電力設(shè)備行業(yè)動態(tài)分析：特斯拉湊齊“SEXY”系列風(fēng)電加速復(fù)蘇

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _bookmark0 新能源車：特斯拉Model Y 發(fā)布引發(fā)的幾點思考5 HYPERLINK l _bookmark1 行業(yè)觀點概要5 HYPERLINK l _bookmark10 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤9 HYPERLINK l _bookmark15 行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤10 HYPERLINK l _bookmark18 新能源發(fā)電：風(fēng)電復(fù)蘇提速，企業(yè)盈利迎來拐點12 HYPERLINK l _bookmark19 行業(yè)觀點概要12 HYPERLINK l _bookmark20 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤13 HYPERLINK l _bookmark27 行業(yè)要聞

2、及個股重要公告跟蹤14 HYPERLINK l _bookmark30 電力設(shè)備及工控：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的解析15 HYPERLINK l _bookmark31 行業(yè)觀點概要15 HYPERLINK l _bookmark34 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤17 HYPERLINK l _bookmark39 行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤18 HYPERLINK l _bookmark42 本周板塊行情（中信一級）19圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖 1：特斯拉 Model Y 外型圖5 HYPERLINK l _bookmark3 圖 2：特斯拉 Model Y 車內(nèi)視角5 HYPE

3、RLINK l _bookmark8 圖 3：4 款純電動SUV 競爭車型外觀比較6 HYPERLINK l _bookmark11 圖 4：正極材料價格（單位：萬元/噸）9 HYPERLINK l _bookmark12 圖 5：負(fù)極材料價格（單位：萬元/噸）9 HYPERLINK l _bookmark13 圖 6：隔膜價格（單位：元/平方米）9 HYPERLINK l _bookmark14 圖 7：電解液價格（單位：萬元/噸）9 HYPERLINK l _bookmark21 圖 8：國內(nèi)風(fēng)電季度發(fā)電量 (億千瓦時)13 HYPERLINK l _bookmark22 圖 9：全國風(fēng)電

4、季度利用小時數(shù)13 HYPERLINK l _bookmark23 圖 10：多晶硅價格（美元/kg）13 HYPERLINK l _bookmark24 圖 11：硅片價格(156*156，美元/片)13 HYPERLINK l _bookmark25 圖 12：電池片價格(156*156，美元/片）13 HYPERLINK l _bookmark26 圖 13：組件價格(單位：美元/W)13 HYPERLINK l _bookmark32 圖 14：資產(chǎn)重組后岷江水電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)15 HYPERLINK l _bookmark33 圖 15：公司“云網(wǎng)融合”平臺逐漸成型16 HYPERLINK

5、 l _bookmark35 圖 16：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速維持高位17 HYPERLINK l _bookmark36 圖 17：工業(yè)增加值累計同比增速維持高位17 HYPERLINK l _bookmark37 圖 18：固定資產(chǎn)投資完成超額累計同比增速情況17 HYPERLINK l _bookmark38 圖 19：長江有色市場銅價格趨勢(元/噸)17 HYPERLINK l _bookmark43 圖 20：中信指數(shù)一周漲跌幅19 HYPERLINK l _bookmark45 圖 21：電力設(shè)備新能源A 股個股一周漲跌幅前 5 位及后 5 位19 HYPERLINK l _bo

6、okmark4 表 1：特斯拉 Model Y 車型參數(shù)5 HYPERLINK l _bookmark5 表 2：特斯拉 Model S/X/3/Y 車型參數(shù)及售價對比5 HYPERLINK l _bookmark6 表 3：特斯拉 ModelY 規(guī)劃生產(chǎn)進(jìn)度6 HYPERLINK l _bookmark7 表 4：即將上市的國際車企純電動SUV 車型對比6 HYPERLINK l _bookmark9 表 5： Model Y 與國內(nèi)同價位車型比較7 HYPERLINK l _bookmark16 表 6：新能源汽車行業(yè)要聞10 HYPERLINK l _bookmark17 表 7：新能源

7、汽車行業(yè)個股公告跟蹤10 HYPERLINK l _bookmark28 表 8：風(fēng)、光、儲行業(yè)要聞14 HYPERLINK l _bookmark29 表 9：風(fēng)、光、儲行業(yè)公告跟蹤14 HYPERLINK l _bookmark40 表 10：電力設(shè)備及工控行業(yè)要聞18 HYPERLINK l _bookmark41 表 11：電力設(shè)備及工控行業(yè)公告跟蹤18 HYPERLINK l _bookmark44 表 12：細(xì)分行業(yè)一周漲跌幅19新能源車：特斯拉Model Y 發(fā)布引發(fā)的幾點思考行業(yè)觀點概要月 15 日，特斯拉面向全球發(fā)布新一代電動SUVModel Y，自此特斯拉“SEXY系列全部

8、上市。從外觀上看，Model Y 整體體積比 Model 3 大 10%，采用七座設(shè)計；內(nèi)飾方面則與 Model 3 如出一轍（沒有儀表盤、橫向的大尺寸中控屏、全景天窗，搭載高級駕駛輔助系統(tǒng) Autopilot）。圖 1：特斯拉 Model Y 外型圖圖 2：特斯拉 Model Y 車內(nèi)視角資料來源：特斯拉官網(wǎng)，資料來源：特斯拉官網(wǎng)，配件方面，Model Y 與 Model 3 共享 75%的部件，同時采用相同電池組。由于整車體積增大等原因，續(xù)航里程稍差于Model 3，但最低也有 230 英里（約 390km）；價格方面，Model Y只比 Model 3 貴 10%，四個版本售價位于 3.

9、9-6 萬美元之間。表 1：特斯拉 Model Y 車型參數(shù)型號標(biāo)準(zhǔn)版長續(xù)航版全驅(qū)版全驅(qū)性能版續(xù)航里程（km）390540505480最高時速（km/h）193209217241百公里加速時間（s）6.35.85.13.7起售價（萬美元）3.94.75.16上市時間2021 年春2020 年秋2020 年秋2020 年秋資料來源：特斯拉官網(wǎng)，公司新聞，在 Model Y 上市之際，我們針對以下幾點問題進(jìn)行了思考：1、 Model 系列的定位有何不同？市場上一些人擔(dān)心 Model Y 的上市是否會對特斯拉原有車型系列造成影響，這里我們來分析一下特斯拉各系列車型的特點與市場定位?？?Model 系

10、列中，Model S 和 Model X 同為豪華車型，起售價分別為 7.9 萬美元和 8.8 萬美元，遠(yuǎn)高于大眾版本的 Model 3 和 Model Y。實際上在Model 3 推出之后，這兩款豪華車型的銷量也確實受到影響，很高程度上分流給了性價比更高的 Model 3。而在 2019 年 1 月，馬斯克宣布將停售 Model S/X 的 75D 版本，同時簡化了 S/X 的配置、減少其生產(chǎn)時間，將更大的精力投入到 Model 3 的生產(chǎn)中。表 2：特斯拉 Model S/X/3/Y 車型參數(shù)及售價對比型號Model SModel XModel 3Model Y定位豪華轎車豪華 SUV高級

11、轎車高級 SUV售價（萬美元）7.99.98.810.43.55.83.96續(xù)航里程（英里）270335289395220310230280百公里加速（s）2.64.43.04.93.55.43.75.8長寬高（mm）4970196414455036227116844694185014434788/1886/1472最高時速（km/h）225250210250225250193-241資料來源：特斯拉官網(wǎng)，公司新聞，Model Y 與Model 3 從售價上看同樣定位于大眾市場，而Y 的推出更多的在于補(bǔ)足特斯拉的產(chǎn)品系列，持續(xù)增強(qiáng)消費者關(guān)注度及信心。一方面，Model Y 可選用 7 座設(shè)計，

12、滿足大家庭及商務(wù)出行需要；另一方面，Model Y 的正式量產(chǎn)在 2020 年秋季，至少從今年來看，對于現(xiàn)有車型的沖擊不大。表 3：特斯拉 ModelY 規(guī)劃生產(chǎn)進(jìn)度時間規(guī)劃進(jìn)展2020 年 6 月 1 日在內(nèi)達(dá)華州 Gigafactory1 建立首條Model Y 試制線2020 年 9 月 1 日產(chǎn)能達(dá)到 2000 輛/周2020 年 12 月 20 日產(chǎn)能達(dá)到 7000 輛/周2020 年 10 月在上海工廠建立海外首條Model Y 試制線2020 年 11/12 月產(chǎn)能達(dá)到 2000 輛/周2021 年 2 月產(chǎn)能達(dá)到 5000 輛/周資料來源：wind 新聞，2、Model Y 的

13、競爭車型有哪些？國際市場，大眾、奔馳、寶馬等傳統(tǒng)車企均將純電動 SUV 作為未來主攻的車型之一。其中， 寶馬 iX3、奧迪 e-tron、奔馳 EQC 均為傳統(tǒng)車企旗下已經(jīng)亮相的純電 SUV 車型，上市時間基本位于 2020 年前后，屆時將與 Model Y 構(gòu)成直接競爭關(guān)系。表 4：即將上市的國際車企純電動 SUV 車型對比型號Model Y寶馬 iX3奧迪 e-tron奔馳 EQC上市時間2020 年秋預(yù)計 2020 年預(yù)計 2019 年預(yù)計 2019 年售價北美市場：3.9-6 美元-英國市場：7.15-8.22 英鎊-續(xù)航里程（km）390-540400400450電池容量（kwh）7

14、5-85 以上709580百公里加速（s）3.75.8-5.54.9長寬高（mm）4788/1886/14724717*1891*1689（估）4901*1935*16164761*1884*1642軸距（mm）28752864（估）29232873最高時速（km/h）193-241-200180直流最大充電功率（kW）250150150110直流充電時長15min（0-80%）30min（0-80%）30min（0-80%）40min（10%-80%）資料來源：公司新聞，從已經(jīng)披露的性能上看，奔馳 EQC 和 Model Y 在續(xù)航里程、百公里加速時間上都是較為領(lǐng)先的。其中 EQC 續(xù)航里程

15、為 450km，Model Y 除了標(biāo)準(zhǔn)版之外都在 480km 以上；奔馳EQC 百公里加速能夠達(dá)到 4.9s，領(lǐng)先于奧迪 e-tron 以及Model Y 的三個版本。從充電性能上看， Model Y 無疑是最具優(yōu)勢的，寶馬 iX3 和奧迪 e-tron 次之，奔馳 EQC 較弱一些。從外觀上看，奔馳 EQC、奧迪 e-tron 和寶馬 iX3 均有一定程度的創(chuàng)新，但仍然難以逃脫傳統(tǒng)車的框架；model 車型無疑是純電動車型中外觀最具吸引力的。而在售價上，Model Y 在北美最高配版也僅售 6 萬美元，預(yù)計歐洲市場在 40-50 萬元人民幣區(qū)間，低于奧迪 e-tron，同時大概率低于奔馳E

16、QC。因此，Model Y 的登場無疑將會對國際傳統(tǒng)車企構(gòu)成進(jìn)一步的威脅。圖 3：4 款純電動 SUV 競爭車型外觀比較資料來源：公司新聞，從國內(nèi)市場看，Model Y 當(dāng)前在官網(wǎng)公布的國內(nèi)售價在 43.5 萬元起（長續(xù)航版 43.5 萬元、全驅(qū)版 47.8 萬元、性能版 52.6 萬元）?？紤]到未來標(biāo)準(zhǔn)版的推出以及國產(chǎn)化后成本的降低，預(yù)計售價有望降至 30-35 萬元，甚至更低的水平。從當(dāng)前市場上現(xiàn)有車型來看，售價位于 25-35 萬元的純電動車型較少，車企多集中于 10 萬元以下的 A00 級車型，以及 10-20 萬元的高性價比車型。上汽榮威 Marvel X、蔚來 ES6/8 在價位上

17、相對來說是最接近的，也分別代表了國內(nèi)傳統(tǒng)車企和新造車勢力。表 5： Model Y 與國內(nèi)同價位車型比較型號Marvel X蔚來 ES8Model Y售價（萬元）26.88-30.8844.8-45.6（補(bǔ)貼前）43.5-52.6（當(dāng)前）續(xù)航里程（km）370/403355390-540電池容量（kwh）52.57075-85 以上百公里加速（s）7.9/4.84.43.7-5.8長寬高（mm）4678*1919*16185022*1962*17564788*1886*1472軸距（mm）280030102875最高時速（km/h）170200193-241直流快充時間40min（0-80%）

18、48min（0-80%）15min（0-80%）資料來源：公司新聞，從性能上看，Model Y 在續(xù)航里程、百公里加速、最高時速、充電效率上都具備一定的優(yōu)勢， 缺點可能在于車內(nèi)空間的不足，尤其對于 7 座車型來說，比起蔚來ES8 可能稍顯擁擠。但從外觀、智能化程度上來看，Model Y 的這一價位無疑是具備非常大的吸引力的。3、從銷量規(guī)劃看上游需求？馬斯克在年初的電話會議中提到，預(yù)計 19 年汽車交付量要達(dá)到 36-40 萬輛。預(yù)計到 2020 年， 銷量目標(biāo)將進(jìn)一步提高。按照50 萬輛車、80kwh 的單車帶電量測算，電池的需求量約40GWh。供應(yīng)商方面，松下 2020 年預(yù)計擴(kuò)產(chǎn)至 37G

19、Wh，同時隨著其與豐田合作的深入，松下給予特斯拉的產(chǎn)能是不足的。出于穩(wěn)定供應(yīng)及降成本角度考慮，特斯拉將會逐漸納入二供、三供企業(yè)，這對于國產(chǎn)廠商來說將是一大機(jī)遇。往材料環(huán)節(jié)看，特斯拉的電池材料供應(yīng)商以日本企業(yè)為主，其中負(fù)極已經(jīng)有部分國產(chǎn)企業(yè)參與小規(guī)模供應(yīng)，隔膜也在加速國產(chǎn)化趨勢。從需求量來看，40GWh 電池對應(yīng)的負(fù)極材料和隔膜分別約 4 萬噸和 7.2 億平。投資建議：隨著特斯拉的產(chǎn)品布局和中國市場開拓，其動力電池供應(yīng)鏈有望加速向本土企業(yè)開放。重點推薦海外供貨占比加速提升、產(chǎn)品具備更高溢價的：恩捷股份和星源材質(zhì)（隔膜）、璞泰來和杉杉股份（負(fù)極）。同時零部件廠商也有望受益于“量”的快速提升，建議

20、關(guān)注： 旭升股份、三花智控等。此外 19 年我們依然堅定推薦受補(bǔ)貼退坡影響更小的環(huán)節(jié)與相關(guān)企業(yè)，重點推薦：1）優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供不應(yīng)求，議價能力強(qiáng)，參與全球競爭的電芯企業(yè)寧德時代、億緯鋰能、欣旺達(dá)；2）低端車型在補(bǔ)貼退坡壓力下有望向磷酸鐵鋰電池切換，重點推薦 LFP 龍頭國軒高科；3）盈利模式穩(wěn)定的正極龍頭當(dāng)升科技、盈利實現(xiàn)觸底回升的電解液龍頭新宙邦和天賜材料。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 8：2017-2018 年新能源汽車月銷量（輛）圖 9：電芯價格（單位：元/wh）2500002250002000001750001500001250001000007500050000250000201720182019201

21、8YOY2018環(huán)比1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月500%400%300%200%100%0%-100%4.543.532.521.510.50LFP動力電池NCM動力電池鈦酸鋰動力電池錳酸鋰動力電池14Q215Q115Q416Q317Q218Q118Q4資料來源：中汽協(xié)，資料來源：GGII，圖 4：正極材料價格（單位：萬元/噸）圖 5：負(fù)極材料價格（單位：萬元/噸） 中國LCO價格中國NCM價格中國天然石墨價格60中國LFP價格中國LMO價格 中國人造石墨價格75064054303202101014Q2 14Q4 15Q2 15Q4 16Q2 16Q

22、4 17Q2 17Q4 18Q2 18Q4014Q2 14Q4 15Q2 15Q4 16Q2 16Q4 17Q2 17Q4 18Q2 18Q4資料來源：GGII，資料來源：GGII，圖 6：隔膜價格（單位：元/平方米）圖 7：電解液價格（單位：萬元/噸）中國鋰電濕法隔膜價格中國鋰電干法單拉隔膜價格中國鋰電干法雙拉隔膜價格654321014Q2 14Q4 15Q2 15Q4 16Q2 16Q4 17Q2 17Q4 18Q2 18Q4中國數(shù)碼鋰電池解液價格 中國動力鋰電池電解液價格中國六氟磷酸鋰價格5040302010014Q2 14Q4 15Q2 15Q4 16Q2 16Q4 17Q2 17Q4

23、 18Q2 18Q4資料來源：GGII，資料來源：GGII，行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤表 6：新能源汽車行業(yè)要聞新能源車行業(yè)要聞追蹤來源EV 晨報 | 奇點與西門子打造智能工廠；吉利 GE11 定名幾何 A；小鵬中型轎跑曝光 HYPERLINK /EMmt6GA /EMmt6GA從全球暢銷新能源車型，看中國電動汽車市場 HYPERLINK /EMmtHDH /EMmtHDH第 23 批免購置稅新能源車型目錄發(fā)布，比亞迪 e1別克 VELITE 6新寶馬i3 等 201 款車型入選 HYPERLINK /EMmcwIS /EMmcwIS大眾押注電動化最快今年底宣布合資股比調(diào)整計劃 HYPERLI

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27、受中美貿(mào)易影響寶馬或改變在華生產(chǎn)電動車計劃 HYPERLINK /EMMeFb3 /EMMeFb3EV 晨報 | 比亞迪暫停廣州電動汽車廠；賓利飛馳 PHEV 曝光；FF4000 萬出售美工廠土地 HYPERLINK /EMeSrGN /EMeSrGN“新汽車三包規(guī)定”將出臺 電動汽車被納入其中 HYPERLINK /EMeoMQr /EMeoMQr315 前豪華車排隊召回，新能源車成投訴熱門，誰將上榜？ HYPERLINK /EMeo3IM /EMeo3IM動力電池爭霸：銀隆卡耐逆勢上揚(yáng)，松下潛入豐田插混和小鵬 HYPERLINK /EMeKVXg /EMeKVXg資料來源：第一電動網(wǎng)、電動

28、汽車資源網(wǎng)等，股票名稱公司公告天齊鋰業(yè)出資人民幣 4992 萬元對廈門廈鎢新能源材料有限公司進(jìn)行增資入股，增資完成后公司持股 3%。比亞迪2019 年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券(第一期)，發(fā)行總額為 25 億元人民幣。長鷹信質(zhì)于近日收到浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省財政廳、國家稅務(wù)總局浙江省稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書。猛獅科技因公司董事會人數(shù)與公司章程不符、募集資金被強(qiáng)制劃轉(zhuǎn)等問題收到中小板關(guān)注函。通威股份公開發(fā)行 50 億A 股可轉(zhuǎn)換公司債券。勝利精密全資子公司蘇州富強(qiáng)科技有限公司與中國科學(xué)院光電技術(shù)研究所簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書。億利達(dá)其控股子公司浙江三進(jìn)科技有限公司于近日收到浙江省科

29、學(xué)技術(shù)廳、浙江省財政廳、浙江省國家稅務(wù)局、浙江省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書。易成新能原公司總裁王占峰辭去公司總裁職務(wù)，聘任周志民為公司總裁。先導(dǎo)智能非公開發(fā)行可交換債券換股 5649 萬股，占公司股本總數(shù)的 6.41%，欣導(dǎo)投資仍持有 2.7 億股，占公司總股本的 31.09%。天賜材料注銷全資子公司東莞凱欣。石大勝華擬投資 1.7 億元人民幣建設(shè) 2 萬噸/年碳酸乙烯酯項目。易世達(dá)于近日使用閑置超募資金購買一億元保證收益型理財產(chǎn)品。德賽電池擬在未來 12 個月內(nèi)向惠州新源增加提供余額不超過人民幣 4,000 萬元的財務(wù)資助。好利來股東好利來控股計劃減持股份不超過 284 萬股，不超

30、過公司總股本的 4.25%，旭昇投資計劃減持股份不超過 117 萬股，不超過公司總股本的 1.75%?？七_(dá)利于近日收到深圳市科技創(chuàng)新委員會、深圳市財政委員會、國家稅務(wù)總局深圳市稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書。杉杉股份華夏人壽減持不超過 2246 萬股公司股份，不超過公司總股本 2%。璞泰來2018 年年度報告：營收 33.1 億元，同比增長 47.50%，歸母凈利潤 6 億元，同比上升 16.08%。天齊鋰業(yè)出資人民幣 4992 萬元對廈門廈鎢新能源材料有限公司進(jìn)行增資入股，增資完成后公司持股 3%。比亞迪2019 年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券(第一期)，發(fā)行總額為 25 億元人民幣。長

31、鷹信質(zhì)于近日收到浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省財政廳、國家稅務(wù)總局浙江省稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書。表 7：新能源汽車行業(yè)個股公告跟蹤猛獅科技因公司董事會人數(shù)與公司章程不符、募集資金被強(qiáng)制劃轉(zhuǎn)等問題收到中小板關(guān)注函。通威股份公開發(fā)行 50 億A 股可轉(zhuǎn)換公司債券。勝利精密全資子公司蘇州富強(qiáng)科技有限公司與中國科學(xué)院光電技術(shù)研究所簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書。億利達(dá)其控股子公司浙江三進(jìn)科技有限公司于近日收到浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省財政廳、浙江省國家稅務(wù)局、浙江省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書。易成新能原公司總裁王占峰辭去公司總裁職務(wù)，聘任周志民為公司總裁。先導(dǎo)智能非公開發(fā)行可交換債券換股 564

32、9 萬股，占公司股本總數(shù)的 6.41%，欣導(dǎo)投資仍持有 2.7 億股，占公司總股本的 31.09%。天賜材料注銷全資子公司東莞凱欣。石大勝華擬投資 1.7 億元人民幣建設(shè) 2 萬噸/年碳酸乙烯酯項目。易世達(dá)于近日使用閑置超募資金購買一億元保證收益型理財產(chǎn)品。德賽電池擬在未來 12 個月內(nèi)向惠州新源增加提供余額不超過人民幣 4,000 萬元的財務(wù)資助。好利來股東好利來控股計劃減持股份不超過 284 萬股，不超過公司總股本的 4.25%，旭昇投資計劃減持股份不超過 117 萬股，不超過公司總股本的 1.75%。科達(dá)利于近日收到深圳市科技創(chuàng)新委員會、深圳市財政委員會、國家稅務(wù)總局深圳市稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)

33、的高新技術(shù)企業(yè)證書。杉杉股份華夏人壽減持不超過 2246 萬股公司股份，不超過公司總股本 2%。璞泰來2018 年年度報告：營收 33.1 億元，同比增長 47.50%，歸母凈利潤 6 億元，同比上升 16.08%。資料來源：choice，新能源發(fā)電：風(fēng)電復(fù)蘇提速，企業(yè)盈利迎來拐點行業(yè)觀點概要蟄伏兩年后，2018 年風(fēng)電首迎復(fù)蘇：經(jīng)過 2015 年搶裝后，風(fēng)電裝機(jī)連續(xù)下滑兩年，并于 2018 年首次迎來復(fù)蘇。根據(jù)能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2018 年風(fēng)電新增并網(wǎng)容量為 20.59GW，同比增長 37%，其中， 18Q4 新增并網(wǎng) 8GW，同比增長約 50%，風(fēng)電裝機(jī)迎來底部復(fù)蘇。多因素邊際向好，電價調(diào)整拐點

34、臨近，風(fēng)電裝機(jī)有望加速：導(dǎo)致 18 年風(fēng)電整體復(fù)蘇進(jìn)度略低于市場預(yù)期的三大因素均在邊際改善：去杠桿階段結(jié)束，電力集團(tuán)去杠桿問題有望放松；國內(nèi)融資環(huán)境明顯改善，基準(zhǔn)利率明顯下行，民企投資風(fēng)電場積極性提高；環(huán)保問題有望松綁同時企業(yè)應(yīng)對經(jīng)驗也更加成熟。此外，紅色預(yù)警區(qū)域進(jìn)一步解除，吉林已成功“脫帽”，新疆和甘肅 2018 年棄風(fēng)率也已分別降至 22.9%和 19.0%，紅色預(yù)警區(qū)域的陸續(xù)解禁將會貢獻(xiàn)顯著的裝機(jī)增量。另外， 分散式和海上風(fēng)電也在加速推進(jìn)，同時 2019 年是電價調(diào)整周期的最后一年，大概率將推動風(fēng)電迎來新一輪搶裝，預(yù)計全年裝機(jī)有望達(dá)到 30GW。招標(biāo)價企穩(wěn)回升，原材料成本下行，企業(yè)盈利迎

35、來拐點：經(jīng)過國內(nèi)風(fēng)電 2016-2017 年連續(xù)兩年的調(diào)整期以及 2018 年風(fēng)機(jī)招標(biāo)價格的大幅下滑，國內(nèi)風(fēng)機(jī)市場行業(yè)集中度得到顯著提升，前五家風(fēng)機(jī)企業(yè)的集中度由 2015 年的 58.4%提升至 2018 年的 72%，風(fēng)機(jī)行業(yè)競爭格局大幅優(yōu)化，馬太效應(yīng)明顯。從招標(biāo)價來看，2018 年 9 月份以來，招標(biāo)價已企穩(wěn)回升，根據(jù)調(diào)研了解到，目前招標(biāo)價相比 18 年的低點已回升 10%以上。成本端，鋼材價格有望維持低位震蕩甚至單邊下行，設(shè)備企業(yè)盈利迎來拐點。投資建議：當(dāng)前風(fēng)電復(fù)蘇已十分明顯，同時隨著補(bǔ)貼退坡節(jié)點的臨近，2019 年風(fēng)電有望迎來搶裝，裝機(jī)有望達(dá)到 30GW，復(fù)蘇勢頭將延續(xù)。另外，風(fēng)機(jī)招

36、標(biāo)價已企穩(wěn)回升且零部件企業(yè)主要原材料價格已出現(xiàn)高位回落，預(yù)計 2019 年風(fēng)機(jī)及零部件企業(yè)盈利能力有望顯著提升。重點推薦風(fēng)機(jī)龍頭企業(yè)金風(fēng)科技及塔架龍頭企業(yè)天順風(fēng)能。同時建議重點關(guān)注明陽智能、中材科技、泰勝風(fēng)能、天能重工、恒潤股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望電氣等。光伏：淡季不淡，價格堅挺，龍頭盈利有望持續(xù)超預(yù)期。18Q4 以來，在海外需求的拉動下， 光伏淡季不淡，產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)堅挺，部分環(huán)節(jié)甚至出現(xiàn)漲價，高效單晶 perc 電池片價格短期即便下調(diào)盈利能力也非常強(qiáng)勁。下半年，國內(nèi)需求旺季疊加海外需求光伏裝機(jī)有望超預(yù)期；中長期看，19 年是平價周期元年，光伏有望中長期保持快速增長。投資建議

37、：重點推薦通威股份、隆基股份、正泰電器、陽光電源、林洋能源等，另外建議重點關(guān)注東方日升、中環(huán)股份、福斯特、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 8：國內(nèi)風(fēng)電季度發(fā)電量 (億千瓦時)圖 9：全國風(fēng)電季度利用小時數(shù)120010008006004002000風(fēng)電季度發(fā)電量同比45 40 35 30 25 20 15 10 507006005004003002001000全國風(fēng)電平均利用小時數(shù)同比150100500-50-100-150-2002015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q4資料來源：中電聯(lián)

38、，資料來源：中電聯(lián)，圖 10：多晶硅價格（美元/kg）圖 11：硅片價格(156*156，美元/片)現(xiàn)貨價(周平均價):光伏級多晶硅2520151052019-03-052018-11-052018-07-052018-03-052017-11-052017-07-052017-03-052016-11-052016-07-052016-03-052015-11-052015-07-052015-03-052014-11-052014-07-052014-03-0502.521.510.52019-01-082018-10-082018-07-082018-04-082018-01-08201

39、7-10-082017-07-082017-04-082017-01-082016-10-082016-07-082016-04-082016-01-082015-10-082015-07-082015-04-082015-01-082014-10-082014-07-082014-04-082014-01-080現(xiàn)貨價(周平均價):單晶硅電池(156mm156mm) 現(xiàn)貨價(周平均價):多晶硅電池(156mm156mm)資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 12：電池片價格(156*156，美元/片）圖 13：組件價格(單位：美元/W) 現(xiàn)貨價(周平均價):單晶硅片(156mm156m

40、m) 現(xiàn)貨價:多晶組件現(xiàn)貨價:單晶組件現(xiàn)貨價(周平均價):多晶硅片(156mm156mm)1.41.210.80.60.40.22019-01-082018-09-082018-05-082018-01-082017-09-082017-05-082017-01-082016-09-082016-05-082016-01-082015-09-082015-05-082015-01-082014-09-082014-05-082014-01-0800.80.70.60.50.40.30.20.12017-07-072017-04-072017-01-072016-10-072016-07-072

41、016-04-072016-01-072015-10-072015-07-072015-04-072015-01-072014-10-072014-07-072014-04-072014-01-070資料來源：Wind，資料來源：Wind，行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤表 8：風(fēng)、光、儲行業(yè)要聞風(fēng)、光、儲行業(yè)新聞追蹤來源增值稅率下調(diào)對存量全額上網(wǎng)光伏項目收益的影響 HYPERLINK /EMnjM32 /EMnjM32深度分析 | 競價時代直面競爭 風(fēng)電光伏誰是“新人王”？ HYPERLINK /EME8YSq /EME8YSq推進(jìn)四個百萬千瓦級風(fēng)電基地建設(shè)！河南印發(fā)2019 年大氣污染防治攻堅戰(zhàn)

42、實施方案 HYPERLINK /EMmfyP3 /EMmfyP3兩會觀察丨世界級風(fēng)電產(chǎn)業(yè)基地正加速形成 HYPERLINK /EMmfXyS /EMmfXyS光伏需求轉(zhuǎn)變震蕩下游市場單多晶產(chǎn)品市場導(dǎo)向愈加明顯 HYPERLINK /EMRHOIO /EMRHOIO中西部聯(lián)手新能源消納出實招 HYPERLINK /EMYATnY /EMYATnYGW 級海外市場受阻墨西哥不再拍賣太陽能和可再生能源 HYPERLINK /EMWWugc /EMWWugc通知！廣東省作廢 32 個風(fēng)電項目 共計 1570.3MW！ HYPERLINK /EMWjTMj /EMWjTMj哈密市千萬千瓦級風(fēng)電基地已建成

43、電網(wǎng)配套工程 2018 年投資 3.23 億 HYPERLINK /EMCbF84 /EMCbF84光伏承壓！美國或利用 337 調(diào)查進(jìn)一步展開攻勢 HYPERLINK /EMCGoUR /EMCGoUR人事丨喬伊斯擔(dān)任全球風(fēng)能委員會運營總監(jiān) HYPERLINK /EMKNBPB /EMKNBPB2 月產(chǎn)量達(dá) 2.61 萬噸 新增多晶硅產(chǎn)能將直面下游放緩市況 HYPERLINK /EMoVqa9 /EMoVqa9吉林能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃做出重大調(diào)整：2020 年光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá) 393.3 萬千瓦 HYPERLINK /EMMBdKl /EMMBdKl兩會聚焦 | 沒有資源 人為提煉“氫能”就

44、是浪費！代表委員直言“盲目發(fā)展就是胡來” HYPERLINK /EMIlU7q /EMIlU7q森源電氣傳奇變臉業(yè)績預(yù)減公告前有人精準(zhǔn)“出逃”！ HYPERLINK /EMIpyK6 /EMIpyK630 億光伏補(bǔ)貼促變革 HYPERLINK /EMIbQc7 /EMIbQc7國內(nèi)首個風(fēng)電制氫項目設(shè)備安裝已完成 HYPERLINK /EMfnMmC /EMfnMmC越賣越虧！又一光伏企業(yè)宣布停產(chǎn)！ HYPERLINK /EMe9dyz /EMe9dyz戰(zhàn)略合作！三一重能與國家電投山東能源簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議 HYPERLINK /EMdvwkE /EMdvwkE一位被“禁足”光伏EPC 的困惑 H

45、YPERLINK /EMdg9v3 /EMdg9v3Meyer Burger：隆基采用的技術(shù)不受韓華指控 HYPERLINK /EMeN9uz /EMeN9uz資料來源：北極星等、表 9：風(fēng)、光、儲行業(yè)公告跟蹤股票名稱公司公告太陽能面向合格投資者公開發(fā)行第一期綠色公司債券，面值不超過 5 億元。國軒高科367 萬股限制性股票解鎖，占公司總股本的 0.3226%。金智科技控股子公司江蘇東大金智信息系統(tǒng)有限公司中標(biāo)國家電網(wǎng)招標(biāo)采購項目，中標(biāo)金額 1080 萬元。方正電機(jī)非公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）3,000 萬股，募集資金凈額 1.36 億元。南洋股份大股東鄭鐘南減持 5735 萬股，減持后持

46、股占比 20.03%。奧特迅全資子公司取得高新技術(shù)企業(yè)證書。北京科銳股東朱明減持?jǐn)?shù)量不超過 8.3 萬股公司股份，占公司總股本的比例不超過 0.0166%。長高集團(tuán)全資子公司湖南長高電氣有限公司與湖南長高高壓開關(guān)有限公司在國家電網(wǎng)采購項目中合計中標(biāo) 1.57 億元。漢纜股份中標(biāo)廣東粵電珠海金灣海上風(fēng)電場 3.3 億的采購項目。通達(dá)股份發(fā)布關(guān)于國家電網(wǎng)預(yù)中標(biāo)的提示性公告，中標(biāo)物資總價值共計人民幣 7915 萬元，約占公司 2017 年度營業(yè)收入的 4.82%。大連電瓷中標(biāo)國家電網(wǎng)采購項目，合計中標(biāo)金額為 4400 萬元。露笑科技子公司浙江露超投資管理有限公司擬出資 255 萬元對外成立合資公司。

47、首航節(jié)能國網(wǎng)甘肅省電力公司與其全資子公司敦煌首航節(jié)能新能源有限公司簽約，購買其總裝機(jī)容量為 100 兆瓦的光熱電站的電能。良信電器于近日取得中華人民共和國國家工商行政管理總局商標(biāo)局頒發(fā)的 5 項商標(biāo)注冊證書。凱中精密于近期取得 6 項實用新型專利，并取得中華人民共和國國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的專利證書。合康新能大股東劉錦成減持股份不超過 3386 萬股，現(xiàn)持有 5622 萬股，占公司總股本的 5%。光一科技收到創(chuàng)業(yè)板關(guān)注函。魯億通2018 年年度報告：營收 30 億元，同比增長 1048.13%，歸母凈利潤 4.5 億元，同比增長 1530.26%。通合科技股東宏源匯富創(chuàng)業(yè)投資有限公司減持股份不超過

48、 270 萬股，不超過總股本的 1.86%。安靠智電近日取得了國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的一項實用新型專利證書。資料來源：Choice，電力設(shè)備及工控：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的解析行業(yè)觀點概要國網(wǎng)全面部署泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，三類企業(yè)有望受益。3 月 8 日，國網(wǎng)公司召開會議，對建設(shè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)作出全面部署安排，加快推進(jìn)“三型兩網(wǎng)、 世界一流”戰(zhàn)略落地實施。規(guī)劃分兩階段，到 2024 年全面建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)。泛在物聯(lián)網(wǎng)將在電網(wǎng)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，從全息感知、泛在連接、開放共享、融合創(chuàng)新四個方面進(jìn)行提升，支撐“三型兩網(wǎng)、世界一流”發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。從受益的節(jié)奏與體量來看，我們認(rèn)為首先受益的當(dāng)屬具備泛在電力物聯(lián)網(wǎng)整

49、體解決方案綜合實力的國網(wǎng)系信通產(chǎn)業(yè)單元；其次為在電力信息化相關(guān)領(lǐng)域深耕多年的電力二次設(shè)備企業(yè)和相關(guān)軟件企業(yè)；再次為傳感監(jiān)測類及相關(guān)應(yīng)用類的企業(yè)。其中，岷江水電擬通過資產(chǎn)重組注入國網(wǎng)信通業(yè)務(wù)資產(chǎn)，成為直接受益標(biāo)的。本周我們對岷江水電的情況及業(yè)務(wù)進(jìn)行簡單介紹：根據(jù)重組方案，公司將以發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)，具體包括：1）向信產(chǎn)集團(tuán)購買上述重大資產(chǎn)置換的差額部分；2）向加拿大威爾斯購買其持有的中電啟明星 25%股權(quán)；3）向龍電集團(tuán)和西藏龍坤購買其分別持有的中電飛華 5%股份和 27.69%股份。圖 14：資產(chǎn)重組后岷江水電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資料來源：公司公告，新注入資產(chǎn)覆蓋云網(wǎng)融合基礎(chǔ)設(shè)施、云平臺及云應(yīng)用，是泛在

50、電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的重要事項：中電飛華：從事增值電信運營、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)業(yè)務(wù)。公司服務(wù)國網(wǎng)電力通信網(wǎng)建設(shè)將近20 年，擁有大量穩(wěn)定的能源行業(yè)客戶。公司也是電網(wǎng)及發(fā)電企業(yè)中唯一擁有全國電信增值業(yè)務(wù)許可證（ISP）的企業(yè)，為增值電信業(yè)務(wù)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展和壯大提供了堅實的保障。繼遠(yuǎn)軟件：從云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)運營支撐服務(wù)、企業(yè)運營可視化業(yè)務(wù)。公司科研能力突出，擁有專利 75 項、軟著 57 項，北斗通信車產(chǎn)品、量子保密產(chǎn)品、GIS 產(chǎn)品、電視會議視頻產(chǎn)品、可信身份認(rèn)證產(chǎn)品、移動操作系統(tǒng)等多個自主產(chǎn)品相繼獲得省部級科技進(jìn)步獎、中國電力創(chuàng)新獎、電力金橋獎、國家電網(wǎng)科技進(jìn)步獎、行業(yè)協(xié)會獎、集團(tuán)科技進(jìn)步獎等。中電

51、普華：從事云平臺、電力營銷、ERP 業(yè)務(wù)，在國家電網(wǎng)公司的信息化市場占有超過50%的市場份額。“網(wǎng)上國網(wǎng)”互聯(lián)網(wǎng)平臺、掌上電力 APP 等均為公司推出產(chǎn)品。中電啟明星：從事云平臺組件、企業(yè)門戶、能源交易業(yè)務(wù)。其自主研發(fā)的統(tǒng)一權(quán)限平臺管理者著國網(wǎng)公司 180 余萬、南網(wǎng) 30 余萬、中廣核 6 萬余員工的身份信息，集成了上百個統(tǒng)推系統(tǒng)，是國內(nèi)的 4A 身份權(quán)限應(yīng)用案例。圖 15：公司“云網(wǎng)融合”平臺逐漸成型資料來源：公司公告，投資建議：重點推薦國電南瑞（二次設(shè)備龍頭+集團(tuán)信通相關(guān)業(yè)務(wù) 17 年注入）；建議關(guān)注岷江水電（國網(wǎng)信通業(yè)務(wù)擬注入）、金智科技（二次設(shè)備+電力信息化）、新聯(lián)電子（用電信息采集

52、+230M 組網(wǎng)+智慧能源云平臺）、炬華科技（用能側(cè)信息采集）、朗新科技（電力及燃?xì)鉅I銷與采集系統(tǒng)）、恒華科技（面向電力行業(yè)的云服務(wù)平臺）、遠(yuǎn)光軟件（國網(wǎng)電商平臺擬注入）等。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 16：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速維持高位圖 17：工業(yè)增加值累計同比增速維持高位工業(yè)增加值:累計同比工業(yè)增加值:累計同比工業(yè)增加值：通用設(shè)備制造業(yè)：當(dāng)月同比工業(yè)增加值：專用設(shè)備制造業(yè)：當(dāng)月同比18161614141212101088646240202017/3/12017/8/12018/1/12018/6/12018/11/1資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 18：固定資產(chǎn)投資完成超額累計同比增速

53、情況圖 19：長江有色市場銅價格趨勢(元/噸)25 固定資產(chǎn)投資完成額：新建：累計同比固定資產(chǎn)投資完成額：擴(kuò)建：累計同比固定資產(chǎn)投資完成額：改建：累計同比201510502017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10-5560005400052000500004800046000440002018/2/0242000長江有色市場:平均價:銅:1#2018/3/022018/4/022018/5/022018/6/022018/7/022018/8/022018/9/022018/10/022018/11/022018/12/022019/1/02

54、2019/2/022019/3/02-10資料來源：Wind，資料來源：Wind，行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤表 10：電力設(shè)備及工控行業(yè)要聞電力設(shè)備及工控行業(yè)新聞追蹤來源曹仁賢代表：建議成立能源部，制定棄煤時間表 HYPERLINK /EMjKFF3 /EMjKFF3專訪國家能源局局長章建華：推動新時代能源高質(zhì)量發(fā)展 HYPERLINK /EM9ELkl /EM9ELkl能源少壯派的代言人陸川 HYPERLINK /EMg5N7T /EMg5N7T泛在電力物聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口到來新能源消納將受益 HYPERLINK /EMjDTGd /EMjDTGd怎樣看待國網(wǎng)將要打造的“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)” 企業(yè)該從何布

55、局？ HYPERLINK /EVmMLG9 /EVmMLG9售電每日要聞-2019.03.15 HYPERLINK /Exv9Umb /Exv9Umb兩會圓桌丨泛在電力物聯(lián)網(wǎng)孕育新價值 HYPERLINK /Exv9XYh /Exv9XYh資料來源：北極星等，表 11：電力設(shè)備及工控行業(yè)公告跟蹤股票名稱公司公告太陽能面向合格投資者公開發(fā)行第一期綠色公司債券，面值不超過 5 億元。國軒高科367 萬股限制性股票解鎖，占公司總股本的 0.3226%。金智科技控股子公司江蘇東大金智信息系統(tǒng)有限公司中標(biāo)國家電網(wǎng)招標(biāo)采購項目，中標(biāo)金額 1080 萬元。方正電機(jī)非公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）3,000

56、萬股，募集資金凈額 1.36 億元。南洋股份大股東鄭鐘南減持 5735 萬股，減持后持股占比 20.03%。奧特迅全資子公司取得高新技術(shù)企業(yè)證書。北京科銳股東朱明減持?jǐn)?shù)量不超過 8.3 萬股公司股份，占公司總股本的比例不超過 0.0166%。長高集團(tuán)全資子公司湖南長高電氣有限公司與湖南長高高壓開關(guān)有限公司在國家電網(wǎng)采購項目中合計中標(biāo) 1.57 億元。漢纜股份中標(biāo)廣東粵電珠海金灣海上風(fēng)電場 3.3 億的采購項目。通達(dá)股份發(fā)布關(guān)于國家電網(wǎng)預(yù)中標(biāo)的提示性公告，中標(biāo)物資總價值共計人民幣 7915 萬元，約占公司 2017 年度營業(yè)收入的 4.82%。大連電瓷中標(biāo)國家電網(wǎng)采購項目，合計中標(biāo)金額為 440

57、0 萬元。露笑科技子公司浙江露超投資管理有限公司擬出資 255 萬元對外成立合資公司。首航節(jié)能國網(wǎng)甘肅省電力公司與其全資子公司敦煌首航節(jié)能新能源有限公司簽約，購買其總裝機(jī)容量為 100 兆瓦的光熱電站的電能。良信電器于近日取得中華人民共和國國家工商行政管理總局商標(biāo)局頒發(fā)的 5 項商標(biāo)注冊證書。凱中精密于近期取得 6 項實用新型專利，并取得中華人民共和國國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的專利證書。合康新能大股東劉錦成減持股份不超過 3386 萬股，現(xiàn)持有 5622 萬股，占公司總股本的 5%。光一科技收到創(chuàng)業(yè)板關(guān)注函。魯億通2018 年年度報告：營收 30 億元，同比增長 1048.13%，歸母凈利潤 4.5 億元，同比增