企業(yè)怎樣避免金價(jià)變化風(fēng)險(xiǎn)

1、企業(yè)如何避免金價(jià)變化風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)的變化，會(huì)對(duì)黃金投資及生產(chǎn)企業(yè)的 利潤(rùn)造成巨大的影響。如何避免黃金價(jià)格給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是黃金生產(chǎn) 企業(yè)面臨的嚴(yán)峻問(wèn)題。企業(yè)所面臨的黃金價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)，就是黃金生產(chǎn)過(guò)程中，由于黃 金價(jià) 格下跌而給生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)的損失。在黃金生產(chǎn)成本沒(méi)有變化的情況下，利 潤(rùn)大幅減少。這樣使生產(chǎn)黃金企業(yè)處于尷尬的局面，到手的利潤(rùn)又拱手送 出。例如：某金礦月生產(chǎn)10公斤黃金，月初黃金價(jià)格是 E 克，而 月底黃金價(jià)格168/克。月初到月底每克黃金差價(jià)為10元，100公斤的差 價(jià)就是I00萬(wàn)元。同樣產(chǎn)量的黃金如果企業(yè)于月初出售，則比月底可以多 收益I00萬(wàn)元。還有可能企業(yè)

2、賣(mài)出黃金后金價(jià)上漲更多，也給企業(yè)減少了 很大的利潤(rùn)空間。若能夠合理調(diào)配資源，變被動(dòng)為主動(dòng)，就可能規(guī)避黃金價(jià) 格變化風(fēng)險(xiǎn)。隨著中國(guó)黃金市場(chǎng)與國(guó)際黃金市場(chǎng)的進(jìn)一步接軌，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格的波 動(dòng)與國(guó)際黃金價(jià)格的聯(lián)系也越來(lái)越緊密。特別是去年以來(lái)，由于黃金價(jià)格 出現(xiàn)的巨幅波動(dòng)，使相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)巨大風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi) 黃金市場(chǎng)也出現(xiàn)了歷史性的突破與發(fā)展，企業(yè)參與套期保值的需求越來(lái)越 迫切。事實(shí)上，越來(lái)越多的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始積極參與到黃金市場(chǎng)中套期保值 的操作。而合理有效地進(jìn)行套期保值就成為企業(yè)避免黃金價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)的 有效手段。操作套期保值分為傳統(tǒng)型套期保值和策略性套期保值來(lái)兩種方案。傳統(tǒng) 型套期保值具有

3、很大的局限性，并且企業(yè)真正的套期保值方案也不是完全利用這種方式，策略性套期保值相對(duì)靈活實(shí)用。上海金交所的黃金現(xiàn)貨延 期交易的品種就可以實(shí)現(xiàn)套期保值操作。本文將從以下三方面來(lái)闡述企業(yè) 應(yīng)該如何參與期貨套期保值業(yè)務(wù)，規(guī)避黃金價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)。首先必須認(rèn)清套期保值對(duì)企業(yè)的作用套期保值簡(jiǎn)單來(lái)講對(duì)于黃金生產(chǎn)企業(yè)的作用就相當(dāng)于買(mǎi)保險(xiǎn)。那么， 企業(yè)買(mǎi)的是什么“保險(xiǎn)”呢？就是對(duì)企業(yè)的原材料、產(chǎn)成品價(jià)格變動(dòng)的“保 險(xiǎn)”。企業(yè)規(guī)模越大，原材料或產(chǎn)成品的價(jià)格波動(dòng)越大，也就越需要這種保 險(xiǎn)。衍生品市場(chǎng)就是為企業(yè)轉(zhuǎn)移和回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而成立的。企業(yè)參與衍生 品市場(chǎng)就是來(lái)轉(zhuǎn)移和拋售風(fēng)險(xiǎn)的，這就是套期 保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作 用

4、。對(duì)于企業(yè)來(lái)講，衍生品市場(chǎng)就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具（切記：它就是一 個(gè)工具，而不要把它當(dāng)成現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)）。很多企業(yè)一提套期保值，就認(rèn)為 需要交現(xiàn)貨或接現(xiàn)貨。其實(shí)套期保值的操作絕大多數(shù)都是以對(duì)沖的方式 了結(jié)的，即在期貨市場(chǎng)做一筆與原來(lái)交易方向相反的交易，來(lái)了結(jié)雙方的 期貨合約。我們僅僅是把期貨當(dāng)成一個(gè)為現(xiàn)貨服務(wù)的工具，而不是現(xiàn)貨批 發(fā)市場(chǎng)。企業(yè)必須明確這一點(diǎn)。企業(yè)必須清楚套期保值對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的 作用，只有如 此才能合理地給套期保值一個(gè)準(zhǔn)確的定位。而只有準(zhǔn)確定 位，套期保值才能真正成為企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)正常環(huán)節(jié)，套期保 值也才能真正具有可操作性。企業(yè)明確套期保值成功的標(biāo)準(zhǔn)我們必須要有一個(gè)清晰的

5、標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)判我們的套期保值操作是否成功。盲 目的套期保值并不總是對(duì)企業(yè)有利，有時(shí)甚至?xí)?lái)額外的損失。那么，我們?cè)撊绾蝸?lái)評(píng)判套期保值是否成功呢？對(duì)于原材料買(mǎi)入企業(yè)來(lái)講，套期保值成功與否的標(biāo)準(zhǔn)就是：企業(yè)的原 材料買(mǎi)入價(jià)是否低于市場(chǎng)平均價(jià)。只有原材料的買(mǎi)入價(jià)低于市場(chǎng)平均價(jià)， 才能說(shuō)套期保值操作是成功的。若通過(guò)套期保值操作，企業(yè)的原材料買(mǎi)入價(jià) 還高于市場(chǎng)平均價(jià)，則套期保值操作肯定是失敗的。通過(guò)很好的策劃，利 用周全的套期保值方俺，企業(yè)是可以做到這一點(diǎn)的。對(duì)于生產(chǎn)成品賣(mài)出企業(yè)來(lái)講，即賣(mài)出套期保值來(lái)講，評(píng)判成功與否的 標(biāo)準(zhǔn)就是：企業(yè)的商品賣(mài)出價(jià)格是否高于市場(chǎng)平均價(jià)格。只有高于市場(chǎng)平 均價(jià)才能說(shuō)你的套期保值

6、是成功的。若低于市場(chǎng)平均價(jià)則意味著套期保值 失敗。通過(guò)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，對(duì)于套期保值，我們并不一定能完 全保證企業(yè)在任何情況下都能盈利，但只要比市場(chǎng)平均價(jià)高，我們都認(rèn)為 是成功的。因?yàn)檫@樣你在行業(yè)中就已經(jīng)處于有利的競(jìng)爭(zhēng)地位了。所以，當(dāng) 市場(chǎng)狀況極其糟糕的時(shí)候，即使虧損，我們也要進(jìn)行套期保值交易，這樣可 以最大限度地減少損失。在這種情況下，減少損失就是我們保值的目的， 比不進(jìn)行套期保值企業(yè)要好得多，這一點(diǎn)企業(yè)應(yīng)該特別注意。買(mǎi)方的企業(yè)買(mǎi)入價(jià)格低于市場(chǎng)平均價(jià)格，賣(mài)方的企業(yè)賣(mài)出價(jià)格高于市 場(chǎng)平均價(jià)格，那誰(shuí)來(lái)貢獻(xiàn)中間價(jià)呢？當(dāng)然是市場(chǎng)投機(jī)者，這就是 企業(yè)參與套期保值的好處，即由投機(jī)者來(lái)為你承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

7、，這也就是套期保 值為什么對(duì)企業(yè)會(huì)有幫助的根本原因。企業(yè)套期保值操作策略T進(jìn)行市場(chǎng)分析套期保值操作絕不是在簡(jiǎn)單地買(mǎi)入、賣(mài)出現(xiàn)貨后，就馬上在期貨市場(chǎng)做一筆賣(mài)出、買(mǎi)入交易，也不是未來(lái)需要現(xiàn)貨就立即買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約。套期 保值操作能否成功，最關(guān)鍵的因素是對(duì)黃金市場(chǎng)的分析，也就是要分清市場(chǎng) 是漲市還是跌市。只有通過(guò)市場(chǎng)分析，我們才能評(píng)估 出市場(chǎng)目前處于何種 狀態(tài)：是多頭狀態(tài)還是空頭狀態(tài)，或者是平衡狀態(tài)。只有確認(rèn)了市場(chǎng)狀 態(tài)，我們才能形成相應(yīng)的套期保值策略，是買(mǎi)入還是賣(mài)出，或者暫時(shí)不需 要入市等等。對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析并不意味著投機(jī)，區(qū)分投機(jī)與套期保值的關(guān) 鍵是期貨頭寸是否有相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨存在或需求。只要我們的期貨

8、頭寸有相 對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨存在或需求，我們的期貨交易就是保值交易。牛市狀態(tài)比如去 年，我們就應(yīng)該盡量多做買(mǎi)入套期保值，而盡量控制賣(mài)出套期保值，而熊 市則相反。T進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析進(jìn)行市場(chǎng)分析后，尋找我們的擔(dān)憂(yōu)。若擔(dān)憂(yōu)價(jià)格上漲，則計(jì)劃考慮做 買(mǎi)入保值；若擔(dān)憂(yōu)價(jià)格下跌，則計(jì)劃考慮做賣(mài)出保值。若沒(méi)有擔(dān)憂(yōu)，即市場(chǎng) 價(jià)格處于平衡狀態(tài)，則我們就沒(méi)有必要入市做套期保值交易。T關(guān)注價(jià)格運(yùn)行的方向和趨勢(shì)套期保值操作只需要關(guān)注價(jià)格運(yùn)行的方向和趨勢(shì)，而不必過(guò)分關(guān)注價(jià) 格的每天波動(dòng)。因?yàn)閷?duì)于套期保值來(lái)講，我們擔(dān)心的是市場(chǎng)價(jià)格的運(yùn)行方 向?qū)ξ覀儾焕?，而不是每天的價(jià)格波動(dòng)。市場(chǎng)價(jià)格每天都會(huì)上下波動(dòng)， 若我們過(guò)分關(guān)注這種日內(nèi)的波動(dòng)，我

9、們將難以貫徹套期保值計(jì)劃。T套期保值交易最好用對(duì)沖的方式了結(jié)除非期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)很大的背離，才采取實(shí)物交割的方式。因?yàn)槿羝谪浐霞s到期時(shí)與現(xiàn)貨價(jià)格接近，我們就沒(méi)有必要在期貨市場(chǎng)接現(xiàn) 貨或賣(mài)現(xiàn)貨，而可以采取對(duì)沖的方式了結(jié)我們的期貨頭寸。這樣可以省去交 割程序而又不影響與現(xiàn)貨業(yè)務(wù)伙伴的關(guān)系。當(dāng)然，若期貨價(jià)格背離現(xiàn)貨價(jià) 格，則交割是個(gè)不錯(cuò)的選擇。因?yàn)椋茨憧梢栽谄谪浭袌?chǎng)賣(mài)一個(gè)高于現(xiàn)貨 的價(jià)格，要么可以在期貨市場(chǎng)買(mǎi)到一個(gè)低于現(xiàn)貨的價(jià)格。T始終保持現(xiàn)貨和期貨頭寸的相對(duì)應(yīng)比如，企業(yè)計(jì)劃在未來(lái)某個(gè)時(shí)期需要一定數(shù)量的現(xiàn)貨，若企業(yè)通過(guò)分 析認(rèn)為未來(lái)價(jià)格上漲的可能性較大，則可以先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入相當(dāng)?shù)钠谪?頭寸。當(dāng)企業(yè)的一批現(xiàn)貨進(jìn)來(lái)后，企業(yè)就必須同時(shí)減持相應(yīng)的期貨頭寸， 即做到現(xiàn)貨與期貨對(duì)沖，始終保持期貨頭寸不要超出現(xiàn)貨需求。只有這 樣，企業(yè)才能避免出現(xiàn)套期保值操作轉(zhuǎn)化為投機(jī)操作。套期保值轉(zhuǎn)化為投機(jī) 是所有套期保值業(yè)務(wù)的大忌，企業(yè)必須避免這種現(xiàn)象的出現(xiàn)。因?yàn)闅v史上 很多案例在告訴我們這樣做的危害性有多么大?？傊?，對(duì)于企業(yè)套期保值來(lái)講，首先，企業(yè)必須給套期保值一個(gè)明確 的定位，明白套期保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的地位，把套期保值作為企