（汽車產(chǎn)業(yè)分析）解析2021年車企整體上市路線圖

1、汽車產(chǎn)業(yè)分析報告汽車產(chǎn)業(yè)分析報告解析2021年車企整體上市路線圖 展望年汽車業(yè)資本前景專題報道 ?汽車工業(yè)十一五開展規(guī)劃?確定了汽車產(chǎn)業(yè)組織結構的目標是形成 家年產(chǎn)萬輛以上、出口量占以上的大型汽車生產(chǎn)企業(yè)集團，這其中傳出的一個明顯信號是，中國汽車要重塑自己的國家隊。 從國際競爭嚴峻形勢來看，一方面歐美等老牌汽車強國依然占據(jù)汽車霸主地位； 另一方面以印度為代表的新興市場國家汽車工業(yè)正迅速膨脹。中國車企迫切需要做強做大自己，而且，留給中國汽車業(yè)成長的時間并不多。 業(yè)內人士認為，整體上市將推動年汽車產(chǎn)業(yè)重組整合，成為再造國家 隊的重磅武器。 年前，天汽一汽重組曾在業(yè)界引起轟動；去年底，上南合并的大

2、戲更是萬眾矚目，并拉開了年汽車產(chǎn)業(yè)重組的帷幕。在簽約現(xiàn)場，除了上汽董事長胡茂元和南汽董事長王浩良兩個主角外，北汽董事長徐和誼、東風總經(jīng)理徐平等家車企老總也悉數(shù)到場。 在人民大會堂舉辦的上南合作簽約儀式上，曾培炎副總理表示，中國汽車工業(yè) 這幾年長足開展，但還比擬散，不夠強，離做強做大還有距離。值得注意的是，?汽車工業(yè)十一五開展規(guī)劃?確定了汽車產(chǎn)業(yè)組織結構的目標是形成家年產(chǎn)萬輛以上、出口量占以上的大型汽車生產(chǎn)企業(yè)集團，這其中傳出的一個明顯信號是，中國汽車要重塑自己的國家隊，原來以一汽、上汽、東風三大集團引領下的諸侯割據(jù)的汽車業(yè)格局將發(fā)生重大變化，汽車業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將進一步提高。 從國際競爭嚴峻形勢來

3、看，一方面歐美等老牌汽車強國依然占據(jù)汽車霸主地位； 另一方面以印度為代表的新興市場國家汽車工業(yè)正迅速膨脹。中國車企迫切需要做強做大自己，而且，留給中國汽車業(yè)成長的時間并不多。 業(yè)內人士認為，整體上市將推動年汽車產(chǎn)業(yè)重組整合，成為再造國家 隊的重磅武器。 以上汽為鏡 得資本者得天下，汽車行業(yè)也概莫能外。在汽車企業(yè)的上市進程中，上汽集團被 視為一個經(jīng)典案例。上汽集團曾在年提出：生產(chǎn)萬輛自主知識產(chǎn)權汽車，到年實現(xiàn)年產(chǎn)汽車萬輛、躋身世界強的戰(zhàn)略目標。年，上汽集團通過向大股東進行定向增發(fā)億元，收購其手中持有的資產(chǎn)，在獲得整體上市成功之后，不僅上述的戰(zhàn)略目標一一得以實現(xiàn)，還成功從汽車零部件上市公司轉型為整

4、車上市公司，擁有乘用車、商用車的寬系列產(chǎn)品，成為兩市市值最大的汽車公司。 以上汽為鏡，在本輪汽車集團上市熱潮中，實力型企業(yè)們個個爭先恐后。一汽整 體上市只是時間問題，而且它比上汽更早提出了上市愿景，其旗下已有一汽轎車、一汽夏利、一汽四環(huán)、長春一東等四家上市公司。長安汽車、北汽、廣汽同樣不甘落后，紛紛公布其上市方案。據(jù)透露，奔赴北京兵裝集團總部上任的尹家緒，近兩年來主要精力都放在了長安汽車集團的整體上市工作上，長安集團母公司南方汽車的上市方案已經(jīng)獲得國家相關部門確實認；另據(jù)業(yè)內人士透露，奇瑞汽車上市方案在醞釀了近年之后，也有望在年實現(xiàn)。 在這一撥汽車企業(yè)整體上市的風潮中，海歸風也不容無視：東風汽

5、車股份 總經(jīng)理朱福壽告訴上海證券報，他們回歸股方案正在研究之中；被稱為皮卡王的長城汽車股份也即將踏上股征途；曙光汽車董事長李進巔在去年月底也向本報記者表示，也有海歸之意 可以說，中國汽車業(yè)已經(jīng)不約而同地瞄準了資本金礦。 科爾尼咨詢公司上海分公司大中華區(qū)副總裁孫健那么對本報記者表示：總 體來說是好事，上市之后，對汽車企業(yè)管理水平標準化、經(jīng)營體制松綁、打通融資渠道，都大有幫助。目前中國汽車企業(yè)很大的一個問題就是產(chǎn)權不清晰。長遠來說，整合對中國汽車業(yè)實力的提高有很大意義。 內憂外患 由于車市井噴持續(xù)多年，競爭也日漸劇烈，汽車價格不斷下降，汽車企業(yè)為 維持和擴大市場份額所付出的本錢與日俱增，整車企業(yè)收

6、益整體下降的趨勢不可防止。整車企業(yè)現(xiàn)在上市應是最正確時機，而通過資本市場直接融資進一步壯大也符合企業(yè)的戰(zhàn)略意義。一位證券公司的汽車分析師這樣認為。 汽車是一個需要大量資金投入的產(chǎn)業(yè)，對于正在進行自主創(chuàng)新開發(fā)的國內大汽車 集團來說，尋找更多的融資渠道是開展工作的重中之重。在今年從緊的貨幣政策下，汽車企業(yè)從銀行貸款的難度加大，通過整體上市從資本市場融資便成為了首選。 除了國內市場上競爭處于白熱化態(tài)勢之外，中國汽車公司也遭遇了來自亞洲其他 新興汽車公司的挑戰(zhàn)，龍象之爭從未止息。據(jù)報道，印度汽車巨人塔塔集團將在本周推出世界上最廉價的汽車，據(jù)悉，該車將在月日舉行的新德里車展上首次亮相。這款緊湊型門實用車

7、款的價格約合人民幣。而中國的自主品牌汽車廠商們在海外市場的最大魅力就在于價格優(yōu)勢；另外，作為印度最有實力的集團塔塔集團下屬的塔塔汽車，資金實力雄厚，已獲得福特下屬豪華車品牌捷豹和路虎的優(yōu)先購置權，將這兩大世界最著名的豪華車收歸囊中之后，塔塔汽車的品牌形象將得到大幅提升。這樣一來，塔塔汽車的產(chǎn)品線日漸完善，從低到高，擁有了在各細分市場與中國品牌一決高低的有力武器。 另外，豐田、菲亞特、通用、本田、群眾等跨國汽車制造商方案投入至少億 美元在印度直接建廠，印度市場將推出極具價格競爭力的小型車，同時，印度汽車產(chǎn)業(yè)成熟以后，其生產(chǎn)、技術、營銷等各環(huán)節(jié)的實力都將得到有力的提升。印度汽車產(chǎn)業(yè)羽翼漸豐，值得引

8、起中國汽車工業(yè)的警惕。 國家隊上位 中國汽車產(chǎn)業(yè)不僅要與跨國汽車巨頭進行微妙的角力，從參與國際競爭的角度出 發(fā)，也需要迅速提升自身的實力，而且，留給中國汽車業(yè)成長的時間并不多。年，中國的自主品牌除上汽、比亞迪等少數(shù)幾家企業(yè)外，都遭遇了市場份額萎縮，銷量下滑難止的滑鐵盧，洋品牌除了韓系車外，群眾、豐田等洋品牌逐漸奪回市場發(fā)球權。肩負重任的國家隊如何在有限的資金和緊迫的時間內，形成自己的后發(fā)優(yōu)勢？ 國資委曾在?關于推進國有資本調整和國有企業(yè)重組的指導意見?中明確指出， 進一步推進國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域集中，加快形成一批擁有自主知識產(chǎn)權和知名品牌、國際競爭力較強的優(yōu)勢企業(yè)。據(jù)分析，對于國資

9、委給出的七大關鍵行業(yè)之外的汽車產(chǎn)業(yè)，國資委有望增大重組力度，站在國家產(chǎn)業(yè)布局的角度進行整合，甚至打破企業(yè)的地域局限。 對此，申銀萬國汽車行業(yè)分析師姜雪晴認為，中國汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)階段正處于產(chǎn)業(yè) 轉型期，正是在這種轉型階段才能通過改善行業(yè)競爭結構，改變行業(yè)組織結構，通過行業(yè)整合來做乘法，從而催生龍頭企業(yè)的誕生。整體上市是一條改善現(xiàn)有行業(yè)結構、企業(yè)做大做強的捷徑。不僅如此，它的意義和作用還在于，改變中國汽車產(chǎn)業(yè)原來的不合理布局，進一步提升行業(yè)的整體競爭力。 業(yè)內人士認為，從年開始，我國汽車產(chǎn)業(yè)布局雜亂無章、市場競爭無序 、內耗嚴重、缺少規(guī)模和品牌效應等現(xiàn)象必將得到改寫，在東北老工業(yè)基地、中部經(jīng)濟振興區(qū)、

10、長三角、珠三角將形成四大汽車集團，汽車產(chǎn)業(yè)的整合和大統(tǒng)一時代已經(jīng)來臨。 用資本杠桿撬動汽車產(chǎn)業(yè)格局 去年月中旬，一汽集團的戰(zhàn)略部門悄悄來到峨眉山上，對集團未來年的戰(zhàn) 略規(guī)劃進行了深刻的思考與研究。他們的規(guī)劃是：年，一汽集團的銷售目標為萬輛，年到達萬輛，到年完成萬輛。整個年將有個工程獲得國家發(fā)改委的準生證，包括轎車、商用車，整車、零部件等工程。同時，一汽重點工程輕型車公司也在去年月日在青島成立。一汽集團快速擴張的意圖不言自明。 去年月日，東風收購哈飛汽車一事被提前曝光。無論是單獨控股哈飛， 還是全面控股科工包括發(fā)動機在內的所有汽車業(yè)務，東風收購哈飛后，理論上不僅可以在集團排名、全國產(chǎn)業(yè)布局上實現(xiàn)

11、質變，而且可以成就自己在自主品牌、微型車方面的戰(zhàn)略理想，規(guī)模一夜之間追上一汽。 看上去，一汽年的業(yè)績已經(jīng)非常搶眼：到年月，中國第一 汽車集團完成萬輛汽車的銷量，全年完成銷售萬輛。然而好景不長，這一數(shù)字就被上南合作后形成的大上汽所趕超。與南汽全面合作后，上汽在短期內就能實現(xiàn)年產(chǎn)銷萬輛的國內汽車超級航母目標，全面超越一汽和東風。 也許，正是意識到大上汽的威脅和挑戰(zhàn)，一汽、東風的擴張步伐正在悄悄加 快。 上南收購是政府之手重整汽車產(chǎn)業(yè)格局推倒的第一張多米諾骨牌。?汽車工 業(yè)十一五開展規(guī)劃?確定了汽車產(chǎn)業(yè)組織結構的目標是形成家年產(chǎn)萬輛以上、出口量占以上的大型汽車生產(chǎn)企業(yè)集團，重組會在今后長時間內成為中

12、國汽車業(yè)的關鍵詞。 而對資本杠桿的運用，那么是中國汽車產(chǎn)業(yè)的最大機遇。通過資本平臺的介入，不 僅能夠大大改善汽車企業(yè)的管理、優(yōu)化汽車產(chǎn)業(yè)的組織結構、改善汽車企業(yè)尤其是民營企業(yè)的生存環(huán)境，并有利于許多中小零部件企業(yè)的升級。更重要的是，以資本為平臺，進行資源的合理分配和優(yōu)化，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合，這樣，企業(yè)可以更好地減少交易成本、延長產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)造需求，并實現(xiàn)進一步做大做強的目標。 發(fā)改委有關人士對媒體表示，美國目前只有幾家大的汽車公司，日本、韓國也是 幾大家，而中國年產(chǎn)萬輛以上的汽車企業(yè)就有很多家，整車生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量超過家，按企業(yè)集團統(tǒng)計約有家，市場力量的調節(jié)作用很有限，還可能適得其反，造成巨大的資源浪費。

13、因此，加大政策的調控力度在所難免。 目前，中國正在由跨國公司的加工組裝基地向制造基地轉變，國際社會的許多觀 察家都認為，中國會成為世紀世界汽車制造中心，這樣的經(jīng)濟地位必然將在資本市場上反映出來。 也許，找到一個支點，就能撬動整個地球的說法有失偏頗，但充分利用好資 本杠桿作用，并躲避其風險性，對于中國汽車生產(chǎn)巨頭們來說，已經(jīng)迫在眉睫，是機遇，亦是使命。 車企整體上市路線圖解析 在目標既定的情況下，整體上市應采取何種方式？整體上市后如何分配各方的股 份？國泰君安資深分析師張欣指出，借誰的殼上市或是以增發(fā)的形式將上述資產(chǎn)一并注入新殼，需要汽車企業(yè)集團充分協(xié)調好集團內部的關系。 上汽集團：通過資產(chǎn)注入

14、整體上市 上海汽車向母公司上汽股份定向增發(fā)億股，加上置出家非關鍵零 部件企業(yè)，收購了上汽股份旗下家企業(yè)的資產(chǎn)，發(fā)行完成后，上汽股份持有上海汽車的股份從增加到。購入的資產(chǎn)總共項，包括上海通用的股權、上汽通用五菱的股權、上海群眾的股權、上汽群眾銷售的股權、雙龍汽車的股權、上汽汽車的股權等和上汽財務、上汽大廈等，共計億元。 一汽集團：繼續(xù)操作整體上市 在國家鼓勵大型央企整體上市的背景下，東風集團、上汽集團已陸續(xù)完成整體上 市。在此情形下，徐建一上任一汽集團總經(jīng)理之后，首先面對的難題還是關于一汽整體上市事宜。 由于歷史原因，一汽集團內部資產(chǎn)眾多，主輔別離至今未能全部完成，其整體上 市進程仍遠遠落后于東

15、風和上汽。 一汽整體上市的備選方案有，一汽集團將把剩余可上市資產(chǎn)全部注入一汽轎車 ，同時保存一汽夏利；另一套方案那么是，一汽集團將一汽群眾資產(chǎn)全部注入一汽轎車，一汽豐田資產(chǎn)全部注入一汽夏利。國信證券的汽車行業(yè)首席分析師趙雪桂認為，這實質上相當于分拆上市，最終，一汽轎車會變成一汽群眾，一汽夏利會變成一汽豐田，自主品牌會被合資品牌分割淹沒。 奇瑞汽車：有望年實現(xiàn)上市 據(jù)知情人士透露，奇瑞上市最大的難點就在于管理層持股比例。奇瑞現(xiàn)在中高層 的管理隊伍已接近千人規(guī)模，而且自去年下半年開始，陸續(xù)引進了一批汽車行業(yè)高級資深人才、海歸，再加上參與奇瑞創(chuàng)業(yè)的元老級管理者，如何分配股份，更好地形成鼓勵作用，是個

16、復雜問題。另外還需要游說國有大股東們放棄一局部股份。 南方汽車：到了上市關鍵階段 南方汽車擬募集資金億元。國防科工委體制改革司司長吳風來近日對媒 體公布。 據(jù)了解，南方汽車是中國兵裝集團公司對旗下涉及汽車及零部件產(chǎn)業(yè)的近戶 成員企業(yè)進行整合的產(chǎn)物，于年月組建，它聚合了兵裝集團所有汽車資源。從上世紀年代開始，中國南方工業(yè)汽車股份總裁及長安汽車股份公司董事長尹家緒就努力將長安集團從一個單純的兵工企業(yè)開展成為大型汽車集團。尹家緒表示，南方汽車整體上市募集而來的資金將主要用于組件、裝配等與汽車相關的生產(chǎn)研發(fā)。 長城汽車：回歸股 目前長城汽車已經(jīng)向中國證監(jiān)會提出了發(fā)行股申請，在香港股上市的長城汽 車即將回歸股市場，并方案利用融資研發(fā)中高檔轎車。 長城汽車銷售部副總經(jīng)理商玉貴對媒體表示，公司