案例山西省財政稅務(wù)?？茖W(xué)校

1、外匯風(fēng)險管理企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險案例1：進口商的損益美國進口商日本出口商合同支付500萬日元。即期匯率：$1=120支付4.545萬美元支付4.166萬美元支付3.846萬美元 三個月后的匯率變動可能：美元貶值：$1=110銀行合約：$1=120美元升值：$1=130500萬日元案例2：進出口業(yè)務(wù)中計價結(jié)算貨幣的選擇 1993年底，中國某公司擬訂從日本進口某項產(chǎn)品，每單位貨物平均價格為300美元，雙方約定半年后交貨。中方代表同日商代表議定以人民幣計價結(jié)算，此時美元與人民幣的匯價是1美元兌換58元人民幣。半年后貨到中國，中方公司如約支付，履行合同。而這時美元上浮，人民幣對美元的實際匯率相對降低，

2、為1美元兌換87元人民幣。分析：中方公司是否承擔(dān)外匯風(fēng)險？如果當(dāng)初雙方商定以美元計價結(jié)算，則中方公司的損益如何？進出口貿(mào)易企業(yè)應(yīng)該如何做好計價貨幣的選擇？ 案例3：計價結(jié)算貨幣的選擇 2005年2月，某市(位于經(jīng)濟特區(qū))一家化工廠(甲方)通過某國際信托投資公司的介紹，與某外國化學(xué)有限公司(乙方)就在某市建立中外合資企業(yè)事宜進行了洽談，并達(dá)成協(xié)議，簽署了意向書。雙方議定出資股本折合為美元。以美元為標(biāo)準(zhǔn)，中方須繳付50萬美元。合同訂立日的外匯牌價為1美元=828人民幣，實際繳款時的外匯牌價為1美元=811人民幣。分析：中方是否有外匯風(fēng)險？損益如何？從中可獲得什么啟示？ 案例4：某企業(yè)進出口業(yè)務(wù)外匯

3、風(fēng)險防范 中國某企業(yè)的業(yè)務(wù)涉及進出口交易，該企業(yè)進口支付的貨幣除美元外，主要還有歐元和英鎊，這就存在非美元貨幣在實際對外支付時，與簽訂商務(wù)合同或開立遠(yuǎn)期信用證時的成本匯率相比升值的風(fēng)險。從實際情況看，該企業(yè)簽訂的一批進口合同大都是在2002年年中，那時歐元兌美元匯價在平價下方，英鎊兌美元也在1.5美元左右，而2003年合同執(zhí)行到需要分批對外支付時，歐元、英鎊兌美元已大幅上漲，企業(yè)為此蒙受了巨大的由于匯率大幅變動引起的匯率風(fēng)險損失。此外，該企業(yè)每個月大約還有100萬美元的外匯收入，但有約合400萬美元左右的非美元（歐元、英鎊）對外支付，存在收入外匯的幣種、金額與支付外匯的幣種、金額不匹配，而且這

4、種不匹配的情況在可預(yù)見的未來一段時期內(nèi)依然存在，主要是支付的外匯金額大于收入的外匯金額，而且收入的貨幣主要是美元，而支付的貨幣主要是歐元、英鎊等非美元，表明公司有必要采取積極的保值避險措施，對未來可測算的外匯支付（特別是非美元貨幣的對外支付）鎖定匯率風(fēng)險。試分析該企業(yè)能夠采取什么方法防范匯率風(fēng)險？案例5：利用人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)規(guī)避匯率風(fēng)險 2000年7月20日某客戶預(yù)計在3個月后將收入100萬歐元。此時歐元即期結(jié)匯價為76450，而中國銀行3個月遠(yuǎn)期歐元對人民幣的報價為7625076630。7月20日后，歐元兌美元的匯價由091一路下滑到083；10月23日，歐元兌人民幣的即期結(jié)匯價跌至69

5、570。該客戶與中國銀行簽訂了賣出3個月遠(yuǎn)期歐元的合同。試分析該客戶的損益情況。 案例6：利用人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)節(jié)約成本 某客戶預(yù)計在6個月后將支付100萬美元。此時，美元即期售匯價為82900，而中國銀行6個月遠(yuǎn)期美元兌人民幣的報價為8210082500?？蛻粝Ｍㄟ^遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)來固定6個月后的換匯成本，則客戶在中國銀行簽訂了遠(yuǎn)期合同，從中國銀行買入6個月遠(yuǎn)期美元100萬。試分析該客戶這樣做是否對其有利，原因如何，結(jié)果怎樣。案例7：2001年某日，索尼公司向美國出口電器，價值1 000萬美元，6個月后收到貨款。簽訂貿(mào)易合同時，東京外匯市場上的即期匯率是USD1=JPY1255，6個月的美

6、元貼水50點。索尼公司預(yù)計6個月后市場上的即期匯率有可能為USD1=JPY105，索尼公司因此會承擔(dān)匯率風(fēng)險，損失多少日元？索尼公司如何利用遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)保值？結(jié)果如何？ 案例8：某年9月20日，廣東一企業(yè)出口一批貨物，預(yù)計3個月后即12月20日，收入2 000萬美元。若銀行9月20日開報的3個月遠(yuǎn)期美元對人民幣雙邊價為8364984068，該企業(yè)同銀行簽訂了人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同。試分析該企業(yè)避免外匯匯率風(fēng)險的結(jié)果。而如果12月20日市場匯率變?yōu)?264983068，若不做遠(yuǎn)期結(jié)售匯，該企業(yè)的損益情況又會是怎樣？ 案例9：一美國制造商購買日本某企業(yè)商品，貨款為24億日元，雙方約定3個月后以日元支付。

7、如果簽訂進出口合同時的期權(quán)價格為200 000，協(xié)議價格為1=JP￥240；同時，3個月的遠(yuǎn)期匯率為1=JP￥240。則該美國企業(yè)有兩種選擇：一是用外匯期權(quán)交易規(guī)避匯率風(fēng)險；二是用遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避匯率風(fēng)險。假設(shè)3個月后市場匯率將出現(xiàn)下列三種情況，試分析該美國企業(yè)分別采用這兩種交易方式在三種情況下的損益情況，并比較這兩種交易方式的特點。日元升值，3個月后現(xiàn)匯匯率為1=JP￥220；日元穩(wěn)定不變，3個月后現(xiàn)匯匯率仍為1=JP￥240；日元貶值，3個月后現(xiàn)匯匯率為1=JP￥260。案例10：利用外匯交易防范外匯風(fēng)險 張先生是一家大型跨國貿(mào)易公司的財務(wù)部經(jīng)理，每天為公司業(yè)務(wù)忙的焦頭爛額。一天下午，張先

8、生正在看上月的會計報表，突然桌上的電話鈴響了，原來是財務(wù)經(jīng)辦王小姐：“張經(jīng)理，進口歐洲的那批設(shè)備下個月到港，后天就要給外商支付首付款560萬歐元，但現(xiàn)在咱們賬戶上只有120萬歐元，美元倒是有3000萬的富余，怎么辦？” 張先生不假思索地說：“這好辦，找中國銀行做即期外匯交易?！?按照張先生的指點，李小姐找到中國銀行資金全球金融市場部客戶業(yè)務(wù)處交易員高明，以當(dāng)天市場價格EUR/USD1.0735的價格買到了需要的歐元，順利完成了對外支付。 公司業(yè)務(wù)蒸蒸日上，營業(yè)額和利潤不斷增長。但是，由于公司主要出口對象在日本和拉美，收到的貨幣以日元、瑞郎和巴西雷亞爾為主，而近期，這些貨幣的價格波動劇烈，給公司

9、造成很大風(fēng)險。張先生又找到了高明，高明建議張先生敘做遠(yuǎn)期外匯交易進行保值，鎖定風(fēng)險。按照高明的建議，張先生將預(yù)計三個月后收到的一筆14.5億日元按照目前遠(yuǎn)期市場行情115.85賣出，賣得美元12,516,185，從此高枕無憂，不再為市場匯率波動煩心。 做完交易，張先生突然想起一個問題：“高明，三個月后是12月6號，萬一出點意外那天外方款付不到怎么辦？”高明微笑著說：“正是考慮到這種情況，我們銀行提供擇期交易，擇期最長三個月，就是說企業(yè)可以在12月6號到明年3月6號期間內(nèi)任意一天都可以按照115.85的價格來交割日元?！?一天，張先生郁悶地打電話給高明：“高明啊，還記得上次115.85賣的那筆日元嗎？現(xiàn)在市場價格到了115.30，業(yè)務(wù)部門向公司老總告狀，說當(dāng)時還不如不做保值。”高明說：“利潤鎖定的同時也就意味著放棄了更大利潤的可能，但也可以確保不再承擔(dān)市場波動風(fēng)險。按項目成本估