貨幣銀行學(xué)10需求

1、第十章 貨幣需求教學(xué)內(nèi)容第一節(jié) 馬克思貨幣需求理論第二節(jié) 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論第三節(jié) 凱恩斯主義的貨幣需求理論第四節(jié) 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論貨幣需求的含義就是指在一定時間內(nèi)社會各經(jīng)濟(jì)主體為滿足正常的生產(chǎn)、經(jīng)營和各種經(jīng)濟(jì)活動需要而應(yīng)該保留或占有一定貨幣的動機(jī)或行為。(1)貨幣需求是一個存量的概念。 (2)貨幣需求量是有條件限制的，是一種能力與愿望的統(tǒng)一。 (3)現(xiàn)實(shí)中的貨幣需求不僅包括對現(xiàn)金的需求，而且包括對存款貨幣的需求。 (4)人們對貨幣的需求既包括了執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執(zhí)行價值貯藏手段職能的貨幣需求。第一節(jié) 馬克思貨幣需求理論 馬克思：“就一定時間的流通過程來說是：商品的價格總

2、額 / 同名貨幣的流通次數(shù) = 執(zhí)行流通手段職能的貨幣量”這個規(guī)律是普遍適用的。符號表示為：公式中： P代表商品價格；Q代表商品交易量；V代表貨幣流通速度；M代表貨幣必要量。第二節(jié) 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論 貨幣數(shù)量論是關(guān)于名義總收入只決定于貨幣數(shù)量變動的理論，是一種歷史悠久的貨幣理論。包括：現(xiàn)金交易說現(xiàn)金余額數(shù)量說一、現(xiàn)金交易說1911年由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文費(fèi)雪在其貨幣購買力一書中提出。費(fèi)雪著眼于貨幣的流通手段功能，認(rèn)為貨幣旨在用以交易。他認(rèn)為，如果先將存款通貨除外，物價水平的決定因素包括：流通的貨幣數(shù)量。流通貨幣的效率，即貨幣流通速度。商品交易數(shù)量。一、現(xiàn)金交易說費(fèi)雪交易方程式 或 其中：右方為交易總

3、值，左方為貨幣總值。：表示貨幣供給量，為自變量：表示貨幣平均流通速度，可視為常數(shù) MV：為用以購買商品的貨幣總量。Y：表示社會商品總交易量，可視為常數(shù)：表示一年內(nèi)所交易的各種商品的加權(quán)平均價格，因變量這一方程式反映了如下的關(guān)系：若V與Y不變，P隨M正比例變動；若M與Y不變，P隨V正比例變動；若M與V不變，P隨T反比例變動。結(jié)論：貨幣數(shù)量M的變動會導(dǎo)致物價P同比例變動。.貨幣需求函數(shù)在貨幣市場均衡條件下，貨幣存量M等于人們愿意持有的貨幣量，即貨幣需求量， 即貨幣需求取決于名義國民收入，即為了滿足交易需求而必須持有的貨幣量，故該交易方程式被稱為“現(xiàn)金交易說”。二、現(xiàn)金余額說又叫“劍橋方程式” ，由

4、英國劍橋?qū)W派經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和A.C.庇古從貨幣供求的角度研究價格的決定,提出的一種貨幣需求函數(shù)。認(rèn)為人們持有貨幣基于兩個動機(jī)：（1）作為交易媒介，其貨幣需求與名義收入成比例；（2）財(cái)富貯藏手段：其貨幣需求也與名義收入成比例。因此，經(jīng)濟(jì)主體愿意持有的平均貨幣數(shù)量或現(xiàn)金余額與名義收入之間存在一個穩(wěn)定的比例。劍橋方程式 （0K1）M代表一國的貨幣供應(yīng)總量；Y代表實(shí)際國民收入或國民總產(chǎn)值即總產(chǎn)量；P代表平均物價水平或貨幣價值的倒數(shù)；K代表人們手中經(jīng)常持有的貨幣量(現(xiàn)金余額)與以貨幣計(jì)算的國民收入(或國民總產(chǎn)值)之間的比例。 這一方程式強(qiáng)調(diào)了貨幣需求的因素，注重分析人們持有貨幣的動機(jī)，認(rèn)為K會隨人們對財(cái)

5、富的處置不同而變動，財(cái)富的處理可以有下面三種形式：(1)投資于生產(chǎn)，以獲取利潤或利息(2)用以直接消費(fèi)，即時享受(3)保持貨幣形態(tài)，構(gòu)成現(xiàn)金余額，便利又安全。三、現(xiàn)金交易說和現(xiàn)金余額說的區(qū)別 費(fèi)雪的現(xiàn)金交易說和劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說，從方程形式上沒有很大區(qū)別，并都得出了貨幣數(shù)量的增加會引起商品價格的上升，但兩種貨幣需求理論在關(guān)于交易數(shù)量影響貨幣數(shù)量的分析方法上存在顯著差別。 三、現(xiàn)金交易說和現(xiàn)金余額說的區(qū)別第一，交易方程式強(qiáng)調(diào)貨幣作為商品交換媒介的作用； 劍橋方程式強(qiáng)調(diào)貨幣的資產(chǎn)功能，強(qiáng)調(diào)人們保有貨幣的動機(jī)和數(shù)量。第二，交易方程式從全社會角度，討論滿足社會商品交易的貨幣量狀況，并分析對商品價格的

6、影響； 劍橋方程式從持有貨幣的機(jī)會成本的角度研究貨幣需求，把貨幣作為一種財(cái)富或資產(chǎn)的角度進(jìn)行研究，具有動態(tài)研究的特性。第三，交易方程式重視影響交易的貨幣流通速度的金融及經(jīng)濟(jì)制度等因素，從宏觀角度分析貨幣需求狀況，忽視經(jīng)濟(jì)主體在金融市場中的主觀意志因素。 劍橋方程式重視資產(chǎn)的選擇，即持有貨幣的成本與滿足程度之間的比較，強(qiáng)調(diào)人的意志及預(yù)期等心理因素的微觀作用。第二節(jié) 凱恩斯的貨幣需求理論一、凱恩斯的流動性偏好理論凱恩斯在1936年出版的名著：就業(yè)、利息和貨幣通論一書中系統(tǒng)地提出，從資產(chǎn)選擇的角度對貨幣需求的各種動機(jī)作了分析，認(rèn)為人們持有貨幣存在流動性偏好，因此產(chǎn)生對貨幣的需求，這就是凱恩斯流動性偏

7、好理論。 流動性偏好：公眾愿意以貨幣形式持有財(cái)富和收入的欲望和心理。二、流動性偏好1、交易性貨幣需求含義：指個人或企業(yè)為了應(yīng)付日常交易需要而產(chǎn)生的持有貨幣的需要決定因素：取決于收入水平并隨收入的增減而增減。 即： 其中：L1:貨幣的交易需求， Y:名義國民收入2、預(yù)防性貨幣需求含義：是指企業(yè)或個人為了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出而持有貨幣的動機(jī)或需求。決定因素：一般而言，預(yù)防性貨幣需求同收入成正比例，其需求函數(shù)與交易需求函數(shù)相似，故將預(yù)防需求與交易需求統(tǒng)稱為交易需求：3、投機(jī)性貨幣需求含義：由于未來利率的不確定性，為了能在將來有利的時機(jī)進(jìn)行投機(jī)以獲取更大收益而持有貨幣的動機(jī)和需求。凱恩斯假定人們持有

8、資產(chǎn)的兩種類型：貨幣和生息資產(chǎn)。投機(jī)需求，就是在貨幣和生息資產(chǎn)之間的選擇。決定因素：與利率成反比其中：M2：投機(jī)性貨幣需求 r：市場利率4、貨幣總需求函數(shù)如果用M表示總貨幣需求，則貨幣總需求應(yīng)：L代表“流動性偏好”函數(shù)，貨幣最具有流動性，所以流動性偏好函數(shù)也就相當(dāng)于貨幣需求函數(shù)。凱恩斯函數(shù)式與以往貨幣需求函數(shù)式的區(qū)別在于：以往貨幣需求函數(shù)式只考慮收入，函數(shù)式可概括為M=f(y)；凱恩斯貨幣需求分析中增加了利率因素,函數(shù)式可表示為M=f(y，i)。流動性陷阱凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率降到一定低點(diǎn)之后，由于利息率太低，人們不再愿意持有沒有什么收益的生息資產(chǎn)，而寧愿以持有貨幣的形式來持有其全部財(cái)富，即貨幣需

9、求變?yōu)闊o限大。如果利率稍微下降，不論中央銀行增加多少貨幣供應(yīng)量，都將被貨幣需求所吸收。貨幣需求曲線L就會變成與橫軸平行的直線，人們把這一直線部分稱作“流動性陷阱”。二、凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展凱恩斯的貨幣需求理論在20世紀(jì)50年代后進(jìn)一步得到深入研究和擴(kuò)展。包括：鮑莫爾“平方根定律”?；輦悺傲⒎礁伞薄Ｍ匈e托賓資產(chǎn)組合理論。1鮑莫爾平方根定律1952年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑莫爾運(yùn)用管理學(xué)中有關(guān)最優(yōu)存貨控制的理論，對交易性貨幣需求與利率的關(guān)系進(jìn)行了深入研究，提出了與利率相關(guān)的交易性貨幣需求模型，即平方根定律或鮑莫爾模型。1鮑莫爾平方根定律使總成本最小的貨幣平均持有量這就是著名的“平方根定律”。若令

10、，公式則更為直觀，即： 1鮑莫爾平方根定律公式說明，用于交易的貨幣持有額或交易性貨幣需求規(guī)模的確定與收入Y和利率r都有關(guān)，與收入正相關(guān)，與利率負(fù)相關(guān)。收入增加，交易性貨幣需求隨之增加，但Y的指數(shù)0.5說明，M隨Y增加的比例并不大，利率提高，交易性貨幣需求隨之減少，但r的指數(shù)-0.5說明，M隨r減少的比例也不大。2惠倫立方根定律1966年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠倫進(jìn)行了發(fā)展，他論證了預(yù)防性貨幣需求與利率的函數(shù)關(guān)系，得出惠倫模型即立方根定律。預(yù)防性貨幣需求來自于人們對未來事物不確定性的考慮。2惠倫立方根定律最佳的貨幣持有量的影響因素：(1)非流動性成本。 (2)持有預(yù)防性貨幣余額的機(jī)會成本。 (3)收入和支

11、出的平均值及變化情況和變現(xiàn)的可能次數(shù)。2惠倫立方根定律立方根定律或惠倫模型：總成本C最小時的預(yù)防性現(xiàn)金持有量M若令 ，公式可寫作：2惠倫立方根定律公式表明最佳預(yù)防性現(xiàn)金持有量與非流動性成本(變現(xiàn)手續(xù)費(fèi))和凈支出方差正相關(guān)彈性值分別為 和1/3 ，2/3與利率負(fù)相關(guān)，彈性值為 -1/3。在惠倫模型中，收入對預(yù)防性貨幣需求的影響是通過凈支出的方差間接表現(xiàn)出來的，因而，收入和支出的數(shù)額和次數(shù)是影響凈支出方差的主要變量。3.托賓資產(chǎn)組合理論1958年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓在他的論文中用投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的行為動機(jī)對凱恩斯貨幣需求理論作了重要拓展，提出了對投資活動和金融管理有深遠(yuǎn)影響的資產(chǎn)組合理論。托賓認(rèn)為，人們

12、在選擇資產(chǎn)組合時，不僅要考慮各種資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，而且要考慮到風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié) 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論一、新貨幣數(shù)量論的主要內(nèi)容弗里德曼理論一方面采納了凱恩斯學(xué)派把貨幣作為一種資產(chǎn)的核心思想，形成其貨幣函數(shù)，另一方面肯定了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的長期結(jié)論，貨幣量變動從長期來看只能影響到總體經(jīng)濟(jì)中貨幣部門的名義變量，如物價、名義利率、名義收入等，而不能影響實(shí)質(zhì)部門的真實(shí)量，如就業(yè)、實(shí)際利率、實(shí)際產(chǎn)出和生產(chǎn)率等。一、新貨幣數(shù)量論的主要內(nèi)容弗里德曼的貨幣需求函數(shù)式為:Md代表名義貨幣需求量。P代表物價水平。Y代表以貨幣表示的恒久性收入，即一個較長時期的平均收入水平。rm代表貨幣的預(yù)期報(bào)酬率，主要指銀行存款利率；rb代表固定收益的債券利率；re代表非固定收益的證券(股票)利率；一、新貨幣數(shù)量論的主要內(nèi)容 代表物價變動率。W代表非人力資本(物質(zhì)財(cái)富)對人力資本(個人獲得收入的能力)的比率。U代表反映主觀偏好與風(fēng)尚以及客觀技術(shù)與制度因素的綜合變數(shù)。在上述影響因素中，貨幣需求與Y、rm 成正比，與 成反比。一、新貨幣數(shù)量論的主要內(nèi)容弗里德曼進(jìn)一步假設(shè)上述函數(shù)全部由真實(shí)量所決定，也就是與衡量貨幣變數(shù)的名義單位完全獨(dú)立。實(shí)質(zhì)貨幣余額需求的函數(shù)為： Md/P代表剔除物價水平影響的實(shí)際貨幣需求，即能實(shí)際支配財(cái)富的貨幣需求。 Y/P代表剔除物價水平影響的實(shí)際收入水平，它是影響實(shí)際貨幣需求的