10證券發(fā)行與承銷第十二章重點

1、.2021年證券業(yè)從業(yè)考試輔導證券發(fā)行與承銷 ：.； 第 PAGE 24頁第十二章公司收買與資產(chǎn)重組第一節(jié) 公司收買概述第二節(jié) 上市公司收買第三節(jié) 上市公司艱苦資產(chǎn)重組第四節(jié) 并購重組審核委員會任務(wù)章程第五節(jié) 上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)第六節(jié) 上市公司國有股和法人股向外商的轉(zhuǎn)讓第七節(jié) 外國投資者對上市公司的戰(zhàn)略投資第八節(jié) 關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 第一節(jié)公司收買概述【考試要求】熟習公司收買的方式、業(yè)務(wù)流程；了解財務(wù)顧問在公司收買中的作用；熟習我國有關(guān)上市公司收買、資產(chǎn)重組和權(quán)益變動等活動的法律、法規(guī)。一、公司收買的方式1.什么叫收買？一個公司經(jīng)過產(chǎn)權(quán)買賣獲得其他公司一定程度的控制權(quán)，

2、以實現(xiàn)一定經(jīng)濟目的的經(jīng)濟行為。2.收買的方式分類分類的角度收買的方式并購雙方行業(yè)關(guān)聯(lián)性橫向并購：同屬一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)、消費或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的收買行為。聯(lián)想收買IBM，在2004年的歲末掀起一股狂飆，2021年吉利收買沃爾沃100%的股權(quán)，一家在國內(nèi)開展不過十幾年的汽車企業(yè)吉利汽車收買了擁有80多年歷史世界知名高端汽車品牌?？v向并購：消費過程或運營環(huán)節(jié)嚴密相關(guān)的公司之間的收買行為交融混合并購：消費和運營彼此沒有關(guān)系的產(chǎn)品或效力的公司之間的收買行為，并購的目的通常是為了擴展運營范圍，進展多角化運營，以加強企業(yè)的應(yīng)變才干。 混合并購的目的在于減少長期在一個行業(yè)里運營所帶來的風險。目的公司董

3、事會能否抵抗好心收買：友好收買敵意收買：惡意收買支付方式用現(xiàn)金購買資產(chǎn)用現(xiàn)金購買股票用股票購買資產(chǎn)用股票交換股票用資產(chǎn)收買股份或資產(chǎn)持股對象能否確定要約收買：一切股票持有人協(xié)議收買：特定的股票持有人二、公司收買的業(yè)務(wù)流程1.收買對象的選擇2.收買時機的選擇3.收買風險分析4.目的公司定價：現(xiàn)金流量法和可比公司價值定價法5.制定融資方案：公司內(nèi)部自有資金；銀行貸款籌資；股票、債券與其他有價證券。在以上融資方式中，收買公司普通應(yīng)首先選用內(nèi)部自有資金，由于內(nèi)部自有資金籌資阻力小，嚴密性好，風險小，不用支付發(fā)行本錢；其次，選擇向銀行貸款假設(shè)法律、法規(guī)或政策允許，由于速度快，籌資本錢低，且易嚴密；再次，

4、選擇發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券等；最后，發(fā)行普通股票。6.選擇收買方式：現(xiàn)金收買股票或資產(chǎn)、股票收買換股、承當債務(wù)式收買。7.談判簽約8.報批：特指如收買活動涉及國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)報國有資產(chǎn)管理委員會審核同意9.信息披露10.登記過戶11.收買后的整合三、財務(wù)顧問在公司收買中的作用首先，并購雙方普通都聘請證券公司；但是，一家財務(wù)顧問不可以同時為并購雙方同時提供效力。1.財務(wù)顧問為收買公司提供的效力有哪些？1尋覓目的公司2提出收買建議：收買戰(zhàn)略、收買價錢與其他條件、收買時間表和相關(guān)的財務(wù)安排3商議收買條款：與目的公司的董事或大股東接洽并商議收買條件4其他效力：協(xié)助 預備要約文件、股東通知和收買公告2.

5、財務(wù)顧問為目的公司提供的效力有哪些？1預警效力：監(jiān)視股價，追蹤潛在的收買公司2制定反收買戰(zhàn)略：阻止敵意收買3評價效力：評價目的公司和它的組成業(yè)務(wù)以便在談判中到達一個較高要價4利潤預測5編制文件和公告四、公司反收買戰(zhàn)略1.事先預防戰(zhàn)略：是自動阻止本公司被收買的最積極的方法。2.管理層防衛(wèi)戰(zhàn)略1管理層回絕收買的三個緣由，一是管理層以為，只需回絕收買，才干提高收買價錢；二是管理層以為，收買方的要約收買有意制造股價動蕩，從而借機謀利；三是管理層擔憂，一旦被收買，管理者的身份遭到不利影響，例如被降職，甚至解職。因此，管理層采用各種戰(zhàn)略提高收買方的收買本錢，使對方望而卻步。2采用的戰(zhàn)略金降落傘戰(zhàn)略：一旦公

6、司被收買，董事、高管被解職時可以領(lǐng)取巨額退休金銀降落傘戰(zhàn)略：被解雇的董事以下高級管理人員支付較“金降落傘略微遜色的同類保證金積極向其股東宣傳反收買的思想特別適宜于目前公司的運營情況相當勝利的公司3.堅持公司控制權(quán)戰(zhàn)略原股東可以采取添加持有股份的方法，如發(fā)行股票可采用發(fā)行上的技巧，可以發(fā)行優(yōu)先股、表決權(quán)受限制股及附有其他條件的股票。規(guī)模較大的公司可以采用母子公司相互持股的手段，防止股權(quán)旁落。在沒被收買之前，可以在公司章程中參與反收買條款。常見的反收買條款有：1每年部分改選董事會成員。如每年改選1/3的董事席位，即使收買方獲得多數(shù)股票，也無法立刻獲得目的公司控制權(quán)。2限制董事資歷。即目的公司在董事

7、任職資歷上進展一些特殊的限制，使得公司的董事都由與己方相關(guān)聯(lián)的人來擔任，或公司的某些決策須絕大多數(shù)股東投票經(jīng)過，以添加收買方控制公司的難度。對董事資歷的特殊限定應(yīng)以不違背的要求為前提。3超級多數(shù)條款。即假設(shè)更改公司章程中的反收買條款時，須經(jīng)過超級多數(shù)股東的贊同。超級多數(shù)普通應(yīng)到達股東的80%以上。4.毒丸戰(zhàn)略1負債毒丸方案：在收買要挾下大量添加本身負債2人員毒丸方案：絕大部分高管共同簽署協(xié)議，在公司被以不公平的價錢收買，并且這些人中有1人在收買后被降職或革職時那么全部管理人員將集體辭職。5.白衣騎士戰(zhàn)略尋覓一個具有良好協(xié)作關(guān)系的公司以比收買方所提要約更高的價錢提出收買。從大量收買案例來看，防御

8、性收買的最大受害者是公司運營者，而不是股東。6.股票買賣戰(zhàn)略1股票回購：容易產(chǎn)生“綠色勒索2管理層收買：目的公司管理層利用杠桿收買這一金融工具，經(jīng)過負債融資，以少量資金收買本人運營的公司。所謂杠桿收買是利用借債所融資本購買目的公司的股份，從而改動公司出資人構(gòu)造、相應(yīng)的控制權(quán)格局以及公司資產(chǎn)構(gòu)造的金融工具。五、我國有關(guān)上市公司收買、重組和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律法規(guī)為規(guī)范上市公司收買活動，促進證券市場資源的優(yōu)化配置，維護投資者的合法權(quán)益，維護證券市場的正常次序，根據(jù)、及其他法律和相關(guān)行政法規(guī)，中國證監(jiān)會于2002年9月28日制定并發(fā)布了證監(jiān)會令第10號，自2002年12月1日起施行。2021年5月18日施

9、行的證監(jiān)會；2002年11月17日；2006年9月8日施行的 。 第二節(jié)上市公司收買重點【考試要求】掌握上市公司收買的有關(guān)概念；熟習上市公司收買的權(quán)益披露；熟習要約收買規(guī)那么、協(xié)議收買規(guī)那么以及間接納買規(guī)那么；了解收買人及相關(guān)當事人可懇求豁免要約收買的情形和懇求豁免的事項；熟習上市公司并購中財務(wù)顧問的有關(guān)規(guī)定；熟習上市公司收買的監(jiān)管。一、上市公司收買的有關(guān)概念1.收買人內(nèi)容：投資者及與其一致行動的人2.一致行動與一致行動人1一致行動：指投資者經(jīng)過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴展其所能支配的一個上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或現(xiàn)實。2一致行動人：在上市公司的收買及相關(guān)股份權(quán)益變動活動中有一致行

10、動情形的投資者互為一致行動人。假設(shè)無相反證據(jù)，以下情形為一致行動人：投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；投資者受同一主體控制；投資者的董事、監(jiān)事或高管人員中的主要成員，同時在另一個投資者擔任董事、監(jiān)事或高管；投資者參股另一投資者，可以對參股公司的艱苦決策產(chǎn)生艱苦影響；銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者獲得相關(guān)股份提供融資安排不是普通的借貸關(guān)系；投資者之間存在合伙、協(xié)作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟利益關(guān)系；持有投資者30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；在投資者任職的董事、監(jiān)事及高管與投資者持有同一上市公司股份；持有投資者30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高管，其父母、配偶、

11、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份；在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高管及其前項所述親屬同時持有本公司股份的，或者與其前項所述親屬直接或間接控制的企業(yè)同時持有本公司股份的；上市公司董事、監(jiān)事、高管和員工與其所控制或者委托的法人或其他組織持有本公司股份投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。3.上市公司控制權(quán)有以下情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：1投資者為上市公司持股50%以上的控股股東。2投資者可以實踐支配上市公司股份表決權(quán)超越30%。實踐控制人3投資者經(jīng)過實踐支配上市公司的股份表決權(quán)可以決議公司董事會半數(shù)以上成員選任。4投資者依其可實踐支

12、配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生艱苦影響。5中國證監(jiān)會認定的其他情形。收買人可以經(jīng)過獲得股份的方式成為一個上市公司的控股股東，可以經(jīng)過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為一個上市公司的實踐控制人，也可以同時采取上述方式和途徑獲得上市公司控制權(quán)。二、上市公司收買的權(quán)益披露1.持股數(shù)量與權(quán)益的計算1股份合并的范圍持股比例：投資者持有的股份數(shù)量/上市公司已發(fā)行股份總數(shù)合并計算：投資者持有的股份數(shù)量+投資者持有的可轉(zhuǎn)換為公司股票的非股權(quán)類證券所對應(yīng)的股份數(shù)量/上市公司已發(fā)行股份總數(shù)+上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)為公司股票的非股權(quán)類證券所對應(yīng)的股份總數(shù)以二者比例中的較高者為準。假設(shè)行權(quán)期限屆滿未行

13、權(quán)，或行權(quán)條件不再具備的，不需求合并計算。投資者在一個上市公司中擁有的權(quán)益，包括登記在其名下所持有的股份及雖未登記在其名下但該投資者可實踐支配表決權(quán)的股份。投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有的權(quán)益該當合并計算。2.收買人獲得被收買公司的股份到達5%及之后變動5%的權(quán)益披露1經(jīng)過證券買賣所的證券買賣獲得權(quán)益的信息披露投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份到達一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，該當在該現(xiàn)實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向證監(jiān)會、證交所提交書面報告，抄報該上市公司所在地的證監(jiān)會派出機構(gòu)通知該上市公司并予以公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司股票。之后，經(jīng)過證交所的買賣，其

14、擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每添加或減少5%，該當按照前款規(guī)定進展報告和公告。2經(jīng)過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式獲得權(quán)益的信息披露同上3經(jīng)過行政劃轉(zhuǎn)或變卦等獲得權(quán)益的信息披露4因上市公司減少股本導致投資者及其一致行動人獲得權(quán)益變動的信息披露因上市公司減少股本導致投資者及其一致行動人獲得被收買公司的股份到達5%及之后變動5%的，免于履行報告和公告義務(wù)。上市公司該當自完成減少股本的變卦登記之日起兩個任務(wù)日內(nèi)就因此導致的公司股東擁有權(quán)益的股份變動情況作出公告；因公司減少股本能夠?qū)е峦顿Y者及其一致行動人成為公司第一大股東或?qū)嵺`控制人，該投資者及其一致行動人應(yīng)自公司董事會公告有關(guān)減少公司股本決議之日起3個

15、任務(wù)日內(nèi)，披露投資者及其一致行動人的控股股東、實踐控制人及其股權(quán)控制關(guān)系構(gòu)造圖。3.收買人獲得被收買公司的股份到達5%但未到達20%的權(quán)益披露投資者及其一致行動人不是上市公司的第一大股東或?qū)嵺`控制人，其擁有權(quán)益的股份到達或超越該公司已發(fā)行股份的5%但未到達20%的，應(yīng)編制簡式權(quán)益變動報告書。假設(shè)是第一大股東或?qū)嵺`控制人的話，還該當披露投資者及其一致行動人的控股股東、實踐控制人及其股權(quán)控制關(guān)系構(gòu)造圖。4.收買人獲得被收買公司的股份到達20%但未超越30%的權(quán)益披露應(yīng)編制詳式權(quán)益變動報告書，除了上述6條外，還應(yīng)披露：1投資者及其一致行動人的控股股東、實踐控制人及其股權(quán)控制關(guān)系構(gòu)造圖。前述投資者及其

16、一致行動人為上市公司第一大股東或者實踐控制人的，還該當聘請財務(wù)顧問對上述權(quán)益變動報告書所披露的內(nèi)容出具核對意見，但國有股行政劃轉(zhuǎn)或變卦、股份轉(zhuǎn)讓在同一實踐控制人控制的不同主體之間進展、因承繼獲得股份的除外。假設(shè)投資者及其一致行動人承諾至少3年放棄行使相關(guān)股份表決權(quán)的，可免于聘請財務(wù)顧問和提供上述第7項規(guī)定的文件。5.權(quán)益變動報告書披露后股份發(fā)生變動的權(quán)益披露6個月內(nèi)需求再次報告可以僅就與前次報告書不同的部分作出公告。超越6個月應(yīng)按規(guī)定編制公告。6.關(guān)于媒體披露應(yīng)至少在一種證監(jiān)會指定的媒體上依法披露信息。假設(shè)在其他媒體披露，披露內(nèi)容該當一致，披露時間不得早于指定媒體的披露時間。7.信息披露中的法

17、律責任三、要約收買規(guī)那么1.全面要約與部分要約全面要約：收買人向被收買公司一切股東發(fā)出收買其所持有的全部股份的要約。部分要約：收買人向被收買公司一切股東發(fā)出收買其所持有的部分股份的要約。收買人經(jīng)過證交所的證券買賣持有一個上市公司的股份到達該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)增持股份的，該當采取要約方式進展，發(fā)出全面要約或部分要約。除要約方式外，投資者不得在證交所外公開求購上市公司的股份。在以下情況，收買人以要約方式收買一個上市公司股份的，其預定收買的股份比例均不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%：投資者自愿選擇以要約方式收買上市公司股份；收買人經(jīng)過證交所的證券買賣持有一個上市公司的股份到達該公司已發(fā)

18、行股份的30%時，繼續(xù)增持股份；收買人經(jīng)過協(xié)議方式在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份到達該公司已發(fā)行股份的5%，但未超越30%；收買人雖不是上市公司的股東，經(jīng)過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排導致其擁有權(quán)益的股份到達或超越該公司已發(fā)行股份的5%但未超越30%。2.要約收買報告書1要約收買報告書及其他相關(guān)文件的報送與公告收買人按照規(guī)定報送符合中國證監(jiān)會規(guī)定的要約收買報告書及其他相關(guān)文件之日起15日后，公告其要約收買報告書、財務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書。在15日內(nèi)，中國證監(jiān)會對要約收買報告書披露的內(nèi)容表示無異議的，收買人可以進展公告；如不符合法律、行政法規(guī)及相關(guān)規(guī)定的，及時告知收買人，收買人不得公

19、告其收買要約。2要約收買報告書的內(nèi)容3改以要約收買后要約收買報告書的編制與公告收買人擁有權(quán)益的股份到達該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)進展收買的，該當依法向該上市公司發(fā)出全面要約或部分要約；收買人擬經(jīng)過協(xié)議方式收買一個上市公司的股份超越30%的，超越30%的部分，該當改以要約方式進展。收買人該當在達成協(xié)議或者作出類似安排后的3日內(nèi)對要約收買報告書摘要作出提示性公告，并按照規(guī)定履行報告和公告義務(wù)，同時免于編制、報告和公告上市公司收買報告書。4取消要約收買方案后再次收買的時間限制收買人向中國證監(jiān)會報送要約收買報告書后，在公告要約收買報告書之前，擬自行取消收買方案的，應(yīng)向證監(jiān)會提出取消收買方案的懇求

20、及緣由闡明，并予公告；自公告之日起12個月內(nèi)，該收買人不得再次對同一上市公司進展收買。3.被收買公司董事會和董事應(yīng)盡的職責與制止事項1應(yīng)盡的職責：2制止事項：收買人作出提示性公告后至要約收買完成前，被收買公司除繼續(xù)從事正常的運營活動或者執(zhí)行股東大會已作出的決議外，未經(jīng)股東大會同意，被收買公司不得經(jīng)過處置公司資產(chǎn)、對外投資、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔保、貸款等方式，對公司的資產(chǎn)、負債、權(quán)益或者運營成果呵斥艱苦影響。在要約收買期間，被收買公司董事不得辭職。4.要約收買價錢確定的原那么對同一類股票的要約價錢，不得低于要約收買提示性公告日前6個月內(nèi)收買人獲得該種股票所支付的最高價錢。5.收買支付方式收買可以

21、采用現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等合法方式支付收買上市公司的價款。收買人為終止上市公司的上市位置而發(fā)出全面要約的，或者向證監(jiān)會提出懇求但未獲得豁免而發(fā)出全面要約的，該當以現(xiàn)金支付收買價款；以依法可以轉(zhuǎn)讓的證券支付收買價款的，該當同時提供現(xiàn)金方式供被收買公司股東選擇。1現(xiàn)金支付應(yīng)在作出要約收買提示性公告的同時，將不少于收買價款總額的20%作為履約保證金，存入證券登記結(jié)算機構(gòu)指定的銀行。2證券支付應(yīng)提供該證券的發(fā)行人最近3年經(jīng)審計的財務(wù)會計報告、證券估值報告，并配合被收買公司聘請的獨立財務(wù)顧問的盡職調(diào)查任務(wù)。6.收買要約1概念收買要約是指收買人向被收買公司股東公開發(fā)出的情愿按照要約條件購買其所持有

22、的被收買公司股份的意思表示。2收買要約的適用與變卦收買要約提出的各項收買條件，適用于被收買公司的一切股東。3有效期四種情況收買要約商定的收買期限不得少于30日，并不得超越60日；但是出現(xiàn)競爭要約除外。在收買要約商定的收買期限內(nèi)，收買人不得撤銷其收買要約。采取要約收買方式的，收買人發(fā)出公告后至收買要約期屆滿前，不得賣出被收買公司的股票，也不得采取商定規(guī)定以外的方式和超出要約的條件買入被收買公司的股票。收買要約期屆滿前15日內(nèi)，收買人不得更改收買要約條件；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。出現(xiàn)競爭要約時，發(fā)出初始要約的收買人變卦收買要約距初始要約收買期限屆滿缺乏15日的，該當延伸收買期限，延伸后的要約期該當

23、不少于15日，不得超越最后一個競爭要約的期滿日，并按規(guī)定比例追加履約保證金；以證券支付收買價款的，應(yīng)追加相應(yīng)數(shù)量的證券，并由證券登記結(jié)算機構(gòu)保管。發(fā)出競爭要約的收買人最遲不得晚于初始期限屆滿前15日發(fā)出要約收買的提示性公告。7.關(guān)于預受的有關(guān)規(guī)定預受是指被收買公司股東贊同接受要約的初步意思表示，在要約收買期限內(nèi)不可撤回之前不構(gòu)成承諾。贊同接受收買要約條件的股東稱為預受股東。在要約收買期限屆滿3個買賣日前，預受股東可以委托證券公司辦理撤回預受要約的手續(xù)，證券登記結(jié)算機構(gòu)根據(jù)預受要約股東的撤回懇求解除對預受要約股票的暫時保管。在要約收買期滿前3個買賣日內(nèi)，預受股東不得撤回其對要約的接受。在要約收買

24、期限內(nèi)。收買人該當每日在證券買賣所網(wǎng)站上公告已預受收買要約的股份數(shù)量8.股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算和過戶登記收買期限屆滿后3個買賣日內(nèi)，接受委托的證券公司該當向證券登記結(jié)算公司懇求辦理股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算，過戶登記手續(xù)，解除對超越預定收買比例的股票的暫時保管；收買人該當公告本次要約收買的結(jié)果。9.收買情況的報告收買期限屆滿后15日內(nèi)，收買人應(yīng)向證監(jiān)會報送關(guān)于收買情況的書面報告。10.收買條件的適用以要約方式進展上市公司收買的，收買人該當公平對待被收買公司的一切股東。持有同一種類股份的股東該當?shù)玫酵葘Υ?1.收買期限屆滿，被收買公司股權(quán)分布不符合上市條件的規(guī)定該上市公司的股票由證交所依法終止上市買賣。在收買行為完

25、成前，其他仍持有被收買公司股票的股東，有權(quán)在收買報告書規(guī)定的合理期限內(nèi)，向收買人以收買要約的同等條件出賣其股票，收買人該當收買。四、協(xié)議收買規(guī)那么1.收買人經(jīng)過協(xié)議方式獲得上市公司不同比例股份的處置收買人經(jīng)過協(xié)議方式在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份到達或超越該公司已發(fā)行股份的5%但未超越30%的，按照上市公司收買權(quán)益披露的有關(guān)規(guī)定辦理。收買人擁有權(quán)益的股份到達該公司已發(fā)行股份的30%時繼續(xù)進展收買的，應(yīng)依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約或部分要約；但符合有關(guān)豁免規(guī)定情形的，收買人可向證監(jiān)會懇求免于發(fā)出要約。收買人擬經(jīng)過協(xié)議方式收買一個上市公司的股份超越30%的，超越30%的部分應(yīng)改以要約方式進展

26、；但符合有關(guān)豁免規(guī)定情形的，可向證監(jiān)會懇求免除發(fā)出要約。對因行政劃轉(zhuǎn)、執(zhí)行法院判決、承繼、贈與等方式獲得上市公司控制權(quán)的，應(yīng)按照協(xié)議收買的有關(guān)規(guī)定履行報告、公告義務(wù)。2.收買報告書收買報告書的編制與提交。3.該當向中國證監(jiān)會提交的文件4.管理層收買管理層收買是指上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、員工或者其所控制或者委托的法人或者其他組織，擬對本公司進展收買或者經(jīng)過間接納買規(guī)定的方式獲得本公司控制權(quán)。擬進展管理層收買的上市公司，董事會成員中獨立董事的比例應(yīng)1/2本次收買該當經(jīng)董事會非關(guān)聯(lián)董事作出決議，且獲得2/3以上的獨立董事贊同后提交公司股東大會審議，經(jīng)出席股東大會的非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)過半數(shù)

27、經(jīng)過。5.上市公司收買過渡期上市公司收買過渡期是指以協(xié)議方式進展上市公司收買，自簽署收買協(xié)議起至相關(guān)股份完成過戶的期間。在過渡期內(nèi)，收買人不得經(jīng)過控股股東提議改選上市公司董事會，確有充分理由改選董事會的，收買人董事不得超越董事會成員的1/3；被收買公司不得為收買人及其關(guān)聯(lián)方提供擔保；被收買公司不得公開發(fā)行股份募集資金，不得有艱苦購買、出賣資產(chǎn)及艱苦投資行為或者與收買人及其關(guān)聯(lián)方進展其他關(guān)聯(lián)買賣。6.協(xié)議收買的相關(guān)當事人應(yīng)盡的職責五、間接納買規(guī)那么非持股1.經(jīng)過間接納買獲得上市公司不同比例股份的處置1收買人雖不是上市公司的股東但經(jīng)過投資關(guān)系、協(xié)議或其他安排導致其擁有權(quán)益的股份到達或超越一個上市公

28、司已發(fā)行股份的5%、未超越30%的，應(yīng)按照上市公司收買權(quán)益披露的有關(guān)規(guī)定辦理。2收買人擁有權(quán)益的股份超越該公司已發(fā)行股份的30%，應(yīng)向該公司一切股東發(fā)出全面要約；收買人估計無法在現(xiàn)實發(fā)生之日起30日內(nèi)發(fā)出全面要約的，應(yīng)在前述30日內(nèi)促使其控制的股東將所持有的上市公司股份減持至30%或30%以下，并自減持之日起兩個任務(wù)日予以公告；其后，繼續(xù)增持的，該當采取要約方式。2.有關(guān)當事人應(yīng)盡的職責及相應(yīng)的法律責任1控股股東及受其支配的股東應(yīng)盡的職責及法律責任。2上市公司及其董事會應(yīng)盡的職責及相應(yīng)的法律責任。六、要約收買義務(wù)豁免1.懇求豁免的事項1免于以要約收買方式增持股份。2存在主體資歷、股份種類限制或

29、者法律、行政法規(guī)、證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形的，可懇求免于向被收買公司的一切股東發(fā)出收買要約。未獲得豁免的應(yīng)減持至30%以下。擬以要約以外的方式繼續(xù)增持股份的，該當發(fā)出全面要約。2.懇求免于以要約方式增持股份的條件1收買人與出讓人可以證明本次轉(zhuǎn)讓未導致上市公司的實踐控制人發(fā)生變化。2上市公司面臨嚴重財務(wù)困難，收買人提出的挽救公司的重組方案獲得該公司股東大會同意，且收買人承諾3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其在該公司所擁有的權(quán)益。3經(jīng)上市公司股東大會非關(guān)聯(lián)股東同意，收買人獲得上市公司向其發(fā)行的新股，導致其在該公司擁有權(quán)益的股份超越該公司已發(fā)行股份的30%，收買人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的部分，且公司股東大會贊同收買人

30、免于發(fā)出要約。4證監(jiān)會為順應(yīng)證券市場開展變化和維護投資者合法權(quán)益的需求而認定的其他情形。3.懇求以簡易程序免除以要約方式增持股份的條件1經(jīng)政府或國有資產(chǎn)管理部門同意進展國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變卦、合并導致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超越30%。2在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份到達或超越該公司已發(fā)行股份的30%，自上述現(xiàn)實發(fā)生之日起1年后，每12個月內(nèi)添加其在該公司擁有權(quán)益的股份不超越該公司已發(fā)行股份的2%。3在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份到達或超越該公司已發(fā)行股份的50%，繼續(xù)添加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市位置。4因上市公司按照股東大會批精確實定價錢向特

31、定股東回購股份而減少股本，導致當事人在該公司中擁有權(quán)益的股份超越該公司已發(fā)行股份的30%。5證券公司、銀行等金融機構(gòu)在其運營范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務(wù)導致其持有一個上市公司已發(fā)行股份超越30%，沒有實踐控制該公司的行為或意圖，并提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的處理方案。6因承繼導致在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超越該公司已發(fā)行股份的30%。7證監(jiān)會為順應(yīng)證券市場開展變化和維護投資者合法權(quán)益的需求而認定的其他情形。七、上市公司并購中的財務(wù)顧問1.財務(wù)顧問的職責：盡職調(diào)查、專業(yè)化效力、證券市場規(guī)范化運作的輔導等。2.財務(wù)顧問報告的內(nèi)容。3.獨立財務(wù)顧問的聘請與獨立財務(wù)顧問報告。上市公司

32、董事會或者獨立董事聘請的獨立財務(wù)顧問，不得同時擔任收買人的財務(wù)顧問或與收買人的財務(wù)顧問存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。4.財務(wù)顧問的繼續(xù)督導責任自收買人公告上市公司收買報告書至收買完成后12個月內(nèi)，財務(wù)顧問應(yīng)經(jīng)過日常溝通、定期回訪等方式，關(guān)注上市公司。八、上市公司收買的監(jiān)管1.監(jiān)管主體與效力機構(gòu)中國證監(jiān)會證券買賣所證券登記結(jié)算機構(gòu)收買人聘請的財務(wù)顧問及其他專業(yè)機構(gòu)2.上市公司收買的限制性規(guī)定上市公司的收買及相關(guān)股份權(quán)益變動活動不得危害國家平安和社會公共利益。被收買公司在境內(nèi)外同時上市，收買人除遵守及證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定外，還應(yīng)遵守境外上市地的相關(guān)規(guī)定。外國投資者除遵守，還應(yīng)遵守外國投資者投資上市公司相關(guān)規(guī)定。不得收買

33、上市公司的情形：收買人負有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于繼續(xù)形狀；收買人最近3年有艱苦違法行為或涉嫌有艱苦違法行為；收買人最近3年有嚴重的證券市場失信行為；收買人為自然人的，存在第147條規(guī)定的情形；法律行政法規(guī)規(guī)定以及證監(jiān)會認定的不得收買的其他情形。3.有關(guān)當事人應(yīng)盡的義務(wù)4.上市公司收買的繼續(xù)監(jiān)管收買完成后股票轉(zhuǎn)讓的限制性規(guī)定：收買人持有的被收買公司的股份，在收買完成后12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。收買人在被收買公司中擁有權(quán)益的股份在同一實踐控制人控制的不同主體之間進展轉(zhuǎn)讓，不受前述12個月的限制，但應(yīng)遵守豁免懇求的有關(guān)規(guī)定。5.上市公司收買活動中違背有關(guān)規(guī)定的處分信息披露義務(wù)人違規(guī)違法行為證監(jiān)會

34、責令矯正、采取監(jiān)管說話、出具警示函等監(jiān)管措施；矯正前，義務(wù)人不得對其持有或?qū)嵺`支配的股份行使表決權(quán)收買人違規(guī)違法行為同上被收買公司違法違規(guī)行為證監(jiān)會責令矯正、責令暫?；蛲ｎD收買活動專業(yè)機構(gòu)違規(guī)違法行為責令矯正，采取監(jiān)管說話，出具警示函。 第三節(jié)上市公司艱苦資產(chǎn)重組【考試要求】熟習艱苦資產(chǎn)重組的原那么，了解的適用范圍，掌握艱苦資產(chǎn)重組行為的界定；熟習艱苦資產(chǎn)重組的程序；熟習艱苦資產(chǎn)重組的信息管理；掌握上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的特別規(guī)定；掌握上市公司艱苦資產(chǎn)重組后再融資的有關(guān)規(guī)定；熟習上市公司艱苦資產(chǎn)重組的監(jiān)視管理和法律責任一、艱苦資產(chǎn)重組的原那么和規(guī)范1.艱苦資產(chǎn)重組的原那么1符合國家產(chǎn)業(yè)政策和

35、有關(guān)環(huán)境維護、土地管理、反壟斷等法律和行政法規(guī)的規(guī)定。2不會導致上市公司不符合股票上市條件。3艱苦資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價公允，不存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形。4艱苦資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權(quán)屬明晰，資產(chǎn)過戶或者轉(zhuǎn)移不存在法律妨礙，相關(guān)債務(wù)債務(wù)處置合法。5有利于上市公司加強繼續(xù)運營才干，不存在能夠?qū)е律鲜泄局亟M后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無詳細運營業(yè)務(wù)的情形。6有利于上市公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財務(wù)、人員、機構(gòu)等方面與實踐控制人及其關(guān)聯(lián)人堅持獨立。7有利于上市公司構(gòu)成或者堅持健全有效的法人治理構(gòu)造。2.的適用范圍適用于上市公司及其控股或控制的公司在日常運營活動之外購買、出賣資產(chǎn)或其他方式進展資產(chǎn)買賣到

36、達規(guī)定的比例，導致上市公司的主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生艱苦變化的資產(chǎn)買賣行為。以下簡稱“艱苦資產(chǎn)重組。上市公司按照經(jīng)中國證監(jiān)會核準的發(fā)行證券文件披露的募集資金用途，運用募集資金購買資產(chǎn)、對外投資的行為，不適用。其他方式進展資產(chǎn)買賣與他人新設(shè)企業(yè)、對已設(shè)立的企業(yè)增資或減資。受托運營、租賃其他企業(yè)資產(chǎn)或者將運營性資產(chǎn)委托他人運營、租賃。接受附義務(wù)的資產(chǎn)贈與或者對外捐贈資產(chǎn)。證監(jiān)會根據(jù)謹慎監(jiān)管原那么認定的其他情形。上述資產(chǎn)買賣本質(zhì)上構(gòu)成購買、出賣資產(chǎn)，且按照規(guī)定的規(guī)范計算的相關(guān)比例到達50%以上的，該當按照的規(guī)定履行信息披露等相關(guān)義務(wù)并報送懇求文件。3.艱苦資產(chǎn)重組行為的界定1上市公司及其控股或者控制

37、的公司購買、出賣資產(chǎn)，到達以下規(guī)范之一的，構(gòu)成艱苦資產(chǎn)重組：購買、出賣的資產(chǎn)總額占上市公司最近1個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例到達50%以上。購買、出賣的資產(chǎn)在最近1個會計年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告營業(yè)收入的比例到達50%以上。購買、出賣的資產(chǎn)凈額占上市公司最近1個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例到達50%以上，且超越5000萬元。2計算上述規(guī)定的比例應(yīng)遵守的規(guī)定計算規(guī)范：情形工程規(guī)范購買的資產(chǎn)是股權(quán)資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較高者營業(yè)收入營業(yè)收入與該項投資所占股權(quán)比例的乘

38、積資產(chǎn)凈額凈資產(chǎn)額與該項投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中較高者出賣的資產(chǎn)為股權(quán)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及凈資產(chǎn)與該項投資所占股權(quán)的比例的乘積購買股權(quán)導致上市公司獲得被投資企業(yè)控股權(quán) 資產(chǎn)總額被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額和成交金額二者中的較高者營業(yè)收入被投資企業(yè)的營業(yè)收入資產(chǎn)凈額被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額和成交金額二者中的較高者出賣股權(quán)導致上市公司喪失被投資企業(yè)控股權(quán)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額，營業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額為準購買的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn) 資產(chǎn)總額該資產(chǎn)賬面價值和成交金額二者中的較高者資產(chǎn)凈額相關(guān)資產(chǎn)與負債的賬面值差額和成交額二者中的較高者出賣的

39、資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額分別以該資產(chǎn)的賬面值、相關(guān)資產(chǎn)與負債賬面值差額為準。注：1、上市公司同時購買、出賣資產(chǎn)的，該當分別計算購買、出賣資產(chǎn)的相關(guān)比例，并以二者中比例較高者為準。2.在12個月內(nèi)延續(xù)對同一或者相關(guān)資產(chǎn)進展購買、出賣的，以其累計數(shù)分別計算相應(yīng)數(shù)額，但已按照的規(guī)定報經(jīng)證監(jiān)會核準的資產(chǎn)買賣行為無須納入累計計算的范圍。二、重組程序1.初步磋商初步磋商艱苦資產(chǎn)重組事宜應(yīng)立刻采取必要且充分的嚴密措施，制定嚴厲有效的嚴密制度，限定相關(guān)敏感信息的知悉范圍。2.聘請證券效力機構(gòu)上市公司該當聘請獨立財務(wù)顧問、律師事務(wù)所以及具有相關(guān)證券業(yè)務(wù)資歷的會計師事務(wù)所等證券效力機構(gòu)就艱苦資產(chǎn)重組出具

40、意見。3.盈利預測報告的制造與相關(guān)資產(chǎn)的定價1盈利預測報告的制造。上市公司擬進展“上市公司出賣資產(chǎn)的總額和購買資產(chǎn)的總額占其最近1個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例均到達70%以上或“上市公司出賣全部運營性資產(chǎn)，同時購買其他資產(chǎn)等艱苦資產(chǎn)重組行為以及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，還該當提供上市公司的盈利預測報告2相關(guān)資產(chǎn)的定價。艱苦資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評價結(jié)果作為定價根據(jù)的，資產(chǎn)評價機構(gòu)原那么上應(yīng)采取兩種以上評價方法進展評價。4.董事會決議董事會作出決議獨立董事發(fā)表獨立意見有關(guān)文件的披露與上報5.股東大會決議1股東大會的召開：就艱苦資產(chǎn)重組事項作出決議，須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)

41、的2/3以上經(jīng)過。2股東大會決議的內(nèi)容。3股東大會決議的公告與上報。6.中國證監(jiān)會證監(jiān)會反響意見的處置和審核期間有關(guān)事項發(fā)生變卦的規(guī)定。提交并購重組委員會審核的情形。1上市公司艱苦資產(chǎn)重組存在以下情形之一的，該當提交并購重組委員會上市公司出賣資產(chǎn)的總額和購買資產(chǎn)的總額占其最近l個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例均到達70%以上；上市公司出賣全部運營性資產(chǎn)，同時購買其他資產(chǎn)：中國證監(jiān)會在審核中以為需求提交并購重組委員會審核的其他情形。2艱苦資產(chǎn)重組不存在前款規(guī)定情形，但存在以下情形之一的，上市公司可以向中國證監(jiān)會懇求將本次重組方案提交并購重組委員會上市公司購買的資產(chǎn)符合關(guān)于完好

42、運營實體的規(guī)定且業(yè)績需求模擬計算的；上市公司對中國證監(jiān)會有關(guān)職能部門提出的反響意見表示異議的。7.重組的實施1重組的正常實施證監(jiān)會核準上市公司應(yīng)及時實施重組方案并于實施終了之日起3個任務(wù)日內(nèi)編制實施情況報告書及相應(yīng)的公告。2重組未能正常實施情況的處置。自收到證監(jiān)會核準文件之日起60日內(nèi)，本次艱苦資產(chǎn)重組未實施終了的，上市公司應(yīng)于期滿后次一任務(wù)日將實施進展情況報告中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)，并予以公告；以后每30日該當公告一次，直至實施終了。超越12個月未實施終了的，核準文件失效。3利潤預測數(shù)與實踐盈利數(shù)出現(xiàn)差別的披露與處置。根據(jù)規(guī)定提供盈利預測報告的，上市公司該當在艱苦資產(chǎn)重組實施終了后的有關(guān)年度

43、報告中單獨披露上市公司及相關(guān)資產(chǎn)的實踐盈利數(shù)與利潤預測數(shù)的差別情況，并由會計師事務(wù)所對此出具專項審核意見。資產(chǎn)評價機構(gòu)采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于來來收益預期的估值方法對擬購買資產(chǎn)進展評價并作為定價參考根據(jù)的，上市公司該當在艱苦資產(chǎn)重組實施終了后3年內(nèi)的年度報告中單獨披露相關(guān)資產(chǎn)的實踐盈利數(shù)與評價報告中利潤預測數(shù)的差別情況，并由會計師事務(wù)所對此出具專項審核意見；買賣對方該當與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實踐盈利數(shù)缺乏利潤預測數(shù)的情況簽署明確可行的補償協(xié)議。4獨立財務(wù)顧問核對意見的出具、上報與公告。8.重組實施后的繼續(xù)督導獨立財務(wù)顧問該當對實施艱苦資產(chǎn)重組的上市公司履行繼續(xù)督導職責。繼續(xù)督導的期限自證

44、監(jiān)會核準本次艱苦資產(chǎn)重組之日起，該當不少于1個會計年度。獨立財務(wù)顧問應(yīng)結(jié)合上市公司艱苦資產(chǎn)重組當年和實施終了后的第1個會計年度的年報，自年報披露之日起15日內(nèi)，對艱苦資產(chǎn)重組實施的以下事項出具繼續(xù)督導意見。1買賣資產(chǎn)的交付或者過戶情況。2買賣各方當事人承諾的履行情況。3盈利預測的實現(xiàn)情況。4管理層討論與分析部分提及的各項業(yè)務(wù)的開展現(xiàn)狀。5公司治理構(gòu)造與運轉(zhuǎn)情況。6與已公布的重組方案存在差別的其他事項。三、信息管理1.信息披露義務(wù)人應(yīng)公平地向一切投資者披露能夠?qū)ι鲜泄竟善辟I賣價錢產(chǎn)生較大影響的相關(guān)信息股價敏感信息，不得有選擇性地向特定對象提早泄露。2.嚴密規(guī)定知悉或者能夠知悉股價敏感信息的其他

45、相關(guān)機構(gòu)和人員，在艱苦資產(chǎn)重組的股價敏感信息依法披露前負有嚴密義務(wù)，制止利用該信息進展內(nèi)幕買賣。3.停牌的懇求與處置上市公司得悉股價敏感信息的，該當及時向證券買賣所懇求停牌并披露。停牌期間，上市公司至少每周發(fā)布一次事件進展情況報告。四、發(fā)行股份購買資產(chǎn)的特別規(guī)定1.發(fā)行股份購買資產(chǎn)的條件1有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善公司財務(wù)情況和加強繼續(xù)盈利才干；有利于減少上市公司關(guān)聯(lián)買賣和防止同業(yè)競爭，加強獨立性。2上市公司最近1年及1期財務(wù)會計報告被注冊會計師出具無保管意見審計報告；被出具保管意見、否認意見或無法表表示見的審計報告的，須經(jīng)注冊會計師專項核對確認，該保管意見、否認意見或者無法表表示見所涉

46、及事項的艱苦影響曾經(jīng)消除或?qū)⒔?jīng)過本次買賣予以消除。3上市公司發(fā)行股份所購買的資產(chǎn)，該當為權(quán)屬明晰的運營性資產(chǎn)，并能在商定期限內(nèi)辦理終了權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)。4中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。特定對象以現(xiàn)金或者資產(chǎn)認購上市公司非公開發(fā)行的股份后，上市公司用同一次非公開發(fā)行所募集的資金向該特定對象購買資產(chǎn)的，視同上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)。2.發(fā)行股份價錢的限制上市公司發(fā)行股份的價錢不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個買賣日公司股票買賣均價。3.特定對象以資產(chǎn)認購而獲得上市公司股份的鎖定期限：應(yīng)自股份發(fā)行終了之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。屬于以下情形之一的；36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：特定對象為上市公司控股

47、股東、實踐控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人；特定對象經(jīng)過認購本次發(fā)行的股份獲得上市公司的實踐控制權(quán)；特定對象獲得本次發(fā)行的股份時，對其用于認購股份的資產(chǎn)繼續(xù)擁有權(quán)益的時間缺乏12個月。4.審核與實施1審核2實施3特定對象持有或控制的股份到達法定比例的規(guī)定。特定對象因認購上市公司發(fā)行股份導致其持有或控制的股份比例超越 30%或在30%以上繼續(xù)添加，且上市公司股東大會贊同其免于發(fā)出要約的，可在上市公司向證監(jiān)會報送發(fā)行股份懇求的同時，提出豁免要約義務(wù)的懇求。五、艱苦資產(chǎn)重組后再融資的有關(guān)規(guī)定1.再融資時艱苦資產(chǎn)重組前業(yè)績可以模擬計算的條件。1進入上市公司的資產(chǎn)是完好運營實體。在此，完好運營實體該當符合以下條

48、件：運營業(yè)務(wù)和運營資產(chǎn)獨立、完好，且在最近兩年未發(fā)生艱苦變化；在進入上市公司前已在同一實踐控制人之下繼續(xù)運營兩年以上；在進入上市公司之前實行獨立核算，或者雖未獨立核算，但與其運營業(yè)務(wù)相關(guān)的收入、費用在會計核算上可以明晰劃分；上市公司與該運營實體的主要高級管理人員簽署聘用合同或者采取其他方式，就該運營實體在買賣完成后的繼續(xù)運營和管理作出恰當安排。2本次艱苦資產(chǎn)重組實施終了后，重組方的承諾事項曾經(jīng)如期履行，上市公司運營穩(wěn)定、運轉(zhuǎn)良好。3本次艱苦資產(chǎn)重組實施終了后，上市公司和相關(guān)資產(chǎn)實現(xiàn)的利潤到達盈利預測程度。2.有關(guān)再融資時間限制的規(guī)定。上市公司懇求公開發(fā)行新股或公司債券，據(jù)本次重組買賣完成的時間

49、該當不少于1個完好的會計年度。六、監(jiān)視管理和法律責任1.監(jiān)管主體。2.相關(guān)當事人的義務(wù)與法律責任。 第四節(jié)并購重組審核委員會任務(wù)章程【考試要求】掌握并購重組審核委員會任務(wù)規(guī)程適用事項；熟習并購重組審核委員會委員的構(gòu)成、任期、任職資歷和解聘情形；熟習并購重組審核委員會的職責，熟習并購重組審核委員會委員的任務(wù)規(guī)定、權(quán)益與義務(wù)以及逃避制度；熟習并購重組審核委員會會議的相關(guān)規(guī)定；了解對并購重組審核委員會審核任務(wù)監(jiān)視的有關(guān)規(guī)定。2007年7月，證監(jiān)會在發(fā)行審核委員會中設(shè)立上市公司并購重組審核委員會。一、適用事項1.根據(jù)證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定構(gòu)成上市公司艱苦資產(chǎn)重組的。2.上市公司以新增股份向特定對象購買資產(chǎn)的

50、。3.上市公司實施合并、分立的。4.其他情形。二、并購重組委員會的組成同發(fā)審委1.委員構(gòu)成和任期共25名，證監(jiān)會的專業(yè)人員5名+證監(jiān)會外的專家20名。并購重組委員會設(shè)會議召集人5名，每屆任期1年，可連任，但繼續(xù)任期最長不超越3屆。2.委員任職資歷三、并購重組委員會及委員的職責同發(fā)審委1并購重組委員會的職責根據(jù)法律、行政法規(guī)和證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，審核上市公司并購重組懇求能否符合相關(guān)條件。審核財務(wù)顧問、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評價機構(gòu)等證券效力機構(gòu)及相關(guān)人員為并購重組懇求事項出具的有關(guān)資料及意見書。審核證監(jiān)會有關(guān)職能部門出具的初審報告。依法對并購重組懇求事項提出審核意見。2并購重組委員會委員的

51、職責。四、并購重組委員會會議并購重組委員會審核任務(wù)所需費用由證監(jiān)會支付，每次參與并購重組委員會會議的并購重組委員會委員為5名，每次會議召集人1名。1.會議的通知與公告證監(jiān)會有關(guān)職能部門在并購重組委員會會議召開3日前，將會議通知及公告。2.并購重組懇求事項的審核審核事項的訊問與咨詢：對于并購重組委員會委員的任何訊問、意見及相關(guān)陳說，未經(jīng)證監(jiān)會贊同，并購重組當事人及其他相關(guān)單位和個人均不得對外披露。并購重組委員會可約請委員會以外的專家到會提供專業(yè)咨詢意見，但專家沒有表決權(quán)。審核表決。采用記名投票方式，設(shè)贊同票和反對票，且不得棄權(quán)，贊同票數(shù)到達3票為經(jīng)過，未到達3票為未經(jīng)過。并購重組委員會每年該當至

52、少召開一次全領(lǐng)會議。對審核任務(wù)進展總結(jié)。五、對并購重組委員會審核任務(wù)的監(jiān)視1.對并購重組委員會委員的監(jiān)視問責制度違規(guī)處分告發(fā)監(jiān)視機制2.對并購重組懇求人等的監(jiān)視暫停并購重組懇求人、其他相關(guān)單位或個人直接或間接以不正當手段影響委員，或以其他方式干擾。暫停核準或不予核準：并購重組懇求經(jīng)過并購重組委員會會議之后，有證聽闡明并購重組懇求人或個人直接或間接以不正當手段影響委員，或以其他方式干擾。3.對有關(guān)專業(yè)機構(gòu)的監(jiān)視：假設(shè)有違規(guī)在6個月內(nèi)不接受該專業(yè)機構(gòu)報送的專業(yè)報告和意見。 第五節(jié)上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)【考試要點】掌握上市公司并購重組財務(wù)顧問的業(yè)務(wù)答應(yīng)和業(yè)務(wù)規(guī)那么；熟習上市公司并購重組財務(wù)顧問

53、的監(jiān)視管理與法律責任?！靖緝?nèi)容】2007年7月制定，08年8月4日施行。一、業(yè)務(wù)答應(yīng)財務(wù)顧問：為上市公司的收買、艱苦資產(chǎn)重組、合并、分立、股份回購等對上市公司股權(quán)構(gòu)造、資產(chǎn)和負債、收入和利潤等具有艱苦影響的并購重組活動提供買賣估值、方案設(shè)計和出具專業(yè)意見等。1.財務(wù)顧問的資歷條件證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)、其他財務(wù)顧問機構(gòu)1證券公司從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的資歷條件1公司凈資本符合證監(jiān)會的規(guī)定。2具有健全且運轉(zhuǎn)良好的內(nèi)部控制機制和管理制度，嚴厲執(zhí)行風險控制和內(nèi)部隔離制度。3建立健全盡職調(diào)查制度，具備良好的工程風險評價和內(nèi)核機制。4公司財務(wù)會計信息真實、準確、完好。5財務(wù)顧問主辦人不少

54、于5人。6公司控股股東、實踐控制人信譽良好且最近3年無艱苦違法違規(guī)記錄。7證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。2證券投資咨詢機構(gòu)從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的資歷條件1已獲得證監(jiān)會核準的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資歷。2實繳注冊資本和凈資產(chǎn)不低于人民幣500萬元。3具有健全且運轉(zhuǎn)良好的內(nèi)部控制機制和管理制度，嚴厲執(zhí)行風險控制和內(nèi)部隔離制度。4公司財務(wù)會計信息真實、準確、完好。5控股股東、實踐控制人在公司懇求從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)資歷前1年未發(fā)生變化，信譽良好且最近3年無艱苦違法違規(guī)記錄。6具有2年以上從事公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)活動的執(zhí)業(yè)閱歷，且最近2年每年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入不低于100萬元。7有證券從業(yè)

55、資歷的人員不少于20人，其中，具有從事證券業(yè)務(wù)閱歷3年以上的人員不少于10人，財務(wù)顧問主辦人不少于5人。8其他。3其他財務(wù)顧問機構(gòu)從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的資歷條件。大部分規(guī)定同上，特別的兩條：1具有3年以上從事公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的職業(yè)經(jīng)理，且最近3年每年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入不低于100萬元；4董事、高級管理人員該當耿直老實，品行良好，熟習證券法律、行政法規(guī)，具有從事證券市場任務(wù)3年以上或者金融任務(wù)5年以上的閱歷，具備履行職責所需的運營管理才干。2.財務(wù)顧問主辦人的資歷條件1具備投行業(yè)務(wù)閱歷。2參與財務(wù)顧問主辦人勝任才干考試且成果合格。3所任職機構(gòu)贊同引薦其擔任本機構(gòu)財務(wù)顧問主辦人。

56、4未負有數(shù)額較大到期未清償?shù)膫鶆?wù)。5最近24個月無違反誠信的不良記錄。6最近24個月未因執(zhí)業(yè)行為違反行業(yè)規(guī)范而遭到行業(yè)自律組織的紀律處分。7最近36個月未因執(zhí)業(yè)行為違法違規(guī)受四處分。8其他情形。3.財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的資歷懇求4.財務(wù)顧問主辦人的資歷懇求5.有關(guān)獨立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)限制的規(guī)定證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)或其他財務(wù)顧問機構(gòu)受聘擔任上市公司獨立財務(wù)顧問的，應(yīng)堅持獨立性，不得與上市公司存在利害關(guān)系；存在以下情形，不得擔任：1持有或者經(jīng)過協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市公司股份到達或超越5%，或者選派代表擔任上市公司董事。2上市公司持有或者經(jīng)過協(xié)議、其他安排與他人共同持有財務(wù)顧問的股份到達或超越

57、5%，或選派代表擔任財務(wù)顧問的董事。3最近2年財務(wù)顧問與上市公司存在資產(chǎn)委托管理關(guān)系、相互提供擔保，或者最近1年財務(wù)顧問為上市公司提供融資效力。4財務(wù)顧問的董事、監(jiān)事、高管、財務(wù)顧問主辦人或其直系親屬有在上市公司任職等影響公正履行職責的情形。5在并購重組中為上市公司的買賣對方提供財務(wù)顧問效力。6與上市公司存在利害關(guān)系、能夠影響財務(wù)顧問及其財務(wù)顧問主辦人獨立性的其他情形。二、業(yè)務(wù)規(guī)那么1.財務(wù)顧問的職責接受委托對上市公司并購重組活動進展盡職調(diào)查，全面評價相關(guān)活動所涉及的風險。提供專業(yè)效力，協(xié)助 委托人分析并購重組活動所涉及的法律、財務(wù)、運營風險，提出對策和建議，設(shè)計并購重組方案。對委托人進展證券

58、市場規(guī)范化運作的輔導。客觀公正發(fā)表專業(yè)意見。接受委托向證監(jiān)會報送申報資料根據(jù)證監(jiān)會審核意見，組織和協(xié)調(diào)委托人及其他專業(yè)機構(gòu)進展回答。繼續(xù)督導委托人依法履行的相關(guān)義務(wù)。2.財務(wù)顧問的業(yè)務(wù)流程三、監(jiān)視管理與法律責任1.監(jiān)管主體1證監(jiān)會。2證券業(yè)協(xié)會。2.財務(wù)顧問及有關(guān)當事人的義務(wù)1財務(wù)顧問及其財務(wù)顧問主辦人的法律義務(wù):老實守信、勤勉盡責、承當嚴密責任等。2財務(wù)顧問的委托人的法律義務(wù)：配合、不得回絕、隱匿、謊報。3.繼續(xù)信譽監(jiān)管動態(tài)監(jiān)管，并將以下事情計入其誠信檔案：1財務(wù)顧問及其財務(wù)顧問主辦人被證監(jiān)會采取監(jiān)管措施的。2在繼續(xù)督導期間，上市公司或其他委托人違反公司治理有關(guān)規(guī)定、相關(guān)資產(chǎn)情況及上市公司運

59、營成果等與財務(wù)顧問的專業(yè)意見出現(xiàn)較大差別的。3證監(jiān)會認可的其他事項。4.證監(jiān)會對財務(wù)顧問和財務(wù)主辦人的監(jiān)管措施上市公司就并購重組事項出具盈利預測報告的，在相關(guān)并購重組活動完成后，凡不屬于上市公司管理層事前無法獲知且事后無法控制的緣由，上市公司或購買資產(chǎn)實現(xiàn)的利潤未到達盈利預測報告或資產(chǎn)評價報告預測金額80%的，證監(jiān)會責令財務(wù)顧問及其財務(wù)顧問主辦人在股東大會及證監(jiān)會指定報刊上公開闡明未實現(xiàn)盈利預測的緣由并向股東和社會公眾投資者負疚；利潤實現(xiàn)數(shù)未到達盈利預測50%的，證監(jiān)會同時對財務(wù)顧問及其財務(wù)顧問主辦人采取監(jiān)管說話，出具警示函、責令報告等監(jiān)管措施。5.法律責任財務(wù)顧問不再符合的，應(yīng)在5個任務(wù)日內(nèi)

60、向證監(jiān)會報告并依法進展公告，證監(jiān)會責令矯正。主辦人發(fā)生變化的，財務(wù)顧問應(yīng)在5個任務(wù)日向證監(jiān)會報告。 第六節(jié)上市公司國有股和法人股向外商的轉(zhuǎn)讓【考試要點】掌握上市公司國有股轉(zhuǎn)讓的原那么、轉(zhuǎn)讓范圍、受讓方資歷、轉(zhuǎn)讓程序和適用范圍【根本內(nèi)容】一、轉(zhuǎn)讓原那么1.防止國有資產(chǎn)流失。2.符合國家產(chǎn)業(yè)政策要求。3.堅持“三公原那么。4.維護證券市場次序。二、轉(zhuǎn)讓范圍的界定向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股需在以下范圍進展：1.向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股，應(yīng)符合的要求。2.凡制止外商投資的企業(yè)，上市公司的國有股和法人股不得向外商轉(zhuǎn)讓。3.必需由中方控股或相對控股的，轉(zhuǎn)讓后應(yīng)堅持中方控股或相對控股位置。三、