固定資產投資決策指標及運用匯總

1、固定資產投資決策指標及運用匯總 (一現(xiàn)金流量指標分類1、從增加利潤的不同途徑來看，投資可以分為擴大收入投資和降低本錢投資兩類。與此相適應，現(xiàn)金流量的計算也有兩種，即全額分析法和差額分析法。2、從是否考慮時間價值來看，計算指標法可分為非貼現(xiàn)指標法回收期法和平均報酬率法和貼現(xiàn)指標法凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法和內部報酬率法。二指標計算：PPPayback Period，是指根據回收原始投資額所需時間的長短來進展投資決策的方法。一般而言，回收期越短越好。決策標準：1將投資方案的回收期同投資者主觀上既定的期望回收期相比：投資方案回收期期望回收期，那么回絕投資方案；2假設同時存在幾個投資方案可供選擇時，比較各個

2、方案的回收期，擇其短者。計算：投資回收期原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量如投資方案每年的凈現(xiàn)金流入往往并不相等，需要運用累計凈現(xiàn)金流量的方法來計算投資回收期。PP=(累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1)+(上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量)【例】有甲、乙兩個投資方案。甲方案的工程計算期是5年，初始投資100萬元于建立起點一次投入，前三年每年現(xiàn)金流量都是40萬元，后兩年每年都是50萬元。乙方案的工程計算期也是5年，初始投資100萬元于建立起點一次投入，假設前三年每年流入都是30萬元，后兩年每年現(xiàn)金流入60萬元。 甲方案：初始投資100萬元，現(xiàn)金流量是前三年相等，340120100所以甲方案可

3、以利用簡化公式。PP甲100/40=2.5年乙方案：初始投資100萬元，現(xiàn)金流量是前三年相等，33090期望平均報酬率，承受； 投資方案平均報酬率1，收回本錢且獲利；承受該方案；當獲利指數(shù)期望值，那么可行 在多個可行方案中，I越大，方案越優(yōu)秀例：某投資工程在建立起點一次性投資254980元，當年完工并投產，經營期為15年，每年可獲凈現(xiàn)金流量50000元。求內部收益率。【解析】內部收益率是使得工程凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率NCF0-254980NCF1-1550000-254980+50000P/A,R,150所以：P/A,R,15254980/500005.9016查15年的年金現(xiàn)值系數(shù)表：P/A，1

4、8%，155.9016 IRR18%根據【例1】計算工程的內部收益率NCF0-100 NCF1-1020P/A,R,10100/205 采用內插法 (R -14%)/(16%-14%) (5-5.2161)/(4.8332-5.2161) R15.13% 解NPV=0=-100+36(P/A,R,8)- (P/A,R,1)+25(P/F,R,9)+25(P/F,R,10)+35 (P/F,R,11)由R-24%/26%-24%0-3.9318/(-3.0191-3.9318)IRR24%+(3.9318-0)/3.9318-(-3.0191)(26%-24%) 25.13% 測試次數(shù) r NP

5、V 1 10% 91.8384 2 30% -19.2799 3 20% 21.7313 4 24% 3.9318 5 26% -3.0191 ? 0 【例】NCF0-100，NCF10，NCF2-836，NCF9-1025，NCF1135。計算方案本身的報酬率是多少？優(yōu)點：非常注重資金時間價值，可以從動態(tài)的角度直接反映投資工程的實際收益程度，且不受行業(yè)基準收益率上下的影響，比較客觀。缺點：計算比較費事，而且當經營期大量追加投資時，可能導致多個IRR，或偏高偏低，缺乏實際意義。 1)不適宜借款性質的工程評估,應用NPV指標進展挑選.2)不適宜非常規(guī)工程的評估,會出現(xiàn)多個收益率,應用NPV判斷.

6、3)對于互斥方案,會與NPVNPV指標;由規(guī)模差異出現(xiàn)的互斥方案可采用差額收益率(IRR)定義計算公式決策標準優(yōu)點缺點非貼現(xiàn)指標ARR達產期正常年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比ARR=年平均利潤/投資總額越高越好，低于無風險投資利潤率的方案不可行簡單、明了、易于掌握；不受建設期的長短、投資方式、回收額的有無以及NCF大小等條件的影響，能夠說明各投資方案的收益水平。未考慮時間價值；分子分母時間特征不一致；未利用NCF信息。PP以投資項目經營NCF抵償原始總投資所需要的全部時間簡算法：PP原始投資額/投資后前若干年每年相等的NCF累計NCF法：累計NCF為零的年份即為投資回收期最佳方案：投資回

7、收期最短的可行方案：小于或等于基準投資回收期；不可行方案：大于基準投資回收期的方案能直觀反映原始總投資的返本期；便于理解；計算容易未考慮貨幣時間價值；未考慮回收期滿后發(fā)生的現(xiàn)金流量。貼現(xiàn)指標NPV在項目計算期內，按行業(yè)基準收益率或其他設定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和基本公式NPV=NCFt（P/F,ic,t） （t0n）可行方案：NPV或0；不可行方案：NPV0；NPV越大方案越優(yōu)考慮了貨幣時間價值；考慮了全部NCF；考慮了投資風險不能直接反映項目的實際收益率水平；NCF的測算和折現(xiàn)率的確定比較困難；計算比較麻煩，較難理解和掌握PI投產后按行業(yè)基準收益率或設定折現(xiàn)率折算的各年NCF的

8、現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比NPV NCFt/(1+i)NCFo （t1n）NPV NCFt/(1+i)NCFo （t1n）與NPV優(yōu)點基本相同；可動態(tài)反映項目的資金投入與總產出的關系無法直接反映項目的實際收益率；計算較NPV復雜，計算口徑不一致IRR能使投資項目的NPV等于零時的折現(xiàn)率基本公式：NCFt（P/F,ic,t）0；簡算公式：（P/A,IRR,n）I/NCF；逐次測試法可行方案：IRR資金成本；不可行方案：IRR基準收益率，選擇投資額大的方案，即買新設備。假設行業(yè)基準收益12%，說明差額內部收益率小，應選原始投資額小的方案，即用舊設備。在資金總量受限時，那么需按凈現(xiàn)值或獲利指數(shù)

9、進展各種組合排隊，從中選出使凈現(xiàn)值最大的最優(yōu)組合，詳細程序如下： 第一，以各方案的凈現(xiàn)值率的上下為序，逐項計算累計投資額，并與限定投資總額進展比較。 第二，當截止到某項投資工程(假定為第j項)的累計投資額恰好到達限定的投資總額時，那么第1至第j項的工程組合為最優(yōu)的投資組合。 第三，假設在排序過程中未能直接找到最優(yōu)組合，必須按以下方法進展必要的修正。1、當排序中發(fā)現(xiàn)第j項的累計投資額首次超過限定投資額，而刪除該項后，按順延的工程計算的累計投資額卻小于或等于限定投資額時，可將第j項與第(j+1)項交換位置，繼續(xù)計算累計投資額，這種交換可連續(xù)進展。2、當排序中發(fā)現(xiàn)第j項的累計投資額首次超過限定投資額

10、，又無法與下一項進展交換，第(j1)項的原始投資大于第 j項原始投資時，可將第j項與第(j1)項交換位置，繼續(xù)計算累計投資額。這種交換亦可連續(xù)進展。3、假設經過反復交換，已不能再進展交換，仍未找到能使累計投資額恰好等于限定投資額的工程組合時，可按最后一次交換后的工程組合作為最優(yōu)組合。 總之，在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要根據，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。原理：選擇淘汰舊設備的時間，并使得引時的年平均本錢最低。與設備相差的總本錢在其被更新前共由兩部份組成：運行費用消耗、維修設備自身價值的減少現(xiàn)值總本錢CSn/(1+i)n + Ct/ (1+i)

11、t (t=1n) C設備原值 Sn 第n年的設備余值 Ct第n年設備的運行本錢n被更新的年份年平均本錢現(xiàn)值總本錢/P/A，i, n例：某設備的購置價格是70000元,預計使用壽命10年，到期無殘值。資金本錢為10%。各年的折舊額，折余價值及運行費用如下表：更新年限折舊額7000700070007000700070007000700070007000折余價值630005600049000420003500028000210001400070000運行費用10000100001000011000110001200013000140001500016000試根據以上資料確定設備何時更新最合算？更新年

12、12345678910P/F,in0.90910.82650.75130.6830.62090.56450.51320.46650.42410.3855Sn630005600049000420003500028000210001400070000Sn現(xiàn)值57273.34628436813.72868621731.51580610777.265312968.70Ct10000100001000011000110001200013000140001500016000Ct現(xiàn)值90918265751375136829.967746671.665316361.56168 Ct現(xiàn)值909117356248693238239211.945985.952657.559188.56555071718P/A,i,n0.90911.73552.48693.16993.79084.35534.86845.