福建省城投梳理與比較：走進(jìn)榕城

1、1、信用專(zhuān)題：福建省城投梳理與比較1.1 福建省經(jīng)濟(jì)概覽福建位于中國(guó)東南沿海，與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)長(zhǎng)三角和珠三角接壤，東南隔臺(tái)灣海峽與臺(tái)灣省相望，是 21 世紀(jì)海上絲綢之路重要起點(diǎn)。陸地面積12.14 萬(wàn)平方千米，海岸線長(zhǎng)達(dá) 3751.5 千米，居全國(guó)第 2 位。常住人口3941 萬(wàn)，下轄 9 個(gè)地級(jí)市和 1 個(gè)平潭綜合試驗(yàn)區(qū)，12 個(gè)縣級(jí)市，44 個(gè)縣，29 個(gè)市轄區(qū)。福建省作為對(duì)外開(kāi)放重要窗口，經(jīng)濟(jì)外向度高，投資和進(jìn)出口貿(mào)易是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。代表性企業(yè)包括建發(fā)集團(tuán)、象嶼集團(tuán)、陽(yáng)光龍凈等。經(jīng)濟(jì)總量居于中游偏上。2018 年福建省 GDP 為 35804 億元，位居全國(guó)第 10，人均 GDP

2、 為 91197 元，排名全國(guó)第 6。名義 GDP 和實(shí)際 GDP增速分別為 11.3%和 8.3%，位居全國(guó)第 4 和第 5；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)11.5%。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)占比分別為 6.7%、48.1% 和 45.2%；三次產(chǎn)業(yè)對(duì) GDP 增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為 2.94%、49.27%和47.79%。福建省工業(yè)基礎(chǔ)良好，經(jīng)濟(jì)外向程度高，以機(jī)械裝備、電子信息、石油化工為主導(dǎo)工業(yè)，近年來(lái)物流業(yè)和金融業(yè)也快速發(fā)展。財(cái)政實(shí)力排名中上，財(cái)政自給率較高，財(cái)政質(zhì)量良好。2018 年一般預(yù)算收入 3007.36 億元，在全國(guó)排名 12 名，同比增長(zhǎng) 7.1%，其中稅收占比 74.4%，較上年提

3、高 1.3 個(gè)百分點(diǎn)，一般預(yù)算支出 4836.67 億，增長(zhǎng)9.8%；中央補(bǔ)助、上年結(jié)轉(zhuǎn)和一般債券收入等預(yù)計(jì)規(guī)模為 1829.31 億，18 年政府性基金收入為 2587.1 億，勁增 29.8%；國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)總收入為 97.77 億；地方綜合財(cái)力測(cè)算為 7522 億，其中，一般預(yù)算收入占比40%，政府性基金收入占比 34.4%，中央補(bǔ)助、地方債發(fā)行、上年結(jié)轉(zhuǎn)等占比 24.3%，財(cái)政自給率相對(duì)較高。圖 1：2018 年全國(guó)各省 GDP 總量與名義增速對(duì)比圖 2：2018 年福建省一般預(yù)算收入 3007 億，增長(zhǎng) 7.1%3000 2018年一般預(yù)算收入(億) 22.8%200010000000

4、90008000700060005000400030002000100018年一般預(yù)算收入同比(右)13.7%7.0%10.8%11.8%11.7%10.9%7.09.2%8.7% 8.4%9.4%6.3%7.1%9.1%5.7% 7.0%4.1%4.5% 6.8% 6.5%2.5%.5%0.6%1.8%3.7%5.6%3.2%-8.8%65.6%100000 20%190000125%8000070000600005000040000300002000010000015%110%15%0%-5%-10%廣東江蘇 山東 浙江 河南 四川 湖北 湖南 河北 福建 上海 北京 安徽 遼寧 陜西 江

5、西 重慶 廣西 天津 云南 內(nèi)蒙古山西 吉林 貴州 甘肅 海南 寧夏 青海-15%020%15%10%5%0%-5%-10%廣東江蘇上海浙江山東北京四川河南河北湖北安徽福建湖南遼寧江西山西重慶陜西天津云南內(nèi)蒙古貴州廣西新疆黑龍江吉林甘肅海南寧夏青海-15%2018年GDP總量18年GDP名義增速(右） 17年GDP名義增速(右) HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分資料來(lái)源：Wind， 圖 3：2016-18 年福建省地方綜合財(cái)力結(jié)構(gòu)圖 4：18 年福建省政府性基金收入 2587 億，增長(zhǎng) 29.8% 2018年政府性基金收入2018年政府性基金收入增速2016年2017年

6、2018年2018年增速 結(jié)構(gòu)占比一般公共預(yù)算收入2655280930077.1%40.0%中央補(bǔ)助、上年結(jié)轉(zhuǎn)、發(fā)行地方債等163319111829-4.3%24.3%政府性基金收入16261993258729.8%34.4%國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入86769828.1%1.3%一般公共預(yù)算支出4287471948379.8%地方綜合財(cái)力（測(cè)算）60006789752210.8%100.0%9000800070006000500040003000200080%70%60%50%40%30%20%10% HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10000%浙江江蘇山東廣東河南四川湖北河北

7、福建江西重慶湖南北京陜西廣西云南貴州天津遼寧山西新疆上海吉林甘肅海南黑龍江青海寧夏0-10%資料來(lái)源：Wind， 1.2 福建省下轄地市經(jīng)濟(jì)與財(cái)政概覽福建省下轄 9 個(gè)地級(jí)市，分別為福州市、廈門(mén)市、泉州市、漳州市、莆田市、龍巖市、三明市、寧德市、南平市。具體對(duì)比如下：按經(jīng)濟(jì)總量看，如果將福建省經(jīng)濟(jì)分為 4 個(gè)梯隊(duì)，則泉州市、福州市處于第一梯隊(duì)（GDP 在 7500 億以上），泉州市 2018 年 GDP 達(dá) 8467.98億，連續(xù) 20 年位居省內(nèi)各市首位，福州作為全省政治、經(jīng)濟(jì)和文化中心，GDP 在 7856.8 億，排名次之；廈門(mén)市、漳州市在第二梯隊(duì)，經(jīng)濟(jì)總量在 3500-5000 億元的

8、區(qū)間，廈門(mén)市是計(jì)劃單列市，而漳州市在廈漳泉大都市區(qū)戰(zhàn)略帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)實(shí)力也相對(duì)較強(qiáng)；第三梯隊(duì) GDP 在 2000- 2500 億區(qū)間，包括龍巖、三明和莆田；而寧德市、南平市 GDP 在 2000億以下，經(jīng)濟(jì)總量相對(duì)較弱，屬于第 4 梯隊(duì)。圖 5：2018 年福建省各地級(jí)市 GDP分類(lèi)GDP地級(jí)市第一梯隊(duì)7500億以上福州、泉州第二梯隊(duì)3500-5000億廈門(mén)、漳州第三梯隊(duì)2000-2500億龍巖、三明、莆田第四梯隊(duì)1500-2000億寧德、南平資料來(lái)源：Wind，各市國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)， 從名義 GDP 增速看，泉州市增速最高在 12.2%，福州、漳州、龍巖、廈門(mén)、三明、南平市名義 GDP 增速

9、也在 10%以上，而寧德市排名相對(duì)靠后；從 GDP 實(shí)際增速看，有 5 個(gè)地級(jí)市增速在 8%以上，泉州、漳州和福州增速居前，而南平市（6.6%）最慢，但整體超越全國(guó)平均水平。從固定資產(chǎn)增速看，2018 年泉州、龍巖市和莆田市投資增速位居前 3 位，均在 12%以上，而寧德市投資增長(zhǎng)較慢，為 9.6%，也整體超越全國(guó)平均水平。從地方財(cái)政實(shí)力來(lái)看，廈門(mén)市財(cái)政實(shí)力最強(qiáng)，18 年一般預(yù)算收入為745.5 億元，占全省 25%，其次是福州市 680 億，泉州、漳州市預(yù)算收 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分入在 200 億以上，其余地市多數(shù)在 100-200 億區(qū)間，寧德市最低僅為

10、108 億。以“一般預(yù)算收入/支出”衡量的財(cái)政自給率看，廈門(mén)、泉州、福州最高在 70%以上，寧德、莆田市最低僅為 36.3%和 40.1%；以“（地方預(yù)算收入-支出）/GDP”衡量的預(yù)算赤字率看，福建省各地市整體預(yù)算赤字率較低，僅寧德市、莆田市預(yù)算赤字率較高，分別為-9.7%和-8%。圖 6：2018 年福建省 9 個(gè)地級(jí)市經(jīng)濟(jì)、財(cái)政收支情況對(duì)比（單位：億元）地級(jí)市18年GDP 187GDP2018年人 18年GDP 18年GDP均GDP實(shí)際增速 名義增速18年固定資產(chǎn)投資增速18年一般 財(cái)政收 18年一般 財(cái)政支預(yù)算收入 入增速 預(yù)算支出 出增速財(cái)政自 預(yù)算赤給率字率福州7,856.87,1

11、03.4102,0378.6% 10.6% 11.7%6807.3%923-1.6% 73.7%-3.1% 漳州3,947.63,563.577,1028.7% 10.8% 11.4%2197.2%4300.1% 50.9%-5.3% 泉州8,468.07,548.097,6148.9% 12.2% 14.2%4747.2%634-0.6% 74.8%-1.9%龍巖2,393.32,167.590,6557.6% 10.4% 12.7%1519.0%3010.5% 50.2%-6.3% 廈門(mén)4,791.44,351.7118,0157.7% 10.1%10.1%7558.3%89320.8%

12、84.5% -2.9% 三明2,353.72,136.191,4067.5% 10.2% 11.7%10014.4%16810.9% 59.1%-2.9% 寧德1,942.81,793.966,8788.1% 8.3%9.6%1086.8%2961.9% 36.3% -9.7% 莆田2,242.42,045.277,3258.3% 9.6% 12.6%1209.1%3001.1% 40.1%-8.0% 南平1,792.51,626.166,7606.6% 10.2% 10.1%15111.0%2290.5% 65.9%-4.4%資料來(lái)源：Wind， 從地方綜合財(cái)力和來(lái)源結(jié)構(gòu)看，省會(huì)福州市排名第

13、一，地方綜合財(cái)力測(cè)算值為 1982 億，其次為廈門(mén)市、泉州市，綜合財(cái)力在 1000 億以上，而三明市最低不足 300 億；除福州市外，其余地市 2018 年政府性基金收入規(guī)模均未超過(guò)一般預(yù)算收入，對(duì)土地出讓收入依賴(lài)性較?。粡囊话泐A(yù)算收入占綜合財(cái)力之比看，廈門(mén)市、泉州市財(cái)政自給率高，一般預(yù)算收入占比 45%以上，寧德市、漳州市相對(duì)較低，占比低于 30%；福州市、漳州市對(duì)土地出讓收入依賴(lài)性較高，政府性基金收入占比最高， 達(dá)到 40%以上；而寧德市、莆田市綜合財(cái)力則更多依賴(lài)上級(jí)補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付和發(fā)地方債等，轉(zhuǎn)移收入占到 45%以上。18年一地級(jí)市 般預(yù)算收入預(yù)算收入增速18年一 18年轉(zhuǎn)移、 18年政

14、般預(yù)算 補(bǔ)助等收入 府基金 18年同支出福州漳州泉州龍巖廈門(mén)三明寧德莆田南平923430634301893168296300229測(cè)算(預(yù)算支出-收入)243.0211.1159.6149.9138.068.8188.9179.878.2收入比18年國(guó)有 總財(cái)力(預(yù)算收入 一般預(yù) 政府性資本經(jīng)營(yíng) 、轉(zhuǎn)移收入、政 算收入 基金收收入府性基金、國(guó)有 占比轉(zhuǎn)移收入占比6807.3%2197.2%4747.2%1519.0%7558.3%10014.4%1086.8%1209.1%15111.0%1045.555.1%13.6306.88.5%7.6360.3125.6%11.4109.624.5%3

15、.3399.1-8.3%18.981.441.9%1.489.015.0%1.478.0-33.3%0.989.664.0%1.1資本收入之和)1982744 1005414 1311 251387379320入占比34.3% 29.4% 41.2% 47.2% 35.8% 36.5% 26.5%57.6%30.5% 39.7% 32.4% 27.8% 23.0% 31.8% 20.6% 47.2% 28.0%.3% 28.4% 15.9% 36.2% 10.5% 27.4% 48.8% 47.4% 24.4%1252.7%圖 7：2018 年福建省 9 個(gè)地級(jí)市經(jīng)濟(jì)、財(cái)政收支情況對(duì)比（單位：

16、億元）資料來(lái)源：Wind， 從地方債務(wù)率水平看，以“地方債務(wù)余額/GDP”衡量的地方負(fù)債率全省平均在 17%，龍巖市、莆田市相對(duì)較高，均為 29%，其余地市均在 20% 以下；以“地方債務(wù)余額/地方綜合財(cái)力”衡量的地方債務(wù)率，全省總量 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分在 81%，莆田市、龍巖市、三明市在 150%以上，相對(duì)偏高，福州市、廈門(mén)市最低，不到 50%；如果僅以“地方債務(wù)余額/地方一般預(yù)算收入” 這一最狹義口徑來(lái)看，則莆田市、龍巖市、三明市、泉州市這一比例均超過(guò) 300%，廈門(mén)市最低，僅占 84%?？紤]發(fā)債城投的有息債務(wù)作為隱性債務(wù)的替代變量，以“城投有息負(fù)債+

17、地方債務(wù)余額”衡量廣義地方總債務(wù)水平，則廣義地方負(fù)債率（廣義地方總債務(wù)/GDP），除了龍巖、漳州市分別為 62%和 42%外，其他地級(jí)市均在 35%以下；我們以“廣義地方總債務(wù)/地方綜合財(cái)力”衡量廣義債務(wù)率水平，則廣義地方債務(wù)率較高的地級(jí)市依次為龍巖市、三明市、泉州市和漳州市，廣義債務(wù)率均在 220%以上，福州市最低僅為 95%。福州 7,857680漳州 3,948219泉州 8,468474龍巖 2,393151廈門(mén) 4,791755三明 2,354100寧德 1,943108莆田 2,242120南平 1,793151全省 35,8043,0071,982.4744.21,005.441

18、4.01,310.5251.2387.0379.1319.97,522.0858.9622.21,440.6700.3637.3397.5294.0651.4308.06,056.71,030.41,028.8818.4776.7918.4238.2162.971.1223.18,925.8 120%11% 165%16%57%17% 111%29% 144%13% 60%55%11% 72% 17% 15%29% 17% 147%17%43%126%24%95%278% 84%284%42%222%755% 143% 304%27%225%476% 169%463%62%357%976%49

19、%84%32%119%206%158%399%27%253%638%76%273%24%118%424%172%541%32%191%600%96%204%30%166%352%81%201%42%199%498%預(yù)算收入息負(fù)債/GDP) 地方綜合財(cái)力)收入一般預(yù)算 余額+城投有 城投有息負(fù)債/余額/地方綜合財(cái)力)余額債務(wù)余額 務(wù)余額/GDP)資本收入之和)府性基金、國(guó)有余額收入、轉(zhuǎn)移收入、政率(地方債 (地方債務(wù) 余額/地方 率(地方債務(wù) (地方債務(wù)余額+般預(yù)算方債務(wù) 息債務(wù) 債務(wù)/地方債務(wù)/一般GDP市地方債務(wù)率 地方債務(wù) 廣義地方負(fù)債 廣義地方債務(wù)率 廣義地方18年一 總財(cái)力(預(yù)算收入

20、18年地 城投有 城投有息地級(jí)18年地方負(fù)債圖 8：2018 年福建省地級(jí)市地方債務(wù)余額及債務(wù)率對(duì)比（單位：億元）資料來(lái)源：Wind， 2、福建省各地市城投平臺(tái)梳理福建省城投平臺(tái)主要分布于福州市和廈門(mén)市，合計(jì)占比 34.4%。截至2019 年 6 月，福建省城投平臺(tái)存續(xù)債券共計(jì) 309 支、余額 2471 億，共涉及 64 家主體。從區(qū)域分布來(lái)看，省本級(jí)平臺(tái)發(fā)債人 9 家，存續(xù)城投債余額為 687 億， 占比達(dá) 27.8%；福州市、廈門(mén)市及下轄區(qū)縣平臺(tái)數(shù)量各有 13 家、11 家， 債券余額為 170 億和 416 億，合計(jì)占比 23.7%；此外，漳州市、泉州市平臺(tái)債券余額達(dá) 599 億和 2

21、74 億，合計(jì)占比達(dá) 35.4%，省本級(jí)以及這 4 個(gè)地市相加合計(jì)占到 86.9%。而南平、三明、寧德、莆田市存量債券在100 億以下。從全省整體城投平臺(tái)總規(guī)模來(lái)看，1000 億元以上的有 5 家，資產(chǎn)在 600-1000 億的有 7 家，資產(chǎn)在 400-600 億的有 6 家，資產(chǎn)在 200-400 億的數(shù)量最多達(dá) 20 家，100-200 億有 17 家，100 億以下有 9 家，資產(chǎn)規(guī)模在400 億以下的城投發(fā)債平臺(tái)數(shù)量占比達(dá) 72%。從主體評(píng)級(jí)來(lái)看，評(píng)級(jí)為 AAA、AA+和 AA 級(jí)平臺(tái)各有 11 家、17 家和33 家，占比為 17.2%、26.6%和 51.6%，AA-平臺(tái)數(shù)量為

22、3 家，占比僅4.7%。從 2017 年至今福建各地市城投企業(yè)發(fā)債凈融資量看，分化明顯，福建省城投債券余額 2017-19 年凈增長(zhǎng) 238 億，其中，漳州、廈門(mén)、泉州和省本級(jí)近 2 年債券凈融資為凈流入，存量債券余額分別增加 170 億、69 億、47 億和 34 億，而其余地市則以?xún)袅鞒鰹橹鳎媪總囝~處于下降趨勢(shì)。圖 9：福建省存量城投債券區(qū)域分布概覽（單位：億元） 圖 10：福建省城投平臺(tái)主體最新評(píng)級(jí)分布AAA1117%AA3351%AA+1727%AA-35%7006005004003002001000省本級(jí) 漳州市 廈門(mén)市 泉州市 福州市 龍巖市 南平市 三明市 寧德市 莆田市資

23、料來(lái)源：Wind， ；圖 11：福建省城投發(fā)債主體總資產(chǎn)規(guī)模分布圖 12：2017 年至今福建各地級(jí)市城投債存量余額變化（單位：億元）22 個(gè)1797652018161412108642020180省本級(jí) 漳州市 廈門(mén)市 泉州市 福州市 龍巖市 南平市 三明市 寧德市 莆田市160140120100806040200-201000億以上600-1000億 400-600億 200-400億 100-200億 100億以下資料來(lái)源：Wind， ；-40 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分從城投債到期分布來(lái)看，2020-2022 年為到期高峰期，到期規(guī)模為 1656.3億。其

24、中 2021 年到期量最大，為 614.2 億；2020 年到期量為 555.4 億，2022 年到期量為 486.65 億。圖 13：福建省城投債到期規(guī)模分布700 城投債券到期規(guī)模(億）600500400300200100020192020202120222023202420252026202720282029資料來(lái)源：Wind， 2.1 省本級(jí)福建省本級(jí)城投平臺(tái)共有 7 家，主體評(píng)級(jí) AAA 級(jí) 3 家、AA+級(jí) 3 家、AA-級(jí) 1 家，行業(yè)分布為高速公路類(lèi) 3 家、產(chǎn)投、交運(yùn)、能投、建工行業(yè)各 1 家。具體來(lái)看，福建高速及其子公司福建發(fā)展高速、福州京福高速，為福建省高速公路投融資和運(yùn)

25、營(yíng)主體；福建省投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)為省屬最大綜合性投資集團(tuán)，持有大量實(shí)業(yè)和金融板塊，尤其有大量?jī)?yōu)質(zhì)電力項(xiàng)目；福建交運(yùn)為省屬重要綜合性交通運(yùn)輸企業(yè)，運(yùn)營(yíng)福州港等；福建省能源集團(tuán)，為福建省綜合性能源集團(tuán)，省最大煤炭企業(yè)，業(yè)務(wù)多元化； 福建建工集團(tuán)為省國(guó)資委下屬唯一建筑企業(yè)，區(qū)域地位突出。福建省國(guó)資委圖 14：福建省省本級(jí)城投發(fā)債主體股權(quán)關(guān)系100%福建省高速公路集團(tuán)有限公司福建發(fā)展高速公路股份有限公司36.16%福建省漳州高速公路有限公司福州京福高速公路有限責(zé)任公司資料來(lái)源：Wind， 69.48%71.67%100%三明福銀高速公路有限公司 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分福建省

26、高速公路集團(tuán)有限公司（福建高速），為福建省高速公路建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理最重要的主體，承擔(dān)全省高速公路的投融資和建設(shè)任務(wù)，具有壟斷地位。截止 18 年 3 月，公司建成并投入運(yùn)營(yíng)的控股、參股高速公路項(xiàng)目達(dá) 72 個(gè)，通車(chē)總里程 4761.64 公里，占全省 5228 公里的 91.08%， 控股路產(chǎn)中，福泉、泉廈、羅寧高速和浦南高速屬于經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)高速公 路，其余為收費(fèi)還貸公路項(xiàng)目。截止 18 年 3 月末，公司在建項(xiàng)目尚需投資 69.74 億，面臨一定資金壓力。為加強(qiáng)對(duì)公司高速公路建設(shè)的支持， 除項(xiàng)目資本金外，省政府通過(guò)土地儲(chǔ)備和財(cái)政貼息等多種方式給予公司 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后

27、的免責(zé)條款部分支持。截止 18 年 3 月，獲銀行授信 3414.18 億，尚未使用余額 1513.64億；對(duì)外擔(dān)保 50 億，主要對(duì)省屬企業(yè)和國(guó)有控股公司進(jìn)行擔(dān)保。福建發(fā)展高速公路股份有限公司，主要持股股東為福建高速（持股36.16%），主業(yè)為高速公路投資、建設(shè)、收費(fèi)和運(yùn)營(yíng)，控股路產(chǎn)為福泉高速、泉廈高速、羅寧高速 3 條，合計(jì)里程 282.1 公里，權(quán)益里程 220.37 公里，占全省已通車(chē)高速里程的 4.12%，通行費(fèi)收入占比 16.65%。參股浦南高速 29.78%股權(quán)，但目前仍處虧損狀態(tài)。公司近年來(lái)加大金融板塊投資，投資了廈門(mén)國(guó)際銀行（持股 3.17%）、海峽財(cái)險(xiǎn)（18%）等。截止 2

28、018 年末，獲銀行授信 94.6 億，尚未使用 20.69 億；無(wú)對(duì)外擔(dān)?；蚴芟拶Y產(chǎn)。福州京福高速公路有限責(zé)任公司，控股股東為福建高速（持股69.5%），經(jīng)營(yíng)路產(chǎn)為福銀高速福州段及其南連接線，全長(zhǎng) 101.09 公里，屬政府收費(fèi)還貸公路，路產(chǎn)較單一，受?chē)?guó)道及鐵路分流影響。且公司路產(chǎn)福銀高速福州段收費(fèi)期限將于 2019 年 11 月到期，面臨一定政策風(fēng)險(xiǎn)。截止 18 年末，共獲銀行授信 33.76 億，尚未使用12.38 億；無(wú)對(duì)外擔(dān)保。福建省投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司，福建省屬最大國(guó)有綜合性投資集團(tuán)， 持有大量?jī)?yōu)質(zhì)金融及實(shí)業(yè)板塊，投資涵蓋電力、燃?xì)?、水?wù)及金融等領(lǐng) 域。電力：在省內(nèi)擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)

29、電力項(xiàng)目，包含水電、火電、核電、燃?xì)獍l(fā)電、風(fēng)電和光伏發(fā)電等，參控股電力企業(yè) 15 家；燃?xì)猓褐饕獱I(yíng)收來(lái)源，LNG 銷(xiāo)售量雖有所下滑，但由于銷(xiāo)售價(jià)格上漲，燃?xì)獍鍓K營(yíng)收較為穩(wěn)定；鐵路：代表省對(duì)省內(nèi)鐵路進(jìn)行投資，每年可獲得省政府撥付的鐵路建設(shè)資金；金融：投資實(shí)業(yè)及金融企業(yè)，如華興集團(tuán)、省中小再擔(dān)保集團(tuán)、閔投資管等。2018 年取得投資收益 31.78 億、現(xiàn)金分紅 16.46億。截止18 年末，公司及下屬子公司對(duì)外擔(dān)保87.36 億，擔(dān)保率17.29%， 主要為子公司福建鐵投為福建各地市級(jí)鐵路建設(shè)公司外部融資提供擔(dān)保。截止 19 年 3 月獲銀行授信 320.42 億，尚未使用授信 212.24 億

30、。福建省交通運(yùn)輸集團(tuán)（福建交運(yùn)），福建省重要綜合性交通運(yùn)輸企業(yè)， 以港口（散雜貨及集裝箱）、海上運(yùn)輸（海上貨運(yùn)及客運(yùn)）、道路客運(yùn)、現(xiàn)代物流、商品貿(mào)易及醫(yī)藥流通為 6 大業(yè)務(wù)板塊。其中港口業(yè)務(wù)的主要運(yùn)營(yíng)港口為福州港、湄洲灣港北岸和漳州古雷港區(qū)，福州港是東南沿海重要主港，為福建省兩大港口集團(tuán)之一，負(fù)責(zé)整合廈門(mén)港以外的港口資源。公司多元化業(yè)務(wù)發(fā)展增強(qiáng)了綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，但宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)港口業(yè)務(wù)影響較大，且商貿(mào)業(yè)務(wù)以鋼材、煤炭、化工品等大宗為主，面臨周期性波動(dòng)與資金風(fēng)險(xiǎn)。截止 2018 年末，受限資產(chǎn) 21.6 億，占總資產(chǎn)6.57%；獲銀行授信 263.75 億，尚未使用 128.71 億；無(wú)對(duì)外擔(dān)保。

31、福建省能源集團(tuán)有限責(zé)任公司，福建國(guó)資委所屬 5 大企業(yè)集團(tuán)之一，定位為福建省綜合性能源集團(tuán)，為福建省最大煤炭生產(chǎn)企業(yè)，目前已形成電力、煤炭、石油化工、商貿(mào)物流和房地產(chǎn)多個(gè)板塊，福建石化納入合并擴(kuò)大了公司經(jīng)營(yíng)范圍，帶動(dòng)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)。截止 19 年 3 月，獲銀行授信 1691.68 億，未使用 984.33 億。擁有福能股份、福建水泥等上市公司；截止 18 年末對(duì)外擔(dān)保 1.43 億，受限資產(chǎn)賬面價(jià)值 374.74 億。 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分福建建工集團(tuán)有限責(zé)任公司，省國(guó)資委下屬唯一建筑企業(yè)，在省內(nèi)建筑業(yè)務(wù)實(shí)力和市場(chǎng)地位突出，業(yè)務(wù)資質(zhì)齊全，主業(yè)包括工程承包、房

32、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及包括建筑科研、建筑設(shè)計(jì)、勞務(wù)服務(wù)等在內(nèi)的其他業(yè)務(wù) 3 大板塊。截止 18 年 9 月，公司本部無(wú)對(duì)外擔(dān)保；抵押資產(chǎn) 22.38 億；獲銀行綜合授信 435.84 億，未使用 243.2 億。圖 15：福建省本級(jí)城投業(yè)務(wù)和定位（單位：億元）平臺(tái)公司職能定位實(shí)際控制人第1大股東主體評(píng)級(jí)總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率帶息負(fù)債主營(yíng)收入結(jié)構(gòu)平臺(tái)定位福建省高速公路集團(tuán)有限公司交投福建省國(guó)資委福建省國(guó)資委AAA3,456712,221高速公路通行費(fèi)81.8%;高速公路經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)16.19%;養(yǎng)護(hù)1.33%福建省高速公路建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理最重要的主體，承擔(dān)全省高速公路的投融資和建設(shè)任務(wù)，具有壟斷地位。截止18年3月，

33、公司建成并投入運(yùn)營(yíng)的控股、參股高速公路項(xiàng)目達(dá)72個(gè)，通車(chē)總里程4761.64公里，占全省91%。福建省投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司產(chǎn)投福建省國(guó)資委福建省國(guó)資委AAA1,39462509電力12.58%;燃?xì)?4.31%；水務(wù)6.60%;造紙0.08%;其他36.44%福建省屬最大國(guó)有綜合性投資集團(tuán)，投資涵蓋電力、燃?xì)?、水?wù)及金融等領(lǐng)域。電力：在省內(nèi)擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)電力項(xiàng)目，包含水電、火電、核電、燃?xì)獍l(fā)電、風(fēng)電和光伏發(fā)電等，參控股電力企業(yè)15家；燃?xì)猓褐饕獱I(yíng)收來(lái)源，LNG 銷(xiāo)售量雖有所下滑，但由于銷(xiāo)售價(jià)格上漲，燃?xì)獍鍓K營(yíng)收較為穩(wěn)定；鐵路： 代表省對(duì)省內(nèi)鐵路進(jìn)行投資，每年可獲得省政府撥付的鐵路建設(shè)資金；金

34、融：投資實(shí)業(yè)及金融企業(yè)，如華興集團(tuán)、省中小再擔(dān)保集團(tuán)、閔投資管等。福建省交通運(yùn)輸集團(tuán)有限責(zé)任公司交運(yùn)福建省國(guó)資委福建省國(guó)資委AA+34265171港口20.41%；海上運(yùn)輸16.40%；道路客運(yùn)8.13%； 現(xiàn)代物流22.68%；商品貿(mào)易13.32%；醫(yī)藥流通20.94%福建省重要綜合性交通運(yùn)輸企業(yè)，以港口、海上運(yùn)輸、道路客運(yùn)、現(xiàn)代物流、商品貿(mào)易及醫(yī)藥流通為6大業(yè)務(wù)板塊。主要運(yùn)營(yíng)港口為福州港等，福州港 是為福建省兩大港口集團(tuán)之一，負(fù)責(zé)整合廈門(mén)港以外的港口資源。公司多元化業(yè)務(wù)發(fā)展增強(qiáng)了綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，但宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)港口業(yè)務(wù)影響較大，且商貿(mào)業(yè)務(wù)以鋼材、煤炭、化工品等大宗為主，面臨周期波動(dòng)與資金風(fēng)險(xiǎn)

35、。福建省能源集團(tuán)有限責(zé)任公司能源福建省國(guó)資委福建省國(guó)資委AAA1,35158462石油化工55.99%;港口物流商貿(mào)15.74%;電力13.42%;建筑施工及房地產(chǎn)5.34%;水泥建材5.32%福建國(guó)資委所屬5大企業(yè)集團(tuán)之一，定位為福建省綜合性能源集團(tuán)，為福建 省最大煤炭生產(chǎn)企業(yè)，目前已形成電力、煤炭、石油化工、商貿(mào)物流和房地產(chǎn)多個(gè)板塊，福建石化納入合并擴(kuò)大了公司經(jīng)營(yíng)范圍，帶動(dòng)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)。福建建工集團(tuán)有限責(zé)任公司建工福建省人民政府福建省國(guó)資委AA+35273133工程承包業(yè)務(wù)67.17%;房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)20.63%;其他12.21%省國(guó)資委下屬唯一建筑企業(yè)，在省內(nèi)建筑業(yè)務(wù)實(shí)力和市場(chǎng)地位突出，

36、業(yè)務(wù)資質(zhì)齊全，主業(yè)包括工程承包、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及包括建筑科研、建筑設(shè)計(jì)、勞務(wù)服務(wù)等在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)3大板塊福建發(fā)展高速公路股份有限公司高速公路福建省國(guó)資委福建省高速公路集團(tuán)AA+1773545福泉高速54.71%;泉廈高速39.95%;羅寧高速3.73%;其他業(yè)務(wù)1.61%主業(yè)為高速公路投資、收費(fèi)和運(yùn)營(yíng)，控股路產(chǎn)為福泉、泉廈、羅寧3條高 速，合計(jì)里程282.1公里，權(quán)益里程220.37公里，占全省已通車(chē)高速里程的4.12%，通行費(fèi)收入占比16.65%。參股浦南高速29.78%股權(quán)，但目前仍處虧損狀態(tài)。公司近年來(lái)加大金融板塊投資，已投資廈門(mén)國(guó)際銀行、海峽財(cái)險(xiǎn)等福州京福高速公路有限責(zé)任公司高速公路福建省

37、國(guó)資委福建省高速公路集團(tuán)AA-685527高速公路通行業(yè)務(wù)82.76%；高速公路養(yǎng)護(hù)9.13%；經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)7.91%；其他0.2%經(jīng)營(yíng)路產(chǎn)為福銀高速福州段及其南連接線，全長(zhǎng)101.09公里，屬政府收費(fèi)還貸公路，路產(chǎn)較為單一，受到國(guó)道及鐵路分流影響。且公司路產(chǎn)福銀高速福州段收費(fèi)期限將于2019年11月到期，面臨一定政策風(fēng)險(xiǎn)。資料來(lái)源：Wind， 2.1 福州市福州市為福建省省會(huì)，福建省政治、經(jīng)濟(jì)、文化、交通中心，是東南沿海重要的貿(mào)易港口和海上絲綢之路門(mén)戶(hù)，也是中國(guó)（福建）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的三片區(qū)之一，綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力省內(nèi)排名第 2。面積 1.19 萬(wàn)平方公司，常住人口 774 萬(wàn)人，下轄 6 區(qū) 7 縣

38、。2018 年 GDP 為 7856.81 億元， 增長(zhǎng) 10.6%，實(shí)際增速為 8.6%，人均 GDP 為 102037 萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資額同比增長(zhǎng) 11.7%；一般預(yù)算收入 680.38 億，預(yù)算支出 923.41 億，政府性基金收入 1045.46 億，猛增 55.1%；地方債務(wù)限額和余額為 999.63億和 858.89 億，其中市本級(jí) 429 億、縣市區(qū) 429.7 億。從下轄各區(qū)和市經(jīng)濟(jì)與財(cái)政實(shí)力看，從 GDP 總規(guī)模上來(lái)看， 2018 年鼓樓區(qū) GDP 為 1610 億，福清市為 1078 億，均在 1000 億以上；長(zhǎng)樂(lè)、晉安、倉(cāng)山、馬尾四區(qū)和閩侯、連江兩縣 2018 年 G

39、DP 均位于 400-1000 億區(qū)間。從地方財(cái)政收入來(lái)看，閩侯縣、福清市財(cái)政收入遠(yuǎn)高于其他區(qū)市，2018 年財(cái)政收入分別為 80.07 億和 66.65 億，13 個(gè)區(qū)市中有 9 個(gè)區(qū)市中財(cái)政收入在 35 億元以下，財(cái)政實(shí)力相對(duì)薄弱。 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分市區(qū)鼓樓區(qū)福清市長(zhǎng)樂(lè)區(qū)晉安區(qū)倉(cāng)山區(qū)閩侯縣馬尾區(qū)連江縣臺(tái)江區(qū)平潭縣羅源縣閩清縣永泰縣經(jīng)開(kāi)區(qū)市本級(jí)2018年GDP 1610.0 1078.0 820.0 729.7 621.2 603.6 536.6 471.7463.8254.3242.7226.3184.52018年GDP增速8%9.70%10%9.7

40、0%8.70%12.63%8.60%8%7%8.70%8.10%9.00%9.70%2018年地方財(cái)政收入 34.6 66.7 47.4 30.528.3 80.124.0 31.915.2 38.415.018.711.0城投平臺(tái)數(shù)量1111合計(jì)7842.48.60%227.3668.91611圖 16：福州市下轄各區(qū)縣 GDP、預(yù)算收入對(duì)比（單位：億元）資料來(lái)源：Wind， 福州市本級(jí)平臺(tái)共有 6 家，市本級(jí)核心平臺(tái)為福州城市建設(shè)投資集團(tuán)， 為福州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體之一，負(fù)責(zé)福州市區(qū)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、片區(qū)綜合改造及保障房建設(shè)業(yè)務(wù)，營(yíng)收主要來(lái)源于工程、房地產(chǎn)銷(xiāo)售和住宿餐飲服務(wù)收入。工程施工、

41、片區(qū)綜合改造和市政建設(shè)主要由福州建總負(fù)責(zé)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)由福州建發(fā)負(fù)責(zé)；住宿餐飲板塊由聚春園負(fù)責(zé)。截止19 年 3 月，片區(qū)改造總投資 1101.23 億，尚需投資 499.84 億；保障房總投資 280.68 億，尚需投資 122.93 億，資金需求較大。獲銀行授信752.28 億，未使用 262.78 億；截止 2018 年末對(duì)外擔(dān)保 25.94 億，擔(dān)保率 3.05%。福州市城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展總公司，是福州市重要的城市片區(qū)改造開(kāi)發(fā)、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市公共設(shè)施綜合開(kāi)發(fā)的建設(shè)商和運(yùn)營(yíng)商，在區(qū)域具有壟斷優(yōu)勢(shì)，公司營(yíng)收主要來(lái)源于工程施工和房產(chǎn)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，合計(jì)占比 92%。截止 19 年 3 月末，公

42、司承接市政工程達(dá) 169項(xiàng)，總投資約 857 億，已完成 311.7 億，市政代建項(xiàng)目目前由財(cái)政全額撥款，投資壓力尚可；主要片區(qū)改造項(xiàng)目 1012.82 億，尚需投資 551.44 億，融資壓力較大。獲銀行授信 448.29 億，未使用 233.38億；對(duì)外擔(dān)保 28.97 億，擔(dān)保率僅 6.61%。福州建工(集團(tuán))總公司為福州市國(guó)資委下屬唯一國(guó)有建筑企業(yè)，業(yè)務(wù)資質(zhì)齊全，并承擔(dān)部分政府委托代建項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，是福州市城市建設(shè)重要主體之一，持續(xù)獲得政府資金補(bǔ)助。2015 年以來(lái)項(xiàng)目承接模式由政府委托改為招投標(biāo)，競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，業(yè)務(wù)收入逐年下降，17 年公司中標(biāo)金額大幅下滑。截止 18 年 3

43、月，獲銀行授信 50.47 億，未使用36.21 億；公司無(wú)對(duì)外擔(dān)保。 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分福州市交通建設(shè)集團(tuán)為福州市唯一的高速公路及重點(diǎn)配套工程建設(shè)的投融資主體，參股路段通車(chē)?yán)锍虨?637.51 公里。截止 18 年 3 月在建控股高速及工程項(xiàng)目總投資 412.71 億，尚需投資 229.88 億。多元化經(jīng)營(yíng)格局逐步形成，業(yè)務(wù)拓展至工程建設(shè)、建材貿(mào)易、房地產(chǎn)及土地開(kāi)發(fā)、出租車(chē)、交通金融等。截止 18 年 3 月，受限資產(chǎn) 0.36 億；獲授信 4 億，未使用 4 億；對(duì)外擔(dān)保 13.11 億，擔(dān)保率 9.26%，無(wú)對(duì)民企擔(dān)保。福州文化旅游投資集團(tuán)（福州文投

44、），為福州市重要的國(guó)有文化旅游資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體，負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)的三坊七巷為福州市標(biāo)志性景點(diǎn)，國(guó)家 5A 級(jí)旅游景區(qū)。公司所涉及的古代坊巷、非物質(zhì)文化遺產(chǎn)生態(tài)園等旅游基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目前期投資額較大，短期內(nèi)行程的租賃或運(yùn)營(yíng)收入有限，獲得一定政策支持。福州市國(guó)有資產(chǎn)投資發(fā)展集團(tuán)（福州國(guó)投），為福州市公用事業(yè)核心運(yùn)營(yíng)主體，下轄的燃?xì)夤?yīng)、水務(wù)業(yè)務(wù)在福州市主城區(qū)獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，具有區(qū)域?qū)I(yíng)優(yōu)勢(shì)，主業(yè)獲現(xiàn)能力較強(qiáng)。公司供水、污水處理、燃?xì)夤?yīng)基本覆蓋福州市區(qū)。公司業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自燃?xì)夂妥詠?lái)水供應(yīng)。福州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)：中國(guó)首批 14 個(gè)國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)之一，16 年成為首個(gè)涵蓋國(guó)家級(jí)新區(qū)、自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、海上絲綢

45、之路核心區(qū)、兩岸經(jīng)濟(jì)合作示范區(qū)及國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)的“五區(qū)疊加”重點(diǎn)區(qū)域，18 年GDP 為 537 億，增長(zhǎng) 8%，工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 48.1%，一般預(yù)算收入 24 億，預(yù)算支出 45.24 億，政府性基金收入 49.19 億，增長(zhǎng) 16.1%，政府債務(wù)余額為 78.94 億。區(qū)內(nèi)唯一核心平臺(tái)是福州開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)有限公司，承擔(dān)開(kāi)發(fā)區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公用事業(yè)經(jīng)營(yíng)等工作，營(yíng)收主要來(lái)自項(xiàng)目出售收入，截止 18 年末在建工程總投資 75.58 億，尚需投資 40.51 億，存在較大資金支出壓力。2018-19 年，區(qū)政府先后劃入馬尾工業(yè)公司、福建海峽銀行和興業(yè)銀行股權(quán)，利于公司資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)

46、大，提升整體資產(chǎn)質(zhì)量。已用銀行授信 3.97 億，無(wú)未用額度。長(zhǎng)樂(lè)區(qū)：陸域面積 723 平方千米，總?cè)丝?73.66 人，是福建省著名僑鄉(xiāng)和臺(tái)胞祖籍地，經(jīng)濟(jì)實(shí)力位列全國(guó)縣域百?gòu)?qiáng)、福建省 10 強(qiáng)。18 年 GDP 為 747.1 億元，增長(zhǎng) 10.9%；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 22%；一般預(yù)算收入42.43 億元，增長(zhǎng) 11.9%。區(qū)內(nèi)唯一平臺(tái)為福州市長(zhǎng)樂(lè)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)公司。為長(zhǎng)樂(lè)區(qū)重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，承擔(dān)市政道路、園區(qū)開(kāi)發(fā)等基建項(xiàng)目，項(xiàng)目大部分處于建設(shè)階段，已完成投資 61.59 億，尚需投資25.45 億，擬建 10.4 億，有一定資金壓力；自來(lái)水業(yè)務(wù)處于壟斷地位。截止 18 年末獲授信 2

47、8.84 億，未使用 6 億；無(wú)對(duì)外擔(dān)保。福州市國(guó)資委圖 17：福州市市本級(jí)城投股權(quán)關(guān)系結(jié)構(gòu)圖100%100%100%100% HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分福建城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司福州交通建設(shè)投資集團(tuán)福州建工集團(tuán)總公司福州市城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展公司福州市交通建設(shè)集團(tuán)有限公司100%福州市國(guó)有資產(chǎn)投資發(fā)展集團(tuán)福州文旅集團(tuán)100%100%資料來(lái)源：Wind， 圖 18：福州市市本級(jí)城投業(yè)務(wù)和定位（單位：億元）行政區(qū)域平臺(tái)公司 職能 實(shí)際控 第1大定位 制人 股東18年GDP預(yù)算收入預(yù)算支出政府基金收入主 體 總資營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)城投平臺(tái)定位及風(fēng)險(xiǎn)評(píng) 級(jí) 產(chǎn)市本級(jí)福州城市建設(shè)福州

48、市 福州市投資集團(tuán)有限 城建 國(guó)資委 國(guó)資委公司7857680.38923.41045.5工程施工：40.76 %；房地產(chǎn)銷(xiāo)售：承擔(dān)福州市區(qū)內(nèi)基建、片區(qū)綜合改造及保障房建設(shè)，營(yíng)收主要AAA 1655 53.43%；住宿餐飲服務(wù)收入：1.97%； 來(lái)自工程、房地產(chǎn)銷(xiāo)售和住宿餐飲服務(wù)。其他業(yè)務(wù)：4.59%福州市城鄉(xiāng)建福州市 福州城設(shè)發(fā)展總公司 城建 國(guó)資委 建投資集團(tuán)工程施工：42.49%；房產(chǎn)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售： 福州市重要的城市片區(qū)改造、市政基建和城市公共設(shè)施綜合開(kāi)AA+ 708 49.96%；其他業(yè)務(wù)：7.54%發(fā)的建設(shè)商和運(yùn)營(yíng)商，具有區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，營(yíng)收主要來(lái)自工程施工和房產(chǎn)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售福州建工(集 城建

49、 福州市 福州市團(tuán))總公司國(guó)資委 國(guó)資委福州市國(guó)資委下屬唯一國(guó)有建筑企業(yè)，承擔(dān)部分政府委托代建AA 143 建筑工程業(yè)務(wù)： 71.57%；房產(chǎn)銷(xiāo)售： 項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，是福州市城市建設(shè)重要主體之一。但28.43%2015年以來(lái)項(xiàng)目承接模式由政府委托改為招投標(biāo)，業(yè)務(wù)收入逐年下降，17年公司中標(biāo)金額大幅下滑福州市交通建 福州市 福州交設(shè)集團(tuán)有限公 交投 國(guó)資委 投集團(tuán)司建材銷(xiāo)售:66.68%;代建管理費(fèi):5.85%; 福州市唯一高速公路及重點(diǎn)配套工程建設(shè)投融資主體，參股路 AA+ 312 養(yǎng)護(hù)工程:4.94%;監(jiān)理服務(wù):4.07%;出租 段通車(chē)?yán)锍?37.51公里。多元化經(jīng)營(yíng)格局逐步形成，業(yè)務(wù)拓

50、展車(chē)客運(yùn):3.97%;制卡服務(wù):3.08%;商品房 至工程建設(shè)、建材貿(mào)易、房地產(chǎn)及土地開(kāi)發(fā)、出租車(chē)、交通金銷(xiāo)售:2.9%;通行費(fèi):2.2%等融等福州文化旅游投資集團(tuán)有限 文旅 福州市 福州市公司國(guó)資委 國(guó)資委租賃:48.82%;旅游:18.22%;其福州市重要國(guó)有文化旅游資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體，負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)的三坊七巷AA 110 他:12.99%;物業(yè)管理費(fèi):7.48%;中介及 為福州市標(biāo)志性景點(diǎn)，國(guó)家5A旅游景區(qū)。公司所涉及的古代坊技術(shù)服務(wù):3.88%等巷、非物質(zhì)文化遺產(chǎn)生態(tài)園等旅游基建項(xiàng)目前期投資大，短期內(nèi)形成的租賃或運(yùn)營(yíng)收入有限，獲一定政策支持。福州市國(guó)有資 公用 福州市 福州市產(chǎn)投資發(fā)展集 事業(yè) 國(guó)

51、資委 國(guó)資委團(tuán)有限公司燃?xì)夤?yīng):37.09%;其他:19.34%;自來(lái)水 州市公用事業(yè)核心運(yùn)營(yíng)主體，下轄的燃?xì)夤?yīng)、水務(wù)業(yè)務(wù)在福AA+ 270 供水:16.17%;批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng):8.01%;污 州市主城區(qū)獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，具有區(qū)域?qū)I(yíng)優(yōu)勢(shì)，主業(yè)獲現(xiàn)能水處理:7.47%等力較強(qiáng)福州經(jīng)開(kāi)區(qū)福州開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó) 福州經(jīng) 福州經(jīng)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)有 園區(qū) 濟(jì)技術(shù) 開(kāi)區(qū)財(cái)限公司開(kāi)發(fā)區(qū) 政局財(cái)政局5372445.2449.19安置房項(xiàng)目65.07%；項(xiàng)目管理建設(shè)承擔(dān)開(kāi)發(fā)區(qū)城市基建和公用事業(yè)經(jīng)營(yíng)等工作，營(yíng)收來(lái)自項(xiàng)目出AA 102 13.20%；水務(wù)經(jīng)營(yíng)5.83%；保安服務(wù)收 售收入，未來(lái)資本開(kāi)支壓力較大。2018-19年區(qū)政

52、府先后劃入馬8.25%等尾工業(yè)公司、福建海峽銀行和興業(yè)銀行股權(quán)，利于公司資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，提升整體資產(chǎn)質(zhì)量長(zhǎng)樂(lè)區(qū)福州市長(zhǎng)樂(lè)區(qū)長(zhǎng)樂(lè)市 長(zhǎng)樂(lè)市國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)財(cái)政局 財(cái)政局公司82047.3661.5952.15供水11.10%;基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)86.66%；其 長(zhǎng)樂(lè)市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域最主要的投資和建設(shè)實(shí)體，承擔(dān)著長(zhǎng)樂(lè)市AA 151 他：2.24%基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和營(yíng)運(yùn)的重要任務(wù)。但受子公司注銷(xiāo)影響，公司所有者權(quán)益有所減少，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。福清市福清市國(guó)有資福清市 福清市產(chǎn)營(yíng)運(yùn)投資有財(cái)政局 財(cái)政局限公司107866.6576.22140.33AA+ 263 資產(chǎn)回購(gòu):40.57%;供水20.55%;環(huán)衛(wèi)

53、福清市供水、客運(yùn)、保障房建設(shè)和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)的主18.99%;客運(yùn)9.86%;租賃業(yè)務(wù):3.26%等 要經(jīng)營(yíng)者，具備區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)；資料來(lái)源：Wind， 2.2 廈門(mén)市廈門(mén)市為福建副省級(jí)城市、經(jīng)濟(jì)特區(qū)，東南沿海重要的中心城市。2018 年常住人口為 441 萬(wàn)人，土地面積為 1699.39 平方公里。廈門(mén)目前下轄6 個(gè)區(qū)（思明區(qū)、湖里區(qū)、集美區(qū)、同安區(qū)、海滄區(qū)和翔安區(qū)）。2018 年實(shí)現(xiàn) GDP4791.41 億元，增長(zhǎng) 7.7%，名義增速為 10.10%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 10.1%；從財(cái)政收入狀況來(lái)看，2018 年廈門(mén)市實(shí)現(xiàn)一般預(yù)算收入754.54 億元，增長(zhǎng) 8.3%，財(cái)政收入位居全

54、省第一，財(cái)政實(shí)力雄厚。2018 年全市一般公共預(yù)算總收入實(shí)現(xiàn) 1283.3 億元，同比增長(zhǎng) 8.1%，政府性基金收入為 399.1 億，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入 18.9 億。18年一般預(yù)算收入 18年一般預(yù)算支出18年預(yù)算收入增速圖 19：廈門(mén)市各區(qū) 2018 年 GDP 及增速（單位：億元） 圖 20：廈門(mén)各區(qū)預(yù)算收入和支出對(duì)比（單位：億元）160014001200100080060040020002018年GDPGDP名義增速（右）同安區(qū)翔安區(qū)海滄區(qū)集美區(qū)湖里區(qū)思明區(qū)16%14%12%10%8%6%4%2%0%160140120100806040200同安區(qū)翔安區(qū)海滄區(qū)集美區(qū)湖里區(qū)思明區(qū)18%1

55、6%14%12%10%8%6%4%2%0% HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分資料來(lái)源：Wind， ；廈門(mén)市城投發(fā)債平臺(tái)有 10 家，市本級(jí) 6 家、區(qū)級(jí) 4 家。市本級(jí)平臺(tái)中， 廈門(mén)市政集團(tuán)承擔(dān)重大市政、交通建設(shè)；廈門(mén)港務(wù)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)廈門(mén)港；金圓投資集團(tuán)打造金控平臺(tái)；軌交集團(tuán)從事軌交建設(shè)運(yùn)營(yíng)；路橋集團(tuán)為廈門(mén)市最重要的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體；住宅建設(shè)集團(tuán)主業(yè)為房地產(chǎn)，也承擔(dān)一定市政工程和保障房代建等。此外，在海滄區(qū)、集美區(qū)、思明區(qū)和火炬高新區(qū)，各有 1 家區(qū)級(jí)唯一平臺(tái)主體，分別為廈門(mén)海滄、廈門(mén)杏林建設(shè)開(kāi)發(fā)公司、廈門(mén)思明國(guó)控、廈門(mén)火炬集團(tuán)。廈門(mén)市政集團(tuán)有限公司，廈門(mén)市直屬?lài)?guó)有獨(dú)資

56、企業(yè)，承擔(dān)廈門(mén)市市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資任務(wù)。經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域涉及水務(wù)、工程施工、燃?xì)狻⒗贌榷鄠€(gè)公共事業(yè)板塊。公司收入主要來(lái)自貿(mào)易和工程施工。其中工程施工由市場(chǎng)化商業(yè)項(xiàng)目和政府代建項(xiàng)目構(gòu)成，占比分別 93.7%和 6.3%。公司多元化程度較高。未來(lái)廈門(mén)市對(duì)公司定位為負(fù)責(zé)承擔(dān)政府重大市政、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的投融資任務(wù)，開(kāi)展相應(yīng)資本運(yùn)作。截止 18 年末，在建項(xiàng)目總投資 66.3 億，尚需投資 28.61 億；獲銀行授信 172.1 億，剩余 127.19 億；無(wú)對(duì)外擔(dān)保。廈門(mén)港務(wù)控股集團(tuán)，廈門(mén)國(guó)資委獨(dú)資企業(yè)、系廈門(mén)港主要運(yùn)營(yíng)實(shí)體，福建省三大港口之一（福州港、湄洲灣港和廈門(mén)港），主業(yè)為港口綜合物流、貿(mào)

57、易、港口工程及建材和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等，集裝箱業(yè)務(wù)在廈門(mén)港內(nèi)具有區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額為 85%左右，持續(xù)獲得穩(wěn)定政府補(bǔ)貼。17 年貨物吞吐量 2.1 億噸，集裝箱吞吐量為 1040 萬(wàn) TEU。截止 18 年末獲銀行授信 515.2 億，尚未使用 410.57 億。廈門(mén)金圓投資集團(tuán)，為廈門(mén)市重點(diǎn)打造的市屬?lài)?guó)有金控集團(tuán)，業(yè)務(wù)板塊較多，涵蓋商品貿(mào)易、金融控股、片區(qū)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)投資等板塊，大宗商品服務(wù)對(duì)公司營(yíng)收貢獻(xiàn)度大，信托、股權(quán)投資對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)度大。集團(tuán)本部不開(kāi)展具體業(yè)務(wù)，各板塊由子公司開(kāi)展。金融板塊運(yùn)營(yíng)實(shí)體包括廈門(mén)國(guó)際信托、廈門(mén)市擔(dān)保、廈門(mén)創(chuàng)投、廈門(mén)資管、金圓租賃等。截止19 年 3 月，合并口徑下

58、獲銀行授信 349.95 億，已使用 81.22 億；對(duì)廈門(mén)天馬微電子擔(dān)保 40.6 億，子公司對(duì)廈門(mén)水務(wù)擔(dān)保 309.29 萬(wàn)歐元。 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分廈門(mén)軌道交通集團(tuán)有限公司為廈門(mén)市軌道交通建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理的唯一主體，區(qū)域地位突出，持續(xù)獲得政府在軌交資本金撥付及補(bǔ)貼等方面大力支持。目前主要在建軌交里程 127.2 公里，預(yù)計(jì)投資 821.2 億，已投資 415.28 億；擬建項(xiàng)目總投資 174.3 億，面臨較大資本支出壓力。公司物資商貿(mào)業(yè)務(wù)原為主要營(yíng)收來(lái)源，貿(mào)易產(chǎn)品以鋼材為主，但受經(jīng)濟(jì)下行影響，貿(mào)易業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定壞賬，目前貿(mào)易業(yè)務(wù)和收入逐年主動(dòng)大幅縮減。截

59、止 19 年 3 月，獲銀行授信 652.61 億，尚未使用 599.51 億；無(wú)對(duì)外擔(dān)保。廈門(mén)路橋建設(shè)集團(tuán)，為廈門(mén)市最重要的交通基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)主體，在市國(guó)企中占有重要地位。代建業(yè)務(wù)：截止 19 年 3 月主要代建工程 11個(gè)，計(jì)劃投資 565.27 億，已完成投資 220.26 億，建設(shè)資金全額由廈門(mén)財(cái)政或業(yè)主單位承擔(dān)，公司只提取少量管理費(fèi)，資本支出壓力小，擬建項(xiàng)目總投資 37.41 億。路橋業(yè)務(wù)：主要路橋資產(chǎn)是“四橋二路一隧道”但 19 年 5 月起廈門(mén)市停止收取“四橋一隧”通行費(fèi)，對(duì)路橋業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響，該板塊利潤(rùn)占比 13.48%；建材業(yè)務(wù)：建材貿(mào)易（鋼材及混凝土銷(xiāo)售）一直

60、是主要收入來(lái)源，但毛利率低、受宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)行情波動(dòng)大，有一定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。截止 19 年 3 月，獲授信 192.64億，未使用 101.48 億；涉及未決訴訟有 5 項(xiàng)，標(biāo)的金額 1.54 億；受限資產(chǎn) 56.66 億，占資產(chǎn)比 8.09%；無(wú)對(duì)外擔(dān)保。廈門(mén)住宅建設(shè)集團(tuán)，主業(yè)為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，公司本部也承擔(dān)一定市政工程和保障房代建業(yè)務(wù)，包括廈門(mén)園博園項(xiàng)目、杏林灣東岸濱水項(xiàng)目和中化教育園項(xiàng)目等，從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)占比達(dá) 90.61%，而代建業(yè)務(wù)僅占 0.58%。海滄區(qū)：位于廈門(mén)島西面，是全國(guó)最大的國(guó)家級(jí)臺(tái)商投資區(qū)，具有優(yōu)越港口條件，為沿海貿(mào)易提供良好物流條件，常住人口 37.5 萬(wàn)人。20