世龍公司輿情預(yù)警分析報告

1、上市公司專題輿情世龍公司輿情預(yù)警分析報告2013年5月22日目 錄一、輿情分析報告（一）輿情概述（二）重點關(guān)注（三）輿情點評（四）輿情匯總（五）輿情觀點二、風(fēng)險分析報告（一）輿情預(yù)警（二）風(fēng)險警報一、輿情分析報告（一）輿情概述在監(jiān)測期內(nèi)（2013年5月14日-2013年5月22日11時），南郊輿情共監(jiān)測到 與世龍實業(yè)相關(guān)輿情778條，其中門戶網(wǎng)站544條，平媒18條，視頻0條，論壇 79條，博客21條，微博116條。世龍實業(yè)輿情信息走勢圖世龍實業(yè)輿情信息媒體分布圖（二）重點關(guān)注世龍實業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)存隱患曾涉嫌偷稅漏稅中國證監(jiān)會X月X日晚間預(yù)披露了江西世龍實業(yè)股份有限公司首次公開發(fā)行股 票招股說明書

2、（申報稿）。世龍實業(yè)此次擬發(fā)行 3000萬股，發(fā)行后總股本不超過 1.2 億股，擬于深交所上市。據(jù)悉，世龍實業(yè)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為AC發(fā)泡劑、氯化亞碉和燒堿。然而，查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，世龍實業(yè)在財務(wù)數(shù)據(jù)存隱患，并曾涉嫌偷稅漏稅。上市前國資低價大撤退 世龍實業(yè)資本騰挪術(shù)X月X日，江西世龍實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“世龍實業(yè)”）首發(fā)預(yù)披露。 記者調(diào)查，其國有股權(quán)變更頗為復(fù)雜且充滿疑云，江西電化有限責(zé)任公司（以下簡 稱“江西電化”）等3家國資發(fā)起人至上市前期已陸續(xù)退出，頂而替之的是上百規(guī)IPO盛宴的饕餐者。誰掏模的自然人。而一手操刀國資改革的經(jīng)營者如今卻是這場 空了老牌國資？世龍實業(yè)：無實際控制人平添風(fēng)險，

3、未來經(jīng)營亦存憂盡管A股市場上不乏無實際控制人的上市公司，但擬上市公司由于缺乏實際控 制人而給未來的經(jīng)營增添風(fēng)險，這將成為監(jiān)管層對新股發(fā)行重點盯防的領(lǐng)域之一。 近日披露招股書的江西世龍實業(yè)股份有限公司（下稱“世龍實業(yè)”）就無實際控制 人，而其此前的偷稅漏稅前科也讓闖關(guān)資本市場之路充滿隱憂。世龍實業(yè)氯化亞碉專利技術(shù)受認可江西世龍實業(yè)股份有限公司的氯化亞碉產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)一直處于國內(nèi)領(lǐng)先水平， 為了使氯化亞碉的生產(chǎn)技術(shù)得到有效的發(fā)揮，公司對氯化亞碉生產(chǎn)中的技術(shù)不斷摸 索創(chuàng)新，并取得了專利技術(shù)成果。公司已經(jīng)成為國內(nèi)氯化亞碉行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的示范 者和領(lǐng)跑者，并且應(yīng)國家標(biāo)準(zhǔn)管理部門邀請，與天津化工研究設(shè)計院等單

4、位一起制 定了氯化亞碉產(chǎn)品行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。（三）輿情點評據(jù)南郊輿情云輿情監(jiān)測平臺顯示，世龍實業(yè)預(yù)披露招股書當(dāng)日即受到新浪、網(wǎng) 易、和訊等知名門戶網(wǎng)站的關(guān)注，翌日世龍實業(yè)便遭到中國網(wǎng)、搜狐、東方財富網(wǎng) 等網(wǎng)站曝光，劍指其IPO股權(quán)轉(zhuǎn)讓存疑，輿情量也迅即上升，隨后輿情在16日形成最高峰。輿情焦點主要集中在財務(wù)數(shù)據(jù)存隱患、曾涉嫌偷稅漏稅、股權(quán)變更存疑、 未來經(jīng)濟存憂等方面。世龍實業(yè)在負面輿情出現(xiàn)之后采取了一定的輿情應(yīng)對策略， 比如主動發(fā)布正面信息，試圖引導(dǎo)輿論、減輕輿情壓力，據(jù)南郊輿情云輿情監(jiān)測平臺顯示，世龍實業(yè)此舉效果不甚理想，來自微博、論壇等自媒體的網(wǎng)友對世龍實業(yè) 表示質(zhì)疑，網(wǎng)絡(luò)媒體對世龍實業(yè)的負面消

5、息也爆料不斷。今后世龍實業(yè)還應(yīng)加強輿 情監(jiān)測和預(yù)警工作，制定科學(xué)的網(wǎng)絡(luò)輿情應(yīng)對方案。綜上，南郊輿情輿情監(jiān)測中心 對本次輿情予以三星級（需盡快處理以避免輿情危機）危機風(fēng)險評價。（四）輿情匯總時間標(biāo)題來源轉(zhuǎn)載鏈接2013-5-22世龍實業(yè)：主營業(yè)中網(wǎng)資4務(wù)深陷產(chǎn)能過剩訊2013-5-18世龍實業(yè)IPO無實中國資5際控制人股權(quán)紛本證券繁變更誰受益網(wǎng)2013-5-16上市前國資低價大新浪44撤退世龍實業(yè)資本騰挪術(shù)2013-5-18世龍實業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)存隱患曾涉嫌偷稅漏稅北青網(wǎng)02013-5-18世龍實業(yè)IPO股權(quán)轉(zhuǎn)讓存疑光明網(wǎng)3（五）輿情觀點江西世龍實業(yè)股份有限公司于 X月X日進行了招股說明書（申報稿）的

6、預(yù)披露, 根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)披露報告期內(nèi)盈利增長甚是喜人，凈利潤復(fù)合增長率高達69.7%。但是在這份業(yè)績答卷光環(huán)背后， 卻難掩主營產(chǎn)品產(chǎn)能過剩、 募投項目前景堪憂等問題， 也非常值得關(guān)注。人民網(wǎng)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不經(jīng)評估就是問題，但關(guān)鍵在于江西電化成立子公司（電化高科） 的目的似乎不是搞好業(yè)績，而有“偷”國有資產(chǎn)之嫌。江西電化以部分凈資產(chǎn)出資， 為新設(shè)公司（電化高科）提供了產(chǎn)房、設(shè)備等固定資產(chǎn)；若是股權(quán)受讓方（樂安江 化工）出資不實，更是空手套白狼的行為。投行人士【上市前國資低價大撤退，世龍實業(yè)資本騰挪術(shù)】這就是國有資產(chǎn)流失，國有企業(yè)改革，不是為了經(jīng)濟搞好，而是人民的資產(chǎn)流失，雖然實行上市，可仍然出現(xiàn) 這

7、些問題，就是不知道，出現(xiàn)的這些問題，卻從沒有后續(xù)報道，這樣還有誰注意, 還是管自己，管他國有資產(chǎn)，這是無奈和信仰的丟失，這才是大問題。網(wǎng)友天心劍舞【#世龍實業(yè)無實際控制人平添風(fēng)險未來經(jīng)營亦存憂#】盡管A股市場上不乏無實際控制人的上市公司，但擬上市公司由于缺乏實際控制人而給未來的經(jīng)營增添風(fēng) 險。近日披露的世龍實業(yè)就無實際控制人，而其此前的偷稅漏稅前科也讓闖關(guān)資本 市場之路充滿隱憂。網(wǎng)友IPO那些事二、風(fēng)險分析報告（一）風(fēng)險輿情南郊輿情監(jiān)測顯示，中國證監(jiān)會于 X月X日預(yù)披露了江西世龍實業(yè)股份有限公 司（以下簡稱：世龍實業(yè)）首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿）。公司此次擬 發(fā)行3, 000萬股，發(fā)行

8、后總股本12, 000萬股，擬于深交所上市。據(jù)世龍實業(yè)招股說明書顯示，世龍實業(yè)直接控股股東為江西大龍事業(yè)有限公司 （以下簡稱：大龍實業(yè)），控股比例為50.06%,江西電化高科有限責(zé)任公司（以下簡稱：電化高科）間接控股世龍實業(yè)，控制世龍實業(yè)股權(quán)比例為60.28%, o雖然電化高科可以對世龍實業(yè)股東大會行使控制權(quán)，但沒有最終股東可以控制電化高科， 因此無最終股東可以控制世龍實業(yè)股東大會，即世龍實業(yè)無實際控制人。據(jù)世龍實業(yè)招股說明書顯示，世龍實業(yè)2009年和2010年存貨周轉(zhuǎn)率分別為9.66 和12.19 ,而同期同行業(yè)江蘇索普（600746.SH）此項數(shù)據(jù)為16.47和16.45。世龍 實業(yè)200

9、X年、201X年流動比率和速動比率分別為 0.53、0.50和0.37、0.34。同行 業(yè)此項數(shù)據(jù)的平均數(shù)值為 0.68、0.95和0.42、0.66。據(jù)相關(guān)媒體報道，此次世龍實業(yè)籌算募集資金總額為39079.59萬元，首要投向年產(chǎn)5萬噸氯化亞碉技改擴建項目、年產(chǎn)5萬噸AC發(fā)泡劑及其配套步履法子技改項目。南郊輿情監(jiān)測顯示，中國證監(jiān)會對世龍實業(yè)的預(yù)披露信息公布之后，媒體負面 輿情也隨之而來。諸如，中國資本證券網(wǎng)世龍實業(yè)IPO無實際控制人 股權(quán)紛繁變更誰受益、中網(wǎng)資訊世龍實業(yè)：主營業(yè)務(wù)深陷產(chǎn)能過剩等，引起公眾熱議與 轉(zhuǎn)載。（二）輿情預(yù)警預(yù)警級別：一一（南郊輿情預(yù)警最高級別）南郊輿情通過對世龍實業(yè)有

10、關(guān)信息資料的研究，結(jié)合輿情預(yù)警的研究成果，對 世龍實業(yè)上述輿情事件分析，并根據(jù)南郊輿情預(yù)警評價體系，對世龍實業(yè)風(fēng)險予以 五星最高級別風(fēng)險評價。南郊輿情研究認為，世龍實業(yè)在上述輿情事件中，暴露出包括但不限于以下風(fēng)風(fēng)險之一：股權(quán)過于分散風(fēng)險世龍實業(yè)第一大股東電化高科間接控股世龍實業(yè)，但是沒有最終的股東對電化 高科進行控制，導(dǎo)致世龍實業(yè)無實際控制人。南郊輿情分析師認為，世龍實業(yè)的股權(quán)過于分散導(dǎo)致公司面臨無實際控制人風(fēng) 險。首先，世龍實業(yè)過于分散的股權(quán)或致世龍實業(yè)在面對市場的快速變化時反應(yīng)速 度變慢，從而降低世龍實業(yè)的工作效率；其次，世龍實業(yè)過于分散的股權(quán)致無實際 控制人也很可能使世龍實業(yè)面臨被第三人

11、收購的風(fēng)險。再次，過于分散的股權(quán)致無 實際控制人還會使本可以對公司管理層起到約束作用的實際控制人的作用降至為1 奪。世龍實業(yè)雖已采用股權(quán)鎖定的方式將股權(quán)過于分散致無實際控制人的風(fēng)險予以 控制，但是股權(quán)鎖定只是一種暫時性的指標(biāo)不治本的措施。一旦鎖定期滿，屆時股 東出賣公司股份的行為將直接威脅世龍實業(yè)長遠計劃的制定以及長期穩(wěn)定的發(fā)展。 同時，在未來也有可能出現(xiàn)諸如幾個股東任意組合做出與公司長遠計劃不一致甚至 是不利決策的情形發(fā)生?，F(xiàn)階段在表面上穩(wěn)定的團隊實際上很容易形成不同的利益 群體，從而影響到公司整體有效的運轉(zhuǎn)。風(fēng)險之二：財務(wù)風(fēng)險世龍實業(yè)的各項財務(wù)數(shù)據(jù)顯示出世龍實業(yè)在財務(wù)方面暗存一定風(fēng)險。南郊

12、輿情分析師認為，首先，世龍實業(yè)在同期與其他同行業(yè)的上市公司相比， 存貨周轉(zhuǎn)率差距較大，較低的存貨周轉(zhuǎn)率顯示出世龍實業(yè)的庫存較高，從另一個角 度看或是由世龍實業(yè)的產(chǎn)品銷售受阻所致。大量的庫存帶來的不僅僅是公司管理費用(人力、物力、財力的投入)的增加，一旦遇到本行業(yè)產(chǎn)品快速更新?lián)Q代，公司 還要將大量的庫存重新回收再次進行加工生產(chǎn)，從而進一步加大公司的運營成本，打亂公司的正常生產(chǎn)秩序。其次，世龍實業(yè)的流動比與速動比與同業(yè)平均水平相比呈現(xiàn)出較低且比例不協(xié)調(diào)的問題。在報告期內(nèi)(20092011)世龍實業(yè)的流動比與速動比分別為0.53、0.5、0.53和0.37、0.34、0.29 ,兩項指標(biāo)均低于同行業(yè)

13、平均數(shù)據(jù)0.68、0.95和0.42、0.66 o較低的流動比與速動比將世龍實業(yè)短期償債能力不足的風(fēng)險予以顯現(xiàn)，再加 之世龍實業(yè)應(yīng)收賬款的數(shù)額在報告期內(nèi)呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的態(tài)勢，這一現(xiàn)象進一步說明 世龍實業(yè)正在面臨短期償債能力不足的尷尬局面。世龍實業(yè)短期償債能力不足不僅會使世龍實業(yè)在資金方面變得捉襟見肘，還可 能使其債權(quán)人的資金回收得不到保證，從而影響世龍實業(yè)的企業(yè)信譽。風(fēng)險之三：產(chǎn)能過剩風(fēng)險世龍實業(yè)計劃將募集來的資金年產(chǎn)5萬噸AC發(fā)泡劑及其配套設(shè)施技改項目和年產(chǎn)5萬噸氯化亞碉技改擴建工程項目。南郊輿情分析師認為，依據(jù)世龍實業(yè)的招股說明書披露的相關(guān)信息，上述兩項新擴展的項目是公司原有主營業(yè)務(wù)上擴張。

14、 我國AC發(fā)泡劑2011年總產(chǎn)量為22萬噸, 需求量是18.37萬噸，近4萬噸的產(chǎn)能閑置。世龍實業(yè)2011年AC發(fā)泡劑產(chǎn)能為4.5 萬噸，在此基礎(chǔ)上擴展 5萬噸產(chǎn)能，這一數(shù)目就已超過目前全行業(yè)實際產(chǎn)量四分之一，而且，世龍實業(yè) 2011年AC發(fā)泡劑產(chǎn)能利用率為 83.37%,約有7500噸的產(chǎn)能已被閑置，再次新增的 5萬噸產(chǎn)能，敢問銷路在何方？勢必每位投資者都想要得到答案。國內(nèi)氯化亞碉企業(yè)產(chǎn)能接近市場需求，世龍實業(yè)的氯化亞碉在報告期內(nèi)增長趨 勢趨于平緩，而且在2011年銷量還呈現(xiàn)萎縮。那么年產(chǎn)5萬噸氯化亞碉技改擴建計 劃將行業(yè)總產(chǎn)能擴張超過四分之一，計劃的盈利性、合理性和必要性值得推敲。南郊風(fēng)險

15、分析師認為，世龍實業(yè)的產(chǎn)能過剩勢必會給企業(yè)的銷售帶來很大的壓 力，世龍實業(yè)需要增加資金將自身已有銷售渠道予以擴展，此外還需增加必要的運 營資金對庫存的產(chǎn)品予以妥善保管。這就加劇了上述風(fēng)險二中的風(fēng)險。且大量的庫 存會直接影響擬上市的世龍實業(yè)盈利能力的可持續(xù)性，而企業(yè)的持續(xù)盈利能力一直 是發(fā)審委關(guān)注的重點問題，在以往的IPO審核中不乏公司因為持續(xù)盈利不足而遭否的情形出現(xiàn)。另外，南郊輿情分析師認為世龍實業(yè)各個風(fēng)險之間的關(guān)聯(lián)性很強，如有不慎， 某一風(fēng)險的爆發(fā)將引致其他風(fēng)險連帶性爆發(fā)。如下圖所示：風(fēng)險四：IPO審核被否風(fēng)險南郊輿情分析師認為，依據(jù)我國首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法中第二 章十四條第六款之規(guī)定：對發(fā)行人發(fā)行條件的相關(guān)要求，發(fā)行人不得有對自身持續(xù) 盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。而世龍實業(yè)此次募集資金的用途或致世龍實業(yè) 的持續(xù)盈利能力受損，對其IPO審核將會產(chǎn)生重大不利影響。除此之外，世龍實業(yè)在股權(quán)和財務(wù)等若干方面也遭遇了公眾的質(zhì)疑，并引起了 眾多負面輿論的產(chǎn)生，這樣的輿論局面對于公司上市以及日后的經(jīng)營發(fā)展將產(chǎn)生不 利后果。而在證監(jiān)會的審核中，很可能會將社會各界對企業(yè)的綜合評價作為一項重 要參考，同時不排除證監(jiān)會對此類輿情事件的爆發(fā)進行進一步的跟蹤核實。由于上述輿情事件及本報告所述風(fēng)險發(fā)生在世龍實業(yè)等待證監(jiān)會審核期間，且 上述風(fēng)險均處于證監(jiān)部門審核過程中