透過CEC、CETC看信創(chuàng)未來

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250029 從時間維度看 CEC 和 CETC 的發(fā)展 4 HYPERLINK l _TOC_250028 從時間維度看 CEC 4 HYPERLINK l _TOC_250027 從時間維度看 CETC 5 HYPERLINK l _TOC_250026 如何理解 CEC 與 CETC 的關(guān)系？ 6 HYPERLINK l _TOC_250025 如何理解 CEC 和 CETC 的產(chǎn)業(yè)邏輯？ 6 HYPERLINK l _TOC_250024 從“兩車合并”到“兩船合并”，如何看“兩電”？ 7 HYPERLINK l _TOC_250023 CE

2、TC 資產(chǎn)梳理 9 HYPERLINK l _TOC_250022 基礎(chǔ)軟件 9 HYPERLINK l _TOC_250021 普化操作系統(tǒng) 9 HYPERLINK l _TOC_250020 人大金倉數(shù)據(jù)庫 10 HYPERLINK l _TOC_250019 金蝶中間件 11 HYPERLINK l _TOC_250018 基礎(chǔ)硬件 11 HYPERLINK l _TOC_250017 申威芯片 11 HYPERLINK l _TOC_250016 自主品牌服務(wù)器：華誠金銳 12 HYPERLINK l _TOC_250015 行業(yè)應(yīng)用和 IT 服務(wù) 12 HYPERLINK l _TO

3、C_250014 太極股份 12 HYPERLINK l _TOC_250013 華東電腦 13 HYPERLINK l _TOC_250012 CEC 資產(chǎn)梳理 14 HYPERLINK l _TOC_250011 基礎(chǔ)硬件 15 HYPERLINK l _TOC_250010 CPU：天津飛騰 15 HYPERLINK l _TOC_250009 整機：中國長城 17 HYPERLINK l _TOC_250008 基礎(chǔ)軟件 17 HYPERLINK l _TOC_250007 操作系統(tǒng)：麒麟 OS 17 HYPERLINK l _TOC_250006 數(shù)據(jù)庫：武漢達夢 18 HYPERL

4、INK l _TOC_250005 信息安全：奇安信 18 HYPERLINK l _TOC_250004 信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素和未來格局猜想 19 HYPERLINK l _TOC_250003 信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)成功的關(guān)鍵要素 19 HYPERLINK l _TOC_250002 信創(chuàng)的產(chǎn)業(yè)格局及未來猜想 20 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議 21 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示 21圖表目錄圖表 1： 中國電子 CEC 組織結(jié)構(gòu) 4圖表 2： CEC 發(fā)展里程碑 5圖表 3： 中國電科 CETC 組織結(jié)構(gòu) 5圖表 4： CETC 發(fā)展里程碑 6

5、圖表 5： 國企整合的主要邏輯 8圖表 6： CETC 旗下上市公司 9圖表 7： CETC 的信創(chuàng)布局 9圖表 8： Linux 操作系統(tǒng)示意圖 10圖表 9： 人大金倉數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品 10圖表 10： 三大基礎(chǔ)中間件 11圖表 11： 申威系列處理器性能演化 11圖表 12： 申威芯片當前產(chǎn)品 12圖表 13： 公司內(nèi)部整合與業(yè)務(wù)變遷：從代理商到集成商，再到解決方案提供商 13圖表 14： CEC 旗下核心資產(chǎn) 14圖表 15： CEC 旗下上市公司 14圖表 16： CEC 的信創(chuàng)布局 15圖表 17： CEC 三層產(chǎn)業(yè)生態(tài) 15圖表 18： 飛騰國產(chǎn) CPU 產(chǎn)品線 16圖表 19： 飛騰

6、技術(shù)和產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃 16圖表 20： 中國長城主營構(gòu)成 17圖表 21： CEC 旗下國產(chǎn)操作系統(tǒng) 17圖表 22： 達夢數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品線 18圖表 23： Windows 操作系統(tǒng)發(fā)展史 20從時間維度看 CEC 和 CETC 的發(fā)展中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（以下我們成為 CEC）和中國電子科技集團公司（CETC）發(fā)展的過程，也代表了中國信息技術(shù)（IT）發(fā)展的歷程。在這一章節(jié)，我們從時間的維度來分析幾個方面的問題：在 CEC 和 CETC 發(fā)展的歷程中，兩者之間的業(yè)務(wù)邏輯是什么？在 CEC 和 CETC 發(fā)展的歷程中，兩者之間的關(guān)系在如何演變？從“兩車合并”到“兩船合并”，如何看“兩電”演化

7、趨勢？從時間維度看 CEC中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（簡稱“中國電子”）成立于 1989 年 5 月，由原電子工業(yè)部所屬企業(yè)行政劃撥組建而成。中國電子以提供電子信息技術(shù)產(chǎn)品與服務(wù)為主營業(yè)務(wù)，核心業(yè)務(wù)關(guān)系國家信息安全和國民經(jīng)濟發(fā)展命脈，截至 2018 年底，擁有 22 家二級企業(yè)，控股 14 家上市公司，員工 15 萬余人，實現(xiàn)營業(yè)收入 2170.4 億元，利潤總額 51.1 億元。圖表1： 中國電子 CEC 組織結(jié)構(gòu)資料來源：Wind、 CEC 發(fā)展的歷程與中國電子信息產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)，CEC 的前身，是機械電子工業(yè)部為整合旗下企業(yè)資產(chǎn)而設(shè)立的央企平臺。目前已經(jīng)形成網(wǎng)絡(luò)安全、新型顯示、集成電路、

8、高新電子、信息服務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。CEC 發(fā)展的歷程，同樣伴隨著中國電子信息產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)合并、資產(chǎn)整合，資產(chǎn)證券化等。CEC 相關(guān)公司資產(chǎn)陸續(xù)完成上市。圖表2： CEC 發(fā)展里程碑時間事件1989 年CEC 成立1994 年深科技，在 A 股上市1996 年南京熊貓，在 A 股上市1997 年三家公司完成上市：華東科技、長城電腦、長城信息1998 年上海貝嶺，在 A 股上市1999 年長城科技股份，在港股上市（已退市）2000 年北京中軟軟件園、上海浦東軟件園、珠海南方軟件園成為國家軟件產(chǎn)業(yè)基地2002 年中國軟件，在 A 股上市；CEC 收購三星石化并更名為中電廣通2004 年

9、中電華大科技，在港股上市2005 年收購中國長城計算機集團公司2007 年重組熊貓電子等南京地區(qū)電子企業(yè)，設(shè)立中電熊貓2007 年收購飛利浦移動電話業(yè)務(wù)2009 年與江蘇省/南京市和日本夏普簽訂合同，建設(shè)第六代 TFT-LCD 面板與模組產(chǎn)線2009 年收購晶門科技股份有限公司，并成為其第一大股東2010 年收購全球最大的顯示器生產(chǎn)企業(yè)冠捷科技有限公司2010 年重組貴州振華電子集團公司，設(shè)立中電振華2013 年收購彩虹集團2016 年長城電腦與長城信息合并，成立中國長城2019 年瀾起科技上市資料來源：公司官網(wǎng)、 從時間維度看 CETC中國電科于 2002 年 3 月成立，在原信息產(chǎn)業(yè)部直屬

10、 46 家電子類科研院所及 26 戶企業(yè)基礎(chǔ)上組建而成。2017 年 12 月，中國電科完成公司制改制，由中國電子科技集團公司更名為中國電子科技集團有限公司。圖表3： 中國電科 CETC 組織結(jié)構(gòu)資料來源：公司官網(wǎng)、 圖表4： CETC 發(fā)展里程碑時間事件2002 年中國電科成立2003 年國睿科技 A 股上市2004 年四創(chuàng)電子 A 股上市2008 年衛(wèi)士通 A 股上市2010 年太極股份 A 股上市2010 年?？低?A 股上市2011 年杰賽科技 A 股上市2018 年天奧電子 A 股上市資料來源：Wind、 如何理解 CEC 與 CETC 的關(guān)系？二者前身都是“中華人民共和國第四機械

11、工業(yè)部”（后改稱：電子工業(yè)部）。電子工業(yè)部是中華人民共和國國務(wù)院原有的組成部門，1982 年設(shè)立；1988 年與原機械工業(yè)部合并；1998年撤銷。CEC 就是在 1989 年由電子工業(yè)部所屬企業(yè)行政劃撥組建而成。1963 年，中國國家決定成立第四機械工業(yè)部，專屬中國國防工業(yè)序列。這標志著中國電子信息產(chǎn)業(yè)成了獨立的工業(yè)部門。1982 年 5 月 4 日，中央決定將第四機械工業(yè)部、國家廣播電視工業(yè)總局、國家電子計算機工業(yè)總局合并，組建“電子工業(yè)部”。原四機部副部長張挺出任首任部長。1993 年 3 月，第八屆全國人民代表大會第一次會議決定分拆機械電子工業(yè)部，恢復(fù)電子工業(yè)部設(shè)置；原機電部副部長胡啟立

12、出任部長。1998 年 3 月，根據(jù)第九屆全國人民代表大會第一次會議通過的國務(wù)院機構(gòu)改革方案，電子工業(yè)部再次被撤銷；其原有職能由中華人民共和國信息產(chǎn)業(yè)部執(zhí)行。電子工業(yè)部歷任部長：張 挺（1982 年 5 月1983 年 6 月）江澤民（1983 年 6 月1985 年 6 月）李鐵映（1985 年 6 月1988 年 4 月）胡啟立（1993 年 3 月1998 年 3 月）1998 年，電子工業(yè)部撤銷后，原電子工業(yè)部下屬所有研究所（院）等組建中國電科。原電子業(yè)部下屬企業(yè)劃歸給中國電子（北京 798 廠原專來就是電子工業(yè)部在京直屬企業(yè)，還有 774 廠、738 廠）。由此，我們看到中國電科 C

13、ETC 成立的時間（2002 年）晚于 CEC，就是在電子工業(yè)部撤銷之后，對原有電子工業(yè)下屬經(jīng)營主體拆分組建而來。兩家集團管理層經(jīng)?；ハ嗳温?。通過以上，我們可以了解到，CEC 和 CETC 原本都屬于電子工業(yè)部，是電子工業(yè)部旗下不同企業(yè)經(jīng)營主體和研究院所組件而成。我們認為，在中國電子信息產(chǎn)業(yè)分分合合的背后，體現(xiàn)了中國科技信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的不斷調(diào)整，都是對當時的技術(shù)背景、產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路和規(guī)劃所做的適應(yīng)的調(diào)整和完善。如何理解 CEC 和 CETC 的產(chǎn)業(yè)邏輯？雖然 CEC 和 CETC 同屬于電子信息技術(shù)領(lǐng)域，但由于兩者組建的單元（企業(yè)主體）不同，在產(chǎn)業(yè)布局方面也存在一定的差異。CE

14、C 的產(chǎn)業(yè)布局覆蓋：網(wǎng)絡(luò)安全、新型顯示、集成電路、高新電子、信息服務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。CETC 的產(chǎn)業(yè)布局覆蓋：1）主體產(chǎn)業(yè)：公共安全與網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)、軟件與信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)、集成電路及元器件、新能源；2）培育產(chǎn)業(yè)：裝備制造、海洋電子、通信網(wǎng)絡(luò)與導(dǎo)航、交通電子、汽車電子、傳感器與傳感網(wǎng)絡(luò)等。兩大集團在電子信息產(chǎn)業(yè)中，布局重疊的領(lǐng)域包括：基礎(chǔ)軟硬件、集成電路、網(wǎng)絡(luò)安全、 IT 服務(wù)、軍工領(lǐng)域等。但這樣的表述依然比較粗糙，即使在同一細分領(lǐng)域，兩大集團的側(cè)重點和優(yōu)勢產(chǎn)品也存在較大的不同。我們認為，產(chǎn)業(yè)布局不同背后體現(xiàn)了：中國電子與中國電科所具備的基礎(chǔ)資源不同。由于 CETC 是在原有電子產(chǎn)業(yè)部研究院所的

15、基礎(chǔ)上組建而來，所以，我們看到 CETC 的 IT 產(chǎn)業(yè)大多是在原有電子信心產(chǎn)業(yè)研究所額基礎(chǔ)上孵化和培育而來。CEC 的 IT 產(chǎn)業(yè)大多是原有組建基礎(chǔ)上發(fā)展而來，中間也伴隨著外部收購和內(nèi)部整合。在基礎(chǔ)軟件和基礎(chǔ)硬件方面，CEC 具備先發(fā)優(yōu)勢（CETC 成立相對較晚），無論在芯片還是在操作系統(tǒng)方面，更加具備產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢。在 IT 產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，CETC 布局的更加多樣化。從“兩車合并”到“兩船合并”，如何看“兩電”？2014 年 12 月 30 日，中國南車、中國北車公布合并方案，采取南車吸收合并北車的方式進行。新公司擬更名為“中國中車”。2000 年，原中國鐵路機車車輛工業(yè)總公司被分拆為中國北車

16、和中國南車。此后正值中國高鐵飛速發(fā)展時期，兩家企業(yè)通過引進技術(shù)、消化吸收，整體實力得到快速提升。但隨之而來的負面效應(yīng)也逐漸顯現(xiàn)。特別是在海外業(yè)務(wù)方面，兩家進入白熱化競爭狀態(tài)，為爭奪訂單，兩家企業(yè)相互壓價、甚至惡性競爭愈演愈烈。兩車的分分合合，都是當時的歷史背景，我們需要將其還原到當時的時代背景下去分析。在 2000 年兩車分拆時，面臨的時代背景是國企改革，激發(fā)企業(yè)競爭活力。2014 年，兩者整合，面臨的是中國企業(yè)走出國門，在國際化競爭中如何增強整體實力。因此，我們可以看，分有分的活力，合有合的實力。目前，我們看到，“中國高鐵”在全球市場中具備明顯的競爭優(yōu)勢?！爸袊哞F”已經(jīng)成為中國在全球市場中

17、的一張名片。對于國有資產(chǎn)的整合思路，2019 年國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗，曾對過去幾年中國已經(jīng)實施的幾起大的整合案例，其背后的整合邏輯進行了梳理。主要包括三種：一是推動戰(zhàn)略性重組，更好地發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。比如說寶鋼和武鋼的重組。比如南車和北車重組、中遠和中海運的重組，都發(fā)揮了很好的規(guī)模效益協(xié)同作用。二是推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重組整合，更好地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。比如說中國國電和神華集團的重組，實現(xiàn)了煤電一體化運營，對解決長期以來困擾行業(yè)發(fā)展的煤電矛盾也起到了重要作用。比如說中電投和國家核電的重組，形成了技術(shù)開發(fā)、工程建設(shè)、投資運營一體化的核電產(chǎn)業(yè)鏈。三是推動專業(yè)化整合，更好地發(fā)揮協(xié)

18、同效應(yīng)。比如說中國鐵塔通過整合三大電信運營商的鐵塔以及附屬資源。圖表5： 國企整合的主要邏輯資料來源：Wind、 因此，我們認為，對于“兩電”（CEC 和 CETC）未來演化趨勢的判斷，我們需要將其放在大的時代背景下去考慮。開放：IT 計算邊界逐步拓展，計算種類更加多樣化，需要 IT 生態(tài)體系更加開放。安全：在 IT 生態(tài)體系更加開放的背景下，如何保證安全就成為核心問題?！鞍踩卑ìF(xiàn)實意義的信息安全，也包括產(chǎn)業(yè)鏈的安全，即 IT 產(chǎn)業(yè)鏈不會因為地緣政治因素，而受到比較大威脅，需要一個國家在 IT 產(chǎn)業(yè)鏈中具備完整的布局和自主能力。自主：在 IT 領(lǐng)域，中國正在逐步建立自己的底層架構(gòu)與生態(tài)體系

19、。兩極格局：未來全球的 IT 體系，或?qū)⒅鸩綇拿绹耙粯O”，向中美“兩極”演化。時間緊迫：IT 技術(shù)更新迭代速度比較快，相比海外基礎(chǔ)軟件，中國底層基礎(chǔ)軟件。在以上時代背景下，我們認為，目前中國電子和中國電科存在產(chǎn)業(yè)整合的可能性，以更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢、發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢的時代需要、發(fā)揮“集體辦大事”的能力和優(yōu)勢。圖表6： CETC 旗下上市公司CETC 資產(chǎn)梳理中國電子科技集團（CETC）包含三重定位，分別是軍工電子國家隊、科技創(chuàng)新骨干力量、電子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊。集團旗下有 9 家上市公司，分別是?？低暋⑿l(wèi)士通、太極股份、華東電腦、國?？萍?、杰賽科技、四創(chuàng)電子、天奧電子、鳳凰光學(xué)。證券代碼證券

20、簡稱總市值（億元）總資產(chǎn)（億元）第一大股東主營業(yè)務(wù)002415.SZ?？低?,836754中電?？导瘓F有限公司安防視頻監(jiān)控系統(tǒng)的所有主要設(shè)備，機器視覺產(chǎn)品及解決方案等002268.SZ衛(wèi)士通18960中國電子科技網(wǎng)絡(luò)信息安全有限公司密碼產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)安全運營、行業(yè)安全解決方案002368.SZ太極股份177107華北計算技術(shù)研究所(中國電子科技集團公司第十五研究所)電子政務(wù)、智慧城市等領(lǐng)域的信息基礎(chǔ)設(shè)施、業(yè)務(wù)應(yīng)用、云和大數(shù)據(jù)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)信息安全等綜合信息技術(shù)服務(wù)600850.SH華東電腦10170中國電子科技集團公司第三十二研究所行業(yè)信息化解決方案、數(shù)據(jù)中心智能化建設(shè)、IT 運維服

21、務(wù)600562.SH國?？萍?629中國電子科技集團公司第十四研究所雷達及子系統(tǒng)、微波組件、軌交信號系統(tǒng)、調(diào)制器電源等002544.SZ杰賽科技7977中電網(wǎng)絡(luò)通信集團有限公司通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、智慧應(yīng)用600990.SH四創(chuàng)電子6371中電博微電子科技有限公司雷達（氣象/空管雷達、低空警戒雷達）及相關(guān)雷達配套件、微波組件、平安城市、應(yīng)急指揮通信系統(tǒng)等002935.SZ天奧電子5016中國電子科技集團公司第十研究所原子鐘、晶體器件、時頻板卡及模塊、頻率組件及設(shè)備、時間同步設(shè)備及系統(tǒng)、衛(wèi)星應(yīng)用等600071.SH鳳凰光學(xué)2415鳳凰光學(xué)控股有限公司光學(xué)鏡頭及元件注：總市值日期為 2020

22、 年 5 月 19 日，總資產(chǎn)日期為 2019 年年報資料來源： 圖表7： CETC 的信創(chuàng)布局資料來源：公司官網(wǎng)、 基礎(chǔ)軟件普化操作系統(tǒng)普華操作系統(tǒng)產(chǎn)品以開源 Linux 為基礎(chǔ)，結(jié)合普華公司技術(shù)團隊多年在企業(yè)級關(guān)鍵業(yè)務(wù)應(yīng)用的技術(shù)積累，對系統(tǒng)的性能、安全性、可靠性以及易用性進行優(yōu)化和改進，針對不同的市場需求推出了服務(wù)器操作系統(tǒng)產(chǎn)品和桌面操作系統(tǒng)產(chǎn)品，支持 X86、OpenPower、國產(chǎn)龍芯、申威和兆芯等架構(gòu)。圖表8： Linux 操作系統(tǒng)示意圖資料來源： 人大金倉數(shù)據(jù)庫人大金倉是中國自主研發(fā)數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品和數(shù)據(jù)管理解決方案企業(yè)，由中國人民大學(xué)及一批較早在國內(nèi)開展數(shù)據(jù)庫教學(xué)、研究與開發(fā)的專家于

23、1999 年發(fā)起創(chuàng)立。人大金倉多次承擔數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域的科研任務(wù)，其核心產(chǎn)品金倉數(shù)據(jù)庫 KingbaseES 是入選國家自主創(chuàng)新產(chǎn)品目錄的為數(shù)不多的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，曾獲得北京市科技進步一等獎。圖表9： 人大金倉數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品資料來源：公司官網(wǎng)、 KingbaseES 在行政機構(gòu)、電力、農(nóng)業(yè)、水利、質(zhì)檢、教育、金融、能源、制造業(yè)信息化等領(lǐng)域擁有一大批應(yīng)用案例。在多個機構(gòu)和區(qū)縣的電子政務(wù)應(yīng)用中， 金倉數(shù)據(jù)庫 KingbaseES 都發(fā)揮了重要支撐作用。人大金倉是國家“核高基”重大專項數(shù)據(jù)庫方向課題的牽頭承擔單位。金蝶中間件金蝶天燕聚焦服務(wù)政府客戶，以財務(wù)應(yīng)用為基礎(chǔ)，融合大數(shù)據(jù)、中間件等技術(shù)，推出“天燕云”，涵蓋

24、政府財政財務(wù)應(yīng)用、政務(wù)大數(shù)據(jù)服務(wù)、云基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。圖表10： 三大基礎(chǔ)中間件資料來源：寶蘭德招股書、 基礎(chǔ)硬件申威芯片2003 年，在科技部和上海市的支持下，國家高性能集成電路（上海）設(shè)計中心成立，歷時十六年，先后研制出“申威”三代十五款處理器芯片，確立了“申威 64”架構(gòu)及自主指令系統(tǒng)，奠定了自主可控發(fā)展的基礎(chǔ)。申威系列微處理器的開發(fā)起源于軍事領(lǐng)域。根據(jù)公司官網(wǎng)，申威早期的微體系架構(gòu)基于DEC Alpha 衍生而來。在信創(chuàng)市場，申威在軍工領(lǐng)域具有優(yōu)勢。圖表11： 申威系列處理器性能演化發(fā)展時間第一代第二代第三代第四代研發(fā)時間2006200820102016CPU 型號SW-1SW-2SW1

25、600SW26010CPU 頻率-1400MHZ1600MHZ-制造工藝-130nm65nm-指令集合RISC 自主指令集RISC，自主指令集RISC，自主指令集64 位 RISC架構(gòu)AlphaAlphaAlpha類 Cell 微處理器資料來源：公司官網(wǎng)， 申威定義并采用“申威 64”架構(gòu)及自主指令集，申威指令系統(tǒng)是一種與之前常見指令系統(tǒng)（ALPHA、MIPS、ARM、X、POWER 等指令集）不同的自主指令系統(tǒng)。申威 CPU 的結(jié)構(gòu)設(shè)計、邏輯設(shè)計、正確性驗證，物理設(shè)計及測試封裝全部由公司獨立完成。申威 CPU不存在人為安全隱患，現(xiàn)行木馬，病毒無法攻擊，開展了等級安全的特色設(shè)計；64 核 RI

26、SC支持 256 位 SIMD 加速運算?；谕耆灾鞯闹噶罴軜?gòu)，申威 CPU 的知識產(chǎn)權(quán)和自主研發(fā)能力不受限制，可以自主發(fā)展，不存在被斷供、制裁、或停止授權(quán)的風險，可以為關(guān)鍵領(lǐng)域提供長遠的、可控的供應(yīng)鏈和技術(shù)支撐。申威芯片包括：高性能、服務(wù)器、桌面和嵌入式 CPU 以及配套的外圍 IO 橋片，形成“大、中、?！毕盗谢⒍嗥贩N國產(chǎn)自主芯片。圖表12： 申威芯片當前產(chǎn)品芯片類別主要產(chǎn)品在研嵌入式 CPU桌面 CPU 服務(wù)器 CPU高性能 CPUIO 套片SW111 SW121 SW400 SW410 SW411 SW1600 SW 1610 SW26000SW-ICH1SW3231 SW-IC

27、H3資料來源：申威官網(wǎng)， 應(yīng)用方面，申威主要應(yīng)用于超級計算機和服務(wù)器領(lǐng)域。其中最著名的應(yīng)用便是神威太湖之光超級計算機。神威太湖之光超級計算機是由國家并行計算機工程技術(shù)研究中心研制的超級計算機，搭載 40960 塊“申威 26010”高性能處理器。2016 年 6 月 20 日，TOP500 組織在法蘭克福世界超算大會（ISC）上，“神威太湖之光”超級計算機系統(tǒng)登頂榜單之首，成為世界上首臺運算速度超過十億億次/秒的超級計算機。神威太湖之光超級計算機系統(tǒng)的峰值性能 125.436PFlops，前世界第一，目前已被 Summit（IBM 超級計算機）所超越 ；持續(xù)性能 93.015PFlops ，前

28、世界第一，目前也已被 Summit所超越 ；但性能功耗比 6051MFlops/ W，還是世界第一。由于自主架構(gòu)指令集的最大問題之一就在于應(yīng)用生態(tài)難以構(gòu)建，申威也意識到了這個問題，并已開始在大數(shù)據(jù)、云計算等領(lǐng)域積極布局生態(tài)。目前申威服務(wù)器可支持全功能虛擬機及 輕量級容器，并與阿里云開展合作，適配 20 款核心產(chǎn)品。自主品牌服務(wù)器：華誠金銳2019 年 5 月，華東電腦與中國電子科技集團公司第三十二研究所、中電科投資控股有限公司、合肥中電科國元產(chǎn)業(yè)投資基金管理合伙企業(yè)、北京瑞湘和泰科技合伙企業(yè)、北京中鼎易盛科技發(fā)展中心發(fā)起成立上海華誠金銳信息技術(shù)有限公司。華誠金銳定位于從事國產(chǎn)化高性能通用服務(wù)器

29、研制、規(guī)模化生產(chǎn)和服務(wù)。根據(jù)公司官網(wǎng)，華誠金銳服務(wù)器采用申威芯片。2019 年 12 月，華誠金銳第一批服務(wù)器整機已下線。行業(yè)應(yīng)用和 IT 服務(wù)太極股份太極股份是系統(tǒng)集成領(lǐng)域領(lǐng)先廠商，有望受益于信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)全面推開。太極股份作為系統(tǒng)集成領(lǐng)域的國家隊，在業(yè)務(wù)資質(zhì)、技術(shù)以及政務(wù)項目經(jīng)驗和客戶資源方面都具備顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢。隨著信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的全面推廣，集成商有望在其中扮演極為重要的角色，利潤率相比傳統(tǒng)集成業(yè)務(wù)有望提升。太極股份是 CETC 旗下信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的集大成者，全面布局基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域。公司除在信創(chuàng)集成領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，還布局了數(shù)據(jù)庫（持股人大金倉 38.18%股權(quán)）、中間件（持股金蝶天燕 21%股權(quán)）、OA（

30、持股慧點科技 91%股權(quán)），此外 CETC 集團還持股了普華軟件（操作系統(tǒng)）86.19%的股權(quán)，實現(xiàn)了對基礎(chǔ)軟件的全方位覆蓋。華東電腦華東電腦是面向行業(yè)客戶的綜合系統(tǒng)集成商。公司由中電科三十二所在保證科研任務(wù)的前提下組建,1993 年在 A 股上市，成為大陸 IT 行業(yè)首家上市公司。公司不斷優(yōu)化組織架構(gòu)，整合資源，理清業(yè)務(wù)。公司從最初的代理商發(fā)展到集成商，再到綜合服務(wù)商，目前業(yè)務(wù)全面覆蓋軟硬件系統(tǒng)集成。當前三大業(yè)務(wù)板塊：系統(tǒng)集成（信息化解決方案）、數(shù)據(jù)中心智能化、專項與常續(xù)服務(wù)。系統(tǒng)集成與服務(wù)（信息化解決方案）：該業(yè)務(wù)由公司多部門整合發(fā)展而成，提供綜合解決方案。目前子公司華訊網(wǎng)絡(luò)、華存數(shù)據(jù)都涉

31、及集成業(yè)務(wù)，但側(cè)重點有所不同，前者專注網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成，后者以數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)為核心。整體來看，公司通用與行業(yè)解決方案涉及金融、電信、互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、零售、政務(wù)等多領(lǐng)域。數(shù)據(jù)中心智能化解決方案業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)據(jù)中心、樓宇智能方面的咨詢、總體設(shè)計、總包管理、工程實施、運維服務(wù)等各項環(huán)節(jié)，在業(yè)界具有較大影響力。專項服務(wù)與常續(xù)服務(wù)業(yè)務(wù)：專項服務(wù)即以項目形式提供咨詢、實施、優(yōu)化、云遷移與部署等內(nèi)容服務(wù)；常續(xù)服務(wù)按一定周期簽約（通常 1 或 3 年），涉及維護、 云監(jiān)控、運營、管理。公司正積極升級服務(wù)平臺，以實現(xiàn)常續(xù)服務(wù)平臺化和訂閱化。圖表13： 公司內(nèi)部整合與業(yè)務(wù)變遷：從代理商到集成商，再到解決方案提供商資料來

32、源：公司年報、 CEC 資產(chǎn)梳理中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（簡稱“中國電子”）成立于 1989 年 5 月，由原電子工業(yè)部所屬企業(yè)行政劃撥組建而成，是中央管理的國有重要骨干企業(yè)和國務(wù)院認定的以網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)為核心主業(yè)的中央企業(yè)，連續(xù)多年躋身財富世界五百強。中國電子以提供電子信息技術(shù)產(chǎn)品與服務(wù)為主營業(yè)務(wù)，核心業(yè)務(wù)關(guān)系國家信息安全和國民經(jīng)濟發(fā)展命脈，截至 2018 年底，擁有 22 家二級企業(yè)，控股 13 家上市公司，員工 15 萬余人，實現(xiàn)營業(yè)收入 2170.4 億元，利潤總額 51.1 億元。圖表14： CEC 旗下核心資產(chǎn)資料來源：CEC 官網(wǎng)、 目前，中電控股 13 家上市公司，分布于電子、通

33、信、計算機、軍工、房地產(chǎn)等行業(yè)。圖表15： CEC 旗下上市公司行業(yè)股票代碼股票簡稱上市日期PE（TTM）總市值（億元）2019 收入（億元）2019 凈利潤（億元）計算機000066.SZ 中國長城1997-06-2656436.01108.4411.15計算機600536.SH 中國軟件2002-05-1711,416438.7858.200.62電子600171.SH 上海貝嶺1998-09-2472130.518.792.41電子000021.SZ 深科技1994-02-02107351.63132.243.52電子000727.SZ *ST 東科1997-05-20-165.6852

34、.67-56.41電子600707.SH 彩虹股份1996-05-20-79144.6158.600.65電子2878.HKSOLOMON2004-04-08-24.141.08-0.27SYSTECH電子0085.HK中電華大科技1997-07-251015.2216.951.55電子0438.HK彩虹新能源2004-12-201818.3122.330.93通信000032.SZ 深桑達 A1993-10-286176.0315.011.34通信600775.SH 南京熊貓1996-11-18-4,84473.2946.600.53房地產(chǎn)0798.HK中電光谷2014-03-28637.4

35、933.775.69國防軍工 000733.SZ 振華科技1997-07-0340120.5736.68 2.98注：數(shù)據(jù)日期為 2020 年 5 月 19 日資料來源：Wind、 CEC 擁有從芯片、操作系統(tǒng)、中間件、數(shù)據(jù)庫、安全產(chǎn)品到應(yīng)用系統(tǒng)的可控軟件產(chǎn)業(yè)鏈，打造以“PK 體系”（飛騰+麒麟）為核心的信創(chuàng)生態(tài)。圖表16： CEC 的信創(chuàng)布局資料來源： 圖表17： CEC 三層產(chǎn)業(yè)生態(tài)資料來源：CEC 官網(wǎng)、 基礎(chǔ)硬件CPU：天津飛騰中國長城是國產(chǎn) CPU 天津飛騰的第一大股東，持有天津飛騰 31.5%的股權(quán)，是唯二的國產(chǎn) CPU 上市公司，我們認為，公司未來將分享飛騰芯片的放量紅利。飛騰

36、CPU 產(chǎn)品主要包括高性能服務(wù)器 CPU、高效能桌面 CPU 和高端嵌入式 CPU 三大系列，為從端到云的各型設(shè)備提供核心算力支撐。圖表18： 飛騰國產(chǎn) CPU 產(chǎn)品線資料來源：飛騰白皮書、 圖表19： 飛騰技術(shù)和產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃資料來源：飛騰首屆生態(tài)伙伴大會、 整機：中國長城中國長城是 CEC 在信創(chuàng)領(lǐng)域布局的硬件平臺，擁有國內(nèi)最大的整機生產(chǎn)能力，自主研發(fā)主板，是國產(chǎn)硬件龍頭。中國長城是電腦、電源、高新電子、金融信息化、醫(yī)療信息化等領(lǐng)域系列國家和行業(yè)標準的起草單位之一，是我國自主安全電腦產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者，曾經(jīng)研發(fā)出我國第一臺具有自主知識產(chǎn)權(quán)的微型電腦、第一塊電腦硬盤、第一款終端 ASIC 芯片、第一

37、臺顯示器、第一臺光纖轉(zhuǎn)換器、第一臺光筆圖形顯示終端等。圖表20： 中國長城主營構(gòu)成高新電子電源產(chǎn)品信息安全整機及解決方案園區(qū)及物業(yè)服務(wù)其他業(yè)務(wù)21.0%19.3%25.5%28.6%30.4%26.8%38.7%40.0%37.9%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201720182019資料來源：Wind、 基礎(chǔ)軟件操作系統(tǒng)：麒麟 OS中標麒麟和銀河麒麟是公認的政府相關(guān)領(lǐng)域的國產(chǎn) OS 龍頭，根據(jù)中國軟件官網(wǎng)，當前中標軟件、天津麒麟兩家企業(yè)在政府相關(guān)領(lǐng)域占有國產(chǎn)操作系統(tǒng) 90%以上的市場份額。圖表21： CEC 旗下國產(chǎn)操作系統(tǒng)國產(chǎn) OS主要產(chǎn)品背景/股東兼容

38、性產(chǎn)品特點中標麒麟桌面 OS、服務(wù)器 OSCEC/中國軟件（50%）兼容適配目前所有國中國 Linux 市場占有率產(chǎn) CPU第一銀河麒麟桌面 OS、服務(wù)器 OSCEC/中國軟件（36%）資料來源：公司官網(wǎng)、 適配飛騰、X86、ARM通過公安部結(jié)構(gòu)化保護級（第四級）測評、軍方的軍 B+級安全認證數(shù)據(jù)庫：武漢達夢武漢達夢成立于2000 年，為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(CEC)旗下基礎(chǔ)軟件企業(yè)，持股25.21%。主要應(yīng)用于金融、電力、航空、通信、電子政務(wù)等 30 多個行業(yè)領(lǐng)域。圖表22： 達夢數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品線資料來源：達夢官網(wǎng)、Wind、 信息安全：奇安信奇安信成立于 2014 年，2019 年 5 月，中

39、國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司與奇安信 37.31億元的股權(quán)戰(zhàn)略合作，成為奇安信的第二大股東，進一步拓展了企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、資源整合、重大項目建設(shè)等方面的運籌能力。奇安信加入 PK 體系建設(shè)。奇安信網(wǎng)神終端安全管理系統(tǒng)在 2018 年就完成與銀河麒麟和中標麒麟的適配工作，并已在客戶實際環(huán)境大量實施使用。自中國電子戰(zhàn)略入股奇安信后，雙方深度融合，形成了 PKS(飛騰 CPU+麒麟操作系統(tǒng)+網(wǎng)絡(luò)安全)體系生態(tài)通過“關(guān)后門、防漏洞、防斷供”，打造并實踐了本質(zhì)安全、過程安全、產(chǎn)業(yè)安全三大戰(zhàn)略。中標麒麟和銀河麒麟合并成麒麟軟件后，即將發(fā)布全新的麒麟操作系統(tǒng) v10 版本，奇安信網(wǎng)神終端安全管理系統(tǒng)也已經(jīng)完成了

40、該系統(tǒng)的適配工作。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素和未來格局猜想信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)原因在于打造中國自主的 IT 底層生態(tài)。過去全球 IT 產(chǎn)業(yè)幾乎均是建立在美國的底層技術(shù)之上，微軟+Intel 組成的 Wintel 聯(lián)盟、 Android+ARM 組成的 AA 聯(lián)盟分別成為了互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)時代的 IT 霸主，全球 IT 產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)美國“一極”的格局。無論是 2013 年棱鏡門事件暴露出的信息安全問題，還是 2018 年以后中美貿(mào)易戰(zhàn)乃至美國在科技領(lǐng)域?qū)σ匀A為為代表的諸多中國科技企業(yè)的技術(shù)限制封鎖，我們認為都表明中國發(fā)展自己的 IT 底層生態(tài)迫在眉睫，甚至關(guān)系到中國科技產(chǎn)業(yè)生死存亡。我們認為全球 IT產(chǎn)

41、業(yè)分化為中美“兩級”格局的趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。因此，自 2020 年開始，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)從黨政開始試點，未來將拓展至央企國企乃至關(guān)鍵行業(yè)。我們認為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)將迎來至少五年的黃金發(fā)展期。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)成功的關(guān)鍵要素我們認為，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)成功的關(guān)鍵在于基于國產(chǎn)的底層基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品能夠建立起龐大的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用生態(tài)，在產(chǎn)品不斷迭代過程中實現(xiàn)從可用向好用的進化。目前國產(chǎn)的 CPU、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品跟國際主流產(chǎn)品在技術(shù)、性能、生態(tài)等上還存在著較大的差距，核心原因在于，國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品沒有用戶和市場。沒有用戶就無法在應(yīng)用中得到用戶的有效反饋，從而對產(chǎn)品進行迭代升級；沒有市場，就不會有上層的應(yīng)用廠商基于國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件構(gòu)建豐富的應(yīng)用生態(tài)。而這又是一個“先有雞還是先有蛋”的死循環(huán)，沒有用戶和市場就沒有好的產(chǎn)品和生態(tài)；而沒有好的產(chǎn)品和生態(tài)，就不會有用戶和市場。要打破上述死循環(huán)，就必須依靠國家力量先行去創(chuàng)造用戶和市場，在前期要對國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品的可用性和好用性有一定的容忍度，給予相關(guān)廠商足夠的時間和空間去不斷打磨自己的產(chǎn)品和技術(shù)，只有這樣，才能真正建立起中國自己的 IT 底層生態(tài)。以操作系統(tǒng)為例，回顧微軟操作系統(tǒng)的發(fā)展史可以看出，操作系統(tǒng)的打造不是一蹴而就的。自