風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的區(qū)別

1、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的區(qū)別【篇一：風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的區(qū)別】原文鏈接：完全競(jìng)爭(zhēng)模型的一個(gè)重要結(jié)論是：在長(zhǎng)期內(nèi)，任何廠商獲得的利潤(rùn) 都是為零。得出這一結(jié)論依賴兩個(gè)重要假設(shè)：一是知識(shí)是完全的， 即關(guān)于消費(fèi)者偏好，生產(chǎn)技術(shù)以及所有商品的質(zhì)量和價(jià)格的信息是 可以充分的無代價(jià)的獲得的；二競(jìng)爭(zhēng)是完全的，即進(jìn)出自由且無費(fèi) 用。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為現(xiàn)實(shí)世界中，沒有理由相信利潤(rùn)真的為零。 但是，利潤(rùn)的來源到底是什么呢？這正是奈特風(fēng)險(xiǎn)，不確定性和 利潤(rùn)一書的焦點(diǎn)。1知識(shí)不完全性，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性奈特認(rèn)為，利潤(rùn)的存在必然與缺乏完備的預(yù)見性有關(guān)。似乎可以認(rèn) 為，在知識(shí)完全性的情況下不存在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。奈特和那個(gè)時(shí) 代的其他研究不

2、完全性問題的學(xué)者有些不同的看法：那些學(xué)者將缺 乏完全的預(yù)見性與行動(dòng)有風(fēng)險(xiǎn)這這二者聯(lián)系起來考慮，將利潤(rùn)視為 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。（第294頁）奈特認(rèn)為有兩種不同性質(zhì)的不確定 性，分別稱之為風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，其中風(fēng)險(xiǎn)是可以計(jì)量的不確定性， 而不確定性專指不可計(jì)量的不確定性。1.1風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的異同二者皆以知識(shí)的不完全性為前提。奈特用風(fēng)險(xiǎn)表示可以計(jì)量的不確 定性，通過事先的計(jì)算或根據(jù)過去的事實(shí)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)一組事實(shí)所造成 的結(jié)果將如何分配，總是可知的；而對(duì)不確定性而言，由于意外事 件的獨(dú)特性，根本不可預(yù)測(cè)其發(fā)生的概率。（第295296頁） 1.2風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的來源雖然奈特指明風(fēng)險(xiǎn)和不確定的性質(zhì)是不同的，然而

3、，他并沒有仔細(xì) 的分析二者的來源。這在我們看來是個(gè)很大的不足。由于這兩個(gè)概 念的重要地位，這一探討是很有必要的。德姆賽茨在該文中將風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)一步的分為兩類：一類是人們對(duì)其發(fā)生的概率具有廣泛共識(shí)的風(fēng) 險(xiǎn)；另一類是人們?cè)谡J(rèn)識(shí)上分歧極大的風(fēng)險(xiǎn)。為什么德姆賽茨這樣 分類？根據(jù)他的表述，原因似乎是這樣：對(duì)奈特來說，風(fēng)險(xiǎn)之所以 是一種生產(chǎn)成本，是因?yàn)榭梢詫?duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)之所以可以保 險(xiǎn)，又是因?yàn)榘l(fā)生有關(guān)意外事件的概率，如火災(zāi)的概率，在很大程 度上可以根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。對(duì)企業(yè)（頁可能選擇自我保險(xiǎn) 的方式）來說，為防范風(fēng)險(xiǎn)所付出的保金，簡(jiǎn)直說是一種可預(yù)測(cè)的 成本。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)把價(jià)格固定在這種風(fēng)險(xiǎn)的要求的

4、單位價(jià)值加上其 他生產(chǎn)成本的水平上。（第295）奈特指出，風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測(cè)其發(fā)生 的概率的，但似乎并沒有說明不同經(jīng)濟(jì)主題的預(yù)測(cè)是否一樣。要想 探討這一點(diǎn)，我們必須了解經(jīng)濟(jì)主體如何預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率？在 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義中，奈特指出人們是根據(jù)事先的計(jì)算或根據(jù)過去的事 實(shí)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。但是，我們從這個(gè)定義中并不肯定奈特的觀點(diǎn)。從德 姆賽茨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類看，他顯然是認(rèn)為不能期望不同經(jīng)濟(jì)主體對(duì)風(fēng) 險(xiǎn)發(fā)生的概率的預(yù)測(cè)是相同的。然而，德姆賽茨同樣沒有探討這個(gè) 差異形成的原因。在我們看來，德姆賽茨只是順著奈特的思路，奈 特的“風(fēng)險(xiǎn)是一種成本”的觀點(diǎn)說得更嚴(yán)密一些。我們可以從他接下 來的分析看出這一點(diǎn)。他寫道：“認(rèn)識(shí)越一

5、致，就越有可能以購(gòu)買傳 統(tǒng)保險(xiǎn)的方式來抵御這種風(fēng)險(xiǎn)；認(rèn)識(shí)越不一致，就越有可能把這種 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給別人?！保ǖ?01頁）我們認(rèn)為，這一問題很重要：為何 人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率的預(yù)測(cè)可能不一致？不一致的程度取決于什 么？這些重要的問題被德姆賽茨忽略了。1.3風(fēng)險(xiǎn)與不確定的度量資本資產(chǎn)定價(jià)模型（capm）中利用方差協(xié)方差等概念來定義風(fēng)險(xiǎn)。 該模型的風(fēng)險(xiǎn)是否單指奈特定義的風(fēng)險(xiǎn)呢？我們提出這個(gè)問題的依 據(jù)在于，capm定義風(fēng)險(xiǎn)時(shí)依據(jù)的是每種資產(chǎn)的收益概率分布，而這 些是給出的。不過，該模型采用相對(duì)的辦法衡量具體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程 度即托賓q值。奈特區(qū)分了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，但是他并沒有探討如何度量二者的問 題。具體的

6、來說，單個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)率發(fā)生了波動(dòng)，那么這種波動(dòng)是 否全是不確定造成的呢？如果真的是的話，那么豈不是說風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì) 企業(yè)的利潤(rùn)沒有影響。這與capm模型出現(xiàn)了巨大的矛盾。解釋這 一矛盾的一個(gè)辦法是：capm中的利潤(rùn)和奈特所說的利潤(rùn)是不同的概 念。但是，這個(gè)解釋合理嗎？我們知道，奈特將企業(yè)視為配置風(fēng)險(xiǎn) 的一種制度。“實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的具體方式，就是對(duì)與利潤(rùn)變化基本無 關(guān)的雇員支付合同中規(guī)定的工資；對(duì)企業(yè)家型的所有者提供（數(shù)量 不固定的）利潤(rùn)作為補(bǔ)償，并由此建立起企業(yè)的工資制度”。（第 305頁）德姆賽茨對(duì)奈特的這一看法的反思在于說明：這并不是唯一 的有效分配風(fēng)險(xiǎn)的安排。（第305306頁）我們的反思是：

7、雇主承 擔(dān)的是風(fēng)險(xiǎn)還是不確定性？按照奈特的說法，僅僅承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，那么 不確定性誰承擔(dān)了？我很奇怪的是，奈特為何不說雇主既承擔(dān)了風(fēng) 險(xiǎn)也承擔(dān)了不確定性。2風(fēng)險(xiǎn)與不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)主體行為的影響2.1風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)主體行為的影響capm模型說明，大部分投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是持厭惡態(tài)度的，而且不同的 投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度往往存在差異。由于我們并不肯定capm模 型中的風(fēng)險(xiǎn)就是奈特定義的風(fēng)險(xiǎn)，我們頁不能由capm模型的看法 得出這樣的結(jié)論：經(jīng)濟(jì)主體對(duì)奈特定義的風(fēng)險(xiǎn)也由同樣的偏好。但 是，奈特把企業(yè)視為配置風(fēng)險(xiǎn)的制度，這已經(jīng)表明他認(rèn)為不同的經(jīng) 濟(jì)體主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是存在差異的。但是，可以由他的觀點(diǎn)得出， 雇主對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡

8、程度應(yīng)該比雇員低。德姆賽茨在這方面的論述很 深刻。他寫道:“在奈特的論題中，由于企業(yè)家可以購(gòu)買保險(xiǎn)來防備由 風(fēng)險(xiǎn)的事件，因此風(fēng)險(xiǎn)只不過是他的一種生產(chǎn)成本。但是，要做到 及時(shí)提供保險(xiǎn)，對(duì)保險(xiǎn)就必須由穩(wěn)定的需求，而這又意味著，至少 要有相當(dāng)之多的企業(yè)家是厭惡承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的”。（第299頁）2.2不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)主題行為的影響這一分析是最具有挑戰(zhàn)性的。不確定性的存在且對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的利益 有影響，但是奈特又認(rèn)為它是根本不可預(yù)測(cè)的，這似乎意味著人們 不能用理性原則去分析它。但是，人們是否會(huì)面對(duì)不確定性而無所 作為呢？經(jīng)濟(jì)主體如何對(duì)不確定性做出反應(yīng)呢？ “按照奈特的說法，人們對(duì)于 一個(gè)是事件發(fā)生的可能性到底如何，

9、會(huì)做出判斷或形成看法，但 這種判斷或看法是基于人的心理，基于他對(duì)未來的樂觀或悲觀態(tài)度， 而不是基于統(tǒng)計(jì)或理論上的計(jì)算，權(quán)衡。于是奈特就以這種方式宣 布，正是他別人早就提出了先驗(yàn)的，貝葉斯式的解決決策問題的方 法貝葉斯定理主張：把先驗(yàn)的信息與當(dāng)前的信息結(jié)合起來，并按照 邏輯一致的原則，可以預(yù)測(cè)目前尚未觀察道的變量值”（第297頁） 對(duì)此，德姆賽茨有精彩的評(píng)論：“真正的利潤(rùn)需要真正的不確定性， 而真正的不確定型有不可能作為生產(chǎn)成本，因此，不確定性就不可 能像勞動(dòng)和閑暇之間可以互相替代或互為機(jī)會(huì)成本那樣，對(duì)以理性 為基礎(chǔ)建立起來的供給條件產(chǎn)生影響。理性行為既不受不確定性的 影響，頁不能影響到不確定性

10、本身，但看來人們又如何會(huì)對(duì)這種不 確定性做出反應(yīng)，因此，他們的反應(yīng)就必然是感情上的，而不是理 性的。”（第299頁）德姆賽茨把奈特用心理而非理性來解釋對(duì)不確 定性的原因說得很清楚。但事實(shí)真的如此嗎？2.3所有的風(fēng)險(xiǎn)都可以視為成本嗎？奈特把可以計(jì)量其發(fā)生概率的不確定性視為風(fēng)險(xiǎn)，但是他并沒有論 述不同人在估計(jì)事件發(fā)生概率時(shí)是否一致。當(dāng)奈特用保險(xiǎn)的思想來 論述可以把風(fēng)險(xiǎn)視為成本的觀點(diǎn)時(shí)，德姆賽茨注意到了這一點(diǎn)。在 他看來，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率越一致，風(fēng)險(xiǎn)就越不容易轉(zhuǎn)嫁，從而越 被視為一種成本。而奈特沒有考慮到人們對(duì)事件發(fā)生的概率可能做 出不一致的判斷的問題。如果奈特的觀點(diǎn)正確，那我們只有假定不 同經(jīng)濟(jì)主

11、體在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估計(jì)時(shí)認(rèn)識(shí)時(shí)完全一致的。但是，事實(shí)上 這是不可能的。德姆賽茨從這個(gè)角度出發(fā)，認(rèn)為利潤(rùn)除了不確定性 外還有第二種來源即對(duì)事件發(fā)生概率的估計(jì)不一致。（第303304 頁） 參考文獻(xiàn)：利潤(rùn)是特殊的回報(bào)：奈特觀點(diǎn)再回顧轉(zhuǎn)引自，哈羅德.德姆賽茨 所有權(quán)，控制和企業(yè)m北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2000,第293309. 5添加評(píng)論分享收藏感謝收起【篇二：風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的區(qū)別】【慧航的回答（37票）】:謝題主邀。一種說法是，當(dāng)你知道分布的時(shí)候，是風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)你連分 布都不知道的時(shí)候，是不確定性。【zcwgaizhili的回答（23票）】:隨便答的，被知乎推了，只能補(bǔ)充一下。風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，很多同 學(xué)都

12、說了，是根據(jù)分布可知不可知。這個(gè)答案我當(dāng)然也知道，但是 我對(duì)此不滿意，因?yàn)槲覀儚闹械貌坏绞裁从腥さ臇|西。平新喬老師的說法很有意思。（我認(rèn)為這些區(qū)別都是定義只爭(zhēng)，語 詞之爭(zhēng)，所以重要的是內(nèi)涵）因?yàn)閺淖置嫔?，不確定性似乎是意味 著，一個(gè)1-0的確定性事件和一個(gè)50-50的不確定性事件相比，后者 顯然有更大的不確定性；然而同樣都是50-50的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)是 一樣的嘛？可以想象，如果你有50%的概率去死，以及你有50%的 概率失去一塊錢，其風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。造成這種區(qū)別的原因，就是 事件帶來的回報(bào)，或者說對(duì)中心趨勢(shì)的偏離，同樣概率的偏離，偏 離100顯然比偏離10具有更大的風(fēng)險(xiǎn)，也就是方差衡量了風(fēng)險(xiǎn)的

13、大 小。我覺得這是蠻有意思的，雖然這種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定理，我也不知道 平老師從哪里看到的。以下是正文：我記得平新喬老師說過，不確定性是說事件發(fā)生的可能性不是100%， 而風(fēng)險(xiǎn)指得是隨機(jī)事件的實(shí)現(xiàn)值減去期望值的離差。舉個(gè)例子，給你兩個(gè)工作，第一個(gè)工作是拿確定性的100塊錢工資； 第二個(gè)工作是拿績(jī)效工資，你有50%的可能性拿50塊錢，有50% 的可能性拿150塊錢；由于第一種工作你有100%的可能性拿100 塊錢，只有一個(gè)實(shí)現(xiàn)值，所以第二種工作是具有“不確定性”的。而風(fēng)險(xiǎn)，則是實(shí)現(xiàn)值與事件期望的離差（的絕對(duì)值）。例如第二種 工資，期望收益是50%*50+50%150=100。所以我們說，如果你認(rèn)為第二個(gè)

14、工作只能拿50塊錢（所以你不去 干），那么你就面臨著100-50=50的風(fēng)險(xiǎn)；同理，如果你認(rèn)為第二 個(gè)工作能拿150塊錢（所以你去干了），你也面臨著150-100=50 的風(fēng)險(xiǎn)。作為對(duì)比，再給你一個(gè)工作，你有90%的可能性拿150塊錢，有10% 的可能性拿50塊錢。那么這份工作的期望收益就是140塊錢。所以 如果你認(rèn)為第二個(gè)工作只能拿50塊錢（所以你不去干），那么你就 面臨著140-50=90的風(fēng)險(xiǎn)；如果你認(rèn)為第二個(gè)工作能拿150塊錢 （所以你去干了），你也面臨著150-140=10的風(fēng)險(xiǎn)。比較這兩個(gè)工作，由于150實(shí)現(xiàn)的“不確定性”變小了，所以其“風(fēng)險(xiǎn)” 也變小了。由于50實(shí)現(xiàn)的“不確定性”

15、變大了，所以其“風(fēng)險(xiǎn)”也變大 了。測(cè)量一個(gè)隨機(jī)事件的本身的平均風(fēng)險(xiǎn)，可以用離差的期望。 因此，對(duì)于第一個(gè)工作，其風(fēng)險(xiǎn)為0對(duì)于第二個(gè)工作，其平均風(fēng)險(xiǎn)為50%*50+50%*50=50 對(duì)于第三個(gè)工作，其平均風(fēng)險(xiǎn)為90%*10+10%*90=18 【伯言謙的回答（2票）】:這個(gè)最早就是由奈特進(jìn)行區(qū)分的吧 其著作風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與利潤(rùn) 進(jìn)行了定義 【知乎用戶的回答（2票）】:不確定性值得是那種難以度量的風(fēng)險(xiǎn)。舉個(gè)例子，一個(gè)女生深夜在 一個(gè)小巷子里面走，這個(gè)女生覺得很害怕，覺得有很危險(xiǎn)的事情要 發(fā)生。但是這種可能會(huì)發(fā)生的危險(xiǎn)，究竟會(huì)不會(huì)發(fā)生，甚么時(shí)候會(huì) 發(fā)生，這種問題就是不確定性。而且就算是專業(yè)的警察，

16、也很難進(jìn) 行估計(jì)，而且估計(jì)的誤差可能會(huì)很大，也可能會(huì)很小。但是真實(shí)的 概率究竟是多少，我們沒有辦法知道。ps：對(duì)不確定性的引申，就是我們常常說的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)了，他們 的作用是信用評(píng)級(jí)，其實(shí)說白了就是把不確定性，盡量去轉(zhuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)。所以我們有時(shí)候就會(huì)發(fā)生評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)并不準(zhǔn)確，就是因?yàn)椴淮_ 定性的難以度量。【昔九的回答（1票）】:竊以為二者區(qū)別在于不確定性是否可能造成損失。并非所有不確定 性都是風(fēng)險(xiǎn)，只有當(dāng)不確定性可能造成損失時(shí)我們才談?wù)擄L(fēng)險(xiǎn)。首先，不確定性是特定時(shí)間下的概念，描述一種存在于客觀事物和 人們的認(rèn)識(shí)之間的差距。不確定性分為第一級(jí)客觀不確定（未來有多種結(jié)果，每種結(jié)果及其 概率可知）、第二

17、級(jí)主觀不確定（未來可能出現(xiàn)的結(jié)果已知但概率 無法客觀確定）和第三級(jí)結(jié)果概率均無法確定。接著我們來看風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)指的是特定情況下某一事件造成的最終損 失的不確定性。這里要注意，并非所有的不確定性都是壞的，但是 風(fēng)險(xiǎn)一定是和損失相關(guān)的。損失的不確定性，也有上文提到的三種 分類。所以我覺得關(guān)鍵不在于概率分布是否已知，而在于人們主觀 的價(jià)值判斷：對(duì)損失的界定?！玖终裼畹幕卮穑?票）】:轉(zhuǎn)自價(jià)值中國(guó)網(wǎng)的一篇分析：定義風(fēng)險(xiǎn)有兩種定義：一種定義強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為不確定性；而另一種 定義則強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為損失的不確定性。若風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為不確定性，說明風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的結(jié)果可能帶來損失、獲利 或是無損失也無獲利，屬于廣義風(fēng)險(xiǎn)，金

18、融風(fēng)險(xiǎn)屬于此類。而風(fēng)險(xiǎn) 表現(xiàn)為損失的不確定性，說明風(fēng)險(xiǎn)只能表現(xiàn)出損失，沒有從風(fēng)險(xiǎn)中 獲利的可能性，屬于狹義風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)1、客觀性2、偶然性3、損害性4、不確定性5、相對(duì)性（或可變性） 不確定性指經(jīng)濟(jì)行為者在事先不能準(zhǔn)確地知道自己的某種決策的結(jié) 果.或者說,只要經(jīng)濟(jì)行為者的一種決策的可能結(jié)果不止一種，就會(huì)產(chǎn)生 不確定性不確定性也指量子力學(xué)中量子運(yùn)動(dòng)的不確定性.由于觀測(cè)對(duì)某些量的 干擾，使得與它關(guān)聯(lián)的量（共軛量）不準(zhǔn)確.這是不確定性的起源.不確定性，經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的概念,指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于未來的經(jīng)濟(jì) 狀況（尤其是收益和損失）的分布范圍和狀態(tài)不能確知在量子力學(xué)中，不確定性指測(cè)量物理量的不確定性

19、,由于在一定條件下， 一些力學(xué)量只能處在它的本征態(tài)上，所表現(xiàn)出來的值是分立的，因此在不同的時(shí)間測(cè)量，就有可能得到不同的值，就會(huì)出現(xiàn)不確定值，也就是說， 當(dāng)你測(cè)量它時(shí)，可能得到這個(gè)值，可能得到那個(gè)值,得到的值是不確定的. 只有在這個(gè)力學(xué)量的本征態(tài)上測(cè)量它，才能得到確切的值 在經(jīng)典物理學(xué)中，可以用質(zhì)點(diǎn)的位置和動(dòng)量精確地描述它的運(yùn)動(dòng).同時(shí) 知道了加速度，甚至可以預(yù)言質(zhì)點(diǎn)接下來任意時(shí)刻的位置和動(dòng)量，從而 描繪出軌跡.但在微觀物理學(xué)中，不確定性告訴我們，如果要更準(zhǔn)確地測(cè) 量質(zhì)點(diǎn)的位置,那么測(cè)得的動(dòng)量就更不準(zhǔn)確.也就是說，不可能同時(shí)準(zhǔn)確 地測(cè)得一個(gè)粒子的位置和動(dòng)量，因而也就不能用軌跡來描述粒子的運(yùn) 動(dòng).這

20、就是不確定性原理的具體解釋.風(fēng)險(xiǎn)和不確定性1=/最很明顯，風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。但是在風(fēng)險(xiǎn)管理過 程中，當(dāng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)，最常見的一個(gè)錯(cuò)誤就是把不是風(fēng)險(xiǎn)的事 物誤認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)。很顯然，如果風(fēng)險(xiǎn)管理過程的這一早先步驟失敗 了，接下來的步驟就會(huì)注定要失敗，風(fēng)險(xiǎn)管理也就不可能產(chǎn)生效果。 因此，確保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別這一步驟能夠識(shí)別出真正的風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。 許多人在進(jìn)行識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)（risk）和不確定性 （uncertainty）相混淆。事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)與不確定性并不相同，那么 它們之間的聯(lián)系何在呢？關(guān)鍵是要認(rèn)識(shí)到，風(fēng)險(xiǎn)的定義只能與目標(biāo) 相聯(lián)系。風(fēng)險(xiǎn)的最簡(jiǎn)單的定義是“起作用的不確定性”，它之

21、所以起 作用，是因?yàn)樗軌蛴绊懸粋€(gè)或多個(gè)目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)并不是存在于真空 中，因此我們需要定義什么“處于風(fēng)險(xiǎn)之中”（at risk），也就是說， 如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的話，什么目標(biāo)將會(huì)受到影響。因此，風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)更加完整的定義是“能夠影響一個(gè)或多個(gè)目標(biāo)的不 確定性”。這個(gè)定義使我們認(rèn)識(shí)到，有些不確定性與目標(biāo)并不相關(guān)， 它們應(yīng)該被排除在風(fēng)險(xiǎn)管理過程之外。例如，如果我們?cè)谟《葘?shí)施 一個(gè)it項(xiàng)目，那么倫敦是否會(huì)下雨這個(gè)不確定性就是不相關(guān)的 誰會(huì)關(guān)心它呢？但是，如果我們的項(xiàng)目是重新規(guī)劃英國(guó)白金漢宮（buckingham palace）的女王花園，那么倫敦下雨的概率就不再 僅僅是一個(gè)不確定性了它起作用了。在前一種情況下

22、，下雨僅 僅是一個(gè)不相關(guān)的不確定性，而在后一種情況下，下雨就是一個(gè)風(fēng) 險(xiǎn)。把風(fēng)險(xiǎn)與目標(biāo)聯(lián)系起來，可以使我們很清楚地看到，生活中風(fēng)險(xiǎn)無 處不在。我們所做的一切事情都是為了達(dá)到一定的目標(biāo)，包括個(gè)人 目標(biāo)（例如快樂和健康），項(xiàng)目目標(biāo)（包括準(zhǔn)時(shí)并在預(yù)算內(nèi)交付成果），公司商業(yè)目標(biāo)（例如增加利潤(rùn)和市場(chǎng)份額）。一旦確定了目 標(biāo)，在成功達(dá)到目標(biāo)的過程中，就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)隨之而來。風(fēng)險(xiǎn)與目標(biāo)之間的這種聯(lián)系也可以幫助我們識(shí)別不同級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)， 它們是基于組織中存在的不同層次的目標(biāo)。例如，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指那 些能夠影響戰(zhàn)略目標(biāo)的不確定性，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可能影響技術(shù)目標(biāo)，而 聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)影響聲譽(yù)。從風(fēng)險(xiǎn)的概念“能夠影響目標(biāo)的不確定性”

23、來看，我們可以提出另外 一個(gè)問題一產(chǎn)生什么樣的影響？有些不確定性的發(fā)生會(huì)使得我 們達(dá)到目標(biāo)更加困難（即威脅），而有些不確定性事件的發(fā)生則會(huì) 幫助我們達(dá)到目標(biāo)（即機(jī)會(huì)）。當(dāng)我們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)，不僅要看 到不確定性的負(fù)面影響，也需要看到不確定性的正面影響。風(fēng)險(xiǎn)，原因和后果風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的另一個(gè)普遍難題是避免把風(fēng)險(xiǎn)原因、真正的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn) 后果三者相混淆。美國(guó)項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)（pmi）的項(xiàng)目管理知識(shí)體系指 南（pmbok guide）（第三版）中提到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可能由一個(gè)或多個(gè) 原因引起，如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生了，可能產(chǎn)生一個(gè)或多個(gè)后果”。在最簡(jiǎn)單 的情況下，一個(gè)原因?qū)е乱粋€(gè)風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一個(gè)后果，然而， 實(shí)際情況當(dāng)然要

24、復(fù)雜得多。那么這三者之間究竟有什么區(qū)別呢？ 如果把原因或后果包含在識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)列表中，就會(huì)使真正的風(fēng)險(xiǎn) 變得不清晰，這樣就可能導(dǎo)致真正的風(fēng)險(xiǎn)得不到應(yīng)有的重視。那么 我們?cè)趺窗扬L(fēng)險(xiǎn)和其原因及后果區(qū)分開呢？有一種方法是使用風(fēng)險(xiǎn) 元語言（risk metalanguage）（一種包含必要元素的正式描述）提 供一個(gè)由三個(gè)部分組成的“風(fēng)險(xiǎn)陳述”（risk statement），即作為 確定的原因引起的結(jié)果，不確定性事件可能發(fā)生，而不確定性事件 又會(huì)導(dǎo)致對(duì)目標(biāo)產(chǎn)生的后果?！崩尤缦拢骸拔覀儽仨毎焉a(chǎn)外包出去（原因），這樣我們就可能從我們挑選的 合作伙伴那里學(xué)到新的實(shí)踐做法（風(fēng)險(xiǎn)），從而提高生產(chǎn)率和利潤(rùn) 率

25、（后果）?！憋L(fēng)險(xiǎn)元語言的使用應(yīng)該確保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程能夠識(shí)別出 真正的風(fēng)險(xiǎn)，與原因和后果相區(qū)別。如果沒有這個(gè)約束條件，風(fēng)險(xiǎn) 識(shí)別過程就可能產(chǎn)生既包含風(fēng)險(xiǎn)又包含非風(fēng)險(xiǎn)的混合列表，從而使 得風(fēng)險(xiǎn)管理過程的后續(xù)步驟出現(xiàn)混淆和偏離。風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的本質(zhì)區(qū)別1=/最風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的關(guān)系是理論界關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)概念界定的爭(zhēng)論焦點(diǎn)之一。 一種觀點(diǎn)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)就是一種不確定性，與不確定性沒有本質(zhì)區(qū)別。 持有這種觀點(diǎn)的人將不確定性直觀的理解為事件發(fā)生的最終結(jié)果的=J最多種可能狀態(tài)，即確定性的反義。也許這些可能狀態(tài)的數(shù)量及其可 能程度可以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)知識(shí)或歷史數(shù)據(jù)事前進(jìn)行估計(jì)，但事件的最終 結(jié)果呈現(xiàn)出何種狀態(tài)確實(shí)不能事前準(zhǔn)確預(yù)知。

26、根據(jù)能否事前估計(jì)事 件最終結(jié)果可能狀態(tài)的數(shù)量和可能程度，不確定性又可以分為可衡 量的不確定性和不可衡量的不確定性。=f最=J最=f最另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管風(fēng)險(xiǎn)與不確定性有密切的聯(lián)系，但二者有 著本質(zhì)的區(qū)別，不能將二者混為一談。風(fēng)險(xiǎn)是指決策者面臨的這樣 一種狀態(tài)，即能夠事先知道事件最終呈現(xiàn)的可能狀態(tài)，并且可以根 據(jù)經(jīng)驗(yàn)知識(shí)或歷史數(shù)據(jù)比較準(zhǔn)確的預(yù)知可能狀態(tài)出現(xiàn)的可能性的大 小，即知道整個(gè)事件發(fā)生的概率分布。例如一般狀態(tài)下股票價(jià)格的 波動(dòng)就是一種風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椋谡５氖袌?chǎng)條件下，根據(jù)某只股票交 易的歷史數(shù)據(jù)，我們就可以知道該股票價(jià)格變動(dòng)的概率分布，從而 知道下一期股票價(jià)格變動(dòng)的可能狀態(tài)及其概率分布。然

27、而，在不確 定性的狀態(tài)下，決策者是不能預(yù)知事件發(fā)生最終結(jié)果的可能狀態(tài)以 及相應(yīng)的可能性大小即概率分布。例如，由于公司突然宣布新的投 資計(jì)劃而引起股票價(jià)格的波動(dòng)就是一種不確定性的表現(xiàn)，因?yàn)?，決 策者無法預(yù)知公司將要宣布的新投資計(jì)劃的可能方案?；蛘呒幢阒?道了投資計(jì)劃的可能方案也無法預(yù)知每一種方案被最終宣布的概率。 可見，根據(jù)這種觀點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的根本區(qū)別在于決策者能否 預(yù)知事件發(fā)生最終結(jié)果的概率分布。實(shí)踐中，某一事件處于風(fēng)險(xiǎn)狀 態(tài)還是不確定性狀態(tài)并不是完全由事件本身的性質(zhì)決定的，有時(shí)很 大程度上取決于決策者的認(rèn)知能力和所擁有的信息量。隨著決策者 的認(rèn)知能力的提高和所掌握的信息量的增加，不確定

28、性決策也可能 演化為風(fēng)險(xiǎn)決策。因此，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的區(qū)別是建立在投資者的主觀認(rèn)知能力和認(rèn) 知條件（主要是信息量的擁有狀況）的基礎(chǔ)上的，具有明顯的主觀 色彩。這種區(qū)別對(duì)于在不同的主觀認(rèn)知能力和條件下進(jìn)行決策的方 法選擇有一定的指導(dǎo)意義，但鑒于實(shí)踐中區(qū)分這兩種狀態(tài)的困難和 兩種狀態(tài)轉(zhuǎn)換的可能性，許多對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的討論都采取了第一種觀點(diǎn)， 并不嚴(yán)格區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)和不確定的差異，尤其是在很大程度上可以量化 的金融風(fēng)險(xiǎn)的分析中。其實(shí)，根據(jù)決策的分類：確定性決策、風(fēng)險(xiǎn)決策、不確定性決策， 完全可以明白風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的本質(zhì)差異！【知乎用戶的回答（0票）】:風(fēng)險(xiǎn)是你知道這件事情失敗的概率，不確定性是你連這件事會(huì)怎樣 失敗都不清楚，可以理解為有不止一種結(jié)果?！局跤脩舻幕卮穑?票）】: 在我所知的財(cái)務(wù)管理的范圍內(nèi)：風(fēng)險(xiǎn)是可以用概率分布描述的不確 定性。【周小瑜的回答（0票）】:其實(shí)用方差來解釋風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不合適了。人們心理上所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)是說在于未達(dá)到某個(gè)指標(biāo)的程度，而不是 與平均指標(biāo)的偏離程度。在金融理