財(cái)務(wù)償債能力分析內(nèi)容

1、償債能力分析同仁堂創(chuàng)建于1669年（清八年），是全國(guó)中藥行業(yè)聞名的老字號(hào)。在300多年的風(fēng)雨歷程中，同仁堂以其精益求精的嚴(yán)細(xì)精神，依靠配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著而享譽(yù)海內(nèi)外。目前，同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司， 連鎖門(mén)店、各地分店以及遍布各大商場(chǎng)的店中店六百余家，海外合資公司、門(mén)店20家，遍布14個(gè)國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在海內(nèi)外信譽(yù)卓著。現(xiàn)就該公司的償債能力分析如下：償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力一、歷史比較分析北京同仁堂股份有限公司2006年、2007年、2008年財(cái)務(wù)報(bào)表見(jiàn)Excel工作表“同仁堂報(bào)表資料（

2、一）短期償債能力分析：2006年末營(yíng)運(yùn)成本=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債=257416.3383466.11=173950.22（萬(wàn)元）2007年末營(yíng)運(yùn)成本=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債=300719.0479234.13=221484.91(萬(wàn)元)2008年末營(yíng)運(yùn)成本=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債=340103.1484211.77=255891.37（萬(wàn)元）2006年末流淌比率=流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債=257416.3383466.11=3.082007年末流淌比率=流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債=300719.0479234.13=3.802008年末流淌比率=流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債=340103.1484211.77=4.042007年末應(yīng)

3、收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2=270285.09（26849.3+33991.84）2=8.882008年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2=293904.95（33991.84+33089.17）2=8.762007年末存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（期初存貨+期末存貨）2=161325.71（138133+150147.75）2=1.122008年末存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（期初存貨+期末存貨）2=293904.95（150147.75+178048.37）2=1.792006年末速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)存貨）流淌負(fù)債=（257416.331

4、38133）83466.11=1.432007年末速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)存貨）流淌負(fù)債=（300719.04150147.75）79234.13=1.902008年末速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)存貨）流淌負(fù)債=（340103.14178048.37）84211.77=1.922006年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）流淌負(fù)債=（80579.8+0）83466.11=0.972007年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）流淌負(fù)債=（88930.91+0）79234.13=1.122008年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）流淌負(fù)債=（118036.48+0）84211.77=1.40數(shù)據(jù)指標(biāo)值

5、整理如下表列示。指 標(biāo)2006年實(shí)際值2007年實(shí)際值2008年實(shí)際值營(yíng)運(yùn)資本173950.2221484.91255891.37流淌比率3.083.84.04應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.888.76存貨周轉(zhuǎn)率1.121.79速動(dòng)比率1.431.91.92現(xiàn)金比率0.971.121.4通過(guò)以上數(shù)據(jù)，我們能夠看出同仁堂2008年的營(yíng)運(yùn)成本比上兩個(gè)年度都多，講明償債更有保障，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)更?。?008年的流淌比率比上兩個(gè)年度高，講明短期償債能力提高了，債權(quán)人利益的安全程度也更高了；2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略低于2006年水平，講明2008年該公司在貨款回收，資產(chǎn)流淌性，短期償債能力方面比上一年度有所下降

6、；2008年的存貨周轉(zhuǎn)率比2007年的高，講明存貨的占用水平低，流淌性強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度快，短期償債能力也強(qiáng)；2008年的速度比率比上兩個(gè)年度也高，講明償還流淌負(fù)債的能力更強(qiáng)了；2008年的現(xiàn)金比率也比上兩個(gè)年度高，講明支付能力更強(qiáng)了。通過(guò)分析，能夠得出結(jié)論：同仁堂公司2008年度的短期償債能力比以往年度有較大增強(qiáng)。（二）長(zhǎng)期償債能力分析：2006年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%=（86291.1382203）100%=22.60%2007年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%=（81433419467.66）100%=19.41%2008年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)

7、總額）100%=（87208.53455007.25）100%=19.17%2006年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100%=（86291.1295911.9）100%=29.16%2007年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100%=（81433338034.66）100%=24.09%2008年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100%=（87208.53367798.71）100%=23.71%2006年末有形凈值債務(wù)率 =（負(fù)債總額（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）100%=86291.1(295911.9-5703.3)100%=29.73%2007年末有形凈值債務(wù)率率 =（負(fù)債總

8、額（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）100%=81433(338034.66-5181.45)100%=24.47%2008年末有形凈值債務(wù)率 =（負(fù)債總額（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）100%=87208.53（367798.71-9907.79）100%=24.37%2006年末利息償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用=(28996.68+899.63) 899.63=33.232007年末利息償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用=(31260+1024.47) 1024.47=31.512008年末利息償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用=(41593.19+478.42) 478

9、.42= 87.942006年末固定支出償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+固定支出）固定支出=(28996.68+899.63) 899.63=33.232007年末固定支出償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+固定支出）固定支出=(31260+1024.47) 1024.47=31.512008年末固定支出償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+固定支出）固定支出=(41593.19+478.42) 478.42= 87.94數(shù)據(jù)指標(biāo)值整理如下表列示。指 標(biāo)2006年實(shí)際值2007年實(shí)際值2008年實(shí)際值資產(chǎn)負(fù)債率（%）22.619.4119.17產(chǎn)權(quán)比率（%）29.1624.0923.71有形凈值債務(wù)率（%）29.7324.47

10、24.37利息償付倍數(shù)33.2331.5187.94固定支出償付倍數(shù)33.2331.5187.94通過(guò)以上數(shù)據(jù)，我們能夠看出同仁堂2008年的資產(chǎn)負(fù)債率比上兩年低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平40%60%，講明借債少，風(fēng)險(xiǎn)小，不能償債的可能性??；2008年的產(chǎn)權(quán)比率比上兩年低，講明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性小，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力強(qiáng)；2008年的有形凈值債務(wù)率比上兩年降低，表明風(fēng)險(xiǎn)小，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)；2008年的利息償付倍數(shù)比上兩年顯著提高，講明有較高的、穩(wěn)定的償付利息的能力，完全能夠償還債務(wù)利息。通過(guò)分析，能夠得出結(jié)論：同仁堂公司具備專門(mén)強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專門(mén)低，債權(quán)人利益受愛(ài)護(hù)

11、的程度專門(mén)高，甚至已超出了合理保障的需要。然而，如此做不能發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，并不是一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，公司應(yīng)考慮適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，使資本結(jié)構(gòu)趨于合理。二、同行業(yè)比較分析江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2006年、2007年、2008年財(cái)務(wù)報(bào)表省略，只提供有關(guān)數(shù)值（一）短期償債能力分析：2006年末營(yíng)運(yùn)成本=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債=94495.81-14085.31=80410.51（萬(wàn)元）2007年末營(yíng)運(yùn)成本=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債=149487.26-35500.90=113986.36（萬(wàn)元）2008年末營(yíng)運(yùn)成本=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債=155334-22991.4=132342.6（萬(wàn)元）（三年簡(jiǎn)單

12、平均值為：108913.16）2006年末流淌比率=流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債=94495.8114085.31=6.712007年末流淌比率=流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債=149487.2635500.90=4.212008年末流淌比率=流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債4=6.76（三年簡(jiǎn)單平均值為：5.89）2007年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2=195966.01（14121.51+42725.57）2=6.892008年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2=239256（42725.57+61240.5）2=4.21（兩年簡(jiǎn)單平均值為：5

13、.55）2007年末存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（期初存貨+期末存貨）2=33037.42（9824.03+11513.10）2=3.102008年末存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（期初存貨+期末存貨）2=40087.3（11513.1+16230.8）2=2.89（兩年簡(jiǎn)單平均值為：3）2006年末速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)-存貨）流淌負(fù)債=(94495.81-9824.02)14085.30=6.012007年末速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)-存貨）流淌負(fù)債=(149487.26-11513.10)35500.9=3.892008年末速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)-存貨）流淌負(fù)債=(155334-16230.8)22991.

14、4=6.05（三年簡(jiǎn)單平均值為：5.32）2006年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）流淌負(fù)債=(56555.48+1096.75)14085.31=4.092007年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）流淌負(fù)債=(57249.03+27088.33)35500.9=2.382008年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）流淌負(fù)債=(38518.2+8003.71)22991.4=2.02（三年簡(jiǎn)單平均值為：2.83）數(shù)據(jù)指標(biāo)值整理如下表列示。指 標(biāo)同仁堂2008年實(shí)際值恒瑞公司簡(jiǎn)單平均值營(yíng)運(yùn)資本255891.37108913.16流淌比率4.045.89應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.765.55存

15、貨周轉(zhuǎn)率1.793速動(dòng)比率1.925.32現(xiàn)金比率1.42.83通過(guò)以上數(shù)據(jù)，除因營(yíng)運(yùn)成本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)間的比較外，我們能夠看出同仁堂2008年的流淌比率比恒瑞公司低，講明短期償債能力比恒瑞公司低，債權(quán)人利益的安全程度也比恒瑞公司低；2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比恒瑞公司高，講明同仁堂比恒瑞公司的資產(chǎn)流淌性強(qiáng)，短期償債能力也高；2008年的存貨周轉(zhuǎn)率比恒瑞公司低，講明同仁堂比恒瑞公司的存貨占用水平高，流淌性差，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度慢，短期償債能力也弱；2008年的速動(dòng)比率比恒瑞公司也低，講明償還流淌負(fù)債的能力不如恒瑞公司；2008年的現(xiàn)金比率也比恒瑞公司低，講明支付能力比恒瑞公司差。通

16、過(guò)分析，能夠得出結(jié)論：同仁堂公司2008年度的短期償債能力比恒瑞公司要弱。（二）長(zhǎng)期償債能力分析：2006年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%=(20107.39145797.16)100%=13.79%2007年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%=(38050.79201368.89)100%=18.9%2008年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%=(22991.4225436)100%=10.2%（三年簡(jiǎn)單平均值為：14.3%）2006年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100%=(20107.39125689.77)100%=16%2007年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額

17、所有者權(quán)益總額）100%=(38050.79163318.07)100%=23.3%2008年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100%=(22991.4202445)100%=11.36%（三年簡(jiǎn)單平均值為：16.89%）2006年末有形凈值債務(wù)率 =（負(fù)債總額（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）100%=20107.39(125689.77-0)100%=16%2007年末有形凈值債務(wù)率 =（負(fù)債總額（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）100%=38050.79(163318-2991.21)100%=23.73%2008年末有形凈值債務(wù)率 =（負(fù)債總額（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）100%=22991.4(2

18、02445-2922.73)100%=11.52%（三年簡(jiǎn)單平均值為：17.08%）2006年末利息償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用=(28929.54-53.19)(-53.19)= -542.902007年末利息償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用=(51145.95+390.15)390.15=132.092008年末利息償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用=(47002+466.8)466.8= 101.69（三年簡(jiǎn)單平均值為：-258.89 ）2006年末固定支出償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+固定支出）固定支出=(28929.54-53.19)(-53.19)= -542.902007年末固定支出償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+固定支出）固定支出=(51145.95+390.15)390.15=132.092008年末固定支出償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+固定支出）固定支出=(47002+466.8)466.8= 101.69（三年簡(jiǎn)單平均值為：-258.89）數(shù)據(jù)指標(biāo)值整理如下表列示。指 標(biāo)同仁堂2008年實(shí)際值恒瑞公司簡(jiǎn)單平均值資產(chǎn)負(fù)債率（%）19.1714.3產(chǎn)權(quán)比率（%）23.7116.89有形凈值債務(wù)率（%）24.3717.08利息償付倍數(shù)87.94-258.89固定支出償付倍數(shù)87.94-258.89通過(guò)以上