中紫晶存儲共參與了 8 項標(biāo)準(zhǔn)的制定，瀾起科技公司標(biāo)準(zhǔn)被采納為國際標(biāo)準(zhǔn)， 體現(xiàn)了其強大的公司影響力，擁有較大話語權(quán)。表 12：3 家半導(dǎo)體公司參與行

27、業(yè)、國家、國際標(biāo)準(zhǔn)制定情況公司名稱參與行業(yè)、國家、國際標(biāo)準(zhǔn)情況瀾起科技公司 DDR4 全緩沖“1+9”架構(gòu)被采納為國際標(biāo)準(zhǔn)聚辰股份參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)字城市一卡通互聯(lián)互通通用技術(shù)要求制定紫晶存儲累計參與 3 項國家標(biāo)準(zhǔn)、4 項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和 1 項地方標(biāo)準(zhǔn)的編制工作，目前正在參與磁光混合存儲系統(tǒng)通用規(guī)范國家標(biāo)準(zhǔn)的制定資料來源：招股說明書，整理12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司中，杰普特、華興源創(chuàng)、中微公司、瀾起科技、聚辰股份、紫晶存儲6 2 家公司獲國家級創(chuàng)新平臺， 紫晶存儲同時擁有國家級與省級創(chuàng)新平臺。表 13：6 家半導(dǎo)體公司國家級、省級創(chuàng)新平臺情況公司名稱國家級、省級創(chuàng)新平臺杰普特廣東省工程技術(shù)研究中心華興

28、源創(chuàng)江蘇省液晶顯示及觸控檢測智能機器人系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心中微公司上海市認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心瀾起科技國家級企業(yè)中心聚辰股份上海市認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心紫晶存儲國家級“藍(lán)光檢測實驗室”、廣東省藍(lán)光存儲工程技術(shù)中心資料來源：招股說明書，整理12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司中，睿創(chuàng)微納、中微公司、安集科技 3 家公司承擔(dān)國家級項目，其中中微公司承擔(dān)了五個國家級研發(fā)項目，安集科技承擔(dān)了 4 個國家科技重大專項。表 14：3 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司承擔(dān)國家級項目情況公司名稱承擔(dān)國家級項目睿創(chuàng)微納獲批作為牽頭單位承擔(dān)“核高基”國家科技重大專項研發(fā)任務(wù)中微公司先后承擔(dān)了五個國家科技發(fā)展重大專項研發(fā)項目，是執(zhí)行國家科技發(fā)展重大專項

29、的標(biāo)桿單位安集科技4 個國家科技重大專項資料來源：招股說明書，整理12 家半導(dǎo)體成立于公司均獲不同數(shù)量的各類獎項，和艦芯片、安集科技分別為 2017 年中國半導(dǎo)體制造、材料十大企業(yè)。表 15：12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司主要獎項公司名稱主要獎項杰普特深圳市科技進(jìn)步獎、金屬加工行業(yè)榮格技術(shù)創(chuàng)新獎和艦芯片2017 年中國半導(dǎo)體制造十大企業(yè)睿創(chuàng)微納山東省科學(xué)技術(shù)發(fā)明二等獎、第十九屆中國專利優(yōu)秀獎晶晨股份2016 （2017 和技術(shù)項目”創(chuàng)新獎華興源創(chuàng)年度智能制造十佳企業(yè)中微公司2017 等獎（1X 納米等離子體介質(zhì)刻蝕機）安集科技2017 年中國半導(dǎo)體材料十強企業(yè)、上海市科學(xué)技術(shù)獎（二等獎）瀾起科技中國

30、電子學(xué)會科學(xué)技術(shù)獎一等獎、第二十屆中國專利優(yōu)秀獎聚辰股份2018 年大中華 IC 設(shè)計成就獎（五大中國最具潛力 IC 設(shè)計公司）晶豐明源獎紫晶存儲2018 年度存儲介質(zhì)產(chǎn)品應(yīng)用金獎、存儲器一條龍應(yīng)用計劃示范企業(yè)樂鑫科技2017 年度上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目自主創(chuàng)新十強資料來源：招股說明書，整理客戶及市場地位：知名客戶眾多，大部分居于國內(nèi)行業(yè)第一梯隊12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司大多擁有眾多知名客戶，其中蘋果公司供應(yīng)商 2 家，三星供應(yīng)商 3家，臺積電供應(yīng)商 2 名企業(yè)；從市場地位來看，12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司全部都處于所在行業(yè)的國內(nèi)領(lǐng)先地位，其中聚辰股份、中微公司、紫晶存儲在其所在領(lǐng)域中處于龍頭地

31、位。表 16：12 家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司知名客戶及市場地位公司名稱知名客戶市場地位杰普特蘋果公司、國巨股份、厚聲電子、乾坤科技、華新科技成為中國首家商業(yè)化批量生產(chǎn)球市場占有率較高和艦芯片聯(lián)發(fā)科、聯(lián)華電子在晶圓代工企業(yè)中排名第四睿創(chuàng)微納?？低晣鴥?nèi)為數(shù)不多的具備探測器自主研發(fā)能力并實現(xiàn)量產(chǎn)的公司之一晶晨股份小米、阿里巴巴、百度、海爾、TCL、創(chuàng)維、中興通訊、中國移動、中國聯(lián)通、中國電信、Google、Amazon、俄羅斯電信、印度 Reliance 等智能機頂盒芯片國內(nèi)第一，智能電視芯片國內(nèi)前列華興源創(chuàng)蘋果公司、三星、LG、京東方平板顯示檢測設(shè)備行業(yè)的頭部企業(yè)中微公司臺積電、中芯國際、海力士、華力

32、微電子、聯(lián)華電子刻蝕與 MOCVD 設(shè)備國內(nèi)第一安集科技臺積電、聯(lián)電、英特爾、中芯國際、長江存儲打破了國外廠商對集成電路領(lǐng)域化學(xué)機械拋光液的壟斷，在全球半導(dǎo)體材料行業(yè)占據(jù)一定市場份額瀾起科技三星電子、海力士、美光科技到 內(nèi)存全緩沖/聚辰股份三星、華為、vivo、業(yè)，國內(nèi)排名第一晶豐明源國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的集成電路設(shè)計企業(yè)2016 年國內(nèi)市場占有率較高。紫晶存儲國家衛(wèi)健委、京東、軍事科學(xué)院軍事科學(xué)信息研究中心、國家檔案館、國家超算中心（國際藍(lán)光聯(lián)盟）認(rèn)證的大陸地區(qū)光存儲企業(yè)（全球僅九家）。樂鑫科技小米、涂鴉智能、科沃斯、大金、螞蟻金服等在物聯(lián)網(wǎng) Wi-FiMCU 芯片領(lǐng)域，是資料來源：招股說明書，整理

33、回歸標(biāo)的：目前科創(chuàng)板已經(jīng)受理的 12 1 5家；半導(dǎo)體設(shè)備公司 2 家；半導(dǎo)體材料公司 1 家；存儲公司 1 2 家。12 / T研發(fā)費用）主要集中于 10-25X 之間。半導(dǎo)體行業(yè)主要依靠技術(shù)驅(qū)動，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻較高，目前“國產(chǎn)替代”是行業(yè)內(nèi)部的主旋律。預(yù)計半導(dǎo)體行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展機遇與投資熱度，未來科創(chuàng)板有望受理更多的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司。公司名稱2018 年營業(yè)收入（億元） 2018 年歸母凈利潤（ 億元）ROE（公司名稱2018 年營業(yè)收入（億元） 2018 年歸母凈利潤（ 億元）ROE（%）經(jīng)營性現(xiàn)金流（億元） 研發(fā)投入占收入的比例（%）杰普特6.66（+5.20%）0.93（+6.

34、49%）24.300.608.01%和艦芯片36.94（+9.95%）0.30（-58.02%）0.6932.0610.45%睿創(chuàng)微納3.84（+146.66%）1.25（+94.51%）27.610.3616.94%晶晨股份23.69（+40.14%）2.83（+261.80%）28.981.8515.88%華興源創(chuàng)10.05（+68.66%）2.43（+203.72%）30.831.8413.78%中微公司16.39（+43.19%）0.91（+112.41%）7.482.617.48%安集科技2.48（+25.69%）0.45（+79.99%）13.870.6013.87%瀾起科技17.

35、58（+10.40%）7.37（+6.85%）37.119.6915.74%聚辰股份4.32（+28.34%）1.03（+95.63%）32.610.9012.06%晶豐明源7.67（+74.60%）0.81（+219.63%）34.520.377.93%紫晶存儲4.02（+6.64%）1.05（+13.14%）21.540.106.98%樂鑫科技4.75（-26.63%）0.94（+16.03%）26.300.7315.77%資料來源：招股說明書，整理公司名稱招股書預(yù)計發(fā)行股數(shù)（萬股）發(fā)行后股數(shù)（萬股）招股書預(yù)計公司名稱招股書預(yù)計發(fā)行股數(shù)（萬股）發(fā)行后股數(shù)（萬股）招股書預(yù)計萬元） 按募集資金

36、倒算隱含價格按募集資金倒算隱含 PE估值（億元）PSEV/EBITDAEV/(EBITDA+研發(fā)費用） 杰普特2309.219236.8697,276.0042.1341.6838.915.8430.8321.56和艦芯片400003605012500006.25752.87225.316.1025.0018.65睿創(chuàng)微納600044500450007.5026.6633.388.6920.2614.10晶晨股份41124111215143036.8353.59151.406.3937.5919.50華興源創(chuàng)40104010010089225.1641.47100.8910.0433.9223

37、.11中微公司5348.6253486.2210000018.70110.05100.006.1054.8134.14安集科技1327.715310.843031022.8326.9612.124.8919.2210.10瀾起科技11298.14112981.39230,019.0620.3631.22230.0213.0924.8818.53聚辰股份3021.0512084.1972,749.0524.0828.1529.106.7323.6616.26晶豐明源1540.006160.0071,020.0046.1234.9328.413.7132.1519.23紫晶存儲4759.61190

38、38.44120,961.9225.4146.1148.3812.0534.7228.96樂鑫科技2000.008000.00101,140.9350.5743.0940.468.5234.7220.87資料來源：Wind，招股說明書，整理晶圓制造：和艦芯片為標(biāo)的，晶圓代工行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)和艦芯片：背靠臺灣聯(lián)華電子，主攻 8英寸+12英寸晶圓研發(fā)路2 36.98 62.2、設(shè)計服務(wù)等0.9，17/18 年營業(yè)收入為 33.6/36.9 億元，同比增長 79/0，17/18 年凈 利潤為-12.7/-26 億元，18 年毛利率-35.5%，凈利率-70.4%，研發(fā)支出占營收 10.45%，經(jīng)營性現(xiàn)金

39、流凈額 32.06 億元，處于虧損狀態(tài)。圖 1：和艦芯片主要產(chǎn)品資料來源：招股說明書，深厚人才儲備，完整技術(shù)體系。公司擁有研發(fā)人員 424 人，占比 12.33%；公司在國內(nèi)外擁有發(fā)明專利 87 項，實用新型專利 16 項，集成電路布圖設(shè)計 12 項。發(fā)行人的技術(shù)中心設(shè)臵了從制程開發(fā)、制程應(yīng)用到質(zhì)量研究、項目申報一套完整的研發(fā)體系。2018 59%、9%、6%、3%，合計占據(jù) 88%的年通信領(lǐng)域達(dá)到 18%、13%、17%。募投項目情況：公司擬募資 25.00 億元，和艦芯片制造（蘇州）股份有限公司集成電路芯片技術(shù)改造產(chǎn)能擴充項目 20.00 億元；補充流動資金 5.00 億元。海外優(yōu)質(zhì)公司：

40、主要為臺積電、格芯。臺積電是全球最大的晶圓代工廠商，共有 4 座 12 英寸晶圓廠、6 座 8 英寸晶圓廠和 1 座 6 英寸晶圓廠，年產(chǎn)能超過 1,100 萬片（約當(dāng) 英寸晶圓，207 年 1nFnFT 制程已經(jīng)量產(chǎn)，并成功推出 nFnFT 制程技術(shù)，目前臺積電正在對第一代 7nm 汀和紐約州建設(shè)中等多座工廠。格芯先進(jìn)制程已經(jīng)推進(jìn)到 12nm， 目前已宣布放棄7nmFinFET 計劃。采用科創(chuàng)板第四套標(biāo)準(zhǔn)申報。公司根據(jù)募集資金估值 225.31 億元，可比公司包括臺積電、中芯國際、華虹宏力等。風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險，產(chǎn)能利用率下降風(fēng)險，客戶集中風(fēng)險。芯片相關(guān)：5家屬于此領(lǐng)域，各家都占據(jù)細(xì)分龍

41、頭地位晶晨股份：機頂盒芯片行業(yè)龍頭企業(yè)，機頂盒市場份額國內(nèi)第一晶晨股份主營業(yè)務(wù)多媒體智能終端 SoC 芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售，芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于智（55.62（3.13）和 I （121）等科技前沿領(lǐng)年營業(yè)收入為 16.9/23.7 億元，同比增長 47/40%，17/18 0.78/2.83 年毛利率 ，凈利率 財務(wù)情況持續(xù)向好。圖 2：晶晨半導(dǎo)體公司簡介資料來源：招股說明書，公司擁有研發(fā)人員 619 人，占比 81.13%；公司擁有已取得受理通知書的專利為 240 余項。IC 設(shè)計躍居細(xì)分市場第一，機頂盒、智能電視、智能音箱需求不斷上升。2018 年度，我國集成電路設(shè)計業(yè)實現(xiàn)銷售收入 25

42、19 億元，同比增長 21.50%；2017 年中國智能機頂盒出貨量為 8690 萬臺，2013-2017 復(fù)合增長率為 46%；2017 年中國智能電視出貨量增長至 4737 萬臺，2012-2017 復(fù)合增長率為 24%；2018 年全球智能音箱出貨量達(dá) 8200 萬臺，同比增長 152.31%。目前市場智能機頂盒芯片的主要參與者包括晶晨92.43% 在 年公司市場份額為 63.25%位列國內(nèi)第一，在該細(xì)分領(lǐng)域處于市場領(lǐng)先地位。圖 3：2018 年度 OTT 機頂盒零售市場份額圖 3：2018 年度 OTT 機頂盒零售市場份額7.57%晶晨股份7.30%10.03%11.86% 63.25

43、%資料來源：格蘭研究，募投項目情況：公司擬募資 15.14 億元，其中 AI 超清音視頻處理芯片及應(yīng)用研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目 2.37 億元；全球數(shù)模電視標(biāo)準(zhǔn)一體化智能主芯片升級項目 2.48 億元；國際/國內(nèi) 8K 標(biāo)準(zhǔn)編解碼芯片升級項目 2.31 億元；研發(fā)中心建設(shè)項目 1.98 億元；補充流動資金 6.00 億元。海外優(yōu)質(zhì)公司：主要為聯(lián)發(fā)科、海思半導(dǎo)體。聯(lián)發(fā)科主要從事無線電通訊及數(shù)字多媒體等技芯片及解決方案和 芯片及解決方案。151.40 風(fēng)險提示：因技術(shù)升級導(dǎo)致的產(chǎn)品迭代風(fēng)險，供應(yīng)商與客戶集中風(fēng)險。聚辰股份： 芯片全球領(lǐng)先，盈利能力迅速提升是全球領(lǐng)先的 OM芯片設(shè)計企業(yè)。O（89.2、智能卡

44、芯片（8.9（1.417/183.4/4.32/26，17/18 年歸母凈利潤為0.571.03 66/018 年毛利率45.923.9，研發(fā)支出占營收 12.06%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 9008 萬元，整體盈利能力不斷提高。圖 4：聚辰股份芯片產(chǎn)品生產(chǎn)流程資料來源：招股說明書，64 47 42 5 證書 44 存儲芯片市場規(guī)模不斷上升，智能攝像頭需求不斷升級。2018 年全球存儲芯片市場規(guī)模為1,580 7.420.17208年全球后臵雙攝智能手機出貨量為 5.20 億部，同比增長 57.58%，預(yù)計到 2020 年出貨量將達(dá)到 10.60 億部，預(yù)計 2019 2023 年出貨量將達(dá)到 6.

45、70 億部。圖 5：2018 年集成電路市場結(jié)構(gòu)資料來源：WSTS，為主體的非易失性存儲器技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目 3.62 2.62 億元；研發(fā)中心建設(shè)項目 1.03 億元。意法半導(dǎo)體主要產(chǎn)品包括微控制器、RF 射頻集成電路等；英飛凌為汽車和采用科創(chuàng)板第一套標(biāo)準(zhǔn)申報。公司根據(jù)募集資金估值 29.10 億元，可比公司包括上海復(fù)旦、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、圣邦股份、富瀚微、中穎電子。風(fēng)險提示：行業(yè)波動風(fēng)險，市場競爭風(fēng)險，供應(yīng)商集中度較高風(fēng)險晶豐明源： 照明驅(qū)動芯片市場第一，整體財務(wù)狀況良好LD 照明驅(qū)動芯片75.63、智能 LD 照明驅(qū)動（16.31（8.061/18 6./77 2/1017/8年歸母

46、凈利潤為 0.76/0.81 154/7%，18 年毛利率 10.6%， 研發(fā)支出占營收 7.93%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 3701 萬元，整體財務(wù)狀況良好。圖 6：晶豐明源產(chǎn)品主要的工序及實物流轉(zhuǎn)情況資料來源：招股說明書， 54 項。曾獲得“上海市領(lǐng)軍人才”、“上?？萍计髽I(yè)家創(chuàng)新獎”等榮譽稱號。2017 億美元， 同比增長 12.63%，預(yù)計 2026 年國內(nèi)電源管理芯片市場為 2020 900 年年復(fù)合增長率將接近 8%。LED 照明驅(qū)動芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目1.69 億元； 智能 LED 照明芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目 2.41 億元；產(chǎn)品研發(fā)及工藝升級基金 3 億元。采用科創(chuàng)板第一套標(biāo)準(zhǔn)申報。公司

47、根據(jù)募集資金估值 28.41 億元，可比公司包括士蘭微、圣邦股份、全志科技、上海貝嶺。風(fēng)險提示：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)風(fēng)險，貿(mào)易摩擦風(fēng)險，供應(yīng)商依賴風(fēng)險樂鑫科技：專注物聯(lián)網(wǎng)通信芯片設(shè)計，業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊樂鑫科技主要從事物聯(lián)網(wǎng) 通信芯片及其模組的研發(fā)、設(shè)計及銷售，主要產(chǎn)品Wi-FiMCU 是智能家居、智能照明、智能支付終端、智能可穿戴設(shè)備、傳感設(shè)備及工業(yè)控制17/18 0.29/0.94 643722018 50.719.8，研發(fā)支出占營收 15.77%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 7286 萬元，盈利能力持續(xù)增長。圖 7：樂鑫科技主要產(chǎn)品資料來源：招股說明書，研發(fā)人員占比高，核心技術(shù)先進(jìn)。公司擁有研發(fā)人員 162 人

48、，占比 67.22%；公司共取得各項專利 48 2017 年度上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目2018 Wi-Fi 技術(shù)連接的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量將達(dá) 31.21 億臺，使用藍(lán)牙技術(shù)連接的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量將達(dá) 48.83 億臺，預(yù)計 2022 年使用 Wi-Fi 和藍(lán)牙技術(shù)連接的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備總計將達(dá)到 億臺；2016 年我國智能家居市場滲透率不及 2020 億元； 2017 年全球聯(lián)網(wǎng) POS 機數(shù)量超過 3000 萬臺，同比增長 。募投項目情況：公司擬募資 10.11 億元，標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議無線互聯(lián)芯片技術(shù)升級項目 1.68 億元；處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目 1.58 0.86 金 6 億元。采用科創(chuàng)板第一套標(biāo)準(zhǔn)申報

49、。公司根據(jù)募集資金估值 40.46 億元，可比公司包括匯頂科技、富瀚微、全志科技、中穎電子。風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險，客戶與供應(yīng)商較為集中風(fēng)險瀾起科技：內(nèi)存接口芯片龍頭公司，2018年凈利潤達(dá)到 億元3 家可研發(fā)并量產(chǎn) 公司致力于為云計算和人工智能領(lǐng)域提供以芯片（95服務(wù)器 PU 以及混合安全內(nèi)存模組（ 5%） 為主的產(chǎn)品系列。年營業(yè)收入為 12.28/17.58 億元，同比增長45.28%/43.19%，17/18 3.5/7.6 年綜合毛利率 70.54%，凈利潤 7.4 億元，研發(fā)支出占營收 15.74%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 9.7 億萬元， 整體財務(wù)情況持續(xù)向好。專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊，技術(shù)領(lǐng)跑全國

50、。公司員工中 70%以上為研發(fā)類工程師，且研發(fā)人員中 50% 以上擁有碩士及以上學(xué)位，已獲授權(quán)的國內(nèi)外專利達(dá) 90 項，其中在中國大陸已獲授權(quán)的專利共 44 項，境外 46 項。自主研發(fā)的 DDR4 全緩沖“1+9”架構(gòu)，被 JEDEC（全球微電子產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)機構(gòu)）采納為國際標(biāo)準(zhǔn)，掌握行業(yè)重要話語權(quán)。成為全球可研發(fā)量產(chǎn) DDR4存接口芯片的 3 家企業(yè)之一。圖 8：DDR4 產(chǎn)品圖 9：公司內(nèi)存接口芯片產(chǎn)品資料來源：招股說明書資料來源：招股說明書圖 10：公司津逮服務(wù)器平臺產(chǎn)品資料來源：招股說明書全球化產(chǎn)業(yè)布局，銷售覆蓋亞歐美洲。公司不僅扎根中國，還在美國硅谷、韓國等地建立了分支機構(gòu)或辦事處

51、，派駐工程師及銷售人員直接對接眾多國際產(chǎn)業(yè)巨頭?！钡漠a(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將不斷等領(lǐng)域?qū)a(chǎn)生巨量 公司擬發(fā)行 A 10.00%，所募集資金全部用于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目。新一代內(nèi)存接口芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目 10.18 億元;服務(wù)器 及其平臺技術(shù)升級項目 7.45 億元；人工智能芯片研發(fā)項目 5.37 億元。估值情況：發(fā)行前總股本 10.2 億股，擬發(fā)行股份 1.1 億股，發(fā)行后總股本 11.3 億股,擬募集資金 23 億元，擬發(fā)行價格 20.36 元，發(fā)行后估值約 230 億元。風(fēng)險提示：公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，客戶集中半導(dǎo)體設(shè)備：中微華興為標(biāo)的，技術(shù)水平走在世界前沿中微公司：刻蝕與 設(shè)備國內(nèi)第一，盈利能力持

52、續(xù)增長中微公司是我國集成電路設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)LED 芯片等微觀器件領(lǐng)域關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要業(yè)務(wù)是開發(fā)大型真空的微觀器件工藝設(shè)備，包括等離子體刻蝕設(shè)備和薄膜沉積設(shè)備。17/18 年營業(yè)收入為 9.72/16.39 億元，同比增長59.45/68.66%，17/18 0.30/0.91 年毛利率 35.50%，凈利率 5.54%，研發(fā)支出占營收 24.65%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 盈利能力持續(xù)增長。圖 11：中微半導(dǎo)體主要產(chǎn)品演變情況資料來源：招股說明書，深厚的技術(shù)儲備和豐富的研發(fā)經(jīng)驗。半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)技術(shù)門檻較高，新進(jìn)入者需要經(jīng)過較長時間的技術(shù)積累。公司面向世界先進(jìn)技術(shù)前沿，以國際先

53、進(jìn)的研發(fā)理念為依托，專注于高端微觀加工設(shè)備的自主研發(fā)和創(chuàng)新。公司始終保持大額的研發(fā)投入和較高的研發(fā)投入占比，最近三年累計研發(fā)投入達(dá) 10.37 億元，占營業(yè)收入的比重平均為 32%。截至 2019 年 2 月 28日，公司已申請 1201 圖 12：半導(dǎo)體制造三大核心工藝資料來源：招股說明書，客戶資源強大。濟(jì)的技術(shù)支持和客戶維護(hù)。公司專業(yè)、快捷的售后服務(wù)能力在業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象。公司在 VLSIResearch2018 MEMSLED 等不同的下游半導(dǎo)體應(yīng)用集成電路和以 LED 為代表的光電子器件是半導(dǎo)體產(chǎn)品最重要的組成部分，兩者銷售額合計占所有半導(dǎo)體產(chǎn)品銷售額的 90%以上。根據(jù) SE

54、MI 統(tǒng)計，2017 年按全球晶圓制造設(shè)備銷售金額占比類推，目前刻蝕設(shè)備、光刻機和薄膜沉積設(shè)備分別占晶圓制造設(shè)備價值量約 24%、23%和 18%。圖 13：2017 年集成電路各類設(shè)備銷售額占比資料來源：招股說明書，募投項目情況：公司擬募資 10 億元，主要投向半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域。高端半導(dǎo)體設(shè)備擴產(chǎn)升級項目 4 億元，技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)升級項目 4 億元，補充流動資金 2 億元。海外優(yōu)質(zhì)競爭主體：爭格局。根據(jù) VLSIResearch 統(tǒng)計，2018 年全球半導(dǎo)體設(shè)備系統(tǒng)及服務(wù)銷售額為 億美65%公司根據(jù)募集資金估值約風(fēng)險提示：主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品應(yīng)用

55、于 LCD 與 OLED 平板顯示、集成電LG 等海外知名客戶。主要產(chǎn)品包括檢測設(shè)備（53.21）及檢測治具38.61。17/1813.7/10.1億元，同比增長 165%/-26.6%，17/18 2.1/2.4 億元，同比增長 16.3%/16.0%，18 年綜合毛利率 55.38%13.78%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 整體財務(wù)情況較好。40%的員13.78%LCD 與柔性 OLED 觸控檢測上突破了國外長期的壟斷，改變了我國主要依賴進(jìn)口的狀況。2017 年中國大陸LCD （主要包括 、TV、為 3.61 億片，占全球總產(chǎn)能的 2022 年，全球平板顯示產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到接近 40 OLED 9 億

56、片，年復(fù)合增長率達(dá) 。檢圖 14：LCD/OLED 工藝流程及制程投資占比資料來源：招股說明書募投項目情況：公司擬發(fā)行 A 股新股 4010 萬股，擬募集資金 10 億元，所募集資金主要用于投資平板顯示生產(chǎn)基地項目與半導(dǎo)體事業(yè)部建設(shè)項目以及補充流動資金。其中，平板顯示生產(chǎn)基地項目 3.99 億元;半導(dǎo)體事業(yè)部建設(shè)項目 2.60 億元；補充流動資金 3.5 億元。估值情況：發(fā)行前總股本 3.6 億股，擬發(fā)行股份 4010 萬股，發(fā)行后總股本 4 億股，擬募集資金 10 億元，擬發(fā)行價格 25.16 元，發(fā)行后估值約 100 億元。風(fēng)險提示：主要客戶較為集中，新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)周期性波動

57、和國際貿(mào)易爭端風(fēng)險。半導(dǎo)體材料：安集科技為標(biāo)的，打破國外技術(shù)壟斷局面安集科技：CMP安集科技，成功打破了國外廠商對集成電路領(lǐng)域化學(xué)機械拋光液的壟斷，實現(xiàn)進(jìn)口替代，使中國在該領(lǐng)域擁有了自主供應(yīng)能力。公司主要從事關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，目前產(chǎn)品包括不同系列的化學(xué)機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進(jìn)封裝領(lǐng)域。17/18 年營業(yè)收入為 2.32/2.48 億元，同比增長 18.20/6.64%，17/18 年歸母凈利潤為0.40/0.45 億元，同比增長 7.12/12.14%，18 年毛利率 51.10%，凈利率 18.14%，研發(fā)支出占營收 21.64%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額

58、5976.30 萬元，整體財務(wù)情況穩(wěn)中向好。人才優(yōu)勢明顯，核心技術(shù)領(lǐng)先。公司擁有研發(fā)人員 36%1 人入選“上海1 3 2 人190 項，均為發(fā)明專利，其中中國大陸 10 項、中國臺灣42 項、美國 4 項、新加坡 3 項、韓國 1 項。公司通過完善的知識產(chǎn)權(quán)布局保護(hù)核心技術(shù)， 持續(xù)創(chuàng)新并更新知識產(chǎn)權(quán)庫，實現(xiàn)產(chǎn)品和技術(shù)的差異化，為公司開發(fā)新產(chǎn)品和開拓新業(yè)務(wù)創(chuàng)造了有利條件。優(yōu)質(zhì)客戶資源眾多，前五大客戶為全球領(lǐng)先半導(dǎo)體制造企業(yè)。公司基于“立足中國，服務(wù)全球”的戰(zhàn)略定位，目前客戶主要為全球和國內(nèi)領(lǐng)先的中國集成電路制造廠商，包括中國大陸的中芯國際、長江存儲、華虹宏力、華潤微電子和臺灣地區(qū)的臺積電等。同

59、時，公司積極開拓了與全球其他國家客戶的關(guān)系，報告期內(nèi)客戶遍及美國、新加坡、馬來西亞、意大利、比利時等國家。募投項目情況：公司擬募資 億元，主要用于公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展與補充，有助于公司實現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)品的更新?lián)Q代和新產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。安集微電子科技（上海）股份有限公司拋光液生產(chǎn)線擴建項目 1.2 9410 集成電路材料研發(fā)中心建設(shè)項目 6900 萬元；安集微電子科技（上海）股份有限公司信息系統(tǒng)升級項目 2000 萬元。圖 15：材料是半導(dǎo)體行業(yè)的支撐資料來源：招股說明書，海外優(yōu)質(zhì)公司：長期以來，全球化學(xué)機械拋光液市場主要被美國和日本企業(yè)所壟斷，包括美國的 CabotMicroelectronics、

60、Versum 和日本的Fujimi 等。其中，CabotMicroelectronics 全球拋光液市場占有率最高，但是已經(jīng)從 2000 80%下降至 2017 35%，表明未來全球拋光液市場朝向多元化發(fā)展。高端光刻膠去除劑主要供給企業(yè)有美國的 Versum 和Entergris。采用科創(chuàng)板第一套標(biāo)準(zhǔn)申報。12.12 風(fēng)險提示：國外企業(yè)具有規(guī)模優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，國內(nèi)本土企業(yè)全球市場開拓面臨較高壁壘的風(fēng)險。存儲：紫晶存儲為標(biāo)的，解決方案國內(nèi)外領(lǐng)先紫晶存儲：光存儲國內(nèi)龍頭公司，行業(yè)解決方案領(lǐng)跑者紫晶存儲（83580.OC，原新三板掛牌公司，光存儲國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，公司是唯一入選工信部“2018 年工業(yè)強