財務(wù)管理第六章營運資金管理

1、財務(wù)管理第六章營運資金管理1第1頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 第六章 營運資金管理內(nèi)容提要和學(xué)習(xí)目標(biāo)： 本章按照營運資金的具體項目分別介紹了現(xiàn)金和有價證券、應(yīng)收賬款、存貨、短期借款、商業(yè)信用和短期融資券管理的有關(guān)概念、財務(wù)政策、管理技術(shù)和方法。通過本章的學(xué)習(xí)應(yīng)能解釋不同的現(xiàn)金管理目標(biāo)與決策、最佳現(xiàn)金持有量；了解公司是如何決定應(yīng)收賬款投資政策以及信用政策的；了解公司持有存貨的原因以及如何進行存貨管理決策等流動資金管理以及各種短期資金融通的優(yōu)缺點等問題。2第2頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 第六章 營運資金管理營運資金概述現(xiàn)金和短期有價證券管理

2、應(yīng)收賬款管理存貨管理流動負(fù)債管理3第3頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三第一節(jié) 營運資金概述一、營運資金的含義 營運資金又稱循環(huán)資本，是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金，通常指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。用公式表示為： 營運資金總額=流動資產(chǎn)總額流動負(fù)債總額 對財務(wù)經(jīng)理和財務(wù)風(fēng)險人員來說，關(guān)注的一般是：總營運資本（如現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等）。4第4頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三二、營運資金投資的特點和管理程序1、營運資金投資的特點 流動資產(chǎn)的特點： 投資回收期短、流動性強、具有并存性、具有波動性。 流動負(fù)債的特點: 速度快、彈性大、成

3、本低、風(fēng)險大。 5第5頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2、營運資金管理程序 提出投資項目、分析投資成本和收益、作出決策、反饋信息。但在實際中，由其特點決定其管理往往依據(jù)經(jīng)驗進行管理，在營運資金的風(fēng)險和收益之間進行權(quán)衡，將營運資金的數(shù)量控制在一定范圍之內(nèi)。6第6頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三三、營運資金的周轉(zhuǎn)1、存貨周轉(zhuǎn)期2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期3、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期7第7頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 現(xiàn)金：在國際慣例中是指能立即用于支付（流通）的流動資產(chǎn)。這里的現(xiàn)金主要指企業(yè)的“庫存現(xiàn)金”項目。 現(xiàn)金的管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要

4、組成部分，現(xiàn)金的管理過程就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進行權(quán)衡選擇的過程，其目的是在保證企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金需要的同時，降低企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。第二節(jié) 現(xiàn)金和短期有價證券管理8第8頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容1、企業(yè)現(xiàn)金管理的目的持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種 業(yè)務(wù)往來需要。將閑置資金減少到最低限度。9第9頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 2、企業(yè)置存現(xiàn)金的動機交易動機預(yù)防動機投機動機10第10頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三3、現(xiàn)金管理的內(nèi)容1、編制現(xiàn)金 收支計劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量2、進

5、行現(xiàn)金 日常控制3、確定最佳 現(xiàn)金余額當(dāng)現(xiàn)金短缺時采用短期融資策略當(dāng)現(xiàn)金多余時采用還款或有價證券投資策略11第11頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 一般使用的現(xiàn)金收支計劃編制方法是全額收支法。根據(jù)銷售額和應(yīng)收賬款的延遲，確定現(xiàn)金流入額和流入時間，同時根據(jù)各項費用支出和付款期限確定現(xiàn)金支出額和支出時間。 二、現(xiàn)金收支計劃的編制12第12頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三包括的內(nèi)容： 1、現(xiàn)金收入 2、現(xiàn)金支出 3、凈現(xiàn)金流量 4、現(xiàn)金余缺凈現(xiàn)金流量 =現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出 =（營業(yè)現(xiàn)金收入+其他現(xiàn)金收入）-（營業(yè)現(xiàn)金支出+其它現(xiàn)金支出）現(xiàn)金余缺 =期末

6、現(xiàn)金余額-最佳現(xiàn)金余額 =期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出-最佳現(xiàn)金余額13第13頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三現(xiàn)金預(yù)算表月份一月二月三月四月現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金凈流入月初現(xiàn)金余額月底現(xiàn)金余額現(xiàn)金持有目標(biāo)水平現(xiàn)金盈余或短缺14第14頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三三、建立目標(biāo)（最佳）現(xiàn)金余額 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定要求在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的機會成本和管理成本與持有過少現(xiàn)金而帶來的交易成本和短缺成本之間進行權(quán)衡。這些成本概念如下： 現(xiàn)金的機會成本：指企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。一般可以用有價證券的利息率來衡量現(xiàn)金的機會成本。 1、基本概念持有現(xiàn)金

7、的成本15第15頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三現(xiàn)金的管理成本：指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生 的管理費用。現(xiàn)金的管理成本具有固 定性，在一定的現(xiàn) 金余額范圍內(nèi)與 現(xiàn)金的持有量關(guān)系不大?，F(xiàn)金的交易成本：也稱現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本，指企業(yè)用現(xiàn)金 購買有價證券或者將有價證券轉(zhuǎn)換為 現(xiàn)金所發(fā)生的交費用。16第16頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三現(xiàn)金的交易成本分為兩類： 變動轉(zhuǎn)換成本：這種成本一般按委托成交金額的一定比例 支付，與轉(zhuǎn)換的次數(shù)關(guān)系不大，而與成交 金額成正比。固定轉(zhuǎn)換成本：這種成本一般與委托金額無關(guān)，只與轉(zhuǎn)換 次數(shù)有關(guān)。17第17頁，共98頁，20

8、22年，5月20日，9點21分，星期三現(xiàn)金的短缺成本：指企業(yè)在發(fā)生現(xiàn)金短缺的情況下所造成 的損失。現(xiàn)金的短缺成本與現(xiàn)金的持有 量成反比，現(xiàn)金持有量越大，短缺成本 就會越小。如果企業(yè)不允許現(xiàn)金發(fā)生短 缺，則企業(yè)就不會有現(xiàn)金短缺成本。18第18頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2、確定最佳現(xiàn)金持有量的方法（1）成本分析模式 從理論上講，一般認(rèn)為企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量就是使現(xiàn)金總成本最低的數(shù)量。成本現(xiàn)金持有量總成本持有成本短缺和交易成本管理成本C*最佳現(xiàn)金持有量19第19頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（2）存貨模式 存貨模式，是將存貨經(jīng)濟訂貨批量模型原理

9、用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關(guān)成本之和最低。存貨模型的思路：現(xiàn)金的庫存成本主要包括兩種： 兌現(xiàn)時的交易成本和持有現(xiàn)金時的機會成本。按照 現(xiàn)金管理目標(biāo)，在保證足夠流動性下盡可能降低現(xiàn) 金庫存成本，于是就可以尋找一個最佳的現(xiàn)金庫存 量，使得該庫存下現(xiàn)金的庫存成本最低。20第20頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三存貨模型的假設(shè)：（1）企業(yè)的現(xiàn)金流入量是穩(wěn)定并可預(yù)測的。（2）企業(yè)的現(xiàn)金流出量是穩(wěn)定并可預(yù)測的。（3）現(xiàn)金的凈流量或?qū)ΜF(xiàn)金的需要量是穩(wěn)定且可預(yù)測的。（4）在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可以通過 出售有價證券來補充現(xiàn)金。21第21頁，共98頁，2022

10、年，5月20日，9點21分，星期三在符合以上基本假設(shè)的前提下，企業(yè)的現(xiàn)金流量可以用下圖來表示：現(xiàn)金余額時間QQ/2 t1 t2 t3 t 在圖中，企業(yè)一定時期內(nèi)的現(xiàn)金需求總量是一定的，并且現(xiàn)金的耗用是均勻發(fā)生的。假設(shè)企業(yè)的目標(biāo)現(xiàn)金持有量是N元，當(dāng)這筆現(xiàn)金在t時用掉后，出售數(shù)量為N元的有價證券來補充現(xiàn)金，以后各個周期不斷重復(fù)。 22第22頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 在此模式下平均現(xiàn)金余額為 ，假設(shè)持有現(xiàn)金的機會成本率為K（一般為有價證券的收益率），一定時期內(nèi)現(xiàn)金需求總量為T，交易成本為F。那么： 通過對（3）式的N求導(dǎo)，并令其結(jié)果等于零，可求出最理想的N值：Q*=

11、（4） 總成本 =機會成本 = （Q/2） K交易成本 = （T/Q）F（1）（2）（3）23第23頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三【例1】A企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，預(yù)計全年的現(xiàn)金需求總量為100 000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的利息率為10%。要求采用存貨模型確定該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。解：根據(jù)存貨模型，可計算出該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量Q*為： 所以，該企業(yè)目標(biāo)現(xiàn)金持有量為20 000元。Q* = =20 000（元）24第24頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（3）隨機模式S現(xiàn)金余額上限線U目標(biāo)線T下限線L時間 隨機模式的

12、控制線AB25第25頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三設(shè)2現(xiàn)金余額方差 F證券交易固定成本 r現(xiàn)金投資收益率則上下限幅度目標(biāo)水平 T=L+S/326第26頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 在企業(yè)財務(wù)管理的實務(wù)工作中，企業(yè)開戶銀行關(guān)于企業(yè)庫存現(xiàn)金余額數(shù)量的規(guī)定和建議對于企業(yè)確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的意義更為重要。庫存現(xiàn)金的限額一般按單位35天除工資薪金之外的日常零星開支所需現(xiàn)金確定。 27第27頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 現(xiàn)金的日?？刂浦饕乾F(xiàn)金的日常收支管理。在日常經(jīng)營活動中，企業(yè)要盡可能快的收回應(yīng)收款項，增加現(xiàn)金流入量；同

13、時，在合理的情況下，盡可能使用各種信用工具，延遲現(xiàn)金流出。四、現(xiàn)金的日常控制28第28頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（1）力爭現(xiàn)金流量同步。（2）使用現(xiàn)金浮游量。 （3）加速收款。（4）推遲應(yīng)付款的支付。（5）采用集中銀行制度。 現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達(dá)到這一目的，應(yīng)當(dāng)注意做好一下及方面工作:29第29頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三五、短期有價證券管理1、企業(yè)持有有價證券的原因（1）作為現(xiàn)金的替代品 （2）作為短期投資 用有價證券作為短期投資的原因是：由于季節(jié)性經(jīng)營的需要 、企業(yè)未來融資的需要 、與籌集長期資金相配合。 3

14、0第30頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2、選擇短期有價證券應(yīng)考慮的因素 （1）違約風(fēng)險 （2）流動性風(fēng)險 （3）利率和匯率風(fēng)險 （4）通貨膨脹風(fēng)險 （5）到期時間 （6）證券的收益率 3、短期有價證券的種類 在我國，可作為現(xiàn)金替代品的有價證券種類比較少，主要有國庫券、短期融資券，短期公司債券、證券投資基金等。 31第31頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三4、有價證券的投資組合 通常，有價證券的投資組合可以分成以下三個部分： 32第32頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三短期有價證券對現(xiàn)金變動的緩沖作用 短期有價證券購入短期有價

15、證券作臨時投資出售短期有價證券補充現(xiàn)金短缺 現(xiàn) 金現(xiàn)金流出：現(xiàn)購，支付到期債務(wù)等現(xiàn)金流入：現(xiàn)銷，應(yīng)收賬款回籠等33第33頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款是指企業(yè)對外銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)等所形成的應(yīng)收未收銷售款，是企業(yè)流動資產(chǎn)中的一個重要組成部分。廣義上講，應(yīng)收賬款包括應(yīng)收銷貨款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款及其他應(yīng)收款等。狹義的應(yīng)收賬款僅僅指應(yīng)收銷貨款，本章的學(xué)習(xí)采用狹義觀點。 34第34頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)（一）應(yīng)收賬款形成的原因1、結(jié)算原因 2、商業(yè)競爭3、減少存貨 4、傳遞有用信息 35第

16、35頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三1、應(yīng)收賬款的機會成本 （二）應(yīng)收賬款成本2、應(yīng)收賬款的管理成本 3、應(yīng)收賬款的壞賬成本36第36頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（三）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 通過合理的信用政策，在增加收益和發(fā)生成本之間進行權(quán)衡。當(dāng)收益大于成本時，才實施賒銷。37第37頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三二、應(yīng)收賬款信用政策的制定 應(yīng)收賬款的信用政策，又稱應(yīng)收賬款政策，是指企業(yè)在采用賒銷方式時，根據(jù)客戶的資信情況，對應(yīng)收賬款進行規(guī)劃和控制所確定的基本原則和規(guī)范。信用政策是企業(yè)財務(wù)政策的一個重要組成部分，應(yīng)收賬款

17、賒銷效果的好壞，主要依賴于企業(yè)的信用政策。 38第38頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三1、信用標(biāo)準(zhǔn)2、信用條件： （1）信用期限 （2）折扣期限 （3）現(xiàn)金折扣3、收賬政策信用政策的主要內(nèi)容： 39第39頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三假設(shè)大華公司要改變信用標(biāo)準(zhǔn)，提出A、B兩個方案，信用標(biāo)準(zhǔn)變化情況詳見表 ：A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）信用標(biāo)準(zhǔn)：只對預(yù)計壞帳損失率低于5%的企業(yè)提供商業(yè)信用信用標(biāo)準(zhǔn)：只對預(yù)計壞帳損失率低于15%的企業(yè)提供商業(yè)信用由于標(biāo)準(zhǔn)變化減少銷售額10000元。由于標(biāo)準(zhǔn)變化增加銷售額15000元。減少的銷售額

18、平均收現(xiàn)期為90天，其余90000元的平均收現(xiàn)期為40天。增加的銷售額平均收現(xiàn)期為75天，原100000元的平均收現(xiàn)期為45天。減少的銷售額平均的壞帳損失率為8.7%，其余90000元的平均壞帳損失率由6%降為5%新增加銷售額平均的壞帳損失率為10%，原100000元的平均壞帳損失率仍為6%40第40頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三信用標(biāo)準(zhǔn)變化對銷售利潤的影響10 00020%=20001500020%=3 000 （90/360 ）（10 000）15%+ （4045）/360 （100 00010 000）15% =56310 0008.7%(100 00010 0

19、00)(5%6%)=1 77015 00010%=1500信用政策變化帶來的凈利潤(2 000)(563)(1 770)=3333 0004691500=1 031A方案B方案項 目信用標(biāo)準(zhǔn)變化對壞帳成本的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對應(yīng)收賬款機會成本的影響現(xiàn)分別對兩個方案進行測算,詳見下表： 41第41頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三【例2】某公司現(xiàn)行收賬政策的年收賬費用、應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期和壞賬損失率分別為10 000元、60天和4%。建議收賬政策的年收賬費用、應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期和壞賬損失率分別為15 000元、30天和2%。該公司當(dāng)年賒售額為1 800 000元，收賬政策對銷

20、售收入的影響忽略不計。該公司應(yīng)收賬款的機會成本為10%。根據(jù)以上資料計算的結(jié)果見下表。42第42頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三項 目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策（1） 年銷售收入1 800 0001 800 000（2） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率612（3） 應(yīng)收賬款平均占用額300 000150 000（4）建議收賬政策節(jié)約的機會成本15 000（5） 壞賬損失72 00036 000（6）建議收賬政策減少壞賬成本36 000（7）建議收賬政策增加收賬費用5 000（8）建議收賬政策可獲得收益（8） =（4）+（6）（7）46 00043第43頁，共98頁，2022年，5月20日

21、，9點21分，星期三【例3】海連公司的銷售利潤率為20%，同期有價證券的利息率為年利率15%。假定在信用標(biāo)準(zhǔn)一定的情況下，現(xiàn)有兩種信用條件可供選擇，兩種信用條件的有關(guān)資料如下表： 要求：分別計算兩種信用條件的銷售利潤和有關(guān)應(yīng)收賬款的成本。 44第44頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三項 目 信用條件A 信用條件B 信用條件 40天內(nèi)付清，無現(xiàn)金折扣 “1/10，n /30” 銷售收入500 000元 600 000元 平均收賬期 60天 30天 需付現(xiàn)金折扣占銷售收入的比例 050% 應(yīng)收賬款的 管理成本 3 000元 2 000元 兩種信用條件的有關(guān)資料 45第45頁，

22、共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 兩種信用條件下的利潤 單位：元項目信用條件A 信用條件B 銷售利潤 500 00020%=100000 600 00020%=120000 應(yīng)收賬款機會成本 50000015%60/360 =12 500 60000015%30/360=7 500 現(xiàn)金折扣成本 0600 00050%1% =3 000 應(yīng)收賬款管理成本 3 000 2 000 應(yīng)收賬款成本總額15 500 12 500 不同信用條件下的利潤額 84 500 107 500 46第46頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三收賬程序的制定當(dāng)客戶貨款超過信用期

23、限未付時，就必須啟動收賬程序設(shè)計收賬程序時必須考慮下列因素：企業(yè)可用于收賬的人力和物力。不同的客戶設(shè)計不同的收賬手段根據(jù)應(yīng)收賬款賬齡、客戶信譽等級和賬款數(shù)額，決定輕重緩急，設(shè)計收賬順序47第47頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三收賬具體過程原則：先禮后兵執(zhí)行步驟：1、發(fā)函提醒2、電話詢問3、上門討債4、委托代理機構(gòu)執(zhí)行5、法律解決48第48頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三三、企業(yè)的信用調(diào)查與信用評估 企業(yè)的信用調(diào)查，就是企業(yè)對客戶的信用品質(zhì)、償債能力、財務(wù)狀況、擔(dān)保情況、經(jīng)營情況等信用狀況進行調(diào)查，搜集客戶的信用記錄。這是決定是否賒銷給客戶產(chǎn)品的準(zhǔn)

24、備工作，也是做出賒銷決策的關(guān)鍵。信用調(diào)查方法主要有兩種：1、直接調(diào)查法2、間接調(diào)查法（一）企業(yè)的信用調(diào)查49第49頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（二）對客戶的信用評估 1、5C評估法 5C評估法，是指對客戶信用的五個方面進行評估。這五個方面是：品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、擔(dān)保品（Collateral）、應(yīng)對風(fēng)險情況的能力（Conditions）其中，品質(zhì)因素（客戶的信譽和口碑）是關(guān)鍵因素。50第50頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 2、信用評分法 信用評分法，就是對客戶的一系列財務(wù)比率和信用情況

25、指標(biāo)進行評分，然后進行加權(quán)平均，計算出客戶的綜合信用分?jǐn)?shù)，并據(jù)此進行信用評估的方法。信用評分法的計算公式如下： Y = a1x1+ a2x2+anxnY客戶的信用評分； ai 第i種財務(wù)比率或信用指標(biāo)的權(quán)數(shù)； xi -代表第i種財務(wù)比率或信用指標(biāo)的評分。【例4】某企業(yè)有關(guān)財務(wù)比率和信用品質(zhì)的資料如下所示：51第51頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三項 目 信用指標(biāo) 分 數(shù) 權(quán) 數(shù) 加權(quán)平均數(shù) 流動比率 2.2900.2018.00資產(chǎn)負(fù)債率 40%800.108.00銷售利潤率 20%850.108.50資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.8900.109.00信用評估等級AA850.201

26、7.00付款歷史良好800.2016.00企業(yè)未來預(yù)計良好800.054.00其他因素一般700.053.50合計184.00客戶的財務(wù)比率和信用品質(zhì)的資料 在進行信用評分時，分?jǐn)?shù)在80分以上的，說明企業(yè)信用狀況良好；分?jǐn)?shù)在60-80分之間的，說明信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下的，說明信用狀況較差。 52第52頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三客戶信用等級劃分一級客戶：歷史上沒有失信記錄二級客戶：偶爾有一次失信記錄七級客戶：失信筆數(shù)在1020八級客戶：失信筆數(shù)大于2053第53頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三企業(yè)信用控制一級五級客戶：給予常規(guī)賒銷待

27、遇六級七級客戶：必須現(xiàn)銷八級客戶：要求預(yù)付一部分貨款54第54頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三信用額度的制定銷售需求：根據(jù)存貨量客戶的財務(wù)承受能力：分析客戶的營運資本（NWC)公司的財務(wù)承受能力：應(yīng)收賬款數(shù)量、賬齡和壞賬損失55第55頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三四、應(yīng)收賬款的日常管理 企業(yè)在制定了信用政策后，為客戶提供了商業(yè)信用，就會產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款是企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分，企業(yè)必須加強對應(yīng)收賬款的日常管理。應(yīng)收賬款日常管理的主要內(nèi)容包括： 1、應(yīng)收賬款投資額的控制 2、應(yīng)收賬款的賬齡分析 3、進行壞賬管理56第56頁，共98

28、頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三第四節(jié) 存貨管理 存貨，是指企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中供銷售或者耗用而儲存的商品和貨物，或正處于生產(chǎn)加工過程中的材料或物料。包括：原材料、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品、庫存商品、低值易耗品和包裝物等。57第57頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三一、存貨管理的目標(biāo)（一）企業(yè)持有存貨的原因1、保證生產(chǎn)正常進行 2、滿足市場銷售需求 3、保險儲備的需要4、降低成本的需要58第58頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 1、訂貨成本 2、購置成本 訂貨成本=購置成本= AP+F（二）存貨的成本 3、儲存成本 4、缺貨成本

29、儲存成本=59第59頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三二、存貨的控制方法 1、ABC分類法1）存貨ABC分類的標(biāo)準(zhǔn)金額標(biāo)準(zhǔn)品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)盡作為參考。60第60頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2）A、B、C三類存貨的具體劃分 A類存貨的品種數(shù)量僅占全部存貨的10%左右，但價值卻占70%左右； B類存貨的品種數(shù)量較多，約占全部存貨的20%左右，但價值卻占20%左右； C類存貨的品種數(shù)量最多，約占全部存貨的70%左右，但價值只占10%左右。 61第61頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2、經(jīng)濟批量基

30、本模型 經(jīng)濟訂貨批量基本模型的假設(shè)： （1）公司能夠隨時補充存貨； （2）每批存貨均能集中到達(dá)； （3）沒有缺貨現(xiàn)象； （4）全年需求量穩(wěn)定且能預(yù)測； （5）存貨單價不變且無折扣； （6）公司現(xiàn)金充足，不會因為現(xiàn)金短缺而影響進貨； （7）市場貨源充足。 62第62頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 由于假設(shè)購置成本為已知常量，并且不考慮缺貨成本，則總成本為：（1） T的大小取決于Q，為求T的最小值，對（1）式進行求導(dǎo)，可得出下列結(jié)果（最優(yōu)訂貨批量）：（2）存貨總成本為：63第63頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 每年最佳訂購批次為：經(jīng)濟批量下存貨總

31、成本為：64第64頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 【例5】A企業(yè)外購的某種材料年耗用為100噸，預(yù)計每次訂購費用為15元，單位儲存成本為2元。則該材料的經(jīng)濟訂貨批量為：每年最佳訂購次數(shù)為：存貨總成本為：65第65頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 3、經(jīng)濟批量基本模型的擴展（1）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂購批量 有數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂購批量一般按下列步驟進行決策：第一步，按照基本經(jīng)濟進貨批量模型確定經(jīng)濟進貨批量。 第二步，計算按經(jīng)濟進貨批量進貨時的存貨的相關(guān)總成本。第三步，計算按給予數(shù)量折扣的進貨批量進貨時的存貨相關(guān)總成本。第四步，比較不同進貨批量的存貨相關(guān)

32、總成本，最低存貨相關(guān)總成本對應(yīng)的進貨批量就是實行數(shù)量折扣的最佳經(jīng)濟進貨批量。66第66頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三【例6】某公司全年需要甲零件80 000件，采購價格為每件50元，每次訂貨成本為400元，每件年儲存成本為4元。供應(yīng)商規(guī)定，如果一次訂貨達(dá)5 000件，可以得到1%的價格折扣。要求確定該公司采購甲零件的經(jīng)濟訂購批量。首先，計算無價格折扣時的經(jīng)濟訂購批量和存貨總成本。經(jīng)濟訂購批量Q*為：67第67頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三存貨總成本為：68第68頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三其次，計算有價格折扣情況下

33、的存貨總成本為： 所以，每次訂購5 000件時，存貨的總成本可以降低，因此，經(jīng)濟訂購批量是5 000件。69第69頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2、允許缺貨時的經(jīng)濟進貨模型S：缺貨量R：單位缺貨成本70第70頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 【例7】某企業(yè)甲材料年需要量為32000千克，每次進貨費用為60元，單位儲存成本為4元，單位缺貨成本為8元。則允許缺貨時的經(jīng)濟進貨批量和平均缺貨量為允許缺貨情況下的經(jīng)濟進貨批量=平均缺貨量 = 12004(48)71第71頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三RP: 再訂貨點R：交貨期DT

34、：每日平均需用量3、再訂貨點、訂貨提前期和保險準(zhǔn)備（1）再訂貨點72第72頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 【例8】 某企業(yè)生產(chǎn)周期為一年，甲種材料年需要量500000千克，則該企業(yè)的原材料使用率為：如上述去也訂購原材料的在途時間為兩天，則該企業(yè)的再訂貨點為：也就是說，當(dāng)該企業(yè)的庫存原材料數(shù)量降低到2778千克時，就需要發(fā)出訂購指令。73第73頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（2）提前訂貨 訂貨提前期是指從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間。計算公式如下：74第74頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 【例9】某企業(yè)一集交貨期內(nèi)

35、原材料的用量為100千克，原材料使用率為10千克/天，無延期交貨情況。則企業(yè)的訂貨提前期為： t = 100 10 = 10（天）也就是說，當(dāng)該企業(yè)的庫存原材料數(shù)量還差10天用完時，就需要發(fā)出訂購指令。75第75頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（3）保險儲備 保險儲備是指為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進行的儲備。其計算公式如下：76第76頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 保險儲備的存在不會影響經(jīng)濟訂貨批量的計算，但會影響再訂貨點的確定?？紤]保險儲備情況下的再訂貨點計算公式為：BR:再訂貨點R:原材料使用率DT:原材料在途時間SS:保險

36、儲備 保險儲備的存在雖然可以減少缺貨成本，但增加了儲存成本，最優(yōu)的存貨政策就要在這些成本之間權(quán)衡，選擇使總成本最低的再訂貨點和保險儲備量。77第77頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（4）及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)1）及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的基本原理 只有在使用之前才從供應(yīng)商出進貨，從而將原材料和配件的庫存量減少到最?。恢挥谐霈F(xiàn)需求或接到訂單時才開始生產(chǎn)，從而避免產(chǎn)成品的庫存。78第78頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2）及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的優(yōu)缺點優(yōu)點降低庫存成本；提高生產(chǎn)效率；降低廢品率缺點經(jīng)營的不穩(wěn)定性；經(jīng)營風(fēng)險打；喪失機會成本79第79頁，共98頁，20

37、22年，5月20日，9點21分，星期三其中： 流動資金計劃占用額=計劃年度銷售收入核定的銷售收入資金率銷售收入資金率=流動資金平均占用額商品銷售收入100%第五節(jié) 流動負(fù)債管理一、銀行短期借款（一）企業(yè)流動資金管理體制 1、銀行統(tǒng)一管理流動資金 2、企業(yè)流動資金計劃占用額的確定80第80頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（二）銀行短期借款的種類 1、按資金周轉(zhuǎn)時間的長短和用途分類： （1）流動資金借款 （2）生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款 （3）臨時借款 （4）結(jié)算借款 2、按貸款原則分類： （1）信用借款 （2）抵押擔(dān)保借款 （3）票據(jù)貼現(xiàn)81第81頁，共98頁，2022年，5月20日，

38、9點21分，星期三 信用貸款（1）信用額度貸款：指未來一段時間，銀行為企業(yè)提 供的最高貸款限額。（2）循環(huán)貸款協(xié)議（3）交易貸款82第82頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三 （三）銀行短期信用的成本與風(fēng)險1、成本：指抵稅后的借款利率， 即：利率 = 利率 （1 所得稅率）2、風(fēng)險不能償付的風(fēng)險信用貸款未按時償付時，會影響企業(yè)的信譽和今后的籌資能力。抵押貸款不能按時償付時，如果抵押品變賣價格低，會造成企業(yè)較大損失。83第83頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（四）銀行短期借款的優(yōu)缺點 1、優(yōu)點： 銀行資金充足，能隨時提供所需資金，籌資速度快；銀行貸款彈

39、性好，避免資金閑置。 2、缺點： 資金成本高，借款限制較多，籌資風(fēng)險高。84第84頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（一）商業(yè)信用的形式 1、賒購商品 2、預(yù)收貨款 3、應(yīng)付票據(jù)二、商業(yè)信用85第85頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（二）商業(yè)信用條件 賣方對付款時間和現(xiàn)金折扣所做的具體條件。 包括： 延期付款，不提供現(xiàn)金折扣。 延期付款，提供現(xiàn)金折扣。(折扣率（n）/ 付款期 ) 如: 2/10、n/3086第86頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三1、成本應(yīng)付票據(jù)：帶息時為利息，不帶息時則無成本應(yīng)付帳款：無折扣則無成本，有折扣并利用了折扣無成本；有折扣未利用則成本為機會成本2、風(fēng)險賒購多又集中付款時，存在到期不能按時償付的風(fēng)險。在規(guī)定時間內(nèi)未付款，會影響企業(yè)信譽，對今后購貨、籌資產(chǎn)生不利影響（商業(yè)信用成本）（三）商業(yè)信用的成本和風(fēng)險87第87頁，共98頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（四）商業(yè)信用的優(yōu)缺點 1、優(yōu)點： （1）使用方便，屬于自然融資 （2）除帶息應(yīng)付票據(jù)外，無明顯的融資成本；如果對方無現(xiàn)金折扣或有現(xiàn)金利用時，也無融資成本。 （3）限制條件少 2、缺點： 一般時間短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折