本：證券從業(yè)資格考試《證券基礎(chǔ)知識(shí)》考前輔導(dǎo)基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)精要

1、2013年證券從業(yè)資格考試證券基礎(chǔ)知識(shí)考前輔導(dǎo)基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)精要（根據(jù)2012年6月考試新教材編寫(xiě) 適用2012年9月-2013年6月考試）前言一、證券從業(yè)資格考試簡(jiǎn)介 1.背景介紹中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)行使證券業(yè)從業(yè)資格取得及執(zhí)業(yè)證書(shū)管理職責(zé)。通過(guò)協(xié)會(huì)統(tǒng)一組織的基礎(chǔ)科目和一門(mén)專業(yè)科目資格考試的，即取得從業(yè)資格。2.考試頻率：一年四次。3.考試科目考試科目分為基礎(chǔ)科目和專業(yè)科目，基礎(chǔ)科目為證券基礎(chǔ)知識(shí)。專業(yè)科目包括：證券交易、證券發(fā)行與承銷、證券投資分析、證券投資基金。單科考試時(shí)間為120分鐘。基礎(chǔ)科目為必考科目，專業(yè)科目可以自選。4.考試方式全國(guó)統(tǒng)考，閉卷，采取計(jì)算機(jī)考試方式進(jìn)行。5.報(bào)名條件（一）報(bào)名

2、截止日年滿18周歲；（二）具有高中或國(guó)家承認(rèn)相當(dāng)于高中以上文憑；（三）具有完全民事行為能力。二、證券基礎(chǔ)知識(shí)的框架介紹第一章 證券市場(chǎng)概述第二章 股票第三章 債券第四章 證券投資基金第五章 金融衍生工具第六章 證券市場(chǎng)運(yùn)行第七章 證券中介機(jī)構(gòu)第八章 證券市場(chǎng)法律制度與監(jiān)督管理三、題型解析根據(jù)歷年的考題，可以大致歸納如下常見(jiàn)的出題方法：1.根據(jù)重大時(shí)間、地點(diǎn)、人物、事件出題。如就深、滬證券交易所的成立時(shí)間，可以出判斷題、單選題。就世界第一個(gè)證券交易所成立的時(shí)間、地點(diǎn)可以出單選、判斷題。就道-瓊斯指數(shù)可以出判斷題、單選題、多選題。2.重規(guī)則出題。如就股東會(huì)議人數(shù)、證券交易傭金、市場(chǎng)禁入規(guī)定、高管人

3、員任職資格、信息披露制度等等，判斷、單選、多選等各種題型都可以出。這部分的內(nèi)容是相當(dāng)多的。3.反向出題。就正確的內(nèi)容反向出題，在判斷題中這種出題方法很常見(jiàn)。如：有價(jià)證券的價(jià)格問(wèn)題，股東是否具有財(cái)產(chǎn)直接支配權(quán)等等，都具備“但是”特點(diǎn)，這就是反向出題。4.跨章節(jié)出題。學(xué)習(xí)的時(shí)候一般都是按章節(jié)的順序進(jìn)行學(xué)習(xí)，但是有時(shí)候題目會(huì)跨章節(jié)出。如證券基礎(chǔ)中，把有價(jià)證券、股票、債券等證券工具的性質(zhì)等混合起來(lái)，可以出各種題型。依此類推，各門(mén)課程都可以如法炮制。5.計(jì)算題隱蔽出題。以前的考題有專門(mén)的計(jì)算解答題，2001年取消了這種題型，但并不等于這些內(nèi)容不考了。重要的計(jì)算方法，如保證金比例及擴(kuò)大倍數(shù)、基金份額凈值等

4、的計(jì)算，可以轉(zhuǎn)化為單選、判斷等題型出題。6.條件出題。條件出題是一個(gè)大類，如證券市場(chǎng)產(chǎn)生的原因，又如衍生品的發(fā)展動(dòng)因等等，這些條件，很容易出題，多選題常見(jiàn)，其他題型也可以出。7.對(duì)比出題。把相關(guān)的內(nèi)容綜合起來(lái)進(jìn)行對(duì)比，就其相同點(diǎn)和區(qū)別來(lái)出題。如金融期貨和金融期權(quán)、證券自營(yíng)與證券經(jīng)紀(jì)、股票發(fā)行與債券發(fā)行等等。8.根據(jù)容易混淆的內(nèi)容出題。很多課程內(nèi)容很容易讓學(xué)員混淆，如B股的計(jì)價(jià)和交易都是用美元與港幣，而其面值卻是人民幣；封閉式基金和開(kāi)放式基金的利潤(rùn)分配的有關(guān)規(guī)定等等。這些內(nèi)容，學(xué)習(xí)的時(shí)候一定要仔細(xì)。9.類別出題。例如優(yōu)先股的分類、公司債的分類等等，數(shù)量龐大，需要注意。四、學(xué)習(xí)方法（一）考試特點(diǎn)點(diǎn)

5、多面廣、題量大、單題分值小。（二）學(xué)習(xí)方法1.全面系統(tǒng)學(xué)習(xí)。2.在理解的基礎(chǔ)上記憶。3.抓住要點(diǎn)。4.條理化記憶。5.注重實(shí)用。五、應(yīng)試技巧第一，考試之前要保持冷靜、沉著的心態(tài)，也要有必過(guò)的信心，不能過(guò)分緊張和興奮。第二、在考試前夕，要多看些證券從業(yè)資格考試考前模擬試題及相關(guān)考點(diǎn)總結(jié)，對(duì)考試題型及考試整體情況有大致了解，這樣才能在考試時(shí)“臨危不懼”。第三，在考前應(yīng)該溫習(xí)書(shū)本，對(duì)書(shū)中的重點(diǎn)及?？純?nèi)容進(jìn)行重點(diǎn)掌握，“萬(wàn)變不離其中”，不管試題怎么變化，基本都能在書(shū)中找到相應(yīng)出處，所以看書(shū)是考前復(fù)習(xí)的基礎(chǔ)。第四，有證券從業(yè)資格考試經(jīng)驗(yàn)或是參加考前培訓(xùn)的考生，應(yīng)該對(duì)自己易錯(cuò)試題進(jìn)行總結(jié)，及時(shí)糾正錯(cuò)誤，通

6、過(guò)反復(fù)練習(xí)加以改正。第五，考試時(shí)應(yīng)該把握好做題時(shí)間及時(shí)間安排，切勿在某處難點(diǎn)卡住不放，應(yīng)該保持一定的做題速度，靈活應(yīng)對(duì)。第一章證券市場(chǎng)概述第一節(jié)證券與證券市場(chǎng)證券定義：記載并代表一定權(quán)利的法律憑證，它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益?！纠}多選題】證券是指（）。正確答案ACD 答案解析證券與證明身份沒(méi)有關(guān)系，B的說(shuō)法有誤。一、有價(jià)證券（一）有價(jià)證券定義：有價(jià)證券與虛擬資本有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。1.證券本身沒(méi)有價(jià)值；2.但由于它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是

7、取得利息、股息等收入；3.可以在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)和流通，客觀上具有交易價(jià)格?！纠}單選題】有價(jià)證券之所以能夠買(mǎi)賣(mài)是因?yàn)樗ǎＵ_答案C答案解析有價(jià)證券代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入，因而可以在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)和流通。有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。虛擬資本是相對(duì)獨(dú)立于實(shí)際資本的一種資本存在形式。通常，虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化?！纠}判斷題】一般情況下，虛擬資本的價(jià)格總

8、額總是小于實(shí)際資本額，其變化通常反映實(shí)際資本額的變化。（）B.錯(cuò)誤 正確答案B答案解析通常，虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化。（二）有價(jià)證券分類廣義的有價(jià)證券：商品證券、貨幣證券、資本證券狹義有價(jià)證券：資本證券商品證券是證明持有人擁有 商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得 貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。資本證券是指由金融投資

9、或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的 收入請(qǐng)求權(quán)。資本證券是有價(jià)證券的主要形式。有價(jià)證券按不同標(biāo)準(zhǔn)分類：1.發(fā)行主體不同：政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司證券新增：我國(guó)目前將政府機(jī)構(gòu)證券區(qū)分為：政府支持債券和政府支持機(jī)構(gòu)債券中央?yún)R金公司發(fā)行的“政府支持機(jī)構(gòu)債券”。鐵道部發(fā)行的鐵路建設(shè)債券“政府支持債券”。2.依照 是否在證券交易所掛牌交易上市證券：是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)的證券。非上市證券：是指未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所上市條件的證券。 非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場(chǎng)交易。憑證式國(guó)債和普通

10、開(kāi)放式基金份額屬于非上市證券?！纠}判斷題】非上市證券是指未能通過(guò)證券主管機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)，在證券交易所外進(jìn)行非法轉(zhuǎn)讓或交易的證券。（）公募證券是指發(fā)行人向不特定的社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度?！纠}單選題】關(guān)于私募證券，下列說(shuō)法正確的是（）。B.審查條件嚴(yán)格，投資者也較少正確答案C答案解析私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度。4.按 證券所代表的權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他。股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和最主要的品種。（三）有價(jià)

11、證券的特征證券具有極高的流動(dòng)性必須滿足三個(gè)條件：很容易變現(xiàn)、變現(xiàn)的交易成本極小，本金保持相對(duì)穩(wěn)定。3.風(fēng)險(xiǎn)性：指實(shí)際收益與預(yù)期收益的背離，或者說(shuō)是收益的不確定性。從整體上說(shuō)，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。4.期限性：債券一般有明確的還本付息期限。股票一般沒(méi)有期限性，可以視為無(wú)期證券。二、證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)的定義：有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。（一） 證券市場(chǎng)的特征價(jià)值直接交換的場(chǎng)所 有價(jià)證券是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所 有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接代表風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所 轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn)【例題判斷題】從風(fēng)險(xiǎn)的角度看，證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場(chǎng)所。（）B.錯(cuò)誤 正確答案A答

12、案解析證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場(chǎng)所。（二）證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是指證券市場(chǎng)的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系劃分，證券市場(chǎng)的構(gòu)成可分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”。證券交易市場(chǎng)又稱“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”。證券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)的關(guān)系：證券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)相互依存、相互制約。證券發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提。流通市場(chǎng)是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件。此外，流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。證券市場(chǎng)的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。根

13、據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)等類型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）和三板市場(chǎng)；根據(jù)市場(chǎng)的集中程度，可以分為集中交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)等。按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行，證券市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。有形市場(chǎng)稱作“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”，是指有固定場(chǎng)所的證券交易所市場(chǎng)。有形市場(chǎng)的誕生是證券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一。無(wú)形市場(chǎng)稱作為“場(chǎng)外市場(chǎng)”，是指沒(méi)有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)。目前場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在，出現(xiàn)了多層次的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。（三） 證券市場(chǎng)的基本功能證券市場(chǎng)被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。投資

14、功能：籌資和投資是證券市場(chǎng)基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的嚴(yán)重缺陷。2.定價(jià)功能：證券的價(jià)格是證券市場(chǎng)上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。3.資本配置功能：是指通過(guò)證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。 第二節(jié)證券市場(chǎng)參與者一、證券發(fā)行人 （一）公司（企業(yè)）企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制。現(xiàn)代股份制公司主要采取股份和有限責(zé)任公司兩種形式。其中，只有股份才能發(fā)行股票。（二）政府和政府機(jī)構(gòu)隨著國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)

15、行等特權(quán)。通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類證券被視為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券”，相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”，是金融市場(chǎng)上最重要的價(jià)格指標(biāo)。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國(guó)人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。二、證券投資人（一）機(jī)構(gòu)投資者1.政府機(jī)構(gòu)：政府債券、金融債券作為政府機(jī)構(gòu)，參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。中央銀行以公開(kāi)市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)或其授權(quán)部門(mén)持有國(guó)有股，履行國(guó)有資

16、產(chǎn)的保值增值和通過(guò)國(guó)家控股、參股來(lái)支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。從各國(guó)的具體實(shí)踐看，出于維護(hù)金融穩(wěn)定的需要，政府還可成立或指定專門(mén)機(jī)構(gòu)參與證券市場(chǎng)交易，減少非理性的市場(chǎng)震蕩?！纠}單選題】下列各項(xiàng)中，有關(guān)政府機(jī)構(gòu)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。B.我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)通過(guò)國(guó)家控股、參股來(lái)支配更多社會(huì)資源C.中央銀行通過(guò)買(mǎi)賣(mài)政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控D.可成立專門(mén)機(jī)構(gòu)參與證券市場(chǎng)交易，有利于減少理性的市場(chǎng)震蕩正確答案D 答案解析可成立專門(mén)機(jī)構(gòu)參與證券市場(chǎng)交易，有利于減少非理性的市場(chǎng)震蕩。（1）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（2）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金買(mǎi)賣(mài)政府債

17、券和金融債券。除國(guó)家另有規(guī)定外，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例規(guī)定，外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行可買(mǎi)賣(mài)政府債券、金融債券，買(mǎi)賣(mài)股票以外的其他外幣有價(jià)證券。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣(mài)出。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法規(guī)定，商業(yè)銀行可以向個(gè)人客戶提供綜合理財(cái)服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財(cái)計(jì)劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。（3）保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法規(guī)定的保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司從事保險(xiǎn)資金運(yùn)

18、用的比例要求。（見(jiàn)P9）（4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）QFII制度是一國(guó)（地區(qū)）在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度。合格境外機(jī)構(gòu)投資者的境內(nèi)股票投資，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的持股比例限制和國(guó)家其他有關(guān)規(guī)定：?jiǎn)蝹€(gè)境外投資者通過(guò)合格境外機(jī)構(gòu)投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的10%；所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的20%。同時(shí)，境外投資者根據(jù)外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資的，其戰(zhàn)略投資的持股不受上述比例限制。證監(jiān)會(huì)、人行、外管局

19、開(kāi)啟人民幣QFII（簡(jiǎn)稱：RQFII），經(jīng)審批的境內(nèi)基金公司、證券公司的香港子公司，可以運(yùn)用在香港募集的人民幣資金投資境內(nèi)證券市場(chǎng)。主要內(nèi)容：P11RQFII和QFII的區(qū)別：1、募集的資金是人民幣而不是外匯；2、機(jī)構(gòu)限定為境內(nèi)基金公司和證券公司的香港子公司；3、范圍由交易所的人民幣金融工具擴(kuò)展到銀行間債券市場(chǎng)。4、簡(jiǎn)化和便利對(duì)RQFII的投資額度及跨境資金收支管理。目的：直接推動(dòng)香港離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展。（5）主權(quán)財(cái)富基金。中國(guó)投資有限責(zé)任公司被視為中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。（6）其他金融機(jī)構(gòu)。包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。目前尚未批準(zhǔn)金融租賃公司從事證券投資業(yè)務(wù)。我國(guó)

20、現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資于股票二級(jí)市場(chǎng)；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。4.各類基金：證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金。 （1）證券投資基金。（2）社?；稹Ｔ诖蠖鄶?shù)國(guó)家，社保基金分為兩個(gè)層次：其一是國(guó)家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國(guó)性社會(huì)保障基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。在我國(guó)，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會(huì)保障基金。另一部分是社會(huì)保險(xiǎn)基金。社?；鸬耐顿Y范圍包括銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。對(duì)于以外匯形式上繳的境外國(guó)有股減持所得，社保

21、基金理事會(huì)可以委托境外投資管理人進(jìn)行境外投資，境外投資比例，按成本計(jì)算，不得超過(guò)社?；鹂傎Y產(chǎn)20%，投資范圍（基本都可以投）（3）企業(yè)年金：2011年2月，人保部、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)發(fā)布的企業(yè)年金基金管理辦法投資的范圍和投資的比例。（4）社會(huì)公益基金：目前無(wú)明確規(guī)定投資對(duì)象和范圍。（二）個(gè)人投資者個(gè)人投資者是指從事證券投資的社會(huì)自然人，他們是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者。（三）投資者的風(fēng)險(xiǎn)特性與投資適當(dāng)性不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型和風(fēng)險(xiǎn)回避型三種類型。投資適當(dāng)性原則經(jīng)常被忽視：1、投資者不一定掌握充分信息；2、自身經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)的欠缺；3、對(duì)自身承

22、受能力缺乏正確認(rèn)知。實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)通常采用客戶調(diào)查問(wèn)卷、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與充分披露等方法，根據(jù)客戶分級(jí)和資產(chǎn)分級(jí)匹配原則，避免誤導(dǎo)投資者和錯(cuò)誤銷售。投資適當(dāng)性的要求就是“適合的投資者購(gòu)買(mǎi)恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”。三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu) （一）證券公司證券公司又稱證券商，是指依照公司法、證券法規(guī)定并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份。（二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等?！纠}多選題】證券服務(wù)機(jī)構(gòu)主要包括（）。正確答案ABCD答案解析證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資

23、信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等.四、自律性組織（一）證券交易所（二）證券業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)是依法注冊(cè)的具有獨(dú)立法人地位的、由經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)采取會(huì)員制的組織形式，協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理體現(xiàn)在保護(hù)行業(yè)共同利益、促進(jìn)行業(yè)共同發(fā)展方面，具體表現(xiàn)為：對(duì)會(huì)員單位的自律管理、對(duì)從業(yè)人員的自律管理和對(duì)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律管理。（三）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中的登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。【例題判斷題】根據(jù)證券法的規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是以

24、保本微利為目的的，實(shí)行自律管理的法人。（）正確答案B答案解析證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以營(yíng)利為目的的法人。五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中華人民共和國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。職責(zé)：制定規(guī)章、規(guī)則并監(jiān)督執(zhí)行，保護(hù)投資者，對(duì)證券發(fā)行、交易、中介機(jī)構(gòu)的行為監(jiān)管，維持公平。 第三節(jié)證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展一、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生產(chǎn)生原因：（一）社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求。 （二）股份制的發(fā)展：股份公司的建立、公司股票和債券的發(fā)行，為證券市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。（三）信用制度的發(fā)展：證券市場(chǎng)的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要

25、求有流通市場(chǎng)。貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本相分離。 二、證券市場(chǎng)的發(fā)展階段（五大階段）（一）萌芽階段1602年，世界上第一個(gè)股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立；1698年，柴思胡同喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此交易而聞名；1773年，英國(guó)第一家證券交易所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立；1802年獲得英國(guó)政府批準(zhǔn)；1790年，美國(guó)第一個(gè)證券交易所在費(fèi)城成立；1792年5月17日，華爾街梧桐樹(shù)協(xié)定，訂立最低傭金標(biāo)準(zhǔn)以及其它交易條款；1793年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易；1817 年更名為紐約證券交易會(huì)， 1863年更名為紐約證券交易所；紐約證券交易所在獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行。（

26、二）初步發(fā)展股份公司數(shù)量大增（以英國(guó)為例，1911-1920年 64 000家，1921-1930年86 000家）； 至此90%的資本處于股份公司的控制之下；1921-1930年全世界共發(fā)行有價(jià)證券6 000億法郎。（三）停滯階段：1929-1933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。（四）恢復(fù)階段：二戰(zhàn)以后-20世紀(jì)60年代。（五）加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代。重要標(biāo)志是反映證券市場(chǎng)容量的重要指標(biāo)證券化率（證券市值/GDP）的提高。三、國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)20世紀(jì)90年代以來(lái)，高新技術(shù)和經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)國(guó)際證券市場(chǎng)的發(fā)展。（一）證券市場(chǎng)一體化從證券發(fā)行人或籌資者層面看從投資者層面看從市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)層面看從證

27、券市場(chǎng)運(yùn)行層面看（二）投資者法人化（三）金融創(chuàng)新深化以各類奇異型期權(quán)為代表的非標(biāo)準(zhǔn)交易大量涌現(xiàn)，成為風(fēng)險(xiǎn)管理的利器。（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化 1999年11月4日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)金融服務(wù)現(xiàn)代化法案，廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的格拉斯-斯蒂格爾法案，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的終結(jié)。（五）交易所重組與公司化P27 表1-1 2000年以來(lái)部分全球交易所合并事件（六）證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化 1970年倫敦證券交易所采用市場(chǎng)價(jià)格顯示裝置、1971年美國(guó)建成全國(guó)證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)和紐約證券交易所創(chuàng)設(shè)市場(chǎng)間交易系統(tǒng)。（七）金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化20世紀(jì)90年代是國(guó)際金融風(fēng)

28、險(xiǎn)頻繁發(fā)生的時(shí)期，這一時(shí)期曾發(fā)生的主要金融風(fēng)險(xiǎn)有：l992年，發(fā)生英鎊危機(jī)，導(dǎo)致英國(guó)英鎊和意大利里拉退出歐洲匯率機(jī)制；1993年，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，將日本經(jīng)濟(jì)拖入漫長(zhǎng)的衰退期；1994年，發(fā)生墨西哥金融危機(jī)，墨西哥政府被迫宣布貨幣貶值，結(jié)果引起更大規(guī)模的資本外逃以及拉丁美洲地區(qū)金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)；l995年，發(fā)生巴林銀行事件，導(dǎo)致這家有223年歷史的英國(guó)老字號(hào)投資銀行進(jìn)入清算狀態(tài)，最終被荷蘭國(guó)際收購(gòu)；1997年7月，爆發(fā)東南亞危機(jī)，由泰銖貶值、泰國(guó)政府放棄實(shí)行多年的固定匯率開(kāi)始，最后演變成一場(chǎng)嚴(yán)重的地區(qū)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)；l9971998年，日本許多大型金融機(jī)構(gòu)宣布破產(chǎn)，巨額壞賬拖累日本金融和經(jīng)濟(jì)；1

29、998年8月，俄羅斯發(fā)生債務(wù)危機(jī)，引起國(guó)際金融市場(chǎng)的恐慌；l998年8月，為應(yīng)對(duì)國(guó)際投機(jī)者的攻擊，中國(guó)香港金融管理局毅然采取不尋常的入市干預(yù)辦法，成功維持了港幣和恒生指數(shù)的穩(wěn)定；1998年8月，美國(guó)一家大型對(duì)沖基金長(zhǎng)期資本管理公司因在國(guó)際債券期貨市場(chǎng)上投機(jī)失敗而瀕臨倒閉；1999年年初，巴西爆發(fā)金融動(dòng)蕩，匯市、股市雙雙暴跌，最后由國(guó)際貨幣基金組織出面組織援助。2009年年末起，歐債危機(jī)，波及銀行體系。（八）金融監(jiān)管合作化次貸危機(jī)帶來(lái)的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國(guó)際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。（2012新）2009年9月25日，G20匹茲堡峰會(huì)進(jìn)一步指出：2010年底完成資本和流動(dòng)性監(jiān)管改

30、革，主要經(jīng)濟(jì)體2011年底前開(kāi)始實(shí)施“新資本協(xié)議”（Basel）；改進(jìn)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，2012年底前所有標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外衍生合約通過(guò)中央交易對(duì)手清算。2010年6月25日，G20多倫多峰會(huì)首次明確了國(guó)際金融監(jiān)管的四大支柱：1、確立強(qiáng)大的監(jiān)管制度；2、有效的監(jiān)督，強(qiáng)化監(jiān)管當(dāng)局的目標(biāo)；3、風(fēng)險(xiǎn)處置和解決系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)問(wèn)題的政策框架；4、透明的國(guó)際評(píng)估和同行審議。四、中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史簡(jiǎn)述（一）舊中國(guó)證券市場(chǎng) 最早的證券交易機(jī)構(gòu)：由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對(duì)象為外國(guó)企業(yè)股票和債券。最早的股份制企業(yè)：1872 年設(shè)立的輪船招商局。1914 年北洋政府頒布證券交易

31、所法，推動(dòng)證券交易所的建立。 1917年北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開(kāi)設(shè)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：1918年夏天成立的北平證券交易所。當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的交易所：1920年上海證券物品交易所。此后，相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所等。（二）新中國(guó)的證券市場(chǎng)第一階段：新中國(guó)資本市場(chǎng)的萌生（1978-1992）1981年7月，我國(guó)改革傳統(tǒng)“既無(wú)外債，又無(wú)內(nèi)債”的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想，重啟國(guó)債發(fā)行。1987年9月，中國(guó)第一家專業(yè)證券公司深圳特區(qū)證券公司成立。1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所、深圳證券交易所先后正式營(yíng)業(yè)。1990年10月

32、，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為新中國(guó)期貨交易的實(shí)質(zhì)性發(fā)端。1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國(guó)第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合同向期貨交易的過(guò)渡。1993年，股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深圳推廣至全國(guó)，打開(kāi)了資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的空間。第二階段：全國(guó)性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展（1993-1998）1992年10月，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立。1997年11月，中國(guó)金融體系進(jìn)一步確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的原則。1998年4月，國(guó)務(wù)院證券委撤銷，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)，建立了集中統(tǒng)一的證券期貨市

33、場(chǎng)監(jiān)管體制。第三階段：資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展（1999至今）證券法于1998年12月頒布并于1999年7月實(shí)施，是中國(guó)第一部規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確認(rèn)了資本市場(chǎng)的法律地位。2001年12月，中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向全面開(kāi)放，金融改革不斷深化，資本市場(chǎng)的深度和廣度日益擴(kuò)大。從2001年開(kāi)始，市場(chǎng)步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫；新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長(zhǎng)；證券公司遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難，到2005年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。這些問(wèn)題產(chǎn)生的根源在于，中國(guó)資本市場(chǎng)是在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中由試點(diǎn)開(kāi)始而逐步發(fā)展起來(lái)的新興市場(chǎng)，早期制度設(shè)計(jì)有很多局限，改革措

34、施不配套。一些在市場(chǎng)發(fā)展初期并不突出的問(wèn)題，隨著市場(chǎng)的發(fā)展壯大，逐步演變成市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)不完善；證券公司實(shí)力較弱、運(yùn)作不規(guī)范；機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模小、類型少；市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、固定收益類產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品；交易制度單一，缺乏有利于機(jī)構(gòu)投資者避險(xiǎn)的交易制度等。2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)。2009年年末，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又適時(shí)啟動(dòng)了以滬、深300股指期貨和融資融券制度為代表的重大創(chuàng)新，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的完善和發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。五、關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)（好好看看）國(guó)務(wù)院于2004年1月31日發(fā)布關(guān)于推進(jìn)

35、資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)，將發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)的高度，提出了九個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見(jiàn)，為資本市場(chǎng)的進(jìn)一步改革與發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。（一）充分認(rèn)識(shí)大力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義（二）推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)（三）進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展（四）健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種（五）進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作（六）促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平（七）加強(qiáng)法制和誠(chéng)信建設(shè)，提高資本市場(chǎng)監(jiān)管水平（八）加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（九）認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放六、中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放 （考點(diǎn)數(shù)多

36、）（一）在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金（二）開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)根據(jù)我國(guó)政府對(duì)WTO的承諾，我國(guó)證券業(yè)在5年過(guò)渡期對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容主要包括：1.外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以（不通過(guò)中方中介）直接從事B股交易。2.外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證券交易所的特別會(huì)員。3.允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司，從事國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過(guò)33%；加入后3年內(nèi)，外資比例不超過(guò)49%。4.加入后3年內(nèi)，允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司，外資比例不超過(guò)1/3。合營(yíng)公司可以（不通過(guò)中方中介）從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。5.允許合資券商開(kāi)展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用

37、查詢與分析，投資與有價(jià)證券研究與咨詢，公開(kāi)收購(gòu)及公司重組等；對(duì)所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國(guó)民待遇，允許在國(guó)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。（三）有條件地開(kāi)放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）（四）對(duì)我國(guó)香港特別行政區(qū)和澳門(mén)特別行政區(qū)的開(kāi)放從2004年1月1日起，香港、澳門(mén)已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的專業(yè)人員在內(nèi)地申請(qǐng)證券從業(yè)資格，只需通過(guò)內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試，無(wú)需通過(guò)專業(yè)知識(shí)考試；從2006年1月1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；從2008年1月1日起，允許符合條件的內(nèi)地基金管理公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)有關(guān)業(yè)務(wù)。截至2010年年底，分別有18家內(nèi)地證券公司

38、、12家內(nèi)地基金公司、6家內(nèi)地期貨公司獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。2011年年末，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)RQFII，首批21家基金公司和證券公司在港設(shè)立的子公司獲得200億元人民幣投資額度。第二章股票第一節(jié)股票的特征與類型一、股票的概述（一）股票定義股票是一種有價(jià)證券，它是股份簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。我國(guó)公司法規(guī)定，股票采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式?！纠}判斷題】公司法規(guī)定，股票采取紙面形式或國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)規(guī)定的其他形式。（）A.正確 正確答案A答案解析我國(guó)公司法規(guī)定，股票采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司成立的日期

39、、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。（二）股票的性質(zhì) 1.股票是有價(jià)證券。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒(méi)有價(jià)值，但股票是一種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券；第二，股票與它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備公司法規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無(wú)法律效力。3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來(lái)不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)

40、利是已經(jīng)存在的。4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外，在股票市場(chǎng)進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利?！纠}多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有（）。 正確答案ABD答案解析股票的性質(zhì)：股票是有價(jià)證券；股票是要式證券；股票是證權(quán)證券；股票是資本證券；股票是綜合權(quán)利證券。（三）股票的特征 1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來(lái)源可分成兩類：一是來(lái)自于股份公司。二是來(lái)自于股票流通。2.風(fēng)險(xiǎn)

41、性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說(shuō)實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏離程度。風(fēng)險(xiǎn)不等于損失。3.流動(dòng)性。判斷流動(dòng)性強(qiáng)弱的三個(gè)方面：市場(chǎng)深度、報(bào)價(jià)緊密度、價(jià)格彈性（恢復(fù)能力）。需要注意的是，由于股票的轉(zhuǎn)讓可能受各種條件或法律法規(guī)的限制，因此，并非所有股票都具有相同的流動(dòng)性。通常情況下，大盤(pán)股流動(dòng)性強(qiáng)于小盤(pán)股，上市公司股票的流動(dòng)性強(qiáng)于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場(chǎng)或監(jiān)管原因而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的流動(dòng)性。4.永久性。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗且环N無(wú)期限的法律憑證。5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。二、股票的類型（一）普通股票和

42、優(yōu)先股。按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。1.普通股票。普通股票是最基本、最常見(jiàn)的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。在公司盈利較多時(shí)，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。（二）記名股票和不記名股票股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。1.記名股票。我國(guó)公司法規(guī)

43、定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。股份向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載下列事項(xiàng)：股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票的編號(hào)、各股東取得股份的日期。2.無(wú)記名股票。我國(guó)公司法規(guī)定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期?！纠}單選題】我國(guó)公司法規(guī)定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載的事項(xiàng)不包括（）。D.各股東所持股份數(shù) 正確答案D答案解析我國(guó)公司法規(guī)定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。記名

44、股票有如下特點(diǎn)：（1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。（2）可以一次或分次繳納出資。（3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制（股東以背書(shū)方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓）。（4）便于掛失，相對(duì)安全。無(wú)記名股票有如下特點(diǎn)：（1）股東權(quán)利歸屬股票的持有人。（2）認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求一次繳納出資。（3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)便（交付轉(zhuǎn)讓）。（4）安全性較差。 【例題單選題】關(guān)于記名股票，下列說(shuō)法正確的是（）。正確答案C答案解析記名股票的特點(diǎn)有：（1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。（2）可以一次或分次繳納出資。（3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制（股東以背書(shū)方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓）。（4）便于掛失，相對(duì)安全。（三）有面額股票和無(wú)面

45、額股票1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。我國(guó)公司法規(guī)定，股份的資本劃分為股份，每一股的金額相等。有面額股票有如下特點(diǎn)：（1）可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。（2）為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。我國(guó)公司法規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價(jià)格的最低界限。2.無(wú)面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無(wú)面額股票也稱為比例股票或份額股票。無(wú)面額股票淡化了票面價(jià)值的概念，與有面額股票的差別僅在表現(xiàn)形式上，即

46、無(wú)面額股票代表著股東對(duì)公司資本總額的投資比例。目前世界上很多國(guó)家（包括中國(guó)）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。無(wú)面額股票有如下特點(diǎn)：（1）發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活；（2）便于股票分割?！纠}1單選題】以下不屬于無(wú)面額股票特點(diǎn)的是（）。正確答案B答案解析本題考查無(wú)面額股票的特點(diǎn)。選項(xiàng)B屬于有面額股票的特點(diǎn)。 【例題2多選題】我國(guó)目前不允許發(fā)行（）。 正確答案AC答案解析目前世界上很多國(guó)家（包括中國(guó)）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行無(wú)面額股票，其又稱為比例股票或份額股票。三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念（一）股利政策股利政策是指股份公司對(duì)公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的

47、制度與政策。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)思路，穩(wěn)定可預(yù)測(cè)的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要指標(biāo)。獲取經(jīng)常性收入是投資者購(gòu)買(mǎi)股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來(lái)源。從理論上說(shuō)，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠(yuǎn)不分紅，則它的股票將毫無(wú)價(jià)值。1.派現(xiàn)。也稱現(xiàn)金股利，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤(rùn)的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。我國(guó)對(duì)個(gè)人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。機(jī)構(gòu)投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負(fù)，在獲取現(xiàn)金分紅時(shí)不需要繳稅。現(xiàn)金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和

48、股東權(quán)益減少同等數(shù)額，導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對(duì)公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。2.送股。也稱股票股利，是指股份公司對(duì)原有股東采取無(wú)償派發(fā)股票的行為。送股時(shí)，將上市公司的留存收益轉(zhuǎn)入股本賬戶，留存收益包括盈余公積和未分配利潤(rùn)，現(xiàn)在的上市公司一般只將未分配利潤(rùn)部分送股。送股實(shí)質(zhì)上是留存利潤(rùn)的凝固化和資本化，表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量因此而增長(zhǎng)，其實(shí)股東在公司里占有的權(quán)益比例和賬面價(jià)值均無(wú)變化。投資者獲得上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅（目前10%）。3.四個(gè)相關(guān)日期：（1）股利宣布日，即公司董事會(huì)將分紅派息的

49、消息公布于眾的時(shí)間。（2）股權(quán)登記日，即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。（3）除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后（含本日）買(mǎi)入的股票不再享有本期股利。（4）派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。（二）股份變動(dòng)：（2012新調(diào)整）1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開(kāi)增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊(cè)資本相應(yīng)增加。增資之后，若會(huì)計(jì)期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會(huì)促成股價(jià)下跌；從另一角度看，若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可

50、能會(huì)導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲；再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無(wú)相應(yīng)需求增長(zhǎng)，股價(jià)可能下跌。2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)?，F(xiàn)實(shí)中，由于配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對(duì)那些業(yè)績(jī)優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，會(huì)給股東帶來(lái)更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌可能還會(huì)上漲。3.資本公積金轉(zhuǎn)增股本。資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。股份公司的資本公積金，主要來(lái)源于股票發(fā)行的溢

51、價(jià)收入、接受的贈(zèng)與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中，股票發(fā)行溢價(jià)是上市公司最常見(jiàn)、最主要的資本公積金來(lái)源。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶中，以此增加每個(gè)投資者的投資資本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會(huì)增加投資者持有的股份數(shù)量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤(rùn)分配行為，因此投資者無(wú)需納稅。4.股份回購(gòu)。上市公司利用自有資金，從公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購(gòu)。我國(guó)公司法規(guī)定，公司不得收購(gòu)本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份

52、獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。通常，股份回購(gòu)會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)上漲。原因主要包括：首先，股份回購(gòu)改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給；其次，公司通常在股價(jià)較低時(shí)實(shí)施回購(gòu)行為，而市場(chǎng)一般認(rèn)為公司基于信息優(yōu)勢(shì)作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準(zhǔn)確，從而向市場(chǎng)傳達(dá)了積極的信息。5.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票。（2012年新）持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，公司收回并注銷發(fā)行的轉(zhuǎn)債，同時(shí)發(fā)行新股。實(shí)收資本和股份總數(shù)增加，由于稀釋效應(yīng)，可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降。股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。從理論上說(shuō)，不

53、論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會(huì)影響調(diào)整后股價(jià)。但事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì)刺激股價(jià)上升或下降，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)之后每股股票市價(jià)下降，便于吸引更多的投資者購(gòu)買(mǎi)；并股則常見(jiàn)于低價(jià)股。第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格一、股票的價(jià)值（一）股票的票面價(jià)值股票的票面價(jià)值，又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行，此時(shí)公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價(jià)值高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，以超過(guò)股票票面金額

54、的發(fā)行價(jià)值發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。（二）股票的賬面價(jià)值股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。但是通常情況下，并不等于股票價(jià)格。 主要原因有兩點(diǎn)：一是會(huì)計(jì)價(jià)值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計(jì)算的公允價(jià)值，并不等于公司資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值；二是賬面價(jià)值并不反映公司的未來(lái)發(fā)展前景。（三）股票的清算價(jià)值股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。【例題1多選題】股票的賬面價(jià)值又稱為（）。正確答案CD答案解析股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行

55、在外的普通股票的股數(shù)?！纠}2單選題】清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的（）。正確答案D答案解析股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值?！纠}3判斷題】公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值是賬面價(jià)值。（）正確答案B答案解析股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值，并不是賬面價(jià)值。（四）股票的內(nèi)在價(jià)值股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值的波動(dòng)。二、股票的價(jià)格（一）股票的理論價(jià)格股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的現(xiàn)值。（二）股票的市場(chǎng)價(jià)格股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股

56、票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。供求關(guān)系是股票價(jià)格最直接的影響因素，其他因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。（三）影響股票價(jià)格的因素供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預(yù)期。分析股價(jià)變動(dòng)的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素（一）公司經(jīng)營(yíng)狀況股份公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展是股票價(jià)格的基石。1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。對(duì)于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)構(gòu)成及運(yùn)作等因素。2.公司競(jìng)爭(zhēng)力。最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢(shì)、

57、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)與威脅。3.財(cái)務(wù)狀況。（1）盈利性衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。（2）安全性指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長(zhǎng)期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等。（3）流動(dòng)性指公司資金鏈狀況。衡量財(cái)務(wù)流動(dòng)性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。杜邦公式：如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動(dòng)性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。4.公司改組、合并。（二）行業(yè)與部門(mén)因素1.行業(yè)分類。以中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司行業(yè)分類指引為例，其把上市公司按

58、三級(jí)分類，分為12個(gè)門(mén)類及若干大類和中類。2.行業(yè)分析因素。（1）行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)（2）行業(yè)可持續(xù)性（3）抗外部沖擊能力（4）監(jiān)管及稅收待遇政府關(guān)系（5）勞資關(guān)系（6）財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題（7）行業(yè)估值水平3.行業(yè)生命周期。幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期4個(gè)階段。（三）宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)值的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)一國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢(shì)態(tài)良好時(shí)，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也較良好，它們的股價(jià)會(huì)上升；反之股價(jià)會(huì)下降。2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期

59、一般都要經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱先導(dǎo)性指標(biāo)?！纠}判斷題】經(jīng)濟(jì)周期是引起股市周期波動(dòng)的根本原因，因而股市的周期波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期具有同步性。（）正確答案B答案解析股票價(jià)格是對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期，先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)。股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。3.貨幣政策。中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。（1）中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股價(jià)下降；中央銀行降低法

60、定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場(chǎng)資金趨松，股價(jià)上升。（2）中央銀行通過(guò)采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場(chǎng)資金趨緊；再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必定使市場(chǎng)利率隨之提高。（3）中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)又增加證券的供應(yīng)，使證券價(jià)格下降。4.財(cái)政政策。財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響包括：其一，通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債籌集資金，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；或是通過(guò)增加財(cái)政盈余或降低赤字，減少財(cái)政支出，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以此影響股價(jià)。其二，通過(guò)調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息。其三，干預(yù)資本市場(chǎng)各類交易