易紅賓-利好支撐LLDPE反彈格局未改-股票-證券時(shí)

1、.月度報(bào)告 PAGE ：.； PAGE 5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明 能源化工 LLDPE 戰(zhàn)略報(bào)告 2021年10月29日 星期四 中國(guó)國(guó)際期貨研發(fā)系列 利好支撐，LLDPE反彈格局未改 產(chǎn)業(yè)效力中心分析師：易紅兵簡(jiǎn)歷：中國(guó)國(guó)際期貨產(chǎn)業(yè)效力中心研討員，目前擔(dān)任LLDPE 、PVC種類研討及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的開發(fā)與指點(diǎn)效力，擅長(zhǎng)經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致的數(shù)理分析尋覓投資時(shí)機(jī)。 金秋時(shí)節(jié)，我國(guó)LLDPE在原資料反彈支撐、原油價(jià)錢強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)的帶動(dòng)下，出現(xiàn)了快速拉升行情。臨近月底，伴隨原油走勢(shì)的回調(diào)，L1001 價(jià)錢也應(yīng)聲而落，展望后期走勢(shì), L1001 合約在11月上旬仍將堅(jiān)持反彈格局。圖

2、1: DEC 聚乙烯L1001日K 線圖資料來(lái)源: 文華財(cái)經(jīng)一、上游原資料市場(chǎng)分析1、原油價(jià)錢近期難以下行當(dāng)前原油價(jià)錢已從本年度的最高點(diǎn)回落，但近期原油價(jià)錢難以下行，有望在 80美圓/桶關(guān)口蓄勢(shì)盤整，后期在美國(guó)冬季取暖油消費(fèi)頂峰的推進(jìn)下，極有能夠再次上漲。對(duì)于原油價(jià)錢近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，其主要推進(jìn)力為消費(fèi)的復(fù)蘇及弱勢(shì)美圓。首先，此次油價(jià)的上漲并非當(dāng)前供需形狀的表現(xiàn)，而是對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及能夠出現(xiàn)通脹預(yù)期的先兆反映。其次，此次國(guó)際油價(jià)上漲是由近月合約帶動(dòng)，顯示了復(fù)蘇的消費(fèi)市場(chǎng)正逐漸對(duì)期貨的價(jià)差構(gòu)造產(chǎn)生漸進(jìn)的影響，并很能夠促使未來(lái)的國(guó)際油價(jià)重新轉(zhuǎn)向“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。第三，在NYMEX原油期權(quán)市場(chǎng)

3、，絕大多數(shù)期權(quán)行權(quán)價(jià)錢集中在12月和1月的80美圓/桶上方，其中12月合約的買權(quán)數(shù)量超越了四萬(wàn)張，賣權(quán)那么不到三萬(wàn)張，一旦這些期權(quán)合約被迫行權(quán)，由此將導(dǎo)致油價(jià)新一輪的拉升行情。同時(shí)弱勢(shì)美圓符合美國(guó)利益，有利美國(guó)產(chǎn)品的出口，當(dāng)前的美國(guó)政府也默許了此輪美圓貶值行為。 根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止當(dāng)前原油與大商所聚乙烯的相關(guān)性為 0.867，原油價(jià)錢的強(qiáng)勁表現(xiàn)，也將提振下游產(chǎn)品聚乙烯的市場(chǎng)價(jià)錢。圖2: 國(guó)際原油與大商所聚乙烯指數(shù)價(jià)錢走勢(shì)圖 資料來(lái)源: 國(guó)際期貨2、乙烯價(jià)錢觸底反彈，仍有上行空間從九月中旬以來(lái)，亞洲石腦油受原油支撐，其價(jià)錢重心逐漸上移；而乙烯產(chǎn)品因下游市場(chǎng)疲弱需求拖累不斷走低。截至十月中旬，石腦油與

4、乙烯之間的價(jià)差減少 150 美圓/噸，根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)乙烯與石腦油之間的價(jià)差呈正態(tài)分布，后期兩者之間的價(jià)差將向其均值 330 美圓/噸接近，在石腦油價(jià)錢走高的背景下，乙烯價(jià)錢快速反彈?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，殼牌方案于10月底至11月初，重啟位于新加坡75萬(wàn)噸/年的乙二醇安裝，每月乙烯需求達(dá) 3.7 萬(wàn)噸，同時(shí)南亞地域Titan乙烯裂解安裝至三月檢修后，仍無(wú)法恢復(fù)正常開工率，導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，也直接推進(jìn)乙烯價(jià)錢反彈。并且殼牌乙二醇安裝對(duì)乙烯的需求將維持至 12月底，綜合來(lái)看乙烯價(jià)錢近期因供應(yīng)緊張的推進(jìn)，將易漲難跌。圖3: 東北亞乙烯與石腦油價(jià)錢走勢(shì)圖 資料來(lái)源: Wind 資訊 國(guó)際期貨綜上所述： 原油、

5、石腦油與乙烯受利多要素推進(jìn)，在11月份仍將堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)，也將支撐下游的聚乙烯本錢價(jià)錢。二、國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)焦點(diǎn)1、進(jìn)口LLDPE價(jià)錢上漲推進(jìn)國(guó)產(chǎn)料反彈中東地域 Qatofin推遲啟動(dòng)45萬(wàn)噸/年的線性安裝，方案在2021年四季度投產(chǎn)；SABIC在三月中旬封鎖產(chǎn)能為89萬(wàn)噸/年的HDPE/LLDPE PetroKemya安裝后，其產(chǎn)能40萬(wàn)噸/年的新LLDPE安裝也將推遲至2021年年底啟動(dòng)。受上游乙烯供應(yīng)緊張支撐，以及下游較好的需求影響，亞洲LLDPE價(jià)錢普遍上漲。海外貨源率先調(diào)高出廠價(jià)錢，也直接推進(jìn)國(guó)產(chǎn)報(bào)價(jià)不斷走高。圖4: 進(jìn)口 LLDPE 與國(guó)產(chǎn) LLDPE 價(jià)錢走勢(shì)圖資料來(lái)源: 國(guó)際期貨2、石

6、化政策有利價(jià)錢上漲上半年度中石化與中石油在上游原資料報(bào)價(jià)不斷走高的背景下，繼續(xù)推高 LLDPE 出廠價(jià)，石化系統(tǒng)多次施行限量銷售及低結(jié)算高掛牌政策來(lái)支撐市場(chǎng)。國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后，受下游市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)存及上游原資料上漲推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)料報(bào)價(jià)不斷走高。綜上所述： 國(guó)內(nèi)市局面對(duì)新產(chǎn)能的投產(chǎn)，及海外貨源的涌入對(duì)市場(chǎng)價(jià)錢構(gòu)成壓制，但當(dāng)前我國(guó)聚乙烯市場(chǎng)仍屬于上游推進(jìn)型，石化系統(tǒng)受本錢添加影響，利用市場(chǎng)買漲不買跌心態(tài)，不斷推高市場(chǎng)價(jià)錢。三、技術(shù)分析 - 波浪分析因思索合約換月要素，選用LLDPE 指數(shù)做為參考物。判別目前聚乙烯指數(shù)日線圖處于第五浪反彈行情， 而對(duì)于此輪反彈的高度，參考第一浪。 當(dāng)反彈系數(shù)達(dá) 0.5 時(shí)， 期貨

7、價(jià)錢將到達(dá) 11180； 當(dāng)反彈系數(shù)達(dá) 0.618時(shí)，期貨價(jià)錢將到達(dá) 11580，因此我們判別此輪價(jià)錢反彈高度分別為 11180及11580. 圖 5: L指數(shù)日K線圖資料來(lái)源: 文華財(cái)經(jīng) 中國(guó)國(guó)際期貨四、操作建議面對(duì)十一月份，判別月初聚乙烯受利好支撐仍將堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)，但月中以后因秋用膜需求的終了，本錢要素獨(dú)木難支，聚乙烯價(jià)錢將上漲乏力并能夠向下調(diào)整。對(duì)于近期 L1001的操作必需留意持單時(shí)間與向上的空間相結(jié)合，建議投資者10月底在 10500 附近可逢低買入多單，倉(cāng)位控制在 30%以內(nèi)，目的價(jià)錢分別為 11180 及11580，止損價(jià)錢為 10200 ；同時(shí)多單持有時(shí)間至11月10日時(shí)，考量農(nóng)膜

8、消費(fèi)接近多尾聲，需全部離場(chǎng)張望。分析師承諾分析師本人以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告明晰準(zhǔn)確地反映了分析師的研討觀念。分析師不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的詳細(xì)引薦意見或觀念而直接或間接接納到任何方式的報(bào)酬。免責(zé)聲明客戶不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的獨(dú)一要素。本報(bào)告中所指的投資及效力能夠不適宜個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報(bào)告充分思索到個(gè)別客戶特殊的投資目的、財(cái)務(wù)情況或需求。本公司建議客戶應(yīng)思索本報(bào)告的任何意見或建議能否符合其特定情況，以及假設(shè)有必要咨詢獨(dú)立投資顧問(wèn)。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因運(yùn)用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)