老年人新型信號(hào)采集芯片項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

1、泓域/老年人新型信號(hào)采集芯片項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析老年人新型信號(hào)采集芯片項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析xxx（集團(tuán)）有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111931281 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc111931281 h 2 HYPERLINK l _Toc111931282 二、 項(xiàng)目簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc111931282 h 4 HYPERLINK l _Toc111931283 三、 償債能力分析 PAGEREF _Toc111931283 h 8 HYPERLINK l _Toc111931284 四、 相關(guān)報(bào)表編制 PAGEREF _Toc111

2、931284 h 13 HYPERLINK l _Toc111931285 五、 財(cái)務(wù)分析的步驟 PAGEREF _Toc111931285 h 14 HYPERLINK l _Toc111931286 六、 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 PAGEREF _Toc111931286 h 15 HYPERLINK l _Toc111931287 七、 靜態(tài)指標(biāo)分析 PAGEREF _Toc111931287 h 16 HYPERLINK l _Toc111931288 八、 動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析 PAGEREF _Toc111931288 h 17 HYPERLINK l _Toc111931289 九、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分

3、析 PAGEREF _Toc111931289 h 27 HYPERLINK l _Toc111931290 十、 發(fā)展目標(biāo) PAGEREF _Toc111931290 h 29 HYPERLINK l _Toc111931291 十一、 必要性分析 PAGEREF _Toc111931291 h 30 HYPERLINK l _Toc111931292 十二、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc111931292 h 31 HYPERLINK l _Toc111931293 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc111931293 h 31 HYPERLINK l _Toc11

4、1931294 十三、 項(xiàng)目投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc111931294 h 33 HYPERLINK l _Toc111931295 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc111931295 h 35 HYPERLINK l _Toc111931296 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc111931296 h 36 HYPERLINK l _Toc111931297 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc111931297 h 37 HYPERLINK l _Toc111931298 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc111931298 h 38 HYPERLI

5、NK l _Toc111931299 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc111931299 h 39公司簡(jiǎn)介（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx（集團(tuán)）有限公司2、法定代表人：熊xx3、注冊(cè)資本：1060萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-12-227、營(yíng)業(yè)期限：2011-12-22至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會(huì)組織，并通過(guò)明確職工代表大會(huì)各項(xiàng)職權(quán)、組織制度、工作制度，進(jìn)一步規(guī)范廠務(wù)公開(kāi)的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民

6、主管理水平進(jìn)一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心，堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革，精準(zhǔn)實(shí)施培訓(xùn)，努力實(shí)現(xiàn)員工成長(zhǎng)與公司發(fā)展的良性互動(dòng)。公司堅(jiān)持誠(chéng)信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)理念，秉承以人為本，始終堅(jiān)持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營(yíng)理念，遵循“以客戶需求為中心，堅(jiān)持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價(jià)值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場(chǎng)高品質(zhì)的需求。項(xiàng)目簡(jiǎn)介（一）項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位：xxx（集團(tuán)）有限公司（二）項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址

7、位于xxx，占地面積約52.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積34667.00（折合約52.00畝），預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)劃總建筑面積65501.87。其中：主體工程42445.99，倉(cāng)儲(chǔ)工程7782.04，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施5935.38，公共工程9338.46。（四）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xxx（集團(tuán)）有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項(xiàng)目提出的理由1、不斷提

8、升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長(zhǎng)期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項(xiàng)目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財(cái)力，進(jìn)一步提升公司研發(fā)實(shí)力，加快產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求，鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，為建設(shè)國(guó)際一流的研發(fā)平臺(tái)提供充實(shí)保障。2、公司行業(yè)地位突出，項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)地位突出，為項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國(guó)際

9、先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制，具備進(jìn)一步升級(jí)改造的條件；在營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過(guò)多年發(fā)展已建立了良好的營(yíng)銷服務(wù)體系，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。“十四五”時(shí)期，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略的制度框架基本建立，老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)有效協(xié)同、高質(zhì)量發(fā)展，居家社區(qū)機(jī)構(gòu)相協(xié)調(diào)、醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結(jié)合的養(yǎng)老服務(wù)體系和健康支撐體系加快健全，全社會(huì)積極應(yīng)對(duì)人口老齡化格局初步形成，老年人獲得感、幸福感、安全感顯著提升。（六）建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和

10、流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資21664.47萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資16805.05萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的77.57%；建設(shè)期利息198.01萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的0.91%；流動(dòng)資金4661.41萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的21.52%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資16805.05萬(wàn)元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用14647.24萬(wàn)元，工程建設(shè)其他費(fèi)用1599.65萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)558.16萬(wàn)元。（七）項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入48800.00萬(wàn)元，綜合總成本費(fèi)用42738.03萬(wàn)元，納稅總額3264.74萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4

11、402.04萬(wàn)元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率11.75%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值-232.36萬(wàn)元，全部投資回收期6.97年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積34667.00約52.00畝1.1總建筑面積65501.87容積率1.891.2基底面積21146.87建筑系數(shù)61.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝315.012總投資萬(wàn)元21664.472.1建設(shè)投資萬(wàn)元16805.052.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元14647.242.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元1599.652.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元558.162.2建設(shè)期利息萬(wàn)元198.012.3流動(dòng)資金萬(wàn)元4661.413資金籌措萬(wàn)元21664.

12、473.1自籌資金萬(wàn)元13582.603.2銀行貸款萬(wàn)元8081.874營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元48800.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元42738.036利潤(rùn)總額萬(wàn)元5869.397凈利潤(rùn)萬(wàn)元4402.048所得稅萬(wàn)元1467.359增值稅萬(wàn)元1604.8110稅金及附加萬(wàn)元192.5811納稅總額萬(wàn)元3264.7412工業(yè)增加值萬(wàn)元11748.4213盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元25385.17產(chǎn)值14回收期年6.97含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率11.75%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元-232.36所得稅后償債能力分析（一）計(jì)算指標(biāo)根據(jù)借款還本付息計(jì)劃表數(shù)據(jù)與利潤(rùn)表以及總成本費(fèi)用表的有關(guān)數(shù)據(jù)可以計(jì)算利息備付率

13、、償債備付率指標(biāo)，各指標(biāo)的含義和計(jì)算要點(diǎn)如下：1利息備付率利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)年應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。利息備付率的含義和計(jì)算公式均與財(cái)政部對(duì)企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)相同。息稅前利潤(rùn)等于利潤(rùn)總額和當(dāng)年應(yīng)付利息之和，當(dāng)年應(yīng)付利息是指計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的利息備付率。若償還前期的利息備付率數(shù)值偏低，為分析所用，也可以補(bǔ)充計(jì)算債務(wù)償還期內(nèi)的年平均利息備付率。利息備付率表示利息支付的保證倍率，對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，利息備付率至少應(yīng)當(dāng)大于1，一般不宜低于2，并結(jié)合債權(quán)人的要求

14、確定。利息備付率高，說(shuō)明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險(xiǎn)小；利息備付率低于1，表示沒(méi)有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。2償債備付率償債備付率是從償債資金來(lái)源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力，是指在債務(wù)償還期內(nèi)，可用于計(jì)算還本付息的資金與當(dāng)年應(yīng)還本付息額的比值，可用于計(jì)算還本付息的資金是指息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA，息稅前利潤(rùn)加上折舊和攤銷）減去所得稅后的余額；當(dāng)年應(yīng)還本付息金額包括還本金額及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的償債備付率。償債備付率表示償付債務(wù)本息的保證倍率，至少應(yīng)大于1，一般不宜低于1.3，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率低，說(shuō)明

15、償付債務(wù)本息的資金不充足，償債風(fēng)險(xiǎn)大。當(dāng)這一指標(biāo)小于1時(shí)，表示可用于計(jì)算還本付息的資金不足以償付當(dāng)年債務(wù)。3資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)（或“有項(xiàng)目”范圍）的某個(gè)時(shí)點(diǎn)負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率，其計(jì)算式見(jiàn)公式（946）。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中通常按年末數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，在長(zhǎng)期債務(wù)還清后的年份可不再計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。（二）改擴(kuò)建項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治鰧?duì)于新設(shè)法人項(xiàng)目，項(xiàng)目即為企業(yè)。而對(duì)于既有法人改擴(kuò)建項(xiàng)目，根據(jù)項(xiàng)目范圍界定的不同，可能會(huì)分項(xiàng)目和企業(yè)兩個(gè)層次。當(dāng)項(xiàng)目范圍與企業(yè)范圍一致時(shí)（企業(yè)整體改造或局部改造但將項(xiàng)目范圍界定為企業(yè)整體時(shí)），“有項(xiàng)目”數(shù)據(jù)與報(bào)表都與企業(yè)一致，可直接進(jìn)行借款償還計(jì)算；當(dāng)項(xiàng)目范圍與企業(yè)不一致

16、時(shí)（局部改擴(kuò)建且將項(xiàng)目范圍界定為企業(yè)局部），償債能力分析就有可能出現(xiàn)項(xiàng)目和企業(yè)兩個(gè)層次。1項(xiàng)目層次的借款償還能力首先可以進(jìn)行項(xiàng)目層次的償債能力分析，編制有項(xiàng)目時(shí)的借款還本付息計(jì)劃表計(jì)算利息備付率和償債備付率。當(dāng)項(xiàng)目范圍內(nèi)存在原有借款時(shí)，應(yīng)納入計(jì)算。雖然，借款償還是由企業(yè)法人承借并負(fù)責(zé)償還的，但計(jì)算得到的項(xiàng)目?jī)攤芰χ笜?biāo)可以表示項(xiàng)目用自身的各項(xiàng)收益償付債務(wù)的能力，顯示項(xiàng)目對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況的影響。計(jì)算得到的項(xiàng)目層次償債能力指標(biāo)可以給企業(yè)法人兩種提示：一是靠本項(xiàng)目自身收益可以償還債務(wù)，不會(huì)給企業(yè)法人增加債務(wù)負(fù)擔(dān)；二是本項(xiàng)目的自身收益不能償還債務(wù)，需要企業(yè)法人另籌資金償還債務(wù)。企業(yè)投資計(jì)劃部門(mén)和財(cái)務(wù)

17、管理部門(mén)可由此獲得是否會(huì)因項(xiàng)目給企業(yè)增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的信息，對(duì)該部門(mén)的計(jì)劃管理工作十分有益。對(duì)于大型企業(yè)集團(tuán)，為滿足總公司決策需要，項(xiàng)目層次的借款償還能力分析是十分必要的。同樣，計(jì)算得到的擬建項(xiàng)目?jī)攤芰χ笜?biāo)對(duì)銀行等金融部門(mén)也可作為參考，一是項(xiàng)目自身有償債能力；二是項(xiàng)目自身償還能力不足，需要企業(yè)另外籌資償還。由于銀行貸款通常是貸給企業(yè)法人而不是貸給項(xiàng)目，因此計(jì)算項(xiàng)目層次的借款償還能力要與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的考察相結(jié)合，才能滿足銀行信貸決策的要求，因此在計(jì)算項(xiàng)目層次的借款償還能力的同時(shí)，企業(yè)要向銀行提供前3到5年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表。因?yàn)殂y行是根據(jù)企業(yè)的整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況決定信貸取舍。有時(shí)雖然項(xiàng)目自身無(wú)

18、償債能力，但是整個(gè)企業(yè)信譽(yù)好，償債能力強(qiáng)，銀行也可能給予貸款；有時(shí)雖然項(xiàng)目有償債能力，但企業(yè)整體信譽(yù)差、負(fù)債高，償債能力弱，銀行也可能不予貸款。2企業(yè)層次的借款償還能力銀行等金融部門(mén)為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，決定是否貸款，往往在考察現(xiàn)有企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的同時(shí)還要了解企業(yè)各筆借款（含項(xiàng)目范圍內(nèi)外的原有借款、其他擬建項(xiàng)目將要發(fā)生的借款和項(xiàng)目新增借款）的綜合償債能力。為了滿足債權(quán)人要求，不僅需要提供項(xiàng)目建設(shè)前3到5年的企業(yè)主要財(cái)務(wù)報(bào)表，還需要編制企業(yè)在擬建項(xiàng)目建設(shè)期和投產(chǎn)后3到5年內(nèi)（或項(xiàng)目?jī)斶€期內(nèi)）的綜合借款還本付息計(jì)劃表，并結(jié)合利潤(rùn)表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表，分析企業(yè)整體償債能力。企業(yè)過(guò)去

19、和未來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表的編制通常需要企業(yè)和咨詢?nèi)藛T的通力合作。3考察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等比率指標(biāo)，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。上述指標(biāo)的含義如下：（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債得來(lái)的，是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。適度的資產(chǎn)負(fù)債率既能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全、穩(wěn)健、有效，具有較強(qiáng)的融資能力。過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大；過(guò)低的資產(chǎn)負(fù)債率則表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。實(shí)踐表明，行業(yè)間資產(chǎn)負(fù)債率差異較大。實(shí)際分析時(shí)應(yīng)結(jié)合國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)實(shí)力和投資強(qiáng)度等具體條件進(jìn)行判定。（2

20、）流動(dòng)比率流動(dòng)比率衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的大小，考察流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是2.0。但行業(yè)間流動(dòng)比率會(huì)有很大差異，一般而言，行業(yè)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，流動(dòng)比率就應(yīng)相應(yīng)提高；反之，就可以相對(duì)降低。（3）速動(dòng)比率速動(dòng)比率也是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的指標(biāo)，是將流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算公式的分子剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨后，計(jì)算企業(yè)的短期債務(wù)償還能力，較流動(dòng)比率更為準(zhǔn)確地反映償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為1.0，同樣，行業(yè)間該指標(biāo)也有較大差異，實(shí)

21、踐中應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)分析判斷。相關(guān)報(bào)表編制（一）借款還本付息計(jì)劃表應(yīng)根據(jù)與債權(quán)人商定的或預(yù)計(jì)可能的債務(wù)資金償還條件和方式計(jì)算并編制借款還本付息計(jì)劃表。（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是國(guó)際上通用的財(cái)務(wù)報(bào)表，用于反映計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流人、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量，考察資金平衡和余缺情況，是表示財(cái)務(wù)狀況的重要財(cái)務(wù)報(bào)表。（三）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表通常按企業(yè)范圍編制，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表是國(guó)際上通用的財(cái)務(wù)報(bào)表表中數(shù)據(jù)可由其他報(bào)表直接引入或經(jīng)適當(dāng)計(jì)算后列入，以反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況。編制過(guò)程中應(yīng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債和所有者權(quán)益兩方的自然平衡。與實(shí)際企業(yè)相比，財(cái)務(wù)分析

22、中資產(chǎn)負(fù)債表的科目可以適當(dāng)簡(jiǎn)化，反映的是各年年末的財(cái)務(wù)狀況，必要時(shí)也可以按“有項(xiàng)目”范圍編制。按增量數(shù)據(jù)編制的資產(chǎn)負(fù)債表無(wú)意義。根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)可以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等比率指標(biāo)，用以考察企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。方法與參數(shù)第三版只要求計(jì)算“有項(xiàng)目”的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。財(cái)務(wù)分析的步驟投資估算和融資方案是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)。在實(shí)際操作過(guò)程中，三者互有交叉。投資決策和融資決策的先后順序與相輔相成的關(guān)系也促成了這種交叉。在財(cái)務(wù)分析的分析方法和指標(biāo)體系設(shè)置上體現(xiàn)了這種交叉。首先要做的是融資前的項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析，其結(jié)果體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身設(shè)計(jì)的合理性，用于投資決策以及方案或項(xiàng)目的比選。也就是說(shuō)用于

23、考察項(xiàng)目是否基本可行，并值得去為之融資，這對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人、投資者、債權(quán)人和政府部門(mén)都是有用的。如果第一步分析的結(jié)論是“可”，才有必要進(jìn)一步考慮融資方案，進(jìn)行項(xiàng)目的融資后分析，包括項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析、償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析等。融資后分析是比選融資方案，進(jìn)行融資決策和投資者最終出資的依據(jù)。如果融資前分析結(jié)果不能滿足要求，可返回對(duì)項(xiàng)目建設(shè)方案進(jìn)行修改；若多次修改后分析結(jié)果仍不能滿足要求，甚至可以做出放棄或暫時(shí)放棄項(xiàng)目的建議。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容1選擇分析方法。在明確項(xiàng)目評(píng)價(jià)范圍的基礎(chǔ)上，根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)和融資方式選取適宜的財(cái)務(wù)分析方法。2識(shí)別財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用范圍。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的利益主體主要包括項(xiàng)目投資

24、經(jīng)營(yíng)實(shí)體（或項(xiàng)目財(cái)務(wù)主體）和權(quán)益投資方等。對(duì)于不同利益主體，項(xiàng)目帶來(lái)的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用范圍不同，需要仔細(xì)識(shí)別。3測(cè)定基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用。選取必要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算，包括營(yíng)業(yè)收入、成本費(fèi)用估算和相關(guān)稅金估算等，同時(shí)編制相關(guān)輔助報(bào)表。以上內(nèi)容實(shí)質(zhì)上是在為財(cái)務(wù)分析進(jìn)行準(zhǔn)備，也稱財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)的確定、估算與分析。4編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表和計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，主要包括盈利能力分析、償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析。5在對(duì)初步設(shè)定的建設(shè)方案（稱為基本方案）進(jìn)行財(cái)務(wù)分析后，還應(yīng)進(jìn)行盈虧平衡分析和敏感性分析。常常需要將財(cái)務(wù)分析的結(jié)果進(jìn)行反饋，優(yōu)化原初步設(shè)定的建設(shè)方案，有時(shí)需要

25、對(duì)原建設(shè)方案進(jìn)行較大的調(diào)整。財(cái)務(wù)分析內(nèi)容隨項(xiàng)目性質(zhì)和目標(biāo)有所不同，對(duì)于旨在實(shí)現(xiàn)投資盈利的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，其財(cái)務(wù)分析內(nèi)容應(yīng)包括本章所述全部?jī)?nèi)容；對(duì)于旨在為社會(huì)公眾提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，在通過(guò)相對(duì)簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)分析比選優(yōu)化項(xiàng)目方案的同時(shí)，了解財(cái)務(wù)狀況，分析其財(cái)務(wù)生存能力，以便采取必要的措施使項(xiàng)目得以財(cái)務(wù)收支平衡，正常運(yùn)營(yíng)。靜態(tài)指標(biāo)分析除了進(jìn)行現(xiàn)金流量分析以外，在盈利能力分析中，還可以根據(jù)具體情況進(jìn)行靜態(tài)指標(biāo)分析。靜態(tài)指標(biāo)分析是指不考慮資金時(shí)間價(jià)值，直接用未經(jīng)折現(xiàn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析的方法，包括計(jì)算總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率和靜態(tài)投資回收期等指標(biāo)的方法。靜態(tài)指標(biāo)分析的內(nèi)容都是融資后分析。（一

26、）靜態(tài)指標(biāo)1項(xiàng)目投資回收期方法與參數(shù)第三版只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)項(xiàng)目投資回收期。若需要計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期，也可借助項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，依據(jù)經(jīng)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量及其累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算。動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析采用現(xiàn)金流量分析方法，在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，以相關(guān)效益費(fèi)用數(shù)據(jù)為現(xiàn)金流量，編制現(xiàn)金流量表，考慮資金時(shí)間價(jià)值，采用折現(xiàn)方法計(jì)算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)，用以分析考察項(xiàng)目投資盈利能力?，F(xiàn)金流量分析又可分為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析三個(gè)層次。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是融資前分析，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析1項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析

27、的含義項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析（原稱為“全部投資現(xiàn)金流量分析”），是從融資前的角度，即在不考慮債務(wù)融資的情況下，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目投資盈利能力分析，考察項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體和投資者總體的價(jià)值貢獻(xiàn)。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。不論實(shí)際可能支付的利息是多少，分析結(jié)果都不發(fā)生變化，因此可以排除融資方案的影響。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎(chǔ)。根據(jù)需要，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析可從所得稅前和（或）所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察，選擇計(jì)算所得稅前和（或）

28、所得稅后分析指標(biāo)。2項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量識(shí)別與報(bào)表編制進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識(shí)別和確定現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。是否能作為融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量，要看其是否與融資方案無(wú)關(guān)。從該角度識(shí)別的現(xiàn)金流量也被稱為自由現(xiàn)金流量。按照上述原則，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流入主要包括營(yíng)業(yè)收入（必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入），在計(jì)算期的最后一年，還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金。該回收資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響，它區(qū)別與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中的回收資產(chǎn)余值?，F(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資（含固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅）、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、稅金及附加。如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營(yíng)投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出。2

29、009年執(zhí)行新的增值稅條例以后，為了體現(xiàn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)納增值稅額的降低進(jìn)而致使凈現(xiàn)金流量增加的作用，應(yīng)在現(xiàn)金流入中增加銷項(xiàng)稅額，同時(shí)在現(xiàn)金流出中增加進(jìn)項(xiàng)稅額（指運(yùn)營(yíng)投入的進(jìn)項(xiàng)稅額）以及應(yīng)納增值稅。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析，該所得稅應(yīng)與融資方案無(wú)關(guān)，其數(shù)值應(yīng)區(qū)別于其他財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤(rùn)（EBIT）乘以所得稅稅率計(jì)算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差）是計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)。根據(jù)上述現(xiàn)金流量編制的現(xiàn)金流量表稱為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。3項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)依據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流

30、量表可以計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV），這兩項(xiàng)指標(biāo)通常被認(rèn)為是主要指標(biāo)。另外還可借助該表計(jì)算項(xiàng)目投資回收期，可以分別計(jì)算靜態(tài)或動(dòng)態(tài)的投資回收期，我國(guó)的評(píng)價(jià)方法只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)投資回收期。各指標(biāo)的含義、計(jì)算和判斷簡(jiǎn)述如下：（1）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)量指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過(guò)了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益可以被接受。

31、（2）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指能使項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它是考察項(xiàng)目盈利能力的相對(duì)量指標(biāo)。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一般通過(guò)計(jì)算機(jī)軟件中配置的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算，若需要手算時(shí)，可根據(jù)現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量采用第六章所述的人工試算法計(jì)算。4 所得稅前分析和所得稅后分析的作用按項(xiàng)目投資所得稅前的凈現(xiàn)金流量計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，即所得稅前指標(biāo)，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，可用以考察項(xiàng)目的基本面，即由項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)本身所決定的財(cái)務(wù)盈利能力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身的合理性。該指標(biāo)可以作為初步投資決策的主要指標(biāo)，用于考察項(xiàng)目是

32、否基本可行，并值得去為之融資。所謂“初步”是相對(duì)而言，意指根據(jù)該指標(biāo)可以做出項(xiàng)目方案一旦實(shí)施能實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的判斷，可以決策投資。在此之后再通過(guò)融資方案的比選分析，有了較為滿意的融資方案后，投資者才能最終出資。所得稅前指標(biāo)應(yīng)該受到項(xiàng)目有關(guān)各方（項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目業(yè)主、銀行和政府相關(guān)部門(mén)）廣泛的關(guān)注。該指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案研究中的方案比選。政府投資和政府關(guān)注項(xiàng)目必須進(jìn)行所得稅前分析。項(xiàng)目投資所得稅后分析也是一種融資前分析，所采用的表格同所得稅前分析，只是在現(xiàn)金流出中增加了調(diào)整所得稅，根據(jù)所得稅后的凈現(xiàn)金流量來(lái)計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。所得稅后分析是所得稅前分析的延伸。由于其計(jì)算基礎(chǔ)凈現(xiàn)金流量中剔除了所得稅，

33、有助于判斷在不考慮融資方案的條件下項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)。（二）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析1項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析的含義和作用項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是在擬定的融資方案下，從項(xiàng)目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)該能反映從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力的要求。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。在通過(guò)融資前分析已對(duì)項(xiàng)目基本獲利能力有所判斷的基礎(chǔ)上，通過(guò)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果可以進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資條件下

34、的合理性，因此可以說(shuō)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是融資決策的依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終決策出資。2項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識(shí)別和報(bào)表編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，該表的現(xiàn)金流入包括營(yíng)業(yè)收入（必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入），在計(jì)算期的最后一年，還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金；現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金中的項(xiàng)目資本金（權(quán)益資金）、經(jīng)營(yíng)成本、稅金及附加、還本付息和所得稅。該所得稅應(yīng)等同于利潤(rùn)表等財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅，而區(qū)別于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。如果計(jì)算期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營(yíng)投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出（通?？稍O(shè)定維持運(yùn)營(yíng)投資由企業(yè)自有資金支付）?？梢?jiàn)該

35、表的凈現(xiàn)金流量包括了項(xiàng)目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后所剩余的收益（含投資者應(yīng)分得的利潤(rùn)），也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。同樣，在執(zhí)行新的增值稅條例以后，為了體現(xiàn)固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅抵扣導(dǎo)致應(yīng)納增值稅額的降低進(jìn)而致使凈現(xiàn)金流量增加的作用，應(yīng)在現(xiàn)金流入中增加銷項(xiàng)稅額，同時(shí)在現(xiàn)金流出中增加進(jìn)項(xiàng)稅額（指運(yùn)營(yíng)投入的進(jìn)項(xiàng)稅額）以及應(yīng)納增值稅。3項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)按照我國(guó)財(cái)務(wù)分析方法的要求，一般可以只計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一個(gè)指標(biāo)，其表達(dá)式和計(jì)算方法同項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同，判斷的基準(zhǔn)參數(shù)（財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率）也不同。項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)體現(xiàn)項(xiàng)目

36、發(fā)起人（代表項(xiàng)目所有權(quán)益投資者）對(duì)投資獲利的最低期望值（也稱最低可接受收益率）。當(dāng)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于該最低可接受收益率時(shí)，說(shuō)明在該融資方案下，項(xiàng)目資本金獲利水平超過(guò)或達(dá)到了要求，該融資方案是可以接受的。（三）投資備方現(xiàn)金流量分析對(duì)于某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還需要進(jìn)行投資各方現(xiàn)金流量分析。投資各方現(xiàn)金流量分析是從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資各方的內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可能獲得的收益水平。投資各方現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出科目需根據(jù)項(xiàng)目具體情況和投資各方因項(xiàng)目發(fā)生的收入和支出情況選擇填列。依據(jù)該

37、表計(jì)算的投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，其表達(dá)式和計(jì)算方法同項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量?jī)?nèi)涵不同，判斷的基準(zhǔn)參數(shù)也不同。在僅按股本比例分配利潤(rùn)和分擔(dān)虧損和風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資各方的利益是均等的，可不進(jìn)行投資各方現(xiàn)金流量分析。投資各方有股權(quán)之外的不對(duì)等的利益分配時(shí)，投資各方的收益率將會(huì)有差異，比如其中一方有技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面的收益，或一方有租賃設(shè)施的收益，或一方有土地使用權(quán)收益的情況。另外，不按比例出資和進(jìn)行分配的合作經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，投資各方的收益率也可能會(huì)有差異。計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一個(gè)合理的水平上，有助于促成投資各方在合作談判中達(dá)成平等互利的協(xié)議

38、。（四）現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)1現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的含義和作用現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的判別基準(zhǔn)稱為基準(zhǔn)參數(shù)，最重要的基準(zhǔn)參數(shù)是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，它用于判別財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時(shí)它也是計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。采用財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率作為折現(xiàn)率，用于計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，可使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率兩者對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的判斷結(jié)果一致。計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率也可取不同于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的數(shù)值。依據(jù)不充分時(shí)或可變因素較多時(shí)，可取幾個(gè)不同數(shù)值的折現(xiàn)率，計(jì)算多個(gè)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，以給決策者提供全面的信息。2財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定（1）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對(duì)應(yīng)。所謂基準(zhǔn)，即

39、是設(shè)定的投資截止率，收益低于這個(gè)水平不予投資。這也就是最低可接受收益率的概念。選取財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)該明確是對(duì)誰(shuí)而言。不同的人，或者從不同角度去考慮，對(duì)投資收益會(huì)有不同的最低期望值。因此，在談到財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率時(shí)，應(yīng)有針對(duì)性。也就是說(shuō)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中不應(yīng)該總是用同一個(gè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率作為各種財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。（2）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與所采用價(jià)格體系相協(xié)調(diào)。所謂“協(xié)調(diào)”，是指采用的投入和產(chǎn)出價(jià)格是否包含通貨膨脹因素，應(yīng)與指標(biāo)計(jì)算時(shí)對(duì)通貨膨脹因素的處理相一致。如果計(jì)算期內(nèi)考慮通貨膨脹，并采用時(shí)價(jià)計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，則確定判別基準(zhǔn)時(shí)也應(yīng)考慮通貨膨脹因素，反之亦然。（3）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要

40、考慮資金成本。投資獲益要大于資金成本，否則該項(xiàng)投資就沒(méi)有價(jià)值。因此通常把資金成本作為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定基礎(chǔ)，或稱第一參考值。（4）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要考慮資金機(jī)會(huì)成本。投資獲益要大于資金機(jī)會(huì)成本，否則該項(xiàng)投資就沒(méi)有比較價(jià)值。因此通常也把資金機(jī)會(huì)成本作為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定基礎(chǔ)。（5）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)可采用國(guó)家、行業(yè)或?qū)I(yè)（總）公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，或由評(píng)價(jià)者根據(jù)投資方的要求設(shè)定。一般可在加權(quán)平均資金成本（簡(jiǎn)稱WACC）基礎(chǔ)上再加上調(diào)控意愿等因素來(lái)確定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率選擇項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)時(shí)要注意所得稅前和所得稅后指標(biāo)

41、的不同。（6）項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)應(yīng)為項(xiàng)目資本金所有者整體的最低可接受收益率。其數(shù)值大小主要取決于資金成本、資本收益水平、風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目資本金所有者對(duì)權(quán)益資金收益的要求，還與投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。通常可采用相關(guān)公式計(jì)算，也可參照同類項(xiàng)目（企業(yè)）的凈資產(chǎn)收益率確定，方法與參數(shù)第三版也給出了項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的參考值。（7）投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)為投資各方對(duì)投資收益水平的最低期望值，應(yīng)該由各投資者自行確定。因?yàn)椴煌顿Y者的決策理念、資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有很大差異。出于某些原因，投資者可能會(huì)對(duì)不同項(xiàng)

42、目有不同的收益水平要求。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析從外部環(huán)境看，和平與發(fā)展仍是當(dāng)今時(shí)代主題，世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化、文化多樣化、社會(huì)信息化深入發(fā)展；國(guó)際金融危機(jī)的深層次影響在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期依然存在，世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇；國(guó)際貿(mào)易投資規(guī)則加速調(diào)整重構(gòu)，區(qū)域化、多極化特征趨勢(shì)進(jìn)一步明顯；新科技革命和新產(chǎn)業(yè)革命加速孕育興起，互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)深度融合，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心引擎；全球城市之間圍繞資源要素配置的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，城市群成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在空間集聚的新形態(tài)；可持續(xù)發(fā)展成為各國(guó)共同追求的目標(biāo)，主要經(jīng)濟(jì)體加速向綠色生產(chǎn)、綠色生活轉(zhuǎn)型。我國(guó)發(fā)展的環(huán)境、條件、任務(wù)和要求都發(fā)生了新的變化，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革引領(lǐng)新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)

43、發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變，新的增長(zhǎng)動(dòng)力正在孕育形成，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基本面沒(méi)有改變，“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局協(xié)調(diào)推進(jìn)，創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享五大發(fā)展理念深入人心，新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化協(xié)同推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和提質(zhì)增效具有廣闊的空間和前景，蘊(yùn)含巨大的發(fā)展?jié)摿Α５瑫r(shí)發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問(wèn)題仍然突出，面臨諸多矛盾疊加、風(fēng)險(xiǎn)隱患增多的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，必須準(zhǔn)確把握戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)涵的深刻變化，更加有效地應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。從自身發(fā)展看，在國(guó)際國(guó)內(nèi)發(fā)展新形勢(shì)、新變革下，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展在諸多方面均處于重要的歷史性關(guān)口，主要呈現(xiàn)以下階段性特征。一是區(qū)域協(xié)同發(fā)展進(jìn)入加快推進(jìn)期，協(xié)同發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，未

44、來(lái)發(fā)展空間非常巨大，有利于進(jìn)一步發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與周邊地區(qū)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，在新起點(diǎn)上實(shí)現(xiàn)城市功能新提升和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)新跨越。二是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)入攻堅(jiān)期，國(guó)家“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的系列政策措施，為加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整提供了有利條件。三是生態(tài)環(huán)境治理進(jìn)入關(guān)鍵期，治理大氣污染、改善生態(tài)環(huán)境的任務(wù)仍然很重，需要正確處理經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和生態(tài)環(huán)境保護(hù)的關(guān)系，牢固樹(shù)立綠色發(fā)展的理念。四是全面建成小康社會(huì)進(jìn)入沖刺期，需要緊緊圍繞全面建成小康社會(huì)目標(biāo)，在公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)境等領(lǐng)域加快補(bǔ)齊短板，切實(shí)增加人民群眾的獲得感，在全省率先實(shí)現(xiàn)全面小康目標(biāo)。同時(shí)，發(fā)展還面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)為：經(jīng)濟(jì)發(fā)展

45、的質(zhì)量和效益還不高，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)尚未形成有效支撐，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍處在轉(zhuǎn)換之中；生態(tài)環(huán)境壓力依然較大，資源環(huán)境約束加??；省會(huì)輻射帶動(dòng)作用不強(qiáng)，在區(qū)域協(xié)同發(fā)展中的地位有待提升；新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程不快；發(fā)展環(huán)境仍需進(jìn)一步優(yōu)化。面對(duì)新形勢(shì)、新機(jī)遇、新挑戰(zhàn)，必須搶抓機(jī)遇，積極作為，迎難而上，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)新一輪跨越式發(fā)展。發(fā)展目標(biāo)“十四五”時(shí)期，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略的制度框架基本建立，老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)有效協(xié)同、高質(zhì)量發(fā)展，居家社區(qū)機(jī)構(gòu)相協(xié)調(diào)、醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結(jié)合的養(yǎng)老服務(wù)體系和健康支撐體系加快健全，全社會(huì)積極應(yīng)對(duì)人口老齡化格局初步形成，老年人獲得感、幸福感、安全感顯著提升。養(yǎng)老服務(wù)供給不斷擴(kuò)大。覆蓋城鄉(xiāng)、惠及

46、全民、均衡合理、優(yōu)質(zhì)高效的養(yǎng)老服務(wù)供給進(jìn)一步擴(kuò)大，家庭養(yǎng)老照護(hù)能力有效增強(qiáng)，兜底養(yǎng)老服務(wù)更加健全，普惠養(yǎng)老服務(wù)資源持續(xù)擴(kuò)大，多層次多樣化養(yǎng)老服務(wù)優(yōu)質(zhì)規(guī)范發(fā)展。老年健康支撐體系更加健全。老年健康服務(wù)資源供給不斷增加，配置更加合理，人才隊(duì)伍不斷擴(kuò)大。家庭病床、上門(mén)巡診等居家醫(yī)療服務(wù)積極開(kāi)展。老年人健康水平不斷提升，健康需求得到更好滿足。為老服務(wù)多業(yè)態(tài)創(chuàng)新融合發(fā)展。老年人教育培訓(xùn)、文化旅游、健身休閑、金融支持等服務(wù)不斷豐富，圍繞老年人衣食住行、康復(fù)護(hù)理的老年用品產(chǎn)業(yè)不斷壯大，科技創(chuàng)新能力明顯增強(qiáng)，智能化產(chǎn)品和服務(wù)惠及更多老年人。要素保障能力持續(xù)增強(qiáng)。行業(yè)營(yíng)商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，規(guī)劃、土地、住房、財(cái)政、投資

47、、融資、人才等支持政策更加有力，從業(yè)人員規(guī)模和能力不斷提升，養(yǎng)老服務(wù)綜合監(jiān)管、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)等制度更加健全。社會(huì)環(huán)境更加適老宜居。全國(guó)示范性老年友好型社區(qū)建設(shè)全面推進(jìn)，敬老愛(ài)老助老的社會(huì)氛圍日益濃厚，老年人社會(huì)參與程度不斷提高。老年人在運(yùn)用智能技術(shù)方面遇到的困難得到有效解決，廣大老年人更好地適應(yīng)并融入智慧社會(huì)。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管

48、理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。建設(shè)進(jìn)度分析（一）項(xiàng)目進(jìn)度安排結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xxx（集團(tuán)）有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月，其工作內(nèi)

49、容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表單位：月序號(hào)工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評(píng)2項(xiàng)目立項(xiàng)3工程勘察建筑設(shè)計(jì)4施工圖設(shè)計(jì)5項(xiàng)目招標(biāo)及采購(gòu)6土建施工7設(shè)備訂購(gòu)及運(yùn)輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓(xùn)10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收11項(xiàng)目試運(yùn)行12正式投入運(yùn)營(yíng)（二）項(xiàng)目實(shí)施保障措施本期項(xiàng)目計(jì)劃在獲得土地使用權(quán)后動(dòng)工建設(shè)。為了確保項(xiàng)目按進(jìn)度計(jì)劃順利進(jìn)行，同時(shí)為了節(jié)約項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間，根據(jù)該項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，項(xiàng)目建設(shè)單位擬采用以下具體保障措施：1、項(xiàng)目建設(shè)單位要合理安排設(shè)計(jì)、采購(gòu)和設(shè)備安裝的時(shí)間，在工作上交叉進(jìn)行，最大限度

50、縮短建設(shè)周期。將投資密度比較大的部分工程盡量押后施工，諸如其它配套工程等。2、將整個(gè)項(xiàng)目分期、分段建設(shè)，進(jìn)行項(xiàng)目分解、工期目標(biāo)分解，按項(xiàng)目的適應(yīng)性安排施工，各主體工程的施工期叉開(kāi)實(shí)施。3、在技術(shù)交流談判同時(shí)，提前進(jìn)行設(shè)計(jì)工作。對(duì)于制造周期長(zhǎng)的設(shè)備，提前設(shè)計(jì)，提前定貨。融資計(jì)劃應(yīng)比資金投入計(jì)劃超前，時(shí)間及資金數(shù)量需有余地。4、項(xiàng)目建設(shè)單位組建一個(gè)投資控制小組，負(fù)責(zé)各期投資目標(biāo)管理跟蹤，各階段實(shí)際投資與計(jì)劃對(duì)比，進(jìn)行投資計(jì)劃調(diào)整，分析原因采取措施，確保該項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)如期完成。項(xiàng)目投資計(jì)劃（一）投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項(xiàng)目

51、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）2、投資項(xiàng)目可行性研究指南3、建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定（二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營(yíng)期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。本期項(xiàng)目建設(shè)投資16805.05萬(wàn)元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。（三）工程費(fèi)用工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)

52、備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計(jì)14647.24萬(wàn)元。1、建筑工程費(fèi)估算根據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為7940.81萬(wàn)元。2、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算是根據(jù)國(guó)內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊(cè)和建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為6340.82萬(wàn)元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為365.61萬(wàn)元。（四）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為1599.65萬(wàn)元。（五）預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為558.16萬(wàn)元。建設(shè)投資估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購(gòu)置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用7

53、940.816340.82365.6114647.241.1建筑工程費(fèi)7940.817940.811.2設(shè)備購(gòu)置費(fèi)6340.826340.821.3安裝工程費(fèi)365.61365.612其他費(fèi)用1599.651599.652.1土地出讓金622.42622.423預(yù)備費(fèi)558.16558.163.1基本預(yù)備費(fèi)265.46265.463.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)292.70292.704投資合計(jì)16805.05（六）建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月，其中申請(qǐng)銀行貸款8081.87萬(wàn)元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測(cè)算,建設(shè)期利息198.01萬(wàn)元。建設(shè)期利息估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息198.01198.010.001.1.1期初借款余額8081.871.1.2當(dāng)期借款8