090410經(jīng)濟(jì)危機(jī)條件下中小企業(yè)融資困境與出路

1、華南理工大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)說(shuō)明書(shū)）PAGE 18目 錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc228077946 前言 PAGEREF _Toc228077946 h 1 HYPERLINK l _Toc228077947 第一章 中小企企業(yè)融資概述述 PAGEREF _Toc228077947 h 3 HYPERLINK l _Toc228077948 1.1 中小企企業(yè)的界定原原則與標(biāo)準(zhǔn) PAGEREF _Toc228077948 h 3 HYPERLINK l _Toc228077949 1.2 融資的的概念與我國(guó)國(guó)中小企業(yè)融融資的實(shí)質(zhì) PAGEREF

2、 _Toc228077949 h 3 HYPERLINK l _Toc228077950 第二章W軟件公公司融資案例例分析 PAGEREF _Toc228077950 h 5 HYPERLINK l _Toc228077951 2.1 W軟件件公司介紹 PAGEREF _Toc228077951 h 5 HYPERLINK l _Toc228077952 2.2 W軟件件有限公司戰(zhàn)戰(zhàn)略選擇 PAGEREF _Toc228077952 h 8 HYPERLINK l _Toc228077953 2.3 W軟件件公司融資需需求分析 PAGEREF _Toc228077953 h 9 HYPERLI

3、NK l _Toc228077954 第三章W軟件有有限公司融資資困境及方案案選擇 PAGEREF _Toc228077954 h 11 HYPERLINK l _Toc228077955 3.1 W軟件件有限公司融融資困境 PAGEREF _Toc228077955 h 11 HYPERLINK l _Toc228077956 3.2 W軟件件有限公司融融資方案 PAGEREF _Toc228077956 h 13 HYPERLINK l _Toc228077957 第四章 解決中中小企業(yè)融資資困難的對(duì)策策 PAGEREF _Toc228077957 h 18 HYPERLINK l _To

4、c228077958 4.1 企業(yè)外外部宏觀方面面的對(duì)策 PAGEREF _Toc228077958 h 18 HYPERLINK l _Toc228077959 4.2 企業(yè)自自身的對(duì)策 PAGEREF _Toc228077959 h 20 HYPERLINK l _Toc228077960 第五章 結(jié) 論論 PAGEREF _Toc228077960 h 22 HYPERLINK l _Toc228077961 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc228077961 h 24 HYPERLINK l _Toc228077962 致謝 PAGEREF _Toc228077962 h 251經(jīng)濟(jì)

5、危機(jī)條件下下中小企業(yè)融融資困境與出出路摘 要全球性的金融危危機(jī)波及中國(guó)國(guó)，使許多中中小企業(yè)因材材料的漲價(jià)、人工成本的的提高、人民民幣的大幅升升值、融資難難等問(wèn)題而紛紛紛倒閉，如如何幫助中小小企業(yè)渡過(guò)這這次難關(guān)，關(guān)關(guān)鍵的問(wèn)題就就是要解決企企業(yè)的融資問(wèn)問(wèn)題。.本文結(jié)合我國(guó)中中小企業(yè)融資資的特點(diǎn)、融融資來(lái)源和方方式，通過(guò)分析W軟軟件有限公司司面臨的融資資困境及不同同融資渠道，探探討了中小企企業(yè)成長(zhǎng)與融融資制度的內(nèi)內(nèi)在聯(lián)系、影影響因素，進(jìn)進(jìn)一步提出了了當(dāng)前及今后后推進(jìn)中小企企業(yè)融資體系系建設(shè)的新的的戰(zhàn)略構(gòu)想。關(guān)鍵詞：金融危危機(jī)，中小企業(yè)，融資2 AbstractChina has been affec

6、ted by the global financial crisis， that result in many small and medium-sized enterprises (MSE) go out of business in abundance， because of the rise of materials prices， the enhancement of artificial cost， the large revaluation of RMB， the finances difficultly and so on. How helps MSE to get throug

7、h this difficult time， the essential question is needs to solve enterprises financing problem.Combined financing characteristics， resource and means of MSE， this article analyzes the financing difficult position and the different financing channel which the W Co.faces， discusses the mid-and small-sc

8、ale enterprise growth and the financing system inner link and the influence factor， finally proposed the advancement enterprise financing conception.Key Words： Financial crisis， small and medium-sized enterprise， financingPAGE 23PAGE 25前言目前中國(guó)中小企企業(yè)的總數(shù)已已達(dá)4200多多萬(wàn)戶(hù)，占到到全國(guó)企業(yè)總總數(shù)的99.8%，中中小企業(yè)創(chuàng)造造的最終產(chǎn)品品和服務(wù)的價(jià)價(jià)值

9、占國(guó)內(nèi)生生產(chǎn)總值的比比重已超過(guò)50%。中中小企業(yè)對(duì)中中國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)濟(jì)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)進(jìn)改革開(kāi)放、建立市場(chǎng)體體制、構(gòu)建和和諧社會(huì)等方方面發(fā)揮著越越來(lái)越重要的的作用，已經(jīng)經(jīng)成為提供就就業(yè)崗位的主主渠道和技術(shù)術(shù)創(chuàng)新的生力力軍。但是，由由于中小企業(yè)業(yè)數(shù)量大，因因此這次金融融危機(jī)對(duì)中小小企業(yè)的沖擊擊也是最大的的，造成的后后果也是最嚴(yán)嚴(yán)重的。主要要表現(xiàn)在以下下幾方面（一）資金短缺缺問(wèn)題。在金金融風(fēng)暴的沖沖擊下，國(guó)際際金融市場(chǎng)凍凍結(jié)，中小企企業(yè)國(guó)際融資資困難，資金金短缺大概需需要30%左左右，而且資資金鏈斷裂呈呈現(xiàn)蔓延趨勢(shì)勢(shì)造成這種資資金鏈的緊張張狀況主要是是由前階段央央行的信貸緊緊縮政策造成成的，對(duì)企業(yè)業(yè)造成的壓

10、力力非常大。雖雖然目前國(guó)家家已經(jīng)出臺(tái)了了支持對(duì)中小小企業(yè)擴(kuò)大信信貸的政策，但但是由于銀行行本身受到次次級(jí)債的影響響，加上房?jī)r(jià)價(jià)下滑，房地地產(chǎn)按揭貸款款的壞賬大幅幅提高，銀行行從控制自身身風(fēng)險(xiǎn)角度出出發(fā)，即使有有額度也不敢敢放貸使得銀銀行貸款也變變得更加謹(jǐn)慎慎，因此實(shí)際際執(zhí)行力度也也是有限的。這這樣使得中小小企業(yè)資金短短缺問(wèn)題短期期仍然難以解解決。（二）出口貿(mào)易易下滑。受到到金融危機(jī)的的沖擊，全球球的經(jīng)濟(jì)走向向衰退，需求求大幅下降，造造成中小企業(yè)業(yè)的出口貿(mào)易易下降。目前前，歐洲、美美國(guó)和日本這這世界三大經(jīng)經(jīng)濟(jì)體幾乎同同時(shí)進(jìn)入衰退退。從數(shù)字上上看，日本經(jīng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)衰退退，二季度日日本經(jīng)濟(jì)萎縮縮了3%

11、。三三季度美國(guó)的的經(jīng)濟(jì)也是負(fù)負(fù)增長(zhǎng)，歐洲洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)長(zhǎng)速度正在迅迅速下滑。今今年年底到明明年上半年，世世界三大經(jīng)濟(jì)濟(jì)體可能都會(huì)會(huì)發(fā)生衰退，這這對(duì)中國(guó)中小小企業(yè)的影響響是非常大的的，因?yàn)橹袊?guó)國(guó)中小企業(yè)在在過(guò)去幾年中中對(duì)海外市場(chǎng)場(chǎng)的依賴(lài)程度度越來(lái)越高。2007年年，中國(guó)的出出口占GDP的的37%，貿(mào)貿(mào)易部門(mén)對(duì)GDP的的貢獻(xiàn)已經(jīng)高高達(dá)9%。出出口會(huì)立即受受到外部需求求疲軟的影響響，例如中國(guó)國(guó)對(duì)美出口的的實(shí)際增長(zhǎng)率率，扣除物價(jià)價(jià)因素，從2008年年初開(kāi)始下降降，最近幾個(gè)個(gè)月幾乎是零零增長(zhǎng)，明年年很有可能是是負(fù)增長(zhǎng)。目目前廣東、江江蘇、浙江這這些過(guò)去曾經(jīng)經(jīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)火車(chē)頭頭的省份都出現(xiàn)了麻麻煩，大

12、量的的外向型中小小企業(yè)減產(chǎn)、裁員，直至至企業(yè)關(guān)門(mén)倒倒閉。（三）人工成本本的上升。自自從新勞動(dòng)合合同法實(shí)施以以來(lái)，中小企企業(yè)的人工成成本大幅提高高，這直接縮縮小了企業(yè)利利潤(rùn)空間，造造成企業(yè)的生生存困難。據(jù)據(jù)調(diào)查，新的的勞動(dòng)合同法法出臺(tái)以后，浙浙江省人工成成本增長(zhǎng)了19.5%，重重慶市增長(zhǎng)了了20%；另另外據(jù)浙江省省調(diào)查數(shù)據(jù)顯顯示，企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲漲了40.5%。這這些成本的上上升，至少在在短期內(nèi)不會(huì)會(huì)出現(xiàn)下降的的可能，使企企業(yè)長(zhǎng)期維持持在一個(gè)高成成本的狀態(tài)，使使企業(yè)生存的的難度加大。（四）原材料成成本的上升。自自2006年年開(kāi)始以來(lái)資資源價(jià)格大幅幅飄升，表現(xiàn)現(xiàn)最為突出的的是有色金屬屬的價(jià)格飛漲

13、漲，進(jìn)而傳導(dǎo)導(dǎo)到其他領(lǐng)域域原材料價(jià)格格的上漲，造造成企業(yè)直接接材料成本的的上升。據(jù)調(diào)調(diào)查，原材料料成本方面，浙浙江省增長(zhǎng)了了12.8%，重重慶市增長(zhǎng)14%；而在美元大大幅貶值的情情況下，直接接反映的就是是中小企業(yè)出出口產(chǎn)品價(jià)格格的高低，造造成出口貿(mào)易易下降。企業(yè)業(yè)要想擴(kuò)大貿(mào)貿(mào)易，惟一的的途徑就是降降價(jià)出口產(chǎn)品品，這樣直接接導(dǎo)致企業(yè)的的利潤(rùn)下降，長(zhǎng)長(zhǎng)期下去就是是迫使企業(yè)減減產(chǎn)，甚至面面臨生存困難難。因此，綜合分析析了我國(guó)中小小企業(yè)融資難難的內(nèi)、外因因，幫助中小小企業(yè)渡過(guò)這這次難關(guān)，解解決中小企業(yè)的融融資難的問(wèn)題具有十分分重要的意義義。第一章 中小企企業(yè)融資概述述1.1 中小企企業(yè)的界定原原則與標(biāo)

14、準(zhǔn)中小企業(yè)是指經(jīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模中等等以及中等以以下的企業(yè)，是相對(duì)于大大企業(yè)而言的的。中小企業(yè)業(yè)本身是一個(gè)個(gè)基于規(guī)模差差異的相對(duì)概概念，同時(shí)也也是一個(gè)歷史史概念。給中小企業(yè)下一一個(gè)確切完整整的定義，使使中小企業(yè)的的概念能夠適適用于各個(gè)國(guó)國(guó)家，適用于于各行各業(yè)，這這在理論上和和實(shí)踐上都是是非常困難的的。主要有三三個(gè)方面的原原因：一是不不同國(guó)家和地地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展水平不一一樣，中小企企業(yè)所處的經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境境也有差異；二是即使在在同一國(guó)家和和地區(qū)，不同同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階階段的標(biāo)準(zhǔn)不不可能一成不不變；三是企企業(yè)本身的發(fā)發(fā)展是動(dòng)態(tài)的的、復(fù)雜的，其其中包括多方方面的因素和和條件，很難難找到完整、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)或者指標(biāo)來(lái)

15、來(lái)包含這些因因素。因此在在對(duì)中小企業(yè)業(yè)進(jìn)行界定時(shí)時(shí)，要充分體體現(xiàn)以下兩個(gè)個(gè)方面的原則則1：差異性原則：由由于不同行業(yè)業(yè)的中小企業(yè)業(yè)在從業(yè)人員員、資產(chǎn)規(guī)模模、銷(xiāo)售額等等規(guī)模指標(biāo)存存在較大差異異，因而在界界定不同行業(yè)業(yè)的中小企業(yè)業(yè)時(shí)，應(yīng)當(dāng)考考慮到這種差差異性。相對(duì)性原則：任任何企業(yè)的規(guī)規(guī)模都不可能能一成不變，因因此，在界定定中小企業(yè)時(shí)時(shí)，我們應(yīng)當(dāng)當(dāng)使用相對(duì)的的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。1.2 融資的的概念與我國(guó)國(guó)中小企業(yè)融融資的實(shí)質(zhì)融資是指為支付付超過(guò)現(xiàn)金的的購(gòu)貨款而采采取的貨幣交交易手段或?yàn)闉槿〉觅Y產(chǎn)而而集資所采取取的貨幣手段段2。我國(guó)國(guó)對(duì)融資的定定義有廣義和和狹義之分。廣廣義的融資指指資金在持有有者之間的流流

16、動(dòng)，是一種種拾遺補(bǔ)缺的的經(jīng)濟(jì)行為，是是資金雙向互互動(dòng)過(guò)程，不不僅包括資金金的融入，還還包括資金的的融出。也就就是說(shuō)，融資資不僅包括資資金的籌集，而而且包括資金金的運(yùn)用。狹狹義的融資主主要是指資金金的融入，也也就是通常所所說(shuō)的資金籌籌集。具體是是指企業(yè)從自自身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀狀及資金運(yùn)用用情況出發(fā)，根根據(jù)企業(yè)未來(lái)來(lái)經(jīng)營(yíng)策略與與發(fā)展需要，經(jīng)經(jīng)過(guò)科學(xué)的預(yù)預(yù)測(cè)和決策，通通過(guò)一定的渠渠道，采用一一定的方式，利利用內(nèi)部積累累或向企業(yè)的的投資者及債債權(quán)人籌集資資金，組織資資金的供應(yīng)，保保證企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的的一種經(jīng)濟(jì)行行為。中小企業(yè)融資過(guò)過(guò)程實(shí)質(zhì)上就就是資源配置置的過(guò)程，指指通過(guò)對(duì)各種種要素投入進(jìn)進(jìn)行的有機(jī)組組合

17、，以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)最大限度地地減少宏觀浪浪費(fèi)和資金利利潤(rùn)率的最大大化。由于個(gè)個(gè)別收益率與與平均收益率率之間存在差差別，資金的的優(yōu)化配置過(guò)過(guò)程，就是通通過(guò)資金投入入方向上的不不斷變化，引引導(dǎo)資金流向向個(gè)別收益率率較高的行業(yè)業(yè)或企業(yè)，以以保持企業(yè)的的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和和實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益的最最大化。所以以說(shuō)，我國(guó)中中小企業(yè)融資資過(guò)程實(shí)質(zhì)上上是一種以資資金供求形式式表現(xiàn)出來(lái)的的資源配置過(guò)過(guò)程，即企業(yè)業(yè)能否取得資資金，以何種種形式、何種種渠道取得資資金。第二章W軟件公公司融資案例例分析2.1 W軟件件公司介紹2.1.1 W軟軟件公司概況況W軟件有限公司司是一家陜西西本土中外合合資的高新技技術(shù)企業(yè)，成成立于2004年年

18、5月，注冊(cè)冊(cè)資本1000萬(wàn)萬(wàn)人民幣。主主要從事軟件件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)統(tǒng)集成、IT服服務(wù)等業(yè)務(wù)。 自成立立以來(lái)，W公公司一直保持持高速成長(zhǎng)，并并先后獲得了了COPC-2000、ISO9001:2000和和CMM3等等國(guó)際認(rèn)證，成成為“中國(guó)軟件歐歐美出口工程程”試點(diǎn)企業(yè)、西安市高新新技術(shù)企業(yè)，更更獲得西安市市外經(jīng)貿(mào)工作作“科技興貿(mào)”獎(jiǎng)。2.1.2 W軟軟件公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)狀經(jīng)過(guò)近五年的擴(kuò)擴(kuò)張，W軟件件有限公司在在軟件外包這這一業(yè)務(wù)發(fā)展展核心領(lǐng)域，規(guī)規(guī)模不斷擴(kuò)大大，從公司成成立之處的70余余人增加至400多多人，擁有超超過(guò)200多多人的軟件開(kāi)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)。業(yè)業(yè)務(wù)收入從2004年年的1500萬(wàn)萬(wàn)元增加至2008年年

19、的8000萬(wàn)萬(wàn)元。圖2-1 2004年2008年W軟件公司營(yíng)業(yè)收入情況(單位：萬(wàn)元)FIGURE 2-1 W software company business income from 2004 to 2008圖2-2 2004年2008年W軟件公司區(qū)域利潤(rùn)情況(單位：萬(wàn)元)FIGURE 2-2 W software company region profit from 2004 to 2008 從圖3-1， 3-2看看出：W軟件有限限公司的業(yè)務(wù)務(wù)規(guī)模，在逐逐步擴(kuò)大，收收入逐年攀升升，盈利能力力也不斷提高高。其中日本本業(yè)務(wù)雖然起起步較晚，但但近兩年以超超過(guò)100%的的增速迅速擴(kuò)擴(kuò)張；相比較美國(guó)

20、國(guó)區(qū)域，則自自2006年后呈逐年年下降的趨勢(shì)勢(shì)；國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)也也得到迅猛發(fā)發(fā)展，呈現(xiàn)出出扭虧為盈的良好好發(fā)展態(tài)勢(shì)。到到2008年，公司形形成了美國(guó)、日本和國(guó)內(nèi)內(nèi)三大市場(chǎng)的三足鼎立局面面。2.1.3 W軟軟件公司面臨臨的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題題 隨著軟軟件外包市場(chǎng)場(chǎng)的不斷發(fā)展展，W軟件有有限公司各盈盈利區(qū)域在業(yè)業(yè)務(wù)蓬勃拓展展的同時(shí)，也也面臨著各自自經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)問(wèn)題。 （1）W軟件公司司美國(guó)業(yè)務(wù)分分析 美國(guó)外外包是典型的的業(yè)務(wù)流程外外包，自公司司成立之初即即為支柱業(yè)務(wù)務(wù)。經(jīng)過(guò)五年年的摸索，從從最初的58工作日支支持到如今的的724不間斷斷支持，美國(guó)國(guó)團(tuán)隊(duì)積累了了豐富的運(yùn)營(yíng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，能能夠成功幫助助企業(yè)建立專(zhuān)專(zhuān)業(yè)客戶(hù)

21、互動(dòng)中心，為為其開(kāi)發(fā)和維維護(hù)軟硬件平平臺(tái)及座席，并并代表企業(yè)為為其客戶(hù)及合合作伙伴提供供第三方(客戶(hù)關(guān)關(guān)懷)外包業(yè)業(yè)務(wù)。然而該業(yè)務(wù)自2006年?duì)I業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下降，最關(guān)鍵的問(wèn)題在于客戶(hù)結(jié)構(gòu)單一。2007年底之前，僅有一家客戶(hù)，由此產(chǎn)生的問(wèn)題嚴(yán)重影響了業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。第一，業(yè)務(wù)周期期受制于客戶(hù)戶(hù)的業(yè)務(wù)周期期。由于軟件件產(chǎn)品有它的的生命周期，在在新軟件推出出之時(shí)技術(shù)支支持業(yè)務(wù)較多多，經(jīng)過(guò)一段段時(shí)間的運(yùn)行行后，最終用用戶(hù)的問(wèn)題逐逐漸減少。由由于該業(yè)務(wù)的的收費(fèi)按照業(yè)業(yè)務(wù)量計(jì)算，因因此收入會(huì)隨隨之大幅下降降。而該客戶(hù)戶(hù)生產(chǎn)的軟件件為大型操作作軟件，產(chǎn)品品的周期在2年年以上，W的的業(yè)務(wù)會(huì)隨之之周期起

22、落。 第一，議議價(jià)能力很弱弱。由于客戶(hù)戶(hù)單一，且投入很大，與與客戶(hù)的議價(jià)價(jià)能力受到很很大影響。自自2005年以來(lái)，客客戶(hù)己連續(xù)3年年降價(jià)，累計(jì)計(jì)降價(jià)幅度達(dá)達(dá)到50%，極極大削弱了公公司的盈利空空間。 （2）W軟軟件公司日本本業(yè)務(wù)分析 日本業(yè)業(yè)務(wù)從2003年起步，至2005年有了較大的飛躍，近兩年增幅均達(dá)到或超過(guò)100%，然而由于運(yùn)作方式的限制，利潤(rùn)率只有3%，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)同行業(yè)的7%，更低于國(guó)際同行業(yè)的11%。主要問(wèn)題在于： 第一，外外包團(tuán)隊(duì)局限限帶來(lái)成本高高啟。公司目目前日本外包包開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)約約為300人人，處于同行行業(yè)間規(guī)模中中等偏下的地地位，難以承承接大型開(kāi)發(fā)發(fā)項(xiàng)目。而中小小項(xiàng)目由于開(kāi)發(fā)發(fā)時(shí)

23、間短、業(yè)業(yè)務(wù)的連續(xù)性性差、收益難難以保障等原原因，常常會(huì)會(huì)造成外包人人員的閑置，人人員利用率降降低，無(wú)形中中增加了公司司的運(yùn)營(yíng)成本。 同時(shí)，隨隨著中國(guó)軟件件外包的蓬勃勃發(fā)展，人員員成本逐年上上升，而上海海、北京大城城市居高不下下的房租等運(yùn)運(yùn)營(yíng)成本也迫迫使一些公司司將眼光投向向了成本相對(duì)對(duì)較低的一線(xiàn)線(xiàn)城市和內(nèi)地地，一些地方方政府為了招招商引資也給給出了非常優(yōu)優(yōu)越的稅務(wù)和和則政政策，W軟軟件有限公司司在成本方面面的競(jìng)爭(zhēng)力逐逐漸呈現(xiàn)出劣劣勢(shì)。 第一，日日本外包市場(chǎng)場(chǎng)呈現(xiàn)由分包包商壟斷下的的層級(jí)分包模模式。由于日日本分包商規(guī)規(guī)模較大，因因此日本客戶(hù)戶(hù)的單子首先先由其本土的的外包企業(yè)(大分包商，如如NE

24、C、富富士通等)拿拿到，然后分分包商將項(xiàng)目目逐級(jí)拆分，把把人力成本較較高的一部分分工作分包給給中國(guó)企業(yè)，有有時(shí)甚至要經(jīng)經(jīng)過(guò)兩層分包包，中國(guó)企業(yè)業(yè)只能從一級(jí)級(jí)分包商拿單接單。在在經(jīng)歷了逐級(jí)級(jí)分包之后的的業(yè)務(wù)，其盈盈利空間勢(shì)必必被瓜分，分分包商坐收大大部分利潤(rùn)。據(jù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，日本本現(xiàn)在規(guī)模較較大的分包商商有60余家家，中國(guó)企業(yè)業(yè)幾乎沒(méi)有直接接接單的可能能，在經(jīng)過(guò)層層層利潤(rùn)盤(pán)剝剝后的分包模模式下，中國(guó)國(guó)企業(yè)利潤(rùn)所所剩無(wú)幾。 就W軟軟件有限公司司來(lái)說(shuō)，其日日本市場(chǎng)的業(yè)業(yè)務(wù)主要是從日本本一級(jí)分包商商處接包，業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)容卞要要是處理經(jīng)過(guò)過(guò)日本詳細(xì)設(shè)設(shè)計(jì)以后的編編碼。這類(lèi)業(yè)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是是附加值比較較低，市場(chǎng)開(kāi)開(kāi)發(fā)

25、成本較高高，外包層面面過(guò)低，業(yè)務(wù)務(wù)盈利性較低低。 （3）W軟件件公司國(guó)內(nèi)業(yè)業(yè)務(wù)分析 W軟件件的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)務(wù)目前主要集中在3部部分：跨國(guó)公司中中國(guó)公司的IT服服務(wù)外包、國(guó)國(guó)內(nèi)軟件分包包、政府及教教育的電子化化。經(jīng)過(guò)幾年的摸索，國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在2006年年初步實(shí)現(xiàn)盈盈利，但就其其自身發(fā)展來(lái)來(lái)說(shuō)仍存在很很多問(wèn)題有待待解決。 第一，公公司業(yè)務(wù)能力力難以暇接超超大型業(yè)務(wù)。超超大型的跨國(guó)國(guó)公司通常有專(zhuān)門(mén)的全全球IT管理理中心，如果果有外包需求求則多為超大大型項(xiàng)目，例如金金融機(jī)構(gòu)的數(shù)數(shù)據(jù)結(jié)算中心心等。但類(lèi)似似這樣的大項(xiàng)項(xiàng)目，W軟件件有限公司難難以承接，公公司目前的業(yè)務(wù)主要為其在中中國(guó)公司的IT部門(mén)的一一些服務(wù)業(yè)務(wù)

26、務(wù)，如系統(tǒng)軟軟硬件架構(gòu)的的實(shí)施和維護(hù)護(hù)，業(yè)務(wù)不具具有持續(xù)性和和可復(fù)制性。 第一，國(guó)國(guó)外IT廠(chǎng)商的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)擠壓國(guó)內(nèi)內(nèi)企業(yè)軟件外外包市場(chǎng)。國(guó)國(guó)內(nèi)公司目前外包需求求的數(shù)量還不不大，客戶(hù)成成熟度也不夠夠，且主要總包集中中在幾個(gè)大的IT廠(chǎng)商，如如微軟、IBM，HP等，W軟軟件有限公司司在和國(guó)外廠(chǎng)廠(chǎng)商的競(jìng)爭(zhēng)中中，并不具備備優(yōu)勢(shì)。同時(shí)時(shí)由于該類(lèi)項(xiàng)項(xiàng)目實(shí)施時(shí)間間長(zhǎng)，發(fā)包企企業(yè)多為國(guó)有有大型企業(yè)，如如：電信、移動(dòng)動(dòng)、銀行等，收收款期較長(zhǎng)，因因此對(duì)公司的的資金流有一一定影響。 第二，國(guó)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)議價(jià)價(jià)能力差，回回款難。目前前W軟件有限限公司的國(guó)內(nèi)內(nèi)業(yè)務(wù)主要集中在政政府及教育的的電了化，該該業(yè)務(wù)市場(chǎng)容容量巨大，目目前營(yíng)

27、業(yè)收入入占國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)務(wù)的一半以上上，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)務(wù)的利潤(rùn)則幾幾乎全部由它它貢獻(xiàn)。經(jīng)過(guò)過(guò)兒年的實(shí)踐踐，W軟件逐逐步形成了自自己在政府及及教育電了化化上的業(yè)務(wù)模模式，成功注注冊(cè)了5個(gè)軟軟件產(chǎn)品，將將過(guò)去逐個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)變變?yōu)椴糠趾诵男某绦虍a(chǎn)品化化，使業(yè)務(wù)形形成了可復(fù)制制性，未來(lái)利利潤(rùn)將有可能能大幅提升。 但是由由于客戶(hù)地位位的強(qiáng)勢(shì)，也也帶來(lái)一定問(wèn)問(wèn)題。W軟件件的客戶(hù)目前前集中在江浙浙滬地區(qū)的一一線(xiàn)城市，其其中江蘇省最最為集中，與與常州、南通通等地客戶(hù)建建立了長(zhǎng)期合合作關(guān)系。由由于該業(yè)務(wù)的的客戶(hù)主要是政府部部門(mén)，公司在在方方面面幾幾乎毫無(wú)談判判能力，包括括合同的條款款、收款時(shí)間間的約定，尤尤其是項(xiàng)目回款，

28、是是一個(gè)很大的的問(wèn)題，平均均賬期超過(guò)6個(gè)個(gè)月。2.2 W軟件件有限公司戰(zhàn)戰(zhàn)略選擇 針對(duì)目目前國(guó)內(nèi)外包包行業(yè)的形勢(shì)勢(shì)和自身的情情況，W軟件件在目前國(guó)內(nèi)外包包企業(yè)規(guī)模普普遍較小的情情況下排名前前10位，盡盡管短期內(nèi)還不不存在生存危危機(jī)，但與國(guó)國(guó)內(nèi)排名前幾幾位的巨頭相相比則相去甚甚遠(yuǎn)。如國(guó)內(nèi)內(nèi)龍頭老大東東軟外包年收收入超過(guò)1億億美元，開(kāi)發(fā)發(fā)人員超過(guò)10000人人。對(duì)比印度度外包市場(chǎng)格格局，未來(lái)國(guó)國(guó)內(nèi)外包行業(yè)業(yè)集中度會(huì)不不斷提高。從從企業(yè)發(fā)展來(lái)來(lái)講，“做大”是必須的。只只有規(guī)模上去去了，客戶(hù)才才更放心與你你長(zhǎng)期合作，給給你大訂單。而而且軟件外包“數(shù)人頭”的特性，決決定要拿大訂訂單必須需要要足夠的人員員

29、；并購(gòu)是最快快最有效的“做大”方法，在第第一時(shí)間擴(kuò)充充自己的人員員和客戶(hù)，形形成新的利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 因此，迅迅速做大做強(qiáng)強(qiáng)、提高核心心競(jìng)爭(zhēng)力成為為W軟件當(dāng)前前尋求可持續(xù)續(xù)發(fā)展的必然然選擇和內(nèi)在在要求。而最最有效的方式式就是并購(gòu)。2.3 W軟件件公司融資需需求分析 根據(jù)公公司做大做強(qiáng)強(qiáng)的戰(zhàn)略，W軟軟件公司計(jì)劃劃以收購(gòu)的方方式迅速擴(kuò)大大市場(chǎng)，做大大規(guī)模，以實(shí)實(shí)現(xiàn)軟件外包包的規(guī)模效益益，提高收益益率和市場(chǎng)占占有率。2.3.1擴(kuò)展展海外業(yè)務(wù) W公司司目前通過(guò)短期期商務(wù)簽證的的形式派遣開(kāi)開(kāi)發(fā)人員赴日日工作。由于于W在日本無(wú)無(wú)分支機(jī)，員員工無(wú)辦公場(chǎng)場(chǎng)所，無(wú)法使使用W的IT網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)工作與溝溝通；無(wú)法以日幣幣支

30、付員工的的工資和在日日的交通和住住宿費(fèi)用；更重要的是是，持商務(wù)簽簽證赴日工作作不符合日本本的法律，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大，工作作的連續(xù)性無(wú)無(wú)法保證。W日日本公司成立立后能夠解決決目前通過(guò)短期期簽證帶來(lái)的的一系列問(wèn)題題，從而提高高客戶(hù)滿(mǎn)意度度以獲取更多多的訂單。 對(duì)日軟軟件外包是中中國(guó)軟件外包包企業(yè)境外業(yè)業(yè)務(wù)最具增長(zhǎng)長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)場(chǎng)之一。但由由于日本市場(chǎng)場(chǎng)獨(dú)特的商務(wù)務(wù)環(huán)境和文化化氛圍，外國(guó)國(guó)企業(yè)在日本本獲取大額訂訂單的能力弱弱，成立W日日本公司后能能更加貼近與與日本大分包包商的關(guān)系，提提高獲取大額額訂單的可能能性。 與中國(guó)國(guó)大多數(shù)從事事對(duì)日開(kāi)發(fā)外外包的公司一一樣，W目前前的對(duì)日軟件件開(kāi)發(fā)外包業(yè)業(yè)務(wù)劇本上處處于低

31、端開(kāi)發(fā)發(fā)。由于中高高端項(xiàng)目涉及開(kāi)發(fā)發(fā)的設(shè)計(jì)與管管理，客戶(hù)要要求我們的開(kāi)開(kāi)發(fā)人員進(jìn)入入客戶(hù)現(xiàn)場(chǎng)與與客戶(hù)方人員員一起工作，以以便客戶(hù)能更更準(zhǔn)確地控制制開(kāi)發(fā)進(jìn)度、保持良好的的溝通、保障障項(xiàng)目質(zhì)量、保保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)。成立W日日本公司后可可以方便的為為員工申請(qǐng)長(zhǎng)長(zhǎng)期的工作簽簽證，逐步向向高端業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展。 經(jīng)過(guò)比比較，W軟件件將對(duì)日外包包作為未來(lái)2年年的發(fā)展重點(diǎn)點(diǎn)。選擇在日日本收購(gòu)一家家軟件外包公公司將為W軟軟件在中國(guó)的的軟件外包研研發(fā)基地帶來(lái)來(lái)更多日本客客戶(hù)資源以及及市場(chǎng)份額，以以期獲得更快快的發(fā)展。 公司計(jì)計(jì)劃出資700萬(wàn)萬(wàn)美元，收購(gòu)購(gòu)一家日本J軟軟件外包公司司51.5%的的股權(quán)，其中中以440萬(wàn)萬(wàn)美

32、元的價(jià)格格收購(gòu)J軟件件外包公司40%的的股權(quán)，并以以260萬(wàn)美美元的價(jià)格向向標(biāo)的公司單單方面增資。上上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓及增資完成成后，公司共共計(jì)擁有標(biāo)的的公司51.5%的的股權(quán)，成為為標(biāo)的公司的的控股股東。J公公司為日立公公司重要合作作伙伴之一，卞卞營(yíng)業(yè)務(wù)為軟軟件外包、信信息技術(shù)咨詢(xún)?cè)兣c服務(wù)。收收購(gòu)J公司是是為了充分利利用公司的技技術(shù)與人力資資源儲(chǔ)備，在在穩(wěn)健發(fā)展日日本外包業(yè)務(wù)務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)進(jìn)一步拓展日日本優(yōu)質(zhì)IT客客戶(hù)的軟件外外包服務(wù)，鞏鞏固公司在日日本軟件外包包領(lǐng)域的整體體領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。 同時(shí)，對(duì)對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)，除繼續(xù)加加深與現(xiàn)有客客戶(hù)的合作，同同時(shí)希望在更更高的領(lǐng)域分分一杯羹，如如軟件發(fā)展，技技

33、術(shù)咨詢(xún)和企企業(yè)軟件應(yīng)用用等，而購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)客戶(hù)關(guān)系是是提升食物鏈鏈最有效的途途徑之一。公公司同樣計(jì)劃劃收購(gòu)一家美美國(guó)公司，預(yù)預(yù)計(jì)700萬(wàn)萬(wàn)美元。2.3.2 積積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)內(nèi)外包市場(chǎng)，增增強(qiáng)政府項(xiàng)目目?jī)?yōu)勢(shì) 目前W軟軟件在國(guó)內(nèi)軟軟件外包市場(chǎng)場(chǎng)主要依托微軟軟的平臺(tái)開(kāi)發(fā)發(fā)，公司在微微軟技術(shù)上與與同行相比有有一定優(yōu)勢(shì)，但但外包業(yè)務(wù)并并不是微軟的的重點(diǎn).國(guó)內(nèi)內(nèi)大客戶(hù)如電電信、移動(dòng)、各大金融機(jī)機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目往往選擇擇IBM或HP作作為總包，再再由他們分包包給其他公司司開(kāi)發(fā)，國(guó)內(nèi)內(nèi)有許多私人人公司作為接接包商.這些些公司人數(shù)約約在50人以以?xún)?nèi)，有些有有非常好的技技術(shù)人員，甚甚至擁有自己己開(kāi)發(fā)的軟件件產(chǎn)品，可以以獨(dú)立承接

34、項(xiàng)項(xiàng)目，但比較較難以繼續(xù)做做大。 2006年年4月，W軟軟件選擇了一一家北京的G軟軟價(jià)公司進(jìn)行行商談，該公公司的技術(shù)和和客戶(hù)資源對(duì)對(duì)W軟件非常常有吸引力.G公公司由3名私私人股東持有有，其中一人人持有80%股股份，技術(shù)人人員20人，客客戶(hù)主要有舊M， HP和中中國(guó)銀行，其其中舊M和HP的的業(yè)務(wù)主要是分包，而而中國(guó)銀行是是其獨(dú)立承接接的長(zhǎng)期項(xiàng)目目.技術(shù)上有有相當(dāng)?shù)膶?shí)力力，擁有一項(xiàng)項(xiàng)自卞研發(fā)的的軟件產(chǎn)品.。 經(jīng)過(guò)分分析比較，決決定采取收購(gòu)購(gòu)資產(chǎn)而不收收購(gòu)股權(quán)的方方式以避免收收購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。G公司有有一項(xiàng)軟件產(chǎn)產(chǎn)品，收購(gòu)合合同以該軟件件產(chǎn)品為標(biāo)的的，作價(jià)500萬(wàn)萬(wàn)人民幣。收收購(gòu)?fù)瓿珊螅撛擁?xiàng)資產(chǎn)歸W

35、軟軟件所有，原原公司技術(shù)人人員經(jīng)面試后后加入W軟件件，G公司原原第一大股東東加入W軟件件，擔(dān)任在北北京成立的W軟軟件分公司總總經(jīng)理.收購(gòu)購(gòu)價(jià)款分3年年支付，需完完成北京分公公司的業(yè)務(wù)和和利潤(rùn)指標(biāo)方方可拿到全款款。 通過(guò)收收購(gòu)G公司，建建立了與IBM和HP的的合作，贏得得了中國(guó)銀行行這樣一個(gè)優(yōu)優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資資源。在G公公司的軟件產(chǎn)產(chǎn)品平臺(tái)上，W軟軟件將其原有有的模式復(fù)制制擴(kuò)展到自己己原有的客戶(hù)戶(hù)，進(jìn)一步擴(kuò)擴(kuò)大了市場(chǎng)。 W軟件件在江蘇常州州的電子政務(wù)務(wù)業(yè)務(wù)相當(dāng)成成熟，與當(dāng)?shù)氐卣⒘肆肆己玫年P(guān)系系.為繼續(xù)拓拓展江蘇的電電子政務(wù)業(yè)務(wù)務(wù)，W軟件積積極尋求與當(dāng)當(dāng)?shù)卣推笃髽I(yè)的合作，常常州市高新區(qū)區(qū)同時(shí)

36、也積極極招商引資，給給予投資優(yōu)惠惠的則稅政策策。 W軟件件計(jì)劃投資1000萬(wàn)萬(wàn)元人民幣成成立常州子公公司，常州公司一一方面進(jìn)一步步深入挖掘常常州當(dāng)?shù)氐臉I(yè)業(yè)務(wù)，深入到到區(qū)級(jí)政府、社區(qū)街道的的信息化建設(shè)設(shè)，另一方面面通過(guò)常州公公司積極尋求求與江蘇省內(nèi)內(nèi)軟件企業(yè)的的合作，目前前與南京的一一家軟件開(kāi)發(fā)發(fā)公司就中小小城市社保信信息項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)進(jìn)行協(xié)商，雙方計(jì)計(jì)劃共同出資資在常州建立立合資公司。根據(jù)W公司的現(xiàn)現(xiàn)金流狀況，公公司目前自有資金金約為6000萬(wàn)萬(wàn)元人民幣，對(duì)對(duì)比公司海外外擴(kuò)張和國(guó)內(nèi)內(nèi)收購(gòu)計(jì)劃，資資金缺口為7500萬(wàn)萬(wàn)人民幣?？伎紤]到公司運(yùn)運(yùn)營(yíng)需要，資資金需求量約約1億元人民民幣。第三章W軟件有有

37、限公司融資資困境及方案案選擇3.1 W軟件件有限公司融融資困境 中小企企業(yè)融資問(wèn)題題是世界性難難題，W軟件有限公公司作為科技技型中小企業(yè)業(yè)，這一矛盾盾則更為突出出。雖然公司司作出了融資資的則務(wù)戰(zhàn)略略決策，但在在實(shí)際執(zhí)行中中面臨很多困困境，主要表現(xiàn)在以以下幾方面。3.1.1 銀銀行信用貸款款較難取得 (1)企業(yè)自自身經(jīng)營(yíng)狀況況決定了貸款款融資的艱難難 作為科科技型中小企企業(yè)，W軟件件有限公司的的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并并不穩(wěn)定，而而且其擴(kuò)展美國(guó)國(guó)、日本、國(guó)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)也也存在著一定定的風(fēng)險(xiǎn)。同同時(shí)，由于W軟軟件有限公司司主要依賴(lài)研發(fā)發(fā)人員通過(guò)軟軟件外包這一一技術(shù)服務(wù)來(lái)來(lái)獲取利潤(rùn)，因因此不像傳統(tǒng)統(tǒng)的制造業(yè)企企業(yè)，

38、公司用用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的有形資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較較小、金額相相對(duì)較低，可可用于抵押、質(zhì)押方式貸貸款的資產(chǎn)較較少，無(wú)法滿(mǎn)滿(mǎn)足各類(lèi)金融融機(jī)構(gòu)、融資資擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)對(duì)于融資安全全性的基本要要求，自然也也無(wú)法獲得銀銀行等金融機(jī)機(jī)構(gòu)的抵押、質(zhì)押貸款。據(jù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中關(guān)關(guān)村科技園區(qū)區(qū)大型企業(yè)的的平均資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率約為50%，而而中型企業(yè)的的平均資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率只有40%，小小型企業(yè)更低低，只約為30%。從從W軟件有限限公司目前的經(jīng)營(yíng)情情況來(lái)看，通通過(guò)銀行貸款款進(jìn)行融資1億億元人民幣的的渠道較難實(shí)實(shí)現(xiàn)。 (2)貸款不不能作為并購(gòu)購(gòu)交易的資金金根據(jù)貸款通則第第20條規(guī)定定：“對(duì)借款人的的限制：二、不得得用貸款從事事股本權(quán)益性性投

39、資，國(guó)家家另有規(guī)定的的除外?！边@條規(guī)定定禁止了商業(yè)業(yè)銀行為股權(quán)權(quán)交易的并購(gòu)購(gòu)活動(dòng)提供資資金。這種約約束不僅體現(xiàn)現(xiàn)在制度上，目前我國(guó)大多數(shù)銀行缺乏針對(duì)企業(yè)并購(gòu)的專(zhuān)業(yè)人才和專(zhuān)業(yè)知識(shí)，還沒(méi)有能力參與企業(yè)并購(gòu)的操作，也沒(méi)有能力實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊蟮挠行⑴c、監(jiān)督和控制，從而難以控制信貸風(fēng)險(xiǎn)；擔(dān)保物變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也使得銀行不愿為企業(yè)并購(gòu)提供大量貸款，更何況W軟件公司也無(wú)法提供相當(dāng)金額的抵押物。在這種情況下，W軟件公司難以獲得銀行貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的并構(gòu)擴(kuò)張，3.1.2 債債券融資無(wú)法法實(shí)現(xiàn) 我國(guó)法法律對(duì)債券的的發(fā)行條件要要求非常嚴(yán)格格。事實(shí)上，我我國(guó)發(fā)行債券券的卞體大多多是一些關(guān)系系國(guó)計(jì)民生的的大企業(yè)和基基礎(chǔ)產(chǎn)

40、業(yè)，募募集資金主要要用于支持能能源、交通、通信、重要要原材料等“瓶頸產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展。迄迄今為止，我我國(guó)尚無(wú)為企企業(yè)并購(gòu)發(fā)行行債券的先例例。因此，W軟軟件公司自身身的條件幾乎不可能在在現(xiàn)行的制度度下以發(fā)行債債券的方式進(jìn)進(jìn)行融資。3.1.3 國(guó)國(guó)內(nèi)上市融資資困難重重 隨著我我國(guó)資本市場(chǎng)場(chǎng)的逐步完善善，中小企業(yè)業(yè)板于2006年5月17日獲準(zhǔn)設(shè)立。中小企業(yè)板推出發(fā)揮了對(duì)科技型中小企業(yè)的融資引導(dǎo)和創(chuàng)業(yè)激勵(lì)的作用，推動(dòng)了技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)的建立和完善，為構(gòu)建中國(guó)特色的國(guó)家創(chuàng)新體系，建立科教興國(guó)戰(zhàn)略下的投融資機(jī)制做出了貢獻(xiàn)。但是IPO審核時(shí)間太長(zhǎng)，發(fā)行上市門(mén)檻高、層次不夠，再融資制度條件苛刻等制約了中小企業(yè)在

41、國(guó)內(nèi)的上市途徑。據(jù)調(diào)查中關(guān)村具有上市潛力的科技企業(yè)中，70%的企業(yè)都準(zhǔn)備選擇海外上市。就W軟件有限公司來(lái)說(shuō)，融資的效率至關(guān)重要。3.2 W軟件件有限公司融融資方案3.2.1 W軟軟件有限公司司融資方案的的主導(dǎo)思想 W公司司目前處于公司司快速發(fā)展的的階段，突破破瓶頸將漸漸漸進(jìn)入成熟期期，無(wú)法突破破將面臨市場(chǎng)場(chǎng)份額被擠壓壓，因此W公公司將融資作作為目前首要戰(zhàn)略略，以期通過(guò)過(guò)擴(kuò)大規(guī)模進(jìn)進(jìn)一步提高市市場(chǎng)占有率，使使企業(yè)能夠更更快更好的發(fā)發(fā)展。 面臨融融資的困境，W軟軟件公司的選選擇一一落空空，只能轉(zhuǎn)而而投向海外資資本市場(chǎng)股權(quán)權(quán)融資。根據(jù)據(jù)公司戰(zhàn)略導(dǎo)導(dǎo)向、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)狀以及業(yè)務(wù)務(wù)拓展需要，W軟軟件有限公司司

42、最終確立了了“引入戰(zhàn)略投投資者或則務(wù)務(wù)投資者最終終實(shí)現(xiàn)上市融融資”的方案。 海外上上市融資后，企企業(yè)不僅可以以獲得自身發(fā)發(fā)展和壯大所所需的資金，并并目可以拓寬寬企業(yè)的融資資渠道，不僅僅可以通過(guò)增增配股等方式式從資本市場(chǎng)場(chǎng)再融資，而而目會(huì)增強(qiáng)企企業(yè)債務(wù)融資資的能力，股股權(quán)可以作為為債權(quán)融資的的保障；還能提高公公司在市場(chǎng)上上的地位及知知名度，贏取取客戶(hù)和供應(yīng)應(yīng)商的信賴(lài)，有有利于業(yè)務(wù)的的進(jìn)一步拓展展。3.2.2 W軟軟件有限公司司融資方案選選擇 W公司司計(jì)劃紅籌上上市，引入戰(zhàn)戰(zhàn)略投資者、則務(wù)投資者者進(jìn)行私募，進(jìn)進(jìn)行股權(quán)置換換和收購(gòu)將境境內(nèi)公司納入入注冊(cè)于開(kāi)曼曼群島的公司司，境外申請(qǐng)請(qǐng)上市。然而而實(shí)際

43、操作中中仍然碰到許許多問(wèn)題。 (1)戰(zhàn)略投投資者和則務(wù)務(wù)投資者的選選擇 第一，戰(zhàn)戰(zhàn)略投資者的的選擇 戰(zhàn)略投投資者是引資資企業(yè)的相同同或相關(guān)行業(yè)業(yè)的企業(yè)，對(duì)對(duì)W軟件公司司而言，更多多的是希望選選擇國(guó)外大型型總包公司。戰(zhàn)戰(zhàn)略投資者通通常比則務(wù)投投資者的投資資期限更長(zhǎng)，因因?yàn)閼?zhàn)略投資資者進(jìn)行的任任何股權(quán)投資資必須符合其其整體發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略，是出于于對(duì)生產(chǎn)、成成本、市場(chǎng)等等方面的綜合合考慮，而不不僅僅著眼于于短期的則務(wù)務(wù)回報(bào)。引入入國(guó)外大型總總包公司，一一方面公司獲獲得了資金，另另一方面會(huì)帶帶來(lái)相關(guān)的業(yè)業(yè)務(wù)，并目能能夠獲得投資資者在公司管管理或技術(shù)的的支持。這有有利于提高公公司的資信度度和行業(yè)地位位，同時(shí)

44、可以以獲得技術(shù)、產(chǎn)品、上下下游業(yè)務(wù)或其其他方面的勻勻_補(bǔ)，以提提高公司的盈盈利和盈利增增長(zhǎng)能力。而而目，企業(yè)未未來(lái)有進(jìn)一步步的資金需求求時(shí)，戰(zhàn)略投投資者有能力力進(jìn)一步提供供資金。 同時(shí)，戰(zhàn)戰(zhàn)略投資者對(duì)對(duì)公司的控制制和在董事會(huì)會(huì)比例上的要要求會(huì)更多，會(huì)會(huì)較多的介入入管理，這可能能增加合作雙雙方在管理和企業(yè)文文化上磨合的的難度。引資資企業(yè)要注意意的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是戰(zhàn)略投資資者可能成為為潛在競(jìng)爭(zhēng)者者。如果一家家跨國(guó)公司在在中國(guó)參股數(shù)數(shù)家企業(yè)，又又出于總部的的整體考慮來(lái)來(lái)安排產(chǎn)品和和市場(chǎng)或自建建獨(dú)資企業(yè)，就就可能與引資資企業(yè)的長(zhǎng)期期發(fā)展戰(zhàn)略或或日標(biāo)相左。此此外，戰(zhàn)略投投資者還可能能在投資條款中設(shè)設(shè)置公司出

45、售售時(shí)的“優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)權(quán)”(即投資方方有權(quán)按同等等條件優(yōu)先購(gòu)購(gòu)買(mǎi)原股東擬擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)權(quán))和其他條條款來(lái)保護(hù)其其投資利益。因因此，引資企企業(yè)需要了解解投資方的真真實(shí)意圖，并并運(yùn)用談判技技巧來(lái)爭(zhēng)取長(zhǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的有有利條件。 目前，W軟軟件有限公司司已經(jīng)基本確定定了H公司作作為企業(yè)的戰(zhàn)戰(zhàn)略投資者。H公公司是日本知知名IT企業(yè)，主要從事信息息處理、網(wǎng)絡(luò)絡(luò)服務(wù)系統(tǒng)集集成、軟件開(kāi)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù).1979年年，日立北京京辦事處成立立，成為第一一家駐京日本本制造企業(yè)。經(jīng)經(jīng)過(guò)27年的的發(fā)展，H公公司在北京、上海、廣東東、江蘇、遼遼寧等15個(gè)個(gè)省市設(shè)有100多多個(gè)關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)構(gòu)。其在中國(guó)國(guó)的軟件開(kāi)發(fā)發(fā)業(yè)務(wù)包括樓樓宇系統(tǒng)、城城

46、市交通系統(tǒng)統(tǒng)、信息通訊訊系統(tǒng)、醫(yī)療療系統(tǒng)、金融融、物流等，業(yè)業(yè)務(wù)范圍廣泛泛. W公司司自2005年起通過(guò)一一級(jí)分包商與與H公司開(kāi)始始合作，成為為H公司的分分包商之一經(jīng)經(jīng)過(guò)3年的合合作，W軟件件有限公司逐逐步贏得了H公公司的認(rèn)可，2008年底公司與H公司直接簽署了為期一年，金額達(dá)1.5億日元的開(kāi)發(fā)合同，而無(wú)須通過(guò)一級(jí)分包商，建立了與日公司的直接合作關(guān)系。新業(yè)務(wù)渠道的改進(jìn)使收益率增加了15%。 公司希希望能夠進(jìn)一一步擴(kuò)大在中中國(guó)的分包額額度，因此一一直在國(guó)內(nèi)尋尋找戰(zhàn)略合作作伙伴，以保保持穩(wěn)定的開(kāi)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì).通通過(guò)與W公司司的合作，日日公司對(duì)W公公司的開(kāi)發(fā)能能力、運(yùn)營(yíng)能能力相當(dāng)認(rèn)可可，希望能夠夠入股W

47、公司司以擴(kuò)大為其其開(kāi)發(fā)的團(tuán)隊(duì)隊(duì)規(guī)模.而W公公司恰恰也很很需要引入戰(zhàn)戰(zhàn)略投資者，一一方面獲得了了企業(yè)繼續(xù)發(fā)發(fā)展壯大所需需的資金，另另一方面引入入H公司這樣樣一家日本軟軟件業(yè)的巨頭頭，對(duì)公司對(duì)對(duì)日外包業(yè)務(wù)務(wù)的提高有著著立竿見(jiàn)影的的作用，公司司將能從H公公司獲得更多多的訂單，并并目從H公司司處能夠?qū)W到到先進(jìn)的軟件件開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，有有助于提高公公司在其他客客戶(hù)項(xiàng)目上的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力. 然而，經(jīng)經(jīng)過(guò)初步談判判，雙方在入入股比例、價(jià)價(jià)格、公司結(jié)結(jié)構(gòu)等問(wèn)題上上存在著很大大的分歧.H公公司希望與W公公司合資成立立一家公司，專(zhuān)專(zhuān)注于做H公公司的外包項(xiàng)項(xiàng)目，成為H公公司在中國(guó)的的研發(fā)中心，并并目控股合資資公司.

48、這樣樣，所投資的的資金將全部部用于H公司司在國(guó)內(nèi)的研研發(fā)中心.如如果W公司未未能上市，則則保持現(xiàn)有結(jié)結(jié)構(gòu)，如果W公公司上市，上上市前H公司司可以選擇將將合資公司的的股份與W公公司按照當(dāng)時(shí)凈資產(chǎn)價(jià)值值進(jìn)行換股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為對(duì)W公公司的投資. 對(duì)于W公司而言言，由于資金金全部用于研研發(fā)中心的建建設(shè)，H公司司的方案無(wú)法法帶來(lái)新的流流動(dòng)資金，并并目W公司自自己還要拿出出一部分資金金來(lái)投資合資資公司，融資資效果沒(méi)有達(dá)達(dá)到.和W公公司一樣，許許多中小企業(yè)業(yè)在與戰(zhàn)略投投資者的談判判中往往處于于劣勢(shì)，為了了獲得他們的的資金支持，不不得不做出讓讓步，出讓公公司的較多股股權(quán)甚至管理理權(quán)給戰(zhàn)略投投資者，有時(shí)時(shí)無(wú)奈之下成成

49、為其戰(zhàn)略布布局的一站。 第一，則則務(wù)投資者的的選擇 多數(shù)則則務(wù)投資者僅僅僅出資，除除了在策事會(huì)會(huì)層面上參與與企業(yè)的重大大戰(zhàn)略決策外外，一般不參參與企業(yè)的日日常管理和經(jīng)營(yíng)，也也不太可能成成為潛在的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者。 財(cái)務(wù)投投資者關(guān)注投投資的中期(通常3-5年年)回報(bào)，以以上市為主要要退出機(jī)制。唯唯有如此，他他們管理的資金才才有流動(dòng)性。所所以在選擇投投資對(duì)象時(shí)，他他們就會(huì)考查查企業(yè)3至5年年后的業(yè)績(jī)能能否達(dá)到上市市要求，其股股權(quán)結(jié)構(gòu)適合合在哪個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)上市，而他他們?cè)诮鹑诜椒矫娴慕?jīng)驗(yàn)和和網(wǎng)絡(luò)也更有有利于公司未未來(lái)的上市。 在國(guó)外外，則務(wù)投資資者大多以?xún)?yōu)優(yōu)先股(或可可轉(zhuǎn)債)入股股，通過(guò)事先先約定的固定定分紅來(lái)

50、保障障最低的投資資回報(bào)，并目目在企業(yè)清算算時(shí)有優(yōu)先于于普通股的分分配權(quán)(中國(guó)國(guó)的公司法尚尚未明確優(yōu)先先股的地位，投投資者無(wú)法以以?xún)?yōu)先股入資資)。另外，國(guó)國(guó)外私募股權(quán)權(quán)融資的常見(jiàn)見(jiàn)條款還包括括賣(mài)出選擇權(quán)權(quán)和轉(zhuǎn)股條款款等。賣(mài)出選選擇權(quán)要求引引資企業(yè)如果果未在約定的的時(shí)間上市，必必須以約定價(jià)價(jià)格回購(gòu)引資資形成的那部部分股權(quán)，否否則投資者有有權(quán)出售公司司，這將迫使使經(jīng)營(yíng)者為上上市而努力。轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股條款是指指投資者可以以在上市時(shí)將將優(yōu)先股按一一定比率轉(zhuǎn)換換成普通股，同同享上市的成成果。 目前，W軟軟件有限公司司與多家風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資進(jìn)行商商談，風(fēng)險(xiǎn)投投資公司對(duì)自自己的退出通通道更為關(guān)心心，他們希望望公司在2-3年

51、內(nèi)能夠夠在海外市場(chǎng)場(chǎng)上市，提出出的條件均圍圍繞此項(xiàng)進(jìn)行行。W公司如如引入風(fēng)險(xiǎn)投投資后，將不不得不承受被被逼上梁山的的壓力，必須須要達(dá)到其要要求的增長(zhǎng)，實(shí)實(shí)現(xiàn)上市，否否則仍將付出出高額的分紅紅甚至出讓公公司的所有權(quán)權(quán)。 (2)海外公公司架構(gòu)的設(shè)設(shè)計(jì)W公司按照則務(wù)務(wù)顧問(wèn)的方案案，首先在BVI注注冊(cè)公司，BVI公公司要求簡(jiǎn)單單，只需要股股東和策事各各一名，很快快就可以注冊(cè)冊(cè)下來(lái)，然而而透明度低基基本上不被任任何地區(qū)接受受上市。而在在白慕大、開(kāi)開(kāi)曼群島注冊(cè)冊(cè)的公司可以以在香港及許許多其他地區(qū)區(qū)申請(qǐng)掛牌上上市。BVI公公司在開(kāi)曼群群島注冊(cè)全資資子公司在，開(kāi)開(kāi)曼公司在BVI再再成立全資子子公司(假定定為B

52、VI2)。國(guó)內(nèi)公司司和開(kāi)曼公司司中間加一家家BVI上市市公司，在重重組過(guò)程中，BVI公公司作為外商商投資收購(gòu)國(guó)國(guó)內(nèi)公司的卞卞體，控股國(guó)國(guó)內(nèi)公司，而而開(kāi)曼公司又又百分百擁有BVI公公司的股權(quán)。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資注資資在開(kāi)曼公司司，未來(lái)也以以開(kāi)曼公司申申請(qǐng)上市。就在公司按部就就班部署架構(gòu)構(gòu)時(shí)，2006年年8月8日商商務(wù)部、國(guó)資資委、國(guó)家稅稅務(wù)總局、國(guó)國(guó)家工商總局局、國(guó)家外匯匯管理局和中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)六部部委聯(lián)合發(fā)布布了關(guān)于外國(guó)國(guó)投資者并購(gòu)購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的的規(guī)定 (簡(jiǎn)稱(chēng)“外資并購(gòu)新新規(guī)”)，并于9月月8日開(kāi)始實(shí)實(shí)施。此次外外資并購(gòu)新規(guī)規(guī)的出臺(tái)，使使得W公司紅紅籌上市之路路變得崎嶇不不平，前途不不可預(yù)測(cè)。新新規(guī)中直接

53、影影響現(xiàn)有紅籌籌上市模式的的主要變化集中中在：一是需要商務(wù)部部和證監(jiān)會(huì)雙雙重批準(zhǔn)，一一是設(shè)定了一一年的上市期期。這將使審審批更為嚴(yán)格格和復(fù)雜，所所耗時(shí)日更長(zhǎng)長(zhǎng)，而且根據(jù)新規(guī)第第四章的第二二節(jié)對(duì)于特殊殊日的公司(紅籌上市所所必需設(shè)立的的實(shí)際擁有境境內(nèi)公司在境境外上市而直直接或間接控控制的境外公公司)的特別別規(guī)定，特殊殊日的公司以以股權(quán)并購(gòu)境境內(nèi)公司獲得得核準(zhǔn)后，境境內(nèi)公司需向向商務(wù)部申領(lǐng)領(lǐng)批準(zhǔn)證輸。商務(wù)部向向其頒發(fā)加注注“境外特殊目的公司持股股，自營(yíng)業(yè)執(zhí)執(zhí)照頒發(fā)之日日起1年內(nèi)有有效”字樣的批準(zhǔn)準(zhǔn)證書(shū)。如果1年年內(nèi)未能上市市，則境內(nèi)公公司的股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)必須恢復(fù)復(fù)。 這樣一一來(lái)，紅籌上上市的時(shí)間安安排

54、必須非常常精確，而這這是很困難的的事情，公司司能否在一年年內(nèi)上市存在在著很多不確確定因素。并并且這將影響響風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)對(duì)W公司的投投資意愿，他他們不愿承擔(dān)擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。 目前面面臨著許多困困難的情況下下，W公司仍仍然積極進(jìn)行行著上市計(jì)劃劃的進(jìn)行，融融資對(duì)于公司司的發(fā)展甚至至生存至關(guān)重重要。對(duì)很多多同類(lèi)型的科科技型中小企企業(yè)來(lái)說(shuō)，往往往也面臨著著同樣的融資資困境，一些些有著很強(qiáng)的的創(chuàng)新能力和和運(yùn)營(yíng)能力的的企業(yè)無(wú)法得得到發(fā)展壯大大的資金，而而在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)異常激勵(lì)的的市場(chǎng)中失去去競(jìng)爭(zhēng)地位甚甚至面臨生存存危機(jī)，最終終不得不出售售給大型企業(yè)業(yè)，成為跨國(guó)國(guó)公司的國(guó)內(nèi)內(nèi)加工廠(chǎng)。第四章 解決中中小企業(yè)融資資困難的

55、對(duì)策策4.1 企業(yè)外外部宏觀方面面的對(duì)策從外在的原因分分析的話(huà)，政政府和銀行可可以從下面五五個(gè)方面改善善中小企業(yè)的的融資環(huán)境。4.1.1 大大力扶持城市市商業(yè)銀行和和農(nóng)村信用社社城市商業(yè)銀行是是城市中小企企業(yè)信貸融資資的主要來(lái)源源，農(nóng)村信用用社是農(nóng)村中中小企業(yè)信貸貸融資的主要要來(lái)源，必須須從深化改革革下手，從政政策上扶持，監(jiān)監(jiān)管上防范風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。要保證證農(nóng)村信用社社的合作制基基本性質(zhì)不變變，在此基礎(chǔ)礎(chǔ)上以股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)為紐帶適適度增資擴(kuò)股股增強(qiáng)其實(shí)力力。要從建立立現(xiàn)代金融制制度角度來(lái)改改革目前的城城市商業(yè)銀行行的股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)，將其辦成成全能性、綜綜合化的小型型商業(yè)銀行。要要切實(shí)解決政政策歧視問(wèn)題題，應(yīng)允

56、許中中小金融機(jī)構(gòu)構(gòu)接受保險(xiǎn)業(yè)業(yè)的開(kāi)戶(hù)和存存款、開(kāi)發(fā)大大額可轉(zhuǎn)讓存存款、辦理承承兌匯票和貼貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、參參加特約匯兌兌和電子匯兌兌業(yè)務(wù)等。對(duì)對(duì)于目前出現(xiàn)現(xiàn)的支付問(wèn)題題和經(jīng)營(yíng)困難難，要采取積積極救助的措措施，包括聯(lián)聯(lián)合、兼并、托管等多種種形式，盡量量避免其倒閉閉，并建立中中小金融機(jī)構(gòu)構(gòu)存款保險(xiǎn)制制度，增強(qiáng)存存戶(hù)對(duì)中小存存款金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的信心，維維護(hù)中小金融融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)譽(yù)。對(duì)因歷史史原因遺留下下來(lái)的不良貸貸款和虧損包包袱，可以考考慮參照國(guó)有有商業(yè)銀行不不良資產(chǎn)剝離離的辦法，由由地方政府在在轄區(qū)內(nèi)發(fā)行行長(zhǎng)期政府債債券，予以收收購(gòu)，專(zhuān)業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)，逐步消消化。4.1.2 繼繼續(xù)發(fā)揮基層層銀行的作用用一是適當(dāng)下放

57、貸貸款權(quán)限，允允許基層銀行行有一定的貸貸款審批權(quán)，并并根據(jù)存款狀狀況給予一定定的可支配信信貸資金，從從資金和授權(quán)權(quán)兩個(gè)方面為為基層銀行運(yùn)運(yùn)用信貸手段段支持地方經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造造必要的條件件；二是試行行信貸風(fēng)險(xiǎn)比比例管理，規(guī)規(guī)定信貸人員員個(gè)人不良貸貸款的最高限限制，取消實(shí)實(shí)際上存在的的針對(duì)每一筆筆貸款的責(zé)任任制，變靜態(tài)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理為為動(dòng)態(tài)管理，同同時(shí)要修訂有有關(guān)金融法規(guī)規(guī)，對(duì)確因客客觀原因造成成的信貸風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，應(yīng)減輕對(duì)對(duì)經(jīng)辦人員的的處罰，打消消基層管理人人員和信貸人人員不必要的的后顧之憂(yōu)。4.1.3進(jìn)行行金融創(chuàng)新一是要積極靈活活運(yùn)用各種金金融工具為中中小企業(yè)提供供結(jié)算、匯兌兌、轉(zhuǎn)賬及財(cái)財(cái)務(wù)管理、咨咨詢(xún)

58、評(píng)估、資資產(chǎn)清算等方方面的配套服服務(wù)。二是開(kāi)開(kāi)拓新的融資資手段，為中中小企業(yè)提供供必要的信貸貸支持。針對(duì)對(duì)中小企業(yè)抗抗御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)能力低的情情況，推廣實(shí)實(shí)物融資服務(wù)務(wù)和擔(dān)保融資資服務(wù)，并運(yùn)運(yùn)用商業(yè)票據(jù)據(jù)避免信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。為提高高中小企業(yè)技技術(shù)創(chuàng)新能力力，設(shè)立中小小企業(yè)發(fā)展基基金、科技型型中小企業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新基金，運(yùn)運(yùn)用基金的形形式籌集一部部分資金，主主要用于新產(chǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、新新技術(shù)應(yīng)用、無(wú)可抗拒的的自然災(zāi)害等等項(xiàng)目的運(yùn)用用。通過(guò)資本本金投入、貸貸款、貼息等等方式，有效效地引導(dǎo)地方方政府、金融融機(jī)構(gòu)、企業(yè)業(yè)及其他民間間資本支持科科技型中小企企業(yè)的發(fā)展。4.1.4完善善中小企業(yè)貸貸款擔(dān)保制度度一是由銀行等相

59、相關(guān)企業(yè)與政政府財(cái)政合作作建立中小企企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保保基金。對(duì)基基金準(zhǔn)入條件件應(yīng)做出嚴(yán)格格限制，信用用等級(jí)低、有有不良信用記記錄、經(jīng)營(yíng)狀狀況惡化的企企業(yè)不得進(jìn)入入基金，基金金也不得提供供擔(dān)保。二是是加快建立地地方信貸擔(dān)保保體系。4.1.5加快快現(xiàn)代企業(yè)制制度建設(shè)進(jìn)一步加快現(xiàn)代代規(guī)范的企業(yè)業(yè)制度建設(shè)，還還中小企業(yè)符符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制要要求的自然的的直接融資權(quán)權(quán)。按照公司司制的法理要要求，還公司司制中小企業(yè)業(yè)的基本的直直接融資權(quán)。目目前，我國(guó)各各類(lèi)公司制企企業(yè)，雖然盡盡了上繳公司司所得稅的義義務(wù)，但仍然然不能完全享享有自由發(fā)行行債券和股票票的權(quán)力。如如果公司想要要發(fā)行債券或或股票，必須須經(jīng)過(guò)有關(guān)部

60、部門(mén)的嚴(yán)格審審批，符合一一定條件者，才才能獲得發(fā)行行權(quán)；而且所所發(fā)行的債券券，特別是股股票，必須進(jìn)進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)場(chǎng)，不允許柜柜臺(tái)交易的存存在。這與國(guó)國(guó)外公司制企企業(yè)直接向社社會(huì)募集資金金的做法是很很不一樣的。在此，還有必要要指出的是，規(guī)規(guī)范的符合市市場(chǎng)機(jī)制要求求的企業(yè)融資資體系的建立立，將有利于于解決我國(guó)中中小企業(yè)融資資難問(wèn)題。4.2 企業(yè)自自身的對(duì)策4.2.1 加加強(qiáng)信息溝通通，密切企銀銀關(guān)系長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)業(yè)銀行與中小小企業(yè)之間存存在著嚴(yán)重的的信息不對(duì)稱(chēng)稱(chēng)10。由于受“抓大放小”思想的影響響，商業(yè)銀行行一直把國(guó)有有大企業(yè)作為為主要的服務(wù)務(wù)對(duì)象，而與與中小企業(yè)之之間開(kāi)展的業(yè)業(yè)務(wù)較少、聯(lián)聯(lián)系則更少