財(cái)務(wù)分析基本方法回顧

1、第二章財(cái)務(wù)分析基本方法回顧財(cái)務(wù)分析的基本方法比率分析現(xiàn)金流分析同型分析同一張報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析趨勢(shì)分析同一公司各年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析比較分析不同公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析比率分析比率構(gòu)成短期償債能力：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率長(zhǎng)期償債能力：利息收入倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率贏利能力：毛利率、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率營(yíng)運(yùn)能力：周轉(zhuǎn)率成長(zhǎng)能力市場(chǎng)指標(biāo)小天鵝與小鴨可能引起比率差異的原因？?jī)攤芰I(yíng)運(yùn)能力盈利能力現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)增長(zhǎng)率、集中程度、歧異性、轉(zhuǎn)換成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、學(xué)習(xí)成本、固定/變動(dòng)成本、生產(chǎn)力過剩、退出成本實(shí)際和潛在的競(jìng)爭(zhēng)程度新進(jìn)入者威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)先進(jìn)優(yōu)勢(shì)建立銷售渠道關(guān)系網(wǎng)法律壁壘替代產(chǎn)

2、品的威脅相對(duì)價(jià)格相對(duì)表現(xiàn)買方的轉(zhuǎn)換意愿行業(yè)盈利能力購(gòu)買方的談判能力轉(zhuǎn)換成本歧異性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性購(gòu)買方數(shù)量購(gòu)買能力/購(gòu)買方供貨方和購(gòu)買方的談判能力供貨方的談判能力轉(zhuǎn)換成本歧異性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性供貨方數(shù)量供貨能力/購(gòu)買方行業(yè)狀況 洗衣機(jī)行業(yè) 洗衣機(jī)廠商實(shí)際生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于我國(guó)洗 衣機(jī)的銷售量。 家電行業(yè)產(chǎn)銷增長(zhǎng)幅度趨緩，城鎮(zhèn)市場(chǎng)已 趨于飽和，除了更新?lián)Q代外，發(fā)展動(dòng)力是 農(nóng)村和國(guó)外市場(chǎng)。成本領(lǐng)先同樣的產(chǎn)品或服務(wù)成本低規(guī)模經(jīng)濟(jì)高效率生產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單投入成本低銷售成本低研發(fā)和廣告費(fèi)少嚴(yán)格的成本控制歧異性在顧客可接受的價(jià)格加成的下提供獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)品質(zhì)量出眾產(chǎn)品種類豐富優(yōu)質(zhì)的顧客服務(wù)送貨

3、方式靈活投資于品牌形象投資于研究開發(fā)注重創(chuàng)造性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)核心優(yōu)勢(shì)及關(guān)鍵成功因素與實(shí)施的戰(zhàn)略匹配公司的價(jià)值鏈及相應(yīng)活動(dòng)與實(shí)施的戰(zhàn)略匹配保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司主要原材料包括鋼板、鋁合金、電腦操控件、小型電器件及金屬與塑料部件,原材料成本占整個(gè)制造成本的90%。為避免原材料供應(yīng)產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)，公司與多家供應(yīng)商簽訂了長(zhǎng)期供貨合同。成本領(lǐng)先？ 洗衣機(jī)行業(yè)集中度小天鵝、海爾、榮事達(dá)、威力、金松、金羚、小鴨7家企業(yè)占全國(guó)總產(chǎn)量的71%。小天鵝與小鴨各主要廠商產(chǎn)品或品牌的獨(dú)特之處產(chǎn)品 特色小天鵝 變頻技術(shù)、三維立體噴瀑水流松下 龍卷風(fēng)離心力、雙瀑布榮事達(dá) 仿生搓洗、手搓水流、噴淋噴射水流科龍 自動(dòng)平衡、上排水系統(tǒng)夏普

4、 組合波輪、噴泉式循環(huán)水流歧異化？杜邦分析凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)權(quán)比率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈利潤(rùn)率凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn) * 總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)報(bào)酬率 * 產(chǎn)權(quán)比率 總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/銷售收入 * 銷售收入/總資產(chǎn)=凈利潤(rùn)率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 8.6%10.2%3.5%6.2%2.11.70.50.87.0%7.4%資產(chǎn)的來源?有多少資產(chǎn)?業(yè)務(wù)的盈利水平什么“吃”掉了小鴨的優(yōu)勢(shì)?收入成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用凈利潤(rùn)72%5%11%1% 5%小天鵝小鴨64%12%12% 資產(chǎn)指標(biāo) 有多少資產(chǎn)？資產(chǎn)的構(gòu)成 資產(chǎn)的質(zhì)量資源整合能力流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量總資產(chǎn)小天鵝小鴨固定資產(chǎn)的“質(zhì)量” 小天鵝

5、小鴨絕對(duì)年齡 3年 6-8年(累計(jì)折舊/折舊費(fèi))相對(duì)年齡 20% 40%(累計(jì)折舊/原值)平均折舊年限 16年 17-20年 (原值/折舊費(fèi))汽車批發(fā)總資產(chǎn)報(bào)酬率凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2%-3%4%-6%8%-10%房地產(chǎn)西藥零售石化水泥電力、機(jī)場(chǎng)、碼頭、高速公路農(nóng)林牧漁通訊制造服裝家電家電行業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2-3%3%0.75康佳小天鵝美的萬家樂格力小鴨福日廣電海爾長(zhǎng)虹春蘭總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 =凈利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn) 銷售收入 總資產(chǎn) 銷售收入 總資產(chǎn) 利潤(rùn)管理 資產(chǎn)管理 差異化戰(zhàn)略 成本領(lǐng)先戰(zhàn)略我們能夠做些什么？創(chuàng)造的價(jià)值投入成本SBUASBUBSB

6、UCSBUD整體創(chuàng)造價(jià)值損害價(jià)值可根據(jù)部門、地域、生產(chǎn)線繪制價(jià)值圖應(yīng)該向ABC公司提供貸款嗎?流動(dòng)比率: 1.53利息收入倍數(shù): 32.24資產(chǎn)負(fù)債率: 0.33毛利率: 66.86%經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率: 36.47%凈利潤(rùn)率: 35.53%總資產(chǎn)報(bào)酬率: 14.17%凈資產(chǎn)報(bào)酬率: 21.25%應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率: 9.31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率: 0.4現(xiàn)金流量表的內(nèi)容現(xiàn)金流構(gòu)成分析基本概念現(xiàn)金流與利潤(rùn)、資產(chǎn)之間的區(qū)別和聯(lián)系例：支付現(xiàn)金50萬元。預(yù)計(jì)壽命10年， 無殘值。除此之外的收入與費(fèi)用全 部為現(xiàn)金，凈額20萬元/年。基本概念權(quán)責(zé)發(fā)生制凈利潤(rùn)年份01-9凈利潤(rùn)15萬15萬/年資產(chǎn)45萬-5萬/年收付實(shí)現(xiàn)制現(xiàn)

7、金流年份01-9現(xiàn)金流-30萬20萬/年差異45萬-5萬/年現(xiàn)金流入或流出只對(duì)當(dāng)前有用對(duì)未來有用利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流分析的作用凈利潤(rùn) 凈現(xiàn)金流劃分資本性支出與收益性支出權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)永續(xù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)在不同的情況下適用。現(xiàn)金流分析可以告訴我們當(dāng)永續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)不成立時(shí)企業(yè)的情況。更一般的情況，當(dāng)資產(chǎn)的質(zhì)量有問題時(shí)，現(xiàn)金流的信息格外重要。這些公司的現(xiàn)金流狀況如何？南京熊貓南京熊貓96年11月上市，開盤價(jià)11元，96年12月股價(jià)達(dá)到15.1元。95年凈利潤(rùn)1.6億，96年1.8億。96年現(xiàn)金流量表顯示，CFO -4億，CFI -3.3億，CFF 7.8億，上市融資6.1億，借款3.5

8、億。97年虧損3.1億，98年虧損6億。股票價(jià)格一直在6-7元。98年應(yīng)收帳款15億，存貨9.7億。南京熊貓南京熊貓98年借款11億，償還9.5億，支付利息9800萬。99年重組，與母公司進(jìn)行資產(chǎn)置換。上市公司用應(yīng)收帳款和存貨共12億和負(fù)債共9億與母公司3億元現(xiàn)金置換。當(dāng)年CFO2.6億，凈利潤(rùn)5400萬。2000年再度重組，將彩電業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入母公司，換入通訊產(chǎn)品業(yè)務(wù)。鄭百文鄭百文96年應(yīng)付票據(jù)增加11億，同時(shí)存貨增加3.3億，應(yīng)收帳款增加2億。97年應(yīng)付票據(jù)繼續(xù)增加11億，同時(shí)存貨增加5.6億，應(yīng)收帳款增加6.6億。99年計(jì)提壞帳4.4億，存貨跌價(jià)損失和流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)損失4600萬，應(yīng)付帳款從7500萬增加到2.3億。99年虧損9.56億。現(xiàn)金流量表推算現(xiàn)金= 負(fù)債 + 權(quán)益 -