FTP轉(zhuǎn)移定價方法

1、FTP轉(zhuǎn)移定價方法計價方法特點適用舉例直接期限法(StraightTerm)非現(xiàn)金流法對于固定利率類型的帳戶， 使用到期日至 起息日之間的天數(shù)作為計價的期限，按照 起息日對應的利率曲線計算 FTP利率 對于可調(diào)整利率類型的帳戶，當前系統(tǒng)的 設(shè)置是使用 到期日至起息日之間的天數(shù) 作為計價的期限，按照上次重訂價日 對應 的利率曲線計算FTP利率 系統(tǒng)使用帳戶上的期限計價要求帳戶上需要有齊全的現(xiàn)金流信息，要有明確的到期日。適合于有固定期限的產(chǎn)品。解釋、驗證計價方法較為簡單。產(chǎn)品舉例，如：定期存款、有明確折 舊期限的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建 工程。利率代碼差額法(Spread fromIn teres

2、tRateCode)非現(xiàn)金流法比較直接期限法，可以指定使用曲線上的期限和日期可以指定在利率曲線的基礎(chǔ)上加減的利差可以對無期限的產(chǎn)品做以估計不要求帳戶上有齊全的現(xiàn)金流信息。 適合于大部分可以估計或指疋期限 的產(chǎn)品解釋、驗證計價方法較為簡單產(chǎn)品舉例包括：活期存款、支票存款、 透支等計價方法特點適用舉例票面利率差額法(Spread fromNote Rate)非現(xiàn)金流法系統(tǒng)依照帳戶的當前利率加上指定的利 差來確定FTP利率不需要使用利率曲線無需使用期限即可定價不要求帳戶上有齊全的現(xiàn)金流信息， 可以按照帳戶上的票面利率進行定 價。適合不宜估計期限， 但有明確的利率 信息的帳戶解釋、驗證計價方法較為簡單

3、產(chǎn)品舉例包括：政策性補貼的產(chǎn)品（以使產(chǎn)品不賠不賺，即設(shè)置利差為0）；不宜使用利率曲線的產(chǎn)品償還曲線法(Redempti onCurve)非現(xiàn)金流法依照利率曲線上的期限，可以指定對帳戶 按多少比例使用個期限的利率值計算公式是： RT1 P RT2 P2 .T代表各個不同的期限；P代表使用比例；RT代表T期限對應的FTP利率RP2 .應等于 100%可以對無期限的產(chǎn)品做以估計不要求帳戶上有齊全的現(xiàn)金流信息， 可以按照指定的期限結(jié)構(gòu)百分比進 行定價。適合沒有明確期限的產(chǎn)品。系統(tǒng)提供了估計期限的方法，如對一個帳戶40%按1天計，30%按7天計， 25%按21天計，5%按一個月計 解釋、驗證計價方法較為

4、簡單產(chǎn)品舉例包括：如活期存款、總帳匯總帳戶、交易性債券投資計價方法特點適用舉例移動平均線法(Movi ngAverages)非現(xiàn)金流法可以指定利率曲線，并可以指定取利率曲線哪個期限的數(shù)據(jù)可以指定取當前天之前多少期間的利率值，系統(tǒng)將使用這些利率值來計算移動平均。可以對無期限的產(chǎn)品做以估計計價不依賴于帳戶的信息適合于大部分可以估計或指疋期限的產(chǎn)品解釋、驗證計價方法較為簡單產(chǎn)品舉例包括：活期存款、總帳匯總帳戶、權(quán)益類項目等現(xiàn)金流久期法(CashFlowDuratio n)現(xiàn)金流法系統(tǒng)按照計算出的久期作為期限，從利率 曲線上得到FTP利率對于可調(diào)整利率類型的帳戶， 系統(tǒng)使用重 定價周期計算久期，而不是

5、用起息日至到 期日的周期計算適用現(xiàn)金流屬性齊全的產(chǎn)品解釋、驗證計價方法難度較大產(chǎn)品舉例包括：貸款、長期債券投資等現(xiàn)金流加權(quán)期限法(CashFlowWeightedAverageTerm)現(xiàn)金流法計算每筆現(xiàn)金流按票面利率折算的現(xiàn)值， 再找到每筆現(xiàn)金流的期限對應到ftp曲線的ftp利率，再用各筆現(xiàn)金流的現(xiàn)值乘以 ftp利率乘以期限作為分子；用各筆現(xiàn)金 流的現(xiàn)值乘以期限作為分母。用此方法計算出的數(shù)值作為最終ftp利率。適用現(xiàn)金流屬性齊全的產(chǎn)品解釋、驗證計價方法難度很大產(chǎn)品舉例包括：貸款、長期債券投資等計價方法特點適用舉例現(xiàn)金流法等同于國際先進銀行流行的條狀資金法現(xiàn)金流零折扣或分塊資金法(Strip

6、Fun di ng)。適用現(xiàn)金流屬性齊全的產(chǎn)品系數(shù)法FTP付息和還本的現(xiàn)值等于合同簽定時解釋、驗證計價方法難度很大(CashFlow的貸款額度。產(chǎn)品舉例包括：貸款、長期債券投資Zero disco unt等到期日之前發(fā)生的每一筆現(xiàn)金流都被看Factors)作零息票。轉(zhuǎn)移計價利率是根據(jù)市價而確定的。Oracle FTP系統(tǒng)提供了 16種轉(zhuǎn)移定價方法。常用定價方法如下：直接期限匹配法(Straight Term )直接期限匹配法，即按照產(chǎn)品的 到期期限或剩余期限或重定價期限確定利率期限?！纠?】貸款的起息日為2001426，到期日為2002-4-26，原始合同期限為1年，合同期間不進行重定價，客戶

7、年利率為10%，付息頻率為3個月，計息方式為 Actual/365，本金為1,000,000。則重定價日為2001-4-26，重定價頻率為1年。下表所示為基準收益率曲線，生效日1月3月6月1年2年3年5年2001-1-314.404.905.015.315.806.009.432001-2-284.414.915.025.325.816.019.442001-3-314.424.925.035.335.826.029.452001-4-254.434.935.045.345.836.039.462001-4-264.444.945.055.355.846.049.472001-4-274.45

8、4.955.065.365.856.059.482001-4-284.464.965.075.375.866.069.492001-4-304.474.975.085.385.876.079.50按照直接期限法得出，轉(zhuǎn)移計價率 TR 5.35。票面利率差額法(Spread from Note Rate )在此方法中，不需定義基準收益率曲線，從 賬戶的當前利率 中固定一個差 額，客戶需要定義利率差額?！纠?】貸款B的客戶利率為7.68，利差為-2.6，則得出：轉(zhuǎn)移計價率TR 7.68 2.6 5.08。償還曲線法(Redemption Curve )償還曲線方法根據(jù)所選的 收益率曲線期限 的加權(quán)

9、百分比計算加權(quán)平均利【例3】下表為收益率曲線,生效日1月3月6月1年2年3年5年2001-1-314.404.905.015.315.806.009.432001-2-284.414.915.025.325.816.019.442001-3-314.424.925.035.335.826.029.452001-4-254.434.935.045.345.836.039.462001-4-264.444.945.055.355.846.049.472001-4-274.454.955.065.365.856.059.482001-4-284.464.965.075.375.866.069.492

10、001-4-304.474.975.085.385.876.079.50貸款A的起息日為2001426 , 20 %的重定價頻率為1個月，30 %的重定價頻率為3個月，50 %的重定價頻率為半年，如下表所示，期限百分比1個月20 %3個月30 %6個月50 %則各重定價期限的加權(quán)利率計算如下表所示,利率計算期限1M3M6M利率4.444.945.05百分比20 %30 %50 %加權(quán)后利率0.891.482.53最后得出：轉(zhuǎn)移計價率TR 0.89 + 1.48 + 2.53 4.90?，F(xiàn)金流加權(quán)期限法(Cash Flow Weighted Average Term )現(xiàn)金流加權(quán)期限法為各現(xiàn)金流

11、量現(xiàn)值與初始余額相對應，根據(jù)轉(zhuǎn)移定價曲線的適當期限所確定的利率，將資金與每一現(xiàn)金流匹配。在已有轉(zhuǎn)移計價曲線的 根據(jù)客戶利率計算現(xiàn)金流。計算公式如下所示，nYC(ti) ti CFi DF(tJi 1nti CFi DF (ti)i 1基礎(chǔ)上,TR其中，TR :轉(zhuǎn)移計價利率，n ：從起始日到再定價日或到期日的總支付次數(shù),CFi :第i筆現(xiàn)金流，DF (ti):第i筆現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率，【例4】貸款的起息日為2001426，到期日為2002-4-26，原始合同期限為1年，之間不進行重定價，客戶年利率為10%，付息頻率為3個月，計息方式為Actual/365，本金為1,000,000。下表為收益率曲線，

12、生效日1月3月6月1年2年3年5年2001-1-314.404.905.015.315.806.009.432001-2-284.414.915.025.325.816.019.442001-3-314.424.925.035.335.826.029.452001-4-254.434.935.045.345.836.039.462001-4-264.444.945.055.355.846.049.472001-4-274.454.955.065.365.856.059.482001-4-284.464.965.075.375.866.069.492001-4-304.474.975.085.3

13、85.876.079.50按照此計息方式，1個月的天數(shù)為365 1，依次類推得出3個月、6個月、1年、2年、3年、5年的天數(shù)，如下表所示，線性插值生效日：2001-4-26期限1月3月6月1年2年3年5年天數(shù)30.4291.25182.50365.00730.001095.001825.00利率4.44004.94005.05005.35005.84006.04009.4700此筆貸款的現(xiàn)金流如下表,次數(shù)日期付息間隔天數(shù)本金利息總額02001-4-2612001-7-26910本金*10%*91/36524,93222001-10-26920本金*10%*92/36525,20532002-1

14、-26920本金*10%*92/36525,20542002-4-26901,000,000本金*10%*90/3651,024,658實際天數(shù)進行線性插值，則得到相應天數(shù)的收益率，如第一次付息日與起息日的間隔為91天，位于30.42與91.25天之間，貝Ux=4.94-(91.25-91)*(4.94-4.44)/(91.25-30.42)= 4.937945以此類推，得出不同時間間隔的收益率。根據(jù)已有的收益率，計算相應現(xiàn)金流的現(xiàn)值，現(xiàn)值經(jīng)時間的加權(quán)，以及現(xiàn)值時間和利率的加權(quán)。如下表中所示結(jié)果,次數(shù)日期現(xiàn)金流天數(shù)利率PVPV*tPV*t*r02001-4-262001-7-22215491.

15、510939975.91624,932914.9424346.066132001-10-4397369.922625,2051835.0524029.348522210332.72002-1-26451213.033559563.93625,2052755.2023458.968772002-4-21,024,653400000001819000004683655.35931506.80由以上結(jié)果可以得出，Sum(PV*t*r)=1885709872.59824Sum(PV*t)=353064074.632249則轉(zhuǎn)移計價率為TP = Sum(PV*t*r)/ Sum(PV*t)=5.341現(xiàn)

16、金流久期法(Cash Flow Duration )將久期與轉(zhuǎn)移定價收益率曲線上的時間點相對應，得出相應的轉(zhuǎn)移計價利率。即在轉(zhuǎn)移定價收益曲線上匹配久期期的表內(nèi)時間點。計算公式如下所示，nti CFi DF(tJYC(D*)i 1TRCFi DF(ti)，i 1其中,TR :轉(zhuǎn)移計價利率，n :從起始日到再定價日或到期日的總支付次數(shù),CFi :第i筆現(xiàn)金流，DF (ti):第i筆現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率,YC(t):第i筆現(xiàn)金流的收益率，ti :第i筆現(xiàn)金流/支付的頻率的剩余期限利率【例5】貸款的起息日為4/26/2001，到期日為4/26/2002，原始合同期 限為1年，之間不進行重定價，客戶年利率為

17、10%，付息頻率為3個月，計息 方式為 Actual/365，本金為 1,000,000。下表為收益率曲線，生效日1月3月6月1年2年3年5年1/31/20014.404.905.015.315.806.009.432/28/20014.414.915.025.325.816.019.443/31/20014.424.925.035.335.826.029.454/25/20014.434.935.045.345.836.039.464/26/20014.444.945.055.355.846.049.474/27/20014.454.955.065.365.856.059.484/28/20

18、014.464.965.075.375.866.069.494/30/20014.474.975.085.385.876.079.50按照計息方式，1個月的天數(shù)為365/12*1，依次類推得出3個月、6個月、1 年、2年、3年、5年的天數(shù)，如下表所示線性插值生效日：2001-04-26期限1月3月6月1年2年3年5年天數(shù)30.4291.25182.50365.00730.001095.001825.00利率4.44004.94005.05005.35005.84006.04009.4700此筆貸款的現(xiàn)金流如下表,次數(shù)日期付息間隔天數(shù)本金利息總額004/26/2001107/26/2001910

19、本金 *10%*91/36524,932210/26/2001920本金 *10%*92/36525,205301/26/2002920本金 *10%*92/36525,205404/26/2002901,000,000本金 *10%*90/3651,024,658實際天數(shù)進行線性插值，則得到相應天數(shù)的收益率，如第一次付息日與起息日的間隔為91天，位于30.42與91.25天之間，則x=4.94-(91.25-91)*(4.94-4.44)/(91.25-30.42)= 4.937945以此類推，得出不同時間間隔的收益率。根據(jù)已有的收益率，計算相應現(xiàn)金流的現(xiàn)值，現(xiàn)值經(jīng)時間的加權(quán)，以及現(xiàn)值時間和

20、利率的加權(quán)。如下表中所示結(jié)果，次數(shù)日期現(xiàn)金流天數(shù)利率PVPV*t02001-4-2612001-7-2624931.51914.93794524346.062215491.56122001-10-2625205.481835.05082224029.344397369.98532002-1-2625205.482755.20205523458.966451213.08742002-4-2610246583655.35931506.8340000000.00由以上結(jié)果可以得出，Sum(PV*t)=353064074.632249Sum(PV)=1003341則久期為,Duratio n= Sum

21、(PV*t)/ Sum(PV)=352 天 根據(jù)此久期，利用線性插值法，可以計算出相應的轉(zhuǎn)移計價,期限6M1Y天數(shù)182.50365.00利率5.05005.3500TP=5.35-(365-352)*(5.35-5.05)/(365-182.5)=5.3286移動平均法(Moving Averages)圖5移動平均法【例6】貸款的起息日為2002-3-15，到期日為2004-3-15，原始合同期限為2年，之間不進行重定價，客戶年利率為4.82%，付息頻率為1個月，計息方式為Actual/365，本金為1,000,000。此合同采用移動平均法確定轉(zhuǎn)移計 價利息，使用3個月期限的過去2個月的歷史

22、數(shù)據(jù)確定轉(zhuǎn)移計價利率，分析日 期(As of Date )為2001-4-30，下表為歷史收益率曲線數(shù)據(jù)，從已有數(shù)據(jù)中 找到過去2個月的收益率歷史數(shù)據(jù)，生效日1月3月6月1年2年3年5年2001-1-314.404.905.015.315.806.009.432001-2-284.414.915.025.325.816.019.442001-3-314.424.925.035.335.826.029.452001-4-254.434.935.045.345.836.039.462001-4-264.444.945.055.355.846.049.472001-4-274.454.955.065

23、.365.856.059.482001-4-284.464.965.075.375.866.069.492001-4-304.474.975.085.385.876.079.50日期利率2001-3-314.92002001-4-254.93002001-4-264.94002001-4-274.95002001-4-284.96002001-4-304.9700對上述利率進行平均，則可得到此合同的轉(zhuǎn)移計價率，即4.92 4.93 4.94 4.95 4.96 4.97TR4.9456利率代碼差額法(Spread from Interest Rate Code )利率代碼差額法，在轉(zhuǎn)移定價收益

24、曲線特定點固定一個差額，此差額可正可負圖6利率代碼差額法【例7】貸款的起息日為03/15/2002，到期日為03/15/2004，原始合同期限為2年，客戶年利率為4.82%，付息頻率為1個月，計息方式為實際/365， 本金為1,000,000。轉(zhuǎn)移計價期限為6個月，利差為1.0。F表為收益率曲線,生效日1月3月6月1年2年3年5年1/31/20014.404.905.015.315.806.009.432/28/20014.414.915.025.325.816.019.443/31/20014.424.925.035.335.826.029.454/25/20014.434.935.045.

25、345.836.039.464/26/20014.444.945.055.355.846.049.474/27/20014.454.955.065.365.856.059.484/28/20014.464.965.075.375.866.069.494/30/20014.474.975.085.385.876.079.50由上表得出，6個月期限的收益率為5.08，已知利差為1.0，則此合同的轉(zhuǎn)移計價率，轉(zhuǎn)移計價率=5.08+1.0=6.08現(xiàn)金流零折扣系數(shù)法(Cash Flow Zero discount Factors )現(xiàn)金流零折扣系數(shù)法是現(xiàn)金流方法之一。它考慮了現(xiàn)金流時間，基于無套利原則

26、進行計算。FTP付息和還本的現(xiàn)值等于合同簽定時的貸款額度。 到期日之 前發(fā)生的每一筆現(xiàn)金流都被看作零息票。轉(zhuǎn)移計價利率是根據(jù)市價而確定的。FTP計算公式如下：nnLoCFi DF(ti)(Li TR f Pi) DF(ti)i 1i 1其中，TR :轉(zhuǎn)移計價利率，n ：從起始日到再定價日或到期日的總支付次數(shù)，Lo :合同余額，CFi :第i筆現(xiàn)金流，DF (ti):第i筆現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率，ti :第i筆現(xiàn)金流/支付的頻率的剩余期限。到期日之前發(fā)生的每一筆現(xiàn)金流都被看作零息票。轉(zhuǎn)移計價利率是根據(jù)市圖7零折扣系數(shù)法【例8】某貸款的本金為100，固定利率，客戶利率為 18%，起息日為2004-12-31，期限為10年，按年付息。2004-12-31日的零折扣收益率曲線如 下所示,期限1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年利率681011121313.51414.515假設(shè)轉(zhuǎn)移計價利率為X期限利率(r)現(xiàn)金流(CF)現(xiàn)值1Y6100*XCF/(1+r%)At2Y8100*XCF/(1+r%)At3Y10100*XCF/(1+r%)At4Y11100*XCF/(1+r%)At5Y12100*XCF/(