2022年鑄造行業(yè)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析

1、2022年鑄造行業(yè)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析1、聯(lián)德股份核心競(jìng)爭(zhēng)力：品質(zhì)領(lǐng)先，客戶優(yōu)質(zhì)公司砥礪研發(fā)，技術(shù)領(lǐng)先。公司注重研發(fā)，已建立起一支經(jīng)驗(yàn)豐富、結(jié)構(gòu)合理的百余 人專家型技術(shù)隊(duì)伍，技術(shù)團(tuán)隊(duì)由董事長(zhǎng)孫袁博士直接領(lǐng)導(dǎo)，公司 2018 年以來(lái)研發(fā)費(fèi)用率 維持在 5%以上。截至 1H21，公司獲授權(quán)專利 164 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 13 項(xiàng)。公司采取“自 主開(kāi)發(fā)為主、技術(shù)引進(jìn)為輔、注重技術(shù)交流和合作、產(chǎn)學(xué)研合作并重”的科研模式，目前 已與浙江大學(xué)、浙江工業(yè)大學(xué)、上海大學(xué)等高校開(kāi)展合作與交流。“鑄造+機(jī)加工”一體化，打造優(yōu)良產(chǎn)品品質(zhì)。公司經(jīng)過(guò) 20 余年深耕，已掌握行業(yè)領(lǐng) 先的鑄造及機(jī)加工工藝，具備復(fù)雜結(jié)構(gòu)大體積

2、高精度零部件量產(chǎn)能力。鑄造方面，公司掌 握了模具設(shè)計(jì)、樹(shù)脂砂造型、制芯、原料配方、電爐熔煉等生產(chǎn)工藝和光譜分析、3D 掃 描等先進(jìn)檢測(cè)手段；機(jī)加工工藝方面，公司在數(shù)控設(shè)計(jì)、工裝夾具設(shè)計(jì)、刀具選用、加工 環(huán)境溫濕度控制、三坐標(biāo)成品檢測(cè)等流程上積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。公司憑借自身技術(shù)實(shí)力，參 與客戶大部分新產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)或改良過(guò)程中，承擔(dān)了主要客戶的部分研發(fā)職能，產(chǎn)品定 制化特征顯著，產(chǎn)品附加值較高，因此毛利率顯著高于同屬鑄造行業(yè)的其他公司。圖：鑄造行業(yè)各公司毛利率水平對(duì)比，聯(lián)德毛利率處于領(lǐng)先公司與全球頂尖設(shè)備制造商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶口碑較高。公司建立了 先進(jìn)的產(chǎn)品質(zhì)量管控體系，通過(guò)直接送貨到

3、廠、寄售、中間倉(cāng)等多種方式為全球客戶提供 快速反應(yīng)、定制化的供應(yīng)鏈服務(wù)；公司與全球頂尖設(shè)備制造商江森自控、英格索蘭、開(kāi)利 空調(diào)、卡特彼勒等建立了穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關(guān)系，優(yōu)質(zhì)客戶亦是公司產(chǎn)品品質(zhì)的有力印證。2、鑄造行業(yè)需求側(cè)：受益于海外回暖，工程機(jī)械領(lǐng)域滲透率提升空間大壓縮機(jī)零部件業(yè)務(wù)受益于行業(yè)及下游客戶強(qiáng)勁復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)需求方面，據(jù)中國(guó)壓縮機(jī)網(wǎng) 壓縮機(jī)雜志統(tǒng)計(jì)，2021H1 中國(guó)壓縮機(jī)行業(yè)整體增長(zhǎng) 10%-17%，呈現(xiàn)產(chǎn)銷旺盛趨勢(shì)。 海外需求方面空壓機(jī)行業(yè)龍頭阿特拉斯在 2021H1 業(yè)績(jī)復(fù)蘇，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 9.0%，另外 公司客戶英格索蘭、開(kāi)利空調(diào)在 2021H1 也迎來(lái)業(yè)績(jī)反彈，營(yíng)收分別增長(zhǎng) 46

4、.7%、29.0%。 公司在商用空調(diào)壓縮機(jī)、空壓機(jī)鑄件零部件領(lǐng)域處于顯著的優(yōu)勢(shì)地位，行業(yè)及下游客戶的 強(qiáng)勁復(fù)蘇將為公司壓縮機(jī)零部件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供充足動(dòng)能。工程機(jī)械海外需求復(fù)蘇強(qiáng)勁，工程機(jī)械零部件業(yè)務(wù)將迎來(lái)反彈。隨著海外經(jīng)濟(jì)逐漸從 疫情中復(fù)蘇，同時(shí)海外各國(guó)加大基建投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，海外工程機(jī)械行業(yè)迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇。 2021H1 我國(guó)工程機(jī)械出口金額達(dá) 150.7 億美元，同比增長(zhǎng) 54.9%，美國(guó)工程機(jī)械龍頭卡 特彼勒 2021H1 營(yíng)業(yè)收入達(dá) 247.8 億美元，同比增長(zhǎng) 20.1%。受益于卡特彼勒等海外客戶 的復(fù)蘇，公司 2021H1 工程機(jī)械零部件收入 0.61 億元，同比增長(zhǎng) 28.0%，預(yù)

5、計(jì)未來(lái)將持 續(xù)受益于海外客戶需求增長(zhǎng)。工程機(jī)械領(lǐng)域公司在大客戶處滲透率提升空間廣闊。據(jù) KHL，卡特彼勒位居 2021 年 全球工程機(jī)械 50 強(qiáng)首位，2020 年銷售收入約 250 億美金，全球市場(chǎng)份額為 13.0%。2019 年，卡特彼勒為公司第三大客戶，但對(duì)應(yīng)銷售收入僅為 0.67 億元，公司滲透率提升空間廣 闊。風(fēng)電應(yīng)用有望成為公司新增長(zhǎng)極。我們預(yù)計(jì) 2025 年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)規(guī)?；蜻_(dá) 70GW 以 上，帶動(dòng)鑄件需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)鑄造協(xié)會(huì)估算，每 MW 風(fēng)機(jī)整體大約需要 20-25 噸 鑄件，則 2025 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電領(lǐng)域鑄件需求或達(dá)到 140 萬(wàn)噸以上。公司風(fēng)電業(yè)務(wù) 2020 年已

6、達(dá)到千萬(wàn)級(jí)銷售收入。據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，公司風(fēng)電齒輪箱殼體部件加工技術(shù)研發(fā)已進(jìn)入 產(chǎn)業(yè)化測(cè)試階段。公司亦在募投資金投入的浙江明德項(xiàng)目中加入大型風(fēng)電裝備零部件項(xiàng)目。 未來(lái)隨著相應(yīng)產(chǎn)能投放，風(fēng)電設(shè)備零部件或?qū)⒂辛χ乒緺I(yíng)收與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。3、鑄造行業(yè)供給側(cè)：產(chǎn)能擴(kuò)張有條不紊，有的放矢目前公司產(chǎn)能較為緊張，需外購(gòu)鑄件滿足下游需求。據(jù)公司相關(guān)公告及公司發(fā)布的投 資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，2019 年公司鑄造產(chǎn)能約為 4 萬(wàn)噸，近年來(lái)公司產(chǎn)能較為緊張，2021 年 19 月 公司外購(gòu)鑄件達(dá) 4795.8 噸。圖：公司鑄造產(chǎn)能利用情況（單位：萬(wàn)噸）公司產(chǎn)能擴(kuò)張有條不紊，清晰明確。目前公司產(chǎn)能側(cè)擴(kuò)張可主要分為：（1）并購(gòu)力源金 河，公司于 2021 年 11 月份完成并購(gòu)，力源金河現(xiàn)有鑄造產(chǎn)能指標(biāo)約 3 萬(wàn)噸，但目前實(shí)際產(chǎn) 能利用率約 60%，公司計(jì)劃購(gòu)置設(shè)備充分利用空閑產(chǎn)能；（2）募投技改項(xiàng)目，公司擬投入 1.27 億元在海寧弘德實(shí)施技改，完成后有望提高主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能 20%25%，預(yù)計(jì) 2022 年投產(chǎn)并產(chǎn) 生收益；（3）募投高精度機(jī)械零部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，公司擬投入 5.96 億元增資浙江明德，新 建生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)鑄造+機(jī)加工產(chǎn)能 810 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 2023