國際貨幣三大職能的關(guān)系

1、人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算問題的研究內(nèi)容提要：次債危機(jī)爆發(fā)以來，以美元為主的國際貨幣體系暴露出諸多的弊端， 構(gòu)建新的國際貨幣體系成為世界各國人民的廣泛呼聲。而我國于去年7月份進(jìn)行 人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)，人民幣在周邊地區(qū)逐漸得到認(rèn)可和接受，人民幣國際化再 次成為關(guān)注焦點(diǎn)。本文以國際貨幣的三大職能入手分析三者之間的關(guān)系，并得出 目前人民幣國際化的著力點(diǎn)在于推進(jìn)人民幣的計(jì)價(jià)結(jié)算職能。為此，應(yīng)順應(yīng)趨勢， 從清算支付體系建設(shè)，發(fā)展人民幣債券市場等多方面，擴(kuò)大海外人民幣的獲得性， 支持人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的開展。關(guān)鍵詞：貨幣國際化；人民幣；國際貨幣；計(jì)價(jià)結(jié)算一、貨幣國際化的內(nèi)涵對于貨幣國際化的含義，Cohen(1971)最早

2、從貨幣職能的角度定義國際貨幣， 他認(rèn)為國際貨幣的職能是貨幣國內(nèi)職能在國外的擴(kuò)展。當(dāng)私人部門和官方機(jī)構(gòu)出 于各種各樣的目的將一種貨幣的使用擴(kuò)展到該貨幣發(fā)行國以外時(shí)，這種貨幣就發(fā) 展到國際貨幣層次。Hartmann(1998)進(jìn)一步擴(kuò)展了 Cohen的定義，對國際貨幣的 不同職能進(jìn)行了分類。他認(rèn)為，作為支付手段，國際貨幣在國際貿(mào)易和資本交易 中被私人用于直接的貨幣交換以及兩個(gè)其他貨幣之間間接交換的媒介貨幣，也被 官方部門用作外匯市場干預(yù)和平衡國際收支的工具；作為記賬單位，國際貨幣被 用于商品貿(mào)易和金融交易的計(jì)價(jià)，并被官方部門用于確定匯率平價(jià)(作為匯率釘 住的“駐錨”)；作為價(jià)值儲藏手段，國際貨幣被

3、私人部門選擇金融資產(chǎn)時(shí)運(yùn)用， 如表示非居民持有的債券、存款、貸款價(jià)值，官方部門擁有國際貨幣和以它計(jì)價(jià) 的金融資產(chǎn)作為儲備資產(chǎn)。也有學(xué)者對貨幣國際化進(jìn)行廣義和狹義區(qū)分，當(dāng)一國的個(gè)人和組織接受或使 用另一個(gè)國家的貨幣作為交換媒介、記賬單位和價(jià)值儲備，這種一國貨幣在本國 之外發(fā)揮上述三種職能的情形就是廣義的貨幣國際化；狹義的貨幣國際化則只限 于對第三國貨幣的使用；還有學(xué)者對貨幣國際化進(jìn)行了不同形態(tài)的劃分：初級形 態(tài)的貨幣國際化是指一國貨幣與他國貨幣的匯價(jià)關(guān)系；中間形態(tài)的貨幣國際化是 經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目以適當(dāng)?shù)姆绞介_放；而高級形態(tài)的貨幣國際化是成為世界其他國家儲備資產(chǎn)的主要形態(tài)。綜合上述觀點(diǎn)，我認(rèn)為貨

4、幣國際化就是國別貨幣（國家貨幣或者區(qū)域統(tǒng)一貨 幣）突破國家（區(qū)域）和主權(quán)的限制為其他國家所儲備和使用，在國際上發(fā)揮交 換媒介、價(jià)值尺度和貯藏手段的職能，成為國際貨幣的過程。根據(jù)對貨幣國際化 的定義，相應(yīng)的定義人民幣國際化就是人民幣超越中國境內(nèi)，在境外充當(dāng)交換媒 介、價(jià)值尺度和儲備貨幣三大職能，向國際貨幣邁進(jìn)的動態(tài)二、國際貨幣的三大職能傳統(tǒng)的教科書上定義貨幣是從貨幣的職能角度來詮釋的，國際貨幣也不例 外。最早從貨幣職能的角度定義國際貨幣，認(rèn)為國際貨幣的職能是貨幣國內(nèi)職能 在國外的擴(kuò)展，當(dāng)私人部門和官方機(jī)構(gòu)出于各種各樣的目的將一種貨幣的使用擴(kuò) 展到該貨幣發(fā)行國以外時(shí)，這種貨幣就發(fā)展成為國際貨幣。國

5、際貨幣的職能通常 根據(jù)私人部門和官方部門的不同使用情況劃分為6種，見表1。表1：國際貨幣的私人和官方職能用途私人部門官方部門交換媒介貿(mào)易和金融中使用的支付貨幣外匯干預(yù)記賬單位國際貿(mào)易和金融中的計(jì)價(jià)貨幣駐錨貨幣價(jià)值儲藏國外私人資產(chǎn)儲備國際儲備交易媒介是指用于國際貿(mào)易所產(chǎn)生的債務(wù)清償，對商品買賣進(jìn)行支付結(jié)算。 貨幣執(zhí)行支付結(jié)算功能時(shí)，只能用現(xiàn)實(shí)貨幣，不能用觀念上的貨幣，但可以用貨 幣的符號（如信用貨幣或電子貨幣）來實(shí)現(xiàn)。計(jì)價(jià)貨幣是指貿(mào)易合同中規(guī)定的用來計(jì)算商品價(jià)格的貨幣，這些貨幣可以是出口 國或進(jìn)口國的貨幣，也可以是第三國的貨幣，但一般情況下必須是自由兌換貨幣。 具體采用哪種貨幣計(jì)價(jià)由雙方協(xié)定。根

6、據(jù)馬克思的貨幣理論，計(jì)價(jià)貨幣即貨幣的 價(jià)值尺度職能，貨幣在發(fā)揮價(jià)值尺度職能時(shí)只能是觀念的貨幣，不需要實(shí)實(shí)在在 的貨幣擺在商品邊上，但是這種觀念上的貨幣仍然要以實(shí)在的金屬為基礎(chǔ)，人們 不能任意給商品定價(jià)此外，一般情況下計(jì)價(jià)與支付結(jié)算貨幣相同，如果雙方在合同中只規(guī)定了計(jì) 價(jià)貨幣，沒有規(guī)定結(jié)算貨幣，則計(jì)價(jià)與支付結(jié)算是同一種貨幣。有的時(shí)候交易雙 方出于綜合性的考慮，也可以規(guī)定計(jì)價(jià)貨幣是一種貨幣，結(jié)算貨幣為另一種貨幣， 甚至另幾種貨幣。儲備貨幣是指一國中央銀行準(zhǔn)備長期持有的一種作為國際清償力的貨幣。在 早期，作為價(jià)值儲藏手段的貨幣應(yīng)是足值的金屬貨幣（如金銀條塊等），因此很 長的歷史時(shí)期內(nèi)，只有貴金屬金銀

7、充當(dāng)世界儲備貨幣，但是現(xiàn)在某種紙幣，如美 元也有儲備貨幣的功能。儲蓄貨幣的選擇受到收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同影響。在風(fēng)險(xiǎn) 水平相當(dāng)?shù)那闆r下，收益率越高的貨幣越有可能成為儲蓄貨幣；在收益水平相當(dāng) 的情況下，風(fēng)險(xiǎn)越低的貨幣越有可能成為儲蓄貨幣，也就是說儲蓄貨幣一般有著 幣值穩(wěn)定與市場流動性的特點(diǎn)。一種典型的儲備貨幣發(fā)揮以下幾種作用：交易貨 幣（作為周轉(zhuǎn)資金用）的準(zhǔn)備金；干預(yù)貨幣（中央銀行用以進(jìn)行干預(yù)活動）的準(zhǔn) 備金；資產(chǎn)貨幣（用以持有私人資產(chǎn)）；計(jì)價(jià)貨幣（用于國際市場上商品價(jià)格的 標(biāo)價(jià)）以及釘住貨幣（用以聯(lián)系其他貨幣的匯率）。從這個(gè)層面上說明，國際貨 幣的價(jià)值儲備職能要高于交易媒介與計(jì)價(jià)貨幣職能。研究表明

8、，國際貨幣三大職能進(jìn)一步細(xì)分出來的六種職能之間是相互獨(dú)立又 相互聯(lián)系的。首先，不同職能之間存在層級路徑。一般認(rèn)為，國際貨幣的交易媒介職能相 比其他職能要更為基礎(chǔ)。貿(mào)易一直以來都是一國經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展的原動力，而國際 貨幣的交易媒介的職能又是交易主體出于交易成本最小化考慮使用的，斯瓦伯達(dá) （Swoboda, 1968）強(qiáng)調(diào)了交易成本在不同貨幣交換中的作用，交易成本最小化 促使交易媒介的產(chǎn)生，所以該職能要優(yōu)先于其作為記賬單位與價(jià)值貯藏的職能。 換言之，出于貿(mào)易目的的貨幣使用引起出于金融目的的貨幣使用，出于金融目的 的貨幣使用進(jìn)而促成官方目的的貨幣使用。正因?yàn)橐环N貨幣廣泛應(yīng)用于貿(mào)易之 中，該貨幣才得以擴(kuò)

9、散，進(jìn)而才使得該貨幣有用并成為國際貨幣。但是隨著世界 經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種層級路徑關(guān)系逐漸被模糊，國際金融交易與產(chǎn)品貿(mào)易日益分離， 特別是最初的貨幣選擇更多依賴于與單一特殊貨幣相聯(lián)系的避險(xiǎn)工具的多樣性馬克思，資本論第一卷，人民出版社，1975, p142-p146- 和合理性，依賴于市場的流動性和彈性。更進(jìn)一步來說，一種貨幣的金融發(fā)展取 決于對交易和結(jié)算的實(shí)際需求的出現(xiàn)，進(jìn)而金融全球化增強(qiáng)了貨幣不同職能之間 的相互依賴，產(chǎn)生了循環(huán)的相互依賴，原先的層級路徑似乎已經(jīng)被淡化瓦解。其次，不同職能之間具有協(xié)同作用。這種協(xié)同作用表現(xiàn)在：一方面就交易成 本而言，交易媒介職能和價(jià)值貯藏職能之間存在協(xié)同作用，這是

10、因?yàn)閮煞N職能都 能從交易成本低中受益，交易成本越低則市場越具有深度。記賬單位職能與其他 職能之間也存在協(xié)同作用，特別是與名義錨功能之間，因?yàn)榫S持貨幣匯率之間的 釘住需要具有交易成本的官方儲備和干預(yù)。另外，一種貨幣作為記賬單位的使用 降低了其發(fā)揮支付手段和價(jià)值貯存作用時(shí)的信息成本，因?yàn)榇藭r(shí)沒有必要再預(yù)測 匯率波動。另一方面就跨職能正外部性而言，一種貨幣作為記賬單位使用減少了 其作為交易媒介和價(jià)值儲藏使用時(shí)的不確定性，尤其是這種貨幣被作為貨幣錨的 時(shí)候。一國貨幣當(dāng)局總是更愿意將其貨幣釘住這樣的國際貨幣，即外部資產(chǎn)的凈 頭寸和證券發(fā)行以該貨幣計(jì)價(jià)，而且大部分貿(mào)易以該錨貨幣計(jì)價(jià)，總是愿意持有 本國貨幣

11、釘住的錨貨幣作為官方外匯儲備。從某種意義上說，三種職能是一體的，而且其間存在一種內(nèi)在的增強(qiáng)機(jī)制， 一種職能的充分發(fā)揮，會給其他職能的發(fā)揮帶來促進(jìn)和增強(qiáng)的效果。從這個(gè)角度 來看，國際貨幣的每種職能都相當(dāng)重要，不管哪種職能發(fā)揮得不好，都會阻礙其 他職能的進(jìn)一步發(fā)揮，進(jìn)而影響到該貨幣的國際地位。由此可見，貨幣國際化是國際貨幣三種職能整體國際化的體現(xiàn)，每一種國際 貨幣職能的發(fā)揮都至關(guān)重要，都會對其他國際貨幣職能的發(fā)揮帶來影響，進(jìn)而影 響到該貨幣的國際化的總體進(jìn)程。三、基于貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算的理論框架從推進(jìn)貨幣國際化的步驟來看，通?？梢苑譃槿齻€(gè)層次，第一層次是在一般 國際貿(mào)易中廣泛地用本幣來計(jì)價(jià)結(jié)算；第二層次

12、是在外匯市場上廣泛用本幣作為 交易貨幣；第三層次是成為各國外匯儲備中的主要貨幣之一。如果本幣廣泛地用 于計(jì)價(jià)結(jié)算，那么該幣將有可能逐漸地成為外匯交易的主要對象貨幣。如果本幣 被廣泛地用于外匯市場的交易貨幣，那么該貨幣就可能會逐漸的成為干預(yù)貨幣、 投資貨幣，逐漸沉淀下來成為儲備貨幣。從貿(mào)易與計(jì)價(jià)的關(guān)系來看，貿(mào)易一直以來都是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動力，一方 面,貿(mào)易發(fā)展引致對貨幣的需求，通過發(fā)揮交易媒介和計(jì)價(jià)貨幣的職能，貨幣成為 潤滑和促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展的中間工具；另一方面，貿(mào)易發(fā)展又促進(jìn)了貨幣國際職能的 發(fā)揮，尤其是計(jì)價(jià)結(jié)算職能的運(yùn)用，拓展了國際貨幣的使用空間，成為推動貨幣國 際化的基礎(chǔ)性力量。因此，本幣用

13、于國際貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算是貨幣國際化的初級階段，也是當(dāng)前人民 幣國際化的關(guān)鍵所在。目前人民幣在境外尤其是周邊地區(qū)，交易媒介與計(jì)價(jià)貨幣的職能得到充分的 發(fā)揮，而在一般貿(mào)易中這兩種職能幾乎很少，儲備貨幣更是少見。鑒于此，作為 由貿(mào)易基礎(chǔ)作用引起的計(jì)價(jià)貨幣職能應(yīng)該作為突破口得到重視，圖1反映了基于 貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算的一個(gè)框架圖。如前所說，我國人民幣在境外的流通具有一定的規(guī) 模，交易媒介職能的基礎(chǔ)作用也為后兩種職能的發(fā)揮奠定了一定的基礎(chǔ)，如果把 貨幣只看作是交易媒介，則國際貿(mào)易中計(jì)價(jià)貨幣一旦選定就決定了交易媒介中結(jié) 算貨幣的選擇。選擇不同的貨幣計(jì)價(jià)，給交易雙方帶來的交易成本是不同的，一 個(gè)直觀合理的判斷是：交易

14、量越大的貨幣，其貨幣轉(zhuǎn)換帶來的交易成本就越低， 或者說，交易成本與貨幣的使用規(guī)模呈反比。理由是：使用規(guī)模越大的貨幣，貨 幣轉(zhuǎn)換就越便利；使用大多數(shù)人使用的貨幣，利用已有的交易網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，能夠與 交易對象更順利地完成交易；使用規(guī)模大的幣種的金融市場也更完善，方便為國 際交易提供金融服務(wù)。圖1:基于貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算的理論框架貿(mào)易領(lǐng)域?qū)τ谪泿诺男枨笾饕腔诮灰酌浇榕c計(jì)價(jià)貨幣兩種職能，如圖1 中的（1）與（2）。而金融領(lǐng)域主要是由融資與投資需求產(chǎn)生，從國際貨幣職能 角度講雖貨幣選擇不僅涉及到計(jì)價(jià)貨幣的選擇，也涉及到媒介貨幣與儲備貨幣的 考慮，但作為一種金融資產(chǎn)的持有和交易，流動性與保值性凸顯重要，這就使得

15、 國際金融工具的貨幣選擇更側(cè)重于后兩種職能的考慮，如圖1中的（3）與（4）。 正是在這三者職能的共同發(fā)揮作用下，產(chǎn)生貨幣的需求，從而推進(jìn)一國貨幣的國 際化。四、人民幣跨境結(jié)算推出是人民幣國際化走出的關(guān)鍵一步跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算指將人民幣直接使用于國際交易，進(jìn)出口均以人民幣 計(jì)價(jià)和結(jié)算，居民企業(yè)（指依照一國法律、法規(guī)在該國境內(nèi)成立，或是實(shí)際管理 機(jī)構(gòu)在該國境內(nèi)的企業(yè)）可向非居民企業(yè)支付人民幣，允許非居民企業(yè)（指依照 一國/地區(qū)法律、法規(guī)成立且實(shí)際管理機(jī)構(gòu)不在該國境內(nèi)，但在該國境內(nèi)設(shè)立機(jī) 構(gòu)、場所的，或雖未設(shè)立機(jī)構(gòu)場所，但有來源于該國境內(nèi)所得的企業(yè)）持有人民 幣存款賬戶。2009年4月8日，國務(wù)院常

16、務(wù)會議決定，在上海、廣州、深圳、珠海、東莞 等城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。同年7月6日，人民幣跨境計(jì)算試點(diǎn)正式開 展，在當(dāng)前應(yīng)對國際金融危機(jī)的形勢下，開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，對于推動我 國與周邊國家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，改善貿(mào)易條件，保持對外貿(mào) 易穩(wěn)定增長，具有十分重要的意義。（一）企業(yè)是人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的直接受益者，這是因?yàn)?，首先有利于有效?guī) 避匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國境內(nèi)企業(yè)與美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)資本主義國家之間的貿(mào)易， 通常以美元、歐元和日元進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，由此帶來的美元、歐元和日元與人民幣 之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)通常主要由境內(nèi)企業(yè)承擔(dān)。如果貿(mào)易換成人民幣進(jìn)行國際計(jì)價(jià)結(jié) 算，則境內(nèi)企業(yè)可以避

17、免承受這類匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，我國與其他國家的貿(mào)易其中 主要是與東南亞和韓國等的貿(mào)易，根據(jù)Fukuda and Ono（2006）的研究結(jié)論知通 常是以第三國貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，而發(fā)展中國家之間貿(mào)易的第三國貨幣主要是美 元，這樣我國境內(nèi)企業(yè)和這些國家企業(yè)也都要承擔(dān)美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)。但當(dāng)人民幣 用于國際結(jié)算時(shí)，我國和周邊地區(qū)使用人民幣進(jìn)行國際結(jié)算的企業(yè)所承受的外幣 匯率風(fēng)險(xiǎn)即可部分消除，只剩下對方因人民幣波動的匯率風(fēng)險(xiǎn)；其次，可以節(jié)省 了兩次匯兌所引起的部分匯兌成本。我國與周邊國家和地區(qū)之間的貿(mào)易大都采用 美元結(jié)算，而在交易雙方的國內(nèi)美元又不能進(jìn)行自由流通。因此結(jié)算通常要經(jīng)過 本幣一美元一本幣的兩次兌換

18、，而且交易雙方都要進(jìn)行。若人民幣被用于國際結(jié) 算則可減少其中一次兌換并節(jié)省有關(guān)費(fèi)用成本；再次，加快結(jié)算速度，提高資金 使用效率。減少一次匯兌本身就減少了資金流動的相關(guān)環(huán)節(jié)，縮短了結(jié)算過程， 提高了資金使用效率。（二）人民幣國際計(jì)價(jià)結(jié)算的宏觀意義。一是有利于緩解國際收支的不平 衡以及外匯儲備的壓力。推行人民幣的計(jì)價(jià)結(jié)算，我國的部分貿(mào)易順差和外資流 入體現(xiàn)為人民幣，有助于脫鉤外匯儲備與對外經(jīng)貿(mào)活動的直接關(guān)系，緩解外匯儲 備的壓力；二是有利于促進(jìn)國際貨幣體系多極化發(fā)展。這場百年一遇的金融危機(jī) 暴露了國際貨幣體系的弱點(diǎn)。人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算職能的發(fā)揮，擴(kuò)大境外流通和交易， 對于提高人民幣的信譽(yù)，擴(kuò)大人民幣的

19、國際影響有著重要意義，同時(shí)對健全國際 貨幣體系和推動貨幣體系改革也有著積極作用。因此，促進(jìn)人民幣用于國際結(jié)算， 有利于逐步改變以美元為中心的國際貨幣體系，抑制其弊端和負(fù)面影響。五、加快形成政策合理，有力推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算1978年改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)以高于世界平均值3倍以上，即每年平均9% 左右的速度持續(xù)增長。進(jìn)入21世紀(jì)，中國總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷壯大,2000年中國首 次超過1萬億美元,2002年中國躍上10萬億元人民幣的新臺階，達(dá)到102398億 元,2009年中國GDP高達(dá)335353億元，但“貿(mào)易大國”確伴隨著“金融小國”， 或者說是“貨幣小國”，人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的開展問題重重。一是國際分

20、工地位不足所帶來的企業(yè)國際競爭力不強(qiáng)。我國還只是一個(gè)貿(mào)易 大國而非貿(mào)易強(qiáng)國，距離世界的貿(mào)易強(qiáng)國美國、日本還有很大差距，這一差距使 得中美，中日貿(mào)易中，在計(jì)價(jià)貨幣的交涉能力不強(qiáng)，根據(jù)Becchetta和Wincoop （2005）矢口，因?yàn)楫a(chǎn)品的差異度不高，市場競爭力不強(qiáng)，在人民幣對外貿(mào)易中開 展以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算困難。二是區(qū)域內(nèi)各國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)相似程度較高。我國的對外貿(mào)易集中在東南亞區(qū) 域的比重較高，而該區(qū)域的貿(mào)易結(jié)構(gòu)具有較高的相似度，使得貿(mào)易計(jì)價(jià)方面失去 優(yōu)勢。這是因?yàn)殡S著區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化程度的提高,各國貿(mào)易結(jié)構(gòu)的相似程度逐漸 增強(qiáng)，為避免匯率波動對經(jīng)濟(jì)造成影響，計(jì)價(jià)結(jié)算就會統(tǒng)一，而這種統(tǒng)一的過程

21、 一般又遵循市場定價(jià)行為，選擇市場上普遍認(rèn)可的即主要為美元。三是金融發(fā)展水平落后。一方面海外銀行系統(tǒng)缺失，貨幣的供應(yīng)、回籠和風(fēng) 險(xiǎn)調(diào)控都要通過銀行系統(tǒng)進(jìn)行，如果擁有一個(gè)先進(jìn)的全球性銀行系統(tǒng)，可以直接 推動本國貨幣的境外輸出、流通和兌換；另一方面缺乏有深度和廣度的金融市場， 一國貨幣要成為世界貨幣，就必須使國外持有者能夠用最小的成本獲得、使用和 持有該貨幣，能夠便利地實(shí)現(xiàn)以該貨幣標(biāo)價(jià)的不同金融資產(chǎn)之間的相互轉(zhuǎn)換配 置，以確保實(shí)現(xiàn)安全性和盈利性的要求。這兩個(gè)方面使得海外人民幣不管是獲取 還是回流都很困難，這就有兩個(gè)制度上要解決的問題：一是海外人民幣產(chǎn)生機(jī)制， 另一是人民幣匯入機(jī)制。四是美元的慣性。

22、雖然諸多因素如經(jīng)濟(jì)規(guī)模、政治軍事實(shí)力對貨幣的國際地 位有決定性的影響，但是這種影響往往有滯后效應(yīng)。由于已在位國際主導(dǎo)貨幣已 擁有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)效果以及公眾長期形成的貨幣使用習(xí)慣等因素，使該貨幣 產(chǎn)生了一種粘滯效果，其他貨幣取代它的位置就相當(dāng)困難。貨幣國際化過程中的 慣性因素是貨幣本身的制度屬性所帶來的結(jié)果。因?yàn)橐环N制度一旦確立或形成 （比如一種國際貨幣的出現(xiàn)或其霸權(quán)地位的確立）往往會產(chǎn)生“路徑依賴性”， 甚至可能會進(jìn)入“鎖定”狀態(tài)，計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣作為一種制度安排自然也不例外。 一旦既有計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的惰性或慣性得到膨脹，必然要對新計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的出現(xiàn) 形成排擠和打壓，使得對于進(jìn)程具有長期性和艱巨性。雖然人民幣國際化道路上仍然存在眾多問題需要解決，首先是人民幣國際化 的重心，在短期內(nèi)，中國推進(jìn)人民幣國際化的重心應(yīng)當(dāng)在于推進(jìn)對外貿(mào)易中的人 民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算。一是建立跨境人民幣資金支付清算機(jī)制?？紤]按照市場原則通過境內(nèi)商業(yè)銀 行代理境外銀行，實(shí)現(xiàn)跨境支付清算。境外銀行人民幣清算需求可以通過其境內(nèi) 代理銀行在中國人民銀行支付系統(tǒng)中完成。通過開展跨境人民幣支付清算服務(wù)， 使境外企業(yè)和個(gè)人可以利用轉(zhuǎn)賬支付替代現(xiàn)鈔支付，為邊境地區(qū)對外經(jīng)貿(mào)交往中 人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算提供高效的清算平臺。二是擴(kuò)大對外投資，培育具有國際競爭力的跨國公司。當(dāng)前人民幣計(jì)