企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)

1、摘要改革開放以來，我國民營經(jīng)濟(jì)得到迅猛發(fā)展。據(jù)中國國家工商行 政管理局提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，截止1999年底，中國民營企業(yè)已達(dá)151 萬多戶，從業(yè)人員2020多萬人，注冊資本共10287億元。1999年的 工業(yè)增加值中，民營經(jīng)濟(jì)已占將近三分之二的比重；在9961999 年國有企業(yè)以年均10%15%的速度下降的同時(shí)，民營經(jīng)濟(jì)卻以年均 20%的速度增長。這充分說明，民營經(jīng)濟(jì)已成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的 生力軍。但是，據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院19781998中國民營企業(yè)調(diào)查報(bào)告 顯示，中國民營企業(yè)的自然淘汰率相當(dāng)高，從改革開放至998年能 夠存活下來的只占總數(shù)的20%30%。這與其在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中半 壁江山的地位極不

2、相符。以上情況表明，真正在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下具備競爭實(shí)力的民營企業(yè) 數(shù)量有限，多數(shù)民營企業(yè)還需要一番“脫胎換骨”的改造?，F(xiàn)代公司制是民營企業(yè)發(fā)展的必然趨勢。但是，多數(shù)民營企業(yè)在 從家族制向公司制轉(zhuǎn)變過程中舉步維艱。其原因之一就是民營企業(yè)所 采用的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)并不能為所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離提供足夠的制度 保證。本文的目的就是旨在優(yōu)化民營企業(yè)的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，使其成為 兩權(quán)分離可靠的制度保證，從而加速我國民營企業(yè)公司化的進(jìn)程。本文的主要內(nèi)容分為五個(gè)部分：第一章現(xiàn)行治理結(jié)構(gòu)存在的問題公司治理結(jié)構(gòu)是關(guān)于控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一系列制度安排。這種制度安排必須通過雇傭者和被雇傭者之間簽訂的契約得以落 實(shí)。其中，總

3、經(jīng)理和董事會(huì)之間的契約尤為重要?？偨?jīng)理履約主要取 決于兩方面因素：一、契約設(shè)計(jì)的合理性；二、監(jiān)督機(jī)制的可靠性。 本章的基本結(jié)論是：監(jiān)督機(jī)制的運(yùn)行問題是民營企業(yè)公司化的瓶頸。 該部分共分兩節(jié)。第一節(jié)指出，建立適當(dāng)?shù)墓局卫斫Y(jié)構(gòu)需要解決的2三個(gè)基本問題（主要管理人員的選擇問題，激勵(lì)約束合同的設(shè)計(jì)問題 和監(jiān)督機(jī)制的運(yùn)行問題）以及它們之間的關(guān)系。第二節(jié)對(duì)激勵(lì)約束機(jī) 制設(shè)計(jì)的基本前提，即所有者能夠觀測到管理者行為結(jié)果提出置疑， 由此指明我國民營企業(yè)的監(jiān)督機(jī)制并不是很可靠。所有者主要從財(cái)務(wù) 角度來評(píng)價(jià)管理者。這就涉及到財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)問題。第二章財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是關(guān)于財(cái)務(wù)權(quán)限分配的一系列制度安排

4、。當(dāng)財(cái)務(wù)監(jiān) 督主體被賦予不同的地位時(shí)，實(shí)際的財(cái)務(wù)分權(quán)對(duì)于設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)權(quán)限分 配會(huì)發(fā)生不同程度的偏離。為了使這種偏離最小化，本文將著重討論 財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)中財(cái)務(wù)監(jiān)督主體的地位和職能問題。本章共分兩節(jié)。第 一節(jié)定義了財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，建立起財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的分析框架。第二節(jié) 則對(duì)本文的研究范圍進(jìn)行了界定。第三章現(xiàn)行財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)分析按照財(cái)務(wù)監(jiān)督主體的地位不同，現(xiàn)行財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)分為三種。本 章運(yùn)用博弈論的混合戰(zhàn)略對(duì)策矩陣對(duì)這三種財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行了有 效性分析?；窘Y(jié)論是，對(duì)民營企業(yè)來說，這三種結(jié)構(gòu)都不是最好的。 本章共分四節(jié)。第一節(jié)介紹了混合戰(zhàn)略對(duì)策矩陣的分析方法。第二節(jié) 對(duì)財(cái)務(wù)監(jiān)管制進(jìn)行了有效性分析，并對(duì)財(cái)務(wù)監(jiān)

5、管制所隱含的兩種觀點(diǎn) 進(jìn)行了批駁。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，即意味著所有者 除了分享股利之外，其他事情都應(yīng)交給總經(jīng)理。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為取消 總經(jīng)理對(duì)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的控制權(quán)就等于剝奪總經(jīng)理應(yīng)有的財(cái)務(wù)權(quán)限。第 三節(jié)對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)制進(jìn)行了有效性分析；指出相對(duì)財(cái)務(wù)監(jiān)管制，財(cái)務(wù)總 監(jiān)制是一種進(jìn)步。但對(duì)于民營企業(yè)所有者來說，還不是最好的。第四 節(jié)對(duì)會(huì)計(jì)委派制進(jìn)行了有效性分析；并且分析了會(huì)計(jì)委派制在國有企 業(yè)中運(yùn)用受到批評(píng)的原因，及其在民營企業(yè)中的適用性。進(jìn)一步，筆 者剖析了民營企業(yè)所有者任用親信掌管財(cái)務(wù)的合理與不合理之處。第四章會(huì)計(jì)委派制與財(cái)務(wù)總監(jiān)制的結(jié)合一總監(jiān)委派制3本章結(jié)合財(cái)務(wù)總監(jiān)制和會(huì)計(jì)委派制的優(yōu)點(diǎn)提

6、出了一種適用于民營企業(yè)的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)一一總監(jiān)委派制，并對(duì)其有效性進(jìn)行了論證。 值得注意的是，筆者深入探討了財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)的具體運(yùn)行，以及財(cái)務(wù) 總監(jiān)與總經(jīng)理之間的信息傳遞問題?；窘Y(jié)論是，監(jiān)督的專業(yè)化將有 利于提高信息的利用程度，提高總經(jīng)理的信息決策能力。這種扁平化 結(jié)構(gòu)將有利于企業(yè)的高效率運(yùn)轉(zhuǎn)。本章共分三節(jié)。第一節(jié)利用信息反 饋系統(tǒng)的原理對(duì)這種財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的完整性作了闡述。第二節(jié)介紹了 總監(jiān)委派制這一治理結(jié)構(gòu)，并對(duì)董事會(huì)與財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人之間的合同所應(yīng) 具備的特征進(jìn)行了描述。第三節(jié)對(duì)其運(yùn)行過程進(jìn)行闡述，最后對(duì)其有 效性做出總結(jié)。第五章財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢通過對(duì)國內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的介紹，我們發(fā)現(xiàn)

7、，它們的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)具有總監(jiān)委派制的某些特征。例如：上海企業(yè)強(qiáng)調(diào)董 事會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的提名權(quán)；美國通用汽車公司強(qiáng)調(diào)董事會(huì)對(duì)管理層 的監(jiān)督職能；在長虹結(jié)構(gòu)調(diào)整中決策執(zhí)行人與決策監(jiān)督人分立等等。本章收集了國內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)模式，其中側(cè)重對(duì)財(cái)務(wù)監(jiān) 控體系的介紹。這些資料對(duì)本文所設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)提供了一種實(shí) 踐性的支持。本文的主要特點(diǎn)在于：1、選題新穎。通過在民營企業(yè)幾個(gè)月的實(shí)習(xí)經(jīng)歷，筆者發(fā)現(xiàn)公 司制的民營企業(yè)仍然具有濃厚的家族色彩。筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)系統(tǒng)不能 發(fā)揮應(yīng)有作用是其癥結(jié)所在。當(dāng)前，我們可以看到大量文章探討國有 企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)控問題。可是，專門論述民營企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)控問題的文章 卻很少?？?/p>

8、能是因?yàn)槿藗冋J(rèn)為民營企業(yè)所有者到位，應(yīng)該很容易處理 財(cái)務(wù)監(jiān)督問題。但是，迄今為止，經(jīng)營者的代理問題仍然讓國內(nèi)外企 業(yè)所有者感到頭疼。這就說明，公司治理結(jié)構(gòu)，包括財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)依 然存在著這樣或那樣的問題。加上中國民營企業(yè)具有中國特色。因此， 中國民營企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)控問題值得專門研究。42、角度獨(dú)特。本文從建立公司治理結(jié)構(gòu)需要解決的三個(gè)基本問 題入手，對(duì)激勵(lì)約束機(jī)制設(shè)計(jì)的基本前提之一一所有者能夠觀測到經(jīng) 營者的行為結(jié)果一提出置疑。通過對(duì)現(xiàn)在普遍采用的三種財(cái)務(wù)治理結(jié) 構(gòu)的有效性分析，筆者發(fā)現(xiàn)，對(duì)民營企業(yè)所有者來說，這三種財(cái)務(wù)治 理結(jié)構(gòu)均不是最佳選擇。針對(duì)這三種財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的利弊，筆者提出 了一種更適用

9、于民營企業(yè)的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)。3、線索清晰。筆者按照提出問題、分析問題、解決問題、實(shí)踐 運(yùn)用的思路撰寫此文。中心內(nèi)容明確，結(jié)構(gòu)緊湊，圍繞主題層層展開。4、觀點(diǎn)鮮明。筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)部門只有兩個(gè)基本職能：監(jiān)督和 服務(wù)。如果財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的安排使得財(cái)務(wù)部門不能發(fā)揮這兩大職能， 那么，這種財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是不適當(dāng)?shù)?，最終將阻礙所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的 分離。其他任何削弱這兩種職能的職責(zé)，應(yīng)該從財(cái)務(wù)部門剝離出去。 所有者是擁有監(jiān)督動(dòng)力的人，但不是監(jiān)督執(zhí)行者。所有者的職能是將 監(jiān)督執(zhí)行者提供的信息與目標(biāo)進(jìn)行比較后，對(duì)決策執(zhí)行者進(jìn)行指導(dǎo)和 獎(jiǎng)罰。本文的寫作思路受到制度經(jīng)濟(jì)學(xué)思想的影響。筆者的基本觀點(diǎn) 是，“如果一種制度安排不

10、能滿足參與人理性的話，就不可能實(shí)行下 去。所以，解決參與人理性與制度設(shè)計(jì)人理性之間沖突的辦法不是否 認(rèn)參與人理性，而是設(shè)計(jì)一種機(jī)制。這種機(jī)制應(yīng)在滿足參與人理性的 前提下達(dá)到制度設(shè)計(jì)者理性”。制度是因人而設(shè)的。如果制度的制訂 和執(zhí)行不能保證大多數(shù)參與者按照制度設(shè)計(jì)者的意圖行事。那么這套 制度就是失敗的。在機(jī)制設(shè)計(jì)中，我們普遍接受了總經(jīng)理是理性人這 一事實(shí)。所以，我們才精心設(shè)計(jì)薪酬合同來激勵(lì)約束其行為。但是，在進(jìn)行監(jiān)控機(jī)制設(shè)計(jì)時(shí)，我們卻忽略了財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人是理性人這一事 實(shí)。我們在制度中要求財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人履行種種職能，就認(rèn)為他們肯定會(huì) 按照要求去行事。但是，實(shí)際結(jié)果卻是財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的行為選擇對(duì)制度 發(fā)生了較

11、嚴(yán)重的偏離。因此，要讓財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人能夠履行其監(jiān)督職能， 我們必須賦予其獨(dú)立的監(jiān)督地位和足夠的控制權(quán)。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)監(jiān)督所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離5ABSTRACTPrivate enterprises have become the main force, which gives impetus to the economic development in China. However, the amount of the competitive private enterprises is still limit. Therefore, most of the private enterpr

12、ises need reformed.The corporation system is the trend in the evolvement of private enterprises. But the transformation from family system to corporation system is difficult. One of the reasons is that the current financial governance is unable to give support to the separation of ownership and mana

13、gership. The aim of the thesis is to bring forth a kind of financial governance, which is more suitable to the private enterprises. The author hopes the thesis will play a role in the transformation.The thesis consists of five chapters:PrefaceThis part essentially discusses the necessity of the corp

14、oration system. The slow course of corporation system results from some disarrangement in the corporate governance. At last, the author simply introduce the main clue of the thesis.Chapterl. Problems in the current corporate governancesChapter2The corporate governance is the system arrangement on th

15、e allocation of the residual rights of control and residual claims. This chapter is composed of two parts, which shows the supervision is the weakness of the three basic problems. The first part points out the three basic problems need to be settled in establishing suitable corporate governance and

16、the relation among the three. The second part doubts one of the premises in prompting and restricting system design, that the owner is able to observe the result of the managers behaviors. The author points out that the monitoring system of private enterprise is not reliable.The financial governance

17、The financial governance is the system arrangement on the allocation of the financial rights. Different postion of the financial staff in the financial governance means different financial governance. This chapter is divided into two parts. The first part definites the financial governance, which ai

18、ms at constructing the framework of the financial governance. The second part takes premise to the problems studied.Chapter3. Analysis of the current financial governanceThis chapter consists of four parts, which analyses the effectiveness of the current financial governance with the mixed strategy

19、countermeasure matrix in game theory. The first part introduces the method of the mixed strategy countermeasure matrix. The second part analyses the effectiveness of the financial supervision system, in which two kinds of ideas hinted are criticized. The third part analyses the financial majordomo s

20、ystem, which is advanced in contrast to the financial supervision system. But it still has some disadvantages that could be overcome. The fourth part analyses the effectiveness of the accountant designation system, and dissects the reason that the system is criticized while applied in the state owne

21、d enterprises. And then the author discusses the possibility of the system being applied in private enterprises. Finally, the author analyses the rationality and irrationality of owner appointing his favorite to financial position.Chapter4. The combination of the financial majordomo system & the acc

22、ountant designation systemThis chapter has three parts, which put forward a kind of financial governance by combining the advantages of the financial majordomo system & the accountant designation system. The new system is called the majordomo designation system. And then, the author discusses its ef

23、fectiveness in detail. The first part avails of the principle on information feedback system to discuss the integrity of the majordomo 7 designation system. The second part describes the characteristics of the contract between the board of directors & the financial majordomo. The third part arranges

24、 the system in detail. Finally, the author makes conclusion on its effectiveness.Chapters. The trend of the financial governanceTwo parts constitute this chapter, which introduces the financial governance applied in the foreign advanced enterprises and the latest practice of the native enterprises i

25、n these fields. Most of the data hold up the majordomo designation system.TagIn fact, the contract between owners and board of directors is incomplete. The board of directors is the agent of owners. The author further discusses the relation between the degree of agency & the status of financial depa

26、rtment in the private enterprises.The thesis has some characteristics as follows:Original topic. By some practice in a private enterprise, the author finds the namely corporation still has dense atmosphere of family system. This means there are some problems existing in the current corporate governa

27、nce, including financial governance. Elsewhere, private enterprises have their Chinese specialty. So, the author thinks the problems about financial supervision are worth studying specially.The unique angle of view. The thesis starts with three basic problems, which need to be settled in establishin

28、g corporate governance. And then, the thesis analyses the effectiveness of the three kinds of financial governance, which are generally adopted. We find that none of the three is the best choice to the owner. In allusion to their advantages and disadvantages, the author rearranges the financial gove

29、rnance in private enterprises.Clear clue. The idea is unambiguous. The research encloses8the topic tightly.Brilliant idea. The financial information department has two basic functions: monitoring and serving. But if the financial governance is disarranged, the department is unable to accomplish its

30、tasks. The owner is the person having the motive of supervising, while the financial majordomo carries out the supervision. The system is designed for people. If a kind of system is unable to make most of the participants abide by the rule, it is not helpful. When we design the system of supervising

31、, we should study the rational financial majordomo. We should make the financial majordomo accomplish the task of supervision on condition that he accomplishes his own avails. At the same time, we should give the financial majordomo the suitable status and enough right of control.Key words : financi

32、al governance financial supervision the separation of ownership & managership目錄前言1第一章現(xiàn)行治理結(jié)構(gòu)存在的問題3 TOC o 1-5 h z 1.三個(gè)基本問題32.所有者能觀測到管理者的行為結(jié)果嗎？ 4 HYPERLINK l bookmark48 o Current Document 第二章財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)81.什么是財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)82.研究民營企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基本前提9 HYPERLINK l bookmark63 o Current Document 第三章現(xiàn)行財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)分析111.財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)有效性分析11

33、2.財(cái)務(wù)監(jiān)管制分析13 HYPERLINK l bookmark84 o Current Document 一、財(cái)務(wù)監(jiān)管制的特征14 HYPERLINK l bookmark88 o Current Document 二、雙重職責(zé)的兼容性問題15 HYPERLINK l bookmark98 o Current Document 三、 財(cái)務(wù)監(jiān)管制隱含的兩種觀點(diǎn)173.財(cái)務(wù)總監(jiān)制分析194.會(huì)計(jì)委派制分析21 HYPERLINK l bookmark110 o Current Document 第四章會(huì)計(jì)委派制與財(cái)務(wù)總監(jiān)制的結(jié)合一一總監(jiān)委派制241.財(cái)務(wù)監(jiān)督體系24一、 簡單而有效的信息反饋系統(tǒng)

34、24 HYPERLINK l bookmark113 o Current Document 二、財(cái)務(wù)監(jiān)督的涵義25三、財(cái)務(wù)監(jiān)督的特征.25四、財(cái)務(wù)監(jiān)督職能的分離262.總監(jiān)委派制22 HYPERLINK l bookmark121 o Current Document 一、 總監(jiān)委派制的框架結(jié)構(gòu)27 HYPERLINK l bookmark124 o Current Document 二、 董事會(huì)與財(cái)務(wù)總監(jiān)之間的合同283.總監(jiān)委派制的安排及其有效性30 HYPERLINK l bookmark131 o Current Document 一、層級(jí)型決策一信息機(jī)制30 HYPERLINK l

35、bookmark137 o Current Document 二、分散型決策一信息機(jī)制32三、財(cái)務(wù)信息與會(huì)計(jì)信息34四、有效性分析35 HYPERLINK l bookmark144 o Current Document 第五章財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢351.國外大公司的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)35一、國外大公司的治理結(jié)構(gòu)36 HYPERLINK l bookmark147 o Current Document 二、 國外大公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系362.國內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的改進(jìn)措施.40一、上海企業(yè)實(shí)行的財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制度40 HYPERLINK l bookmark167 o Current Document

36、二、長虹公司結(jié)構(gòu)大調(diào)整42結(jié)束語：研究成果所具有的普遍意義43后記461刖言2000年7、8月份，在接連召開的幾次民營企業(yè)研討會(huì)上，民營 企業(yè)主們紛紛探討自己面臨的停滯問題，討論再上一個(gè)臺(tái)階的話題。 這就標(biāo)志著民營企業(yè)“第二次創(chuàng)業(yè)”的終結(jié)和“第三次創(chuàng)業(yè)”的開端?！暗诙蝿?chuàng)業(yè)”在時(shí)間跨度上從90年代初到1997年左右。這一時(shí)期 部分民營企業(yè)開始實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。他們開始重視品牌、信譽(yù)以及組織 運(yùn)作、企業(yè)化管理等等。但是，隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，企業(yè)主們普 遍感到缺乏實(shí)現(xiàn)企業(yè)化管理的手段和途徑。通過廣泛交流意見，與會(huì) 代表認(rèn)為，“第三次創(chuàng)業(yè)”的核心問題將是為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定制 度基礎(chǔ)，引入智力資本，完成

37、產(chǎn)權(quán)制度改造，建立現(xiàn)代公司制，以實(shí) 現(xiàn)更高層次的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。他們特別提出，建立公司制對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模上 億、上十億的大中型民營企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，尤其具有現(xiàn)實(shí)意義、 現(xiàn)代公司制最主要的特征和最大的優(yōu)點(diǎn)就在于，它通過建立治理 結(jié)構(gòu)，形成了一整套運(yùn)作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，以提 高企業(yè)運(yùn)作效率。關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)的涵義，從廣義上說，就是企業(yè) 股東、董事會(huì)和高層管理人員之間關(guān)于公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配 的一系列制度安排；這些安排將決定誰在什么狀態(tài)下實(shí)施控制，如何 控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在企業(yè)成員之間分配等問題。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家張維迎曾指出，“國際競爭的核心是制度競爭，伴 隨著國際競爭的加劇，經(jīng)濟(jì)全球化日

38、趨明顯，國與國、公司與公司之 間的競爭實(shí)際上演變?yōu)橹贫鹊母偁?，公司治理結(jié)構(gòu)的競爭”。由此可 見，民營企業(yè)要克服其固有的家族制引力，實(shí)現(xiàn)“百年企業(yè)”的夢想， 必須總結(jié)出一套適合自身發(fā)展的公司治理結(jié)構(gòu)。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，民營企業(yè)所有者日益陷入一種矛盾心理： 一方面，他們逐漸意識(shí)到自身的局限性，明白只有引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人才二次創(chuàng)業(yè)已到盡頭民企化蝶還需三次創(chuàng)業(yè)自中國經(jīng)營報(bào)總第1275期張維迎.企業(yè)理論與中國企業(yè)改革.北京：北京大學(xué)出版社，1999.P862能為企業(yè)的生存發(fā)展提供動(dòng)力；另一方面，他們又擔(dān)心辛辛苦苦創(chuàng)下 的家業(yè)被職業(yè)經(jīng)理人“轉(zhuǎn)移”了。2000年11月，曾轟動(dòng)一時(shí)的創(chuàng)維總經(jīng)理陸強(qiáng)華攜百名員工倒

39、戈 事件恰好折射出民營企業(yè)所有者的這一矛盾心理。這位在4年內(nèi)，將 創(chuàng)維的銷售業(yè)績從7個(gè)億做到43.3個(gè)億的原中國民營企業(yè)創(chuàng)維中國 區(qū)域銷售總部總經(jīng)理攜創(chuàng)維150多號(hào)人馬（其中有11位原創(chuàng)維片區(qū) 經(jīng)理，20多位管理層核心干部）集體跳槽至高路華。至此，創(chuàng)維的 高層已發(fā)生了十起以上出走的個(gè)案，這其中有原創(chuàng)維生產(chǎn)廠長、中國 區(qū)域銷售總經(jīng)理、集團(tuán)副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、執(zhí)行董事。對(duì)于此類事件， 創(chuàng)維老板黃宏生則表示，人才流動(dòng)和管理層的經(jīng)常更換是很正常的。像創(chuàng)維這種大規(guī)模的高層倒戈現(xiàn)象在民營企業(yè)中并不罕見。這些事 件將民營企業(yè)所有者既要起用人才，但又不信任人才的心理暴露無 遺。其實(shí)，他們的這種擔(dān)心也不無道理。大

40、量國有資產(chǎn)因?yàn)榇韱栴} 而流失已經(jīng)給他們留下了深刻的印象。而且，在現(xiàn)有的公司治理結(jié)構(gòu) 下，職業(yè)經(jīng)理人一再要求所有者放權(quán)，其矛頭幾乎直指所有者的剩余 控制權(quán)。席殊書屋是個(gè)家族企業(yè)。它的連鎖店在4年內(nèi)擴(kuò)展到123家，是 中國目前僅次于新華書店的民營圖書連鎖集團(tuán)。在很長的一段時(shí)間 內(nèi)，席殊書屋的核心管理層9人中就有6人是席殊的家族成員。除席 殊和其夫人分任總裁和副總裁以外，公司辦公室主任、財(cái)務(wù)中心、會(huì) 員中心、配書中心等若干要害部門均由其家族成員掌管。為了解決資金短缺問題，席殊曾經(jīng)與具有融資能力的許暉合作。2000年7月，公司面臨困境，許暉希望席殊辭去總裁職位，擔(dān)任公 司顧問，把股份轉(zhuǎn)讓出來。而最終

41、的結(jié)果是許暉自愿出局，留下席殊 獨(dú)撐危局。-_ . .企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離是必要的。與此同 時(shí)，所有者對(duì)管理者的控制權(quán)也是不可缺少的。因?yàn)樵跊]有所有者干 C世紀(jì)回眸專稿.創(chuàng)維總經(jīng)理攜百名員工倒戈自中國工商2001.1一._ , 一 、世紀(jì)回眸專稿.旌旗席殊，分道揚(yáng)鑣，誰惹的禍？自中國工商2001.13預(yù)的情況下，管理者有可能建立起自己的獨(dú)立王國，執(zhí)行錯(cuò)誤的戰(zhàn)略， 直到事態(tài)無法控制。在授權(quán)問題上，大多數(shù)民營企業(yè)并沒有脫離“一 收就死，一放就亂”的怪圈。問題的普遍性說明，現(xiàn)有的公司治理結(jié) 構(gòu)尚無法為兩權(quán)分離提供足夠的制度保障。本文的寫作目的就是旨在 針對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題，

42、提出改進(jìn)措施，以推動(dòng)民營企業(yè)所有 權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的進(jìn)程。本文圍繞建立有效的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)（公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)有機(jī)組成部分）這一中心議題，從所有者能否觀測到管理者的行為結(jié)果起筆， 層層展開。筆者運(yùn)用博弈論的混合戰(zhàn)略納什均衡，對(duì)現(xiàn)行財(cái)務(wù)治理結(jié) 構(gòu)的有效性逐一分析。在此基礎(chǔ)上，筆者提出了適用于民營企業(yè)的財(cái) 務(wù)治理結(jié)構(gòu)；并且對(duì)這種財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的具體安排進(jìn)行了描述。在文 章結(jié)尾之際，筆者引入大量國內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)在財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)方面的實(shí) 踐，為筆者提出的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)提供佐證。第一章現(xiàn)行治理結(jié)構(gòu)存在的問題1.三個(gè)基本問題要建立適當(dāng)?shù)墓局卫斫Y(jié)構(gòu)，民營企業(yè)所有者必須解決好三個(gè)基 本問題：主要管理人員的選擇問題，激勵(lì)

43、約束合同的設(shè)計(jì)問題和監(jiān)督 機(jī)制的運(yùn)行問題。主要管理人員的選擇問題是衡量其是否具備相應(yīng)的 管理素質(zhì)。激勵(lì)約束合同的設(shè)計(jì)問題是關(guān)于設(shè)計(jì)什么樣的激勵(lì)約束合 同，才能誘使管理者像所有者那樣思考問題。適當(dāng)?shù)募?lì)約束政策能 激發(fā)管理者的潛能，從而成為優(yōu)秀的管理者；反之亦然。而監(jiān)督機(jī)制 的運(yùn)行問題則涉及到監(jiān)督執(zhí)行者如何不折不扣地按照激勵(lì)約束合同， 對(duì)管理者的行為進(jìn)行記錄、評(píng)價(jià)，為所有者提供指導(dǎo)或獎(jiǎng)懲管理者的 依據(jù)。激勵(lì)約束合同是靜態(tài)的，監(jiān)督機(jī)制是動(dòng)態(tài)的；若不輔以適當(dāng)?shù)?監(jiān)督機(jī)制，再好的激勵(lì)約束政策也只能為管理者發(fā)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”提 供更大的空間。42.所有者能觀測到管理者的行為結(jié)果嗎？公司治理結(jié)構(gòu)必須通過企業(yè)

44、內(nèi)部雇傭者與被雇傭者之間的契約得以落實(shí)。如果企業(yè)內(nèi)部這一系列契約的制定和執(zhí)行不能激勵(lì)約束被 雇傭者履約，那么所建立的公司治理結(jié)構(gòu)只能是一幅畫在紙上的結(jié)構(gòu) 圖，而不能在實(shí)踐中得到貫徹。在這一系列契約中，最主要的就是董 事會(huì)與總經(jīng)理之間簽訂的薪酬合同。關(guān)于激勵(lì)約束合同的設(shè)計(jì)問題，國內(nèi)企業(yè)界已形成共識(shí)，即不管 所有者采用什么樣的激勵(lì)約束合同，只要它遵循了將管理者的利益與 經(jīng)營業(yè)績掛鉤的原則，就應(yīng)當(dāng)是一套不錯(cuò)的激勵(lì)約束方案。這種共識(shí) 得到信息經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論的支持。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，作為委托人，所有者有權(quán)選擇激勵(lì)約束合同。 他們所要解決的問題是，設(shè)計(jì)一組激勵(lì)約束合同以誘使經(jīng)營者從自身 利益出發(fā)選擇對(duì)所有

45、者最有利的行動(dòng)，并且為這組合同得以執(zhí)行提供 制度保證。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)家在激勵(lì)約束機(jī)制的設(shè)計(jì)方面成果頗豐。通常， 他們將管理者不利于所有者的行為歸入隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)模型。這 個(gè)模型基于這樣一系列假設(shè)：即簽約時(shí)信息是對(duì)稱的（因而是完全信 息）；簽約后，管理者選擇行動(dòng)，“自然”（也就是可能出現(xiàn)的不受管 理者控制、但是影響行動(dòng)結(jié)果的外部環(huán)境）選擇“狀態(tài)”（某一種確定的外部環(huán)境）；管理者的行動(dòng)和自然狀態(tài)一起決定某些可觀測的結(jié) 果；所有者只能觀測到結(jié)果，而不能直接觀測到管理者的行動(dòng)本身。 c在這種基本前提下，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)有效的激勵(lì)約束合同進(jìn)行了深 一、. 一入研究。他們認(rèn)為，在所有者觀測到管理者行為結(jié)果的

46、前提下，最優(yōu) 激勵(lì)約束合同應(yīng)具備以下特征：.一1）管理者必須承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)。2）激勵(lì)合同應(yīng)滿足單調(diào)性（如企業(yè)經(jīng)理的報(bào)酬隨企業(yè)利潤的增 加而增加）。3）對(duì)管理者實(shí)施監(jiān)督是有意義的。因?yàn)楸O(jiān)督可以提供更多的有 關(guān)管理者行動(dòng)選擇的信息，從而可以減少管理者的風(fēng)險(xiǎn)成本。當(dāng)然， c張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué).上海：上海三聯(lián)書店.上海人民出版社，2000.P399張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué).上海：上海三聯(lián)書店.上海人民出版社，2000.P420-P4275 ，監(jiān)督本身的成本必須考慮進(jìn)去。如果監(jiān)督成本過高，監(jiān)督可能是沒有 意義的，即使它可以提供更多的信息。4）使用相對(duì)業(yè)績比較是有意義的。這是因?yàn)?，在同一行業(yè)中，

47、不同企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績除了受每個(gè)企業(yè)經(jīng)營者的行為和特有的外生因 素影響外，也受到某些行業(yè)性共同因素（如市場需求、技術(shù)進(jìn)步等） 的影響。企業(yè)自己的利潤并不是充足統(tǒng)計(jì)量。其他企業(yè)的利潤也包含 著有關(guān)該企業(yè)管理者行為的有價(jià)值的信息。通過將其他企業(yè)的利潤指 標(biāo)引入對(duì)該企業(yè)管理者的獎(jiǎng)懲合同，可以剔除更多的外部不確定性的 影響。這樣，該管理者的報(bào)酬才會(huì)與其個(gè)人努力的關(guān)系更為密切。因 此，處于類似經(jīng)營環(huán)境的企業(yè)管理者的報(bào)酬不應(yīng)該只依賴于本企業(yè)的 利潤，而應(yīng)該部分地依賴于其他企業(yè)的利潤。最優(yōu)合同的這四個(gè)特征是明確的。其中，特征3）要求監(jiān)督評(píng)價(jià) 過程是系統(tǒng)的，并且提供必要的有關(guān)管理者行為選擇的信息。特很） 則要求相

48、對(duì)業(yè)績比較指標(biāo)也是系統(tǒng)的，不是個(gè)別指標(biāo)簡單的比較。這 就意味著，最優(yōu)的激勵(lì)約束合同對(duì)監(jiān)督評(píng)價(jià)系統(tǒng)提出了較高的要求。 近幾年，在選擇激勵(lì)約束合同時(shí)，我國民營企業(yè)普遍采用年薪制。所 謂年薪制，就是公司制企業(yè)對(duì)管理者的人力資本進(jìn)行間接定價(jià)的一種 個(gè)人收入分配制度。管理者的年薪設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)反映其經(jīng)營能力和經(jīng)營業(yè) 績。在設(shè)計(jì)年薪時(shí)上不封頂下不保底，以充分激勵(lì)約束管理者的行 為。最初，年薪制將主要管理者的經(jīng)營業(yè)績與企業(yè)短期利益掛鉤使 得主要管理者的經(jīng)營行為趨于短期化，過分追求年度利潤水平。為了 克服這一缺陷，所有者在主要管理者的報(bào)酬設(shè)計(jì)中增加了長期收益部 分，迫使主要管理者追求企業(yè)的長期發(fā)展避免急功近利的短期

49、化傾 向。在這個(gè)問題上，他們借鑒了國外企業(yè)的合理做法，即主要管理者 的長期報(bào)酬采取股份形式。如果業(yè)績說明管理者應(yīng)當(dāng)?shù)玫姜?jiǎng)賞，那么 所有者就應(yīng)該獎(jiǎng)賞管理者。但這里面存在一個(gè)資金循環(huán)投放、回收的 問題。管理者的業(yè)績不是所有者一眼就可以看到的。因此，需要專業(yè) 人士來評(píng)估收益。不同的人根據(jù)不同的規(guī)則會(huì)計(jì)算出不同的收益。這 就要求所有者確定一套所有者、管理者都同意的評(píng)價(jià)方案。這個(gè)方案 可以由財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人考慮其可操作性及有效性后提出，供董事會(huì)與經(jīng)理 6討價(jià)還價(jià)。管理者績效評(píng)價(jià)政策、以及評(píng)價(jià)指標(biāo)生成準(zhǔn)則應(yīng)包含在管 理者與所有者的契約中。但是，在現(xiàn)實(shí)的企業(yè)運(yùn)行過程中，年薪制還 是招致頗多非議。這是因?yàn)樗姓呱袩o

50、法消除管理者通過操縱會(huì)計(jì)帳 目將虧損年度變?yōu)橛甓葓?bào)喜不報(bào)憂的動(dòng)機(jī)。采用年薪制的結(jié)果 很可能是主要管理者的薪酬得到增加，但是實(shí)際經(jīng)營業(yè)績卻得不到相 應(yīng)的增長。難怪有人認(rèn)為，年薪制不過是為管理者憑空加薪提供了一 個(gè)貌似合理的借口。這種結(jié)果暴露了在年薪制的整個(gè)設(shè)計(jì)過程中，設(shè) 計(jì)者只重視對(duì)獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)的制定，而忽視了監(jiān)督評(píng)價(jià)系統(tǒng)如何有效運(yùn)行 的問題。有這樣一個(gè)公式：真實(shí)的經(jīng)營成果+最優(yōu)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)=最佳的績 效測評(píng)。如果沒有真實(shí)的經(jīng)營成果，即使評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)再合理，也得不到 有效的績效測評(píng)。當(dāng)我們重新審視激勵(lì)約束機(jī)制設(shè)計(jì)的前提時(shí)，我們 發(fā)現(xiàn)，“所有者能夠觀測到管理者的行為結(jié)果”這一前提在現(xiàn)實(shí)中常 常是無法滿足

51、的。其根源就在于監(jiān)督機(jī)制的運(yùn)行問題尚未得到很好的 解決。對(duì)這一前提的否定則意味著年薪制在實(shí)際運(yùn)用中并不完全具備 最優(yōu)激勵(lì)約束合同的四個(gè)特征。缺乏有效的監(jiān)督是年薪制軟約束的根 本原因。同時(shí)，這也是不少公司制定的年度計(jì)劃如同一紙空文的原因。 我們現(xiàn)在的許多民營企業(yè)都是公司制的。這種公司的治理結(jié)構(gòu)從 表面上看，是股東制約董事會(huì)，董事會(huì)制約管理層。但實(shí)際上，股東 常常只能聽信董事會(huì)所說，而董事會(huì)則只能聽信總經(jīng)理所說。這是因 為股東和董事會(huì)能夠據(jù)以判斷它們所監(jiān)督人員的業(yè)績的信息來源很 少。那么，股東和董事會(huì)究竟需要什么樣的信息，而信息又來源于何 處呢？在兩權(quán)分離的格局下，所有者只擁有剩余控制權(quán)和剩余索取

52、權(quán)。較之經(jīng)營過程，所有者更加重視經(jīng)營成果。這就決定了所有者主要關(guān) 注的是投資回報(bào)率、凈資產(chǎn)收益率、銷售收益率等代表經(jīng)營成果的財(cái) 務(wù)指標(biāo)；而不是企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、消費(fèi)者滿意程度等非財(cái)務(wù)性的過程 指標(biāo)。我們知道，財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)的基本職能就是生成財(cái)務(wù)信息，反映 和監(jiān)督經(jīng)濟(jì)過程，確認(rèn)經(jīng)濟(jì)成果。財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)能夠?qū)ζ髽I(yè)所有與貨 幣收支、經(jīng)濟(jì)核算相關(guān)的活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督和反映。因此，財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)7完全有能力成為所有者的信息來源，提供所有者據(jù)以指導(dǎo)和獎(jiǎng)懲管理 者所需的財(cái)務(wù)指標(biāo)。但是，財(cái)務(wù)信息也可以按照信息生成者的意圖加以改變。關(guān)于財(cái) 務(wù)信息，巴菲特有一段精辟的論述：“.在現(xiàn)實(shí)中，江湖騙子領(lǐng)導(dǎo) 下的公司在報(bào)告收益時(shí)，收益

53、就像油灰那樣容易扭曲。真實(shí)的收益最 終會(huì)露出水面，但同時(shí)大筆的錢早已流失。實(shí)際上，美國的某些重要 財(cái)富就是通過會(huì)計(jì)魔術(shù)創(chuàng)造出來的.”。對(duì)管理者來說，披露失真 的財(cái)務(wù)信息能給他帶來收益。這種收益不 僅僅包括一些直接的現(xiàn)金收 益，更重要的是由此而來的非現(xiàn)金收益。由此可見，財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)既可以選擇將真實(shí)情況報(bào)告給所有者，也可以選擇幫助管理者蒙騙所有者。關(guān)鍵在于，所有者選擇什么樣的 機(jī)制來保證財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)選擇前者。好的治理結(jié)構(gòu)能夠更好地平衡管 理控制、風(fēng)險(xiǎn)分散和資本需求等各方面的關(guān)系，從而有利于解決由這 個(gè)新的、大的和難以駕馭的結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的許多問題。之所以中國民營企 業(yè)在很大程度上只是名義上的公司，就在于

54、我們現(xiàn)行的公司治理結(jié)構(gòu) 并沒有為所有者提供切實(shí)可行的財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制，以至于他們不敢放 權(quán)。已經(jīng)有人提出了管理者報(bào)酬對(duì)與企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的業(yè)績敏感程度指數(shù)(馬爾道赫，1991)。這個(gè)指數(shù)表明，企業(yè)經(jīng)營的環(huán)境越不 穩(wěn)定，從而對(duì)管理者的監(jiān)督和懲罰越困難，越重要，所用的報(bào)酬制度 對(duì)業(yè)績也就越敏感。中國的民營企業(yè)絕大多數(shù)處在一個(gè)風(fēng)雨飄搖的環(huán) 境之中。根據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院19781998中國民營企業(yè)調(diào)查報(bào)告 顯示，中國民營企業(yè)的自然淘汰率相當(dāng)高，從改革開放至998年能 夠存活下來的只占總數(shù)的20%30%。企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制的可靠性，是建立現(xiàn)代公司制度的一個(gè)重要保證。當(dāng)這種財(cái)務(wù)監(jiān)督與制約僅僅來自于管理層內(nèi)部的時(shí)候

55、，換言之即 自己監(jiān)督自己的時(shí)候，這種可靠性就失去了本來的有效性。在實(shí)際運(yùn) 行過程中，所有者尚未設(shè)計(jì)出相應(yīng)的激勵(lì)或程序化的機(jī)制來發(fā)揮有影 沃倫巴菲特.巴菲特從100元到160億.北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2000.P2258 一一. 一.響的監(jiān)督作用。北方電話公司(Northern Telecom Ltd)非經(jīng)理董事 會(huì)主席保羅G斯得恩這樣寫道：“董事會(huì)有力量去監(jiān)督，但他們卻 沒有相應(yīng)的監(jiān)督手段?！庇谑牵姓叩膯栴}就集中于，如何使財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)成為自己的監(jiān)督工具。這就涉及到明確財(cái)務(wù)監(jiān)督主體、財(cái)務(wù) 監(jiān)督客體和財(cái)務(wù)監(jiān)督手段等問題，即財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)問題。第二章財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)1.什么是財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)

56、治理結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要組成部分。我們可以借 用前面公司治理結(jié)構(gòu)的概念來定義財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)。所謂財(cái)務(wù)治理結(jié) 構(gòu)，是指企業(yè)股東、董事會(huì)和高層管理人員關(guān)于公司財(cái)務(wù)權(quán)限分配的 一系列制度安排；這些安排將決定誰在什么范圍內(nèi)行使財(cái)務(wù)權(quán)限，如 何行使財(cái)務(wù)權(quán)限，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和收益如何分配等這樣一些問題。 財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)涉及三類主體：財(cái)務(wù)決策主體、財(cái)務(wù)執(zhí)行主體和財(cái)務(wù)監(jiān) 督主體。當(dāng)企業(yè)規(guī)模較小時(shí)，三類主體可以合并成一個(gè)主體。但是， 當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大到一定程度后，三類主體分立將成為必然。除了財(cái)務(wù) 決策主體與財(cái)務(wù)執(zhí)行主體之間明確的授權(quán)關(guān)系外，合理的財(cái)務(wù)治理結(jié) 構(gòu)還要求財(cái)務(wù)監(jiān)督主體能夠維護(hù)財(cái)務(wù)決策主體的利益，真實(shí)

57、反映和監(jiān) 督財(cái)務(wù)執(zhí)行主體的財(cái)務(wù)活動(dòng)。當(dāng)企業(yè)股東、董事會(huì)與高層管理人員之間的財(cái)務(wù)權(quán)限分配保持不 變時(shí)，財(cái)務(wù)監(jiān)督主體在公司內(nèi)部的地位與職能，將決定財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu) 的種類。財(cái)務(wù)監(jiān)督主體不同的地位和職能，將導(dǎo)致實(shí)際的財(cái)務(wù)權(quán)限分 配對(duì)設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)權(quán)限分配不同程度的偏離。而制度設(shè)計(jì)者對(duì)財(cái)務(wù)監(jiān)督主 體的要求是：當(dāng)監(jiān)督成本一定時(shí)，實(shí)際的財(cái)務(wù)權(quán)限分配對(duì)預(yù)定的財(cái)務(wù) 權(quán)限分配偏離程度最小。財(cái)務(wù)監(jiān)督主要涉及三方面因莓：財(cái)務(wù)監(jiān)督主體，即誰參與c馮巧根.財(cái)務(wù)范式新論.上海：立信會(huì)計(jì)出版社，2000.P217-218 9瑪格麗特M 布萊爾.所有權(quán)與控制.北京：中國社會(huì)科學(xué)出版社，1999.P231財(cái)務(wù)監(jiān)督。在現(xiàn)有的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)中

58、，財(cái)務(wù)監(jiān)督主體有代表所有者的 董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，以及代表董事會(huì)的財(cái)務(wù)總監(jiān)及其所屬人員；代表管 理者的財(cái)務(wù)經(jīng)理及其他會(huì)計(jì)人員等等。（2）財(cái)務(wù)監(jiān)督客體。財(cái)務(wù)監(jiān)督 客體是財(cái)務(wù)執(zhí)行主體進(jìn)行的財(cái)務(wù)活動(dòng)及與之相關(guān)的財(cái)務(wù)關(guān)系。比如， 所有者為確保剩余索取權(quán)和控制權(quán)分配的穩(wěn)定，有權(quán)利監(jiān)督管理者的 經(jīng)營行為；為保證轄區(qū)內(nèi)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，管理者有權(quán)利監(jiān)督其下屬的貨幣 收支情況。（3）財(cái)務(wù)監(jiān)督手段。要保證財(cái)務(wù)決策主體和財(cái)務(wù)執(zhí)行主體 不超越各自的財(cái)務(wù)權(quán)限，必須具備一定的程序和機(jī)構(gòu)，其中包括財(cái)務(wù) 規(guī)則、測量方式和報(bào)告系統(tǒng)的形成（它決定著什么信息集中采集，如 何綜合和報(bào)告以及誰可以獲得哪部分信息）。具體內(nèi)容從最基本的原 始臺(tái)帳系

59、統(tǒng)分類到經(jīng)過加工了的成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)，以及特殊的處理方式 服務(wù)于質(zhì)量管理、資金平衡、存貨管理、個(gè)人評(píng)估和與報(bào)酬相關(guān)的分 析、評(píng)估和決策的制定等等。2.研究民營企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基本前提為了對(duì)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行剖析，筆者將首先界定研究范圍。新古 典理論的假設(shè)是這樣的：所有的所有者具有強(qiáng)烈的追求利潤最大化的 動(dòng)機(jī)；他們在追求利潤時(shí)是完全有能力的；他們對(duì)價(jià)格和技術(shù)完全了 解，并且運(yùn)用正確無誤的邏輯。在研究民營企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)時(shí)，我們必須打開企業(yè)這個(gè)黑箱，采用不同于新古典理論的假設(shè)。首先，我們毫不懷疑民營企業(yè)所有者利潤最大化的動(dòng)機(jī)。他們將 個(gè)人資本用于投資，當(dāng)然期望通過企業(yè)的經(jīng)營將運(yùn)作成本變?yōu)槭找妫?創(chuàng)造出

60、更多的財(cái)富。按照巴菲特的說法，所有者的長期利益集中體現(xiàn) 在使其所投資企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值平均年增長率最大化。其次，假設(shè)董事會(huì)和所有者的利益是完全一致的。我們相信民營 企業(yè)所有者的行業(yè)眼光和遠(yuǎn)見。他們具備投資項(xiàng)目的決策能力。通常， 民營企業(yè)所有者在企業(yè)中擔(dān)任董事長職務(wù)，掌握著公司的剩余控制 權(quán)。第三，董事會(huì)與總經(jīng)理之間有明確的授權(quán)關(guān)系。董事會(huì)成員在專10業(yè)才能方面比不上專業(yè)人士。這種專業(yè)才能主要包括兩種：一是日常 經(jīng)營的才能；二是監(jiān)督的才能，比如：設(shè)計(jì)監(jiān)控系統(tǒng)、分析數(shù)字信息、 對(duì)經(jīng)理的行為結(jié)果進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)等等。造成所有者這方面缺陷的原因 是多方面的；或者是知識(shí)儲(chǔ)備不夠，或者是時(shí)間、精力有限。正因?yàn)?如