基因測序投資專題 課件

1、基因測序投資專題南充營業(yè)部 薛桂林一、基因測序行業(yè)背景描述 一基因測序行業(yè)背景 二基因測序產(chǎn)業(yè)開展歷史 四基因檢測技術(shù)優(yōu)勢舉例 五基因測序產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 六基因測序產(chǎn)業(yè)鏈 七基因測序產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 八基因測序行業(yè)規(guī)模和成長性分析 九基因測序產(chǎn)業(yè)政策二、基因測序投資推薦標(biāo)的 一我國基因測序產(chǎn)業(yè)開展現(xiàn)狀 二A股基因測序相關(guān)標(biāo)的 三國外基因測序個股走勢 四基因測序投資標(biāo)的解析 1.達安基因002030 2.紫鑫藥業(yè)002118 3.榮 之 聯(lián)002642 4.科華生物002022 5.千山藥機300216一、基因測序行業(yè)背景描述 一基因測序行業(yè)背景 二基因測序產(chǎn)業(yè)開展歷史 四基因檢測技術(shù)優(yōu)勢舉例 五基因測序產(chǎn)業(yè)

2、現(xiàn)狀 六基因測序產(chǎn)業(yè)鏈 七基因測序產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 八基因測序行業(yè)規(guī)模和成長性分析 九基因測序產(chǎn)業(yè)政策一基因測序行業(yè)背景介紹 基因測序行業(yè)就是利用儀器對基因進行測序，通過高科技的體檢來預(yù)測患某種病的風(fēng)險，從而提前采取措施。 它被譽為防治遺傳病最好的技術(shù)，只需采集幾毫升血液或唾液，就可以預(yù)測其患癌癥、白血病等疾病的風(fēng)險，并提出相應(yīng)對策。技術(shù)意義：傳統(tǒng)方式被動型治療基因測序主動型預(yù)防健康管理著名案例：美國影星安吉麗娜朱莉通過基因檢測，選擇手術(shù)切除乳腺以降低患乳腺癌風(fēng)險。2021年去世的蘋果公司創(chuàng)始人史蒂夫喬布斯患癌時，曾接受過全基因測序。1975 年至今，基因測序技術(shù)經(jīng)歷了第一代桑格法、高通量新一代測序法

3、、單分子測序法，其中第二代已比較成熟，在全球有廣泛應(yīng)用，而第三代正在研發(fā)中。二基因測序產(chǎn)業(yè)開展歷史三1.基因測序各代技術(shù)比較基因測序技術(shù)的開展，其中本錢降低是核心，只有價格到達市場廣泛接受區(qū)間，才有大規(guī)模市場化、商業(yè)化的可能，技術(shù)才能從實驗室走向市場。三2.基因測序本錢降低是核心基因測序?qū)儆隗w外診斷行業(yè)IVD，即通過對體液、細胞、組織等人體樣本進行體外檢測，用于防治疾病、預(yù)測遺傳性疾病等。 了解基因測序相對應(yīng)的競爭技術(shù)及其具備的競爭優(yōu)勢，有助加深我們對行業(yè)和投資標(biāo)的成長性認(rèn)識。三3.基因檢測的競爭技術(shù)競爭關(guān)系，潛在行業(yè)替代四1.基因測序技術(shù)優(yōu)勢舉例在無創(chuàng)產(chǎn)前檢查中，基因測序在準(zhǔn)確度、風(fēng)險、檢測

4、周期等方面具有明顯的優(yōu)勢。在疾病預(yù)測方面，基因檢測具有其他傳統(tǒng)方法不具備的技術(shù)優(yōu)勢和預(yù)見性。四2.基因測序技術(shù)優(yōu)勢舉例五基因測序產(chǎn)業(yè)開展現(xiàn)狀從目前市場規(guī)模看，目前基因測序設(shè)備市場規(guī)模最大；從增長速度看，基因測序效勞增長速度最高；從人均設(shè)備分布看，設(shè)備主要集中在美、英、韓、港等地區(qū)。基因測序供給方基因測序的需求方基因測序的需求方六1.基因測序產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品供給方產(chǎn)品需求方基因測序的市場需求端，腫瘤和繁殖、遺傳病占據(jù)75%以上的總量。六2.基因測序需求方解析設(shè)備與耗材市場第三方測序效勞市場生物信息分析市場七基因測序產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)基因測序市場目前基因測序設(shè)備的市場規(guī)模最大，進入門檻高，市場高度集中于美國企

5、業(yè)，目前處于寡頭市場。國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)華大基因生產(chǎn)，但起步晚，份額小，技術(shù)上不具備明顯優(yōu)勢，紫鑫藥業(yè)與中國科學(xué)院北京基因組研究所也有合作開發(fā)測序設(shè)備方案?；驕y序效勞的市場規(guī)模次于測序設(shè)備，但市場成長性最好。由于測序效勞技術(shù)壁壘較低，而且主要面向科研市場，國家缺乏準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，眾多碎片化的小企業(yè)呈現(xiàn)瘋狂生長的狀態(tài)，僅提供一代測序效勞的企業(yè)就有上百家，行業(yè)集中度低。 生物信息分析市場技術(shù)壁壘較高，隨著未來數(shù)據(jù)量越來越龐大，外包給專業(yè)化的生物信息公司將成為一種趨勢。提供相關(guān)產(chǎn)品和效勞的主要公司主要有 丹麥、新西蘭、德國和 Partek, Knome , DNASTAR 等美國企業(yè)，中國有諾和

6、致源。目前這一市場份額基數(shù)較小，蘊含著巨大的市場潛力。在美國，基因測序設(shè)備市場高度集中，排名前三的寡頭占據(jù)98%的份額，行業(yè)具有高度的集中性和壟斷性，行業(yè)利潤高于平均水平。在測序儀國產(chǎn)化方面，華大基因BGI于2021年收購了美國Complete Genomics公司簡稱CG, 將其測序儀更名為BGISEQ，并向國家食品藥品監(jiān)督管理總局CFDA提出了申報。2021年4月15日紫鑫藥業(yè)公告，中國科學(xué)院北京基因組研究所就合作開發(fā)第二代高通量測序系統(tǒng)與吉林中科紫鑫科技簽訂產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化意向書，共同開發(fā)基因測序儀工程。七1.細分市場基因測序設(shè)備市場分析根據(jù)2021 年繪制的高通量測序平臺分布地圖，中國擁有量僅

7、次于美國。全世界規(guī)模最大的基因組研究中心有多個在中國，其中華大基因BGI擁有世界上最多的新一代測序儀，產(chǎn)能約占全球的10%-20%按illumina，Life 等銷總量計算。由于測序效勞技術(shù)壁壘較低，而且主要面向科研市場，國家缺乏準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，眾多碎片化的小企業(yè)呈現(xiàn)瘋狂生長的狀態(tài)，僅提供一代測序效勞的企業(yè)就有上百家，行業(yè)集中度低。 七3.細分市場基因測序效勞市場分析七4.細分市場生物信息分析市場Ebiotrade 調(diào)查結(jié)果顯示，普遍認(rèn)為數(shù)據(jù)分析是使用基因測序的一大難題。目前僅有25%的受訪者選擇外包給專業(yè)的生物信息公司，大局部使用者選擇用現(xiàn)有軟件自行分析。但隨著未來數(shù)據(jù)量越來越龐大，

8、外包給專業(yè)化的生物信息公司將成為一種趨勢。目前這一市場份額基數(shù)較小，蘊含著巨大的市場潛力。 八基因測序行業(yè)成長分析整體市場規(guī)模增長細分市場增長速度基因測序相對于其他體外檢測具備較強的技術(shù)優(yōu)勢，隨著本錢的進一步降低，局部傳統(tǒng)的檢測市場將逐漸被基因檢測所替代，與國外相比，我國基因檢測的份額非常小，具備較強的開展空間。成長空間：分子診斷是體外診斷行業(yè)中開展最為迅速的行業(yè)，同時行業(yè)基數(shù)小，空間巨大，作 為行業(yè)龍頭將充分享受行業(yè)成長紅利。以我國IVD為例 過去幾年基因檢測產(chǎn)業(yè)在我國開展較慢，根據(jù)2021 年體外檢測試劑約為155 億元、分子試劑占比為5%測算，基因檢測試劑市場預(yù)計不到7.8 億美元。 隨

9、著中國收入增加、健康意識的提升，接受基因檢測的人數(shù)有望加速增長。目前，中國基因測序重點集中在北京、上海、深圳，未來一方面擴大已有城市的覆蓋面，另一方面有望延展到二三線城市。 從人均需求來說，以更廣義的體外診斷產(chǎn)品為例，興旺國家人均使用量到達25 至30 美元，而中國人均年使用量僅1.5 至2 美元，其中花在基因測序的支出更低，而鑒于基因測序的廣泛應(yīng)用，可以預(yù)見中國基因測序市場的增長空間非常廣闊?；驕y序遺傳病檢測市場基因測序腫瘤檢測市場九基因測序產(chǎn)業(yè)政策 前期國家衛(wèi)計委、CFDA聯(lián)合叫停無創(chuàng)產(chǎn)篩，要求相關(guān)儀器試劑按照規(guī)定進行注冊認(rèn)證，是對行業(yè)和市場的標(biāo)準(zhǔn)，使之脫離灰色地帶，真正在陽光下運行。這

10、一舉動對行業(yè)的促進作用和洗牌作用兼而有之，使真正有實力的企業(yè)獲得合法身份，有利于市場的良性開展和競爭，并對市場先行者形成一定保護。這也預(yù)示著行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化時代的到來，利好行業(yè)龍頭。行業(yè)中的領(lǐng)頭企業(yè)，如華大基因，貝瑞和康，達安基因等，已紛紛開始報批和注冊工作。二、基因測序投資推薦標(biāo)的 一我國基因測序產(chǎn)業(yè)開展現(xiàn)狀 二A股基因測序相關(guān)標(biāo)的 三國外基因測序個股走勢 四基因測序投資標(biāo)的解析 1.達安基因002030 2.紫鑫藥業(yè)002118 3.榮 之 聯(lián)002642 4.科華生物002022 5.千山藥機300216 中國基因測序技術(shù)起步較早，但前期開展較慢，近年來開展迅速。從20世紀(jì)80 年代開展至今已

11、有30 多年。除了華大基因通過1999 年期參與人類基因組工程而領(lǐng)跑，整個基因測序行業(yè)尚處在成長初期。 據(jù)估計，2021 年我國在基因測序儀器和試劑上的投入為20 億元。根據(jù)國家IVD 專業(yè)委員會的數(shù)據(jù)，目前中國體外診斷試劑生產(chǎn)企業(yè)約300-400 家，其中規(guī)模以上企業(yè)近200 家，但年銷售收入過億元的企業(yè)僅約20 家，其中專注基因測序的企業(yè)少之又少。生物制藥企業(yè)中，有生產(chǎn)能力的超過60 家，主要生產(chǎn)基因工程藥物和疫苗。研發(fā)方面，全國約有80 多家基因工程產(chǎn)品開發(fā)研究單位。 從技術(shù)水平來看，中國基因測序技術(shù)整體仍落后于興旺國家，不過華大基因等龍頭不少技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，復(fù)旦大學(xué)、中科院、清華

12、大學(xué)、聯(lián)合基因、軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院等單位已在基因芯片技術(shù)方面取得了較大突破，如乙肝基因芯片檢測步入實用階段，能早期診斷、預(yù)防和治療的“腫瘤基因芯片診斷試劑盒已研制成功，而紫鑫藥業(yè)等公司生產(chǎn)的基因測序儀也已到達第二代測序技術(shù)，并成功解決其測序片段長度短的缺陷。一我國基因測序產(chǎn)業(yè)開展現(xiàn)狀二A股基因測序相關(guān)標(biāo)的2022/8/7三國外基因測序個股走勢基因測序產(chǎn)業(yè)達安基因002030基因測序效勞龍頭，與生命科技合資銷售測序設(shè)備千山藥機300216科華生物002022紫鑫藥業(yè)002118參與測序設(shè)備生產(chǎn)，國產(chǎn)替代可想象控股宏灝基因，擁有基因芯片批文，測序業(yè)務(wù)尚未開展A股涉及基因測序的企業(yè)共12家，重點推薦核心

13、企業(yè)5家。綜合優(yōu)勢明顯的IVD試劑生產(chǎn)企業(yè)，基因測序耗材生產(chǎn)研發(fā)榮之聯(lián)002642布局“生物云解決，測序數(shù)據(jù)處理能力位居世界前列四基因測序投資標(biāo)的解析核心標(biāo)的推薦達安基因002030 公司集臨床檢驗試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及全國連鎖醫(yī)學(xué)獨立實驗室臨床檢驗效勞為一體，擁有多項技術(shù)專利，2021 年初與Life Technologies 合資成立廣州立菲達安診斷產(chǎn)品技術(shù)，宣布正式啟動基因測序分子診斷工程。公司是分子診斷龍頭，在分子診斷行業(yè)市占率超過50%。產(chǎn)業(yè)鏈層面：橫向來看，公司在PCR、FISH、SNP、基因芯片平臺實現(xiàn)全面布局； 縱向上看，公司向下游延伸至獨立實驗室，并在測序、食品平安

14、等率先布局， 向上進入基因測序產(chǎn)品生產(chǎn)，有效降低公司業(yè)務(wù)本錢。技術(shù)層面：公司背靠中山大學(xué)，核心創(chuàng)始人研發(fā)背景深厚，研發(fā)支出和新產(chǎn)品獲批數(shù)量領(lǐng)先 競爭對手。公司在全產(chǎn)業(yè)鏈上的布局以及技術(shù)優(yōu)勢形成了強大的護城河公司實際控制人為中山大學(xué)從公司實際控制人和管理層背景來看，公司先天就被賦予了注重研發(fā)的基因。公司董事長何蘊韶現(xiàn)任中山大學(xué)教授，是公司的核心技術(shù)人員，曾承擔(dān)多項國家級科研工程。公司董事會和其他領(lǐng)導(dǎo)都在相關(guān)領(lǐng)域具有深厚的研究背景。公司進入醫(yī)院投資，存極大想象空間,中山大學(xué)下屬有8 個附屬醫(yī)院及大量的非直屬醫(yī)院。學(xué)術(shù)和臨床地位均位全國前列。我們估計中山醫(yī)8家附屬醫(yī)院年收入超過170億元不包括非直屬

15、醫(yī)院。由于公司是中大控股的唯一上市公司，公司極有可能成為中大醫(yī)療資源的主要資本運作平臺。資源整合與股東背景廣州立菲達安診斷產(chǎn)品技術(shù)基因診斷測序儀器生產(chǎn)2021年測序儀器的收入增速翻了一番，到達了208%。注意的是儀器為合資生產(chǎn)利潤相對較低，銷售為代理制，有一定的短板。達安基因建立了以達安臨檢為核心、8 個獨立實驗室的網(wǎng)絡(luò)，2021 年收入增長2.4 億元，增速保持在38%左右，2021年至今，營業(yè)收入和凈利潤平均增速分別高達29%和28%。試劑作為其主營業(yè)務(wù)占比超過50%。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析 從2021年的經(jīng)營數(shù)據(jù)可以看書，擠試劑類和效勞類產(chǎn)品毛利較高，而儀器類毛利較低，但占主營業(yè)務(wù)收入比例有11%

16、提高到25%。 無論是基因測序的儀器和耗材，還是建立在實驗室的效勞收入都處于高增長期，公司在產(chǎn)業(yè)鏈上布局優(yōu)勢明顯，受益于行業(yè)成長紅利，公司業(yè)績持續(xù)高增長是大概率事件。 公司雖然地處華南，但收入6成以上來源于華南以外，證明公司收入結(jié)構(gòu)和市場布局趨向合理，市場風(fēng)險更為分散。營業(yè)收入分析核心標(biāo)的推薦紫鑫藥業(yè)002118公司是一家傳統(tǒng)的以中成藥為主的制藥企業(yè)，與中國科學(xué)院北京基因組研究所就合作開發(fā)第二代高通量測序系統(tǒng)簽訂?測序儀工程產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化投資意向書?，具體實施單位為公司全資子公司吉林中科紫鑫科技。2021年歷時兩年半時間完成的第二代測序儀實現(xiàn)原理樣機和性能驗收，2021年4月將進入量產(chǎn)階段。該測序儀

17、性能已經(jīng)可以到達國際主流的新一代測序設(shè)備的技術(shù)指標(biāo)，而耗材和試劑的本錢只有國外儀器的五分之一，可大大降低基因測序的本錢費用。從定位來看，與Illumina 公司產(chǎn)品的超高通量相比，國產(chǎn)測序儀更偏重現(xiàn)實應(yīng)用。 目前我國測序儀主要基于進口，而測序儀的生產(chǎn)被美國三家寡頭企業(yè)壟斷，目前該國內(nèi)主要從事的測序儀生產(chǎn)的有華大基因通過收購國外企業(yè)進入產(chǎn)業(yè)鏈上游，達安基因主要與美國生命和科技合資生產(chǎn)，最后為紫鑫藥業(yè)與中科院聯(lián)合研制的該機。 測序儀作為產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，具有市場規(guī)模大、成長性高的特點，雖然我國測序儀總量居前，但人均擁有量非常低，市場前景廣闊。其次隨著國產(chǎn)測序儀在價格上面具有較強優(yōu)勢，對進口產(chǎn)品的替代

18、存在一定空間。 依托華大基因布局“生物云，公司較早關(guān)注到生物行業(yè)對海量數(shù)據(jù)處理的需求，憑借在高性能計算和大容量存儲方面積累的技術(shù)優(yōu)勢，為華大基因設(shè)計、建設(shè)和維護位于深圳和香港的生物信息超算中心，成功地解決了基因測序形成的海量數(shù)據(jù)在并行計算和存儲等方面的難題。華大基因現(xiàn)具備每秒運行157萬億次的超級計算能力，數(shù)據(jù)存儲量達，基因測序能力位居全球第一。核心標(biāo)的推薦榮之聯(lián)002642大數(shù)據(jù)解讀是核心競爭力 隨著基因測序業(yè)務(wù)的不斷普及，隨之而來的最大挑戰(zhàn)是測序數(shù)據(jù)的解讀，簡單計算顯示，一個人類基因組全測序采用二代高通量測序為多倍覆蓋時，字節(jié)數(shù)據(jù)量到達14G，同時，基因測序輸出僅為ATCG四個堿基序列的排列，如何有效的解讀這些數(shù)據(jù)，并將它們和疾病，和人的生理反響聯(lián)系起來，是基因測序能否成功應(yīng)用于臨床的關(guān)鍵。Ebiotrade 調(diào)查結(jié)果顯示，普遍認(rèn)為數(shù)據(jù)分析是使用基因測序的一大難題。目前僅有25%的受訪者選擇外包給專業(yè)