長城汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度解析

1、 長城汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度解析汽車復(fù)蘇，皮卡擔(dān)當(dāng) 一、國內(nèi) SUV 品牌龍頭，持續(xù)研發(fā)投入（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，業(yè)務(wù)垂直整合公司是國內(nèi)的優(yōu)質(zhì) SUV 龍頭，前身是成立于 1984 年的長城汽車制造廠。公司也是國內(nèi)首 家在香港 H 股上市的民營汽車企業(yè)，于 2003 年、2011 年分別在 H 股和 A 股上市。目前擁有哈 弗、WEY、長城皮卡和歐拉四大品牌，涵蓋了 SUV、轎車以及皮卡等車型。動(dòng)力包括傳統(tǒng)動(dòng)力 車型與新能源車型。此外，公司于 2018 年與寶馬公司合資成立光束汽車有限公司。公司不僅專 注于整車的研發(fā)和生產(chǎn)，同時(shí)具備發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器等核心零部件的自主配套能力。公司第一大股東為保定創(chuàng)新長城

2、資產(chǎn)管理有限公司（根據(jù)公司 2020 年一季報(bào)，保定創(chuàng)新長 城資產(chǎn)管理有限公司持有公司股票 51.15 億股，占公司總股本的 56.04%），實(shí)際控制人為魏建軍 先生。公司的業(yè)務(wù)主要分為整車板塊、零部件板塊和金融板塊。在整車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售方面， 公司以 SUV 為主，整車品牌擁有哈弗、WEY、長城皮卡和歐拉四個(gè)品牌，并與寶馬合資成立了 公司光束汽車。在零部件的生產(chǎn)和配套方面，公司設(shè)立的零部件公司包括蜂巢易創(chuàng)、博諾汽車、 精工汽車和曼德電子電器。其中，蜂巢易創(chuàng)提供發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、電驅(qū)動(dòng)和智能轉(zhuǎn)向等產(chǎn)品；博 諾汽車的業(yè)務(wù)主要涉及汽車用品系列產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售；精工汽車主要包含底盤、壓鑄、

3、裝備三大業(yè)務(wù)版塊，設(shè)底盤、沖焊、球銷、鑄造、模具、自動(dòng)化、再生資源、鋁合金鑄造八大業(yè) 務(wù)；曼德電子電器主要提供智能科技、節(jié)能環(huán)保型車用空調(diào)及動(dòng)力冷卻系統(tǒng)解決方案。在汽車金 融服務(wù)方面，設(shè)立了長城銀濱汽車金融有限公司，形成了全產(chǎn)業(yè)鏈布局。（二）自主品牌中占比提升，產(chǎn)能合理擴(kuò)建公司整車銷量保持穩(wěn)定，乘用車銷量在自主品牌中占比提升。公司近幾年整車銷量穩(wěn)定增長， 2016 年實(shí)現(xiàn)銷量 107.4 萬輛，同比增長 26%。2017 年至 2019 年，汽車行業(yè)銷量增速有所下滑， 增量競爭轉(zhuǎn)為存量競爭，在行業(yè)增速下滑的背景下，公司的銷量成功穩(wěn)定在了 100 萬輛以上的 水平。市占率方面，公司的乘用車產(chǎn)品份

4、額近幾年穩(wěn)中有升，2019 年公司乘用車產(chǎn)品市占率為 4.25%，相較于去年提升了 0.39pct，在自主品牌中占比達(dá)到 10.85%，相較于去年提升了 1.69pct。公司產(chǎn)能水平合理擴(kuò)建，截至 2019 年底產(chǎn)能水平為 124 萬輛/年。其中俄羅斯工廠產(chǎn)能為 8 萬輛/年，國內(nèi)產(chǎn)能為 116 萬輛/年。目前國內(nèi)建成投產(chǎn)的工廠有保定、徐水、天津和重慶永川工 廠。在建工廠泰州、日照、平湖工廠，其中泰州工廠今年下半年建成投產(chǎn)，平湖和日照工廠預(yù)計(jì) 明年建成投產(chǎn)。在海外布局中，公司與通用汽車簽署協(xié)議，收購?fù)ㄓ闷嚨挠《人飴徆S以及泰國羅勇府工廠，預(yù)計(jì)今年年底完成交易。公司與寶馬合作的光束汽車預(yù)計(jì)于

5、 2022 年建成投產(chǎn)， 產(chǎn)能為 16 萬輛/年。產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，海外布局逐漸完善。（三）產(chǎn)品主打 SUV，皮卡份額有所上升產(chǎn)品以 SUV 為主，皮卡車型逐漸豐富。公司主力車型為 SUV 車型，其中哈弗品牌經(jīng)過長 期的經(jīng)營，擁有較大的品牌影響力；WEY 品牌于 2016 年推出，定位于豪華 SUV 市場，旗下產(chǎn) 品有 VV5、VV6、VV7 及 VV7 PHEV。同時(shí)，皮卡車型逐漸豐富，公司于 2019 年推出長城炮皮 卡，2020 年推出長城炮越野版柴油 8AT 車型，產(chǎn)品矩陣逐漸豐富。從銷量占比來看，SUV 占比最大，皮卡份額有所提升。SUV 車型一直是公司的主力車型， 2013 年公司

6、 SUV 銷量占比已經(jīng)過半，公司于 2014 年提出聚焦 SUV 戰(zhàn)略后，該車型占比近幾 年持續(xù)提升，2019 年達(dá)到 82%，相較 2013 年提升了 27 個(gè)百分點(diǎn)。皮卡車型方面，公司于 2019 年推出長城炮皮卡之后，皮卡銷量占比有所提升，2020 年上半年占比達(dá)到 24%，較去年提升 10 個(gè)百分點(diǎn)。（四）研發(fā)布局全面，持續(xù)精準(zhǔn)投入在技術(shù)研發(fā)上，公司堅(jiān)持采取“過度投入、精準(zhǔn)研發(fā)”的策略。近年來公司的研發(fā)支出持續(xù) 增長，2015 年研發(fā)支出為 27.61 億元，2019 年增長至 42.48 億元，2020 年上半年的研發(fā)支出 為 12.20 億元（因?yàn)橛胁糠盅邪l(fā)費(fèi)用資本化，所以顯示支出

7、較少）。公司的研發(fā)占比也有所增長， 2015 年的研發(fā)占比為 3.63%，2019 年的研發(fā)占比超過了 4%，達(dá)到 4.42%，2020 年上半年的 研發(fā)占比為 3.40%。在國內(nèi)主要乘用車企業(yè)中，廣汽集團(tuán)的研發(fā)占比最高，其次是比亞迪和長安 汽車，長城汽車的研發(fā)占比也緊隨其后，上汽集團(tuán)的研發(fā)占比最低，2019 年以前未超過 2%。 2020 年第一季度，廣汽集團(tuán)受疫情影響研發(fā)占比下降較多，比亞迪和長安汽車的研發(fā)占比也有 所下降，而長城汽車和上汽集團(tuán)的研發(fā)占比則上升了?？梢婇L城汽車一直保持著較高的研發(fā)投入， 巨大的研發(fā)實(shí)力支撐著公司的高質(zhì)量發(fā)展。研發(fā)人員數(shù)量多，占比領(lǐng)先。公司的研發(fā)人員數(shù)量龐大，

8、已超過 17000 名，研發(fā)人員占比 也不斷上升，近三年研發(fā)人員占比分別為 26.15%、26.75%和 29.46%。在國內(nèi)主要乘用車企業(yè) 中，長城汽車的研發(fā)人員占比位列第一，且與其他企業(yè)拉開了一定的差距，優(yōu)勢顯著。研發(fā)中心遍布全球，業(yè)務(wù)全面。長城汽車已先后在日本、美國、德國、印度、奧地利和韓國 設(shè)立海外研發(fā)中心，構(gòu)建了以保定總部為核心，涵蓋歐洲、亞洲、北美的研發(fā)布局，加快全球化 進(jìn)程。各地的研發(fā)中心分別聚焦整車造型及內(nèi)外飾設(shè)計(jì)、新能源項(xiàng)目和自動(dòng)駕駛等細(xì)分領(lǐng)域，全 面提升其品牌的國際競爭力。二、基于新平臺，開啟 SUV 產(chǎn)品強(qiáng)周期（一）SUV 市場存量競爭，危中思變謀新生SUV 行業(yè)存量競爭

9、，公司 SUV 市場份額略有下滑。2019 年公司 SUV 銷量 86.9 萬輛，市 場份額達(dá)到 9.5%，在自主品牌中位于第一位。2020 年 1-8 月，公司 SUV 銷量 40.7 萬輛，占比 為 7.8%，略有下滑。主要是因?yàn)楣就跖浦髁囆凸?H6 在下半年將迎來更新?lián)Q代，第三代 哈弗 H6 由全新平臺打造，外觀、內(nèi)飾、性能及科技配置方面均有全面升級，預(yù)計(jì)該車的需求將 在下半年集中釋放，公司的 SUV 市場份額也將回升。哈弗 H6 銷量神話依然保持，但領(lǐng)先優(yōu)勢略有下降。自推出以來銷量快速上漲，在不到一年 的時(shí)間里登上 SUV 銷量榜單的榜首。2014 年和 2015 年哈弗的全年銷

10、量分別為 31 萬輛和 37 萬輛，而 2016 年更是創(chuàng)下了國內(nèi)單一年份車型銷量紀(jì)錄，全年銷量達(dá) 58 萬輛，同年 12 月的單月 銷量超過 8 萬輛。2019 年 12 月，哈弗全球銷量已突破 300 萬，且疫情后其銷量也快速恢復(fù)， 到今年 6 月為止取得了連續(xù) 85 個(gè)月 SUV 銷量第一的好成績。H6 領(lǐng)先優(yōu)勢逐漸減弱，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)更新?lián)Q代。SUV 銷量市場進(jìn)入存量競爭時(shí)代，其他自主品 牌也在不斷崛起，SUV 市場越來越細(xì)化。其他自主品牌如長安 CS75、吉利博越售價(jià)與 H6 相當(dāng) 甚至于低于 H6，哈弗 H6 的價(jià)格優(yōu)勢略減。在其他自主品牌的逐漸崛起下，長城汽車的危機(jī)感 也越來越重。（二

11、）全新模塊化平臺重塑產(chǎn)品競爭力7 月 20 日，長城汽車發(fā)布了三大技術(shù)品牌：“檸檬”平臺、“坦克”平臺、“咖啡智能”。公 司從 2015 年起，研發(fā)投入超 200 億元，打造了智能化、模塊化平臺“檸檬”和“坦克”。檸檬：全球化高智能模塊化技術(shù)平臺?？砷_發(fā) A0、A、B、C、D 五種級別車型，覆蓋 SUV、 轎車、MPV 三大品類，“檸檬”平臺產(chǎn)品具備全球領(lǐng)先的高效燃油動(dòng)力，2022 年常規(guī)發(fā)動(dòng)機(jī)熱 效率將達(dá)到 41%、混動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率達(dá)到 42%，2025 年高效發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率將達(dá)到 51.5%。動(dòng)力包括燃油、混合動(dòng)力、純電動(dòng)和氫燃料電池四種動(dòng)力模式。具體到公司架構(gòu)層面，“檸檬”平臺 將徹底改變

12、過去復(fù)雜的獨(dú)立生產(chǎn)單元模式，按照市場調(diào)研、車型設(shè)計(jì)、產(chǎn)品動(dòng)力總成、用戶評價(jià) 等為主線，將工程師、設(shè)計(jì)人員重新組織分配到各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，針對不同車型和研究方向進(jìn)行相 應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)。新平臺不僅是體現(xiàn)制造平臺的變革，更是鏈接人與人之間協(xié)作效率，產(chǎn)品全 流程跟蹤的模塊化平臺。主打“輕量化+全面安全”理念。從平臺的材料上來看，檸檬平臺的高強(qiáng)度鋼使用比例超過 70%。高強(qiáng)度鋼有這樣的特點(diǎn)，在同等的重量下，剛性會(huì)更高，當(dāng)然“難度”就是成型工藝會(huì)更 復(fù)雜導(dǎo)致成本更高。檸檬平臺把高強(qiáng)度鋼比例調(diào)整到 70%水平，這個(gè)概念已經(jīng)超過了目前市場 幾乎所有模塊化平臺的高強(qiáng)度鋼占比。第三代哈弗 H6 高強(qiáng)度鋼板的使用率更

13、是達(dá)到 71.61%， 同時(shí)得益于輕量化材料應(yīng)用及工藝優(yōu)化，整車減重 100 公斤。從結(jié)構(gòu)上看，檸檬平臺的也大量 的運(yùn)用了不等厚鋼板來實(shí)現(xiàn)材料工藝的最優(yōu)化，以此來實(shí)現(xiàn)最為優(yōu)化的輕量化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。從安全性的角度看，檸檬平臺高強(qiáng)度鋼占比，大部分是運(yùn)用到了承載式車身平臺結(jié)構(gòu)中的乘 員艙部分。事實(shí)上，承載式車身平臺的大部分結(jié)構(gòu)也就是乘員艙的設(shè)計(jì)。在工藝上，檸檬平臺的 側(cè)圍內(nèi)板采用了熱沖壓的一體式設(shè)計(jì)，在減輕重量的同時(shí)，也強(qiáng)化了其結(jié)構(gòu)剛度。這是車輛能夠 通過 IIHS 的 25%小重疊面碰撞測試的關(guān)鍵一個(gè)剛性極高的乘員艙而這也是構(gòu)成檸檬平 臺安全性設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)。“乘員安全”“行人安全”“車輛安全”三大維度滿

14、足 NCAP 五星/北美 IIHS Good 安全等級。模塊化設(shè)計(jì)，超高拓展性。從車型拓展的范圍上來看，現(xiàn)階段發(fā)布的檸檬平臺可以支持軸距 范圍在 2650 毫米到 3005 毫米；車長范圍在 4200 毫米到 5100 毫米；車寬范圍在 1830 毫米到 1975 毫米的，涵蓋 MPV 到 SUV，以及從 A0 到 D 級的車型布局，并實(shí)現(xiàn) 113 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模塊和 438 個(gè)基礎(chǔ)模塊。坦克：全球化智能專業(yè)越野平臺?；谀K化構(gòu)造的坦克平臺,可支撐 B 級到 D+級不同級別、 涵蓋 SUV、皮卡兩大品類的車型開發(fā),是專業(yè)縱置非承載越野平臺。在動(dòng)力方面,坦克平臺涵蓋 ICE、PHEV、HEV 三種動(dòng)

15、力形式,在常規(guī)高效發(fā)動(dòng)機(jī)中主要有 2.0L、 3.0L 兩種 GDIT 發(fā)動(dòng)機(jī),其中 3.0T 功率/扭矩分別達(dá)到了 260 kW/500 Nm,并實(shí)現(xiàn)了 38%的發(fā)動(dòng) 機(jī)熱效率,做到了同級別最優(yōu)。坦克平臺還將搭載長城自主研發(fā)的中國首款縱置 9AT 變速器,涵蓋 常規(guī)、P2 兩種形式,扭矩容量 750Nm,扭矩密度和齒比跨度同級領(lǐng)先。3.0GDIT 發(fā)動(dòng)機(jī)與 9AT P2 的集成,打造出了堪稱全球最強(qiáng)的越野動(dòng)力,系統(tǒng)總功率/總扭矩分別達(dá)到了 380 kW /750Nm,為 坦克平臺的極致越野提供了強(qiáng)勁的動(dòng)力保障。在驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)發(fā)方面,“坦克”平臺搭載高效可靠的智能四驅(qū)系統(tǒng),可以實(shí)現(xiàn)最大 50:50

16、 的實(shí)時(shí) 動(dòng)力前后軸分配。超大行程的主動(dòng)懸架系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)業(yè)內(nèi)首屈一指的 120mm 懸架升降范圍,在大大 提升極限越野性能的同時(shí),配合電控減震器,結(jié)合路況實(shí)時(shí)調(diào)整減震剛度及阻尼,平穩(wěn)通過各種路 況。作為專業(yè)越野平臺,“坦克”平臺的各項(xiàng)越野參數(shù)均是業(yè)內(nèi)標(biāo)桿品質(zhì),包含大于等于 36.3 度的 接近角,大于等于 37.2 度的離去角,大于等于 24 度的縱向通過角,最小離地間隙 224mm,涉水深度 高達(dá) 965mm,100%的爬坡度更是達(dá)到行業(yè)極限水平。從車型拓展的范圍上來看，現(xiàn)階段發(fā)布的坦克平臺可以支持軸距范圍在 2750 毫米到 3750 毫米；車長范圍在 4600 毫米到 5999 毫米；車寬

17、范圍在 1840 毫米到 2200 毫米的，涵蓋皮卡到 SUV，以及從 B 到 D+級的車型布局，并實(shí)現(xiàn) 105 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模塊和 425 個(gè)基礎(chǔ)模塊。新平臺新車型，豐富公司產(chǎn)品矩陣?；凇皺幟省⑻箍恕眱纱笃脚_，公司在 2020 年下半年 將推出多款新車型。2021 年基于新平臺公司將推出 10 多款新車。在 SUV 領(lǐng)域，已上市的第三 代哈弗 H6 全面升級，綜合實(shí)力突出；即將上市的哈弗大狗擁有 3/4 刻度座駕，兼顧越野以及城 市使用，通過精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位滿足年輕消費(fèi)者的用車需求，開創(chuàng)了一個(gè)全新車型品類；2021 款 哈弗 F7/F7x 也在近日上市，通過 AI 上新、顏值上新、智能上新、配置上

18、新和動(dòng)力上新這“五大 上新”以及“Fun-Life 2.0 系統(tǒng)”和“12.3 寸中控顯示大屏”兩大全系標(biāo)配，實(shí)現(xiàn)智能化再進(jìn)階；WEY 系列的坦克 300 將在年底上市，它基于專業(yè)越野平臺“坦克”打造，作為該品牌的旗艦車 型，不僅具備強(qiáng)大的越野性能，還注重為用戶提供舒適的駕車體驗(yàn)，與市面上的同類產(chǎn)品形成了 差異化競爭優(yōu)勢。這些新車型的推出使得公司 SUV 領(lǐng)域的產(chǎn)品更加豐富，助力長城汽車成為全 球 SUV 領(lǐng)導(dǎo)者。此外，對于新能源汽車領(lǐng)域，歐拉系列的歐拉白貓已上市，采用新的命名體系 吸引年輕消費(fèi)者的關(guān)注；歐拉好貓也即將上市，它是基于全新的“檸檬”平臺打造的第一款電動(dòng) 汽車，其造型風(fēng)格更加新穎，

19、彰顯時(shí)尚的態(tài)度和鮮明的個(gè)性，上市后將進(jìn)一步提升歐拉品牌。眾 多新車型的上市，使公司產(chǎn)品形成了在不同細(xì)分市場的全面布局，領(lǐng)先于國內(nèi)自主品牌。（三）參考大眾平臺戰(zhàn)略，成本有望降低大眾集團(tuán)的平臺化進(jìn)程分為三個(gè)階段。1、1974 年起，大眾集團(tuán)的第一階段的平臺化戰(zhàn)略是 根據(jù)軸距分類；2、1996 年開始，推出了 PQ 平臺，PQ 平臺根據(jù)發(fā)動(dòng)機(jī)位置和軸距分類；3、 2001 年開始是模塊化平臺的過渡期，2008 年正式推出模塊化平臺戰(zhàn)略，主要是 MQB、MLB 和 MEB 平臺。大眾 MQB 發(fā)動(dòng)機(jī)橫置平臺特征：1、模塊高度柔性化，設(shè)計(jì)兼容性強(qiáng)：核心架構(gòu)設(shè)計(jì)基礎(chǔ)是圍繞關(guān)鍵零部件如加熱和空調(diào)系 統(tǒng)，座椅

20、骨架，發(fā)動(dòng)機(jī)/傳動(dòng)系統(tǒng)，電器等模塊。同時(shí)前懸、前輪距、后輪距、軸距、后懸等均 可以調(diào)整，實(shí)現(xiàn)不同軸距、不同風(fēng)格車型設(shè)計(jì)2、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)動(dòng)機(jī)安裝位置，減少發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器種類：發(fā)動(dòng)機(jī)模塊位置統(tǒng)一不變既是 MQB 平臺模塊化的基礎(chǔ)，也是該平臺的核心要素。即該平臺上所有的車型油門踏板距離前輪中心的距 離是相同的，發(fā)動(dòng)機(jī)安裝的傾斜角度也是相同的，向后傾斜 12 度標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)，發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱 種類減少 88%，同步標(biāo)準(zhǔn)化驅(qū)動(dòng)軸、變速器的位置，進(jìn)排氣系統(tǒng)統(tǒng)一為前進(jìn)后排方式。MQB 平 臺的動(dòng)力系統(tǒng)有三種：傳統(tǒng)動(dòng)力、電動(dòng)和非傳統(tǒng)動(dòng)力/可再生能源，其中傳統(tǒng)動(dòng)力模塊包括：汽 油發(fā)動(dòng)機(jī)（EA211）模塊和柴油發(fā)動(dòng)機(jī)（E

21、A288）模塊。3、輕量化程度和燃油經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提升：車身結(jié)構(gòu)的 85%使用高強(qiáng)度鋼減重約 18kg，同 時(shí)也提升了碰撞性能，地板部分采用較重的熱成型高強(qiáng)度鋼，減重目標(biāo)也設(shè)置在 18Kg。MQB 平臺車型較上代車型整車減重 40-60KG，對整車節(jié)油的貢獻(xiàn)度接近 25%。4、共線生產(chǎn)，生產(chǎn)效率提高：因?yàn)榘l(fā)動(dòng)機(jī)模塊固定，MQB 平臺的產(chǎn)品都可以共線生產(chǎn)，采 用的是一種名為模塊化生產(chǎn)系統(tǒng)（MPB）的生產(chǎn)方式。因此可以實(shí)現(xiàn)：1）大眾品牌內(nèi)部的車型 能夠共線生產(chǎn)，比如 Polo 和帕薩特；2）大眾集團(tuán)內(nèi)部不同品牌車型也可以共線生產(chǎn)，例如大眾、 西雅特和斯柯達(dá)這樣的不同品牌。5、生產(chǎn)開發(fā)成本降低：PQ4

22、6 平臺的 Tiguan/Passat、PQ35 平臺的 Octavia 和 PQ25 平臺 的 Polo/Fabia，這幾款車的從發(fā)動(dòng)機(jī)到防火墻的一個(gè)連接配件根據(jù)平臺以及發(fā)動(dòng)機(jī)大小的不同， 有多種不同的樣式。但是在采用 MQB 平臺之后，該配件就可以統(tǒng)一起來。通過標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化 的生產(chǎn)，能夠?qū)⑸a(chǎn)成本降低很多。參考大眾 MQB 平臺，盈利水平有望提升。長城的模塊化平臺和大眾的 MQB 模塊化平臺， 相同之處都是在提高質(zhì)量、提高適應(yīng)性、提高通用化率、降低成本。相對于 MQB 和 MEB，檸 檬平臺拓展性更強(qiáng)，可開發(fā) A0、A、B、C、D 五種級別車型。新平臺零部件通用率達(dá)到 60%-80%，

23、新平臺產(chǎn)品的毛利率水平有望提升 3-4 個(gè)百分點(diǎn)。（四）核心動(dòng)力（變速箱+發(fā)動(dòng)機(jī)）升級，年內(nèi)量產(chǎn)配套新車型核心動(dòng)力升級，動(dòng)力性經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提升。7 月 14-15 日，公司舉辦長城汽車全新動(dòng)力總成 品鑒沙龍，首次展示介紹了熱效率高達(dá)38.3%的4N20 系列發(fā)動(dòng)機(jī)和世界首款橫置 9DCT/9HDCT 變速器。長城的全新動(dòng)力總成產(chǎn)品獲得清華大學(xué)車輛運(yùn)載學(xué)院副院長，“中國心”年度十佳發(fā)動(dòng)機(jī) 評選專家委員會(huì)評委王志的高度評價(jià)，王志表示“長城汽車在動(dòng)力總成領(lǐng)域碩果累累，新技術(shù)更 新迭代的周期不斷加快，更具輕量化、高效化、節(jié)能化，這完全基于長城汽車的自主技術(shù)研發(fā)實(shí) 力，更是中國汽車品牌技術(shù)向上的積極表率

24、?！蓖瞥鋈蚴卓顧M置濕式 9DCT/9HDCT，扭矩提升油耗降低。公司新款 9DCT 采用高度電子 模塊設(shè)計(jì)、緊湊同步器設(shè)計(jì)等技術(shù)，提升了 54%的承載扭矩，軸向空間節(jié)省節(jié)約 5.8mm，平均 重量降低 2.6%，與老款 7DCT 相比體積接近，但是新能更優(yōu)。同時(shí)在常規(guī)變速器的基礎(chǔ)上集成P2 模塊，研發(fā)設(shè)計(jì)了全球首款橫置 P2 混動(dòng)濕式 9HDCT。相較老款 7DCT 產(chǎn)品，9DCT 變速器 百公里油耗降低 7%，9HDCT 變速器百公里油耗降低 70%。新款 4N20 發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率達(dá)到 38.3%，功率扭矩指標(biāo)均處于國際先進(jìn)水平。公司 4N20 采用 了高壓縮比、350bar 中置直噴燃油系

25、統(tǒng)借助、米勒循環(huán)、電子水泵、輕量化等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了低 油耗、低排放特性。熱效率達(dá)到 38.3%，最低比油耗達(dá)到 220g/kWh，搭載在哈弗系列車型上 一代機(jī)型油耗降低 5%-8%；同時(shí)實(shí)現(xiàn)功率 180kW(5500-6000rpm)，扭矩 385Nm(1750-4000rpm)， 重量相對上一代產(chǎn)品降低 10%，效率、性能、節(jié)能環(huán)保等指標(biāo)處于國際先進(jìn)水平。（五）哈弗 H6 全新?lián)Q代，不容有失第三代 H6 助力銷量增長。今年 9 月上市的第三代哈弗 H6 是全球首款具備整車 FOTA 功能 的燃油 SUV，產(chǎn)品基于全新平臺打造，向著年輕化、智能化升級來適應(yīng)新的市場需求。新一代 哈弗 H6 除了基

26、礎(chǔ)的外觀、內(nèi)飾提升之外，在車身輕量化、車身尺寸、安全性以及智能網(wǎng)聯(lián)等方 面進(jìn)行了全方位的升級。此外，第三代哈弗 H6 不到 15 萬的價(jià)格也使其保持出眾的性價(jià)比，可 以預(yù)見新產(chǎn)品擁有巨大的潛力，將延續(xù)良好的銷量表現(xiàn)。第三代 H6 與競品車型對比，綜合實(shí)力更優(yōu)。通過與市面上同類型的競品車型對比可知：第 三代哈弗 H6 的綜合實(shí)力更優(yōu)秀。在性能方面，第三代哈弗 H6 采用升級版 1.5GDIT 發(fā)動(dòng)機(jī)+第 二代 7DCT 變速箱，電控增壓器全面升級，最高 95.6%傳遞效率，配合 3.0 動(dòng)力條件軟件版本， 油門響應(yīng)速度最高提升 200ms。并且其最大扭矩輸出范圍由 1400 轉(zhuǎn)-3000 轉(zhuǎn)提升

27、到 1400 轉(zhuǎn) -3600 轉(zhuǎn)，與其他幾個(gè)品牌同為 1.5T 排量以及 1.8T 排量的吉利博越相比都更為出色。在舒適度 方面，第三代哈弗 H6 的車身尺寸為 4653*1886*1730，較老款 H6 有不小的提升，最重要的是 軸距增加到 2738mm，與其他品牌的車相比能夠?yàn)楹笈懦丝吞峁└蟮耐炔靠臻g。在智能化方 面，第三代哈弗 H6 支持整車 FOTA 智能升級，并擁有自動(dòng)循跡倒車功能，領(lǐng)先于其他車企。第 三代哈弗 H6 是為數(shù)不多的售價(jià)在 12 萬元區(qū)間、搭載 Mobileye EyeQ4 自動(dòng)駕駛芯片的車型， 還有 2 個(gè)毫米波雷達(dá)、12 個(gè)超聲波雷達(dá)、1 個(gè) ADAS 攝像頭、1

28、 個(gè)行車記錄儀攝像頭、4 個(gè)環(huán)視 攝像頭全方位掃描，使得該車型具備 L2+級別自動(dòng)駕駛能力。此外，在輕量化方面，新車整車減 重 100kg，性能提升 10%，油耗更降低 14.5%以上。三、皮卡滲透率有望提升，龍頭首先受益（一）國內(nèi)皮卡龍頭，引領(lǐng)皮卡乘用化長城皮卡多年來保持高品質(zhì)，享譽(yù)國內(nèi)外。1996 年，第一輛長城皮卡迪爾下線，以極其出 色的質(zhì)量給中國皮卡行業(yè)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也為長城汽車開拓了全新的市場。2001 年長城汽 車股份有限公司成立后，又推出了賽鈴、賽酷、風(fēng)駿等系列產(chǎn)品，以卓越的產(chǎn)品實(shí)力獲得了廣大 客戶的信賴。此外，長城皮卡在國際市場上也廣受好評，迪爾出口中東，風(fēng)駿皮卡出口意大利

29、， 成為中國汽車走出去的中堅(jiān)力量。隨著皮卡進(jìn)城放開和家用限制減少，皮卡的市場進(jìn)一步擴(kuò)大， 2019 年，高端皮卡“炮”系列正式上市，性能出色且兼顧乘用車屬性，上市后在短短幾個(gè)月內(nèi) 就奪得了皮卡銷冠。車型持續(xù)更新?lián)Q代，引領(lǐng)變革。1996 年第一輛迪爾上市，2001 年新品賽鈴上市，形成了高 低搭配的產(chǎn)品格局。2006 年高端皮卡風(fēng)駿系列上市，重新定位皮卡新時(shí)代，后又陸續(xù)上市了風(fēng) 駿 5、風(fēng)駿 6 和風(fēng)駿 7。2019 年，長城“炮”系列上市，引領(lǐng)皮卡乘用化。長城皮卡銷量上升，皮卡份額穩(wěn)居第一。長城皮卡的銷量除 2015 年有所下降外，總體呈上 升趨勢，2014 年長城皮卡的銷量為 118406

30、輛，2019 年上升至 148830 輛，2020 年 1-8 月的銷 量為 137466 輛，同比 2019 年 1-7 月的增速達(dá)到了 62.51%。公司的皮卡份額長期位居行業(yè)第 一，2019 年長城皮卡的份額為 33.91%，2020 年 1-8 月已上升至 48.13%，優(yōu)勢顯著。長城炮表現(xiàn)亮眼，引領(lǐng)皮卡乘用化。長城炮上市后銷量猛增，雖然受疫情影響，2020 年 2 月份銷量大幅下降，但很快恢復(fù)了增長，目前長城炮的月銷量已過萬，單月最大銷量為 15003 輛。長城炮的市占率也一直在上升，2019 年 10 月的市占率為 12.62%，2020 年 8 月，市占率 已達(dá)到 26.77%。

31、作為皮卡乘用化的引領(lǐng)者，長城炮在未來將延續(xù)銷量增長，成為公司皮卡市場 的核心主力。相較于其他皮卡車型，長城炮具有動(dòng)力和空間優(yōu)勢。2020 年皮卡市場依舊保持 1+3+n 的走 勢，長城皮卡占比達(dá)到 48%，江鈴、鄭州日產(chǎn)、江西五十鈴 3 家份額總占比為 30%，形成頭部 企業(yè)擠壓尾部企業(yè)銷量的特征。相較于其他皮卡車型，長城炮的價(jià)格區(qū)間較寬，消費(fèi)者可選范圍 較廣。在動(dòng)力系統(tǒng)方面，發(fā)動(dòng)機(jī)的最大扭矩達(dá)到 400Nm，明顯領(lǐng)先其他皮卡車型；在車身尺寸 和貨箱尺寸方面，空間較大；在外觀方面，更具有乘用車特征，公司本身有望繼續(xù)保持本身的皮 卡先發(fā)優(yōu)勢。（二）政策放開，皮卡滲透率有望提升皮卡行業(yè)銷量增長緩慢

32、，滲透率不到 2%。2004 年-2010 年，國內(nèi)皮卡銷量的增速經(jīng)歷了先 下降后上升的過程，銷量總體呈上升趨勢。2011 年開始，皮卡銷量增長緩慢且增速持續(xù)下降， 2014 年和 2015 年銷量出現(xiàn)了負(fù)增長，2016 年皮卡解禁等政策放寬后銷量回升。2020 年 1-7 月皮卡銷量的同比增速達(dá)到了 56.00%，得益于疫情后消費(fèi)促進(jìn)的因素。此外，我國皮卡滲透率 相比其他國家處于非常低的水平，近年來皮卡滲透率都未超過 2%，發(fā)展空間廣闊。限制皮卡市場發(fā)展的原因：1）限行限制。早期皮卡在很多城市被歸為貨車范疇，且在重要的區(qū)域和時(shí)段內(nèi)被限行，加 上需要噴字和貼反光條的規(guī)定，使得許多家庭放棄購買和

33、使用皮卡。2）皮卡較轎車油耗大。皮卡相比轎車來說體型和自重都更大，油耗也比較大，而我國并不 低廉的油價(jià)，導(dǎo)致皮卡的使用成本比轎車更高。3）傳統(tǒng)觀念皮卡不上檔次。在大多數(shù)人的觀念中，皮卡是用來拉貨的工具車，開皮卡出行 會(huì)顯得不上檔次。4）歸屬為商用車，維護(hù)手續(xù)復(fù)雜。皮卡像貨車一樣需要每年年審，15 年強(qiáng)制報(bào)廢，有些地 方的皮卡還需要辦理運(yùn)營證。皮卡解禁政策在全國有序開展，促進(jìn)皮卡消費(fèi)。2016 年 2 月，遼寧、河北、河南和云南成 為第一批皮卡進(jìn)城解禁試點(diǎn)省份，部分城市全面解禁，主城區(qū)也放寬限制。2016 年 12 月，增加 新疆和湖北作為第二批皮卡進(jìn)城解禁試點(diǎn)省份。2018 年 7 月，遼寧省

34、全省 14 個(gè)城市實(shí)現(xiàn)放寬皮 卡車進(jìn)城限制。2019 年，濟(jì)南、秦皇島、張家口、唐山等城市也陸續(xù)放開限制。2020 年以來， 更多的省份和城市加入到皮卡解禁的行列中，如吉林、重慶、寧波等，尤其是疫情過后，一些省 份和城市將皮卡解禁作為促進(jìn)汽車消費(fèi)的有力舉措之一。（三）新增商用乘用需求推動(dòng)皮卡銷量增加國內(nèi)皮卡主要作為生產(chǎn)資料使用在城鄉(xiāng)結(jié)合地區(qū)，目前國內(nèi)需求以商用為主。皮卡作為工具 型用車，適用消費(fèi)群體在私營企業(yè)、私營個(gè)體，公共事業(yè)等消費(fèi)群體，主要使用城市在于四五六 線城市。從需求端來看，目前國內(nèi)皮卡主要作為商用車屬性，以從事工程建筑、批發(fā)零售、農(nóng)夫 水產(chǎn)行業(yè)的用戶為主。作為乘用車屬性的需求目前占

35、比較少。作為生產(chǎn)資料，存在對微面、微卡的替代升級。有較高經(jīng)濟(jì)水平的消費(fèi)者，會(huì)有一定的意愿 從微型客車、微型貨車升級到皮卡。因?yàn)槠たóa(chǎn)品相較于前兩者擁有更好的舒適性和安全性，伴 隨皮卡解禁政策的出臺，皮卡也可以合法在城市內(nèi)運(yùn)輸貨物。目前國內(nèi)微客年銷量為 43 萬輛， 微型貨車 65 萬輛，假設(shè) 20%銷量升級為皮卡，皮卡新增年需求約為 20 萬輛。乘用需求來看，隨著皮卡進(jìn)城的解禁等政策的放開，皮卡有望成為多用途乘用車。有望拓 展到一至三線城市消費(fèi)人群，如長三角、珠三角等地區(qū)，用于野釣等戶外活動(dòng)，滿足城市中收入 較高人群的戶外活動(dòng)需求。預(yù)計(jì)皮卡行業(yè) 2025 年銷量有望達(dá)到 104 萬輛，滲透率約

36、為 3.6%。四、深化組織改革，開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型（一）“兩個(gè)打通+一個(gè)融合”牢固發(fā)展基石深化管理體制改革，增強(qiáng)底層競爭力。近期長城汽車陸續(xù)發(fā)布董事長魏建軍經(jīng)營哲思“造車 三十年”感悟電影和致長城汽車伙伴們的一封信：長城汽車如何挺過明年的文章，指出公司 必須完成從“中國汽車制造企業(yè)向全球化出行科技公司”的蛻變，體現(xiàn)了對未來汽車產(chǎn)業(yè)變革和 長城汽車改革的深刻思考，表明了長城汽車深化管理體制改革的勇氣和決心，使公司得以保持核 心競爭力應(yīng)對未來挑戰(zhàn)。兩個(gè)打通：1、品牌、商企、研發(fā)的打通。在商品企劃階段就要關(guān)注競爭、關(guān)注市場、關(guān)注 客戶，要有營銷、品牌公司的共同參與，為商品企劃提供信息輸入，打通和串聯(lián)商品企

37、劃到產(chǎn)品 開發(fā)的路徑。2、作戰(zhàn)單元的打通。通過流程及數(shù)字化變革強(qiáng)化品牌公司管理，通過作戰(zhàn)單元使得各品牌 可以直接接觸用戶，要讓聽得到“炮火”的人做決策，由專業(yè)部門、職能部門進(jìn)行資源支持。公 司的作戰(zhàn)單元模式是參考豐田的“CE 制度”傳統(tǒng)車企決策模式一般以中央做決策，再逐層下方，而長城汽車的作戰(zhàn)群模式卻是由下而上， 由以中心點(diǎn)向外輻射的結(jié)構(gòu)模式轉(zhuǎn)變成網(wǎng)狀的多點(diǎn)結(jié)構(gòu)。此次的結(jié)構(gòu)調(diào)整在于去中心化和更加的 扁平化，向以“用戶服務(wù)”為核心轉(zhuǎn)型。一個(gè)融合：將做智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛的兩個(gè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行重新劃分，做到“雙智融合”。上市以來首次發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，體現(xiàn)改革決心。股權(quán)激勵(lì)方案能夠使核心員工的利益與公 司的利

38、益相聯(lián)系，提高員工工作的積極性和使命感。長城汽車上市 17 年來首次發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì) 劃，是員工激勵(lì)制度的一次重大變革，體現(xiàn)了公司改革的決心。2020 年公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃， 通過限制性股票激勵(lì)計(jì)劃授予限制性股票 6742.08 萬份，通過股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予激勵(lì)對象 股票期權(quán) 10975.74 萬份。其中，限制性股票的授予價(jià)格為 4.37 元/股，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格 為 8.73 元/股，此次激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施將進(jìn)一步提高公司內(nèi)部活力。（二）推出“咖啡智能”，向全球科技出行公司轉(zhuǎn)型推出“咖啡智能”技術(shù)品牌，布局未來智能出行服務(wù)。7 月 20 日長城技術(shù)品牌發(fā)布會(huì)中，“咖 啡智能”首次亮相，作為長城汽車整車智能化品牌，涵蓋智能座艙、智能駕駛和智能電子電器架構(gòu)，是面向未來出行的智能系統(tǒng)，也是驅(qū)動(dòng)長城汽車向全球化科技出行公司轉(zhuǎn)型的數(shù)字引擎。公 司也借鑒了“咖啡”閑適、悠閑的生活印象，以及星巴克定義第三空間的案例，希望通過“咖啡智能” 定義長城的汽車智能化移動(dòng)的第三空間。