宏觀經(jīng)濟政策工具課件

1、第五章 宏觀經(jīng)濟政策工具第一節(jié)、財政政策第二節(jié)、貨幣政策第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟政策的運用1第一節(jié)、財政政策一.財政政策的機制與構成二.自動（內在）穩(wěn)定器三.斟酌使用的財政政策四.功能財政和預算盈余五.充分就業(yè)的預算盈余與財政政策方向六.財政政策的資源配置效應2一.財政政策的機制財政政策Fiscal Policy運用政府支出和稅收來調節(jié)總需求以達到實現(xiàn)充分就業(yè)或物價穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策目標。一、財政政策的機制與構成3財政政策的運用 經(jīng)濟蕭條總需求小于總供給失 業(yè)擴張性財政政策緊縮性財政政策增加政府支出減少稅 收減少政府支出增加稅 收增加總需求減少總需求 經(jīng)濟過熱總需求大于總供給通貨膨脹42、財政的構成國

2、家財政政府收入政府支出稅收公債政府購買轉移支付財產(chǎn)稅所得稅流轉稅短期中期長期5政府使用的財政政策工具有： （1）變動政府購買支出； （2）變動政府轉移支付； （3）變動稅收； （4）發(fā)行公債。財政政策工具6（一）政府支出：政府購買（政府投資）：實質性的支出，有商品和勞務的實際交易，直接形成社會需求和購買力，構成國民收入，是決定國民收入大小的主要因素之一。變動政府購買支出是財政政策的有力工具。分三種情況：一是與提供公共產(chǎn)品相關的購買性支出，如提供國防服務，保證公共安全，維護市場交易秩序等職能所發(fā)生的支出。二是為了維持政府系統(tǒng)運行和發(fā)揮職能而發(fā)生的購買性支出，如行政事業(yè)費。三是直接投資的購買性支出

3、。7政府轉移支付指政府單方面把一部分收入所有權無償轉移出去而發(fā)生的支出。與購買性支出不同，只是一種貨幣性支出，轉移性支出與商品和勞務交易行為沒有發(fā)生直接聯(lián)系，不以取得本年產(chǎn)出為補償，而是為了實現(xiàn)社會公平目的而采取的資金轉移措施。轉移支出具有無償性，單向性，它不必得到等價補償，收益者也不必歸還。例如社會保險，社會救濟，扶助貧困人口等支出都屬于轉移性支出。轉移性支出對收入再分配具有最直接影響。8（二）政府收入稅收：國家的強制性、無償性、固定性的財政收入手段。以稅負能否轉嫁為標準，分為直接稅和間接稅。間接稅：可以轉嫁，如消費稅，關稅。影響商品的相對價格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對商品勞務征

4、稅。直接稅：對收入，財產(chǎn)征稅不可轉嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費者對社會財富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對象。以何種稅制為主體，會影響財政，我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。9（三）公債公債：是政府對公眾的債務。當稅收不足以彌補政府支出時發(fā)行的。靈活、有償、自居原則（公共信用制度）可根據(jù)政府需要隨時發(fā)行。稅收：固定、無償、強制。內債：具有再分配性質，不視為負擔。外債：構成真實負擔、若推遲外債歸還會大大影響政府信譽，且使用要更為謹慎。按債務主體不同，可分為國債、地方債。10自動穩(wěn)定器也叫做內在穩(wěn)定器（ Automatic Stabi

5、lizer， Built-in Stabilizer），是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制。這種機制能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條，毋須政府采取任何行動。二、自動穩(wěn)定器11現(xiàn)代西方財政制度本身就具有自動穩(wěn)定經(jīng)濟的功能。當經(jīng)濟發(fā)生波動時，財政制度的內在穩(wěn)定器就會自動發(fā)揮作用，調節(jié)社會總需求水平，減輕以致消除經(jīng)濟波動。財政制度內在穩(wěn)定經(jīng)濟的功能主要通過三項制度得到發(fā)揮：（1）政府稅收的自動變化；（2）政府的轉移支付支出的自動變化；（3）農(nóng)產(chǎn)品價格維持政策。財政制度的自動穩(wěn)定作用121、自動變動的稅收：個人與公司所得稅蕭條個人與公司收入下降符合納

6、稅標準的主體自動減少、稅率自動下降政府稅收自動下降消費、投資AD2、政府轉移支付：蕭條失業(yè)人數(shù)符合領取救濟標準的人數(shù)TRDPICAD3、農(nóng)產(chǎn)品價格支持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價格政府收購農(nóng)場主收入C、I繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價格政府拋售農(nóng)產(chǎn)品價格避免經(jīng)濟過熱自動穩(wěn)定器13（1）它是自發(fā)的經(jīng)濟機制。（2）是對經(jīng)濟波動的第一道防線。（3）財政制度各種自動穩(wěn)定器一直在起作用，但作用是有限的。它只能起到減輕蕭條和通脹的作用，而不能改變其總趨勢。（4）只能對財政政策起到自動配合的作用，而不能替代。對財政制度內在穩(wěn)定器的討論14財政制度自動穩(wěn)定器作用是有限的。要確保經(jīng)濟穩(wěn)定，政府應當審時度勢，主動采取一些財政措施，即變動支

7、出水平或稅率以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。在經(jīng)濟增長的不同階段實行不同的財政政策，或擴張或緊縮。這即是斟酌使用的、權衡性的財政政策。具體應用：逆經(jīng)濟風向實行，交替使用擴張性和緊縮性財政政策，即補償性財政政策。三、斟酌使用的財政政策151）擴張性財政政策在經(jīng)濟蕭條時，經(jīng)濟中存在失業(yè)，總需求總供給；消費投資政府支出出口消費儲蓄稅收進口。政府就要實行擴張性的財政政策，如增加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供給。這種政策為擴張性財政政策。 2）緊縮性財政政策在經(jīng)濟繁榮時，總需求大于總供給，經(jīng)濟中存在通貨膨脹，政府則要實行緊縮性的財政政策，減少政府開支與增稅，以刺激供給、抑

8、制需求。這種政策為緊縮性財政政策。16四.功能財政和預算盈余為了實現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。這是斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)。預算赤字：政府財政支出收入的差額(TG)。減稅和擴大支出所造成。當國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時，政府有義務實行擴張性的財政政策。預算盈余：政府收入超過支出的余額(TG)。增加稅收和減少政府支出所形成。17平衡預算凱恩斯之前，主要是年度平衡預算。衰退時，收入減少，為了平衡支出，必須增加收入(增稅)，會加深衰退。反之，過熱時通貨膨

9、脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出，會加劇通貨膨脹。周期平衡預算：政府在一個經(jīng)濟周期中保持平衡。經(jīng)濟衰退時，擴張性政策，有意安排預算赤字；在繁榮時，緊縮性政策，有意安排盈余。以繁榮時的盈余彌補衰退時的赤字，使得整個經(jīng)濟周期的盈余和赤字相抵消而實現(xiàn)預算平衡。問題是很難估計繁榮與衰退的程度和時間，兩者也不一定完全相等。18赤字彌補彌補赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。借債有兩種，一是向中央銀行借債，實際是讓央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結果是通貨膨脹。另一類是向國內公眾（商業(yè)銀行等金融機構、企業(yè)、居民）和國外借債。國內借債，是購買力向政府部門的轉移，不立即直接引起通貨膨脹，但是往往是利率上升，如

10、果要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，長期而言最終會導致通貨膨脹。19“公債哲學”公債無害論 有人認為公債負擔不僅加在于當代人身上，而且也加在后代的身上，是“爺爺花了孫子的錢”；由于不能增加稅收，政府不得不舉新債還舊債，最終導致通貨膨脹。所以，公債是有害的。 凱恩斯主義認為公債無害，因為公債的債權人是公眾，債務人是政府，可以說是自己欠自己債，而且作為債務人的政府是長期存在的，可以確保債務的兌現(xiàn)，所以，只要公債不用于戰(zhàn)爭和浪費，而用于刺激經(jīng)濟發(fā)展，使經(jīng)濟增長速度高于公債增長速度，公債就是安全的和值得的。20五、充分就業(yè)的預算盈余與財政方向充分就業(yè)預算盈余Budget Surplus ：指在充分就業(yè)的國

11、民收入水平（即潛在的國民收入水平上）所產(chǎn)生的政府預算盈余（）。不同于實際的預算盈余。實際預算盈余是以實際的國民收入水平來計算預算多少的。一般當實際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平時，實際盈余就大于充分就業(yè)盈余。21充分就業(yè)預算盈余公式：這可以提供一個預算的標準：必須以充分就業(yè)作為目標來確定預算規(guī)模。如果充分就業(yè)盈余增加或赤字減少，財政政策就是緊縮性的。反之是擴張性的。從BS*判斷應實行什么政策：（BS*BS）0（GDP*GDP）0經(jīng)濟蕭條，應實行擴張性政策。從BS*判斷已經(jīng)實行了什么政策：BS*增加 t增加實行的是緊縮性政策22六、財政政策的資源配置效應在市場經(jīng)濟條件下，政府投資與一般的

12、社會投資所涉及的領域是完全不同的。社會投資主要集中在競爭性的、私人產(chǎn)品的生產(chǎn)領域，而政府投資則主要集中在帶有較強壟斷性的、公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領域。政府投資的資源配置效應就是指社會資源在這兩大領域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領域的分配比例。23第二節(jié)、貨幣政策一.貨幣政策的機制 二.中央銀行三.法定準備金四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程五.貨幣政策的目標六.貨幣政策的具體應用七、相機抉擇的貨幣政策八.貨幣政策的局限性 24一.貨幣政策的機制貨幣政策主要是通過對貨幣供給量的調節(jié)來調節(jié)利息率，再通過利息率的變動來影響總需求和總供給。在這種貨幣政策中，政策的直接目標是利率，利率的變動通過貨幣量調節(jié)來實現(xiàn)，所以

13、調節(jié)貨幣量是手段。調節(jié)利率的最終目標是總需求和總供給，所以總需求與總供給變動，最終達到平衡是貨幣政策的最終目標。25二. 中央銀行貨幣政策涉及到銀行。銀行一般分為兩類：中央銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行與一般企業(yè)的性質一樣，只不過經(jīng)營的是特種的業(yè)務貨幣。中央銀行：1）是國家的銀行或管理商業(yè)銀行的銀行，是行政機關而不是企業(yè)。2）作為銀行的銀行，接受商業(yè)銀行的存款，向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，并管理與監(jiān)督商業(yè)銀行的業(yè)務活動。3）代理國庫（代收稅款、公債業(yè)務、代理各種政府支出與收入）。4）代表國家發(fā)行貨幣。5）為商業(yè)銀行保存準備金。6）集中保管黃金和外匯。7）運用貨幣政策調節(jié)經(jīng)濟。26三.法定準備金法定準備率是由

14、中央銀行規(guī)定的，按法定準備率提留的準備金是法定準備金。法定準備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上。存款準備金率調整屬力度很大的政策工具，不能頻繁使用。商業(yè)銀行按法定準備率經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額稱為法定準備金。1998年我國推行了存款準備金制度的改革，主要內容是合并準備金賬戶和備付金賬戶，法定存款準備金率由13%降為8%。1999年11月，中央銀行將存款準備金率由8%下調到6%。目前中國的準備金比率已很低，可調余地不大。27四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程客戶在銀行的存款為原始存款，通過銀行的作用派生出來的存款為派生存款或派生貨幣，兩者相加為銀行的存款總量。派生存款為

15、銀行創(chuàng)造的存款。如：假定法定準備率為20%，現(xiàn)在銀行原始存款為100萬，即：28銀行A銀行B銀行C公司乙公司甲公司丙公司丁100萬20萬80萬64萬16萬12.8萬51.2萬銀行的存款創(chuàng)造準備金準備金準備金法定準備率Rd: 20%存款總額D100100（10.2） 100(1-0.2)(1-0.2)+100(1-0.2)3+.+100(1-0.2)n =100X（1/0.2） 500貨幣創(chuàng)造乘數(shù)K為（1/Rd）29對于給定的原始存款（R），存款總和為存款創(chuàng)造的效果貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準備金成負相關。 該公式賴以存在的條件是： 第一，商業(yè)銀行沒有超額準備； 第二，銀行客戶將一切貨幣收入

16、存入銀行，支付完全以支票形式進行。30貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：1、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)2、前提(無超額準備金和現(xiàn)金漏出)（1）商業(yè)銀行無超額儲備excess reserve,否則，超額準備金率（re = ER / D）（2）銀行客戶不在手邊保存現(xiàn)金cash,否則現(xiàn)金在存款中的比率（ rc ）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準備金成負相關。31存款擴張（貨幣創(chuàng)造）的基礎是商業(yè)銀行的準備金總額（法定的和超額的），以及非銀行部門（公眾）持有的通貨，稱為基礎貨幣 / 貨幣基礎（H）。由于它們在一定條件下會派生出貨幣，也稱為高能貨幣或者強力貨幣。 高能貨幣（基礎貨幣）32五.貨幣政策的目標單一目標。一般而言，目標主要是保持物價的穩(wěn)定，

17、消除通貨膨脹。中國貨幣政策實質上面臨多目標約束，這些目標有：物價穩(wěn)定、促進就業(yè)、確保經(jīng)濟增長、支持國有企業(yè)改革、配合積極的財政政策擴大內需、確保外匯儲備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定。貨幣政策本身并不會刺激經(jīng)濟增長。例如，日本經(jīng)濟連續(xù)4年負增長，日本銀行的貨幣政策已經(jīng)非常積極和擴張，甚至采取了零利率政策，但日本經(jīng)濟仍然低迷不振。人們形象地將貨幣政策比喻為繩子，可以有效地“拉住”經(jīng)濟過熱，但卻無法“推動”經(jīng)濟增長。33六.貨幣政策工具三種基本政策工具：公開市場業(yè)務買賣政策、貼現(xiàn)政策、法定準備率政策，其中前兩個屬于間接貨幣政策，后者屬于直接貨幣政策，其力度更強、效果更明顯、見效更快。此外還有：信貸政策

18、、中央銀行貸款、信貸指導性計劃、利率、道義勸告和政策性貸款（發(fā)債）計劃八項政策工具。此外中國對貸款常常是數(shù)量控制，還有不少是“安定團結”性貸款，這些貸款是有貸無還，使得貨幣政策失去了經(jīng)濟調節(jié)作用。34政策工具1、公開市場業(yè)務:操作靈活/結果容易預測/最常用（1）原則：央行在公開市場買進或賣出政府債券，調節(jié)貨幣供給量和利率。（2）操作：2、再貼現(xiàn)率政策：央行被動地等待（1）釋義：商業(yè)銀行或者其他金融機構由于準備金臨時不足而向央行借款，借款時支付的利息率為再貼現(xiàn)率。（2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。繁榮時期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。3、調整法定準備率：效果

19、猛烈，較少使用/存在時滯蕭條，降低法定準備率，商業(yè)銀行對外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。美國，rd變動1%，導致M變動20億美圓。所以不能輕易變動rd.35七、相機抉擇的貨幣政策擴張的貨幣政策。一般而言，在經(jīng)濟蕭條時，總需求小于總供給，應放松銀根，采取擴張性的貨幣政策，以刺激總需求，在公開市場上買進有價證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準備率等一系列擴張性的貨幣政策，以增加貨幣供給量，降低利息率刺激經(jīng)濟發(fā)展。緊縮的貨幣政策。在經(jīng)濟繁榮時期，總需求大于總供給，應收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價，在公開市場上賣出有價證券，提高貼現(xiàn)率并嚴格貼現(xiàn)條件，提高準

20、備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟過度增長。36貨幣政策的運用“逆經(jīng)濟風向行事”的原則：經(jīng)濟蕭條 總需求小于總供給 失 業(yè)擴張性貨幣政策公開市場上買進有價證券降低再貼現(xiàn)率降低法定準備率增加總需求 經(jīng)濟繁榮 總需求大于總供給通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開市場上賣出有價證券提高再貼現(xiàn)率提高法定準備率減少總需求37八.貨幣政策的局限性（一）公眾預期的影響利率下降、產(chǎn)生悲觀預期C、I不會顯著增加（二）貨幣流通速度的限制通貨膨脹時期，貨幣流通速度加快，致使降低M的效果不明顯（三）流動偏好的存在致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣（四）時滯的困擾：認識時滯影響時滯行動時滯38第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟政策的運用一.財政與貨幣政策配合使用二.注意事項三. 政府干預的有限性39一