假發(fā)公司財(cái)務(wù)管理方案

1、假發(fā)公司財(cái)務(wù)管理方案XX （集團(tuán)）利潤(rùn)總額2576. 282061. 021932.21凈利潤(rùn)1932.211507. 121391.19歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1932.211507. 121391.19三、債券投資的價(jià)值評(píng)價(jià)（一）債券投資價(jià)值的計(jì)算以購(gòu)買(mǎi)債券作為一種長(zhǎng)期投資，要對(duì)其未來(lái)投資收益進(jìn)行評(píng)價(jià)。 購(gòu)買(mǎi)債券的實(shí)際支出，即債券買(mǎi)價(jià)是現(xiàn)金流出，未來(lái)到期或中途出售 的債券本息的回收，是投資的現(xiàn)金流入。要確定債券的投資價(jià)值，首 先要計(jì)算出債券未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，只有當(dāng)債券未來(lái)現(xiàn)金流入量 的現(xiàn)值大于債券投資的現(xiàn)行買(mǎi)價(jià)，并到達(dá)期望的報(bào)酬率時(shí)，這種債券 才值得購(gòu)買(mǎi)。債券未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，有

2、時(shí)也簡(jiǎn)稱(chēng)為債券價(jià)值或 債券投資價(jià)值。一般債券都規(guī)定在一定期限內(nèi)有固定利率，并且在到期日歸還本 金；故債券價(jià)值便等于債券利息收入的年金現(xiàn)值加上該債券到期支付 本金的現(xiàn)值之和。（二）債券實(shí)際收益率的計(jì)算債券投資的實(shí)際收益率的計(jì)算，并非是債券的設(shè)定利率。由于債 券可能溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，并由于其利息支付情況不同，使投資者實(shí)際 獲取的收益率發(fā)生變化。債券實(shí)際收益率的本質(zhì)，是用它來(lái)對(duì)未來(lái)投資收入的現(xiàn)金流入量 進(jìn)行貼現(xiàn)，會(huì)使其現(xiàn)值正好等于債券的購(gòu)入價(jià)值。四、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)盡管債券的利率一般是固定的，債券投資依然和其他投資一樣是 有風(fēng)險(xiǎn)的。債券投資的風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)

3、險(xiǎn)。（一）違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無(wú)法按時(shí)支付債券利息和歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，由于有政府做擔(dān)保，所以沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券那么或多或少有違約風(fēng)險(xiǎn)。 因此，信用評(píng)估機(jī)構(gòu)要對(duì)中央政府以外發(fā)行的債券進(jìn)行評(píng)價(jià)，以反映 其違約風(fēng)險(xiǎn)。必要時(shí)，投資人也可以對(duì)發(fā)行債券企業(yè)的償債能力直接 進(jìn)行分析。（二）利率風(fēng)險(xiǎn)債券的利率風(fēng)險(xiǎn)是由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。由 于債券價(jià)格會(huì)隨利率變動(dòng)，即使沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)庫(kù)券，也會(huì)有利率 風(fēng)險(xiǎn)。債券到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大，但長(zhǎng)期債券的利率一般比短 期債券高。減少利率風(fēng)險(xiǎn)的方法是分散債券到期日。（三）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)

4、是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹期間，購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)相當(dāng)重要。一般來(lái) 說(shuō)，預(yù)期報(bào)酬率會(huì)上升的資產(chǎn)，其購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于報(bào)酬率固定的資 產(chǎn)。例如，房地產(chǎn)、短期負(fù)債、普通股等資產(chǎn)受到影響較小，而收益 長(zhǎng)期固定的債券受到影響較大，前者更適合作為減少通貨膨脹損失的 避險(xiǎn)工具。（四）變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法在短期內(nèi)以合理價(jià)格來(lái)賣(mài)掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。這 就是說(shuō)，如果投資人遇到另一個(gè)更好的投資機(jī)會(huì)，他想出售現(xiàn)有資產(chǎn) 以便再投資，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價(jià)格的買(mǎi)主，要把價(jià)格降得 很低才能找到買(mǎi)主，或者要找很長(zhǎng)時(shí)間才能找到買(mǎi)主，他不是喪失新 的機(jī)會(huì)就是蒙受降低損失。（五）再投資風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)

5、短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。五、基金投資的價(jià)值評(píng)價(jià)（一）投資基金的價(jià)值投資基金也是一種證券，與其他證券一樣，基金的內(nèi)在價(jià)值也是 指在基金投資上所能帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量。但是，基金內(nèi)在價(jià)值的具體 確定依據(jù)與股票、債券等其他證券又有很大的區(qū)別?；鸬膬r(jià)值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值。其原因在于，股票的 未來(lái)收益是可以預(yù)測(cè)的，而基金投資的未來(lái)收益是不可預(yù)測(cè)的。由于 投資基金不斷變換投資組合對(duì)象，再加上基金投資者對(duì)于本利得的追 求，變幻莫測(cè)的證券價(jià)格波動(dòng)，使得對(duì)投資基金未來(lái)收益的預(yù)測(cè)變得 困難。因此基金的投資者關(guān)注的是基金資產(chǎn)的現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)值。（二）基金投資的估價(jià)L基金單位凈值基金單位凈值，

6、也稱(chēng)為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值?；鸬膬r(jià) 值取決于基金凈產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，因此基金單位凈值是評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)最 基本和最直觀的指標(biāo)，也是開(kāi)放型基金申購(gòu)價(jià)格：贖回價(jià)格以及封閉 型基金上市交易價(jià)格確定的重要依據(jù)?；饐挝粌糁凳窃谀骋粫r(shí)點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）具有的 市場(chǎng)價(jià)值。在基金凈資產(chǎn)價(jià)值的計(jì)算中，基金的負(fù)債除了以基金名義對(duì)外的 融資借款以外，還包括應(yīng)付投資者的分紅、應(yīng)付給基金經(jīng)理公司的首 次認(rèn)購(gòu)費(fèi)、經(jīng)理費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用。相對(duì)來(lái)說(shuō)，基金的負(fù)債金額是固定 的，基金凈資產(chǎn)的價(jià)值主要取決于基金總資產(chǎn)的價(jià)值；此外，基金總 資產(chǎn)的價(jià)值并不是指資產(chǎn)總額的賬面價(jià)值，而是指資產(chǎn)總額的市場(chǎng)價(jià) 值。.基金收益率基金收益

7、率用以反映基金增值的，通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái) 衡量。.基金的報(bào)價(jià)從理論上說(shuō)，基金的價(jià)值決定了基金的價(jià)格，基金的交易價(jià)格是 以基金單位凈值為基礎(chǔ)的，基金單位凈值高，基金的交易價(jià)格也高。 封閉型基金在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)交易，交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績(jī) 決定，圍繞著基金單位凈值上下波動(dòng)。開(kāi)放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格那么 完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)?；鹫J(rèn)購(gòu)價(jià)即基金管理公司的賣(mài)出價(jià)，首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)是支付給基金 管理公司的發(fā)行傭金。基金贖回價(jià)即基金管理公司的買(mǎi)入價(jià)，基金贖 回費(fèi)是基金贖回時(shí)的各種費(fèi)用，以此提高贖回本錢(qián)，防止投資者的贖 回，保持基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性。六、基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）基金投資的優(yōu)點(diǎn)基金投資主要

8、有以下優(yōu)點(diǎn)。（1）方便、小額資金投資。普通投資者由于自身的資金量有限， 直接投資于證券市場(chǎng)會(huì)受到制約。比方在我國(guó)，證券營(yíng)業(yè)部對(duì)投資者 開(kāi)設(shè)股票賬戶(hù)的起點(diǎn)資金要求較高，對(duì)于普通老百姓來(lái)說(shuō)，僅憑自己 少量的資金很難參與投資。同時(shí)，在國(guó)外的期貨、期權(quán)市場(chǎng)和貨幣市 場(chǎng)，市場(chǎng)本身對(duì)參與者的資金量要求很高，普通投資者憑借單獨(dú)的資 金不可能投資該類(lèi)市場(chǎng)。但是投資基金所要求的資金起點(diǎn)一般都較低, 投資者用少量的資金就可以投資于基金，然后基金再將大量投資者的 資金集中起來(lái)投入證券市場(chǎng)或其他市場(chǎng)，投資者通過(guò)基金的分紅來(lái)享 有投資的收益。所以，投資基金是方便小額資金進(jìn)行投資活動(dòng)的工具。（2）提高投資效率。如果一個(gè)投

9、資者直接投資于證券市場(chǎng)，他必 須不斷地市場(chǎng)信息，對(duì)信息進(jìn)行整理分析，選擇出合適的股票進(jìn) 行投資，并需要經(jīng)常地關(guān)注市場(chǎng)情況的變化，根據(jù)市場(chǎng)情況的改變來(lái) 調(diào)整自己的投資組合，這些都必須花費(fèi)很多的時(shí)間和精力。同時(shí)，個(gè) 人投資者由于信息渠道有限，不能及時(shí)了解有價(jià)值的信息，會(huì)喪失投 資機(jī)會(huì)或做出錯(cuò)誤的投資決策。而投資者如果通過(guò)基金投資，不但可 以在很大程度上免除上述的繁重勞動(dòng)，也能充分利用基金管理人的信 息優(yōu)勢(shì)，大大提高投資的效率。（3）發(fā)揮專(zhuān)家理財(cái)作用。證券投資是一項(xiàng)對(duì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)要求較高的 業(yè)務(wù)，特別是投資一些復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品對(duì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的要求更高。 基金的操作一般都是由熟悉專(zhuān)業(yè)的基金經(jīng)理或投資顧問(wèn)來(lái)進(jìn)

10、行，他們 相對(duì)一般投資者而言，實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)國(guó)內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、 產(chǎn)業(yè)開(kāi)展和政策、上市公司的基本情況都較為了解。同時(shí)，信息渠道 比擬廣泛，并能夠利用研究方面的優(yōu)勢(shì)，及時(shí)對(duì)信息進(jìn)行分析處理， 把握最正確的投資機(jī)會(huì)，獲得較好的投資回報(bào)。所以，投資者通過(guò)基金 投資，能享受到基金專(zhuān)家理財(cái)?shù)暮锰?。?）控制投資風(fēng)險(xiǎn)。任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的。基金管理人憑借自 身的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，能夠較為準(zhǔn)確地判斷投資面臨風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)、性質(zhì)、大 小，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，并且法規(guī)也都要求基金在投資時(shí)采取 分散投資的原那么來(lái)控制投資風(fēng)險(xiǎn)。而大多數(shù)普通投資者不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有 正確的認(rèn)識(shí)，即使意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，也可能因?yàn)橘Y金量的限制

11、或風(fēng) 險(xiǎn)控制工具的欠缺，不能采取分散投資或其他適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制措施。（5）投資的規(guī)模效益。投資基金匯集眾多小投資者的資金，形成 一定規(guī)模的大額資金，在參與證券投資時(shí)能享有規(guī)模效益。首先在信 息資料的和處理方面，這局部本錢(qián)可以說(shuō)是相對(duì)固定的，與投資 金額關(guān)系不大，通過(guò)基金的大規(guī)模投資，能降低單位資金量的研究成 本，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，國(guó)外一些市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)證券的傭金是可變傭金 制，交易量越大，交易傭金費(fèi)率越低，因而通過(guò)基金買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)的傭 金支出比投資者直接買(mǎi)賣(mài)證券所付出的要少，減少了投資的本錢(qián)。（二）基金投資的缺點(diǎn)（1）無(wú)法獲得很高的投資收益。投資基金的投資組合過(guò)程中，在 降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失了獲得巨

12、大收益的機(jī)會(huì)。（2）在大盤(pán)整體大幅度下跌的情況下，進(jìn)行基金投資也可能會(huì)損 失很多，投資者可能承當(dāng)較大的風(fēng)險(xiǎn)。七、信托投資的條件與程序信托投資一般具有投資數(shù)額大、期限長(zhǎng)、技術(shù)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)性大的 特點(diǎn)。因此在辦理信托投資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格掌握工程具備的投資條件。.有批準(zhǔn)的立項(xiàng)文件按照中國(guó)現(xiàn)行投資管理體制，但凡新建、擴(kuò)建和技術(shù)改造工程都必須按照工程審批程序和審批權(quán)限，根據(jù)工程投資規(guī)模，報(bào)經(jīng)中央或 省、市計(jì)經(jīng)委及主管部門(mén)等審批。.有落實(shí)的投資資金，不留缺口信托投資工程的投資概算要正確、全部投資要落實(shí)。這是防止半拉子工程形成，使投資工程按期竣工、按期投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的保證。一般可采取以下幾種方式投資：以人民

13、幣、外幣現(xiàn)金投資；以動(dòng) 產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)實(shí)物投資；以專(zhuān)項(xiàng)技術(shù)、專(zhuān)利、版權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)投資等。.要有廣闊的產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)生產(chǎn)性的投資工程，其產(chǎn)品必須有廣闊的銷(xiāo)售市場(chǎng)，假設(shè)產(chǎn)品沒(méi)有 銷(xiāo)路，說(shuō)明其工程產(chǎn)品不是社會(huì)所需，投資效益就不能實(shí)現(xiàn)。只有投 資工程的銷(xiāo)售條件廣闊，銷(xiāo)售渠道暢通，工程產(chǎn)品才能成為社會(huì)產(chǎn)品、 實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益。.有良好的供應(yīng)條件投資工程的供應(yīng)條件是否良好，主要是指原材料和能源供應(yīng)是否 有保證。供應(yīng)條件不理想，往往會(huì)造成投資工程開(kāi)工缺乏或生產(chǎn)不正 常，從而影響投資效益。.工藝技術(shù)設(shè)備先進(jìn)先進(jìn)適用的王藝技術(shù)設(shè)備是投資工程產(chǎn)品質(zhì)量好、生產(chǎn)效率高、 生產(chǎn)本錢(qián)低以及產(chǎn)品銷(xiāo)路通暢的決定性因素。在社會(huì)化大生

14、產(chǎn)的條件 下，先進(jìn)的工藝技術(shù)設(shè)備在某種程度上決定了投資工程的成敗。.有較高的企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)的高低，決定投資效益的高低。企業(yè)素質(zhì)高，各種生產(chǎn) 要素能夠有機(jī)的組合，產(chǎn)供銷(xiāo)三環(huán)節(jié)相互銜接，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益就高；企業(yè)素質(zhì)低，各生產(chǎn)要素不能有機(jī)組合，供產(chǎn)銷(xiāo)相互脫節(jié)，即使技術(shù)設(shè)備再先進(jìn)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益也不會(huì)高。金融信托機(jī)構(gòu)辦理信托投資的業(yè)務(wù)程序依次為工程的篩選、評(píng)估、 談判、確立、執(zhí)行和終止六個(gè)階段。工程篩選。工程的篩選就是信托投資公司從計(jì)劃部門(mén)、企業(yè)主管 部門(mén)等通過(guò)一定渠道在現(xiàn)有工程中進(jìn)行初步的篩選。信托公司經(jīng)過(guò)調(diào) 查研究，并進(jìn)行認(rèn)真的分析，把符合上述信托投資條件的工程篩選出 來(lái)，對(duì)于不符合信托投資條件的那

15、么予以及時(shí)排除。信托公司對(duì)于符合 信托投資條件、擇優(yōu)篩選出來(lái)的工程，根據(jù)信托投資計(jì)劃和自身財(cái)力, 再做下一步的評(píng)估。工程評(píng)估。在初步篩選的基礎(chǔ)上，信托投資公司根據(jù)可行性研究 報(bào)告，對(duì)工程壽命期內(nèi)的必備條件進(jìn)行定量和定性的分析，對(duì)投資項(xiàng) 目的必要性和可行性進(jìn)行科學(xué)的評(píng)議、估算和預(yù)測(cè)，為投資決策提供 依據(jù)，這個(gè)過(guò)程就是工程評(píng)估。在工程評(píng)估中要采用宏觀和微觀、定 性和定量、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)和一般、調(diào)查和預(yù)測(cè)相結(jié)合的方法，對(duì) 投資工程進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)論證，取得大量數(shù)據(jù)資料，進(jìn) 行多方面的計(jì)算和比擬。信托投資工程的評(píng)估，主要包括以下幾個(gè)內(nèi) 容。目錄 TOC o 1-5 h z 一、 工程簡(jiǎn)介4

16、二、公司簡(jiǎn)介8公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)9公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)9三、債券投資的價(jià)值評(píng)價(jià)10四、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)11五、基金投資的價(jià)值評(píng)價(jià)13六、基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)15七、信托投資的條件與程序17八、信托投資的含義與分類(lèi)23九、企業(yè)的組織形式25十、企業(yè)設(shè)立的條件27十一、清算組織及其工作程序30十二、企業(yè)清算的原因和分類(lèi)31十三、企業(yè)購(gòu)并的動(dòng)機(jī)34十四、企業(yè)的分立38十五、存貨本錢(qián)39十六、存貨管理決策41十七、最正確現(xiàn)金持有量確實(shí)定42十八、現(xiàn)金概述47十九、短期融資的概念和特征48二十、商業(yè)信用50二十一、工程進(jìn)度計(jì)劃54(1)投資環(huán)境評(píng)估。工程的投資環(huán)境包括工程所處的地理環(huán)境、 自然環(huán)境、

17、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境等。地理環(huán)境要求投資工程的地理位 置優(yōu)越，鐵路、公路、港口、機(jī)場(chǎng)等交通條件便利等；自然環(huán)境主要 指地下水資源豐富，氣候適宜于投資工程生產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指工程 所在地處于經(jīng)濟(jì)開(kāi)展中心，經(jīng)濟(jì)興旺、工業(yè)基礎(chǔ)好、技術(shù)力量雄厚、 資金來(lái)源渠道暢通等；社會(huì)環(huán)境主要指文化教育水平高、郵政、電信 業(yè)興旺、國(guó)家對(duì)該地區(qū)開(kāi)展有優(yōu)厚條件政策，環(huán)境保護(hù)設(shè)施完備等內(nèi) 容。(2)產(chǎn)品市場(chǎng)評(píng)估。首先要預(yù)測(cè)工程籌備期內(nèi)市場(chǎng)供求情況；其 次從宏觀方面預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況；最后從微觀方面預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷(xiāo)售，分 析工程投產(chǎn)后，產(chǎn)品質(zhì)量、性能、款式等方面有無(wú)較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力， 分析產(chǎn)品本錢(qián)是否降低。(3)供應(yīng)情況評(píng)估。第一步要

18、對(duì)原材料的名稱(chēng)、品種、規(guī)格、需 要量及其供應(yīng)來(lái)源、供應(yīng)方式和運(yùn)輸條件調(diào)查清楚。第二步是對(duì)投資 工程的能源供應(yīng)，如水、電、煤、氣等進(jìn)行分析。假設(shè)能源供應(yīng)無(wú)保證 就必須了解其原因和可能采取的措施，包括是否采取節(jié)能措施、能源 供應(yīng)部門(mén)對(duì)能源可能供應(yīng)情況以及分析工程投產(chǎn)后能源供應(yīng)保證程度。(4)工藝技術(shù)設(shè)備評(píng)估。對(duì)投資工程的工藝技術(shù)設(shè)備的評(píng)估著重 對(duì)其先進(jìn)適用性進(jìn)行分析。生產(chǎn)工藝的先進(jìn)適用，是指工程的生產(chǎn)工 藝成熟可靠、與工程的生產(chǎn)條件、銷(xiāo)售條件相適應(yīng)，特別是工程的技 術(shù)水平和管理水平跟得上，并且能節(jié)省投資、節(jié)約能源、還要有處理 污染的工藝設(shè)施；機(jī)器設(shè)備的先進(jìn)適用是指機(jī)器設(shè)備和生產(chǎn)工藝相配 套、關(guān)鍵設(shè)

19、備和輔助設(shè)備相配套、工人技能熟練。(5)財(cái)務(wù)效益評(píng)估。財(cái)務(wù)評(píng)估是以可行性研究報(bào)告為依據(jù)，用管 理會(huì)計(jì)等方面的方法，從企業(yè)角度分析工程的財(cái)務(wù)效益，從而判斷項(xiàng) 目在財(cái)務(wù)上是否可行。財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)，首先看工程投產(chǎn)后正常年度能 產(chǎn)生的利潤(rùn)占總資的比例有多大，即通過(guò)投資收益率來(lái)考核投資的盈 利能力；其次看投資回收期的長(zhǎng)短；最后還要分析利潤(rùn)凈現(xiàn)值和內(nèi)部 收益率。綜合以上各方面的評(píng)估結(jié)果，金融信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)辦人員對(duì)投資項(xiàng) 目的必要性及在技術(shù)上、財(cái)務(wù)上和經(jīng)濟(jì)上的可行性做出結(jié)論，肯定一 種最優(yōu)方案，寫(xiě)出投資工程的評(píng)估報(bào)告。工程談判。工程的談判工作是在評(píng)估報(bào)告中提出的工程可行性意 見(jiàn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。通過(guò)投資各方的協(xié)商談

20、判，不僅為簽訂合同做準(zhǔn)備, 而且還為投資公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展，投資各方相互了解，進(jìn)行長(zhǎng)期合作起 到影響。工程談判的主要內(nèi)容有：投資的方式、金額和期限，利潤(rùn)的 分配方法，投資企業(yè)的組織形式和管理方式。金融信托公司與其他投資方進(jìn)行談判時(shí)，要堅(jiān)持平等互利、友好協(xié)商的原那么，同時(shí)也要注意 原那么性與靈活性的適當(dāng)結(jié)合。工程確立。工程確實(shí)立主要指簽訂合同。投資合同一經(jīng)簽訂，就 具有法律效力，投資各方必須依照?qǐng)?zhí)行。根據(jù)國(guó)家的策法令和經(jīng)濟(jì)合 同法規(guī)，投資合同的內(nèi)容應(yīng)包括以下十三點(diǎn)要點(diǎn)：投資工程的名稱(chēng)、 法定地址；投資工程的注冊(cè)資本和投資總額；投資工程的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、 規(guī)模和方式；投資各方的投資方式、投資額度、提供的合作

21、條件、服 務(wù)方式、投資構(gòu)成和期限；投資各方投資交付期限，逾期不交、欠交、 轉(zhuǎn)讓的條款；投資企業(yè)的組織形式及法人代表，董事會(huì)或聯(lián)合機(jī)構(gòu)的 組成；投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方式、管理機(jī)構(gòu)設(shè)置、經(jīng)營(yíng)管理制度；投 資各方收益的分配方法；投資各方對(duì)債務(wù)、虧損承當(dāng)?shù)呢?zé)任和履行職 責(zé)的方式；投資企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、勞開(kāi)工資、勞動(dòng)管理和勞動(dòng)保 險(xiǎn)等事項(xiàng)；合同中止的條件、中止后債務(wù)清算和資產(chǎn)的處理；合同終 止時(shí)的債務(wù)清算的財(cái)戀處理；違反合同的責(zé)任、爭(zhēng)議的解決方式及其 他應(yīng)該寫(xiě)明的事項(xiàng)。工程執(zhí)行。在投資工程確立后，投資各方都應(yīng)按合同規(guī)定，將認(rèn) 繳的投資交足。金融信托投資公司除協(xié)議撥足投資資金外；還要對(duì)資 金使用情況和工程

22、進(jìn)展程度進(jìn)行監(jiān)督；工程一經(jīng)投產(chǎn)，要共同支持其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，使其盡快產(chǎn)生效益。如發(fā)生虧損，按 規(guī)定承當(dāng)損失。工程終止。投資工程在以下情況下可實(shí)行終止：投資期限屆滿(mǎn)， 雙方無(wú)意延長(zhǎng)期限，可撤出投資；如經(jīng)營(yíng)虧損或一方不履行責(zé)任，或 因不可抗拒等因素，使經(jīng)營(yíng)不能正常進(jìn)行，可進(jìn)行解散清理；如合同 規(guī)定允許投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)磐型顿Y公司可根據(jù)情況，決定是否轉(zhuǎn)讓股 權(quán)。除投資期限屆滿(mǎn)情況外，投資工程出現(xiàn)其他解散情況時(shí)，應(yīng)由合 資企業(yè)董事會(huì)提出解散申請(qǐng)書(shū)；報(bào)審批該企業(yè)設(shè)立時(shí)的審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn) 后，方能解散。投資工程宣布解散時(shí)；董事會(huì)等有關(guān)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)提交 出企業(yè)的清算程序、原那么和清算委員會(huì)的人選，報(bào)政府

23、主管部門(mén)審核 并監(jiān)督清算。清算委員會(huì)的人選由投資各方選派或各方共同聘請(qǐng)，其任務(wù)是對(duì) 投資工程的財(cái)產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行全面的清查。在這基礎(chǔ)上，編制投 資工程的資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)目錄，提出企業(yè)的財(cái)產(chǎn)作價(jià)和計(jì)算依據(jù)， 從而制定清算方案，報(bào)董事會(huì)討論通過(guò)后執(zhí)行。八、信托投資的含義與分類(lèi)信托投資，是金融信托投資機(jī)構(gòu)用自有資金及組織的資金進(jìn)行的 投資。以投資者身份直接參與對(duì)企業(yè)的投資是目前中國(guó)信托投資公司 的一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)，這種信托投資與的委托投資業(yè)務(wù)有兩點(diǎn)不同。第一, 信托投資的資金來(lái)源是信托投資公司的自有資金及穩(wěn)定的長(zhǎng)期信托資 金，而委托投資的資金來(lái)源是與之相對(duì)應(yīng)的委托人提供的投資保證金。 第二，信托投資過(guò)

24、程中，信托投資公司直接參與投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的 分配，并承當(dāng)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)委托投資，信托公司那么不參與投資企 業(yè)的收益分配，只收取手續(xù)費(fèi)，對(duì)投資效益也不承當(dāng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任。按照投資與生產(chǎn)的關(guān)系來(lái)劃分，信托投資一般分為以下兩類(lèi)：直接投資，即生產(chǎn)建設(shè)投資，就是投資者把資金投給農(nóng)、工、商等企業(yè)，進(jìn)行基本建設(shè)或者進(jìn)行技術(shù)改造。間接投資，即證券投資。指金融信托機(jī)構(gòu)用貨幣資金購(gòu)買(mǎi)股票、 國(guó)庫(kù)券、公司債券等有價(jià)證券，借以獲取收益的行為。信托投資還可以按照信托投資的主體劃分為國(guó)家信托投資、地方 信托投資、企業(yè)和單位信托投資：個(gè)人信托投資四類(lèi)；按照信托投資 的期限劃分為長(zhǎng)期投資和短期投資；按照信托投資發(fā)生的階段分為新

25、 投資和再投資；按照信托投資的經(jīng)營(yíng)目的劃分為政策性投資和經(jīng)濟(jì)性 投資等。按照信托投資的方式可分為兩種：一種是參與經(jīng)營(yíng)的方式，稱(chēng)為 股權(quán)式投資，即由信托投資機(jī)構(gòu)委派代表參與對(duì)投資企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)和經(jīng) 營(yíng)管理，并以投資比例作為分取利潤(rùn)或承當(dāng)虧損責(zé)任的依據(jù)。另一種 方式是合作方式，稱(chēng)為契約式投資，即僅作資金投入，不參與經(jīng)營(yíng)管 理。這種方式的投資，信托投資機(jī)構(gòu)投資后按商定的固定比例，在一 定年限內(nèi)分取投資收益，到期后或繼續(xù)投資，或出讓股權(quán)并收回所投 資金。金融信托投資機(jī)構(gòu)在對(duì)生產(chǎn)企業(yè)投資，以及在對(duì)金融性公司投 資時(shí)常用以下幾種方式；長(zhǎng)期合作投資。投資者在投資時(shí)，不需事先與合作者商定投資回 收的日期，而作為投

26、資企業(yè)的長(zhǎng)期合作者，只要投資的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 正常，投資合作關(guān)系就一直存在。定期合作投資。定期合作投資是投資者投資時(shí)事先商定投資期限, 在合作投資期間，投資者按照投資比例提供經(jīng)營(yíng)收益、承當(dāng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。固定分紅投資。投資者在投資時(shí)，事先商定在一定的時(shí)間內(nèi)固定的利潤(rùn)分成數(shù)額保息分紅投資。保息分紅投資是投資者在投資時(shí)，事先商定由合 資企業(yè)在投資期間，按照信托投資公司所投資金額定期支付利息。九、企業(yè)的組織形式企業(yè)組織形式是指企業(yè)財(cái)產(chǎn)及其社會(huì)化大生產(chǎn)的組織狀態(tài)，它表 明一個(gè)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)構(gòu)成、內(nèi)局部工協(xié)作與外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的方式。根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財(cái)產(chǎn)的組織形式 和所承當(dāng)?shù)姆韶?zé)任劃分。

27、國(guó)際上通常分類(lèi)為：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè) 和公司企業(yè)。獨(dú)資。獨(dú)資企業(yè)，西方也稱(chēng)“單人業(yè)主制”。它是由某個(gè)人出資 創(chuàng)辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛(ài)怎么經(jīng)營(yíng)就怎么經(jīng)營(yíng)，要 雇多少人，貸多少款，全由業(yè)主自己決定。賺了錢(qián)，交了稅，一切聽(tīng) 從業(yè)主的分配；賠了本，欠了債，全由業(yè)主的資產(chǎn)來(lái)抵償。我國(guó)的個(gè) 體戶(hù)和私營(yíng)企業(yè)很多屬于此類(lèi)企業(yè)。合伙。合伙企業(yè)是由幾個(gè)人、幾十人，甚至幾百人聯(lián)合起來(lái)共同 出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它不同于所有權(quán)和管理權(quán)別離的公司企業(yè)。它通常 是依合同或協(xié)議湊合組織起來(lái)的，結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對(duì)整個(gè)合伙 企業(yè)所欠的債務(wù)負(fù)有無(wú)限的責(zé)任。合伙企業(yè)不如獨(dú)資企業(yè)自由，決策 通常要合伙人集體做出，但它具有

28、一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。以上兩類(lèi)企業(yè)屬自然人企業(yè)，出資者對(duì)企業(yè)承當(dāng)無(wú)限責(zé)任。合伙 企業(yè)的特點(diǎn)：(1)合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承當(dāng)無(wú)限、連帶責(zé) 任(如果一個(gè)合伙人沒(méi)有能力歸還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承 擔(dān)連帶責(zé)任)（2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同 意，有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比擬困難。公司。公司企業(yè)是按所有權(quán)和管理權(quán)別離，出資者按出資額對(duì)公 司承當(dāng)有限責(zé)任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責(zé)任公司和股份。有限責(zé)任公司指不通過(guò)發(fā)行股票，而由為數(shù)不多的股東集資組建 的公司（一般由2人以上50人以下股東共同出資設(shè)立），其資本無(wú)須 劃分為等額股份，股東在

29、出讓股權(quán)時(shí)受到一定的限制。在有限責(zé)任公 司中，董事和高層經(jīng)理人員往往具有股東身份，使所有權(quán)和管理權(quán)的 別離程度不如股份那樣高。有限責(zé)任公司的財(cái)務(wù)狀況不必向 社會(huì)披露，公司的設(shè)立和解散程序比擬簡(jiǎn)單，管理機(jī)構(gòu)也比擬簡(jiǎn)單， 比擬適合中小型企業(yè)。股份全部注冊(cè)資本由等額股份構(gòu)成并通過(guò)發(fā)行股票（或 股權(quán)證）籌集資本，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承當(dāng)有限責(zé)任的企 業(yè)法人（應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，注冊(cè)資本的最低限額 為人民幣500萬(wàn)元），其主要特征是：公司的資本總額平分為金額相 等的股份；股東以其所認(rèn)購(gòu)股份對(duì)公司承當(dāng)有限責(zé)任，公司以其全部 資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承當(dāng)責(zé)任；每一股有一表決權(quán)，股東以其持有的股份

30、, 享受權(quán)利，承當(dāng)義務(wù)。十、企業(yè)設(shè)立的條件我國(guó)法律、法規(guī)規(guī)定不同企業(yè)設(shè)立的條件是不同的，具體內(nèi)下：（一）申請(qǐng)?jiān)O(shè)立有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)具備的條件（1）股東符合法定人數(shù)，有限責(zé)任公司由50個(gè)以下股東出資設(shè) 立。（2）股東出資到達(dá)法定資本最低限額。有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣3萬(wàn)元。法律、行 政法規(guī)對(duì)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。 公司全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%,也不得低于法 定的注冊(cè)資本最低限額，其余局部由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳 足；其中，投資公司可以在5年內(nèi)繳足。（3）股東共同制定公司章程。（4）有公司名稱(chēng)，建立符合有限責(zé)任公司要求的組織機(jī)構(gòu)

31、。其中: 設(shè)立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的，董事會(huì)成員為313人，監(jiān)事會(huì)成員不 得少于3人；股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的可以不設(shè)董事會(huì)、 監(jiān)事會(huì)，設(shè)1名執(zhí)行董事，12名監(jiān)事。（5）有公司住所。（二）申請(qǐng)?jiān)O(shè)立一人應(yīng)當(dāng)具備的條件（1）股東為一個(gè)自然人或者一個(gè)法人。一個(gè)自然人只能投資設(shè)立一個(gè)一人。該一人有限責(zé)任公司不能投資設(shè)立新的一人有限 公司。一人應(yīng)當(dāng)在公司登記中注明自然人獨(dú)資或者法人獨(dú)資, 并在公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照中載明。一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為人民幣10萬(wàn)元。股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。一人有限責(zé)任公司章程由股東制定。一人有限責(zé)任公司不設(shè)股東會(huì)。（5）其他內(nèi)容同有限責(zé)任公司。（三）個(gè)人獨(dú)資

32、企業(yè)設(shè)立的條件（1）投資人為一個(gè)自然人；（2）有合法的企業(yè)名稱(chēng)，名稱(chēng)中不得使用“有限”“有限責(zé)任”或“公司字樣。（3）有投資人申報(bào)的出資額。（4）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。（四）合伙企業(yè)設(shè)立的條件（1）合伙人應(yīng)為兩個(gè)自然人；（2）有書(shū)面協(xié)議；（3）有各合伙人實(shí)際繳付的出資額；（4）有合伙企業(yè)名稱(chēng)，名稱(chēng)中不得使用“有限”、“有限責(zé)任”或“公司”字樣; TOC o 1-5 h z 工程實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表55二十二、工程投資計(jì)劃56建設(shè)投資估算表58建設(shè)期利息估算表59流動(dòng)資金估算表61總投資及構(gòu)成一覽表62工程投資計(jì)劃與資金籌措一覽表63（5）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條

33、件。（五）個(gè)體工商戶(hù)設(shè)立的條件（1）投資人為一個(gè)自然人；（2）有投資人申報(bào)的出資額；（3）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。十一、清算組織及其工作程序清算組織是指以清算企業(yè)法人債權(quán)、債務(wù)為目的而成立的組織。 清算組織負(fù)責(zé)對(duì)終止的企業(yè)法人的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估、保管、處理和清償。 根據(jù)法律規(guī)定，清算組織的成立主要有以下途徑：（1）自行解散時(shí)的清算組織。企業(yè)自行解散主要有企業(yè)自行決定 解散、企業(yè)自行宣告破產(chǎn)、企業(yè)的主管部門(mén)決定解散等情況。企業(yè)自 行決定解散的，由企業(yè)自行組成清算組織并指定負(fù)責(zé)人；企業(yè)自行宣 告破產(chǎn)的，由人民法院組織清算組織；企業(yè)的主管部門(mén)決定解散的， 由做出決定的主管部門(mén)負(fù)責(zé)成立清

34、算組織。（2）被宣告破產(chǎn)或被撤銷(xiāo)時(shí)的清算組織。企業(yè)被宣告破產(chǎn)或被撤 銷(xiāo)是在人民法院或行政主管機(jī)關(guān)直接干預(yù)和監(jiān)督下終止的情形，企業(yè) 被宣告破產(chǎn)的，由人民法院組織有關(guān)機(jī)關(guān)和人員組成清算組織；企業(yè) 被撤銷(xiāo)的，由主管機(jī)關(guān)組織清算組織。清算組織的成立方式不同，清算組織的成員也不同。其中，由人 民法院組織的清算組織的構(gòu)成人員尤為全面，法院工作人員、經(jīng)濟(jì)專(zhuān) 家、企業(yè)代表以及企業(yè)主管機(jī)構(gòu)都要派成員參加。清算組織的組成有兩種形式：一是在企業(yè)法人因解散而終止的情況下，由法人自己成立清算組 織；二是在企業(yè)法人因被撤銷(xiāo)、宣告破產(chǎn)而終止時(shí)，應(yīng)由主管機(jī)關(guān)或 者人民法院組織有關(guān)機(jī)關(guān)和有關(guān)人員成立清算組織。清算組成立以后，公

35、司應(yīng)將全部財(cái)產(chǎn)及賬簿交由清算組接管，由 其開(kāi)始進(jìn)行清算活動(dòng)。具體的程序如下：（1）接管公司；（2）清理公司財(cái)產(chǎn)；（3）接管公司債務(wù)；（4） 設(shè)立清算賬戶(hù)；（5）通知或公告?zhèn)鶛?quán)人申報(bào)債權(quán)進(jìn)行債權(quán)登記；（6） 處理與清算有關(guān)的公司未了結(jié)的業(yè)務(wù)，收取公司債權(quán)；（7）參與公司 的訴訟活動(dòng)；（8）處理公司財(cái)產(chǎn)；（9）清償債務(wù)；（10）編制資產(chǎn) 負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單；（11）制定清算方案；（12）確認(rèn)并實(shí)施清算方 案；（13）提交清算報(bào)告；（14）辦理注銷(xiāo)登記；（15）追加分配。十二、企業(yè)清算的原因和分類(lèi)企業(yè)清算的含義指企業(yè)按章程規(guī)定解散以及由于破產(chǎn)或其他原因 宣布終止經(jīng)營(yíng)后，對(duì)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行全面

36、清查，并進(jìn)行 收取債權(quán)，清償債務(wù)和分配剩余財(cái)產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)清算的原因（1）合同期滿(mǎn)清算；（2）法律規(guī)定清算；（3）無(wú)法經(jīng)營(yíng)清算；（4）違法經(jīng)營(yíng)清算；（5）產(chǎn)權(quán)變動(dòng)清算；（6）破產(chǎn)解散清算。企業(yè)清算的法律程序可分為：（1）普通清算，是由企業(yè)自行確定的清算人按照法律規(guī)定的一般 程序進(jìn)行清算，法院和債權(quán)人不直接干預(yù)，除破產(chǎn)清算外，其他清算 一般都屬于普通清算。（2）特別清算，是不能由企業(yè)自行組織清算，而是由法院出面直 接干預(yù)，債權(quán)人參加并進(jìn)行監(jiān)督的清算，一般僅指破產(chǎn)清算。公司應(yīng)當(dāng)在解散事由出現(xiàn)之日起15日內(nèi)成立清算組。（1）通知、公告?zhèn)鶛?quán)人。清算組成立后10日內(nèi)通知債權(quán)人并予 以公告。（2）申報(bào)

37、債權(quán)。債權(quán)人應(yīng)當(dāng)在清算組成立之日起30日內(nèi)，未收 到通知的、自清算組公告之日起45日內(nèi)申報(bào)債權(quán)。申報(bào)債權(quán)期間，清 算組不得對(duì)個(gè)別債權(quán)人清償債務(wù)。（3）編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單。清算組在分別編制資產(chǎn)負(fù)債表 和財(cái)產(chǎn)清單后，發(fā)現(xiàn)公司財(cái)產(chǎn)缺乏以清償全部債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)將清算事 務(wù)移交人民法院并申請(qǐng)人民法院依法宣告破產(chǎn)。企業(yè)清算的分類(lèi):按企業(yè)清算的不同性質(zhì)，可分為自愿清算、行政清算和司法清算。自愿清算的企業(yè)清算期內(nèi)仍享有限制性權(quán)利；一般情況下，由企 業(yè)內(nèi)部人員組成清算機(jī)構(gòu)自行清算；企業(yè)仍是獨(dú)立的民事主體。行政清算：有關(guān)主管機(jī)關(guān)要負(fù)責(zé)組織清算機(jī)構(gòu)并監(jiān)督清算工作的 進(jìn)行。司法清算：司法清算是企業(yè)因不能清償?shù)狡趥?/p>

38、務(wù)，人民法院依據(jù) 債權(quán)人或債務(wù)人的申請(qǐng)宣告企業(yè)破產(chǎn)，并依照有關(guān)法律的規(guī)定組織清 算機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算。按企業(yè)清算的不同原因，可分為解散清算和破產(chǎn)清算。解散清算的情況有多種，按企業(yè)章程規(guī)定的經(jīng)營(yíng)期限是否屆滿(mǎn)， 有期滿(mǎn)解散清算和提前解散清算；按企業(yè)終止法人地位的程度不同， 有完全解散清算和非完成解散清算。破產(chǎn)清算是企業(yè)資不抵債時(shí)，人民法院依照有關(guān)法律規(guī)定組織清 算機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行的清算。解散清算和破產(chǎn)清算既有聯(lián)系又有區(qū)別，二者的區(qū)別表現(xiàn)在：清算的性質(zhì)不同；被清算企業(yè)的法律地位不同；處理利益 關(guān)系的側(cè)重點(diǎn)不同。二者的聯(lián)系表現(xiàn)在:算的目的都是結(jié)束被清算企業(yè)的各種債權(quán)、債務(wù)關(guān)系和法律關(guān)系;在解散清算過(guò)

39、程中，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)資不抵債時(shí)應(yīng)立即向法院申請(qǐng)實(shí)行 破產(chǎn)清算。十三、企業(yè)購(gòu)并的動(dòng)機(jī)企業(yè)并購(gòu)行為是在多種因素相互作用下的市場(chǎng)行為，并購(gòu)動(dòng)機(jī)也 同樣多樣化，企業(yè)從最初的通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張、擴(kuò)大規(guī)模的并 購(gòu)動(dòng)機(jī)逐步趨向于注重企業(yè)戰(zhàn)略布局、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng) 能力，謀求企業(yè)可持續(xù)開(kāi)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向型并購(gòu)動(dòng)機(jī)。(1)市場(chǎng)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。以市場(chǎng)為導(dǎo)向，目的在于占領(lǐng)某地區(qū)或某 領(lǐng)域的市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大產(chǎn)品或服務(wù)的銷(xiāo)售范圍，增強(qiáng)市 場(chǎng)勢(shì)力和市場(chǎng)影響力。一方面通過(guò)并購(gòu)目標(biāo)市場(chǎng)已有企業(yè)，利用目標(biāo) 企業(yè)的資產(chǎn)、市場(chǎng)地位、生產(chǎn)能力、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等快速進(jìn)入和占領(lǐng)目標(biāo) 市場(chǎng)，擴(kuò)大企業(yè)銷(xiāo)售范圍，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，快速實(shí)現(xiàn)企

40、業(yè)的低本錢(qián)擴(kuò) 張，從而提高盈利水平和盈利能力。(2)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。通過(guò)并購(gòu)可以消除潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，收購(gòu) 產(chǎn)品同質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或是生產(chǎn)替代產(chǎn)品的企業(yè)，穩(wěn)固自身的市場(chǎng)地位, 強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)以后的開(kāi)展鋪平道路，鞏固和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能 力的同時(shí)，也能夠降低被其他企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。(3)戰(zhàn)略導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移，開(kāi)拓新領(lǐng)域。通過(guò)并購(gòu)新 領(lǐng)域中的企業(yè)逐漸退出衰落的行業(yè)，開(kāi)拓開(kāi)展前景廣闊的新行業(yè)，實(shí) 現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移；多元化經(jīng)營(yíng)，分散風(fēng)險(xiǎn)，主要通過(guò)混合并購(gòu)的 方式來(lái)實(shí)現(xiàn)：混合并購(gòu)是指兩個(gè)或兩個(gè)以上沒(méi)有直接交易關(guān)系的企業(yè) 之間進(jìn)行的并購(gòu)，主要是相關(guān)行業(yè)、相關(guān)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的并購(gòu)行為，可以 增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)實(shí)力；提

41、高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)開(kāi)展。 企業(yè)并購(gòu)的目的主要在于戰(zhàn)略性資源的整合及戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)的實(shí)現(xiàn)，在共 同的開(kāi)展愿望和市場(chǎng)利益下取得核心資源的整合與協(xié)同提升和拓展企 業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，保持企業(yè)長(zhǎng)久的生命力和較強(qiáng)的盈利能力。(4)政策導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)稅收對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策有非常重要的影響，合 理避稅往往成為某些企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。(5)管理者利益驅(qū)動(dòng)。主要原因有：當(dāng)公司開(kāi)展壯大時(shí)，公司 管理層尤其是高層人員的威望也隨之提高，這方面雖難以做量化的計(jì) 算，但是毋庸置疑的：隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)人員的報(bào)酬通常 也得以增加；管理層希望通過(guò)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，使公司在不斷 變化的市場(chǎng)中立于不敗之地，或抵御其他公司的并購(gòu)。

42、我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)實(shí)踐只有二十幾年的歷程，在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的 社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下，起初政府行政性干預(yù)等非經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)明顯，政府推動(dòng) 和關(guān)注短期效應(yīng)以及某些投機(jī)性并購(gòu)行為是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)比擬突出的 特征。(1)政府及政策導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的政策導(dǎo)向性十 清楚顯，尤其是在經(jīng)濟(jì)改革初期，其主要表達(dá)在幾個(gè)方面：消除企 業(yè)虧損。在政府行政性干預(yù)下，優(yōu)勢(shì)企業(yè)收購(gòu)虧損企業(yè)，帶動(dòng)虧損企 業(yè)開(kāi)展，防止企業(yè)破產(chǎn)影響社會(huì)安定和國(guó)家穩(wěn)定，政府行政性的推動(dòng), 使政府成為企業(yè)并購(gòu)的直接參與者和主導(dǎo)力量，而經(jīng)濟(jì)規(guī)律難以發(fā)揮 作用，并購(gòu)?fù)詹坏筋A(yù)期的效果，不利于企業(yè)的開(kāi)展壯大。推動(dòng) 企業(yè)改組，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置。在傳統(tǒng)

43、經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)濟(jì) 規(guī)律不能充分發(fā)揮作用，企業(yè)缺乏獨(dú)立性，社會(huì)資源通過(guò)行政調(diào)配， 結(jié)果往往是資源利用效率低、浪費(fèi)嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，區(qū)域經(jīng)濟(jì) 結(jié)構(gòu)趨同，重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重。為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型，解決上 述問(wèn)題，企業(yè)并購(gòu)起到了不可替代的作用。優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立 現(xiàn)代企業(yè)制度，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快處置不良資產(chǎn)，盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)存 量，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使市場(chǎng)在資源配置中起主導(dǎo)性的作用，提高我國(guó) 整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。獲取優(yōu)惠政策。政府為了鼓勵(lì)企業(yè)并購(gòu)制定了一系 列優(yōu)惠政策，優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)虧損企業(yè)可以獲得某些優(yōu)惠政策如貸 款優(yōu)惠、減免稅收和財(cái)政補(bǔ)貼等。（2）資源導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。利用并購(gòu)獲取資金、技術(shù)、設(shè)備、管理經(jīng)

44、驗(yàn)、品牌、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等資源是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)之一。買(mǎi)殼 或借殼上市。在我國(guó)企業(yè)融資渠道較為單一的情況下，上市成為一條 獲取開(kāi)展資金主要而有效的渠道。但在我國(guó)上市額度是稀缺資源，公 司上市需要非常嚴(yán)格的條件，因此買(mǎi)殼上市成為很多企業(yè)并購(gòu)上市公 司的主要?jiǎng)訖C(jī)。在獲得殼公司的控制權(quán)之后，對(duì)殼公司進(jìn)行整合，將 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入殼公司，將不良資產(chǎn)剝離，改善財(cái)務(wù)狀況使該上市公司 的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著提高，使之到達(dá)配股標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)上市融資。獲取專(zhuān)項(xiàng) 資源。企業(yè)往往為了取得廠房設(shè)備、土地、生產(chǎn)技術(shù)等進(jìn)行并購(gòu)，尤 其是在企業(yè)的產(chǎn)品或市場(chǎng)擴(kuò)展迅速，而企業(yè)資源相對(duì)缺乏時(shí)，獲取資 源要素成為我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的一個(gè)主要?jiǎng)訖C(jī)。（3）投

45、機(jī)性動(dòng)機(jī)預(yù)期效應(yīng)。預(yù)期效應(yīng)是指由于并購(gòu)使股票市場(chǎng) 對(duì)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生變化，從而對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。并購(gòu)對(duì)企業(yè)有 重大影響是股票股權(quán)的一大基礎(chǔ)，而股票投機(jī)又刺激了并購(gòu)的發(fā)生， 通過(guò)投機(jī)從并購(gòu)市場(chǎng)上獲得巨人的資本收益。收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)。由于 某些原因，目標(biāo)企業(yè)的股價(jià)未能反映真實(shí)的價(jià)值或潛在價(jià)值，從而導(dǎo) 致其股票價(jià)格低于資產(chǎn)的重置本錢(qián)。并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行資產(chǎn)分割 整合再以高價(jià)賣(mài)出，充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購(gòu)收益。公司以低 于目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)價(jià)值的價(jià)格購(gòu)得目標(biāo)企業(yè)，經(jīng)過(guò)包裝改組從中謀取利 益。財(cái)務(wù)性投機(jī)。這類(lèi)并購(gòu)行為不以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為目的，而是獲得股 票讓渡溢價(jià)或其他短期利益的投機(jī)性并購(gòu)行為。通過(guò)并購(gòu)后的有關(guān)

46、交 易，改變企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，影響上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，防止上市公司 被摘牌，繼續(xù)維持公司的上市融資和配股的資格。（4）其他經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)。主要包括擴(kuò)大市場(chǎng)、獲取關(guān)鍵技術(shù)等。十四、企業(yè)的分立分立是指一個(gè)企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個(gè)或兩 個(gè)以上的企業(yè)的法律行為。企業(yè)分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司 的股東，形成與母公司股東相同的新公司，從而在法律上和組織上將 子公司從母公司中分立出來(lái)。公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標(biāo)準(zhǔn)，可分為新設(shè)分立 和派生分立兩種。L新設(shè)分立新設(shè)分立，又稱(chēng)解散分立。指一個(gè)公司將其全部財(cái)產(chǎn)分割；解散 原公司，并分別歸入兩個(gè)或兩個(gè)以上新公司中的行為。在

47、新設(shè)分立中, 原公司的財(cái)產(chǎn)按照各個(gè)新成立的公司的性質(zhì)、宗旨、業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行重 新分配組合。同時(shí)原公司解散，債權(quán)、債務(wù)由新設(shè)立的公司分別承受。 新設(shè)分立，是以原有公司的法人資格消滅為前提，成立新公司。2.派生分立派生分立，又稱(chēng)存續(xù)分立。是指一個(gè)公司將一局部財(cái)產(chǎn)或營(yíng)業(yè)依 法分出，成立兩個(gè)或兩個(gè)以上公司的行為。在存續(xù)分立中，原公司繼 續(xù)存在，原公司的債權(quán)債務(wù)可由原公司與新公司分別承當(dāng)，也可按協(xié) 議由原公司獨(dú)立承當(dāng)。新公司取得法人資格，原公司也繼續(xù)你留法人 資格。公司分立的動(dòng)機(jī)包括：滿(mǎn)足公司適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的需要；消除 “負(fù)協(xié)同效應(yīng)“，提高公司價(jià)值；企業(yè)擴(kuò)張；彌補(bǔ)購(gòu)并決策失誤或成 為購(gòu)并決策中的一局部；

48、獲取稅收或管制方面的受益；防止反壟斷訴 訟。十五、存貨本錢(qián)企業(yè)為銷(xiāo)售和耗用而儲(chǔ)存的一定數(shù)量的存貨，必然會(huì)發(fā)生一定的 本錢(qián)支出，與存貨管理有關(guān)的本錢(qián)如下：（一）取得本錢(qián)取得本錢(qián)指取得某種存貨而支出的本錢(qián)，這由訂貨本錢(qián)和購(gòu)置成 本組成。我們用TGa表示。.訂貨本錢(qián)訂貨本錢(qián)指取得訂單的本錢(qián)，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報(bào)電 話(huà)等支出。訂貨本錢(qián)中有一局部與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的一、工程簡(jiǎn)介（一）工程單位工程單位：XX （集團(tuán)）（二）工程建設(shè)地點(diǎn)本期工程選址位于XX園區(qū)，占地面積約25. 00畝。工程擬定建設(shè) 區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施 條件完備，非常適宜本期工程

49、建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該工程總占地面積16667. 00 irf （折合約25. 00畝），預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī) 劃總建筑面積28583. 45疔。其中：主體工程20098. 88肝，倉(cāng)儲(chǔ)工程 3273. 73 m2,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施3917. 62 itf,公共工程1293. 22 m2o（四）工程建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該工程建設(shè)的實(shí)際工作情況，XX （集團(tuán)）將工程工 程的建設(shè)周期確定為24個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：工程前期準(zhǔn)備、工程 勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車(chē)投產(chǎn)等。（五）工程提出的理由1、符合我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和開(kāi)展規(guī)劃基本支出等，這些我們稱(chēng)為訂貨的固定本錢(qián)，另一局部與訂貨次數(shù)有

50、關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，這些我們稱(chēng)為訂貨的變動(dòng)本錢(qián)。.購(gòu)置本錢(qián)購(gòu)置本錢(qián)指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量與單價(jià)的乘積來(lái)確定。（二）儲(chǔ)存本錢(qián)儲(chǔ)存本錢(qián)指生產(chǎn)領(lǐng)用或出售之前儲(chǔ)存物資而發(fā)生的各項(xiàng)本錢(qián)費(fèi)用, 包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、存儲(chǔ)中的損耗、庫(kù)存物資的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)以及庫(kù)存存貨 占用資金應(yīng)支付的利息費(fèi)用等。庫(kù)存存貨占用的資金應(yīng)支付的利息費(fèi) 用應(yīng)計(jì)入存貨儲(chǔ)存本錢(qián)中，因?yàn)槠髽I(yè)用現(xiàn)有現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)存貨，便失去了 現(xiàn)金存放銀行或投資于證券本應(yīng)取得的利息，是為“放棄利息”而付 出代價(jià)；企業(yè)借款購(gòu)買(mǎi)存貨，便要支付利息費(fèi)用，也是“為付出”而 付出代價(jià)，這兩種代價(jià)都要計(jì)入存貨本錢(qián)中。（三）缺貨本錢(qián)缺貨本錢(qián)指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材

51、料供應(yīng)中斷 而造成的停工損失產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷(xiāo)售機(jī) 會(huì)的損失、企業(yè)商譽(yù)的損失；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料解決 庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨本錢(qián)表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入本錢(qián)，這時(shí)的 緊急額外購(gòu)入本錢(qián)會(huì)大于正常采購(gòu)本錢(qián)。存貨的總本錢(qián)是取得本錢(qián)、儲(chǔ)存本錢(qián)、缺貨本錢(qián)三者之和。企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使存貨總本錢(qián)最小化。十六、存貨管理決策按照存貨管理的目的，需要制定合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使 存貨的總本錢(qián)最低。這個(gè)批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì) 訂貨量，就可以很容易得出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。影響存貨總本錢(qián)的因素很多，為了解決比擬復(fù)雜的問(wèn)題，有必要 簡(jiǎn)化或舍棄一些變量，先研究解決簡(jiǎn)單

52、的問(wèn)題，然后再擴(kuò)展到復(fù)雜的 問(wèn)題。這需要設(shè)立一些假設(shè)，在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型。(一)經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：(1)企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨；(2)能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)；(3)不允許缺貨，即無(wú)缺貨本錢(qián)，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛?lái) 就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨本錢(qián)；(4)需要量確定且能確定；(5)存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣(6)企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；（7）所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買(mǎi)不到需要的存貨而影響其他。（二）基本模型的擴(kuò)展L存貨陸續(xù)到貨和使用在建立基本模型時(shí)，一般假設(shè)存貨二次全部到貨，但事實(shí)上，各 批存貨

53、可能陸續(xù)到貨，使存貨陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫(kù)和在產(chǎn)品 轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。2 .保險(xiǎn)儲(chǔ)藏量上面都假定存貨的供需是穩(wěn)定的并且是確切的，但事實(shí)上，每日 需求量可能是變化的，交貨時(shí)間也可能是變化的。假設(shè)對(duì)存貨的需求大 增或存貨的供應(yīng)延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止發(fā)生此類(lèi)情 況給企業(yè)造成不必要的損失，因此就需要多儲(chǔ)藏一些存貨以備應(yīng)急， 這局部存貨被稱(chēng)為保險(xiǎn)儲(chǔ)藏量或平安存量。通常保險(xiǎn)儲(chǔ)藏量在企業(yè)正 常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中是不會(huì)被動(dòng)用的，僅當(dāng)企業(yè)存貨使用過(guò)量或送貨延遲 時(shí)才動(dòng)用。設(shè)立保險(xiǎn)儲(chǔ)藏量會(huì)使存貨的平均儲(chǔ)藏增大而使儲(chǔ)藏本錢(qián)升高，因 此我們就要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)藏量，以使缺貨或供應(yīng)中斷的損

54、失和儲(chǔ) 備本錢(qián)之和最小。十七、最正確現(xiàn)金持有量確實(shí)定現(xiàn)金管理的目的是提高現(xiàn)金的使用效率，這就需要確定出最正確現(xiàn) 金持有量。確定最正確現(xiàn)金持有量的方法很多，本章主要介紹本錢(qián)分析 模式、存貨模式和隨機(jī)模式。（一）本錢(qián)分析模式本錢(qián)分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的本錢(qián)，尋找使持有本錢(qián)最低 的現(xiàn)金持有量的一種方法。企業(yè)持有的現(xiàn)金，將會(huì)有三種本錢(qián)。.資金本錢(qián)現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用，是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是它的 資金本錢(qián)。假定某企業(yè)的資金本錢(qián)率為10%,年均持有50萬(wàn)元的現(xiàn)金, 那么該企業(yè)每年現(xiàn)金的資金本錢(qián)為5萬(wàn)元。企業(yè)持有的現(xiàn)金越多，資金 本錢(qián)越大。企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，必須擁有一定的 現(xiàn)金

55、，也必須要付出相應(yīng)的資金本錢(qián)代價(jià)，但如果企業(yè)現(xiàn)金擁有量過(guò) 多，資金本錢(qián)代價(jià)就會(huì)過(guò)大，這就需要企業(yè)慎重權(quán)衡.管理本錢(qián)企業(yè)擁有現(xiàn)金，就會(huì)發(fā)生現(xiàn)金的管理費(fèi)用，如管理人員工資、安 全措施費(fèi)等。這些費(fèi)用是現(xiàn)金的管理本錢(qián)。管理本錢(qián)是一種固定本錢(qián), 不隨企業(yè)現(xiàn)金持有量的多少而變動(dòng)。.短缺本錢(qián)現(xiàn)金的短缺本錢(qián)，是指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)?，F(xiàn)金的短缺本錢(qián)隨 著現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨著現(xiàn)金持有量的減少而上升。上述三項(xiàng)本錢(qián)之和為現(xiàn)金的總本錢(qián)。使上述三項(xiàng)本錢(qián)之和一一即 現(xiàn)金總本錢(qián)最小的現(xiàn)金持有量，就是最正確現(xiàn)金持有量。如果把上述三 種本錢(qián)線(xiàn)放在一個(gè)圖上，就能表

56、示出持有現(xiàn)金的總本錢(qián)，找出最正確現(xiàn) 金持有量的點(diǎn)：資金本錢(qián)線(xiàn)向右上方傾斜，短缺本錢(qián)線(xiàn)向右下方傾斜, 而管理本錢(qián)線(xiàn)為平行于橫軸的平行線(xiàn)，總本錢(qián)線(xiàn)是一條拋物線(xiàn)，該拋 物線(xiàn)的最低點(diǎn)即為持有現(xiàn)金的最低總本錢(qián)。超過(guò)這一點(diǎn)，資金本錢(qián)上 升的代價(jià)會(huì)大于短缺本錢(qián)下降的好處；這一點(diǎn)之前，短缺上升的代價(jià) 又會(huì)大于資金本錢(qián)下降的好處；這一點(diǎn)橫軸上的量，即是最正確現(xiàn)金持 有量。最正確現(xiàn)金持有量的具體計(jì)算，可以先分別計(jì)算出各種方案的資金 本錢(qián)、短缺本錢(qián)之和，再?gòu)闹羞x取出本錢(qián)之和最低的，相應(yīng)的現(xiàn)金量 就是最正確持有量。（二）存貨模式存貨模式是由美國(guó)學(xué)者鮑莫于1952年提出的，因此又稱(chēng)鮑莫模式。 該模型假定，企業(yè)在期初取得

57、一定量的現(xiàn)金，企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金 流出是均勻發(fā)生的。在一定時(shí)期后當(dāng)現(xiàn)金額降至零時(shí)，企業(yè)就賣(mài)出有 價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充所需的現(xiàn)金滿(mǎn)足下一時(shí)期的現(xiàn)金支出。現(xiàn)金和存貨具有 一定的相似性，存貨經(jīng)濟(jì)訂貨模型也可以被用來(lái)確定最正確現(xiàn)金持有量。存貨模型中，現(xiàn)金余額總本錢(qián)包括兩個(gè)方面。(1)現(xiàn)金持有本錢(qián)，即持有現(xiàn)金所發(fā)生的機(jī)會(huì)本錢(qián)，通常用有價(jià) 證券的利息率來(lái)反映。通常包括企業(yè)因保存一定的現(xiàn)金余額而增加的 管理費(fèi)用及喪失的投資收益，其中；管理費(fèi)用具有固定本錢(qián)的性質(zhì)， 與現(xiàn)金持有量的關(guān)系不大；而放棄的投資收益，也就是機(jī)會(huì)本錢(qián)那么屬 于變動(dòng)本錢(qián)，與現(xiàn)金持有量同方向變化。因此，總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)保持 的現(xiàn)金數(shù)量越大，現(xiàn)金持有本

58、錢(qián)也越高。(2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換本錢(qián)，即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)化的固定本錢(qián)，如發(fā)生 交易費(fèi)用、管理費(fèi)用等。這些費(fèi)用中，固定性的交易費(fèi)用與交易的次 數(shù)密切相關(guān)，因此，在現(xiàn)金需求量一定的情況下，每次現(xiàn)金持有量越 少，變現(xiàn)次數(shù)越多，轉(zhuǎn)換本錢(qián)就越大；反之，每次現(xiàn)金持有量越多， 變現(xiàn)次數(shù)越少，轉(zhuǎn)換本錢(qián)就越小。可見(jiàn)，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換本錢(qián)與交易的次數(shù) 成正比，而與現(xiàn)金持有量成反比。通過(guò)分析可以看出，企業(yè)保存的現(xiàn)金的余額越大，那么現(xiàn)金的持有 本錢(qián)越高，但是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化本錢(qián)會(huì)相對(duì)較小。反之，企業(yè)保存的現(xiàn)金 余額越小，那么現(xiàn)金的持有本錢(qián)越低，但是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化本錢(qián)會(huì)變大。因此，所要制定的最正確現(xiàn)金持有量就是上述兩種本錢(qián)之和最低時(shí)的現(xiàn)金持有量

59、。存貨模式可以精確地計(jì)算出最正確現(xiàn)金持有量。但是，運(yùn)用該模式 計(jì)算最正確持有量是在一定的前提和條件下進(jìn)行的，即現(xiàn)金流出是均勻 發(fā)生的，而且現(xiàn)金的持有本錢(qián)和轉(zhuǎn)換本錢(qián)都比擬容易確定。只有滿(mǎn)足 了上述條件，才可以使用存貨模型來(lái)確定最正確現(xiàn)金持有量。（三）隨機(jī)模式隨機(jī)模式文稱(chēng)米勒一奧模式，它是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家首先提出來(lái)的。 該模型適用于現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量的控制。該方法要求企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)測(cè)算出一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金持有量的控制 范圍，即現(xiàn)金持有的上限和下限，當(dāng)現(xiàn)金持有量在該控制范圍之內(nèi)， 企業(yè)不需要對(duì)現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制，如果現(xiàn)金持有量超過(guò)了上限，企 業(yè)那么需要買(mǎi)入有價(jià)證券，降低現(xiàn)金持有量。如

60、果現(xiàn)金持有量低于下限, 那么要求企業(yè)拋售出持有的有價(jià)證券以保證企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的需求。該方法的關(guān)鍵在于確定一條最優(yōu)現(xiàn)金返回線(xiàn)R,當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金持有 量一旦超越了上限或下限時(shí)，企業(yè)需要通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出有價(jià)證券，正 確調(diào)整現(xiàn)金持有量，使現(xiàn)金額到達(dá)最優(yōu)現(xiàn)金返回線(xiàn)。該模式假設(shè)每日現(xiàn)金凈流量是一個(gè)隨機(jī)變量，且在一定時(shí)期內(nèi)近 似地服從正態(tài)分布每日現(xiàn)金凈流量可能等于期望值，也可能高于或低 于期望值。企業(yè)的現(xiàn)金存量是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其到達(dá)現(xiàn)金控制的上限, 企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線(xiàn)的水平；當(dāng)現(xiàn) 金存量降至現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)那么應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使其 存量回升至現(xiàn)金返回線(xiàn)的水平。與存貨模式相比