食品飲料行業(yè)深度報(bào)告：雙十一電商渠道分析龍頭優(yōu)勢穩(wěn)固細(xì)分領(lǐng)域新品牌異軍突起

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250008 1、 雙十一平臺規(guī)模創(chuàng)新高，消費(fèi)需求旺盛 4 HYPERLINK l _TOC_250007 2、 食品龍頭品牌排名穩(wěn)固，細(xì)分領(lǐng)域新興品牌表現(xiàn)優(yōu)異 5 HYPERLINK l _TOC_250006 、 休閑食品：龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固，單價(jià)提升明顯 9 HYPERLINK l _TOC_250005 、 奶粉輔食：國產(chǎn)品牌排名上升，銷量增長較快 10 HYPERLINK l _TOC_250004 、 飲品：新興品牌切入細(xì)分市場，表現(xiàn)優(yōu)異 11 HYPERLINK l _TOC_250003 、 保健食品：頭部品牌排名基本穩(wěn)定，產(chǎn)品均價(jià)提升 1

2、6 HYPERLINK l _TOC_250002 、 酒類：龍頭品牌地位穩(wěn)固，單價(jià)穩(wěn)步上升 17 HYPERLINK l _TOC_250001 3、 投資建議 20 HYPERLINK l _TOC_250000 4、 風(fēng)險(xiǎn)提示 21圖表目錄圖 1： 2020 年雙十一全網(wǎng)成交額為 3328 億元 4圖 2： 2020 年雙十一全網(wǎng)品平均包裹單價(jià)增 1.5% 4圖 3： 2020 年天貓雙十一成交額創(chuàng)新高，達(dá) 4982 億元 4圖 4： 京東 2020 年雙十一下單額增 32.8%至 2715 億元 4圖 5： 2020 年雙十一活動時(shí)間較長 5圖 6： 2019 年熱銷品類為手機(jī)數(shù)碼、家

3、用電器和美妝 6圖 7： 2020 年熱銷品類為家用電器、手機(jī)數(shù)碼、男女服裝 6圖 8： 2020 年天貓雙十一期間大部分食品飲料行業(yè)量價(jià)齊升 6圖 9： 雙十一當(dāng)天休閑食品品牌銷售額排名第一的為三只松鼠 7圖 10： 奶粉乳品品牌銷售額排名第一的為伊利 7圖 11： 糧油調(diào)味品牌銷售額第一的為金龍魚 7圖 12： 雙十一活動期間飲料銷售額中元?dú)馍峙琶谝?8圖 13： 新零售渠道快速崛起 8圖 14： 休閑食品企業(yè)天貓雙十一銷售額略有回落 9圖 15： 三只松鼠、良品鋪?zhàn)犹熵堧p十一均價(jià)提升 9圖 16： 2020 年天貓雙十一期間寶寶零食、寶寶輔食增速較快 10圖 17： 天貓雙十一期間奶

4、粉企業(yè)銷售額快速增長 11圖 18： 天貓雙十一期間企業(yè)銷售額增長主由銷量拉動 11圖 19： 2020 年天貓雙十一期間純牛奶增速較快 12圖 20： 天貓雙十一期間認(rèn)養(yǎng)一頭牛銷售額快速增長 13圖 21： 近年來認(rèn)養(yǎng)一頭牛銷量增長較快 13圖 22： 2020 年雙十一期間常溫液奶全網(wǎng)銷售額中蒙牛乳業(yè)、伊利股份位居前列 14圖 23： 天貓雙十一期間伊利股份銷售額快速增長 14圖 24： 天貓雙十一期間伊利股份銷量增長較快 14圖 25： 天貓雙十一期間三元股份銷售額快速增長 14圖 26： 近年來光明隨心訂銷量增長較快 14圖 27： 天貓雙十一期間歐扎克、王飽飽銷售額快速增長 15圖

5、28： 天貓雙十一期間五谷磨房銷售額增長較快 15圖 29： 2020 年天貓雙十一活動期間歐扎克、王飽飽均價(jià)提升 16圖 30： 天貓雙十一期間保健品龍頭企業(yè)銷售額快速增長 17圖 31： 天貓雙十一期間保健品龍頭企業(yè)均價(jià)提升 17圖 32： 2020 年天貓雙十一期間洋酒、啤酒銷售額增長 17圖 33： 天貓雙十一期間白酒企業(yè)銷售額略有回落 19圖 34： 天貓雙十一期間白酒龍頭企業(yè)均價(jià)提升 19圖 35： 天貓雙十一期間百威銷售額增 45% 20圖 36： 天貓雙十一期間百威、青島啤酒均價(jià)提升 20表 1： 2020 年雙十一預(yù)售及狂歡期間主播帶貨額超百億 5表 2： 保健食品、奶粉輔食

6、、糧油調(diào)味等品類排名提升 6表 3： 食品飲料預(yù)售品牌占比較高的多為新興品牌 8表 4： 2020 年天貓雙十一活動期間休閑食品龍頭企業(yè)排名穩(wěn)固 9表 5： 2020 年天貓雙十一活動期間奶粉輔食行業(yè)里中國飛鶴排名提升 11表 6： 2020 年飲品行業(yè)天貓雙十一期間新興品牌表現(xiàn)較好 12表 7： 2020 年乳制品天貓雙十一期間新興品牌認(rèn)養(yǎng)一頭牛排名靠前 13表 8： 2020 年天貓雙十一活動期間麥片行業(yè)新興品牌表現(xiàn)較好 15表 9： 2020 年保健食品天貓雙十一活動期間龍頭品牌排名穩(wěn)固 16表 10： 2020 年酒類天貓雙十一活動期間茅臺銷售額排名第一 18表 11： 2020 年白

7、酒天貓雙十一活動期間茅臺銷售額排名第一 18表 12： 2020 年啤酒天貓雙十一活動期間百威銷售額排名第一 19表 13： 重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及估值 201、 雙十一平臺規(guī)模創(chuàng)新高，消費(fèi)需求旺盛雙十一天貓、京東銷售額創(chuàng)新高。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2020 年雙十一當(dāng)天全網(wǎng)銷售額達(dá) 3328 億元，同比降 18.8%；總包裹數(shù)約 13.25 億個(gè)，同比降 20%；平均單價(jià)為 251 元，同比增 1.5%。全網(wǎng)銷售額下滑主因 2020 年雙十一活動時(shí)間較長，消費(fèi)者在前期已開始購買，使得雙十一當(dāng)天的銷售額及包裹數(shù)量同比下滑。包裹平均客單價(jià)增速放緩，但仍穩(wěn)步增長，消費(fèi)持續(xù)升級。2020 年雙十一大促期間全網(wǎng)銷

8、售額高達(dá) 8403 億元，同比增 29%。分平臺看：2020 年天貓雙十一活動期間成交額達(dá) 4982 億元，按同周期、同口徑比較 GMV 同比增長 1032 億，增速約 26%；京東雙十一下單額達(dá) 2715 億元，同比增 32.8%；蘇寧雙十一訂單量增 75%；拼多多尚未公布數(shù)據(jù)。圖1：2020 年雙十一全網(wǎng)成交額為 3328 億元圖2：2020 年雙十一全網(wǎng)品平均包裹單價(jià)增 1.5%5000400030002000100002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020交易額（億元）增速100%50%0%-50%300200100020172018201920

9、20客單價(jià)（元）增速30%20%10%0%數(shù)據(jù)來源：星圖數(shù)據(jù)、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：星圖數(shù)據(jù)、開源證券研究所圖3：2020 年天貓雙十一成交額創(chuàng)新高，達(dá) 4982 億元圖4：京東 2020 年雙十一下單額增 32.8%至 2715 億元6000400020000500%400%300%200%100%0%3000200010000201720182019202040%30%20%10%0%天貓成交額（億元）增速京東下單額（億元）增速數(shù)據(jù)來源：天貓、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：京東、開源證券研究所2020 年雙十一規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大主因市場下沉、活動時(shí)間長、直播電商引流、活動力度折扣大等：市場持續(xù)下沉，

10、一線及準(zhǔn)一線城市銷售額較大，三四線城市增速較快。根據(jù)天貓數(shù)據(jù)，上海、北京、杭州、深圳、廣州、成都是購買金額較大的城市；而盤錦、烏蘭察布、大同、鐵嶺、沈陽、棗莊購買金額增速較快。根據(jù)天貓數(shù)據(jù)，雙十一期間全球共計(jì)近 8 億消費(fèi)者參與，貧困縣商家成交額同比增 74%。預(yù)售時(shí)間及活動時(shí)間拉長。2020 年天貓雙十一預(yù)售自 10 月 21 日啟動，分為 11 月 1-3 日及 11 月 11 日兩次售賣期，活動時(shí)間共計(jì) 22 天。較長的活動時(shí)間可以覆蓋更多的消費(fèi)者，也進(jìn)一步改善消費(fèi)者的購物體驗(yàn)。直播電商仍較為火熱。雙十一期間，根據(jù)天貓雙十一直播數(shù)據(jù)，店鋪?zhàn)圆MV 同比增長 509%，有超 300 個(gè)品

11、牌成交額超 1 億元，直播電商仍較為火熱，可為平臺引流。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2020 年雙十一預(yù)售及狂歡期間，直播帶貨總額高達(dá) 729億元。表1：2020 年雙十一預(yù)售及狂歡期間主播帶貨額超百億排名主播名稱場次帶貨額（億元）1薇婭231232李佳琦22983辛巴5284雪梨23225烈兒寶貝236.6數(shù)據(jù)來源：星圖數(shù)據(jù)、開源證券研究所活動力度較大，且多以滿減等方式呈現(xiàn)，參與活動更為便捷。2020 年雙十一活動多以滿減的方式直接呈現(xiàn)，消費(fèi)者不需要參與大量小游戲以獲取紅包，參與活動更為便捷。此外，活動力度也相對較大，如天貓 2019 年平臺滿 400 減 50，而2020 年平臺滿 300 減 40 元

12、，部分服裝品類可疊加 300 減 20 元。圖5：2020 年雙十一活動時(shí)間較長資料來源：星圖數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)說明：本篇報(bào)告數(shù)據(jù)大部分來自于魔鏡市場情報(bào)，主要通過互聯(lián)網(wǎng)公開網(wǎng)頁檢測，可能存在誤差。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑覆蓋天貓全店鋪，但不含天貓超市、充值卡等。其中銷售量受商品快速下降等影響，可能會偏低；銷售額通過銷售量及價(jià)格相乘而得，未考慮滿減、優(yōu)惠券等因素。2、 食品龍頭品牌排名穩(wěn)固，細(xì)分領(lǐng)域新興品牌表現(xiàn)優(yōu)異雙十一全網(wǎng)熱銷品類結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2020 年雙十一行業(yè)銷售額排名前五分別是：家用電器、手機(jī)數(shù)碼、男女服裝、個(gè)護(hù)美妝、鞋靴箱包；而 2019年熱銷品類為手機(jī)數(shù)碼、家用電器、個(gè)護(hù)美妝、服裝、鞋包

13、，雙十一的熱銷品類結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。2019 年食品飲料銷售額排名第 8，2020 年排名第 8，排名較為穩(wěn)定。圖6：2019 年熱銷品類為手機(jī)數(shù)碼、家用電器和美妝圖7：2020 年熱銷品類為家用電器、手機(jī)數(shù)碼、男女服裝資料來源：星圖數(shù)據(jù)資料來源：星圖數(shù)據(jù)天貓?zhí)詫氈匾曅缕放疲缕放齐p十一表現(xiàn)良好。根據(jù)天貓數(shù)據(jù)，2020 年共有 5萬個(gè)新品牌首次參與天貓雙十一，其中有超 474 個(gè)品牌成交額破億，其中包括完美日記、三頓半、認(rèn)養(yǎng)一頭牛等。食品飲料大部分子行業(yè)量價(jià)齊升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年天貓雙十一期間保健食品、咖啡麥片沖飲、糧油調(diào)味銷售額排名提升，且奶粉輔食、飲品、保健食品、糧油調(diào)味行業(yè)銷售額均

14、實(shí)現(xiàn)正增長。拆分量價(jià)來看，飲品、保健食品、糧油調(diào)味均量價(jià)齊升，休閑食品、酒類銷售均價(jià)提升。表2：保健食品、奶粉輔食、糧油調(diào)味等品類排名提升2020 年2019 年排名品類排名品類19/50零食/堅(jiān)果/特產(chǎn)17/50零食/堅(jiān)果/特產(chǎn)20/50保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品21/50保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品23/50咖啡/麥片/沖飲23/50奶粉/輔食/營養(yǎng)品/零食24/50奶粉/輔食/營養(yǎng)品/零食27/50咖啡/麥片/沖飲29/50糧油調(diào)味/速食/干貨/烘焙34/50酒類44/50酒類35/50糧油調(diào)味/速食/干貨/烘焙資料來源：魔鏡、開源證券研究所圖8：2020 年天貓雙十一期間大部分食品飲料行

15、業(yè)量價(jià)齊升數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所雙十一期間食品飲料行業(yè)呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：（1）食品飲料行業(yè)龍頭品牌地位穩(wěn)固。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，食品飲料前五大銷售品牌多為龍頭品牌，龍頭企業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢穩(wěn)固，排名變動較小，如：休閑食品品類中三只松鼠、百草味、良品鋪?zhàn)臃謩e排名 1、2、3，排名與 2019 年相同；奶粉乳品品類中伊利股份、蒙牛乳業(yè)、雅培分別排名 1、2、3，排名分別變動+3、+1、+2；糧油調(diào)味品類中金龍魚、福臨門分別排名 1、2，排名分別變動+1、-1。圖9：雙十一當(dāng)天休閑食品品牌銷售額排名第一的為三只松鼠資料來源：星圖數(shù)據(jù)圖10：奶粉乳品品牌銷售額排名第一的為伊利圖11：糧油調(diào)味品牌銷售額第一的為金

16、龍魚數(shù)據(jù)來源：星圖數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：星圖數(shù)據(jù)細(xì)分領(lǐng)域中新興品牌、沉浸式消費(fèi)體驗(yàn)品牌表現(xiàn)優(yōu)異。在雙十一中，一些注重營銷且具備網(wǎng)紅屬性、用戶消費(fèi)體驗(yàn)感強(qiáng)、滿足消費(fèi)者多樣化需求、在細(xì)分領(lǐng)域精耕的新興品牌表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2020 年雙十一預(yù)售期間全網(wǎng)預(yù)售額約1386億元，其中食品飲料預(yù)售品牌中銷售占比較高的多為新興品牌，如乳品中認(rèn)養(yǎng)一頭牛預(yù)售占比達(dá) 12.2%；飲料中元?dú)馍诸A(yù)售占比達(dá) 35.5%等。在雙十一活動期間，飲料銷售品類中網(wǎng)紅品牌元?dú)馍植捎弥鞑ж洝l(fā)布新品等方式，銷售額排名第一，其中李佳琦推薦的元?dú)馍诛嬃显陔p十一期間的銷售額超 800 萬元，銷售額在飲料品類中占比約 2.5%。表3

17、：食品飲料預(yù)售品牌占比較高的多為新興品牌品類品牌預(yù)售占比乳品認(rèn)養(yǎng)一頭牛12.2%飲料元?dú)馍?5.5%休閑食品三只松鼠17.2%嬰兒粉愛他美12.2%美妝完美日記9.3%個(gè)人護(hù)理雅詩蘭黛7.8%家用電器海爾10.5%手機(jī)華為34.7%數(shù)據(jù)來源：星圖數(shù)據(jù)、開源證券研究所圖12：雙十一活動期間飲料銷售額中元?dú)馍峙琶谝毁Y料來源：星圖數(shù)據(jù)新零售渠道快速崛起。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2020 年雙十一期間美團(tuán)外賣、京東到家等新零售渠道的銷售額高達(dá) 132 億元，其中熱門銷售品類多為食品飲料品類。根據(jù)銷售額排名：牛奶乳品、糧油調(diào)味、飲料沖調(diào)、休閑零食、母嬰奶粉分別排第 1、 2、3、6、7 名。圖13：新零售渠

18、道快速崛起資料來源：星圖數(shù)據(jù)、 休閑食品：龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固，單價(jià)提升明顯休閑食品行業(yè)整體銷售額略有回落。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年天貓雙十一休閑零食銷售額為 23.5 億，同比下降 15%。休閑食品銷售均價(jià)提升，行業(yè)整體銷售額回落主要源于銷量下降 18%。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2020 年雙十一活動期間休閑食品全網(wǎng)銷售額約 32 億元，同比降 11.6%；全網(wǎng)銷售額占比約 0.38%，同比下降 0.52pct。休閑食品龍頭地位穩(wěn)固，單價(jià)提升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年休閑食品天貓雙十一銷售額中，三只松鼠、百草味、良品鋪?zhàn)拥阮^部品牌地位基本不變，龍頭地位穩(wěn)固。三只松鼠、良品鋪?zhàn)犹熵堧p十一均價(jià)穩(wěn)步提升，分

19、別增 3.5%、8.6%。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，雙十一期間休閑食品全網(wǎng)銷售額較高的前三大單品均來自于龍頭企業(yè)，其中三只松鼠的兩款大單品銷售額占比合計(jì)約 2.9%，百草味大單品銷售額占比約 0.7%，龍頭大單品表現(xiàn)優(yōu)異。表4：2020 年天貓雙十一活動期間休閑食品龍頭企業(yè)排名穩(wěn)固2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)（百萬元）（萬件）（元）（百萬元）（萬件）（元）1三只松鼠250.28545.0145.921三只松鼠722.931629.0044.382百草味197.45545.9536.172百草味327.84869.7537.693良品鋪?zhàn)?53.81416.083

20、6.973良品鋪?zhàn)?86.55841.8734.044周黑鴨30.6459.3851.64來伊份52.88142.4137.145好利來30.0458.8951.025德芙45.5945.39100.446來伊份29.3987.7033.516周黑鴨42.00113.2537.097歐貝拉27.09130.6220.747費(fèi)列羅36.5725.09145.788德芙25.4335.9070.848百吉福31.5924.54128.739費(fèi)列羅25.0012.54199.479洽洽26.4548.3554.7110格力高21.2722.2795.5310好想你25.8350.7050.95數(shù)據(jù)來

21、源：魔鏡、開源證券研究所銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速20182019 2020圖14：休閑食品企業(yè)天貓雙十一銷售額略有回落圖15：三只松鼠、良品鋪?zhàn)犹熵堧p十一均價(jià)提升10.00.02017201820192020200%0%-200%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%三只松鼠 百草味 良品鋪?zhàn)尤凰墒箐N售額（億元）百草味銷售額（億元）良品鋪?zhàn)愉N售額（億元）三只松鼠增速百草味增速良品鋪?zhàn)釉鏊贁?shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所三只松鼠為休閑食品類目第一，大單品銷售較好。根據(jù)三只松鼠雙十一戰(zhàn)報(bào)，公司雙十一為天貓超市、天貓旗艦店、

22、京東超市等 9 大渠道的休閑食品品類第一名。其中大單品每日堅(jiān)果全渠道銷售超 100 萬箱，益生菌每日堅(jiān)果全渠道銷售超 10 萬箱。公司雙十一期間折扣力度大，每日堅(jiān)果雙十一期間價(jià)格約 79 元（750g/30 包），接近五折。公司雙十一期間除線上銷售外，線下門店也表現(xiàn)較好，近千店銷售額超 5400萬；松鼠小店 C 端零售同比增 350%；線下新分銷渠道雙十一期間銷售額同比增 53%至 1.36 億元。、 奶粉輔食：國產(chǎn)品牌排名上升，銷量增長較快天貓雙十一期間奶粉輔食行業(yè)增長主要由銷量提升拉動。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020年天貓雙十一期間奶粉輔食銷售額約 19.7 億，同比增長 14.8%。行業(yè)銷售額增

23、長主要源于銷量增長 57.1%。奶粉輔食子目錄中，寶寶零食、寶寶輔食、特殊配方奶粉銷售額增速較快，銷售額分別增 79%、38%、51%。圖16：2020 年天貓雙十一期間寶寶零食、寶寶輔食增速較快350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%銷售額增速銷量增速均價(jià)增速數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所新型寶寶零食、寶寶輔食細(xì)分品類成長較快。一些具備營養(yǎng)、健康的同時(shí)也具備好玩、好看、有趣元素的兒童零食、輔食品牌深受年輕父母歡迎，快速崛起。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，全網(wǎng)雙十一期間新興品牌寶寶饞了、小鹿藍(lán)藍(lán)銷售額分別超 3000、1800萬元，其中三只松鼠旗下的小鹿藍(lán)藍(lán)的益生菌水果酸奶

24、溶豆在薇婭直播間銷量超 10萬盒。奶粉行業(yè)天貓雙十一期間國產(chǎn)品牌排名提升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，愛他美以 3.38 億銷售額穩(wěn)居榜首，銷售額同比增 85.5%，銷量同比增 64.5%。A2、合生元、飛鶴等品牌銷售額同比增長，增速主要由銷量增長帶動。中國飛鶴 2020 年天貓雙十一銷售總額約 8335 萬元，同比增長 27.1%，排名第 5，比 2019 年前進(jìn) 3 名，國產(chǎn)奶粉品牌排名提升。表5：2020 年天貓雙十一活動期間奶粉輔食行業(yè)里中國飛鶴排名提升2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)/億元/萬件/元/億元/萬件/元1愛他美3.3844.01767.151愛他

25、美1.8226.75680.232a21.0312.17842.532啟賦1.3510.661262.133童年時(shí)光0.8531.71268.543bioisland0.9744.13220.434美素佳兒0.8413.13636.654童年時(shí)光0.8631.83270.615飛鶴0.8312.99641.615君樂寶0.8420.28415.186君樂寶0.7621.48352.136a20.808.43947.377皇家美素佳兒0.755.641326.847美素佳兒0.719.00793.398合生元0.6210.05614.638飛鶴0.667.27902.859bioisland0.

26、6129.27209.789雅培0.647.62835.9710美贊臣0.5911.02539.1210美贊臣0.537.43713.53數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所天貓雙十一期間頭部奶粉企業(yè)銷售額增長主由銷量拉動。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，愛他美、合生元品牌增速分別為 85.5%、47.7%，其中銷售額增長主要由銷量增長帶動。愛他美、合生元銷售量增速分別為 64.5%、25.3%；均價(jià)增速分別為 12.8%、17.1%。愛他美雙十一期間活動力度較大，根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，大單品愛他美白金幼兒奶粉雙十一當(dāng)日全網(wǎng)銷售額超 1000 億元。公司采取大額優(yōu)惠券及豐富的產(chǎn)品以吸引客戶，白金幼兒奶粉雙十一期間價(jià)格為 29

27、2 元（900g），折扣力度相當(dāng)于 7.5 折。根據(jù)中國飛鶴官網(wǎng)，中國飛鶴線上線下聯(lián)動，線下門店極速配送打造閉環(huán)，公司雙十一線上成交額同比增 80%，其中明星產(chǎn)品星飛帆禮盒銷量超 3 萬套，成為天貓平臺兒童奶粉品類的銷量冠軍。圖17：天貓雙十一期間奶粉企業(yè)銷售額快速增長圖18：天貓雙十一期間企業(yè)銷售額增長主由銷量拉動432102017201820192020200%100%0%-100%200%銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速20182019 2020150%100%50%愛他美銷售額（億元） A2銷售額（億元）君樂寶銷售額（億元）合生元銷售額（億元） 飛鶴銷售額（億元）

28、愛他美增速 A2增速君樂寶增速合生元增速飛鶴增速0%-50%愛他美A2 君樂寶 合生元 飛鶴數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所、 飲品：新興品牌切入細(xì)分市場，表現(xiàn)優(yōu)異雙十一期間飲品行業(yè)量價(jià)齊升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年天貓雙十一期間飲品銷售額約 21.1 億，同比增長 39.9%。飲品行業(yè)量價(jià)齊升，銷售量同比增 21.7%，銷售均價(jià)同比增 14.9%。飲品行業(yè)中新興品牌異軍突起。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年天貓雙十一期間飲品行業(yè)銷售總額前三名分別為雀巢、三頓半、認(rèn)養(yǎng)一頭牛。雀巢以 1.1 億銷售額位居榜首，同比增長 13.5%，銷售額增長主因銷量增長 7.8%。三頓半

29、和認(rèn)養(yǎng)一頭牛均為新興品牌，分別位居第 2、3 位，排名較 2019 年上升 5、6 位；銷售額分別同比增長 201%、 207%，表現(xiàn)較好。表6：2020 年飲品行業(yè)天貓雙十一期間新興品牌表現(xiàn)較好2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)/百萬元/萬件/元/百萬元/萬件/元1雀巢109.08100.43108.611雀巢96.0893.18103.122三頓半108.6760.47179.712蒙牛89.99148.8960.443認(rèn)養(yǎng)一頭牛99.5366.05150.683五谷磨房60.2284.5371.244蒙牛86.37121.1571.294伊利43.0

30、262.6268.715五谷磨房68.2964.56105.785maxigenes42.6027.27156.26伊利64.5295.6467.466李子柒40.6278.3451.857百吉福42.0031.02135.47三頓半36.1019.44185.658王飽飽38.9934.12114.278德運(yùn)34.6521.16163.739歐扎克38.4958.4165.99認(rèn)養(yǎng)一頭牛32.4232.21100.6510元?dú)馍?6.7945.9680.0410那拉絲醇30.324.30705.87數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所乳制品：乳制品行業(yè)量價(jià)齊升，子行業(yè)中純牛奶增速較快。根據(jù)魔鏡數(shù)

31、據(jù)，天貓雙十一期間乳制品銷售額約 4.7 億，同比增長 60.9%，量價(jià)均有明顯提升。在乳制品子行業(yè)中，純牛奶、含乳飲料、低溫乳制品、羊奶均實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。其中消費(fèi)者對乳制品可提升人體免疫力的認(rèn)知提升，純牛奶增速較快，銷售額增 85%，增長主要由銷量增 66%拉動。圖19：2020 年天貓雙十一期間純牛奶增速較快純牛奶酸奶含乳飲料低溫乳制品羊奶酸奶粉100%80%60%40%20%0%-20%銷售額增速銷售量增速均價(jià)增速數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所新興品牌認(rèn)養(yǎng)一頭牛表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓雙十一乳制品品牌銷售額前三名分別為蒙牛、認(rèn)養(yǎng)一頭牛、伊利。新興品牌認(rèn)養(yǎng)一頭牛銷售額 5261 萬元，同

32、比增長 102.2%；其中銷售量同比增 72%、均價(jià)同比增 17.6%。認(rèn)養(yǎng)一頭牛采取會員制產(chǎn)地直供乳品的方式，使用認(rèn)養(yǎng)模式，通過牧場奶源、生產(chǎn)制造、物流供應(yīng)鏈等方式和消費(fèi)者深度互動，帶給消費(fèi)者沉浸式消費(fèi)體驗(yàn)，近年來增速較快。表7：2020 年乳制品天貓雙十一期間新興品牌認(rèn)養(yǎng)一頭牛排名靠前2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)/百萬元/萬件/元/百萬元/萬件/元1蒙牛67.9894.5271.921蒙牛74.65123.4360.482認(rèn)養(yǎng)一頭牛52.6152.19100.82伊利27.1642.4563.983伊利42.4471.0159.763認(rèn)養(yǎng)一頭牛2

33、6.0130.3485.734光明隨心訂25.96321.828.074光明隨心訂19.61269.417.285特侖蘇20.1518.89106.665特侖蘇15.5920.6175.626德亞14.5715.8491.966旺旺11.7424.0948.747澳牧12.986.72193.087德亞11.1712.9086.648旺旺12.7116.5876.648紐仕蘭9.238.71106.049百菲酪11.8913.2489.799澳牧7.023.99176.0310紐仕蘭11.569.77118.3910百菲酪6.798.8376.9711三元10.1413.5974.6411娃哈

34、哈5.3220.7725.6112安慕希8.399.2990.312小西牛4.859.0353.6813花園7.8311.6267.4213安佳4.293.71115.4714娃哈哈7.8324.3632.1414天潤4.197.9352.8215光明7.6910.0076.9215三元3.294.5472.59數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所圖20：天貓雙十一期間認(rèn)養(yǎng)一頭牛銷售額快速增長圖21：近年來認(rèn)養(yǎng)一頭牛銷量增長較快6050403020100201820192020認(rèn)養(yǎng)一頭牛銷售額（億元）君樂寶銷售額（億元）簡愛銷售額（億元）認(rèn)養(yǎng)一頭牛增速君樂寶增速簡愛增速2000%1500%1000%

35、500%0%3000%2500%2000%1500%1000%500%0%-500%2478%330%-27%6%72%243%18%-4%銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速20192020認(rèn)養(yǎng)一頭牛 君樂寶 簡愛數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所全國性乳制品企業(yè)優(yōu)勢穩(wěn)固。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2020 年雙十一銷售期間蒙牛乳業(yè)、伊利股份位列全網(wǎng)常溫液態(tài)奶銷售額前二，全國性乳制品企業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢穩(wěn)固。全網(wǎng)液態(tài)奶銷售額前三的大單品均來自蒙牛乳業(yè)及伊利股份，其中：蒙牛特侖蘇純牛奶禮盒裝占全網(wǎng)常溫液奶銷售額的 2.7%；伊利股份金典純牛奶 24 盒裝、安慕希 16 盒裝分別占 2.3

36、%、1.6%。圖22：2020 年雙十一期間常溫液奶全網(wǎng)銷售額中蒙牛乳業(yè)、伊利股份位居前列資料來源：星圖數(shù)據(jù)伊利股份多渠道營銷、發(fā)布新品，雙十一增長較快。伊利股份雙十一期間贊助京東和天貓兩臺晚會、在電商渠道首發(fā)新品、通過主播薇婭進(jìn)行新品種草及直播帶貨，銷量增長較快。根據(jù)伊利股份官方戰(zhàn)報(bào)，公司雙十一全平臺乳制品行業(yè) GMV 排名第一，同比增長超 100%。其中大單品金典位居全網(wǎng)高端白奶市場份額第一，GMV同比增 100%。圖23：天貓雙十一期間伊利股份銷售額快速增長圖24：天貓雙十一期間伊利股份銷量增長較快8060402002017201820192020100%50%0%-50%80%銷售量增

37、速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速20182019 202060%40%20%0%-20%-40%蒙牛銷售額（億元）伊利銷售額（億元）蒙牛增速伊利增速蒙牛 伊利數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所圖25：天貓雙十一期間三元股份銷售額快速增長圖26：近年來光明隨心訂銷量增長較快-93.3%1.0%32.6%19.5%10.9%銷售量增速 均價(jià)增速銷售量增速 均價(jià)增速銷售量增速 均價(jià)增速2018201920207000% 6521.5%3025201510502017201820192020400%300%200%100%0%-100%6000%5000%400

38、0%3000%2000%1000%0%-1000%光明銷售額（億元）三元銷售額（億元）新希望銷售額（億元）天潤銷售額（億元）光明增速三元增速新希望增速天潤增速光明隨心訂 三元 天潤 新希望數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所麥片：天貓雙十一期間行業(yè)量價(jià)齊升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓雙十一期間沖飲麥片行業(yè)同比增 21.3%至 2.48 億元。行業(yè)量價(jià)齊升，其中銷售量同比增 3.5%，銷售均價(jià)同比增 17.2%。線上發(fā)力較早的新興品牌表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，麥片頭部品牌地位基本不變，五谷磨房排名上升較大。線上發(fā)力較早的品牌排名仍較穩(wěn)固，王飽飽仍穩(wěn)居麥片銷售額的第一名，銷售額同比增

39、 29.4%至 3898.9 萬元。歐扎克以 3846 萬元的銷售額排名第二，同比增長 45.6%。西麥?zhǔn)称蜂N售額約 1182 萬元，排名第 7，同比增長 4%。表8：2020 年天貓雙十一活動期間麥片行業(yè)新興品牌表現(xiàn)較好2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)/百萬元/萬件/元/百萬元/萬件/元1王飽飽38.9934.12114.271王飽飽30.1338.4278.432歐扎克38.4658.3765.92歐扎克26.4148.9753.933桂格21.2944.1648.213桂格20.8542.9648.544五谷磨房21.1721.6597.774卡樂

40、 B13.6414.0697.045好麥多15.8517.2591.925江中食療13.629.86138.186卡樂 B13.1514.0493.696西麥11.3725.5544.497西麥11.8225.5846.27好哩10.4310.6398.078好哩11.219.72115.388HONLIFE8.5012.8066.449江中食療7.874.97158.559五谷磨房7.7915.1651.410碧翠園3.536.9950.4710優(yōu)品康3.209.0935.21數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所天貓雙十一活動期間歐扎克、王飽飽、西麥?zhǔn)称肪鶅r(jià)提升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓雙十一期間歐扎克

41、、王飽飽、西麥?zhǔn)称贰⑽骞饶シ康匿N售額增長主要源于均價(jià)提升，銷售均價(jià)分別增長 45.7%、22.2%、3.8%、90.2%；而桂格的銷售額增長主要來自于銷售量增長，雙十一活動期間銷售量增 2.8%。桂格、卡樂B 活動力度較大，雙十一活動期間銷售均價(jià)分別下滑 0.7%、3.5%。圖27：天貓雙十一期間歐扎克、王飽飽銷售額快速增長圖28：天貓雙十一期間五谷磨房銷售額增長較快502000%50500%0%0%02017201820192020-2000%02017201820192020-500%王飽飽銷售額（百萬元）歐扎克銷售額（百萬元）桂格銷售額（百萬元）王飽飽增速卡樂B銷售額（百萬元）西麥銷售額

42、（百萬元）五谷磨房銷售額（百萬元）卡樂B增速歐扎克增速桂格增速 西麥增速五谷磨房增速數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所圖29：2020 年天貓雙十一活動期間歐扎克、王飽飽均價(jià)提升銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速20182019 20201086420-2王飽飽歐扎克桂格卡樂B西麥五谷磨房數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所、 保健食品：頭部品牌排名基本穩(wěn)定，產(chǎn)品均價(jià)提升天貓雙十一期間保健食品主要由量增拉動行業(yè)增長。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年天貓雙十一期間保健食品銷售額增 27.4%至 23.2 億元。拆分量價(jià)來看，行業(yè)增長主要由量增拉動，行業(yè)銷售量同比

43、增 20.8%，銷售均價(jià)同比增 5.5%?；顒悠陂g海外品牌表現(xiàn)較好，頭部品牌地位穩(wěn)固。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓雙十一活動期間銷售額排名前五位分別為 Swisse、湯臣倍健、益節(jié)、姿美堂、麥斯泰克。行業(yè)前三品牌排名與 2019 年相同，頭部品牌地位穩(wěn)固。Swisse 銷售額達(dá) 1.98 億元，同比增長 11.4%。表9：2020 年保健食品天貓雙十一活動期間龍頭品牌排名穩(wěn)固2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)/百萬元/萬件/元/百萬元/萬件/元1swisse198.3991.73216.281swisse178.0383.92212.152湯臣倍健133.2976.

44、56174.092湯臣倍健133.5779.45168.113益節(jié)97.2521.02462.553益節(jié)88.0523.15380.294姿美堂68.4340.56168.734麥斯泰克86.6924.20358.245麥斯泰克54.6415.87344.235健安喜48.3020.20239.126健安喜43.1915.89271.766雙心45.7422.68201.687健力多41.1620.32202.537健力多32.4811.80275.138Myprotein34.9310.03348.378Myprotein30.2610.34292.699澳佳寶33.1318.511799澳

45、佳寶29.8816.16184.9210善存32.8419.87165.310姿美堂28.7718.33156.93數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所保健食品龍頭企業(yè)均價(jià)提升明顯。拆分量價(jià)來看，保健食品龍頭企業(yè)銷售均價(jià)皆提升，湯臣倍健、Swisse、益節(jié)銷售均價(jià)分別提升 3.6%、1.9%、21.6%至 174、216、462.6 元。其中湯臣倍健、益節(jié)的銷售均價(jià)提升對銷售額貢獻(xiàn)較大；Swisse 的銷售額增長主要源于銷量同比增 9.3%。圖30：天貓雙十一期間保健品龍頭企業(yè)銷售額快速增長圖31：天貓雙十一期間保健品龍頭企業(yè)均價(jià)提升500500%200%銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速銷售量增

46、速均價(jià)增速20182019 2020150%100%0%50%02湯01臣7倍健銷售額（百萬201元8）益節(jié)銷售額（百萬元）麥斯泰克銷售額（百萬元）湯臣倍健增速益節(jié)增速麥斯泰克增速2019swisse銷售額（20百20萬元）澳佳寶銷售額（百萬元） GNC銷售額（百萬元） swisse增速澳佳寶增速GNC增速-500%0%-50%湯臣倍健 SWISSE 益節(jié) 澳佳寶 麥斯泰克 GNC數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所雙十一期間湯臣倍健表現(xiàn)較好，大單品增速較快。根據(jù)湯臣倍健雙十一戰(zhàn)報(bào)，整體雙十一期間，湯臣倍健旗下全品牌全網(wǎng)銷售額超 4 億元，同比增 57%，連續(xù)兩年為天貓

47、、京東雙十一的銷售第一。其中雙十一期間湯臣倍健品牌天貓平臺總銷售額超 1.7 億元；京東平臺總銷售額超 7000 萬元，同比增 53%。公司大單品表現(xiàn)較好，其中Lifespace、B-health、天然博士、健視佳等同比增長超 100%。、 酒類：龍頭品牌地位穩(wěn)固，單價(jià)穩(wěn)步上升天貓雙十一酒類銷售額略有回落。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年天貓雙十一期間，酒類銷售額略有下滑，同比降低 1.8%至 11.1 億。酒類銷售額下滑主要源于銷量同比降 9.5%；消費(fèi)升級趨勢延續(xù)，銷售均價(jià)同比增 8.5%。其中洋酒、啤酒的銷售額增長，同比分別增 54%、2.6%。圖32：2020 年天貓雙十一期間洋酒、啤酒銷售

48、額增長國產(chǎn)白酒洋酒酒啤酒黃酒/米酒葡萄60%40%20%0%-20%-40%-60%銷售額增速銷售量增速均價(jià)增速數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所酒類頭部品牌地位基本穩(wěn)定，茅臺持續(xù)排名第一。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓雙十一活動期間，酒類銷售排行榜前四名分別為茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒，排名與2019 年保持不變。百威以 3380 萬元的銷售額超越洋河，躍居第五名。酒類頭部品牌地位基本穩(wěn)定。表10：2020 年酒類天貓雙十一活動期間茅臺銷售額排名第一2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)/百萬元/萬件/元/百萬元/萬件/元1茅臺128.775.092529.651茅臺16

49、0.2911.181433.932五糧液87.285.401617.072五糧液103.165.871757.093瀘州老窖54.648.08676.483瀘州老窖59.7111.93500.464汾酒44.126.96634.414汾酒40.068.37478.65百威33.8022.56149.835洋河34.904.90712.776洋河30.553.60847.546水井坊29.351.362163.537軒尼詩30.061.871604.287習(xí)酒25.654.45576.278奔富29.844.50662.98奔富24.842.56970.359水井坊27.761.382014.2

50、9百威23.2716.65139.7910習(xí)酒25.053.01831.6210劍南春22.813.71614.91數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所白酒：白酒行業(yè)均價(jià)持續(xù)提升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓雙十一期間白酒銷售額同比降 6.6%至 6.3 億元，其中銷量同比下滑 26%。白酒行業(yè)銷售均價(jià)提升明顯，同比增 26.2%至 665.4 元。茅五瀘穩(wěn)居行業(yè)前三，大部分酒企單價(jià)持續(xù)提升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓雙十一期間白酒銷售額排行榜前五名分別為茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒、洋河排名與 2019 年保持不變。茅臺、五糧液、瀘州老窖銷售額分別為 1.29 億元、8710 萬元和5464 萬元，同比均有所下降，

51、主因銷量下滑。拆分量價(jià)來看，白酒頭部企業(yè)均有較強(qiáng)的品牌力，茅臺、瀘州老窖、汾酒、洋河的單價(jià)分別提升 76.5%、35.1%、32.6%、 18.9%。表11：2020 年白酒天貓雙十一活動期間茅臺銷售額排名第一2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)/百萬元/萬件/元/百萬元/萬件/元1茅臺128.775.092530.321茅臺160.2911.181433.932五糧液87.105.381619.842五糧液103.165.871757.093瀘州老窖54.648.08676.493瀘州老窖59.7011.93500.564汾酒44.126.96634.41

52、4汾酒40.068.37478.65洋河30.553.60847.545洋河34.904.90712.776水井坊27.761.382014.26水井坊29.351.362163.537習(xí)酒25.043.01831.537習(xí)酒23.754.34546.838劍南春18.902.03931.058劍南春22.813.71614.919郎16.231.461108.419郎19.091.871022.6810舍得16.171.261284.5610酒鬼13.171.76746.86數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所圖33：天貓雙十一期間白酒企業(yè)銷售額略有回落圖34：天貓雙十一期間白酒龍頭企業(yè)均價(jià)提升2

53、0002017201820192020茅臺銷售額（百萬元）五糧液銷售額（百萬元）瀘州老窖銷售額（百萬元）汾酒銷售額（百萬元）洋河銷售額（百萬元）水井坊銷售額（百萬元）茅臺增速五糧液增速瀘州老窖增速汾酒增速洋河增速水井坊增速100-10300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速20182019 2020茅臺 五糧液 瀘州老窖 汾酒 洋河 水井坊數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所啤酒：行業(yè)雙十一期間略有增長。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓雙十一期間啤酒行業(yè)銷售額增 2.6%至 8899 萬元。行業(yè)銷售額增

54、長主要由銷量增長拉動，銷量同比增 2.9%，銷售均價(jià)基本持平。進(jìn)口啤酒銷售額排名靠前，頭部企業(yè)排名穩(wěn)固。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年天貓雙十一期間啤酒銷售額前三名為百威、青島啤酒、科羅娜，行業(yè)前五排名與 2019 年一致，龍頭企業(yè)品牌地位較為穩(wěn)固。具體分品牌看：百威銷售額 3380 萬元，位列第一，同比增長 45.3%；青島啤酒銷售額 1622 萬元，同比下降，主要源于銷量下滑；燕京啤酒銷售額達(dá) 300 萬元，同比增加 65.7%，銷售額快速增長。表12：2020 年啤酒天貓雙十一活動期間百威銷售額排名第一2020 年2019 年排名品牌銷售額銷售量單價(jià)排名品牌銷售額銷售量單價(jià)/百萬元/萬件/元

55、/百萬元/萬件/元1百威 33.8022.56149.831百威23.2716.65139.792青島啤酒 16.2214.61111.042青島啤酒20.4220.23100.943科羅娜 5.484.04135.773科羅娜10.683.70289.074福佳 4.152.25184.854福佳6.663.08216.255凱旋 1664 3.562.11168.535凱旋 16642.921.59183.786燕京啤酒 3.002.86104.926喜力2.381.12213.087哈爾濱啤酒 1.652.2274.367哈爾濱啤酒2.002.1393.868喜力 1.380.52266

56、.018燕京啤酒1.813.1457.729嶗山（食品）1.232.2355.239fruli1.651.36121.5210三寶樂 1.190.62190.7510健力士1.480.57262.67數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所大部分啤酒企業(yè)均價(jià)提升。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2020 年雙十一大部分啤酒品牌均價(jià)穩(wěn)步提升。百威、青島啤酒、喜力、燕京啤酒的銷售均價(jià)分別增 7.2%、10%、24.8%、81.8%。其中百威的銷售額增長主要由量增導(dǎo)致，銷售量增 35.5%。根據(jù)青島啤酒官網(wǎng)數(shù)據(jù)，公司首發(fā)夜貓子“Muse”系列，雙十一期間銷量激增，為銷售 TOP3 榜單中的第三名（第一名、第二名分別為青島啤酒經(jīng)

57、典、青島啤酒白?。?，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級。此外，公司采用直播、抖音等方式與消費(fèi)者互動，雙十一期間自播累計(jì)超 264小時(shí)，效果較好，店鋪粉絲同比增 1000%，會員購買同比增 215%。圖35：天貓雙十一期間百威銷售額增 45%圖36：天貓雙十一期間百威、青島啤酒均價(jià)提升500201720182019202010000%0%-10000%350%銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速銷售量增速均價(jià)增速20182019 2020300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%百威銷售額（百萬元）科羅娜銷售額（百萬元） 青島銷售額（百萬元）喜力銷售額（百萬元）哈爾濱銷售額（百萬元） 燕京銷售額（百萬元）百威增速科羅娜增速青島增速喜力增速哈爾濱增速燕京增速百威 科羅娜 青島 喜力 哈爾濱數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：魔鏡、開源證券研究所3、 投資建議雙十一期間消費(fèi)需求旺盛