家用電器行業(yè)：家電渠道“新零售”變革影 響幾何整體沖擊可控低線品牌格局重構(gòu)

1、 第 頁 目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、家電渠道新零售變革影響幾何？沖擊可控，主要集中占比 10%低層級市場4 HYPERLINK l _bookmark1 （一）家電“新零售”渠道變革：主要爆發(fā)于三四級市場，蘇寧、京東、阿里三足鼎立4 HYPERLINK l _bookmark2 （二）蘇寧系：“一大、三小、多?！辈季郑?020 年目標開店 2 萬+4 HYPERLINK l _bookmark6 （三）京東系：“京東幫”到“京東家電專賣店”，分級城市步步推進5 HYPERLINK l _bookmark10 （四）阿里系：“農(nóng)村淘寶”到“天貓優(yōu)品”，2021 年覆

2、蓋 15 萬村莊6 HYPERLINK l _bookmark13 （五）家電新零售渠道變革影響幾何？整體可控，低層級品牌沖擊較大7 HYPERLINK l _bookmark17 二、家電板塊跑輸大盤，廚電漲幅居前9 HYPERLINK l _bookmark18 （一）家電板塊下跌跑輸市場9 HYPERLINK l _bookmark21 （二）廚電漲幅居前，海信居跌幅榜首10 HYPERLINK l _bookmark23 三、美的北上資金凈流出額居首，海爾獲逆勢增持10 HYPERLINK l _bookmark26 四、原材料價格下行，面板價格整體上漲12 HYPERLINK l _

3、bookmark27 （一）大宗原材料價格：原油大幅下跌，銅鋁價格下行12 HYPERLINK l _bookmark30 （二）上游面板價格：4 月面板數(shù)據(jù)公布，價格整體上漲12 HYPERLINK l _bookmark32 五、行業(yè)動態(tài)13 HYPERLINK l _bookmark33 六、公司動態(tài)14 HYPERLINK l _bookmark34 （一）公司資訊14 HYPERLINK l _bookmark35 （二）公司公告15 HYPERLINK l _bookmark36 七、投資建議16 HYPERLINK l _bookmark37 八、風險提示16圖表目錄 HYPER

4、LINK l _bookmark3 圖表 1： 蘇寧易購自營店5 HYPERLINK l _bookmark4 圖表 2： 蘇寧家電 3C 專業(yè)店5 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 3： 蘇寧新零售門店布局。對家電渠道沖擊主要集中于蘇寧零售加盟店和家電 3C 專賣店5 HYPERLINK l _bookmark7 圖表 4： 京東家電專賣店6 HYPERLINK l _bookmark8 圖表 5： 京東家電專賣店6 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 6： 京東線下渠道布局6 HYPERLINK l _bookmark11 圖表 7： 天貓優(yōu)品服務站7 H

5、YPERLINK l _bookmark12 圖表 8： 天貓優(yōu)品服務站7 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 9： 空調(diào)行業(yè)分層級市場銷售占比7 HYPERLINK l _bookmark15 圖表 10： 主要空調(diào)公司分級市場市占率8 HYPERLINK l _bookmark16 圖表 11： 主要空調(diào)公司分級市場市占率9 HYPERLINK l _bookmark19 圖表 12： 板塊漲跌幅度（單位：%）9 HYPERLINK l _bookmark20 圖表 13： 本周各板塊漲跌幅：（單位，%）10 HYPERLINK l _bookmark22 圖表 14：

6、本周A 股家電板塊股價漲跌幅表現(xiàn)10 HYPERLINK l _bookmark24 圖表 15： 本周家電板塊陸通股資金流入情況11 HYPERLINK l _bookmark25 圖表 16： 陸股通持股比例前十位近一周持股比例環(huán)比增減趨勢（單位：%）11圖表 17： 陸股通持股比例前四位近三個月持股比例趨勢變化：（單位，%）錯誤!未定義書簽。 HYPERLINK l _bookmark28 圖表 18： 油價與線材價格（單位：美元/桶，元/噸）12 HYPERLINK l _bookmark29 圖表 19： 銅價與鋁價（單位：美元/噸）12 HYPERLINK l _bookmark3

7、1 圖表 20： 各尺寸Open-Cell 面板價格走勢（單位：美元）13一、家電渠道新零售變革影響幾何？沖擊可控，主要集中占比 10%低層級市場（一）家電“新零售”渠道變革：主要爆發(fā)于三四級市場，蘇寧、京東、阿里三足鼎立新零售概念最早由馬云在 2016 年下半年提出，當時是指“電子商務”將會成為傳統(tǒng)的一個概念，未來會是線下、線上、物流結(jié)合的“新零售”模式。對家電行業(yè)而言，行業(yè)真正開始較大幅度受到“新零售”或者說“O2O”模式的影響實際始于 2018 年，即使是最早提出新零售概念的阿里系，2017 年之前主要仍然是通過農(nóng)村淘寶進行渠道下沉，并且銷售的主要是生活日用品和農(nóng)產(chǎn)品等，而京東、蘇寧 2

8、017 年剛開始提出符合各自發(fā)展特色的“新零售”模式，實際上，至 2017年底蘇寧主要負責開拓鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場的蘇寧零售云加盟店僅僅 39 家，蘇寧小店僅僅 23 家，對行業(yè)影響仍然較小。經(jīng)過一年的醞釀發(fā)展，2018 年家電行業(yè)新零售開始真正爆發(fā)，當年底蘇寧零售云門加盟店已達到 2071 家， 蘇寧家電 3C 專賣店達到 2105 家，京東家電專賣店合計已達到 1.5 萬家。家電行業(yè)線上渠道排名前三的蘇寧、京東、天貓占有率分別達到 30.1%、38.9%、24.9%，合計達到 93.90%， 線下渠道蘇寧市占率也已經(jīng)達到 17.50%，因此通過蘇寧、京東、天貓渠道銷售的家電產(chǎn)品大概占到整體家電市場的

9、45.30%。若剔除家電上市公司自有渠道，蘇寧、京東、天貓三家銷售家電產(chǎn)品已超過市場 80%，因此家電行業(yè)渠道端互聯(lián)網(wǎng)化的變革亦主要集中于蘇寧、京東、天貓三大集團，那么三家近年在家電“新零售”渠道的布局又是怎樣的呢？（二）蘇寧系：“一大、三小、多?！辈季?，2020 年目標開店 2 萬+蘇寧主要通過“智慧零售”戰(zhàn)略開展新零售布局，具體表現(xiàn)為“一大、三小、多?！钡漠a(chǎn)品族群布局，其中“一大”是指蘇寧易購廣場，“三小”是指蘇寧小店、蘇寧易購直營店以及蘇寧零售云加盟門店，“多專” 是指專注于垂直類目經(jīng)營的業(yè)態(tài)，包括家電 3C 零售店、母嬰店（紅孩子）、超市門店、家居生活店等。其中蘇寧家電產(chǎn)品的銷售主要集

10、中在“一大”的蘇寧易購廣場，“三小”中的蘇寧易購直營店以及蘇寧零售云門店，以及“多?！敝械募译?3C 零售店。新零售渠道變革主要集中于蘇寧易購直營店、蘇寧零售云門店和家電 3C 零售店。蘇寧易購直營店是蘇寧下沉縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場的智慧零售端口，面積為 200-700 平方米。經(jīng)營模式有別于其他電商平臺，它按照蘇寧物流與開發(fā)區(qū)域進行開發(fā)，采取進駐或規(guī)劃進駐縣城的方式，1 縣 1 店，任用蘇寧自有員工，并遵照員工返鄉(xiāng)承擔蘇寧易購直營店運營的原則，促進員工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。與此同時，此種合作方式以事業(yè)合伙人方式展開，即公司投資建店，店長負責運營管理。為了能更好的激勵員工全身心投入到蘇寧易購直營店， 蘇寧易購每年年

11、底都將會拿出利潤的一部分給店長及店員分紅。蘇寧零售云門店是蘇寧在 2017 年 7 月設(shè)立新事業(yè)部“零售云”發(fā)展而來，2018 年年初開始進入加速開店期。零售云是蘇寧渠道下沉的中堅力量，主要針對縣鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村等 4-6 低線城鎮(zhèn)開設(shè)加盟店。蘇寧家電 3C 專業(yè)店以蘇寧易購云店為代表，在實現(xiàn)家電家居、3C 產(chǎn)品、生活電器等核心品類銷售的同時， 還升級配套無人店、AI 購物、智能家居、生活課堂，打造集商品展示銷售、互動體驗、休閑娛樂及服務等于一體的智慧零售業(yè)態(tài)。公司已形成了在不同區(qū)域、不同標準的云店模型，一二級市場 2,000-8,000 平方米，三級市場 1,000-3,000 平方米，公司將對蘇寧

12、易購常規(guī)店進行持續(xù)的升級迭代。圖表1： 蘇寧易購自營店圖表2： 蘇寧家電 3C 專業(yè)店資料來源：互聯(lián)網(wǎng)資料來源：互聯(lián)網(wǎng)蘇寧新零售的爆發(fā)主要在 2018 年，2017 年公司蘇寧易購廣場、蘇寧易購直營店、蘇寧零售云門店和電 3C零售店數(shù)量合計僅 2615 家，到 2018 年已經(jīng)超過 1 萬家。未來發(fā)發(fā)展上，蘇寧計劃到 2020 年將實現(xiàn) 20000 家互聯(lián)網(wǎng)店的規(guī)模，增量上還有 1 萬家開店空間。而根據(jù)蘇寧各自門店業(yè)態(tài)載體的規(guī)劃，我們預計未來開店主要集中于負責三四級以下市場的蘇寧零售云門加盟店、蘇寧小店，和家電較為相關(guān)的主要在蘇寧零售云門加盟店。圖表3： 蘇寧新零售門店布局。對家電渠道沖擊主要

13、集中于蘇寧零售加盟店和家電 3C 專賣店新零售布局門店業(yè)態(tài)201720182020E一大蘇寧易購廣場1516蘇寧易購縣鎮(zhèn)店直營22152368三小蘇寧零售云門加盟店3920712 萬+蘇寧小店234177多專蘇寧家電 3C 專賣店3232105合計261510737資料來源：公司公告、 （三）京東系：“京東幫”到“京東家電專賣店”，分級城市步步推進京東在家電渠道的新零售變革相對蘇寧要早，京東最早在 2014 年就在石家莊趙縣開設(shè)了第一家 O2O 縣級門店京東幫服務店，但此時京東幫服務店對標的是蘇寧易購縣鎮(zhèn)店直營，主要開設(shè)在縣級市等一二線市場， 并未對行業(yè)渠道產(chǎn)生明顯沖擊。圖表4： 京東家電專賣

14、店圖表5： 京東家電專賣店資料來源：互聯(lián)網(wǎng)資料來源：互聯(lián)網(wǎng)2017 年，京東開始對三四級以下城市開始渠道下沉，渠道載體由京東幫服務店延伸為京東家電專賣店，2017年，京東全國縣鎮(zhèn)村已經(jīng)開設(shè)了將近 8000 家京東家電專賣店。就目前統(tǒng)計，京東家電專賣店已覆蓋了 2.5 萬個鄉(xiāng)鎮(zhèn)、60 萬個行政村。同時，京東也針對不同層級市場實行步步推進的戰(zhàn)略，具體上，在一二線大城市，京東主要建立以體驗為主的超級體驗店，單店面積從 5 萬平米起步，SKU 數(shù)量將比傳統(tǒng)電器連鎖店多，并實現(xiàn)門店的數(shù)字化、場景化。在三線城市推進“一城一店”，即每一個中型城市開一家店；在四到六線鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場繼續(xù)大力發(fā)展家電專賣店。因此，實際

15、上公司在 2017 年開始發(fā)力拓展的新零售渠道也主要針對四到六線鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，未來規(guī)劃上，京東預計 2019 年將再增加 5000 家門店，互聯(lián)網(wǎng)門店數(shù)量將達到 2 萬家。圖表6： 京東線下渠道布局京東開店計劃201720182019E數(shù)量80001.5 萬2 萬+資料來源：公司公告、 （四）阿里系：“農(nóng)村淘寶”到“天貓優(yōu)品”，2021 年覆蓋 15 萬村莊阿里系的家電渠道變革前身是由其 2014 年提出的“農(nóng)村淘寶”戰(zhàn)略升級而來。2014 年 7 月，阿里提出農(nóng)村戰(zhàn)略作為集團三大核心戰(zhàn)略之一。2014 年 10 月，阿里巴巴啟動“千縣萬村計劃”戰(zhàn)略，計劃在未來 3 至 5年內(nèi)投資 100 億元，

16、建立 1000 個縣級服務中心和 10 萬個村級服務站。但是農(nóng)村淘寶一開始主要是對下級市場進行網(wǎng)購市場教育，改造的多為非專業(yè)化的小賣部，對家電家具等大件日用品影響很小，2017 年，農(nóng)村淘寶升級為 4.0 模式，也就是天貓優(yōu)品，才開始真正涉及家電流通渠道變革。天貓優(yōu)品店主要以優(yōu)品的樣品為主，集中在一些大小家電以及日用百貨上。模式類似于小米產(chǎn)業(yè)鏈云米科技的云米線下體驗店，商品采用品牌直采、工廠直供的方式，避開了經(jīng)銷商環(huán)節(jié)，因此部分產(chǎn)品的零售價比傳統(tǒng)渠道的批發(fā)價還低，最大化讓利消費者。圖表7： 天貓優(yōu)品服務站圖表8： 天貓優(yōu)品服務站資料來源：互聯(lián)網(wǎng)資料來源：互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略布局上，農(nóng)村淘寶方面透露，20

17、19 財年農(nóng)村淘寶將覆蓋逾 4 萬村點；未來三年內(nèi)，天貓優(yōu)品服務站將覆蓋 1000 個縣、15 萬左右的村莊，占據(jù)中國近 1/4 村莊。由于有著農(nóng)村淘寶之前的基礎(chǔ)，從下沉農(nóng)村渠道的角度，阿里目前在三大家中戰(zhàn)略更為領(lǐng)先。（五）家電新零售渠道變革影響幾何？整體可控，低層級品牌沖擊較大上文我們集中論述了蘇寧、京東、阿里三大家在家電渠道新零售和 O2O 方面的布局情況，那么這些渠道發(fā)生的新變化對家電行業(yè)整體的影響究竟如何？從上市公司的角度各自的影響層度又是怎么樣的？下文我們以空調(diào)行業(yè)為例，根據(jù)目前可以得到的公開數(shù)據(jù)信息，盡力試圖量化目前渠道變革對家電行業(yè)的影響。首先，從空調(diào)行業(yè)整體來看，不同于此前的直

18、覺認知，雖然四級及以下市場人口基數(shù)巨大（四級市場人口占全國的 43.8%），但是不論是零售量還是零售份額，目前空調(diào)主要銷售仍然集中于 1-3 級市場，占整體空調(diào)銷售量的 90%以上，受制于消費水平、居民收入、滲透率等因素，四級及以下市場空調(diào)銷售占比不到 10%。而 2017 年以來的家電渠道新零售變革主要恰是集中于四級及以下的低層級市場（蘇寧零售云門店、京東家電 3C 專賣店主要針對縣鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村等 4-6 低線城鎮(zhèn)開設(shè)），因此即使從極端角度考慮，新零售渠道變革對家電的影響也主要集中于在這 10%低線市場，從宏觀角度對行業(yè)的沖擊整體可控。圖表9： 空調(diào)行業(yè)分層級市場銷售占比2019 年 1 月20

19、19 年 2 月2019 年 3 月2019 年 4 月2019 年至今零售量一級市場33.67%34.61%38.86%37.16%37.33%二級市場33.20%31.65%33.85%34.73%33.95%三級市場23.15%23.60%19.57%20.65%20.66%四級市場9.98%10.15%7.72%7.45%8.06%零售額一級市場32.43%33.65%38.54%37.57%37.06%二級市場34.12%31.69%34.45%35.08%34.47%三級市場23.57%24.17%19.55%20.42%20.69%2019 年 1 月2019 年 2 月2019

20、 年 3 月2019 年 4 月2019 年至今四級市場9.88%10.49%7.46%6.93%7.78%資料來源：中怡康、 批注 1：此處市場分級主要根據(jù) 2008 年國家統(tǒng)計局和中怡康聯(lián)合發(fā)布的中國家電市場分級標準一級市場包含了 23 個行政區(qū)劃，由直轄市和經(jīng)濟水平較高的省會城市、地級市市轄區(qū)構(gòu)成;二級市場有 136 個行政區(qū)劃，以地級市市轄區(qū)為主，包含小部分經(jīng)濟水平很高的縣級市;三級市場有 510 個行政區(qū)劃，以中等發(fā)展水平的縣級市和縣為主，包括部分經(jīng)濟欠發(fā)達的地級市市轄區(qū);四級市場有 1549 個行政區(qū)劃，由經(jīng)濟相對不發(fā)達的縣級市和縣組成。批注 2：其中四級市場的劃分國土面積占全國的

21、 83%，因此應為包含四級縣及以下鄉(xiāng)鎮(zhèn)的剩余市場。四級市場人口占全國的 43.8%，但其GDP 總量和社會消費品零售總額僅占到全國的五分之一。其次，從公司角度，從兩個方面進行解讀。第一，從空調(diào)企業(yè)在不同層級市占率來看，由于空調(diào)仍然是以傳統(tǒng)線下經(jīng)銷為主導的行業(yè)，線上銷售占比不到 30%，而龍頭公司在四級以下市場也已經(jīng)有較為完善的渠道布局，因此即使在這兩年家電渠道 O2O 化轉(zhuǎn)型的沖擊下，傳統(tǒng)空調(diào)企業(yè)在不同層級市場的市占率分布仍然較為均勻，主要還是由各自的品牌實力，企業(yè)規(guī)模決定。典型如格力在 1-4 級市場的市占率基本均勻分布在 30%-40%左右，而有些新興崛起的互聯(lián)網(wǎng)品牌則的確有數(shù)據(jù)上的異動，

22、如今年迅速發(fā)力的互聯(lián)網(wǎng)品牌蘇寧極物空調(diào)，其在 1-4 線市場的銷量市占率分別為 0.43%、0.42%、0.69%和 2.92%，在四級市場的市占率最高，不到半年迅速做到接近 3%。圖表10： 主要空調(diào)公司分級市場市占率整體市場 銷量市占率 整體市場 銷售額市占率 一級市場 銷量市占率 一級市場 銷售額市占率二級市場 銷量市占率 二級市場 銷售額市占率 三級市場 銷量市占率 三級市場 銷售額市占率四級市場 銷量市占率 四級市場 銷售額市占率45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%2.92% 2.43%0.00%格力美的海爾海信奧

23、克斯蘇寧極物資料來源：奧維云網(wǎng)、 第二，從空調(diào)企業(yè)在不同層級市場出貨占比來看，傳統(tǒng)空調(diào)龍頭企業(yè)格力、美的、海爾在 1-3 級市場銷售占比基本和行業(yè)銷售占比基本一致，分別占到公司整體收入的 36%、35%和 20%左右，在四級及以下市場銷售占比不到公司收入的 10%。值得一提的是，反而是此前被貼上互聯(lián)網(wǎng)銷售模式先行者的奧克斯，顯示出的數(shù)據(jù)是其在一級市場銷售的空調(diào)占公司整體收入的比重高于傳統(tǒng)空調(diào)龍頭，而在四級市場銷售的空調(diào)占比反而最低，單從數(shù)據(jù)解讀，這或許說明奧克斯此前的快速增長搶占的實際是一線市場對價格比較敏感，同時對網(wǎng)購較為熟悉的成熟消費者，而在四級以下低層級市場，則受制于物流、渠道和安裝等因

24、素，單靠價格競爭力并沒有撼動到傳統(tǒng)龍頭的地位。此外，依托于蘇寧渠道的蘇寧極物，則顯示出不同的銷售結(jié)構(gòu)，其在四級以下市場銷售量占比達到 15%， 明顯高出其他空調(diào)企業(yè)，但是值得注意的是其銷售額占整體的比重卻不到 1%，可以看出其在低層級市場主要是通過以價換量的方式競爭，如果從長遠盈利的角度考慮，其最終目的或仍然是 1-3 級市場，但此時對格力、美的等具備深厚護城河的企業(yè)沖擊就相對有限了。圖表11： 主要空調(diào)公司分級市場市占率格力美的海爾海信奧克斯蘇寧極物一級市場銷量占公司份額36%34%36%36%40%31%銷售額占公司份額36%34%36%37%39%31%二級市場銷量占公司份額35%35%

25、34%35%35%27%銷售額占公司份額35%35%34%35%36%27%三級市場銷量占公司份額21%22%21%22%18%27%銷售額占公司份額21%22%21%22%18%27%四級市場銷量占公司份額8%9%9%6%7%15%銷售額占公司份額7%9%9%6%7%1%資料來源：奧維云網(wǎng)、 因此，總結(jié)來說，2017 年開始興起的家電新零售渠道變革，主要集中于銷售渠道占比接近半壁江山的蘇寧、京東、阿里三大集團，而從渠道開拓的邊際變化來看，互聯(lián)網(wǎng)平臺線下門店開拓主要在 2018 年爆發(fā)，增量上主要集中于四級及以下的鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，因此從行業(yè)總量上主要影響的是占比不到 10%的四級及以下市場，對行業(yè)沖

26、擊整體可控。從上市公司層面，主要龍頭公司依托前期較為完善的渠道布局，在 1-4 級市場的市占率分布較為均衡，而新近崛起的互聯(lián)網(wǎng)家電品牌如蘇寧極物則呈現(xiàn)一二級市場市占率低，四級以下市場市占率高的結(jié)構(gòu)，O2O 銷售領(lǐng)軍企業(yè)的奧克斯，我們認為本質(zhì)或仍然是通過低價策略搶奪一二級市場對價格敏感度較高的消費者，而較難動搖四級市場傳統(tǒng)家電企業(yè)地位。最后行業(yè)走向的均衡狀態(tài)，或是 1-3 級市場的中高端份額依然牢固把握于格力美的海爾等傳統(tǒng)巨頭手中，其中價格敏感度更高的部分市場份額被小米、奧克斯等新晉品牌侵蝕，而在占比不到 10%的四級以下低層級市場，受渠道 O2O 沖擊更大，最終則取決于傳統(tǒng)白電龍頭的介入深度（

27、美的已近和天貓優(yōu)品積極合作）和新晉品牌的拓展速度，走向新的均衡。二、家電板塊跑輸大盤，廚電漲幅居前（一）家電板塊下跌跑輸市場本周家電指數(shù)下跌 1.66%，同期滬深 300 指數(shù)下跌 1.50%，上證綜指下跌 1.02%，家電板塊低于滬深 300 指數(shù) 0.16 個百分點。圖表12： 板塊漲跌幅度（單位：%）證券代碼證券簡稱最新股價本周漲幅000300.SH滬深 3003593.91-1.50000001.SH上證綜指2852.99-1.02801110.SI家用電器6647.15-1.66資料來源：WIND、 圖表13： 本周各板塊漲跌幅：（單位，%）資料來源：WIND、 （二）廚電漲幅居前，

28、海信居跌幅榜首圖表14： 本周 A 股家電板塊股價漲跌幅表現(xiàn)證券代碼證券簡稱總市值（億元）2019 年 5 月 24 日收盤價（元）一周漲跌幅（%）漲幅榜002668.SZ奧馬電器74.406.866.19002032.SZ蘇泊爾575.1070.035.20002508.SZ老板電器256.7027.052.19600690.SH青島海爾1026.6016.122.15002242.SZ九陽股份162.4021.161.39跌幅榜00921.HK海信家電125.409.20-10.51300160.SZ秀強股份21.003.55-7.55002677.SZ浙江美大85.4013.22-6.1

29、7600651.SH飛樂音響36.603.70-5.85000521.SZ長虹美菱36.403.48-5.18資料來源：WIND、 三、美的北上資金凈流出額居首，海爾獲逆勢增持北上資金本周凈賣出 163.36 億元，本月至今凈流出額度已達 527.46 億元，再創(chuàng)歷史新高。家電板塊單周凈流出 26.56 億，其中美的集團自 5 月 22 日復牌后，本周北向資金凈流出額 18.89 億居家電板塊榜首，陸股通持股比例環(huán)比減少 0.56%，格力電器緊隨其后，凈流出額達 7.22 億。本周獲北向資金增持前三位分別是青島海爾、海信家電、飛科電器，僅青島海爾單周凈流入破億。圖表15： 本周家電板塊陸通股資

30、金流入情況證券代碼證券簡稱截至 5 月 24 日滬(深)股通持股占比（ ）滬(深)股通持股數(shù)量（億股）本周凈流入總金額（億元）凈流入前五位600690.SH青島海爾10.096.151.73000921.SZ海信家電4.190.380.21603868.SH飛科電器0.470.020.13002242.SZ九陽股份2.290.180.10603355.SH萊克電氣0.560.020.06凈流出前五位000333.SZ美的集團14.489.57-18.89000651.SZ格力電器10.396.26-7.22002032.SZ蘇泊爾5.040.41-0.74002050.SZ三花智控8.432.

31、33-0.68002508.SZ老板電器8.480.80-0.41資料來源：WIND、 圖表16： 陸股通持股比例前十位近一周持股比例環(huán)比增減趨勢（單位：%）證券代碼證券簡稱滬(深)股通持股占比5 月 20 日5 月 21 日5 月 22 日5 月 23 日5 月 24 日較上周累計增減000333.SZ美的集團14.48-0.33-0.09-0.14-0.56000651.SZ格力電器10.39-0.05-0.06-0.05-0.04-0.02-0.22600690.SH青島海爾10.090.03-0.010.040.13-0.010.18002508.SZ老板電器8.480.20-0.07

32、-0.12-0.09-0.07-0.15002050.SZ三花智控8.43-0.14-0.04-0.04-0.02-0.24002614.SZ奧佳華5.450.02-0.04-0.060.04002032.SZ蘇泊爾5.04-0.03-0.020.01-0.09-0.13000921.SZ海信家電4.190.040.20-0.04-0.030.010.18002242.SZ九陽股份2.290.010.02-0.010.050.07000016.SZ深康佳 A1.880.05-0.02-0.03-0.02-0.02-0.04資料來源：WIND、 其中，陸股通持股比例前四位的龍頭企業(yè)中，美的滬深股

33、通占比本周雖出現(xiàn)下滑，仍高居榜首，截至 5 月24 日，美的、格力、海爾、老板的滬深股通占全部 A 股比例分別為：14.48%、10.39%、10.09%、8.48%。圖表17： 陸股通持股比例前四位近三個月持股比例趨勢變化：（單位，%）美的滬深股通占全部A股(%)海爾滬深股通占全部A股(%) 格力滬深股通占全部A股(%)老板滬深股通占全部A股(%)18.0 16.0 14.0 12.010.08.0資料來源：WIND、 四、原材料價格下行，面板價格整體上漲（一）大宗原材料價格：原油大幅下跌，銅鋁價格下行本周原油大幅下挫，布油價格出現(xiàn)下跌，收于 69.26 美元/桶，周跌幅-4.03%。LME

34、 銅價收于 5962.5 美元/ 噸，本周下跌 1.54%；鋁收于 1802.0 美元/噸，本周下跌 1.91%。圖表18： 油價與線材價格（單位：美元/桶，元/噸）圖表19： 銅價與鋁價（單位：美元/噸）資料來源：Wind、 資料來源：Wind、 （二）上游面板價格：4 月面板數(shù)據(jù)公布，價格整體上漲4 月 Open Cell 面板價格數(shù)據(jù)公布，55 尺 Open Cell 面板價格 4 月均價收于 140 美元片，與前期持平；49 尺均價 110 美元/片，較前期上升 1 美元/片；43 尺均價 85 美元片，較前期上升 2 美元/片；32 尺均價 44 美元片，較前期上升 1 美元片。圖表

35、20： 各尺寸 Open-Cell 面板價格走勢（單位：美元）資料來源：Witsview、 五、行業(yè)動態(tài)【奧維云：2019 年 4 月中國家電市場總結(jié)（線上篇）】2019 年 4 月冰箱線上市場零售額為 23.5 億元，同比增長 22.5%，零售量為 122.2 萬臺，同比增長 25.8%。4 月線上洗衣機市場零售額為 17.5 億元，同比增長 24.3%，零售量 125.1 萬臺，同比增長 24.3%，均價同比持平。4 月份空調(diào)電商整體市場零售量規(guī)模為 217.5 萬臺，同比增長 26.8%，零售額規(guī)模為 65.6 億元，實現(xiàn)同比 21.9% 增長。 HYPERLINK /s/5oSQN8c

36、lgy7zEUJsUajO6w /s/5oSQN8clgy7zEUJsUajO6w【奧維云：2019 年 4 月中國家電市場總結(jié)（線下篇）】2019 年 4 月冰箱線下市場零售量為 126.2 萬臺，同比下降 24.3%。4 月線下洗衣機市場零售量為 126.3 萬臺， 同比下降 19.9%，零售額為 34.0 億元，同比下降 16.5%。受 3 月份促銷分流影響,空調(diào)市場表現(xiàn)不佳，4 月份空調(diào)線下市場零售量規(guī)模為 387.3 萬套，同比下降 12.7%，零售額規(guī)模為 145.5 億元，同比下降 13.3%。 HYPERLINK /s/uPeR_p4B7vsRrye7HfTr8w /s/uPe

37、R_p4B7vsRrye7HfTr8w【產(chǎn)業(yè)在線：轉(zhuǎn)子壓縮機 4 月庫存大幅下降】4 月轉(zhuǎn)子壓縮機行業(yè)生產(chǎn) 2108.3 萬臺，同比增長 5.43%；銷售 2224.8 萬臺，同比增長 7.28%。庫存量同比減少 22.86%，環(huán)比下滑 19.9%。 HYPERLINK /s/cv_a-Vg-WcKkY8L8z3N2hw /s/cv_a-Vg-WcKkY8L8z3N2hw【奧維云：凈水器成精裝修市場潛力股】2019 年 Q1 地產(chǎn)精裝修市場規(guī)模 51.1 萬套，同比增長 7.0%，其中精裝修市場凈水器產(chǎn)品配套規(guī)模 6.8 萬套，同比增長 25.2%，凈水器增速較快，且精裝修市場凈水器產(chǎn)品配置率

38、逐年走高，2019 年 Q1 精裝修市場凈水器配置率 13.4%，同比增長了 1.9 個百分點。 HYPERLINK /s/wQyZEjI6CTsB_KF5_A5szQ /s/wQyZEjI6CTsB_KF5_A5szQ【產(chǎn)業(yè)在線：家用新風潛力漸顯 壁掛式產(chǎn)品表現(xiàn)突出】2019 年 Q1 新風行業(yè)的銷售額同比增長不足 10%，增速進一步放緩。其中家用新風系統(tǒng)增長比例高于商用新風系統(tǒng)，雖然整體規(guī)模和商用新風還有差距，但是差距在進一步縮小。 進一步來看，一季度壁掛式新風產(chǎn)品同比增長 15.73%，增速在三個細分產(chǎn)品中奪冠。 HYPERLINK /s/EQlFfonsQJEZRKhP9155VQ /

39、s/EQlFfonsQJEZRKhP9155VQ【中怡康：縱觀廚電 2019】從 2018 年第二季度開始，中國廚電市場開始顯現(xiàn)疲態(tài)，直至下半年出現(xiàn)負增長，2019 年 1-4 月，廚電市場規(guī)模為 268 億元，同比下滑 7.3%。線下吸油煙機市場 1-4 月，行業(yè)龍頭方老零售額份額均出現(xiàn)下滑，美的、海爾、萬和、萬家樂份額出現(xiàn)增長。 HYPERLINK /s/z3YkslsHQIADlWpo6czFgQ /s/z3YkslsHQIADlWpo6czFgQ【W(wǎng)ind：四月空調(diào)數(shù)據(jù)發(fā)布,美的維持高速增長】四月家用空調(diào)生產(chǎn)總量 1778.1 萬臺,同比增長 4.4%,總出貨量是 1770.1 萬臺,

40、同比增長 2.9%,其中內(nèi)銷出貨1038.6 萬臺,同比增長 7.7%,出口 731.46 萬臺,同比下滑 3.3%。具體公司來看,美的表現(xiàn)亮眼。四月美的銷售 475 萬臺,同比增長 34.2%,其中內(nèi)銷 265 萬臺,同比增長 79.1%,外銷 210 萬臺,同比增長 1.9%。 HYPERLINK /ns/findsnap.php?sourcetype=0&id=464329812&code=F77908DA7DF4&t=1&device=pc /ns/findsnap.php?sourcetype=0&id=464329812&code=F77908DA7DF4&t=1&device=p

41、c &gateway=news&terminaltype=wft&version=1824&share=wechat&show=wft六、公司動態(tài)（一）公司資訊【產(chǎn)業(yè)在線：蘇寧小店將獲 4.5 億美元增資】蘇寧易購發(fā)布公告稱，為保持蘇寧小店業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng) Suning Smart Life 股東協(xié)商予以提高資本金投入，Suning Smart Life 將再新增發(fā)行股份 45000 萬股普通股，三家股東將出資 4.5 億美元認購。 HYPERLINK /s/cv_a-Vg-WcKkY8L8z3N2hw /s/cv_a-Vg-WcKkY8L8z3N2hw【奧維云：小米 Q1 大陸出貨量同比+99.8%】小米智能電視連續(xù)兩個季度蟬聯(lián)中國大陸出貨量第一，同比增長 99.8%，截至 2019 年 3 月 31 日，小米電視全球累計出貨量超 260 萬臺。此外，小米電視和小米盒子月活用戶達到 2070 萬，同比增長 55.1%。/s/ibbqxbADkz9L3zBSk6OjQA（二）公司公告【美的集團】公司發(fā)行 A 股換股吸收合并小天