人民幣實(shí)際有效匯率升值及貿(mào)易管理知識(shí)分析

1、摘要 進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著不可忽視的作用。湖南盡管不是進(jìn)出口大省，但湖南正在借“中部崛起”的歷史性機(jī)遇，采取有效措施，擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易規(guī)模，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易規(guī)模，就必須要關(guān)注人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口的阻礙。因?yàn)槿嗣駧艑?shí)際有效匯率升值會(huì)導(dǎo)致湖南經(jīng)濟(jì)生活一系列調(diào)整，尤其將直接導(dǎo)致進(jìn)出口價(jià)格的變動(dòng)，從而阻礙湖南對(duì)外貿(mào)易擴(kuò)張。因此研究人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)于人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南省進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙，學(xué)術(shù)界盡管己經(jīng)進(jìn)行了一定的研究，但就己有的研究成果看，尚存在諸多不足之處，這不僅表現(xiàn)為研究視角的欠缺，更重要的是這些研究

2、范式單一，要么只做定性研究，要么只做定量分析，同時(shí)都以零散的論文形式出現(xiàn)，尚未形成系統(tǒng)的研究成果。因此，本文試圖采納理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，填補(bǔ)該問(wèn)題系統(tǒng)研究的空白。本研究以購(gòu)買力平價(jià)理論和彈性分析理論為基礎(chǔ)，首先分析近年人民幣實(shí)際有效匯率升值的緣故，因?yàn)榫壒蚀嬖诘某掷m(xù)性，人民幣升值具有長(zhǎng)期趨勢(shì)。然后本文通過(guò)機(jī)制分析就人民幣匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口產(chǎn)生阻礙的渠道進(jìn)行闡述，具體而言人民幣匯率將通過(guò)阻礙貿(mào)易價(jià)格、貿(mào)易方式、貿(mào)易模式、貿(mào)易環(huán)境四個(gè)方面導(dǎo)致湖南進(jìn)出口貿(mào)易的變動(dòng)。進(jìn)而通過(guò)實(shí)證分析對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙從定量的角度進(jìn)行探討。實(shí)證分析通過(guò)構(gòu)建計(jì)量模型，能夠證明人民

3、幣實(shí)際有效匯率和湖南進(jìn)出口貿(mào)易兩者間存在短期和長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，同時(shí)就整體而言，人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南出口的阻礙更為顯著。結(jié)合分析結(jié)論，本文提出湖南省進(jìn)出口貿(mào)易應(yīng)當(dāng)提升質(zhì)量，樹立品牌;優(yōu)化進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu);進(jìn)展戰(zhàn)略性新興出口產(chǎn)業(yè);實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口市場(chǎng)的廣泛性的對(duì)策建議。Abstract Import and export trade in stimulating economic growth plays a significant role.Although Hunan province isnt an important import and export province, Hunan is

4、using the historic opportunity of Rise of Central China ,to take effective measures toexpand the scale of foreign trade and to promote economic growth. However,expanding the scale of international trade, it is necessary to pay attention to the realeffective exchange rate of RMB appreciation on the i

5、mpact of imports and exports inHunan. Because the real effective exchange rate appreciation would lead a series ofadjustments to economic life of Hunan, in particular, will lead direct changes inimport and export prices, then affect the expansion of foreign trade in Hunan.Therefore, real effective e

6、xchange rate of RMB appreciation on import and export ofHunan, has important practical significance. About the title, some academic researches have been done, but look at theexisting research results, there are still many shortcomings. Some of these studies notonly lack of perspective, but also have

7、 a problem, a single paradigm, or qualitative orquantitative analysis only. And all the fragmented paper form, havent form a systemresearch results. Therefore, this paper attempts to use a method, combination oftheoretical and empirical analysis to fill gaps in the systematic study of the problem. T

8、he purchasing power parity theory and elasticity theory are the basic theory, atfirst the paper analysis the reasons why real effective exchange rate of RMBappreciation in recent years. Then through theoretical to analysis the appreciation ofthe RMB exchange rate impact on imports and exports in Hun

9、an, specifically, RMBexchange rate will affect the trade price, trade methods, trade patterns, and the tradeenvironment four aspects. And then through empirical analysis of the real effectiveexchange rate appreciation on import and export of Hunan by constructing ameasurement model, the result can p

10、rove that the real effective exchange rate andHunan import and export trade have both short-term and long-term equilibriumrelationship, and on the whole, the impact of real effective exchange rate of RMBappreciation on Hunans exports more significant. Combined with analysis conclusionthis paper will

11、 gives extensive suggestions.Key words: Real effective exchange rate of RMB;Appreciation; Foreign Trade; I 目錄摘要.IVAbstract.V第1章緒論.1 1.1選題背景及意義.1 1.2文獻(xiàn)綜述.1 1.2.1國(guó)外文獻(xiàn)綜述.2 1.2.2國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述.4 1.2.3小結(jié). _5 1.3研究思路及論文結(jié)構(gòu). _5 1.3.1研究思路及方法. _5 1.3.2論文結(jié)構(gòu). 6 1.4可能的創(chuàng)新點(diǎn). 6第2章相關(guān)概念與理論依據(jù).7 2.1相關(guān)概念.7 2.1.1直接匯率和間接匯率.7 2.1.

12、2名義匯率和實(shí)際匯率.7 2.1.3名義有效匯率和實(shí)際有效匯率. 8 2.2相關(guān)理論依據(jù).9 2.2.1購(gòu)買力平價(jià)理論.9 2.2.2彈性分析理論.10第3章人民幣實(shí)際有效匯率升值的態(tài)勢(shì)及緣故.12 3.1人民幣實(shí)際有效匯率升值的態(tài)勢(shì).12 3.2人民幣實(shí)際有效匯率升值的緣故.13 3.2.1國(guó)際因素.13 3.2.2國(guó)內(nèi)因素.14第4章人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易阻礙的機(jī)制分析.17 4.1人民幣匯率升值通過(guò)作用貿(mào)易價(jià)格對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生阻礙.17 4.2人民幣匯率升值通過(guò)作用貿(mào)易方式對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生阻礙.18 4.3人民幣匯率升值通過(guò)作用貿(mào)易模式對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生阻礙.1

13、9 4.4人民幣匯率升值通過(guò)作用貿(mào)易環(huán)境對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生阻礙.21第5章人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易阻礙的實(shí)證分析.22 _5.1湖南進(jìn)出口貿(mào)易概況.22 _5.2模型的建立.23 _5.3數(shù)據(jù)的選取及講明.23 _5.4實(shí)證分析.24 _5.4.1數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn).24 _5.4.2協(xié)整檢驗(yàn).2_5 _5.4.3誤差修正模型.26 _5.4.4格蘭杰因果檢驗(yàn).27 _5._5實(shí)證結(jié)論.28第6章對(duì)策建議.30 6.1提升質(zhì)量樹立品牌.30 6.2優(yōu)化進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu). 31 6.3進(jìn)展戰(zhàn)略性新興出口產(chǎn)業(yè).犯 6.4實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口市場(chǎng)的廣泛性.犯參考文獻(xiàn).34致謝. 3 6攻讀碩士學(xué)位期

14、間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文.37第1章緒論選題背景及意義 匯率是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一個(gè)重要的相對(duì)價(jià)格指標(biāo)，匯率制度對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)與進(jìn)展起著十分重要的作用。匯率，又稱“外匯行市或匯價(jià)”，是用一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格，其高低直接阻礙該商品在國(guó)際市場(chǎng)上的成本和價(jià)格，進(jìn)而阻礙該商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。一般來(lái)講，本幣匯率下降，即本幣對(duì)外的幣值降低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用;若本幣匯率上升，即本幣對(duì)外的幣值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。 自2003年春口本政府在七國(guó)峰會(huì)上首次提出人民幣升值問(wèn)題以來(lái)，人民幣匯率問(wèn)題逐漸成為國(guó)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。2009年10

15、月3口，西方七國(guó)集團(tuán)在土耳其伊斯坦布爾進(jìn)行財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議時(shí)，再次要求人民幣升值。在強(qiáng)大的國(guó)際輿論壓力下，人民幣匯率問(wèn)題己經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了中國(guó)國(guó)界，成為一個(gè)世界性的議題，而人民幣升值阻礙更是成為全球矚目的重要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。 隨著經(jīng)濟(jì)全球化的全面推進(jìn)，恰逢“中部崛起”和中部地區(qū)承接沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的歷史性戰(zhàn)略機(jī)遇，為湖南大力進(jìn)展外向型經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)湖南對(duì)外貿(mào)易蓬勃進(jìn)展制造了極為有利的外部環(huán)境。2010年，湖南省進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)146. 9億美元，其中出口79. 55億美元，進(jìn)口67. 35億美元。改革開放30多年以來(lái)，湖南進(jìn)出口貿(mào)易總量保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，同時(shí)參與國(guó)際貿(mào)易的程度逐漸加深，范圍口益擴(kuò)大。同時(shí)，湖南

16、承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移成效明顯，加工貿(mào)易和服務(wù)外包穩(wěn)中有升;利用外資一直保持兩位數(shù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化;對(duì)外投資快速進(jìn)展，2009年實(shí)際發(fā)生額列全國(guó)首位。在后金融危機(jī)時(shí)期，面對(duì)新一輪貿(mào)易愛護(hù)主義趨勢(shì)，研究湖南進(jìn)出口貿(mào)易與實(shí)際有效匯率之間的關(guān)系，制定出一系列適合湖南實(shí)際情況的外貿(mào)政策，關(guān)于提高湖南的外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力，帶動(dòng)湖南進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)展，進(jìn)而與其他省份共創(chuàng)全國(guó)外貿(mào)健康進(jìn)展十分必要。2文獻(xiàn)綜述 匯率是貨幣的相對(duì)價(jià)格，匯率的決定及其變化將會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資、國(guó)際收支等領(lǐng)域產(chǎn)生重大阻礙，眾多國(guó)內(nèi)外學(xué)者就匯率與進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系進(jìn)行研究，奠定了豐富的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。本節(jié)要緊從匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的理論和實(shí)

17、證研究?jī)蓚€(gè)角度，對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行概述。2. 1國(guó)外文獻(xiàn)綜述2.1.1匯率變動(dòng)阻礙進(jìn)出口貿(mào)易的理論研究 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫卡塞爾(Gustav Cassel)在其1914年以后的貨幣和外匯(1922一書中提出購(gòu)買力平價(jià)理論。該理論以商品市場(chǎng)套利概念和一價(jià)定律為基礎(chǔ)，其核心思想是:兩國(guó)貨幣之間的名義匯率會(huì)因通貨膨脹的差異而發(fā)生變化，以保持真實(shí)匯率的穩(wěn)定。購(gòu)買力平價(jià)表述簡(jiǎn)單卻含義深刻，成為匯率決定理論的先驅(qū)和基石，并對(duì)后來(lái)的匯率決定理論產(chǎn)生重大阻礙。 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊羅賓遜(J. Robinson)于1937年提出彈性分析法，它將馬歇爾(A. Marshall)的供給彈性和需求彈性理論應(yīng)用于國(guó)際

18、收支領(lǐng)域，要緊分析匯率貶值(或升值)對(duì)貿(mào)易收支的阻礙。依照這一理論，貨幣貶值(或升值)能夠改變國(guó)內(nèi)外商品的相對(duì)價(jià)格，引起進(jìn)出口商品需求的相對(duì)變化，在失業(yè)的條件下，這種需求變化能夠被產(chǎn)出和就業(yè)的變化所滿足，從而實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收支的改善，其關(guān)鍵取決于“彈性條件，即聞名的馬歇爾一勒納條件(Marshell-Lerner condition ) o在彈性條件滿足的情況下，匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)存在時(shí)滯效應(yīng)，即“J曲線效應(yīng)”。 收入一汲取分析法最早由詹姆斯米德(J. Meade,1951)和亞歷山大(S.Alexander,1952)提出，后經(jīng)多人進(jìn)展逐步形成完整的理論體系。該方法由收入分析法和汲取分析法合

19、并而成，將兩種方法結(jié)合在一起的重要緣故是兩者均以凱恩斯國(guó)民收入方程式為基礎(chǔ)，分不從收入和支出角度研究其對(duì)國(guó)際收支的阻礙。在20世紀(jì)50至60年代，隨著凱恩斯主義的流行，國(guó)際收支的收入一汲取分析法占據(jù)了國(guó)際收支理論的統(tǒng)治地位，但它和彈性分析法一樣，忽略了國(guó)際資本流淌對(duì)國(guó)際收支的阻礙，這是該理論的局限性所在。 20世紀(jì)70年代中后期貨幣分析法開始流行得到廣泛應(yīng)用，代表人物有蒙代爾(R.Mundell,1968,1971)、約翰遜(H.Johnson,1972)等?！柏泿欧治龇ā睆?qiáng)調(diào)貿(mào)易收支是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣流出和流入導(dǎo)致國(guó)際收支的逆差和順差的產(chǎn)生，該理論認(rèn)為一國(guó)貨幣升值則該國(guó)的相對(duì)價(jià)格水平下降，

20、貨幣實(shí)際購(gòu)買力增強(qiáng)，居民進(jìn)口需求增加，進(jìn)口量也隨之增加，最終導(dǎo)致貿(mào)易收支惡化。同時(shí)由于貨幣升值造成生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力向非貿(mào)易品部門轉(zhuǎn)移致使貿(mào)易品部門生產(chǎn)投入減少，但對(duì)貿(mào)易品的需求量持續(xù)增加，這對(duì)貿(mào)易收支進(jìn)一步惡化起了推波助斕的作用。反之，當(dāng)一國(guó)貨幣貶值，則改善貿(mào)易收支。 不完全匯率理論形成于布雷頓森林體系瓦解后，多恩布什(RudigerDornbusch,1987)、克魯格曼(Paul Krugman,1987)、迪克西特(Avinash Dixit,1989) 先后提出匯率傳遞這一概念:出口商通過(guò)變動(dòng)出口市場(chǎng)上的價(jià)格，來(lái)傳遞匯率變動(dòng)引起邊際加成的變化。對(duì)匯率傳遞問(wèn)題的研究形成了不完全匯率傳遞理

21、論。不完全匯率傳遞理論強(qiáng)調(diào)了價(jià)格作為傳導(dǎo)匯率變化媒介的作用，匯率波動(dòng)會(huì)引致價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致貿(mào)易參與者的交易行為發(fā)生變化。眾多學(xué)者對(duì)可能導(dǎo)致匯率不完全傳遞的因素進(jìn)行研究，要緊有預(yù)期匯率、產(chǎn)業(yè)組織、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)全球化的作用等等。不完全匯率傳遞理論表明，阻礙匯率傳遞的因素眾多，單純通過(guò)匯率變動(dòng)來(lái)改善一國(guó)貿(mào)易收支的效果是有限的。匯率傳遞理論從動(dòng)態(tài)的視角，從市場(chǎng)組織的高度分析了匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)或地區(qū)進(jìn)出口貿(mào)易價(jià)格的阻礙，因而與實(shí)際更相符，準(zhǔn)確度更高。2. 1. 2匯率變動(dòng)阻礙進(jìn)出口貿(mào)易的實(shí)證研究 匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易到底有如何樣的作用效果，目前學(xué)術(shù)界還無(wú)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。從實(shí)證研究角度看，研究多集中于驗(yàn)證貶值

22、是否有利于改善貿(mào)易收支和“馬歇爾一勒納條件”、 .T曲線效應(yīng)”是否成立。 Krugman和Baldwin(1987), Heike與Hooper(1987), Moffet(1989)對(duì)美國(guó)的實(shí)際匯率與其貿(mào)易收支關(guān)系的研究，Marquez(1990)對(duì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的研究，巴哈馬里奧斯科伊和布魯克斯(Bahmani Oskooee, Brooks,1999 )對(duì)美國(guó)及其貿(mào)易伙伴的研究，拉爾和勞林爾(Lal A.K. ,Lowinger T.C,2002)對(duì)東南亞國(guó)家名義有效匯率和貿(mào)易收支的研究，拉恩和邁爾斯(P.R. Lane,G.M. Milesi Ferretti,2002)對(duì)實(shí)際有效匯率變動(dòng)

23、與OECD國(guó)家貿(mào)易收支關(guān)系的研究，都支持了如此一種觀點(diǎn)，即匯率貶值在一定程度上能改善貿(mào)易收支。 伽普特卡普爾和拉馬克里斯安( A Gupta Kapoor,U Ramakrishnan,1999)，以口本1975-1996年的季度數(shù)據(jù)作為樣本空間，構(gòu)建計(jì)量模型，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)覺研究年份內(nèi)，口本對(duì)外貿(mào)易存在“J曲線效應(yīng)”。Boyd(2001)通過(guò)運(yùn)用單方程ARDL模型和結(jié)構(gòu)協(xié)整向量回歸分析滯后模型，對(duì)OECD國(guó)家(加拿大、英國(guó)、意大利、法國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、口本、荷蘭)1975-1996年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，驗(yàn)證實(shí)際匯率變動(dòng)與這些國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易之間的關(guān)系，結(jié)果顯示其中有五

24、個(gè)國(guó)家存在J曲線效應(yīng)，同時(shí)滿足“馬歇爾一勒納條件”。 但也存在另外一種觀點(diǎn)，認(rèn)為貶值對(duì)改善貿(mào)易收支效果不明顯，“馬歇爾一勒納條件”和“.丁曲線效應(yīng)”不成立。Rose和Yenen(1989)運(yùn)用美國(guó)1960 1985年的季度數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)和其他國(guó)家的雙邊貿(mào)易彈性和美國(guó)的總體貿(mào)易彈性分不進(jìn)行可能，他們既沒(méi)發(fā)覺匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支的長(zhǎng)期關(guān)系，也沒(méi)發(fā)覺“J曲線效應(yīng)”現(xiàn)象。Wilson (2000)對(duì)美國(guó)與口本、韓國(guó)間的貿(mào)易收支問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證研究，樣本區(qū)間為1970一1996年的年度數(shù)據(jù)，結(jié)果表明，口韓、美韓間貿(mào)易收支受實(shí)際匯率變動(dòng)阻礙較小，效果不顯著。科姆森列、克安平里姆和哈贊米哈塞恩(Khim-sen Li

25、ew,Kian-ping Lim,Huzaimia Hussian,2003)，選取1986一1999年間東盟5國(guó)與口本的進(jìn)出口額作為樣本數(shù)據(jù)區(qū)間，進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)覺新加坡、菲律賓、馬來(lái)西亞、泰國(guó)四國(guó)本幣貶值時(shí)，它們與口本的貿(mào)易收支不僅沒(méi)有改善反而惡化。2. 2國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述 國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人民幣匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支的關(guān)系進(jìn)行了大量實(shí)證研究，也取得了一些進(jìn)展，然而實(shí)證研究的結(jié)論并不統(tǒng)一，研究角度也有區(qū)不。 (1認(rèn)為“馬歇爾一勒納條件”、J曲線效應(yīng)”不存在 張明(2001)利用1985一1998年的年度數(shù)據(jù)，構(gòu)建我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額、中美兩國(guó)的GDP, PP工(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))、人民幣匯率四者的計(jì)量模型，

26、驗(yàn)證是否滿足馬歇爾一勒納條件?；貧w分析結(jié)論表明，就長(zhǎng)期而言，我國(guó)進(jìn)口商品需求彈性為一0. 0566，出口商品需求彈性為一0. 0056，兩者需求彈性之和一0. 0622，和的絕對(duì)值小于1，馬歇爾一勒納條件不成立。 謝建國(guó)、陳漓高(2002)選取1978一2000年作為樣本區(qū)間，采納相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，希望研究人民幣匯率變動(dòng)和中國(guó)貿(mào)易收支變化之間的相關(guān)性。研究結(jié)果表明，人民幣貶值對(duì)中國(guó)貿(mào)易收支的改善作用不明顯，并未出現(xiàn)理論上認(rèn)為的一國(guó)貨幣貶值有助于該國(guó)貿(mào)易收支顯著改善的現(xiàn)象。 (2)認(rèn)為“馬歇爾一勒納條件”、J曲線效應(yīng)”存在 李建偉、余明(2003)研究了97年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前后，人民幣

27、有效匯率升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙。此文選用我國(guó)月度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)構(gòu)建實(shí)證模型，研究結(jié)論證明J曲線效應(yīng)存在，具體數(shù)量關(guān)系為:就出口而言，當(dāng)期有效匯率每升值1%，滯后5期的出口總額則降低約0. 6615%;就進(jìn)口而言，有效匯率每升值1%，滯后3期的進(jìn)口總額提高約0. 5643% o 范方志、趙大平(2006)選用與中國(guó)有緊密貿(mào)易往來(lái)的14個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)作為樣本，選用誤差修正模型和幾何分布滯后模型進(jìn)行定量分析，檢驗(yàn)貿(mào)易收支與人民幣匯率之間的關(guān)系，證明兩者間存在長(zhǎng)期和短期均衡關(guān)系，同時(shí)匯率變動(dòng)對(duì)不同貿(mào)易對(duì)象的阻礙也不同。分析表明，馬歇爾一勒納條件在長(zhǎng)期中成立，在短期中不成立。長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率貶值能

28、有效改善我國(guó)的貿(mào)易收支狀況，在短期內(nèi)，由于J曲線效應(yīng)的存在，人民幣匯率貶值將會(huì)惡化我國(guó)貿(mào)易收支。文章同時(shí)提出新的滯后曲線形態(tài)，當(dāng)雙邊匯率貶值時(shí)，其對(duì)雙邊貿(mào)易收支的阻礙除“J曲線外，也有可能呈現(xiàn)“W”曲線形態(tài)。 章賢(2007)要緊是運(yùn)用實(shí)證分析方法，對(duì)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)湖南經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行定量研究。該研究以1980-2006年的數(shù)據(jù)作為樣本區(qū)間，從經(jīng)常項(xiàng)目和金融項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)角度分析，證明樣本年份內(nèi)，湖南對(duì)外貿(mào)易滿足馬歇爾一勒納條件和.T曲線效應(yīng)，湖南貿(mào)易收支和人民幣實(shí)際有效匯率存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。2. 3小結(jié) 關(guān)于匯率與一國(guó)或地區(qū)進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙研究，國(guó)外學(xué)者理論研究和實(shí)證研究并重，提出許多經(jīng)典理

29、論，也構(gòu)建出專門多實(shí)證模型，而國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)該問(wèn)題的研究多利用實(shí)證分析的方法。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者學(xué)術(shù)成果的研究發(fā)覺，包括馬歇爾一勒納條件在內(nèi)的彈性分析法是大伙兒普遍認(rèn)可的研究方法，也是實(shí)證研究的理論基礎(chǔ)。大多數(shù)實(shí)證研究集中于論證馬歇爾一勒納條件和J曲線效應(yīng)是否成立，但由于國(guó)不、數(shù)據(jù)年份區(qū)間、阻礙因子選取、研究方法和角度的差異，研究結(jié)論并不統(tǒng)一。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者選取的研究對(duì)象多以國(guó)家為單位，而以人民幣為貨幣單位，研究其匯率變動(dòng)關(guān)于某一個(gè)體地區(qū)和省份進(jìn)出口貿(mào)易阻礙的文獻(xiàn)相對(duì)較少。本文將具體分析人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙，希望該研究能為湖南省進(jìn)出口貿(mào)易方針政策的制定提供一定的理論依據(jù)。3

30、研究思路及論文結(jié)構(gòu)3. 1研究思路及方法 本文要緊研究人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙，依照本文的研究目標(biāo)和研究?jī)?nèi)容，研究方法如下:本文采納規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，從理論上探討人民幣實(shí)際匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙機(jī)制。并運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、誤差修正模型等計(jì)量方法進(jìn)行實(shí)證研究，分析人民幣實(shí)際有效匯率升值與湖南進(jìn)出口貿(mào)易是否存在長(zhǎng)短期均衡關(guān)系，若存在又是如何樣一種均衡關(guān)系。進(jìn)而依照以上分析得出的結(jié)論，對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易總量和結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化、規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題提出相關(guān)政策制定的指導(dǎo)性建議。3. 2論文結(jié)構(gòu) 本文共分為六章: 第一章為緒論部分，是從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)身，提出

31、文章的選題背景和現(xiàn)實(shí)意義，概括國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，以及對(duì)本文的研究思路、論文結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行講明。 第二章為本文的理論基礎(chǔ)，購(gòu)買力平價(jià)理論、彈性分析理論、收入一汲取法、貨幣分析法、匯率傳遞理論差不多上關(guān)于匯率與對(duì)外貿(mào)易相互關(guān)系的經(jīng)典理論，依照本文具體研究需要，選取購(gòu)買力平價(jià)理論、彈性分析理論作為重點(diǎn)進(jìn)行闡述。 第三章對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率升值的態(tài)勢(shì)進(jìn)行描述，同時(shí)從國(guó)際因素和國(guó)內(nèi)因素兩方面分析人民幣實(shí)際有效匯率升值的緣故。 第四章是人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易阻礙的機(jī)制分析部分，將具體闡述人民幣匯率通過(guò)如何樣的渠道阻礙湖南進(jìn)出口貿(mào)易。 第五章是實(shí)證分析部分，本章通過(guò)構(gòu)建人民幣實(shí)際有效匯率升值

32、與湖南進(jìn)出口貿(mào)易兩者的計(jì)量模型，對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。建立誤差修正模型，以檢驗(yàn)它們之間是否具有長(zhǎng)短期均衡關(guān)系;建立格蘭杰因果檢驗(yàn)，探討被解釋變量和解釋變量之間是否存在因果關(guān)系，進(jìn)而得出兩者關(guān)系的實(shí)證分析結(jié)論。 第六章是對(duì)策建議部分，是依照上文的研究結(jié)論，對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的進(jìn)展提出相應(yīng)的對(duì)策建議。4可能的創(chuàng)新點(diǎn) 關(guān)于人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南省進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙，學(xué)術(shù)界盡管己經(jīng)進(jìn)行了一定的研究，但就己有的研究成果看，尚存在諸多不足之處，這不僅表現(xiàn)為研究視角的欠缺，更重要的是這些研究范式單一，要么只做定性研究，要么只做定量分析，同時(shí)都以零散的論文形式出現(xiàn)，尚未形成系統(tǒng)的研究成果。因此，本文試圖采納理論

33、分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，填補(bǔ)該問(wèn)題系統(tǒng)研究的空白?？赡艿膭?chuàng)新之處在于本文沿著理論一一實(shí)證一一實(shí)踐的思路，在理論框架下，從貿(mào)易價(jià)格、貿(mào)易方式、貿(mào)易模式、貿(mào)易環(huán)境四個(gè)角度就人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的阻礙機(jī)制進(jìn)行了詳盡的分析。同時(shí)通過(guò)實(shí)證研究分析了實(shí)際有效匯率與湖南進(jìn)出口的關(guān)系，進(jìn)而提出了若干對(duì)策建議，強(qiáng)化了研究成果的實(shí)踐指導(dǎo)意義。如此的分析關(guān)于湖南來(lái)講是比較全面的，對(duì)提出和制定適合湖南外貿(mào)進(jìn)展需要的建議和政策提供了參考。第2章相關(guān)概念與理論依據(jù) 本章內(nèi)容是全文的理論基礎(chǔ)，要緊包括匯率的相關(guān)概念和相關(guān)理論依據(jù)，下面將依次進(jìn)行闡述:2. 1相關(guān)概念 匯率(exchange rate)

34、可簡(jiǎn)單理解為外匯的價(jià)格，即一種貨幣兌換另一種貨幣的價(jià)格。下面講明本文涉及的匯率相關(guān)概念:2.1.1直接匯率和間接匯率 以本幣來(lái)表示單位外幣的價(jià)格叫直接標(biāo)價(jià)法，簡(jiǎn)稱為直接匯率(the directquotation)，例如，人民幣對(duì)美元匯率表示為1美元兌換6. 77元人民幣，在直接標(biāo)價(jià)法中，匯率上升即為本幣相對(duì)升值，但匯率的數(shù)值變小。相反，用外幣來(lái)表示單位本幣的價(jià)格叫間接標(biāo)價(jià)法，簡(jiǎn)稱為間接匯率(the indirect quotation)，例如，人民幣對(duì)美元匯率表示為1人民幣兌換0. 15美元，在間接標(biāo)價(jià)法中，匯率上升即為本幣相對(duì)升值，且匯率的數(shù)值變大。2. 1. 2名義匯率和實(shí)際匯率 名義匯

35、率(nominal exchange rate)是指金融當(dāng)局公布的沒(méi)有剔除價(jià)格等因素阻礙的兩國(guó)貨幣的直接或間接匯率。它是一國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，能夠用直接標(biāo)價(jià)法表示，也可用間接標(biāo)價(jià)法表示。名義匯率通常有一個(gè)買價(jià)與賣價(jià)的差價(jià)。生活中常聽到的貨幣兌換比率即名義匯率，依照浮動(dòng)匯率制度和固定匯率制度的差異，名義匯率可能要緊由市場(chǎng)決定，也可能要緊由官方制定，也可能類似于我國(guó)受市場(chǎng)和官方雙重阻礙的有治理的浮動(dòng)匯率制度。然而名義匯率的變化對(duì)商品實(shí)質(zhì)相對(duì)價(jià)格的阻礙特不短暫，因?yàn)椴还軈R率如何樣變，企業(yè)總是能夠通過(guò)調(diào)整工資及價(jià)格來(lái)達(dá)到市場(chǎng)均衡。 我們通常提到的實(shí)際匯率(real exchange rate)往往是指外

36、部實(shí)際匯率。從理論上看，它來(lái)源于購(gòu)買力平價(jià)理論，體現(xiàn)的是國(guó)內(nèi)外商品的相對(duì)價(jià)格變化。實(shí)際匯率本質(zhì)上是名義匯率剔除包括國(guó)內(nèi)外的價(jià)格因素阻礙后的匯率水平。對(duì)名義匯率進(jìn)行調(diào)整后的匯率，不同的調(diào)整方法對(duì)應(yīng)不同的實(shí)際匯率含義。但至少有兩層含義:一是指用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的雙邊匯率，這是通常實(shí)際匯率的含義;另一是指事實(shí)上的匯率，將政府實(shí)行的貿(mào)易政策對(duì)有關(guān)主體的阻礙考慮到里面去之后的匯率。2. 1. 3名義有效匯率和實(shí)際有效匯率 所謂有效，事實(shí)上確實(shí)是依照貿(mào)易比重進(jìn)行加權(quán)的意思。名義有效匯率(nominaleffective exchange rate, NEER)剔除一定的名義比率(比如某些價(jià)格或成本指標(biāo))

37、即得到實(shí)際有效匯率(real effective exchange rate, REER)。通常講來(lái)，REER在長(zhǎng)期中能更真實(shí)地反映一國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買力和在國(guó)際貿(mào)易中的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力，科學(xué)測(cè)算REER對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的研究和決策有重要作用。為計(jì)算人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)(real effective exchange rate index)，依照巴曙松教授構(gòu)建的模型，第t期的人民幣實(shí)際有效匯率REER可表示為:REER t一愈0k=1 pk一 k 其中P0 Pk分不為以兩國(guó)當(dāng)前CP工衡量的我國(guó)通用貨幣人民幣、某樣本國(guó)k國(guó)通用貨幣當(dāng)期的價(jià)格水平，ek表示人民幣與樣本國(guó)k貨幣的間接匯率，Wk為樣本國(guó)k的競(jìng)

38、爭(zhēng)力權(quán)重(即我國(guó)與k國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額在我國(guó)總貿(mào)易額中的比重)，Wk以公式表示為:Wk MoXo+M MWk+一Xo X+M XW,_ 入 其中Xo, M。分不表示當(dāng)期中國(guó)的出口貿(mào)易總額和進(jìn)口貿(mào)易總額(進(jìn)出口額包含商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易)，樣本國(guó)k與我國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易額和出口貿(mào)易額占我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額的比重則分不用wkMWk Wk，表示:W:一呱W:一-一允kkxok=I km0 kx 我國(guó)與樣本國(guó)k國(guó)的當(dāng)期出口貿(mào)易額和進(jìn)口貿(mào)易額分不用Xk。、m kx o, m。表示，我國(guó)當(dāng)期的進(jìn)出口貿(mào)易總額分不用mo, x。表示。需要講明的是，權(quán)重構(gòu)成參考國(guó)際清算銀行衡量方法，沒(méi)有考慮“第三國(guó)市場(chǎng)效應(yīng)”。 通過(guò)使用中國(guó)

39、和樣本國(guó)k的CP工(分不用ho.t. hk.t表示)作為剔除價(jià)格阻礙的因子，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)R工(即REER工)能夠表示為:R:一*It_*!V tekr*ho,t hk,t ek，一lWk,t1 k=12. 2相關(guān)理論依據(jù)2. 2. 1購(gòu)買力平價(jià)理論2. 2. 1. 1購(gòu)買力平價(jià)理論 20世紀(jì)初，瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫卡塞爾推廣了購(gòu)買力平價(jià)理論，使其成為匯率理論的核心部分。購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為，兩國(guó)貨幣的匯率等于兩國(guó)價(jià)格水平之比。一國(guó)的價(jià)格水平，即一個(gè)基準(zhǔn)商品和勞務(wù)籃子的價(jià)格，反映了該國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力。因此購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為，某種貨幣國(guó)內(nèi)購(gòu)買力的下降(表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的上升)會(huì)引起該貨

40、幣在外匯市場(chǎng)上的等比例貶值;而購(gòu)買力的上升則會(huì)引起相應(yīng)的貨幣升值。購(gòu)買力平價(jià)理論有兩種形式，即絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。前者講明在某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，后者講明在一段時(shí)刻內(nèi)匯率的變動(dòng)規(guī)律。用公式表示分不為:絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià):_尸R=(式3一1)、八、。，、Ri - Ro廿、。Po_P、了二。、Tb入習(xí)9:J頭刀卞!少:一/“/“，共甲八門二二爪丁，KI二一，獷又Wj一乙夕 八。一坑Pl- R表示匯率，P和P*分不表示本國(guó)和外國(guó)的整體物價(jià)水平，Ro, R，分不表示t。和t，期的匯率，從t。至t，時(shí)刻內(nèi)本國(guó)和外國(guó)的通貨膨脹率分不用二和二表示。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)體現(xiàn)的是兩國(guó)之間匯率水平和價(jià)格水平的靜

41、態(tài)關(guān)系;而相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是相對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，從動(dòng)態(tài)角度進(jìn)行衡量，考察的是匯率水平變動(dòng)與價(jià)格水平變動(dòng)兩者間存在的關(guān)系。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為，價(jià)格和匯率會(huì)在保持各國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力和國(guó)外購(gòu)買力不變的情況下發(fā)生變化。 盡管大多數(shù)結(jié)論對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論提出質(zhì)疑，但其理論價(jià)值和長(zhǎng)期預(yù)測(cè)價(jià)值都受到廣泛的關(guān)注和重視，特不是當(dāng)一國(guó)處于高通貨膨脹的情況下，在實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定時(shí)，購(gòu)買力平價(jià)常常成為各國(guó)金融政策的重要依據(jù)。2. 2. 1. 2巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)假講 巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)(以下簡(jiǎn)稱巴薩效應(yīng))是指一國(guó)可貿(mào)易部門和不可貿(mào)易部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的相對(duì)變動(dòng)可能導(dǎo)致那個(gè)國(guó)家真實(shí)匯率變動(dòng)的理論，強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)生產(chǎn)率變化對(duì)實(shí)

42、際匯率升值的推動(dòng)作用。 巴薩效應(yīng)的產(chǎn)生機(jī)制是:(1)當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)快速進(jìn)展，其技術(shù)創(chuàng)新或技術(shù)引進(jìn)快于其他國(guó)家，該國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高相對(duì)快于其他國(guó)家;(2)由于相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率速度的提高要緊出現(xiàn)在可貿(mào)易部門，因此該部門的出口競(jìng)爭(zhēng)力得到改善; (3)貿(mào)易品部門國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的改善引起出口和貿(mào)易順差的擴(kuò)大，該部門對(duì)勞動(dòng)力的需求快速上升;(4)給定該國(guó)經(jīng)濟(jì)處在充分就業(yè)狀態(tài)，因此貿(mào)易品部門勞動(dòng)力需要的上升引起該部門工資的上升;(5)當(dāng)該部門工資上升速度等于勞動(dòng)生產(chǎn)率的上升速度時(shí)，貿(mào)易品部門的競(jìng)爭(zhēng)力回落到初始水平;(6)由于競(jìng)爭(zhēng)力恢復(fù)到初始水平，貿(mào)易收支也恢復(fù)到初始的平衡水平，產(chǎn)品價(jià)格沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)，名義匯率不存在

43、調(diào)整的壓力;(7)假如國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)是統(tǒng)一的，貿(mào)易品部門工資的上升引起非貿(mào)易品部門勞動(dòng)力向貿(mào)易品部門的轉(zhuǎn)移和前者勞動(dòng)力不足，非貿(mào)易品部J的工資水平上升;(8)給定非貿(mào)易品部門勞動(dòng)生產(chǎn)率不變，該部門只能通過(guò)提高價(jià)格，汲取工資上升所增加的成本;(9)國(guó)內(nèi)物價(jià)的總體水平由于非貿(mào)易品部J價(jià)格的上升而上升，引起實(shí)際匯率升值。2. 2. 2彈性分析理論 彈性分析法以金本位制崩潰后的浮動(dòng)匯率制為背景，要緊分析了一國(guó)當(dāng)局所實(shí)行的貨幣貶值對(duì)該國(guó)國(guó)際收支差額的阻礙，著重分析匯率貶值改善貿(mào)易逆差所需的彈性條件和匯率貶值關(guān)于貿(mào)易條件的阻礙兩個(gè)方面。彈性分析法是以馬歇爾局部均衡理論為基礎(chǔ)的，“馬歇爾一勒納條件”和“J曲

44、線效應(yīng)”是其中具有代表性的觀點(diǎn)。2. 2. 2. 1“馬歇爾一勒納條件” 馬歇爾一勒納條件最早是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾(A. Marshall和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納(A. P. Lener )于19世紀(jì)提出，他們認(rèn)為在某些條件滿足時(shí)，一國(guó)貨幣貶值會(huì)有效改善一國(guó)國(guó)際收支狀況。那個(gè)地點(diǎn)所指需要滿足的條件是:lx +lnr 1。、。、分另。、表出口商品、進(jìn)口商品的需求價(jià)格彈睦 馬歇爾一勒納條件強(qiáng)調(diào)需求彈性的作用，認(rèn)為只有當(dāng)需求彈性大，即需求對(duì)價(jià)格變化十分敏感的前提下，進(jìn)出口需求受匯率變動(dòng)阻礙才能出現(xiàn)預(yù)期的效果。如同許多其他經(jīng)典一樣，馬歇爾一勒納條件也具有嚴(yán)苛的前提條件。首先，該理論只考慮經(jīng)常項(xiàng)目下的經(jīng)濟(jì)活

45、動(dòng)，認(rèn)為國(guó)際收支確實(shí)是貿(mào)易收支，后者是前者的唯一來(lái)源，而不考慮資本流淌帶來(lái)的阻礙。第二，可貿(mào)易品的進(jìn)出口供給彈性趨于無(wú)窮大。第三，認(rèn)為匯率是阻礙可貿(mào)易品進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易價(jià)格和數(shù)量的唯一緣故，忽略其他因素對(duì)其的阻礙。2. 2. 2. 2 J曲線效應(yīng)” .T曲線效應(yīng)”顯示的是貨幣貶值的時(shí)滯效應(yīng)，指貨幣貶值后，相關(guān)部門貿(mào)易量的調(diào)整可不能同步進(jìn)行，從而在本幣貶值的瞬間到實(shí)際部門進(jìn)出口數(shù)量的調(diào)整與隨之而來(lái)的國(guó)際收支均衡的恢復(fù)之間產(chǎn)生一個(gè)時(shí)刻上的延滯。貨幣貶值的最初只會(huì)使國(guó)際收支狀況進(jìn)一步惡化，只有通過(guò)一段時(shí)刻后，才會(huì)使貿(mào)易收入增加，并改善國(guó)際收支狀況。其路徑曲線最初部分就會(huì)類似英文字母“.T ，我們稱其為

46、J曲線。依照國(guó)際收支的彈性分析法，一般來(lái)講，本幣升值會(huì)使本國(guó)出口商品以外幣表示的價(jià)格上漲，不利于出口的擴(kuò)大，在超過(guò)一定范圍后，會(huì)導(dǎo)致出口的下降;另一方面，本幣升值會(huì)使進(jìn)口商品以外幣表示的價(jià)格下降，有利于進(jìn)口的擴(kuò)大，同理，在超過(guò)一定范圍后，會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的增加。從長(zhǎng)期來(lái)看，上述的情況是成立的，然而在短時(shí)期來(lái)看也許不能得到滿足，可能會(huì)出現(xiàn).丁曲線效應(yīng)。第3章人民幣實(shí)際有效匯率升值的態(tài)勢(shì)及緣故3. 1人民幣實(shí)際有效匯率升值的態(tài)勢(shì) 本文采納的是國(guó)際清算銀行公布的實(shí)際有效匯率指數(shù)，由幾何加權(quán)平均法計(jì)算得出。需要講明的是，由于計(jì)算REER, R工采納的匯率e均為間接匯率，因此指標(biāo)數(shù)值上升意味著人民幣升值，下降

47、意味著人民幣貶值，這要與平常提及的匯率區(qū)不開來(lái)。 2001年底我國(guó)加入WTO，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，外資大量流入，進(jìn)出口快速增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備口益增長(zhǎng)，人民幣匯率自2004年開始受到升值壓力。2005一2010年為持續(xù)升值時(shí)期，在現(xiàn)在期，貿(mào)易順差保持高位，人民幣匯率受到來(lái)自國(guó)內(nèi)外的升值壓力。我國(guó)政府采取的措施由“堅(jiān)持不升值，而是將人民幣隨美元加息”，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙允袌?chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。2008年4月10口，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)“破七”，接下來(lái)在全球關(guān)注的目光中，人民幣匯率毫無(wú)懸念地進(jìn)入“6時(shí)代”。依照中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，截止到2010年，人民

48、幣實(shí)際有效匯率較之于2005年約升值18%02011年4月29口，人民幣對(duì)美元中間價(jià)升至6. 4990，再次刷新歷史高點(diǎn)，這也是自2005年匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)首次突破6. 5的心理關(guān)口。盡管人民幣己經(jīng)強(qiáng)勢(shì)升值，但研究表明，這一升值趨勢(shì)具有持續(xù)性。宏觀經(jīng)濟(jì)研究院外經(jīng)所課題組(2007)通過(guò)分析人民幣匯率變動(dòng)的差不多情況，認(rèn)為人民幣爬行升值的速度與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的能力差不多匹配，存在接著升值的空間。特不是在目前國(guó)內(nèi)流淌性過(guò)剩和央行對(duì)沖難度加大的情況下，人民幣匯率接著升值可能在所難免。肖強(qiáng)、鈔票曉東(2009)通過(guò)基于RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的美元兌人民幣匯率預(yù)測(cè)模型，得出結(jié)論:人民幣匯率在近期內(nèi)

49、加速升值或一次性大幅度升值可能性不大，人民幣升值的速度會(huì)變緩，但長(zhǎng)期內(nèi)升值的趨勢(shì)仍然存在。王思博(2010)通過(guò)模型觀看，認(rèn)為:1、人民幣匯率近期存在政策性阻力及美元走軟，短期內(nèi)人民幣匯率將保持穩(wěn)定;2、目前人民幣對(duì)一攬子貨幣彈性低于2007年匯改時(shí)的彈性，因此中期內(nèi)人民幣匯率將適度升值;3、由于我國(guó)在國(guó)際收支中的明顯順差地位，為促進(jìn)國(guó)際收支平衡，長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣仍有較大的升值空間。3. 2人民幣實(shí)際有效匯率升值的緣故 阻礙匯率變動(dòng)的要緊緣故有兩個(gè)方面，一是外匯體制因素，一是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)因素。1994年，我國(guó)的外匯治理體制發(fā)生重大變革，初步建立了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有治理的浮動(dòng)匯率制度。在

50、2005年7月21口，中國(guó)人民銀行宣布放棄單一釘住美元的人民幣匯率制度，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有治理的浮動(dòng)匯率制度。體制的變動(dòng)勢(shì)必會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)供求關(guān)系產(chǎn)生阻礙，進(jìn)而造成匯率的波動(dòng)。隨著我國(guó)人民幣匯率制度的不斷健全和完善，體制層面對(duì)匯率變動(dòng)的主導(dǎo)作用將逐漸減弱，市場(chǎng)因素的引導(dǎo)作用口益凸顯。下文將著重從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況的角度探討人民幣升值的緣故。3. 2. 1國(guó)際因素3. 2. 1. 1要緊經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)展不景氣導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率升值 按照巴曙松教授構(gòu)建的人民幣實(shí)際有效匯率模型，樣本國(guó)與我國(guó)貿(mào)易額的競(jìng)爭(zhēng)力權(quán)重越高，人民幣實(shí)際有效匯率受該國(guó)貨幣匯率阻礙越大。美國(guó)、歐盟是我

51、國(guó)要緊貿(mào)易對(duì)象，因此人民幣實(shí)際有效匯率受該經(jīng)濟(jì)體匯率阻礙最為明顯。 美國(guó)經(jīng)濟(jì)早在2001年就結(jié)束了高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，據(jù)美國(guó)勞工部的報(bào)告顯示，2011年3月美國(guó)失業(yè)人口總數(shù)依舊高達(dá)1354. 2萬(wàn)，約為金融危機(jī)前的兩倍;最近幾個(gè)月美國(guó)失業(yè)者的平均失業(yè)時(shí)刻不降反升，3月美國(guó)失業(yè)者的平均失業(yè)時(shí)刻長(zhǎng)達(dá)39周，創(chuàng)下二戰(zhàn)以來(lái)的新高，而且這一趨勢(shì)可能將會(huì)連續(xù)，經(jīng)濟(jì)不景氣的局面并未全然扭轉(zhuǎn)。2010年爆發(fā)的希臘經(jīng)濟(jì)危機(jī)，點(diǎn)燃了歐元貶值的序幕。法國(guó)、愛爾蘭等多個(gè)歐盟成員國(guó)己經(jīng)拉響了經(jīng)濟(jì)衰退警報(bào)。歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不容樂(lè)觀。另外，作為經(jīng)濟(jì)體的晴雨表，金融危機(jī)爆發(fā)后，包括口本股

52、市、韓國(guó)股市在內(nèi)的全球股市，也頻頻以大幅下挫的股指折射出對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。 美、歐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展頹勢(shì)伴隨著強(qiáng)勢(shì)貨幣一一美元、歐元的大幅貶值。自2002年年初以來(lái)，美國(guó)兌一攬子貨幣貶值巧%，美元持續(xù)大幅貶值，給受美元幣值影響較大的人民幣實(shí)際有效匯率以巨大的升值壓力。以中間價(jià)計(jì)算，一年來(lái)人民幣對(duì)歐元升值16%，對(duì)英鎊升值近14%。即使不存在推動(dòng)人民幣升值的其他因素，主要樣本國(guó)貨幣的貶值自然導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率的相對(duì)上升，即人民幣升值。3. 2. 1. 2國(guó)際輿論的壓力導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率升值 在國(guó)際上，有三類群體熱衷于推動(dòng)人民幣升值。 第一類是要緊貿(mào)易伙伴中的制造業(yè)團(tuán)體。在“MADE工N CH工NA

53、”的浪潮中，他們親身經(jīng)歷了中國(guó)出口商品遍布全球形成巨額貿(mào)易順差的局面，面對(duì)中國(guó)低價(jià)商品形成的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)威脅，他們需要一種方法來(lái)重新樹立自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，奪回己被擠占的市場(chǎng)份額，而推動(dòng)人民幣升值無(wú)疑是成本最小效果最顯著的方式之一。特不是受金融危機(jī)阻礙，新一輪貿(mào)易愛護(hù)主義抬頭，自2008年11月15口，美國(guó)、口本、歐盟等國(guó)在G20國(guó)集團(tuán)首領(lǐng)人峰會(huì)承諾，至少12個(gè)月內(nèi)可不能實(shí)行愛護(hù)主義措施以來(lái)，該集團(tuán)中有17個(gè)國(guó)家采取了47項(xiàng)愛護(hù)主義措施。例如，奧巴馬政府上臺(tái)后，于2009年2月出臺(tái)“購(gòu)買美國(guó)貨提案”規(guī)定，政府投資修建的高速公路、學(xué)校等基礎(chǔ)設(shè)施，所用鋼鐵及其他產(chǎn)品必須使用美國(guó)國(guó)貨。為盡快使本國(guó)企業(yè)渡過(guò)金

54、融危機(jī)的難關(guān)，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力，除使用傳統(tǒng)貿(mào)易愛護(hù)主義措施外，向中國(guó)施加壓力促使人民幣升值，將對(duì)改善本國(guó)進(jìn)出口狀況有直接效果，也是實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)貿(mào)易愛護(hù)的有效手段。 第二類是要緊貿(mào)易伙伴國(guó)家的勞工組織。以美國(guó)為例，依照美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)，截止至2009年8月份，從2007年12月美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退以來(lái)，美國(guó)失去的工作機(jī)會(huì)約為670萬(wàn)個(gè)，是二戰(zhàn)以來(lái)減幅最大的。拉動(dòng)內(nèi)需、促進(jìn)就業(yè)己成為美國(guó)函待解決的經(jīng)濟(jì)任務(wù)。而大量中國(guó)制造產(chǎn)品的出口搶占美國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，直接限制美國(guó)生產(chǎn)替代型產(chǎn)品企業(yè)的進(jìn)展，間接限制美國(guó)相關(guān)上下游企業(yè)的進(jìn)展，企業(yè)的雙向限制更抑制了國(guó)內(nèi)工人就業(yè)情況。因此，認(rèn)為其受到中國(guó)出口產(chǎn)品阻礙的國(guó)家

55、的勞工組織成為推動(dòng)人民幣升值堅(jiān)決支持者。 第三類是代表某些利益集團(tuán)的政治家和一些考慮全球經(jīng)濟(jì)均衡進(jìn)展問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。出于某些政治考慮對(duì)人民幣匯率施壓的國(guó)家中，以美國(guó)政府當(dāng)局要求人民幣升值的愿望最為強(qiáng)烈。先是2010年年初美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬公開施壓要求提高人民幣實(shí)際有效匯率，其后美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納亦表示美方將接著向中國(guó)施壓以尋求解決人民幣匯率問(wèn)題全然方法，美國(guó)參議員舒默甚至聲稱將就該問(wèn)題推進(jìn)專J立法，對(duì)中國(guó)及其他貨幣“全然性失準(zhǔn)”的國(guó)家采取措施，實(shí)施反傾銷及反補(bǔ)貼稅法等推動(dòng)人民幣升值。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則從人民幣實(shí)際有效匯率升值將有助于改善業(yè)己失衡的全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和貨幣結(jié)構(gòu)角度考慮，認(rèn)為人民幣應(yīng)適當(dāng)升值。3

56、.2.2國(guó)內(nèi)因素3. 2. 2. 1我國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率升值 一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)涉及專門多方面，社會(huì)總產(chǎn)值和總需求、國(guó)際貿(mào)易條件、勞動(dòng)生產(chǎn)率的增速、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系的健全和效率等等。這些因素的良性發(fā)展和循環(huán)，將推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的成長(zhǎng)。而國(guó)際投資者對(duì)一國(guó)貨幣實(shí)際有效匯率的向好預(yù)期與該國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況緊密聯(lián)系。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)在改革開放30多年的時(shí)刻里保持著持續(xù)、快速的進(jìn)展步伐，年均經(jīng)濟(jì)增速一直位居世界前列，GDP經(jīng)濟(jì)總量在2011年超過(guò)口本躍居世界第二位。依據(jù)巴薩效應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越高的國(guó)家，工資實(shí)際增長(zhǎng)率也越高，實(shí)際匯率的上升將越快。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)快速進(jìn)展時(shí)期，作為長(zhǎng)期進(jìn)

57、展趨勢(shì)，人民幣實(shí)際匯率將出現(xiàn)升值趨勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速比2009年增長(zhǎng)10. 3%，創(chuàng)下了后金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新高?！笆晃濉逼陂g，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了年均10. 62%的增長(zhǎng)，而年均CP工為2. 9%。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝寶良指出，如此的經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅，是歷次五年打算中的最佳搭配之一。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)展過(guò)程中，國(guó)家注重轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)進(jìn)展方式，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)進(jìn)展結(jié)構(gòu)，越來(lái)越重視內(nèi)需關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用?！笆晃濉逼陂g，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差規(guī)模出現(xiàn)縮減，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的比重也逐漸提高。 自上世紀(jì)90年代中后期以來(lái)，我國(guó)長(zhǎng)期保持貿(mào)易順差局面，特不是2001年加入世貿(mào)組織

58、后，對(duì)外貿(mào)易飛速進(jìn)展，2005年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差額突破1000億美元，2006-2008年貿(mào)易順差連創(chuàng)新高。為優(yōu)化我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，我國(guó)開始對(duì)外貿(mào)順差規(guī)模進(jìn)行操縱，自2009年首次下降外，2010年外貿(mào)順差規(guī)模接著縮減，但我國(guó)對(duì)外貿(mào)易照舊保持順差局面，經(jīng)常賬戶也維持順差。同時(shí)，我國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，增加國(guó)際投資者的投資信心，導(dǎo)致外界對(duì)人民幣匯率普遍存在升值預(yù)期，加上中國(guó)市場(chǎng)本身的潛力和吸引力產(chǎn)生了大量流入的外商直接投資，我國(guó)資本與金融賬戶亦出現(xiàn)順差。國(guó)際收支賬戶的雙順差格局有力推動(dòng)人民幣實(shí)際匯率保持強(qiáng)勢(shì)的堅(jiān)挺狀態(tài)。3. 2. 2. 2貿(mào)易品和非貿(mào)易品價(jià)格的雙重運(yùn)動(dòng)導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率升值 貿(mào)易

59、品和非貿(mào)易品價(jià)格的雙重運(yùn)動(dòng)是人民幣升值壓力的真正根源。巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)假講認(rèn)為實(shí)際匯率是可貿(mào)易品價(jià)格與非貿(mào)易品價(jià)格之比，假設(shè)本幣升值，將降低可貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格，國(guó)內(nèi)資源從貿(mào)易品部門向非貿(mào)易品部門流淌，一部分消費(fèi)會(huì)轉(zhuǎn)移到相對(duì)廉價(jià)的可貿(mào)易品上。在進(jìn)展中國(guó)家貨幣貶值和升值同時(shí)帶來(lái)兩方面效應(yīng)，它不僅阻礙需求方，也會(huì)對(duì)供給方產(chǎn)生阻礙。人民幣升值壓力要緊來(lái)源于國(guó)內(nèi)可貿(mào)易品價(jià)格和非貿(mào)易品價(jià)格的“雙重運(yùn)動(dòng)”，這是因?yàn)? 第一，國(guó)內(nèi)可貿(mào)易品價(jià)格相關(guān)于非貿(mào)易品不斷下降。由于出口部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的增速快于非貿(mào)易部門生產(chǎn)率增速和本部門工資增速，因此將導(dǎo)致出口產(chǎn)品價(jià)格的相對(duì)下降或絕對(duì)下降。在國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)是統(tǒng)一的前提

60、下，貿(mào)易品部門工資的上升引起非貿(mào)易品部門的工資水平上升，超過(guò)非貿(mào)易品部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，然而非貿(mào)易品不能參與國(guó)際貿(mào)易，只能通過(guò)提高非貿(mào)易品價(jià)格來(lái)汲取工資上升產(chǎn)生成本。因此，人民幣實(shí)際有效匯率將升值。 第二，在工業(yè)化大量引進(jìn)技術(shù)的時(shí)期，進(jìn)展中國(guó)家出口產(chǎn)品價(jià)格相關(guān)于發(fā)達(dá)國(guó)家不斷下降。楊長(zhǎng)江(2002)對(duì)1978-1999年中美可貿(mào)易部門相關(guān)于非貿(mào)易部J的勞動(dòng)生產(chǎn)率變動(dòng)情況進(jìn)行比較分析，認(rèn)為在此區(qū)間中美兩國(guó)可貿(mào)易部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率增速均超過(guò)非可貿(mào)易部門，但中國(guó)提高幅度更大。這種看似難以理解的現(xiàn)狀是由中國(guó)“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”造成的，中國(guó)技術(shù)進(jìn)口比重口益增大，在一定時(shí)期集中引進(jìn)技術(shù)設(shè)備和原材料會(huì)迅速提高生產(chǎn)率降