證券投資學模擬試卷

1、.：.； 小組成員：王偉 2220212865 楊霞2220224 石如麗2220212738林琳 2220280 吳心儀 2220223金超群2220213009首頁 專業(yè)班級： 學號： 姓名：教務處試卷編號： 備注：1.試卷反面為演草區(qū)不準用自帶草紙 裝 訂 線 大連海事大學2021試卷(A)題 號一二三卷面分折合平常分總 分得 分單項選擇題每題1分，共30題，合計30分。以下各題中有一個答案是正確的，請選擇答案請?zhí)钤谙卤韮?nèi)1234567891011121314151617181920212223242526272829301.衍生證券的一個例子是_。a.通用汽車公司的普通股票 b.美孚股

2、票的看漲期權(quán) c.商品的期貨合約 d.b和c e.a和 b 2.下面哪些不是貨幣市場工具？a 短期國庫劵 b存款單 c商業(yè)票據(jù) d長期國債 e歐洲美圓3.關于公司債券，下面哪些說法是正確的？a公司提早贖回債券允許債券持有者按一定比例將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股。 b公司信譽債券是經(jīng)擔保的債券c公司證券契約式經(jīng)擔保的債券 d公司可轉(zhuǎn)換債券允許債券持有者按一定比例將債券轉(zhuǎn)換成普通股 e公司債券持有者在公司有選舉權(quán)4.在_購買新發(fā)行的股票。 a二級市場 b一級市場 c投資銀行家的協(xié)助 下 da和b eb和c5.以下哪種關于開放型共同基金的說法是錯誤的？() a基金以資產(chǎn)凈值贖回股份 b基金為投資者提供專業(yè)

3、管理 c基金保證投資者的收益率 db和c ea和b6.假設年實踐收益率是5%，預期膨脹率是4%，近視的名義收益率是多少？() a1% b9% c20% d15% e上述各項均不準確7. 在均值-規(guī)范差坐標系中，無差別曲線的斜率是 ()a. 負 b. 0 c. 正 d. 向東北 e.正東8. 不同投資者的詳細的無差別曲線()a. 不能確定 b. 可以利用高等代數(shù)準確計算出來 c. 雖然不能確定，但是可以使得投資顧問為投資者選擇適宜的資產(chǎn)組合 d. a和c e. 以上各項均不準確9. 對于一個特定的資產(chǎn)組合，在其他條件一樣的情況下，成效()a. 當收益率添加時減少 b. 當規(guī)范差添加時減少 c.

4、當方差添加時減少 d. 當方差添加時添加 e. 當收益率添加時添加10.風險的存在意味著()a. 投資者將受損 b. 多于一種結(jié)果的能夠性 c. 收益的規(guī)范差大于期望價值 d. 最后的財富大于初始財富 e. 最后的財富小于初始財富11. 國庫券支付6%的收益率，有4 0%的概率獲得1 2%的收益，有6 0%的概率獲得2%的收益.風險厭惡的投資者能否情愿投資于這樣一個風險資產(chǎn)組合？()a. 情愿，由于他們獲得了風險溢價 b. 不情愿，由于他們沒有獲得風險溢價 c. 不情愿，由于風險溢價太小 d. 不能確定 e. 以上各項均不準確12.下面哪一個有關風險厭惡者的陳說是正確的？()a. 他們只關懷收

5、益率 b. 他們接受公平游戲的投資 c. 他們只接受在無風險利率之上有風險溢價的風險投資d. 他們情愿接受高風險和低收益 e. a和b13. 證券市場線描畫的是：a. 證券的預期收益率與其系統(tǒng)風險的關系。 b. 市場資產(chǎn)組合是風險性證券的最正確資產(chǎn)組合。 c. 證券收益與指數(shù)收益的關系。d. 由市場資產(chǎn)組合與無風險資產(chǎn)組成的完好的資產(chǎn)組合。 e.以上均不正確14.無風險收益率和市場期望收益率分別是0 . 0 6和0 . 1 2。根據(jù)C A P M模型，貝塔值為1 . 2的證券X的期望收益率是( )a. 0.06 b. 0.144 c. 0.12 d. 0.132 e. 0.1815.某個證券的

6、市場風險貝塔，等于()a. 該證券收益與市場收益的協(xié)方差除以市場收益的方差 b. 該證券收益與市場收益的協(xié)方差除以市場收益的規(guī)范差c. 該證券收益的方差除以它與市場收益的協(xié)方差 d. 該證券收益的方差除以市場收益的方差 e. 以上各項均不準確16.套利定價實際不同于單要素C A P M模型，是由于套利定價實際：a. 更注重市場風險。 b. 減小了分散化的重要性。 c. 成認多種非系統(tǒng)風險要素。 d. 成認多種系統(tǒng)風險要素。 e.以上均不正確17.貝塔與規(guī)范差作為對風險的測度，其不同之處在于貝塔測度的：a. 僅是非系統(tǒng)風險，而規(guī)范差測度的是總風險。 b. 僅是系統(tǒng)風險，而規(guī)范差測度的是總風險。c

7、. 是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險，而規(guī)范差只測度非系統(tǒng)風險。 d. 是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險，而規(guī)范差只測度系統(tǒng)風險。e.是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險，而規(guī)范差測度的總風險。18.哪個模型沒有闡明如何確定要素資產(chǎn)組合的風險溢價？()a. CAPM b. 多要素A P T c. CAPM和多要素A P T d. CAPM和多要素A P T都不是 e. 以上各項均不準確19.1991年11月2 2日，K - M a r t公司的股票12.26 價錢是3 9 . 5 0美圓，零售商股票價錢指數(shù)是6 0 0 . 3 0。1 9 9 1年11 月2 5日， K - M a r t公司的股票價錢是4 0 . 2 5美圓

8、，零售商股票價錢指數(shù)是6 0 5 . 2 0。思索到K - M a r t公司和零售商指數(shù)在2 2日與2 5日的相對比率，K - M a r t公司在零售業(yè)，根據(jù)相對實力所進展的技術(shù)分析對比，此時會建議他股票()a. 表現(xiàn)更出色，購買 b. 表現(xiàn)更出色，賣出 c. 表現(xiàn)差，購買 d. 表現(xiàn)差，賣出 e. 表現(xiàn)一樣，既不買也不賣20.假設經(jīng)濟正在增長，那么具有較高的營業(yè)杠桿作用的公司將()a. 比具有較低的營業(yè)杠桿作用的公司有更高的利潤 b. 與具有較低的營業(yè)杠桿作用的公司有一樣的利潤 c. 比具有較低的營業(yè)杠桿作用的公司有更低的利潤 d. 利潤不變化 e. 上述各項均不準確21.一個對經(jīng)濟周期

9、非常敏感的行業(yè)的公司，它的股票的貝塔值能夠()a. 大于1.0 b. 等于1.0 c. 小于1.0但大于0.0 d. 小于或等于0.0 e. 貝塔值和經(jīng)濟周期的敏感性之間無關系22.他希望能在兩種股票A和B上都得到1 3%的報答率。股票A估計將在來年分派3美圓的紅利，而股票B估計將在來年分派4美圓的紅利。兩種股票的預期紅利增長速度均為7%。那么股票A的內(nèi)在價值()a. 將比股票B的內(nèi)在價值大 b. 與股票B的內(nèi)在價值一樣 c. 將比股票B的內(nèi)在價值小 d. 在不知道市場報答率的情況下無法計算 e. 上述各項均不準確23.他想持有一種普通股一年。他期望收到2 . 5 0美圓的紅利和年終2 8美圓

10、的股票售出價。假設他想獲得1 5%的報答率，那么他情愿支付的股票最高價錢是()。a. 23.91 美圓 b. 24.11美圓 c. 26.52 美圓 d. 27.50美圓 e. 上述各項均不準確24.農(nóng)業(yè)設備公司有1 0%的預期股權(quán)收益率( R O E )。假設公司實行盈利分派4 0%的紅利政策，紅利的增長速度將會是()a. 3.0% b. 4.8% c. 7.2% d. 6.0% e. 上述各項均不準確25.美式看漲期權(quán)允許持有者 a.在到期日或到期前購買標的產(chǎn)品 b.在到期日或到期前賣出標的產(chǎn)品 c.到期前在公開市場上賣出期權(quán) d.a和c e.b和c26.一張美國電報公司股票的當前市值5

11、0美圓。關于這種股票的一個看漲期權(quán)的執(zhí)行價錢是4 5美圓，那么這個看漲期權(quán) a.處于虛值形狀 b.處于實值形狀 c.與美國電報公司股票市價是 4 0美圓相比能獲得更高的賣價d.b和c e.a和c27. 他買進了一張IBM 3月份執(zhí)行價錢為 100美圓的看跌期權(quán)合約，合約價錢為6美圓。從這個戰(zhàn)略中他能得到的最大利潤是 a.10 000美圓 b.10 600美圓 c. 9 400美圓 d.9 000美圓 e. 上述各項均不準確28.股票看跌期權(quán)價錢 相關于股價，相關于執(zhí)行價錢 a. 正，正 b.負，正 c.負，負 d.正，負 e.不，不29.一項資產(chǎn)組合由400股股票和200份期權(quán)構(gòu)成，假設期權(quán)的

12、套期保值率是0 . 6，那么假設股價下降1美圓，資產(chǎn)組合的價值會有何？ a. +700美圓 b. +500美圓 c. -5 8 0美圓 d.-5 2 0美圓 e.上述各項均不準確30.正常的現(xiàn)貨溢價 a.是指對于大多數(shù)商品，都存在希望能躲避風險的自然的套期保值者 b.是指投機者只需在期貨價錢低于預期的現(xiàn)貨價錢時才會作期貨合約的多頭c.假定期貨市場上風險溢價基于系統(tǒng)風險 d.a和b e.b和c二、簡答題每題5分，共4題，合計20分1.討論普通股股權(quán)與其他投資方式相比而言的優(yōu)優(yōu)勢。2.討論無差別曲線的作用以及在資產(chǎn)組合構(gòu)造過程中該曲線的實際價值。( M )3.簡要闡明根據(jù)C A P M模型，投資者

13、持有資產(chǎn)組合A能否會比持有資產(chǎn)組合B獲得更高的收益率。假定兩種資產(chǎn)組合都已充分分散化。4.什么是期權(quán)的套期保值率？套期保值率對看漲期權(quán)與看跌期權(quán)各有何不同？ 5.討論行業(yè)生命周期實際怎樣被證券分析家們運用到股市分析上來，以及此概念在證券分析上的局限性。三、計算題每題5分，共10題，合計50分1一封鎖式基金年初資產(chǎn)凈值為12.00美圓，年末資產(chǎn)凈值等于12.10美圓。在年初時基金按資產(chǎn)凈值的2%溢價出賣，年末時按資產(chǎn)凈值的7%折價出賣，基金支付年金收入分配和資本利得1.5美圓。a.該年度基金投資者的收益率是多少？b.在該年度持有與該基金經(jīng)理一樣證券的投資者的收益率是多少？2假設投資者看漲美國電報

14、公司的股票，市場上該公司股票的現(xiàn)價為每股50美圓，投資者有5000美圓的自有資金可用于投資，投資者從經(jīng)濟人處以每年利率8%節(jié)的5000美圓貸款，將這10000美圓用來買股票。Da假設一年后美國電報公司股價上漲10%,投資者的報答率是多少？忽略能夠的紅利b假設維持保證金比率為30%，股票價錢跌至多少，投資者將會收到追繳保證金的通知？3. 假設投資者有1 0 0萬美圓，在建立資產(chǎn)組合時有以下兩個時機：a. 無風險資產(chǎn)收益率為1 2%/年。b. 風險資產(chǎn)收益率為3 0%/年，規(guī)范差為4 0%。假設投資者資產(chǎn)組合的規(guī)范差為3 0%，那么收益率是多少？4. 假設投資者有一個工程：有7 0%的能夠在一年內(nèi)

15、讓他的投資加倍，3 0%能夠讓他的投資減半。該投資收益率的規(guī)范差是多少？5.假定兩個資產(chǎn)組合A.B都已充分分散化，E(rA)1 2%，E(rB)9%，假設影響經(jīng)濟的要素只需一個，并且 A1 . 2， B0 . 8，可以確定無風險利率是多少？6. 在1 9 9 7年，短期國庫券 (被以為是無風險的 )的收益率約為 5%。假定一貝塔值為 1的資產(chǎn)組合市場要求的期望收益率是 1 2%，根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型 (證券市場線)：a. 市場資產(chǎn)組合的預期收益率是多少？b. 貝塔值為0的股票的預期收益率是多少？c. 假定投資者正思索買入一股股票，價錢為 4 0美圓。該股票估計來年派發(fā)紅利 3美圓。投資者預期可

16、以以4 1美圓賣出。股票風險的 =-0 . 5，該股票是高估還是低估了？7CALL公司的普通股數(shù)月來不斷按5 0美圓/股左右的價錢買賣，投資者以為三個月內(nèi)它仍會堅持在這一價位。執(zhí)行價為5 0美圓的三個月看跌期權(quán)售價4美圓。假設無風險利率為每年1 0%，執(zhí)行價5 0美圓的三個月C A LL股票看漲期權(quán)售價是多少(無紅利支付)？8芝加哥期貨買賣所剛剛引人了一種B r a n d e x股票的新期貨，B r a n d e x是一家不支付紅利的公司。每份合約要求一年后買入1 000股股票，國庫券年利率為6%。a. 假設B r a n d e x股票價錢為1 2 0美圓/股，那么期貨價錢應為多少？b.

17、 假設B r a n d e x股票價錢下跌3%，那么投資者的收益是多少？c. 假設合約的保證金為12 000美圓，投資者頭寸的收益百分比是多少？ 中等9. 他本人剛建立的公司所擬訂的商業(yè)方案闡明，第一年它的收入為120 000美圓，固定本錢為30 000美圓，可變本錢等于銷售收入的1 / 3。a. 根據(jù)這些預期，預期利潤是多少？b. 根據(jù)對固定本錢與預期利潤的估計，營運杠桿是多少？c. 假設銷售額比預期少1 0%，利潤下降多少？d. 證明利潤下降的百分比等于D O L乘以銷售量下降1 0%的比率。e. 在D O L的根底上，在利潤為負之前，企業(yè)所能接受的相對初始預期的銷售額下降的百分比是多少

18、？此時的臨界銷售額是多少？f. 計算臨界銷售額時的利潤，證明e的答案。10. 知無風險收益率為8%，市場資產(chǎn)組合的期望收益率為1 5%，對于X Y公司的股票： 系數(shù)為1 . 2，紅利分配率為4 0%，所宣布的最近一次的收益是每股1 0美圓。紅利剛剛發(fā)放，估計每年都會分紅。估計X Y公司一切再投資的股權(quán)收益率都是2 0%。a. 求該公司股票的內(nèi)在價值。b. 假設當前股票市價是1 0 0美圓，估計一年后市價等于內(nèi)在價值，求持有X Y公司股票一年的收益。 試卷 A 第 1 頁 共 3 頁答案:一、單項選擇題1.d 2.d 3.d 4.e 5.c 6.b 7.c 8.d 9.e 10.b 11.b 1

19、2.c 13.a 14.d 15.a 16.d 17.b 18.b 19.a 20.a 21.a 22.c 23.c 24.d 25.e 26.d 27.c 28.b 29.d 30.d 二、簡答題1. 持有普通股權(quán)的優(yōu)點是：股票持有者可以參與收益的分配。也就是說，假設公司運作良好，收益可以經(jīng)過分紅或股價上漲的方式為股東一切(對比一下固定投資方式，比如債券或優(yōu)先股，投資者獲得一固定收益而無論公司效益如何)；再有，對普通股票投資代表了擁有了公司的一切權(quán)，股東擁有投票權(quán)；最后，股東只對本人在公司投資的額度承當責任，也就是說，與獨資制及合伙制不同，普通股股東只負有有限責任。持有普通股權(quán)的缺陷是：紅利

20、(假設有的話)和股票的增值是難以確定的，公司不對普通股股東的未來收益前景做任何承諾；還有，債券持有者與其他債務人有比普通股股東優(yōu)先獲得賠償?shù)臋?quán)益；優(yōu)先股股東必需在普通股股東之前獲得股息分紅，假設優(yōu)先股股東本次未分紅，那么他們的股息被積累起來，而且這些被積累起來的優(yōu)先股息將在普通股息支付之前被支付。因此，普通股股東的索賠只需在其他債務人和投資者的賠償都被支付后才干獲得。2.無差別曲線反映了兩個變量的替代性。在資產(chǎn)組合構(gòu)造過程中，選擇的是風險和收益。無差別曲線上的一切能夠資產(chǎn)組合對于投資者來說是沒有差別的。但是，無差別曲線是等高線地圖，一切的曲線相互平行。最西北的曲線為投資者提供了最大的成效。但是

21、，受歡迎的曲線也許不能夠在市場上得到。資本配置線與一條無差別曲線的切點表示了投資者的最優(yōu)資產(chǎn)組合。3.在C A P M模型的條件下，投資者僅可以得到不能被分散化(系統(tǒng))的風險的補償。由于系統(tǒng)風險(以 來測度)對兩種資產(chǎn)組合都為1 . 0，投資者將預期這兩種資產(chǎn)組合A和B有一樣的收益率。而且，由于這兩種資產(chǎn)組合都是充分分散化的，個別證券的特有風險高或低并不產(chǎn)生影響。兩種資產(chǎn)組合中企業(yè)特有的風險都被分散掉了。4.期權(quán)的套期保值率即指股價增長 1美圓時期權(quán)價錢的變化。看漲期權(quán)有一個正的套期保值率，看跌期權(quán)有一個負的套期保值率，套期保值率是以現(xiàn)行股價為根底的期權(quán)價值函數(shù)的斜率。5. 行業(yè)生命周期的各階

22、段為：起步(增長率迅速上升)階段.穩(wěn)定(穩(wěn)步增長)階段.成熟(緩慢增長)階段和相對下降(小幅或負增長)階段。那些有意尋覓新的.有望最終勝利的行業(yè)的投資者們需求運用這一技術(shù)來探尋“谷底。在起步階段，沒有歷史性資料，因此，難以識別具有勝利潛能的企業(yè)。但普通情況下，公司均在此時低價出賣，所以投資者會實行“分散化政策，購買該行業(yè)中多種不同公司的股票，假設該行業(yè)運營勝利，其中存活的企業(yè)的股價會大幅度升值，被淘汰出局的企業(yè)的股票損失繁重。通常，在這一階段，公司極少或根本不分紅?？显谶@一階段投資的人群屬于風險忍受度很高的一群。隨著行業(yè)從起步進入穩(wěn)定階段，公司開場分紅或添加紅利，存活下來的公司獲得更大勝利，開

23、場享用規(guī)模經(jīng)濟效益，并根據(jù)本錢效率上移學習曲線。在成熟階段，增長緩慢，紅利能夠會上升，風險同時下降。在相對衰退階段，公司缺乏新注入資本以刺激增長，此時股票能夠會變成“收入股，紅利高于平均程度。在這一階段，對于興趣點在紅利而躲避風險的退休者來說，股票會有一定吸引力，然而，此時持股得小心翼翼才行，由于這個行業(yè)有消亡的危險。但行業(yè)循環(huán)過后，公司的股票易了主，從風險忍受者手中，轉(zhuǎn)移到了風險躲避者手中。將這個概念運用于投資的問題是需求識別哪一個行業(yè)處于商業(yè)循環(huán)之中，除此之外，并非一切的行業(yè)都以一樣的方式閱歷循環(huán)?，F(xiàn)實上，分析的目的是防止行業(yè)進入相對下降的階段。計算題1a.年初價錢=12.00美圓1.02

24、=12.24美圓 年末價錢=12.10美圓0.93=11.25美圓雖然資產(chǎn)價值上升，基金的價錢下跌了0.99美圓。收益率=【收益分配+價錢】/年初價錢=1.50美圓0.99美圓/12.24美圓=0.042=4.2% b.一個持有與經(jīng)理一樣的資產(chǎn)組合的投資者的收益率取決于該資產(chǎn)組合的資產(chǎn)凈值的增長，有：收益率=收益分配+資產(chǎn)凈值/年初資產(chǎn)凈值 =(1.50美圓+0.01美圓)/12.00美圓=0.133=13.3%2a.他買入美國電報公司的200股股票。這些股票價值上升10%，或1000美圓。他支付利息0.085000=400美圓，收益率=1000400/500=0.12=12% b200股股票

25、的價值為200P。股權(quán)為200P5000。他將在200P5000/200P=0.30 或 P=35.71美圓時，遭到追加保證金的通知。3. 概率分布為概率 收益率(%)0 . 7 1 0 00 . 3 -5 0均值= 0 . 71 0 0 + 0 . 3(-5 0 ) = 5 5%方差= 0 . 7( 1 0 0-5 5 )2+ 0 . 3(-5 0-5 5 )2 =472 5規(guī)范差=4 7251/2= 6 8 . 7 4%4. p= 3 0 =y = 4 0yy= 0 . 7 5E(rp) = 1 2 + 0 . 7 5 ( 3 0-1 2 ) = 2 5 . 5%5.在收益- 關系式中，代

26、入資產(chǎn)組合收益和值，我們得到兩個方程，未知數(shù)為無風險利率和風險溢價要素R P。1 2 =rf+ 1 . 2R P9 =rf+ 0 . 8R P解這個方程組，我們得到：rf= 3% 和 R P= 7 . 5%6.a. 由于市場組合的定義為1，它的預期收益率為1 2%。b. = 0意味著無系統(tǒng)風險。因此，資產(chǎn)組合的公平的收益率是無風險利率，為 5%。c. 運用證券市場線， = - 0 . 5的股票公平收益率為：E(r) = 5 + (-0 . 5 ) ( 1 2-5 ) = 1 . 5%利用第二年的預期價錢和紅利，求得預期收益率：E(r) = 4 4 / 4 0-1=0.10 或 1 0%由于預期收益率超越了公平收益，股票定價過低7根據(jù)看跌期權(quán)-看漲期權(quán)平價，C=P+ S- X /,所以 C= 4 + 5 0-5 0 / = 5 . 1 8美圓8a. 120( 1 . 0 6 ) = 1 2 7 . 2 0b. 股票價錢下跌到1 2 0(