2022年瑞華泰（688323）研究報(bào)告

1、2022年瑞華泰（688323）研究報(bào)告1. 瑞華泰領(lǐng)先地位凸顯，PI 薄膜進(jìn)口替代加速瑞華泰是國內(nèi)高性能 PI 薄膜行業(yè)的先行者，依托 PI 薄膜制備核心技術(shù)躍居行業(yè)領(lǐng)先地位。公司專業(yè) 從事高性能 PI 薄膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品系列包括熱控 PI 薄膜、電子 PI 薄膜、電工 PI 薄膜等， 廣泛應(yīng)用于柔性線路板、消費(fèi)電子、高速軌道交通、風(fēng)力發(fā)電、5G 通信、柔性顯示、航天航空等國家戰(zhàn)略 新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。通過 15 年的持續(xù)技術(shù)研發(fā)，公司掌握了配方、工藝及裝備等完整的高性能 PI 薄膜制備核心 技術(shù)，已成為全球高性能 PI 薄膜產(chǎn)品種類最豐富的供應(yīng)商之一，產(chǎn)品銷量的全球占比約為 6%，

2、打破了杜 邦等國外廠商對國內(nèi)高性能 PI 薄膜行業(yè)的技術(shù)封鎖與市場壟斷，跨入全球競爭的行列。公司開發(fā)的多款產(chǎn) 品填補(bǔ)了國內(nèi)空白，獲得西門子、龐巴迪、中國中車、艾利丹尼森、德莎、寶力昂尼、生益科技、臺虹科 技、聯(lián)茂、碳元科技等國內(nèi)外知名企業(yè)的認(rèn)可。在國家大力支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，PI 薄膜行業(yè)進(jìn)口替代速度不斷加快，公司有望獲得更多 市場份額。我國 PI 薄膜行業(yè)的整體水平與國外存在差距，大部分停留于低端產(chǎn)品領(lǐng)域，而高性能 PI 薄膜領(lǐng) 域主要被杜邦、鐘淵化學(xué)、SKPI 等國外巨頭占據(jù)，產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口。高性能 PI 薄膜已經(jīng)成為影響我國高 新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的“卡脖子”材料，市場需求不斷

3、增加，國產(chǎn)化需求較為迫切。近年來，我國相繼出臺一系列政策，推動(dòng)高性能 PI 薄膜的技術(shù)突破及國產(chǎn)化。國家政策導(dǎo)向?qū)π袠I(yè)發(fā)展有重要指導(dǎo)作用，為高 性能 PI 薄膜產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。2018-2021 年，公司分別收到政府補(bǔ)助 727.81 萬元、868.48 萬元、 1078.97 萬元、602.97 萬元。在核心技術(shù)自主化、關(guān)鍵材料國產(chǎn)化的背景下，以公司為代表的具有獨(dú)立完善 技術(shù)體系的內(nèi)資企業(yè)迎來重要發(fā)展機(jī)遇。熱控、電子和電工 PI 薄膜是公司的主要產(chǎn)品，近年來盈利能力均有所提升。20182021 年，熱控、電 子和電工PI薄膜始終是公司營收的主要來源，除2020年公司出售生產(chǎn)線導(dǎo)致三

4、項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比有所下行外， 其余年份三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比均在 98%以上。20182021 年，熱控 PI 薄膜、電子 PI 薄膜、電工 PI 薄膜和其 他薄膜的業(yè)務(wù)收入占比中樞分別為 51.13%、29.69%、12.26%、1.23%，期間毛利率分別提升 1.89、9.21、13.92、 11.46 個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，公司盈利能力顯著提升：20182021 年公司凈利率由 16.64%提升至 17.58%，毛 利率由 38.75%提升至 44.88%。2. 熱控、電子 PI 薄膜是瑞華泰業(yè)績增長的主要驅(qū)動(dòng)力2.1 5G 推廣為公司熱控 PI 薄膜業(yè)務(wù)發(fā)展提供重要機(jī)遇熱控 PI 薄膜一直是公司

5、營收第一大來源，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將維持較大市場。熱控 PI 薄膜主要用于電器 熱管控系統(tǒng)領(lǐng)域，如高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體 PI 薄膜經(jīng)碳化、石墨化等加工工序后制成高導(dǎo)熱石墨膜用于散熱 和導(dǎo)熱，特殊設(shè)計(jì)的 PI 薄膜結(jié)構(gòu)具備易石墨化、適合整卷燒制等特性。公司生產(chǎn)的高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體 PI 薄膜主要用于高導(dǎo)熱石墨膜的制備，即經(jīng)碳化、石墨化后形成高導(dǎo)熱石墨膜，再經(jīng)壓延、貼合、模切等工 序后裝入電子產(chǎn)品，最終應(yīng)用于消費(fèi)電子等領(lǐng)域?？傮w看來，公司的熱控 PI 薄膜業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期 內(nèi)仍將維持較大的市場，原因是相比其他技術(shù)路線，PI 類薄膜碳化-石墨化法在制備具有高熱導(dǎo)率的高結(jié)晶 性和高取向性石墨膜方面更有優(yōu)

6、勢?？紤]到下游的石墨膜應(yīng)用范圍廣、質(zhì)量要求高，熱控 PI 薄膜的需求量 仍較大。2018-2021 年，公司熱控 PI 薄膜業(yè)務(wù)收入占總營收的比重一直維持在 50%左右，為第一大來源。在熱控 PI 薄膜領(lǐng)域，公司的主要產(chǎn)品是高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體 PI 薄膜，該產(chǎn)品具有明顯的性能優(yōu)勢。 目前，公司的高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體 PI 薄膜（50 微米）的關(guān)鍵性能達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平；公司批量供應(yīng)的高導(dǎo) 熱石墨膜前驅(qū)體 PI 薄膜的最大幅寬可達(dá) 1200mm，可制得 1200mm 寬幅以下客戶定制寬度的連續(xù)成卷石墨 膜產(chǎn)品，同時(shí)易于石墨化，非常適合整卷燒制；公司產(chǎn)品制成的 25 微米高導(dǎo)熱石墨膜的耐彎折次數(shù)達(dá)到

7、20 萬次（測試標(biāo)準(zhǔn)：耐彎折測試儀），熱擴(kuò)散系數(shù)均大于 900mm2/s（測試標(biāo)準(zhǔn)：ASTME1461），內(nèi)聚力 90， 達(dá)到 100gf/in（測試標(biāo)準(zhǔn)：客戶標(biāo)準(zhǔn)），公司產(chǎn)品的導(dǎo)熱性能優(yōu)異。得益于此，公司已進(jìn)入碳元科技等國內(nèi) 知名石墨導(dǎo)熱材料制造商的供應(yīng)鏈。公司生產(chǎn)的高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體 PI 薄膜在市場占有率方面暫時(shí)無法與國際巨頭抗衡，但 5G 技術(shù)推廣 或?qū)硇碌臋C(jī)遇。在市場占有率方面，公司與國際巨頭仍有較大差距，具體而言：SKPI 和鐘淵化學(xué)占據(jù) 著高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體PI薄膜的全球主要市場份額，鐘淵化學(xué)同時(shí)供應(yīng)燒結(jié)加工后的高導(dǎo)熱石墨膜；除SKPI 和鐘淵化學(xué)外，杜邦、時(shí)代新材、達(dá)邁科技

8、等也供應(yīng)該產(chǎn)品。但在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下高導(dǎo)熱石墨膜前 驅(qū)體 PI 薄膜的需求有望實(shí)現(xiàn)快速成長。Canalys 數(shù)據(jù)顯示，2021 年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到 13.5 億部，同 比增長 7%；中國大陸智能手機(jī)出貨量超 3.33 億部，同比增長 1%左右，約占全球智能手機(jī)出貨量的 24.67%。 考慮到需求被壓抑、平均銷售價(jià)格不斷下降以及功能手機(jī)向智能手機(jī)持續(xù)過渡等因素，預(yù)計(jì)智能手機(jī)市場 規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大，有利于推動(dòng)高導(dǎo)熱石墨膜市場需求的增加。2.2 FPC 和 COF 需求擴(kuò)張持續(xù)賦能公司電子 PI 薄膜業(yè)務(wù)電子 PI 薄膜是公司營收的第二大來源，主要產(chǎn)品包括電子基材用 PI 薄膜和電子印刷

9、用 PI 薄膜。電子 PI 薄膜是 FCCL、封裝基板（COF）等的核心原材料，終端行業(yè)涉及消費(fèi)電子、5G 通信、汽車、工控醫(yī)療、 航天軍工等各個(gè)領(lǐng)域。除熱控 PI 薄膜外，電子 PI 薄膜業(yè)務(wù)也是公司營收的重要來源，2018-2021 年?duì)I收占比分別為 32.97%、31.24%、20.66%、33.89%。公司生產(chǎn)的電子 PI 薄膜主要有兩種：一是電子基材用 PI 薄 膜，該產(chǎn)品可作為絕緣基膜與銅箔貼合構(gòu)成 FCCL 的基板部分，也可作為覆蓋膜貼覆于 FPC 表面，用于保 護(hù)線路免受破壞與氧化，并最終用于消費(fèi)電子、5G 通信、汽車電子等領(lǐng)域。公司生產(chǎn)的電子 PI 薄膜具備良 好的尺寸穩(wěn)定性

10、，兼具良好的介電性能，可達(dá)到 5 微米和 7.5 微米的超薄規(guī)格，黑色電子 PI 薄膜具備低透 光率等良好的遮蓋性能。得益于此，公司已進(jìn)入生益科技、臺虹科技、聯(lián)茂等知名廠商的供應(yīng)體系。二是 電子印刷用 PI 薄膜，用于制作主要貼覆于 PCB 等產(chǎn)品表面的電子標(biāo)簽，從而進(jìn)行序列化標(biāo)識，追溯生產(chǎn)全 過程，幫助識別缺陷，并最終應(yīng)用于消費(fèi)電子、5G 通信、汽車電子等領(lǐng)域。公司生產(chǎn)的電子印刷用 PI 薄膜 具備優(yōu)良的涂覆適應(yīng)性，兼具尺寸穩(wěn)定性、耐高溫和耐化學(xué)性等特性，已進(jìn)入日東電工、艾利丹尼森、寶 力昂尼、德莎等全球知名標(biāo)簽企業(yè)的供應(yīng)鏈。公司的電子 PI 薄膜產(chǎn)品性能與國際巨頭差異較小，但由于產(chǎn)能較小，

11、市場占有率偏低?？傮w看來，公 司的電子 PI 薄膜產(chǎn)品性能已達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，具體表現(xiàn)在：第一，公司的超薄電子基材用 PI 薄膜（7.5 微米）與杜邦、SKPI 和達(dá)邁科技的厚度公差均可穩(wěn)定控制在 1m 之內(nèi)；楊氏模量 4.8GPa 優(yōu)于 SKPI、略低 于杜邦和達(dá)邁科技；熱膨脹系數(shù) 9ppm/優(yōu)于杜邦、SKPI 和達(dá)邁科技；200高溫下烘烤 2 小時(shí)的熱收縮率 0.1%低于杜邦、SKPI 和達(dá)邁科技。第二，公司的黑色電子 PI 薄膜透光率達(dá) 0.001%，與 SKPI 相當(dāng)，優(yōu)于達(dá) 邁科技；楊氏模量、絕緣強(qiáng)度等與杜邦、SKPI、達(dá)邁科技等國際先進(jìn)企業(yè)相當(dāng)；200高溫下烘烤 2 小時(shí)的 熱收縮

12、率為 0.15%，低于杜邦、SKPI 和達(dá)邁科技。盡管公司已具備 FPC 用電子 PI 薄膜的供應(yīng)能力，但受制 于產(chǎn)能規(guī)模，未能占據(jù)較大的市場份額。目前全球 80%以上的 FPC 用2000 噸以上的杜邦、鐘淵化學(xué)、SKPI、達(dá)邁科技等公司占據(jù)。電子 PI 薄膜市場規(guī)模較大，F(xiàn)PC 和 COF 需求擴(kuò)張持續(xù)賦能公司電子 PI 薄膜業(yè)務(wù)的發(fā)展。一方面，電 子 PI 薄膜經(jīng)加工制成的 FCCL 是 FPC 制造的主要原料，F(xiàn)PC 需求擴(kuò)張推動(dòng)電子 PI 薄膜業(yè)務(wù)發(fā)展。根據(jù) Prismark 的數(shù)據(jù)，2019 年全球 FPC 行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模達(dá)到 122 億美元，預(yù)計(jì) 2024 年全球 FPC 產(chǎn)值有望

13、達(dá)到 144 億美元。并且隨著華為等終端品牌的市場份額增加，大陸地區(qū) FPC 產(chǎn)能占全球的比重也將不斷增加。另一 方面，電視高清化和手機(jī)全面屏趨勢帶動(dòng)顯示與驅(qū)動(dòng)的封裝方案朝高密度方向發(fā)展，COF 工藝在減少屏幕 邊框方面擁有明顯的技術(shù)優(yōu)勢，具有廣闊的應(yīng)用前景，促進(jìn)電子 PI 薄膜的需求增長。預(yù)計(jì)嘉興廠區(qū)建成投 產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將會(huì)大幅提升，電子 PI 薄膜業(yè)務(wù)或?qū)⑦~上一個(gè)新的臺階。2.3 新興領(lǐng)域崛起助力公司電工 PI 薄膜市場需求擴(kuò)張除熱控、電子 PI 薄膜外，電工 PI 薄膜也是公司營收的重要來源，其中產(chǎn)品以耐電暈 PI 薄膜為主。電 工 PI 薄膜的主要功能為絕緣，主要用于電磁線繞包材料及

14、大功率電機(jī)、變壓器的匝間/層間絕緣。電工 PI 薄膜業(yè)務(wù)是公司營收的第三大來源，2018-2021 年?duì)I收占比中樞為 12.26%。公司的電工 PI 薄膜產(chǎn)品有兩種： 一是主要產(chǎn)品耐電暈 PI 薄膜，主要用于變頻電機(jī)、發(fā)電機(jī)等的高等級絕緣系統(tǒng)，并最終應(yīng)用于高速軌道交 通、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域，功能是保護(hù)絕緣系統(tǒng)免遭變頻電機(jī)運(yùn)行時(shí)局部放電導(dǎo)致的損壞；二是少量的 C 級電 工 PI 薄膜，主要用作耐溫電機(jī)、變壓器等產(chǎn)品的絕緣材料，其主要功能為耐高溫與絕緣，耐溫等級達(dá)到 200 以上。憑借優(yōu)異的耐電暈性能，公司成功打破杜邦長期在耐電暈 PI 薄膜領(lǐng)域的全球壟斷。公司自主研發(fā)的耐 電暈 PI 薄膜具備優(yōu)異的

15、耐電暈性能，依照國際電工委員會(huì) IEC60343 的測試方法，在工頻 50Hz、電壓強(qiáng)度 20KV/mm（500V/mil）的條件下，耐電暈壽命超過 100,000 小時(shí)（11 年）。根據(jù)上海電器設(shè)備檢測所對 38 微米厚度耐電暈 PI 薄膜制成的繞包導(dǎo)線進(jìn)行的檢測，公司的耐電暈 PI 薄膜的耐電暈長壽命性能優(yōu)于杜邦； 根據(jù)同行業(yè)公司公開的產(chǎn)品資料，公司產(chǎn)品的拉伸強(qiáng)度、斷裂伸長率和絕緣強(qiáng)度優(yōu)于杜邦。按照 GB/T21707-2018 變頻調(diào)速專用三相異步電動(dòng)機(jī)絕緣規(guī)范試驗(yàn)要求，在峰值電壓 3.0KV、脈沖頻率 20KHz、 脈沖上升時(shí)間 50ns 的測試條件下，公司耐電暈 PI 薄膜的測試壽命

16、平均可達(dá) 247.24 小時(shí)，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水 平。自 2014 年起，公司陸續(xù)通過西門子、龐巴迪、ABB、中國中車的產(chǎn)品認(rèn)證，打破杜邦長期在該領(lǐng)域的 全球壟斷。技術(shù)水平提高使電工 PI 薄膜的應(yīng)用場景得以延伸，而新興領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展也為其創(chuàng)造了巨大的機(jī)遇。 電工 PI 薄膜主要用于電工絕緣領(lǐng)域，隨著行業(yè)技術(shù)水平的提高，具備高絕緣強(qiáng)度、耐電暈特性的產(chǎn)品不斷 出現(xiàn)，從傳統(tǒng)電工絕緣延伸到高速軌道交通、風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車等領(lǐng)域。目前，這些新興領(lǐng)域正處于 蓬勃發(fā)展階段：一是，我國的高速鐵路發(fā)展非常迅速。截至 2021 年底，我國鐵路運(yùn)營總里程達(dá)到 15 萬公 里，其中高鐵運(yùn)營里程達(dá)到 4 萬公里，預(yù)計(jì)

17、2035 年全國高鐵運(yùn)營里程將實(shí)現(xiàn) 7 萬公里。二是，我國的新能 源汽車產(chǎn)業(yè)欣欣向榮。2018 年，我國新能源汽車銷售首度突破 100 萬輛，達(dá)到 125.6 萬輛；2019 年，由于 補(bǔ)貼退坡銷量略有下降；2020 年，銷量達(dá)到 136.7 萬輛，同比增長超過 10%；2021 年，銷量達(dá)到 352.1 萬 輛，同比增長 157.54%，市場潛力較大。三是，我國的風(fēng)力發(fā)電迅速發(fā)展。截至 2021 年底，我國風(fēng)力發(fā)電 累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到 328GW，同比增長 16.68%，是全球最大的風(fēng)電發(fā)展市場，并且我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化 進(jìn)程逐步加快。作為上述新興領(lǐng)域的關(guān)鍵材料，耐電暈 PI 薄膜的市場需求

18、或?qū)⒉粩鄶U(kuò)大。3. CPI 薄膜是瑞華泰未來蓬勃發(fā)展的關(guān)鍵增長點(diǎn)CPI 薄膜是生產(chǎn)光電顯示器件的重要材料，其中半芳香型 CPI 薄膜商業(yè)潛力較大。CPI 薄膜廣泛應(yīng)用于柔性光電顯示器件的制造，如柔性顯示屏蓋板、柔性顯示器件基板、薄膜太陽能電池等。根據(jù)主鏈的組 成不同，CPI 薄膜可以分為全芳香型 CPI 薄膜、全脂肪族/脂環(huán)族型 CPI 薄膜、半芳香型 CPI 薄膜三種，其 中：全芳香型 CPI 薄膜具有優(yōu)異的電、熱和機(jī)械性能，但其加工性差、介電常數(shù)高且呈棕黃色等缺陷限 制了產(chǎn)業(yè)化推廣；全脂肪族/脂環(huán)族型 CPI 薄膜在極性有機(jī)溶劑中具有良好的溶解性，并且其介電系數(shù)較 低、光學(xué)透明度較高，但是

19、由于該薄膜較脆且熱機(jī)械穩(wěn)定性較差，綜合性能不及全芳香型 CPI 薄膜且實(shí)用 性較差；半芳香型 CPI 薄膜具有相對低的分子密度、低的極性、低的分子間或分子內(nèi)電荷轉(zhuǎn)移相互作用 發(fā)生概率，因而其光學(xué)透明度較全芳香型 CPI 薄膜更高、介電系數(shù)較全芳香型 CPI 薄膜更低、力學(xué)性能和 熱機(jī)械穩(wěn)定性較全脂肪族/脂環(huán)族型 CPI 薄膜更高。由于半芳香型 CPI 薄膜充分結(jié)合了全芳香型 CPI 薄膜、 全脂肪族/脂環(huán)族型 CPI 薄膜的性能優(yōu)勢，具有高透明性、低介電、溶解性好、易加工等特點(diǎn)，因而商業(yè)潛 力較大。公司成功攻克 CPI 薄膜制備技術(shù)難題，專用生產(chǎn)線建設(shè)完成后有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。CPI 薄膜可用于屏幕

20、蓋 板等柔性顯示結(jié)構(gòu)部件，最終應(yīng)用于折疊屏手機(jī)等柔性顯示電子產(chǎn)品，其中透光率和耐彎折次數(shù)為關(guān)鍵特 性。CPI 薄膜的技術(shù)難度很高，目前僅有韓國 KOLON、日本住友化學(xué)等極少數(shù)幾家日韓企業(yè)具備供應(yīng)能力， 國內(nèi)尚無企業(yè)具備柔性顯示用 CPI 薄膜的量產(chǎn)能力。但公司已自主掌握 CPI 薄膜制備的核心技術(shù)，并于 2018 年成功生產(chǎn)出 CPI 薄膜，該等產(chǎn)品的光學(xué)性能和力學(xué)性能優(yōu)異，可折疊次數(shù)超過 20 萬次，關(guān)鍵性能通過國 內(nèi)終端品牌廠商的評測，已實(shí)現(xiàn)樣品銷售，用于終端品牌廠商及其配套供應(yīng)商的產(chǎn)品測試；該等產(chǎn)品的部 分指標(biāo)尚未達(dá)到應(yīng)用要求，公司正在研發(fā)的柔性 OLED 用 CPI 薄膜項(xiàng)目將進(jìn)一步

21、完善產(chǎn)品性能，目前處于 產(chǎn)品中試階段。預(yù)計(jì)在 CPI 專用生產(chǎn)線建設(shè)完成后，可實(shí)現(xiàn) CPI 薄膜產(chǎn)品在折疊屏手機(jī)等柔性顯示電子產(chǎn) 品領(lǐng)域的應(yīng)用，有望填補(bǔ)該領(lǐng)域的國內(nèi)空白。OLED 取代 LCD 已成主流趨勢，可折疊智能手機(jī)進(jìn)入快速放量階段，為 CPI 薄膜提供了廣闊的市場 前景。就電子產(chǎn)品的顯示方案而言，OLED 取代 LCD 已成主流趨勢，并朝著曲面可折疊可卷曲的方向 發(fā)展，柔性 OLED 在電子產(chǎn)品顯示屏中的滲透率不斷提升，可折疊智能手機(jī)也進(jìn)入了快速放量階段，為 CPI 薄膜提供了廣闊的市場前景。Canalys 數(shù)據(jù)顯示，在三星的推動(dòng)下，2021 年全球可折疊智能手機(jī)出貨量達(dá)到 890 萬

22、部，盡管價(jià)格高昂，但折疊式智能手機(jī)市場同比增長 148%，明顯高于整個(gè)智能手機(jī)市場同比增速 7%。 預(yù)計(jì) 2024 年全球可折疊智能手機(jī)出貨量將超過 3000 萬部，20212024 年復(fù)合年增長率為 53%。艾瑞咨詢數(shù) 據(jù)顯示，2021 年中國可折疊智能手機(jī)出貨量約為 170 萬部，預(yù)計(jì) 2024 年將達(dá)到 790 萬部，20212025 復(fù)合 年增長率為 66.88%。公司招股說明書披露的數(shù)據(jù)顯示，CPI 薄膜的市場規(guī)模 2021 年有望達(dá)到 8.2 億美元， 基于此我們可以對未來 CPI 市場規(guī)模進(jìn)行預(yù)測：假定 1 噸 CPI 產(chǎn)能最多可生產(chǎn) 10 萬部可折疊智能手機(jī)、 2021 年 1

23、 噸 CPI 產(chǎn)能價(jià)格是 2000 萬元、有 50%的可折疊智能手機(jī)采用 CPI 薄膜、美元兌人民幣中間價(jià)為 6.43，則 2021 年全球用于生產(chǎn)可折疊智能手機(jī)的 CPI 薄膜總價(jià)約為 1.38 億美元，占全球 CPI 薄膜市場規(guī)模 的16.83%，由此可計(jì)算出中國用于生產(chǎn)可折疊智能手機(jī)的 CPI 薄膜總價(jià)和中國 CPI薄膜市場規(guī)模分別為 0.26 億美元和 1.54 億美元。假定 2024 年 1 噸 CPI 產(chǎn)能價(jià)格由 2000 萬元降至 1000 萬元且其他條件不變，則全 球和中國用于生產(chǎn)可折疊智能手機(jī)的 CPI 薄膜總價(jià)分別為 2.33 億美元和 0.61 億美元，由此可推算出全球和 中國 CPI 薄膜市