希臘債務(wù)危機跟蹤和展望

1、當(dāng)前文檔修改密碼：8362839希臘債務(wù)務(wù)危機跟跟蹤與展展望一、希臘臘債務(wù)危危機進展展（一）近近期希臘臘債務(wù)危危機簡述述自20009 年年11月以來來，希臘臘債務(wù)危危機及其其引發(fā)的的歐洲債債務(wù)危機機對歐洲洲經(jīng)濟復(fù)復(fù)蘇以及及世界經(jīng)經(jīng)濟回暖暖蒙上了了一層陰陰影。為為應(yīng)對不不斷攀升升的巨額額財政赤赤字，希希臘政府府在20010年財政政預(yù)算案案中宣布布將實施施財政緊緊縮政策策，并出出臺了多多項“開源節(jié)節(jié)流”的配套套措施。歐盟以以及歐洲洲區(qū)國家家也就希希臘問題題展開了了多次磋磋商。同同時，主主權(quán)債務(wù)務(wù)危機在在歐洲地地區(qū)蔓延延，除希希臘之外外，歐元元區(qū)內(nèi)的的葡萄牙牙、愛爾爾蘭、意意大利、西班牙牙等國的的財

2、政赤赤字問題題也迅速速暴露。從國內(nèi)環(huán)環(huán)境看，20110 年年1-22 月希希臘財政政收入增增幅僅為為7.88%，未未達到99.2%的設(shè)定定目標(biāo)，表明政政府增收收執(zhí)行力力度仍顯顯不足；財政支支出則減減少9.6%，遠遠超超過原定定2.88%的目目標(biāo)，其其中公共共投資項項目支出出比20009年同期期下降558.22%。從從燃油、煙草等等稅收執(zhí)執(zhí)行情況況看，希希臘財政政部對33 月份份之后財財政收入入的增長長充滿信信心。20100 年3 月初初，希臘臘政府宣宣布實施施總額約約為488 億歐歐元（約約占GDDP 的的2%）的的新財政政緊縮政政策（見見表1）。新新政策主主要通過過提高稅稅收收入入、壓縮縮政

3、府開開支等方方式加大大了財政政緊縮力力度，總總額約占占希臘220100 年承承諾赤字字削減量量的一半半?？梢砸灶A(yù)見，20110 年年和20011年希臘臘政府將將持續(xù)執(zhí)執(zhí)行緊縮縮的財政政政策，同時將將高度重重視在國國際金融融市場上上債券融融資的作作用，以以應(yīng)對短短期償本本付息的的壓力。表1 希希臘新版版財政緊緊縮政策策從外部環(huán)環(huán)境看，歐盟和和歐元區(qū)區(qū)成員國國的對希希臘債務(wù)務(wù)危機的的態(tài)度經(jīng)經(jīng)歷了“冷漠”-“中立”-“逐漸積積極”三個階階段。進進入20010年后，各方表表達了施施以援手手的態(tài)度度，并對對希臘政政府宣布布的一系系列政策策表示了了肯定與支持。但另一方方面，歐盟盟遲遲未能拿出實實質(zhì)性援助方

4、案，在援助助方式和和援助力度上上各國分分歧嚴(yán)重重。在此此情況下下，希臘臘外部融融資成本本高企，國債債利率遠遠高高于其它歐元區(qū)區(qū)國家，希臘政政府也明明確表示了了在歐盟盟無法進行行援助的情況況下向國際貨幣幣基金組織（IMFF）求助的想法。3 月225 日日，歐元元區(qū)國家家終于就希希臘救助問題題達成初初步協(xié)議議。根據(jù)該該協(xié)議，在希臘臘債務(wù)困困境加劇的情況況下，歐歐元區(qū)成成員國和和國際貨貨幣基金金組織(IIMF)將聯(lián)手救助希臘臘，資金金多數(shù)來自歐歐盟，IIMF資金占占據(jù)相當(dāng)當(dāng)比例；歐元元區(qū)的救救助貸款款不涵蓋任任何補貼貼成分，目的的在于幫幫助希臘臘盡快重返融資市市場；貸貸款利率將不以以歐元區(qū)區(qū)平均利率

5、計算，歐元區(qū)區(qū)成員國國提供的救助規(guī)模模將依照歐洲洲央行資本本份額而而定；援援助只會會作為市市場融資資不充足足情況下下的最后手段段，任何何援助貸款款都需通通過歐元元區(qū)成員員國一致致通過，歐元區(qū)區(qū)對希臘臘的援助助接受歐歐盟和歐歐洲央行監(jiān)督。雖然未披露具體數(shù)數(shù)額，但據(jù)據(jù)海外媒體報報道，如果出現(xiàn)緊急需求求，援助金額可能高達2000 億億-2220 億億歐元，基本接近希臘臘20110 年年5 月后后的資金金缺口；歐歐元區(qū)國國家將會會承擔(dān)該救救助計劃劃三分之二的融資資，國際際貨幣基基金組織將承承擔(dān)三分之一。但協(xié)議議中并未未說明實施施救助的具體條條件，且希臘對對IMFF可能制定苛刻的援援助條件件頗為忌憚，該

6、協(xié)議議的執(zhí)行行仍有待待觀察。表2 希希臘債務(wù)務(wù)危機的的發(fā)展階階段（二）希希臘經(jīng)濟濟與財政政狀況概概覽希臘20010年財政政赤字和和公共債債務(wù)占GGDP的比重重有可能分別別達到9.5%和和1300.5%。希臘臘經(jīng)濟復(fù)復(fù)蘇面臨臨較多困難，信信貸緊縮、市場信信心不足足、外部部需求萎萎縮、企業(yè)業(yè)投資和和私人消消費下降降等因素素對國民經(jīng)濟造成嚴(yán)重負(fù)面作用用，旅游游業(yè)、航運業(yè)業(yè)等支柱和關(guān)鍵行業(yè)產(chǎn)值值下滑，希臘臘國民銀銀行，阿爾法銀行、比雷埃埃夫斯銀銀行等銀行的信信用評級級被調(diào)降降。20009年希臘臘經(jīng)濟增增長率為-2%，歐盟盟委員會等機構(gòu)預(yù)測20112 年年之前希臘經(jīng)經(jīng)濟實現(xiàn)現(xiàn)正增長長的難度較大。同同時，

7、220099年希臘臘失業(yè)率率高達8.9%，未來仍仍有攀升的的可能性性。整體來看看，經(jīng)濟濟改革問題題和失業(yè)業(yè)問題已經(jīng)對希希臘經(jīng)濟濟增長和和社會穩(wěn)穩(wěn)定產(chǎn)生了不不利影響響；財政政赤字問題在在短期內(nèi)內(nèi)無法解解決，并并將與其它因素素重合對經(jīng)濟濟發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面面疊加效應(yīng)。圖1 希希臘財政政赤字與與公共債債務(wù)水平平縱觀希臘臘、西班班牙、葡葡萄牙、愛爾蘭蘭等歐元元區(qū)國家家，在宏宏觀經(jīng)濟濟下滑的大背景景下，稅稅收等財財政收入入下降、失業(yè)率率攀升導(dǎo)致致社會福福利開支支增加、政府實實施經(jīng)濟濟救助與與刺激計計劃等因素成為為其財政政收支狀狀況惡化的相似因因素。同同時，各各國又具具有各自自不同的的原因。例如希臘臘、葡萄萄牙

8、、意意大利、比利時時等國的的財政赤赤字或公共債債務(wù)水平平一直較高，金融危危機的爆爆發(fā)使其財政政結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整更加加困難，其其財政結(jié)結(jié)構(gòu)性問問題更加凸顯，并并嚴(yán)重危及及政府信信用；西西班牙、愛爾蘭蘭、法國、德國等國國在金融融危機爆爆發(fā)之前的財政政赤字水水平并不不高，但但經(jīng)濟的的快速下滑和部分支柱產(chǎn)業(yè)業(yè)的快速萎縮使其財政政狀況迅速速惡化。表3 近近期希臘臘主權(quán)信信用評級級調(diào)整情情況二、希臘臘債務(wù)危危機對歐歐元區(qū)的的影響在金融危危機陰影影尚未散去之時時，主權(quán)權(quán)債務(wù)危危機已逐步成為目目前諸多國國家面臨臨的主要要問題，并成為為影響各國乃至至世界經(jīng)經(jīng)濟復(fù)蘇蘇的重要要因素。以以目前情況判斷，希希臘債務(wù)務(wù)危機及及

9、其演變變、擴散而而來的歐歐洲主權(quán)權(quán)債務(wù)危危機將對對歐元區(qū)區(qū)及其成成員國產(chǎn)產(chǎn)生下述影響：首先，歐歐元區(qū)和和歐盟的的組織形形式和作作用發(fā)揮揮受到挑戰(zhàn)。在在對希臘臘加以援援助的問題題上，歐歐元區(qū)國國家長時時間未能形成統(tǒng)一意見見，各方方在救助助方式和和救助力度度等問題題上難以達成成一致。雖然穩(wěn)定與增長公公約規(guī)規(guī)定歐元元區(qū)各國國的財政政赤字占占GDPP 的比比重不得得超過3%，公共共債務(wù)占占GDPP 的比比重不得得超過600%，但在無法制制定統(tǒng)一財政政政策的的情況下下，歐元元區(qū)對各各國的財財政監(jiān)管管無法產(chǎn)產(chǎn)生實質(zhì)性作用用。當(dāng)一國財財政赤字字水平嚴(yán)嚴(yán)重超標(biāo)標(biāo)時，作作為區(qū)域域性組織織的歐元元區(qū)無法法同主權(quán)權(quán)

10、國家一一樣迅速做出反應(yīng)，統(tǒng)一的中中央銀行和和貨幣政策策缺乏統(tǒng)統(tǒng)一的財財政部和和財政政政策來支支持。同同時，歐歐元區(qū)在在貨幣政策策上的統(tǒng)統(tǒng)一使得希臘臘等國家家通過宏宏觀調(diào)控控解決赤赤字問題題的空間間大為縮縮小，一國國經(jīng)濟在在短期內(nèi)內(nèi)易受到更大打擊。在在中長期期內(nèi)，解解決統(tǒng)一一的貨幣幣政策與缺缺失的財財政政策策之間的矛盾，建立實質(zhì)性性的財政政監(jiān)管和援援助機制，平衡經(jīng)濟濟發(fā)達國國家與經(jīng)濟相對落后國家家之間的利益關(guān)關(guān)系，促進各國的的共同發(fā)發(fā)展將成成為歐盟盟委員會、歐元元區(qū)國家家和歐洲洲中央銀銀行需要面對的主主要問題題；在短短期內(nèi)，實現(xiàn)各國經(jīng)經(jīng)濟的復(fù)復(fù)蘇，減減緩主權(quán)債債務(wù)危機機對經(jīng)濟濟復(fù)蘇的的影響，提振

11、市場信信心，幫幫助歐元元幣值擺擺脫疲軟軟之勢則是各方重重點考慮慮的議題之一一。其次，對對歐洲經(jīng)經(jīng)濟復(fù)蘇蘇產(chǎn)生負(fù)負(fù)面影響。主權(quán)權(quán)債務(wù)危危機已經(jīng)成為為現(xiàn)階段金金融危機機對歐元元區(qū)國家家沖擊的主主要表現(xiàn)現(xiàn)形式，對投資資者信心的的打擊較較大，并并將大大大延緩歐元區(qū)區(qū)國家的的經(jīng)濟復(fù)復(fù)蘇速度度。多國國政府已已無力持持續(xù)實施施積極的的財政政政策，在在宏觀經(jīng)濟濟由波底底到波谷的過過程中，各各國經(jīng)濟濟復(fù)蘇的的不確定性將有所增大大。從具具體國別來看，西班牙牙、希臘臘、葡萄萄牙、愛愛爾蘭等等處于“風(fēng)暴中心心”國家的的20110 年年經(jīng)濟增增長率將低于法、德等歐元元區(qū)國家家。其中中西班牙牙的情況況值得重點關(guān)注，由于經(jīng)

12、濟濟總量較較大且在歐元元區(qū)和歐歐盟中占占有重要地地位，經(jīng)濟濟復(fù)蘇相相對乏力，勞動動力市場場結(jié)構(gòu)性性問題嚴(yán)重，所以其財財政問題題一旦全全面爆發(fā)，將對歐歐洲經(jīng)濟濟產(chǎn)生實質(zhì)性的巨巨大負(fù)面面影響。另一方面面，單從希臘臘一國來來看，其其債務(wù)危危機的爆爆發(fā)對歐歐洲經(jīng)濟濟的影響響較為有限，即使是目前的歐洲洲債務(wù)危危機，鑒鑒于歐元區(qū)區(qū)雄厚的經(jīng)經(jīng)濟基礎(chǔ)，尚處于于可控范圍內(nèi)，其擴散散范圍相對有限，演變?yōu)槿蛐晕C的的可能性性不大，歐元區(qū)區(qū)國家尤尤其是目前財政問問題相對明顯顯的希臘臘等國陷陷入“國家破產(chǎn)”境地的的可能性性很小。而各方承承諾采取取的救援行動和意愿，也能夠起到穩(wěn)定市場場信心的的積極作作用?？傮w而言言，希臘臘債務(wù)危危機