cr-vbtzr固定收益證券

1、.：.；、 .我們打敗了敵人。 我們把敵人打敗了。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按商定條件歸還本金的債務(wù)債務(wù)憑證。債券術(shù)語(yǔ)：1.平價(jià)：也叫債券的票面價(jià)值，它是指?jìng)狡跁r(shí)支付給投資者的資金額。2.折價(jià)：是指?jìng)灰欢ò凑账钠泵鎯r(jià)值發(fā)行，其發(fā)行價(jià)錢能夠底于票面價(jià)值。3.溢價(jià)，與折價(jià)相反，是指?jìng)心軌蛞砸鐑r(jià)方式進(jìn)展發(fā)行，發(fā)行的價(jià)錢高于其票面價(jià)值。4.息票利率：是指?jìng)l(fā)行人承諾支付給債券持有人的利息率。5.期限是指?jìng)鶆?wù)清償所需求的時(shí)間，債券持有人在債券到期時(shí)收回債券的票面價(jià)值。6.市場(chǎng)利息率：是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的情況下，對(duì)投資

2、者投資及收益的影響。7.贖回條款：是指?jìng)l(fā)行人在債券到期日降臨之前，按照某一規(guī)定的價(jià)錢向債券持有者提早歸還該債券。8.出價(jià)：是指摘按照買價(jià)和賣價(jià)進(jìn)展報(bào)價(jià)。9.索價(jià)是指?jìng)馁u者開(kāi)出的債券最低賣出價(jià)錢。10.差價(jià)：是指?jìng)馁u價(jià)和賣價(jià)之間的差額或差幅。11.基點(diǎn)：主要用于丈量債券收益的差別。股票和債券的比較股票：1.實(shí)現(xiàn)資本的長(zhǎng)期增值。2.投資期限長(zhǎng)。3.適宜于不需求靠股票收益維持生計(jì)的投資者。4.適宜于能接受股票市場(chǎng)反復(fù)動(dòng)搖的投資者。5.提供潛在的資本利得。6.具有保值功能。債券：1.提供即期收入。2.投資期限短。3.當(dāng)期和未來(lái)的通貨膨脹率較低。5.在投資于政府債券和市政債券時(shí)，可減免稅務(wù)。

3、債券發(fā)行和約的普通條款：發(fā)行規(guī)模。息票利率。利息支付頻率。到期日。贖回條款。再融資條款。償債基金條款。回售條款。短期債券：1.國(guó)庫(kù)券。由美國(guó)財(cái)政部門為彌補(bǔ)聯(lián)邦政府財(cái)政支出而發(fā)行的債券。2.銀行承兌匯票。主要是為國(guó)際貿(mào)易買賣融資而發(fā)行的承諾憑證。3.商業(yè)票據(jù)。是由信譽(yù)最正確的公司為短起融資而發(fā)行的無(wú)擔(dān)保的承諾憑證。4.可轉(zhuǎn)讓存單。指的是以特定的利率存于商業(yè)銀行的10萬(wàn)以上的存款憑證。5回購(gòu)協(xié)議。指的是在出賣某種貨幣市場(chǎng)證券時(shí)，商定在未來(lái)某個(gè)時(shí)間以商定的價(jià)錢將該種證券購(gòu)回的和約。債券的風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)債券投資有直接影響的市場(chǎng)利率的變化。違約風(fēng)險(xiǎn)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，信譽(yù)是指?jìng)陌l(fā)行人定期支付利息和債券到期

4、歸還本金的才干。贖回風(fēng)險(xiǎn)，前提是有贖回條款。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。再投資利率風(fēng)險(xiǎn)。一切的付息債券都面臨再投資利率的風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指的是將投資轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，且不會(huì)招致艱苦資金損失的才干。買賣不活潑的債券，是沒(méi)有市場(chǎng)的。久期是指?jìng)钟腥耸栈厝勘鞠⑵骄枨蟮臅r(shí)間。久期與票面利率、期限和債券價(jià)錢動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。票息越低，久期越長(zhǎng)。票息越高，久期越短。期限越長(zhǎng)，久期越長(zhǎng)。期限越短，久期越短。久期越短，債券價(jià)錢動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)越小。久期越長(zhǎng)，債券價(jià)錢動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)越大。預(yù)期實(shí)際，是說(shuō)投資者根據(jù)預(yù)期未來(lái)的利率程度所決議投資方向，收益率曲線由預(yù)期未來(lái)的利率程度所決議。流動(dòng)偏好實(shí)際，它對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期中，參與了風(fēng)險(xiǎn)要素。是

5、說(shuō)投資者能否期望獲取額外的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而改動(dòng)投資方向的實(shí)際。市場(chǎng)分割實(shí)際，它以為各類機(jī)構(gòu)投資者都存在著對(duì)特定期限債券的偏好，經(jīng)過(guò)供求關(guān)系，這種偏好決議了債券的收益權(quán)限。主要經(jīng)濟(jì)開(kāi)展趨勢(shì)目的：國(guó)內(nèi)消費(fèi)總值GDP。工業(yè)產(chǎn)出。失業(yè)率通貨膨脹率。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI。消費(fèi)價(jià)錢指數(shù)PPI。商品價(jià)錢指數(shù)CRB商品研討局的另一個(gè)重要目的。通貨膨脹領(lǐng)先指數(shù)。制造才干利用率指數(shù)。新屋開(kāi)工量。經(jīng)濟(jì)對(duì)債券市場(chǎng)的影響經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張意味著通貨膨脹，因此經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張對(duì)債券市場(chǎng)有負(fù)面影響。由于利率和通貨膨脹率都能夠下滑，經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)債券市場(chǎng)是好音訊。債券實(shí)踐收益率=債券收益率或票息率-通貨膨脹率貨幣供應(yīng)量的定義：狹義包括現(xiàn)金、硬幣、游覽

6、支票、支票賬戶NOW賬戶，有息支票儲(chǔ)蓄賬戶和活期存款。廣義包括狹義加上儲(chǔ)蓄和小額定期存款。更為廣義還加上定期存款與大型金融機(jī)構(gòu)的金融工具。貨幣政策對(duì)金融市場(chǎng)影響貨幣供應(yīng)減少，股票和債券價(jià)錢下降。2.貨幣環(huán)境的變化將影響公司的盈利情況。3.貨幣政策對(duì)利率具有直接影響，而利率和股票債券的價(jià)錢親密相關(guān)。4.聯(lián)邦貯藏銀行的公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)利率和債券市場(chǎng)也有直接影響。 zhubajie/task?welcome=2051347&url=u.zhubajie/union/report-from-1.html豬八戒威客網(wǎng)站，中國(guó)目前最大的威客網(wǎng)站。湖北有超越35萬(wàn)人在上面出賣智慧賺外快。他還在猶疑什么呢！假設(shè)

7、他覺(jué)得這網(wǎng)站不錯(cuò)，那就引薦給他一切的朋友！財(cái)政政策與金融市場(chǎng)。財(cái)政政策目的：充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)錢穩(wěn)定。財(cái)政政策：1.稅收。聯(lián)邦政府運(yùn)用稅收工具添加收入，同時(shí)減少經(jīng)濟(jì)中的貨幣量。稅收政策可以抑制或刺激經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)。2.政府支出。政府支出添加具有與減稅同樣的經(jīng)濟(jì)效果，他、主要在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品和效力消費(fèi)方面的指出具有更好的效果。3.債務(wù)管理從金融市場(chǎng)借款、添加貨幣供應(yīng)。政府不斷添加赤子融資時(shí)，會(huì)提高經(jīng)濟(jì)的整體利率程度，從而對(duì)債券市場(chǎng)有抑制造用。國(guó)際收支平衡表是計(jì)量一過(guò)居民對(duì)外買賣的總帳目。國(guó)庫(kù)券是美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的短期、平安的，是可轉(zhuǎn)讓、不帶利息的證券。國(guó)庫(kù)券的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：期限靈敏多樣，幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。流

8、動(dòng)性強(qiáng)。利息收益免州和地方稅?？梢灾苯訌穆?lián)邦貯藏銀行購(gòu)買，免任何費(fèi)用和傭金。缺陷：直接購(gòu)買的最低金額是10000美圓。是基準(zhǔn)利率。易受利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。在中等或者偏高的通貨膨脹下，不具有保值功能。商業(yè)票據(jù)是一種無(wú)擔(dān)保的短期票據(jù)，普通由大的、信譽(yù)高的金融或者非金融公司發(fā)行。商業(yè)票據(jù)的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：比國(guó)庫(kù)券的收益率高。商業(yè)票據(jù)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)?。期限較短。缺陷：沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)。必需交納聯(lián)邦、州和地方所得稅。直接購(gòu)買有最低金額。銀行承兌匯票普通是為進(jìn)出口買賣商發(fā)行的、可轉(zhuǎn)讓的定期匯票。優(yōu)點(diǎn)：有銀行擔(dān)保，高質(zhì)量、低風(fēng)險(xiǎn)的投資；收益率高于國(guó)庫(kù)券；可以在柜臺(tái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓。缺陷：購(gòu)買不方便；金額較高；利率風(fēng)險(xiǎn)?；刭?gòu)協(xié)議

9、是一種法律合同，根據(jù)該合同，一方賣給另一方證券，同時(shí)商定在未來(lái)某一時(shí)間，以商定價(jià)錢購(gòu)買回該證券。回購(gòu)協(xié)議的利息為買入價(jià)錢和購(gòu)回價(jià)錢之差。大額存單可以為資源有限的投資者提供短期資金投資的便利。貨幣時(shí)常大額存單是可轉(zhuǎn)讓的，在市場(chǎng)上可流通的票據(jù)。優(yōu)缺陷：投資簡(jiǎn)單；FDIC成員銀行提供上限為10萬(wàn)美圓的保險(xiǎn)；可以到期自動(dòng)轉(zhuǎn)存。不能買賣；不同銀行的利差較大；利率比國(guó)庫(kù)券和貨幣市場(chǎng)基金低；利息要交所得稅。貨幣市場(chǎng)基金類型普通目的基金，投資于范圍較廣的貨幣市場(chǎng)證券。美國(guó)政府基金，投資于短期國(guó)債和政府機(jī)構(gòu)摘群。免稅貨幣市場(chǎng)基金，投資于短期市政債券，這些證券的收益可以免征聯(lián)邦所得稅。 zhubajie/task

10、?welcome=2051347&url=u.zhubajie/union/report-from-1.html豬八戒威客網(wǎng)站，中國(guó)目前最大的威客網(wǎng)站。湖北有超越35萬(wàn)人在上面出賣智慧賺外快。他還在猶疑什么呢！假設(shè)他覺(jué)得這網(wǎng)站不錯(cuò)，那就引薦給他一切的朋友！貨幣市場(chǎng)基金優(yōu)缺陷。優(yōu)點(diǎn)：1.流動(dòng)性高、本金相對(duì)平安。2.在投資中，可作為資金的“暫歇處。3.每天收入可以作為日常賬單支出。4.開(kāi)戶簡(jiǎn)單，投資起點(diǎn)金額低。缺陷：1.利息收入要交聯(lián)邦所得稅。2.有時(shí)，直接投資貨幣市場(chǎng)工具的收益要高一些。公司債券是公司承諾在到期日向投資者歸還債券的本金和利息的債務(wù)工具。債券的方式。記名債券類似于持股證書(shū)。無(wú)記名債

11、券，持有人即一切人。記賬式債券，債券持有人收到的是帶計(jì)算機(jī)編號(hào)確實(shí)認(rèn)書(shū)。經(jīng)紀(jì)公司托管債券憑證的優(yōu)點(diǎn)：可向證券保險(xiǎn)維護(hù)公司SIPC投保，債券不會(huì)蒙受損失；萬(wàn)一債券被贖回，經(jīng)紀(jì)公司可以立刻辦理贖回事宜。缺陷：轉(zhuǎn)托管的問(wèn)題；利息支付能夠會(huì)拖延。公司債券的種類。公用事業(yè)公司債券。包括和電力公司發(fā)行的債券。平安，穩(wěn)健。運(yùn)輸類債券。由鐵路和航空公司發(fā)行的債券構(gòu)成。制造業(yè)債券。有制造業(yè)公司發(fā)行。金融類債券。由金融公司、保險(xiǎn)公司和銀行發(fā)行的。公司債券的風(fēng)險(xiǎn)1.違約風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)。評(píng)級(jí)并非不變，它們會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化。2.事件風(fēng)險(xiǎn)event risk。是指大公司為并購(gòu)其他公司而大量發(fā)行債券的風(fēng)險(xiǎn)。

12、這會(huì)引起收買公司現(xiàn)行債券價(jià)錢的大幅度下跌。3.利率風(fēng)險(xiǎn)。除浮動(dòng)利率債券外，一切債券都有利率風(fēng)險(xiǎn)。4.贖回風(fēng)險(xiǎn)call risk。贖回條款允許發(fā)行人在到期之前兌付債券?；厥鄱舅巔oison puts：運(yùn)轉(zhuǎn)投資者將債券按照面值賣回給發(fā)行人。對(duì)抗利率風(fēng)險(xiǎn)的方法：持有不同期限的債券的組合；購(gòu)買不同類型的債券；購(gòu)買高質(zhì)量債券；縮短債券的期限；購(gòu)買可回售的債券渣滓債券是指高風(fēng)險(xiǎn)、低評(píng)級(jí)的債券。緣由：1發(fā)行人是小型年輕生長(zhǎng)公司，發(fā)渣滓債券是獨(dú)一選擇；2許多公司用發(fā)渣滓債券的方法來(lái)為收買融資。公司債券的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：息票較高；比國(guó)債高100到150基點(diǎn)。高質(zhì)量債券的利息收入和本金是相對(duì)平安的；利率下降時(shí)，可獲得

13、資本利得。缺陷：利率風(fēng)險(xiǎn)；利息收入要交所得稅；信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和事件風(fēng)險(xiǎn)較大；能夠面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；贖回風(fēng)險(xiǎn)；買賣價(jià)差較大；渣滓債券價(jià)錢動(dòng)搖較大，能夠會(huì)存在內(nèi)幕買賣。公司債券共同基金的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：使小額投資者有時(shí)機(jī)擁有多元化的公司債券投資組合。公司債券共同基金有專業(yè)化的投資優(yōu)勢(shì)。投資者可以根據(jù)本人的偏好來(lái)選擇基金。公司債券共同基金份額比個(gè)別債券易于賣出。公司債券共同基金的收益率比其他類型的債券基金的收益率高。缺陷：當(dāng)基金份額的賣出價(jià)錢低于買入價(jià)錢時(shí)，投資者面臨資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。公司債券支付的紅利在各級(jí)政府都要納稅。公司債券與公司債券共同基金比較投資于公司債券共同基金的優(yōu)勢(shì)：1.不需求大筆資金2.投資

14、者可以經(jīng)過(guò)共同基金建立多樣化的債券投資組合。3.共同基金有職業(yè)基金經(jīng)理人，可以迅速獲取債市的有關(guān)信息。4.投資于渣滓債券共同基金，并不像投資單個(gè)渣滓債一樣具有風(fēng)險(xiǎn)。投資于個(gè)別公司債券的優(yōu)勢(shì)：1.免交費(fèi)用。而基金要收費(fèi)。2.經(jīng)過(guò)合理安排公司債券的投資組合，使債券的權(quán)限與他對(duì)現(xiàn)金的需求相匹配，可以收回投資的本金，并躲避利率風(fēng)險(xiǎn)。而公司債券共同基金沒(méi)有期限。3.為實(shí)施合理的應(yīng)稅方案，持有單個(gè)公司債券，可以更有效地控制資本收益和損失。國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。1985年后發(fā)的國(guó)債沒(méi)有事件風(fēng)險(xiǎn)和贖回風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債有通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期國(guó)債的優(yōu)缺陷。優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。有不同的到期日。息免

15、州和地方所得稅。流動(dòng)性好，二級(jí)市場(chǎng)活潑。國(guó)債買賣的價(jià)錢加成比例最低。購(gòu)買的最低金額低，1000美圓和5000美圓。缺陷：期限一樣情況下，國(guó)債收益率較低。存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期國(guó)債還面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹指數(shù)化國(guó)債是美國(guó)財(cái)政部于1997年1月推出，分別為5年、10年、30年期。通貨膨脹指數(shù)國(guó)債支付的利率為息票利率加上通貨膨脹指數(shù)。通脹指數(shù)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。有利率風(fēng)險(xiǎn)。這些國(guó)債的收益率低于普通的國(guó)債。同時(shí)假設(shè)通貨膨脹率很低，利率的任何變化都會(huì)引起債券的市場(chǎng)價(jià)錢大幅度動(dòng)搖。沒(méi)有通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。但當(dāng)持有期內(nèi)通貨膨脹率沒(méi)有上升，那么這些債券的收益率將會(huì)下降。通脹指數(shù)國(guó)債的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：最低購(gòu)買

16、金額為1000美圓，方便了中小投資者。沒(méi)有信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。利息所得免繳州和地方政府所得稅。有活潑的二級(jí)市場(chǎng)，這些債券的流動(dòng)性和市場(chǎng)性很強(qiáng)。投資者可以直接購(gòu)買拍賣的新債來(lái)防止買賣本錢。缺陷：存在利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中長(zhǎng)期債券的影響尤為明顯。假設(shè)通貨膨脹率低，通脹指數(shù)國(guó)債的收益率將低于同期普通國(guó)債。通脹指數(shù)調(diào)整后的收入，只需在到期日才干收到，卻要在此之前交納聯(lián)邦所得稅，因此有能夠招致負(fù)現(xiàn)金流。美國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債是政府發(fā)行的不可轉(zhuǎn)讓國(guó)債。HH系列儲(chǔ)蓄國(guó)債與EE系列的儲(chǔ)蓄國(guó)債區(qū)別：HH儲(chǔ)蓄國(guó)債普通面額較大，等價(jià)發(fā)行。HH出租國(guó)債每6個(gè)月支付一次利息，并每年需求交納聯(lián)邦所得稅。持有者在債券到期日才干得到相

17、當(dāng)于債券面值的收入，由于利息曾經(jīng)每6個(gè)月一次支付過(guò)了。HH系列債券支付固定利率。國(guó)債共同基金的風(fēng)險(xiǎn)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)35%的其他債券。利率風(fēng)險(xiǎn)。1990年代，一些國(guó)債基金大量持有衍生工具，利率上升時(shí)，這些債券基金的價(jià)錢大幅度下跌國(guó)債共同基金的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：為投資者投資國(guó)債提供便利，不用等到國(guó)債拍賣的特點(diǎn)日期。未到期前，國(guó)債共同基金的份額很容易售出。缺陷：經(jīng)常面臨資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。持有單一國(guó)債的收益，能夠高于國(guó)債共同基金的收益。為提高收益率，某些國(guó)債共同基金持有風(fēng)險(xiǎn)較高的其他債券。國(guó)債共同基金的股東不控制基金的收益分配。政府機(jī)構(gòu)債券的發(fā)行人多是聯(lián)邦政府發(fā)起設(shè)立的機(jī)構(gòu)。政府機(jī)構(gòu)債券沒(méi)有美國(guó)政府的信譽(yù)擔(dān)

18、保，不同于國(guó)債。但有一種隱含的支持，即一旦出現(xiàn)違約，政府會(huì)負(fù)擔(dān)這些機(jī)構(gòu)的債務(wù)。轉(zhuǎn)手抵押貸款證券是以同類抵押貸款池或抵押貸款集合為根底發(fā)行的證券。貸款持有人將貸款聚集起來(lái)，然后將貸款集合分割成假設(shè)干份額出賣給投資者。GNMA政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)是住宅和城市開(kāi)展部全資擁有的機(jī)構(gòu)。其本金和利息支付都有美國(guó)政府的信譽(yù)完全擔(dān)保。不直接發(fā)行轉(zhuǎn)手證券，而是為他們提供信譽(yù)保險(xiǎn)。可以出賣給銀行、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者。只接受退伍軍人管理局和聯(lián)邦住宅管理局的抵押貸款。GNMA證券的復(fù)雜性。這不僅由于到期的時(shí)間不確定，而且現(xiàn)金流的規(guī)模和時(shí)間也不確定。GNMA提供了一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。但這些數(shù)據(jù)并非一成不變，經(jīng)常需求修正。GNM

19、A證券的收益率也難以準(zhǔn)確估計(jì)。目前有許多方法，都是基于提早償付的速度的快、普通、慢的不同假設(shè)而設(shè)計(jì)的。GNMA證券的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：機(jī)構(gòu)投資者可以利率期貨市場(chǎng)對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。GNMA證券不存在信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)規(guī)模大，流動(dòng)性好。GNMA的收益率普通高于國(guó)債，而低于公司債券。缺陷：在存在提早償付時(shí)，集合的現(xiàn)金流難以確定?，F(xiàn)金流的不確定，加大了估計(jì)收益率的難度。再投資風(fēng)險(xiǎn)高。要交納聯(lián)邦、州和地方稅。存在利率風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)邦住宅貸款抵押公司FHLMC轉(zhuǎn)手證券。是美國(guó)第二大轉(zhuǎn)手證券發(fā)行人。聯(lián)邦國(guó)民抵押協(xié)會(huì)(FNMA)證券，是一家準(zhǔn)私有機(jī)構(gòu)，其普通股在紐約股票買賣所上市。房利美轉(zhuǎn)手證券的特點(diǎn)房利美保證利息和本金的及時(shí)支

20、付。這種擔(dān)保弱于吉利美轉(zhuǎn)手證券。房利美貸款集合普通比吉利美貸款集合的規(guī)模大。房利美證券的市場(chǎng)可買賣性不如吉利美證券，收益率普通高于后者。對(duì)房利美、房地美、吉利美的30年期固定利率抵押擔(dān)保證券的一項(xiàng)研討闡明：在同等利率程度下，房利美和房地美貸款集合的提早歸還速度要快于吉利美貸款集合。擔(dān)保抵押債券CMO1983年，初次發(fā)行。其主要?jiǎng)?chuàng)新在于為投資者在可預(yù)期的期限內(nèi)提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。CMO同普通的轉(zhuǎn)手證券不同的是，本金和利息的支付是分開(kāi)的，并按先后順序支付給集合中不同的投資者。擔(dān)保抵押債券的特征。CMO貸款集合普通分成317個(gè)組，每組的期限各不一樣。在CMO的安排下，集合收到的現(xiàn)金流首先用于支付頭三

21、組債券的利息，然后用于支付第一組的本金。Z組的債券比頭三組要復(fù)雜的多。1.Z組債券的到期時(shí)間無(wú)法估計(jì)。而ABC組都有規(guī)定的期限。2.Z組債券是長(zhǎng)期債券，風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，Z組債券價(jià)錢易大幅度動(dòng)搖。CMO的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)取決于CMO集合的情況。假設(shè)是吉利美和房利美擔(dān)保的，那么CMO的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)小。而私人發(fā)行的CMO那么信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)較大。擔(dān)保抵押債券的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：CMO中前幾組債券的現(xiàn)金流每季度或者每半年支付是相當(dāng)確定的。CMO中前幾組債券的期限短，且可以預(yù)測(cè)。因此，其利率風(fēng)險(xiǎn)也比較低。CMO中后一組債券的提早支付風(fēng)險(xiǎn)較小。CMO集合的規(guī)模比GNMA集合大。根據(jù)抵押擔(dān)保的情況，CMO的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)可以非常小，甚

22、至沒(méi)有。一些有吉利美、房利美、房地美擔(dān)保的CMO集合沒(méi)有任何信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)銷售CMO的經(jīng)紀(jì)公司的詳細(xì)情況，投資的最低限額可以低至1萬(wàn)美圓。Z組債券的收益高于吉利美證券，但風(fēng)險(xiǎn)也大得多。缺陷：同吉利美、房利美、房地美證券相比，CMO的流動(dòng)性稍差，市場(chǎng)的買賣才干也比較弱。當(dāng)市場(chǎng)利率變化時(shí)，Z組債券的動(dòng)搖能夠相當(dāng)大。CMO中前幾組債券的收益率普通低于吉利美證券。從稅收角度看，Z組債券比較復(fù)雜。即使投資者在頭幾年沒(méi)有收到實(shí)踐的利息支付，累積的利息也要交納利息稅。政府機(jī)構(gòu)和轉(zhuǎn)手證券基金的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：雖然這類基金為提高收益持有較高風(fēng)險(xiǎn)的債券，但對(duì)于個(gè)人的直接投資而言，基金提供了一個(gè)多樣化的資產(chǎn)組合，有利于

23、分散風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人購(gòu)買的最低金額為1000美圓。較直接購(gòu)買轉(zhuǎn)手證券低。當(dāng)利率在一個(gè)狹窄范圍動(dòng)搖時(shí)，政府機(jī)構(gòu)和轉(zhuǎn)手證券共同基金的收益率高于國(guó)債基金。缺陷：市場(chǎng)利率的變化能夠?qū)е罗D(zhuǎn)手證券共同基金的價(jià)錢大幅度動(dòng)搖。投資者面臨本金損失風(fēng)險(xiǎn)。由于轉(zhuǎn)手證券的現(xiàn)金流難以預(yù)測(cè)、且不均勻，因此轉(zhuǎn)手證券共同基金的收益率能夠比不上政府機(jī)構(gòu)、國(guó)債和公司債券共同基金。市政債券的發(fā)行人是州和地方政府、地方政府機(jī)構(gòu)以及為公共目的效力的企業(yè)。市政債券的特點(diǎn)對(duì)于投資者而言，市政債券最重要的特點(diǎn)就是可以免繳聯(lián)邦所得稅。假設(shè)投資者居住在發(fā)行市政債券的州和縣，利息收入也可以免繳州和地方稅收。對(duì)于發(fā)行人而言，市政債券也是有益的。普通而言，

24、市政債券的息票收益率可以低于普通應(yīng)納稅債券。市政債券適宜他嗎？大多數(shù)投資者都希望降低稅負(fù)，但并不是說(shuō)市政債券適宜一切的投資者。純粹為免稅而購(gòu)買市政債券，在某種情況下不如購(gòu)買應(yīng)納稅債券。對(duì)比市政債券和應(yīng)納稅債券，要將市政債券的免稅收益率轉(zhuǎn)換成應(yīng)稅債券的等價(jià)收益率。市政債券按照債務(wù)歸還的方式來(lái)劃分，分為：1普通責(zé)任債券債務(wù)清償以發(fā)行人的納稅才干作為擔(dān)保；2收入債券，以工程產(chǎn)生的收入作為擔(dān)保。普通責(zé)任債券的發(fā)行人是州、縣、市、鎮(zhèn)、學(xué)校以及特殊行政地域。收入債券的發(fā)行人是醫(yī)院、大學(xué)、機(jī)場(chǎng)、收費(fèi)公路以及公用事業(yè)公司等機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)的收入或者工程收入用來(lái)歸還債務(wù)本息。零息市政債券，折價(jià)發(fā)行，像普通的零息債

25、券一樣。這種債券的利息只能在到期時(shí)按投資者持有的債券面值進(jìn)展支付。短期的市政票據(jù)，是州和地方政府發(fā)行的，最高期限為3年。如何買賣市政債券。一級(jí)市場(chǎng)：主要金融報(bào)紙，都會(huì)公布一周新發(fā)行市政債券的信息。私募發(fā)行：州和地方政府在市場(chǎng)上私募發(fā)行市政債券，直接出賣給機(jī)構(gòu)投資者。二級(jí)市場(chǎng)：了解二級(jí)市場(chǎng)信息，要獲得一份標(biāo)普公司的藍(lán)色清單。藍(lán)色清單的信息包括：1每次發(fā)行中債券銷售的數(shù)量；2發(fā)行人稱號(hào)；3價(jià)錢；4息票率和到期日；5銷售債券的買賣商的稱號(hào)。網(wǎng)站有市政債券的價(jià)錢、收益率等信息市政債券二級(jí)市場(chǎng)實(shí)行做市商制度，不同債券有不同的做市商。市政債券的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：市政債券的利息免繳聯(lián)邦所得稅，假設(shè)是本州或者本地發(fā)

26、行的債券，還可以免除州和地方稅收。市政債券對(duì)高稅檔的高收入者有利。市政債券有定期的利息支付。缺陷：與聯(lián)邦政府證券相比，市政債券的流動(dòng)性和市場(chǎng)買賣才干較差。大多數(shù)市政債券有贖回條款。溢價(jià)購(gòu)買市政債券存在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)贖回價(jià)錢低于購(gòu)買價(jià)錢時(shí)，存在部分投資損失。債券被贖回時(shí)，投資者面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。即新投資的收益率低于原有債券收益率的情況。由于財(cái)務(wù)困難的城市數(shù)量添加，市政債券的違約風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。市政債券有利率風(fēng)險(xiǎn)。期限越長(zhǎng)，價(jià)錢動(dòng)搖率就越大。買賣商報(bào)出的買賣價(jià)差能夠非常大。而且不同買賣商的報(bào)價(jià)能夠不同。市政債券共同基金分兩類：普通免稅基金和單一州免稅基金。普通市政債券基金投資于美國(guó)一切州和地方當(dāng)局發(fā)行的債券

27、。單一州市政債券共同基金主要投資于某個(gè)州或者該州地方政府發(fā)行的市政債券。市政債券共同基金的風(fēng)險(xiǎn)稅收風(fēng)險(xiǎn)。假照實(shí)行程度稅率或者簡(jiǎn)化稅收體系，市政債券基金將會(huì)遭到影響。市政債券的利息收入將能夠成為應(yīng)稅收入。最高稅率調(diào)低后，市政債券對(duì)高稅檔的投資者的吸引力下降。市政債券被基金被迫賣出，市政債券基金價(jià)錢將下降。利率風(fēng)險(xiǎn)。信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)?？赊D(zhuǎn)換債券是一種混合式投資證券，主要有兩種方式，一是可轉(zhuǎn)換債券，二是可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券是一種長(zhǎng)期債務(wù)工具。票面金額通常為1000美圓。利息每年或者每半年支付一次。通常息票利率較低。有債券期限和轉(zhuǎn)換期限。有贖回條款?？蓮?qiáng)迫債券持有人將債券轉(zhuǎn)換為股

28、票?？赊D(zhuǎn)換債券是如何運(yùn)作的？可轉(zhuǎn)換債券作為股票時(shí)的價(jià)值。這取決于普通股的市價(jià)。股價(jià)越低，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票的價(jià)值就越低。股價(jià)越高，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票的價(jià)值就越高。在股票可以賣空情況下，可以套利買賣。作為債券的可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值轉(zhuǎn)債價(jià)值取決于票面利率、利息支付風(fēng)險(xiǎn)、債券期限、可贖回條款和市場(chǎng)利率。作為普通債券，可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值隨著市場(chǎng)利率的動(dòng)搖而動(dòng)搖。作為直接的可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值極為重要，由于它確定了債券的底價(jià)。作為混合證券的可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值。債券價(jià)值和股票價(jià)值的疊加。 zhubajie/task?welcome=2051347&url=u.zhubajie/union/report-from-1.html

29、豬八戒威客網(wǎng)站，中國(guó)目前最大的威客網(wǎng)站。湖北有超越35萬(wàn)人在上面出賣智慧賺外快。他還在猶疑什么呢！假設(shè)他覺(jué)得這網(wǎng)站不錯(cuò)，那就引薦給他一切的朋友！可轉(zhuǎn)換債券的不同種類?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股，持有人可以將可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成上市公司的普通股票。浮動(dòng)轉(zhuǎn)換率的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先證券?；旌鲜娇赊D(zhuǎn)換債券，是一家公司的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為另一家公司的普通股。零息可轉(zhuǎn)換債券。實(shí)物支付債券。收入晉級(jí)可贖回權(quán)益憑證，是有兩種票息的可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券的風(fēng)險(xiǎn)可轉(zhuǎn)換債券具有支付風(fēng)險(xiǎn)。作為發(fā)行人的債務(wù)證券的輔助手段，可轉(zhuǎn)換債券的償付順序在其他債券之后。利率風(fēng)險(xiǎn)。高利率時(shí)期，可轉(zhuǎn)換債券不利。一方面，股價(jià)下跌。另一方面，債券價(jià)值降低?？赊D(zhuǎn)換債

30、券的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：閱歷豐富的投資者可以利用可轉(zhuǎn)換債券對(duì)沖市場(chǎng)價(jià)錢動(dòng)搖的風(fēng)險(xiǎn)。例如，購(gòu)買可轉(zhuǎn)換債券的同時(shí)，賣出與其相關(guān)的證券，可以使得投資者的收益最大化。可轉(zhuǎn)換債券的債性和股性決議了，轉(zhuǎn)債投資，下可保底，上不封頂?？赊D(zhuǎn)換債券的利息或者可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的紅利通常高于可比性普通股的紅利。可轉(zhuǎn)換債券對(duì)于通貨膨脹提供一定的維護(hù)手段。由于在通脹時(shí)候，普通股和轉(zhuǎn)債的價(jià)錢都會(huì)上漲。缺陷：轉(zhuǎn)債的收益通常低于普通債券的收益。在公司清算時(shí)，轉(zhuǎn)債的清償順序位于其他債務(wù)之后?？赊D(zhuǎn)換債券對(duì)利率動(dòng)搖敏感。贖回風(fēng)險(xiǎn)。利率下降時(shí)，債務(wù)人回贖回債券。發(fā)行人增發(fā)普通股會(huì)有攤薄權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)。在轉(zhuǎn)換時(shí)，會(huì)添加總股本，導(dǎo)致普通股股價(jià)下跌。零息債

31、券是指低于面值發(fā)行的債券。它不支付定期的利息，但在到期時(shí)可按面值贖回。影響零息債券價(jià)錢的要素債券的質(zhì)量、距到期日的期限、贖回條款、市場(chǎng)利率和收益率，都影響零息債券的價(jià)錢。債券的質(zhì)量與債券價(jià)錢正相關(guān)。高質(zhì)量的零息債券，違約風(fēng)險(xiǎn)小，投資者情愿為此付出更高的價(jià)錢。到期期限越長(zhǎng)，價(jià)錢越低，收益那么越高。零息債券對(duì)利率動(dòng)搖敏感。假設(shè)市場(chǎng)利率上漲超越零息債券的固定利率，那么投資者將出賣債券而購(gòu)買新的高利率債券。因此市場(chǎng)利率上升，對(duì)零息債券的價(jià)錢抑制造用大于附息債券。零息債券的風(fēng)險(xiǎn)不能兌付的風(fēng)險(xiǎn)。零息債券的本息是到期一次支付的。因此，假設(shè)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，債券持有人的損失就很大。利率風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率變化時(shí)，零息債券的價(jià)錢動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)高于普通債券。普通而言，附息債的利率越低，其價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)就越大。這可以解釋為何零息債券的價(jià)錢動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)較大。贖回風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率下降時(shí)，發(fā)行人會(huì)行使贖回權(quán)。沒(méi)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。零息債券的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：1.利率下降時(shí)，零息債券的升值幅度會(huì)高于普通的附息債券。利率上漲時(shí)，零息債券的價(jià)錢跌幅也會(huì)大于常規(guī)債券。2.零息債券銷售時(shí)的折扣率很高，所以，購(gòu)買零息債券的資本付出比其他固定收益證