汽車行業(yè)盈利能力增強

1、.：.；汽車行業(yè)盈利才干加強 一、行業(yè)增速短期回落，但總體平穩(wěn)增長 受供應和需求兩大支撐要素的慣性影響，我國汽車行業(yè)在繼去年快速開展的根底上，今年上半年繼續(xù)堅持了較高的增長速度但是，我們也看到，進入4、5月份以后這種增長的勢頭有所放緩，甚至出現(xiàn)了負增長的情況。4月份當月，全國共消費汽車為39.97萬輛，雖然相對去年同期有19%的增長，但相對3月份卻下降了5.26%。5月份不僅相對4月份繼續(xù)下降了18.86%，而且，同比也出現(xiàn)負的增長。其中，載貨車和客車的下降最為明顯，5月份同比分別約下降了40%和26%。分析緣由，一是汽車行業(yè)本身的季節(jié)性動搖影響。普通來說，每年1、2月份和8、9月份是汽車行業(yè)

2、銷售的旺季，而4至6月份和年底屬于淡季。二是“非典要素也起了一定的作用，特別是“非典使得一些營運類汽車的銷售遭到艱苦打擊，如大中型客車等。 不過，從總體來看，上半年整個汽車行業(yè)的增長受轎車市場的拉動，還是堅持著較高的速度。15月份，全國汽車的產(chǎn)銷分別是176.62萬輛和167.75萬輛，同比分別增長27.88和38.45。而轎車雖然在5月份略有回落，但同比增長還是到達了96.5%，1-5月份的月平均增長也都在100%以上。 我們以為，從汽車行業(yè)開展的中短期來看，也并不存在本質性的影響其開展的要素，相反，國家即將出臺的促進展業(yè)開展和添加消費的相關政策也將進一步添加對行業(yè)開展利好的預期。因此，有理

3、由置信，隨著疫情的全面消除以及7、8月份的到來，汽車行業(yè)也將繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的勢頭，全年估計增長將達25%左右。 二、行業(yè)盈利才干顯著提高，上市公司表現(xiàn)突出 汽車行業(yè)在快速增長的同時，盈利才干也大幅提高。從第一季度數(shù)字看，汽車全行業(yè)第一季度共完成工業(yè)總產(chǎn)值2220.44億元，同比增長了57.00，完成工業(yè)添加值459.85億元，同比增長了40.61。產(chǎn)品銷售收入完成1954.56億元，同比增長了56.18，而利潤總額完成169.31億元，同比增長了177.69，高于前者的增長約122個百分點，突出表現(xiàn)了行業(yè)盈利才干提高的特點。這其中，以整車為主的重點企業(yè)的表現(xiàn)又顯得尤為突出。第一季度，13家重

4、點企業(yè)集團共完成工業(yè)總產(chǎn)值1212.01億元，同比增長74.47，完成工業(yè)添加值268.48億元，同比增長91.50。產(chǎn)品銷售收入1031.19億元，同比增長68.55，利潤總額99.37億元，同比增長了250.63，高于前者的增長約180多個百分點，同時也占到全行業(yè)利潤總額的58.69左右。 從上市公司的情況來看，除了堅持高速增長外，也突出表現(xiàn)了盈利才干和盈利程度大幅提高的特征。一季度，整個汽車類上市公司的主營業(yè)務利潤和凈利潤目的同比分別平均增長了65.8%和94.6%，其中，凈利潤增長幅度曾經(jīng)到達主營業(yè)務收入增長幅度的2倍以上，因此，使得整個汽車類上市公司的平均每股收益到達了0.0771元

5、。這一方面反映了2002年汽車類上市公司所進展的管理費用和營銷費用的大幅投入目前曾經(jīng)有很大的降低。另一方面，也反映了主要公司所進展的產(chǎn)品構造調整曾經(jīng)開場顯露效果，新產(chǎn)品、高附加值的產(chǎn)品逐漸成為市場的主要產(chǎn)品。 在我們所統(tǒng)計的主要的29家上市公司中，有13家的凈利潤同比增長目的超越了100%，其中，長安汽車和金杯汽車最高，分別到達了367.4%和351.1%。其次是ST夏利、廈門汽車、上海汽車以及江鈴汽車等都在200%左右。 另外，從上市公司板塊內部的情況來看，整車類公司的表現(xiàn)普遍要好于零部件類公司，其中，前者在凈利潤的同比增幅上高出后者90個百分點還多。在整車類公司中，轎車類表現(xiàn)最好，其次是大

6、中性客車類，以及江鈴汽車、江淮汽車等為代表的商務車類公司。另外，以福田汽車為代表的部分卡車類公司也表現(xiàn)較好。零部件公司整體表現(xiàn)雖不如前者，但像上海汽車、威孚高科、東風汽車等具有一定產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的公司也不斷表現(xiàn)不錯，其中，上海汽車最為突出。 三、降價要素影響不會太大，中期業(yè)績可以預期 雖然目前汽車市場各種降價促銷較多，但對公司盈利情況影響不會很大，由于大部分公司的盈利增長都直接受害于新產(chǎn)品的增長和北部效率的提高，而所謂產(chǎn)品的降價是公司重新調整產(chǎn)品的市場規(guī)劃而讓“過時了的產(chǎn)品讓出市場空間的一種銷售戰(zhàn)略，因此，除部分零部件公司外，短期內不會對上市公司的業(yè)績產(chǎn)生較大影響。相反，由于較高的盈利才干和平穩(wěn)增長的業(yè)務收入，將使上市公司的業(yè)績繼續(xù)堅持快速增長的勢頭。雖然能夠不會有