MCU芯片公司財務管理手冊（參考）

1、泓域/MCU芯片公司財務管理手冊MCU芯片公司財務管理手冊目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110996462 一、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110996462 h 2 HYPERLINK l _Toc110996463 二、 存儲芯片市場概況 PAGEREF _Toc110996463 h 6 HYPERLINK l _Toc110996464 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110996464 h 9 HYPERLINK l _Toc110996465 四、 企業(yè)購并的動機 PAGEREF _Toc110996465 h 10 H

2、YPERLINK l _Toc110996466 五、 企業(yè)的分立 PAGEREF _Toc110996466 h 14 HYPERLINK l _Toc110996467 六、 清算財產的變現(xiàn) PAGEREF _Toc110996467 h 15 HYPERLINK l _Toc110996468 七、 清算組織及其工作程序 PAGEREF _Toc110996468 h 17 HYPERLINK l _Toc110996469 八、 盈利能力（也稱收益能力）是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。不論是投資人、債權人還是

3、經理人員，都會非常重視和關心企業(yè)的盈利能力。盈利能力就是企業(yè)獲取利潤、資金不斷增值的能力。 PAGEREF _Toc110996469 h 18 HYPERLINK l _Toc110996470 九、 每股凈資產 PAGEREF _Toc110996470 h 21 HYPERLINK l _Toc110996471 十、 凈資產收益率（股東權益報酬率） PAGEREF _Toc110996471 h 22 HYPERLINK l _Toc110996472 十一、 對外投資的影響因素研究 PAGEREF _Toc110996472 h 22 HYPERLINK l _Toc11099647

4、3 十二、 對外投資的含義與分類 PAGEREF _Toc110996473 h 24 HYPERLINK l _Toc110996474 十三、 信托投資的條件與程序 PAGEREF _Toc110996474 h 26 HYPERLINK l _Toc110996475 十四、 信托投資的含義與分類 PAGEREF _Toc110996475 h 33 HYPERLINK l _Toc110996476 十五、 股票投資的特點 PAGEREF _Toc110996476 h 35 HYPERLINK l _Toc110996477 十六、 股票投資的價值評價 PAGEREF _Toc110

5、996477 h 36 HYPERLINK l _Toc110996478 十七、 計劃與預算 PAGEREF _Toc110996478 h 40 HYPERLINK l _Toc110996479 十八、 財務管理的內容 PAGEREF _Toc110996479 h 41 HYPERLINK l _Toc110996480 十九、 集權與分權的選擇 PAGEREF _Toc110996480 h 44 HYPERLINK l _Toc110996481 二十、 集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容 PAGEREF _Toc110996481 h 46 HYPERLINK l _Toc

6、110996482 二十一、 風險報酬的測量 PAGEREF _Toc110996482 h 51 HYPERLINK l _Toc110996483 二十二、 風險報酬的概念 PAGEREF _Toc110996483 h 56 HYPERLINK l _Toc110996484 二十三、 項目概況 PAGEREF _Toc110996484 h 60 HYPERLINK l _Toc110996485 二十四、 項目投資分析 PAGEREF _Toc110996485 h 63 HYPERLINK l _Toc110996486 建設投資估算表 PAGEREF _Toc110996486

7、h 65 HYPERLINK l _Toc110996487 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc110996487 h 66 HYPERLINK l _Toc110996488 流動資金估算表 PAGEREF _Toc110996488 h 67 HYPERLINK l _Toc110996489 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc110996489 h 68 HYPERLINK l _Toc110996490 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110996490 h 70 HYPERLINK l _Toc110996491 二十五、 經濟效益分析 PAG

8、EREF _Toc110996491 h 70 HYPERLINK l _Toc110996492 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc110996492 h 71 HYPERLINK l _Toc110996493 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc110996493 h 72 HYPERLINK l _Toc110996494 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc110996494 h 74 HYPERLINK l _Toc110996495 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110996495 h 76 HYPERLINK l _Toc

9、110996496 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc110996496 h 79 HYPERLINK l _Toc110996497 二十六、 建設進度分析 PAGEREF _Toc110996497 h 80 HYPERLINK l _Toc110996498 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110996498 h 80產業(yè)環(huán)境分析（一）全球制造業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)新趨勢。新一代信息技術與制造業(yè)深度融合，正在引發(fā)制造模式、生產組織方式和產業(yè)形態(tài)的深刻變革，數(shù)字化、網絡化、智能化、服務化與綠色化成為制造業(yè)發(fā)展新趨勢。泛在連接和普適計算將無所不在，虛擬化技術、3D打印、工業(yè)互聯(lián)

10、網、大數(shù)據等技術將重構制造業(yè)技術體系，如3D打印將新材料、數(shù)字技術和智能技術植入產品，使產品的功能極大豐富，性能發(fā)生質的變化；在互聯(lián)網、物聯(lián)網、云計算和大數(shù)據等泛在信息的強力支持下，制造商、生產服務商、用戶在開放、共用的網絡平臺上互動，大規(guī)模個性化訂制生產將逐步取代大批量流水線生產；基于信息物理系統(tǒng)的智能工廠將成為未來制造的主要形式，重復和一般技能勞動將不斷被智能裝備和智能生產方式所替代。隨著產業(yè)價值鏈重心由生產端向研發(fā)設計、營銷服務等環(huán)節(jié)的轉移，產業(yè)形態(tài)將從生產型制造向服務型制造轉變。網絡眾包、異地協(xié)同設計、精準供應鏈管理等正在構建企業(yè)新的競爭優(yōu)勢；全生命周期管理、總集成總承包、互聯(lián)網金融、

11、電子商務等加速重構產業(yè)價值鏈新體系。制造業(yè)重新成為全球經濟競爭的制高點，各國紛紛制定以重振制造業(yè)為核心的再工業(yè)化戰(zhàn)略。美國從2011年起陸續(xù)出臺美國先進制造業(yè)伙伴關系計劃美國先進制造業(yè)國家戰(zhàn)略計劃美國制造業(yè)創(chuàng)新網絡計劃，力求促進美國先進制造業(yè)的發(fā)展、提高美國制造業(yè)全球競爭力。德國在2013年出臺德國工業(yè)4.0戰(zhàn)略實施建議，力求使德國成為先進智能制造技術的創(chuàng)造者和供應者。日本在2014年出臺日本制造業(yè)白皮書，力求通過重振國內制造業(yè)復蘇日本經濟。英國在2015年出臺英國制造業(yè)2050，力求重振英國制造業(yè)并提升國際競爭力。法國在2013年出臺“新工業(yè)法國”戰(zhàn)略，力求通過創(chuàng)新重塑工業(yè)實力，使法國處于全

12、球工業(yè)競爭力第一梯隊。（二）我國制造業(yè)發(fā)展面臨新形勢。制造業(yè)發(fā)展迎來新機遇。2015年，我國工業(yè)增加值達到22.9萬億元，制造業(yè)產出占世界比重超過20%，在500余種主要工業(yè)產品中，我國有220多種產品產量位居世界第一，是全球第一制造大國。隨著新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農業(yè)現(xiàn)代化同步推進，需求潛力加速釋放，為我國制造業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間。各行業(yè)新的裝備需求、人民群眾新的消費需求、社會管理和公共服務新的民生需求、國防建設新的安全需求，都要求制造業(yè)在重大技術裝備創(chuàng)新、消費品質量和安全、公共服務設施設備供給和國防裝備保障等方面迅速提升水平和能力。全面深化改革和進一步擴大開放，將不斷激發(fā)制造業(yè)發(fā)展活

13、力和創(chuàng)造力，促進制造業(yè)轉型升級。中國制造2025和“互聯(lián)網+”行動計劃的部署推進，為我國制造業(yè)發(fā)展指明了前進方向。制造業(yè)發(fā)展面臨新挑戰(zhàn)。國內部分行業(yè)產能過剩嚴重，供需錯位情況較為突出；勞動力等生產要素成本不斷上升；資源和環(huán)境約束不斷加強；自主創(chuàng)新能力弱，關鍵核心技術與高端裝備對外依存度高，以企業(yè)為主體的制造業(yè)創(chuàng)新體系不完善；發(fā)達國家通過“再工業(yè)化”吸引高端制造業(yè)加速回流，其他發(fā)展中國家利用資源成本要素優(yōu)勢加快承接產業(yè)及資本轉移，對我國制造業(yè)發(fā)展形成“雙向擠壓”。以往依靠資源要素投入、規(guī)模擴張的粗放發(fā)展模式再也難以為繼，調整結構、轉型升級、提質增效刻不容緩。（三）制造業(yè)轉型升級任重道遠。經過多年

14、來的快速發(fā)展，制造業(yè)已具備一定的基礎和實現(xiàn)更高水平發(fā)展的條件?？傮w上看，處于工業(yè)化快速發(fā)展階段，但仍屬于欠發(fā)達地區(qū)、仍處于欠發(fā)達階段，制造業(yè)發(fā)展水平與建設國家重要現(xiàn)代制造業(yè)基地的目標仍有較大差距。突出表現(xiàn)為：制造業(yè)創(chuàng)新能力不強，研發(fā)投入不足，中高端人才缺乏，產業(yè)技術對外依存度較高；產品檔次不高，戰(zhàn)略性新興產業(yè)規(guī)模不大；龍頭企業(yè)和科技型企業(yè)數(shù)量較少、規(guī)模偏小，核心競爭力不強；資源能源價格和物流成本相對較高；等等。這些問題必須引起高度重視，采取切實措施加以解決。建設國家重要現(xiàn)代制造業(yè)基地，必須深刻認識并牢牢把握當前全球制造業(yè)發(fā)展新趨勢和我國制造業(yè)發(fā)展新形勢，化挑戰(zhàn)為機遇，堅持問題導向抓關鍵、重點突

15、破帶全局、結果倒逼求實效，在優(yōu)化空間布局、提高創(chuàng)新能力、調整產業(yè)結構、提升開放發(fā)展水平、推動工業(yè)化和信息化深度融合、強化工業(yè)基礎能力、加強質量品牌建設、提高綠色發(fā)展水平、發(fā)展服務型制造及生產性服務業(yè)等方面花大功夫、下大力氣，努力探索符合實際的現(xiàn)代制造業(yè)發(fā)展路徑，加快建設國家重要現(xiàn)代制造業(yè)基地，不斷提高制造業(yè)發(fā)展的質量和效益，為如期全面建成小康社會和建設統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的國家中心城市提供堅實支撐。存儲芯片市場概況1、存儲芯片的簡介和分類存儲芯片，又稱半導體存儲器，可分為易失性存儲芯片（斷電后數(shù)據丟失）和非易失性存儲芯片（斷電后數(shù)據不丟失）。易失性存儲芯片常見的有DRAM和SRAM，通常和CPU一起使

16、用，為CPU提供運算時中間數(shù)據的存儲。非易失性存儲芯片包括Flash（閃存）和ROM（只讀存儲器）。閃存芯片又分NANDFlash和NORFlash兩種。NANDFlash容量大，主要用于大容量數(shù)據存儲；NORFlash容量較小，但可以直接在芯片內執(zhí)行程序代碼（XIP），通常用來存儲開機軟件程序。ROM目前應用最多的主要為EEPROM，存儲容量更小，通常用來存取少量的程序代碼。因易失性存儲芯片和非易失性存儲芯片的應用場景不同，二者不存在明顯替代關系。Flash包括NANDFlash和NORFlash兩大類。NANDFlash適宜大容量數(shù)據存儲（通常在1Gb1Tb），常用于服務器、手機閃存、U盤

17、、SSD及SD卡等大容量產品。NORFlash具備讀取速度快、隨機存儲和芯片內執(zhí)行等特點，適宜中等容量代碼存儲（通常在1Mb1Gb），應用領域較廣，如計算機、消費電子（智能手機、TV、TWS耳機、穿戴式設備）、安防設備、汽車電子（ADAS、車窗控制、儀表盤）、5G基站、工業(yè)控制（智能電表、機械控制）及物聯(lián)網設備等領域。EEPROM具有數(shù)據保存時間長、擦寫次數(shù)多（可頻繁改寫，使用壽命長）等特點，適宜低容量存儲（通常在1Kb1Mb），主要用于存儲需經常修改的數(shù)據，如手機攝像頭模組內存儲鏡頭與圖像的矯正參數(shù)、藍牙模塊存儲控制參數(shù)、內存條溫度傳感器內存儲溫度參數(shù)等。決定NANDFlash、NORFla

18、sh和EEPROM三種非易失性存儲器芯片能否相互替代的主要因素為芯片的功能特征和成本。NANDFlash、NORFlash和EEPROM的替代關系說明如下：在芯片功能方面，NANDFlash和NORFlash雖同屬于閃存芯片，但彼此原理和結構的差異，導致其功能差異明顯。NANDFlash具有寫入和擦除速度快、存儲密度高等特點，適宜大容量數(shù)據存儲。NORFlash具有讀取速度快和芯片內執(zhí)行（XIP）等特點，多用于中等容量代碼存儲。NORFlash芯片內執(zhí)行這一特點，使得CPU可以直接對NORFlash進行讀取和存儲，不必把應用程序代碼讀到系統(tǒng)RAM中即可直接運行。但NANDFlash則需要RAM

19、配合才能完成程序代碼的運行。NORFlash讀取速度快這一特點使得它在運行程序時的優(yōu)勢更加明顯，尤其對于開機響應時間、可靠性等具有較高要求的電子設備，NORFlash已經成為首選。EEPROM具有擦寫次數(shù)多、數(shù)據保存可靠等特點，常應用在低容量存儲領域。從功能來看，NANDFlash、NORFlash和EEPROM雖同屬于非易失性存儲器，但三者各有特點，功能和容量差異明顯，各自的應用場景相對明確，相互之間不存在明顯的替代關系。在芯片成本方面，由于三者電路結構不同，隨著容量的增加，單顆芯片的成本變化在三種非易失性存儲器芯片之間呈現(xiàn)不同的變化趨勢。通常情況下，當單顆容量達到1Gb以上，NANDFla

20、sh單顆芯片的成本顯著低于NORFlash；當單顆容量低于1Mb以下，EEPROM單顆芯片的成本顯著低于NORFlash；而當單顆容量介于1Mb1Gb之間時，NORFlash單顆芯片的成本則展現(xiàn)出明顯的競爭力。2、全球存儲器芯片的市場規(guī)模概況2015-2018年，全球存儲器芯片市場規(guī)模從780億美元增長至1,633億美元，年均復合增長率達27.93%，保持高速增長，2019年受整個集成電路行業(yè)規(guī)模下滑影響，全球存儲器芯片市場規(guī)模降至1,104億美元。隨著下游應用領域的復蘇及芯片漲價因素影響，ICInsights預測，2021-2023年全球存儲芯片的市場規(guī)模將分別達到1,552億美元、1,80

21、4億美元及2,196億美元，增幅分別達到22.5%、16.2%和21.7%。在眾多存儲器芯片中，市場規(guī)模最大的是DRAM和NANDFlash，根據ICInsights預測，2021年全球DRAM市場規(guī)模約占整個存儲市場的56%（約869億美元），NANDFlash市場規(guī)模約占整個存儲市場的41%（約636億美元），NORFlash市場規(guī)模約占整個存儲市場的2%（約31億美元），其他存儲芯片（EEPROM、EPROM、ROM、SRAM等）合計占比為1%（約16億美元）。2020年NORFlash全球市場規(guī)模約為25億美元。ICInsights預計，2021年NORFlash市場規(guī)模約為31億美元

22、。近年來，隨著智能手機、TWS耳機、穿戴式設備等消費電子領域以及汽車電子、5G、物聯(lián)網等領域的增長，NORFlash迎來了新一輪增長。必要性分析1、現(xiàn)有產能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要

23、隨著制造業(yè)智能化、自動化產業(yè)升級，公司產品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。企業(yè)購并的動機企業(yè)并購行為是在多種因素相互作用下的市場行為，并購動機也同樣多樣化，企業(yè)從最初的通過并購來實現(xiàn)企業(yè)擴張、擴大規(guī)模的并購動機逐步趨向于注重企業(yè)戰(zhàn)略布局、優(yōu)勢互補、提高企業(yè)核心競爭能力，謀求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略導向型并購動機。（1）市場導向型動機。以市場為導向，目的在于占領某地區(qū)或某領域的市

24、場，提高市場占有率，擴大產品或服務的銷售范圍，增強市場勢力和市場影響力。一方面通過并購目標市場已有企業(yè)，利用目標企業(yè)的資產、市場地位、生產能力、銷售網絡等快速進入和占領目標市場，擴大企業(yè)銷售范圍，減少競爭對手，快速實現(xiàn)企業(yè)的低成本擴張，從而提高盈利水平和盈利能力。（2）競爭導向型動機。通過并購可以消除潛在的競爭對手，收購產品同質的競爭對手或是生產替代產品的企業(yè)，穩(wěn)固自身的市場地位，強化競爭優(yōu)勢，為企業(yè)以后的發(fā)展鋪平道路，鞏固和提高企業(yè)競爭能力的同時，也能夠降低被其他企業(yè)并購的風險。（3）戰(zhàn)略導向型動機。戰(zhàn)略性轉移，開拓新領域。通過并購新領域中的企業(yè)逐漸退出衰落的行業(yè)，開拓發(fā)展前景廣闊的新行業(yè)，

25、實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉移；多元化經營，分散風險，主要通過混合并購的方式來實現(xiàn)：混合并購是指兩個或兩個以上沒有直接交易關系的企業(yè)之間進行的并購，主要是相關行業(yè)、相關經營領域的并購行為，可以增強企業(yè)的市場實力；提高企業(yè)核心競爭能力，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。企業(yè)并購的目的主要在于戰(zhàn)略性資源的整合及戰(zhàn)略優(yōu)勢的實現(xiàn)，在共同的發(fā)展愿望和市場利益下取得核心資源的整合與協(xié)同提升和拓展企業(yè)核心競爭能力，保持企業(yè)長久的生命力和較強的盈利能力。（4）政策導向型動機稅收對企業(yè)財務決策有非常重要的影響，合理避稅往往成為某些企業(yè)并購的動機。（5）管理者利益驅動。主要原因有：當公司發(fā)展壯大時，公司管理層尤其是高層人員的威望也隨之提高，

26、這方面雖難以做量化的計算，但是毋庸置疑的：隨著公司規(guī)模的擴大，經營人員的報酬通常也得以增加；管理層希望通過并購來擴張企業(yè)規(guī)模，使公司在不斷變化的市場中立于不敗之地，或抵御其他公司的并購。我國企業(yè)的并購實踐只有二十幾年的歷程，在向市場經濟轉型的社會經濟背景下，起初政府行政性干預等非經濟動機明顯，政府推動和關注短期效應以及某些投機性并購行為是我國企業(yè)并購比較突出的特征。（1）政府及政策導向型動機。我國企業(yè)并購動機的政策導向性十分明顯，尤其是在經濟改革初期，其主要體現(xiàn)在幾個方面：消除企業(yè)虧損。在政府行政性干預下，優(yōu)勢企業(yè)收購虧損企業(yè)，帶動虧損企業(yè)發(fā)展，避免企業(yè)破產影響社會安定和國家穩(wěn)定，政府行政性的

27、推動，使政府成為企業(yè)并購的直接參與者和主導力量，而經濟規(guī)律難以發(fā)揮作用，并購往往收不到預期的效果，不利于企業(yè)的發(fā)展壯大。推動企業(yè)改組，調整產業(yè)結構，優(yōu)化資源配置。在傳統(tǒng)經濟體制下，經濟規(guī)律不能充分發(fā)揮作用，企業(yè)缺乏獨立性，社會資源通過行政調配，結果往往是資源利用效率低、浪費嚴重，經濟結構不合理，區(qū)域經濟結構趨同，重復建設現(xiàn)象嚴重。為實現(xiàn)我國經濟的快速轉型，解決上述問題，企業(yè)并購起到了不可替代的作用。優(yōu)化企業(yè)資產結構，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，調整產業(yè)結構，加快處置不良資產，盤活國有資產存量，加快產業(yè)升級，使市場在資源配置中起主導性的作用，提高我國整體經濟實力。獲取優(yōu)惠政策。政府為了鼓勵企業(yè)并購制定了一

28、系列優(yōu)惠政策，優(yōu)勢企業(yè)通過并購虧損企業(yè)可以獲得某些優(yōu)惠政策如貸款優(yōu)惠、減免稅收和財政補貼等。（2）資源導向型動機。利用并購獲取資金、技術、設備、管理經驗、品牌、營銷網絡等資源是我國企業(yè)并購的主要動機之一。買殼或借殼上市。在我國企業(yè)融資渠道較為單一的情況下，上市成為一條獲取發(fā)展資金主要而有效的渠道。但在我國上市額度是稀缺資源，公司上市需要非常嚴格的條件，因此買殼上市成為很多企業(yè)并購上市公司的主要動機。在獲得殼公司的控制權之后，對殼公司進行整合，將優(yōu)質資產注入殼公司，將不良資產剝離，改善財務狀況使該上市公司的經營業(yè)績顯著提高，使之達到配股標準實現(xiàn)上市融資。獲取專項資源。企業(yè)往往為了取得廠房設備、土

29、地、生產技術等進行并購，尤其是在企業(yè)的產品或市場擴展迅速，而企業(yè)資源相對缺乏時，獲取資源要素成為我國企業(yè)并購的一個主要動機。（3）投機性動機預期效應。預期效應是指由于并購使股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生變化，從而對股票價格產生影響。并購對企業(yè)有重大影響是股票股權的一大基礎，而股票投機又刺激了并購的發(fā)生，通過投機從并購市場上獲得巨人的資本收益。收購低價資產。由于某些原因，目標企業(yè)的股價未能反映真實的價值或潛在價值，從而導致其股票價格低于資產的重置成本。并購方對目標公司進行資產分割整合再以高價賣出，充分利用被低估的資產獲取并購收益。公司以低于目標公司經營價值的價格購得目標企業(yè)，經過包裝改組從中謀取利益

30、。財務性投機。這類并購行為不以生產經營為目的，而是獲得股票讓渡溢價或其他短期利益的投機性并購行為。通過并購后的有關交易，改變企業(yè)的財務指標，影響上市公司的財務數(shù)據，避免上市公司被摘牌，繼續(xù)維持公司的上市融資和配股的資格。（4）其他經濟動機。主要包括擴大市場、獲取關鍵技術等。企業(yè)的分立分立是指一個企業(yè)依照有關法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個或兩個以上的企業(yè)的法律行為。企業(yè)分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司的股東，形成與母公司股東相同的新公司，從而在法律上和組織上將子公司從母公司中分立出來。公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標準，可分為新設分立和派生分立兩種。1.新設分立新設分立，

31、又稱解散分立。指一個公司將其全部財產分割；解散原公司，并分別歸入兩個或兩個以上新公司中的行為。在新設分立中，原公司的財產按照各個新成立的公司的性質、宗旨、業(yè)務范圍進行重新分配組合。同時原公司解散，債權、債務由新設立的公司分別承受。新設分立，是以原有公司的法人資格消滅為前提，成立新公司。2. 派生分立派生分立，又稱存續(xù)分立。是指一個公司將一部分財產或營業(yè)依法分出，成立兩個或兩個以上公司的行為。在存續(xù)分立中，原公司繼續(xù)存在，原公司的債權債務可由原公司與新公司分別承擔，也可按協(xié)議由原公司獨立承擔。新公司取得法人資格，原公司也繼續(xù)你留法人資格。公司分立的動機包括：滿足公司適應經營環(huán)境變化的需要；消除“

32、負協(xié)同效應”，提高公司價值；企業(yè)擴張；彌補購并決策失誤或成為購并決策中的一部分；獲取稅收或管制方面的受益；避免反壟斷訴訟。清算財產的變現(xiàn)1.清算財產的范圍清算財產是指用于清償企業(yè)無擔保債務和分配給投資者的財產，它由以下兩部分構成：（1）宣布清算時企業(yè)所擁有的可用于清償無擔保債務和向投資者分配的全部賬內和賬外財產。（2）清算期間按法律規(guī)定追回的財產。企業(yè)清算期間按法律規(guī)定追回的財產，應作為企業(yè)的清算財產：清算前無償轉移或低價轉讓的財產；對原來沒有財產擔保的債務在清算前提供財務擔保的財產；對未到期的債務在清算前提前清償?shù)呢敭a；清算前放棄的債權。2.清算財產變現(xiàn)的原則（1）凡是能整體變現(xiàn)的財產應盡量

33、整體變現(xiàn)。（2）法律禁止或限制自由買賣的財產不得上市出售。（3）應采用多種方式以盡可能高的售價變現(xiàn)財產。（4）清算企業(yè)對外投資的實物性資產不得要求退還原物。3.清算財產的變現(xiàn)。不需要變現(xiàn)的財產有：（1）現(xiàn)金和各種存款。（2）抵消財產。（3）直接轉給債權人的擔保財產。（4）不能變現(xiàn)或不需要變現(xiàn)的無形資產。（5）直接以實物形式分配給投資者的財產。清算組織及其工作程序清算組織是指以清算企業(yè)法人債權、債務為目的而成立的組織。清算組織負責對終止的企業(yè)法人的財產進行評估、保管、處理和清償。根據法律規(guī)定，清算組織的成立主要有以下途徑：（1）自行解散時的清算組織。企業(yè)自行解散主要有企業(yè)自行決定解散、企業(yè)自行宣

34、告破產、企業(yè)的主管部門決定解散等情況。企業(yè)自行決定解散的，由企業(yè)自行組成清算組織并指定負責人；企業(yè)自行宣告破產的，由人民法院組織清算組織；企業(yè)的主管部門決定解散的，由做出決定的主管部門負責成立清算組織。（2）被宣告破產或被撤銷時的清算組織。企業(yè)被宣告破產或被撤銷是在人民法院或行政主管機關直接干預和監(jiān)督下終止的情形，企業(yè)被宣告破產的，由人民法院組織有關機關和人員組成清算組織；企業(yè)被撤銷的，由主管機關組織清算組織。清算組織的成立方式不同，清算組織的成員也不同。其中，由人民法院組織的清算組織的構成人員尤為全面，法院工作人員、經濟專家、企業(yè)代表以及企業(yè)主管機構都要派成員參加。清算組織的組成有兩種形式：

35、一是在企業(yè)法人因解散而終止的情況下，由法人自己成立清算組織；二是在企業(yè)法人因被撤銷、宣告破產而終止時，應由主管機關或者人民法院組織有關機關和有關人員成立清算組織。清算組成立以后，公司應將全部財產及賬簿交由清算組接管，由其開始進行清算活動。具體的程序如下：（1）接管公司；（2）清理公司財產；（3）接管公司債務；（4）設立清算賬戶；（5）通知或公告?zhèn)鶛嗳松陥髠鶛噙M行債權登記；（6）處理與清算有關的公司未了結的業(yè)務，收取公司債權；（7）參與公司的訴訟活動；（8）處理公司財產；（9）清償債務；（10）編制資產負債表和財產清單；（11）制定清算方案；（12）確認并實施清算方案；（13）提交清算報告；（1

36、4）辦理注銷登記；（15）追加分配。盈利能力（也稱收益能力）是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。不論是投資人、債權人還是經理人員，都會非常重視和關心企業(yè)的盈利能力。盈利能力就是企業(yè)獲取利潤、資金不斷增值的能力。企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋Ｆ髽I(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經營環(huán)境，企業(yè)內在素質及資源條件等。（一）銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比。（二）銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤與銷售收入之比。（三）成本利潤率成本利潤率是反映盈利能力的

37、另一個重要指標，是利潤與成本之比。成本有多種形式，但這里成本主要指經營成本。（四）總資產凈利率總資產凈利率是指凈利潤與總資產的比率，它反映每1元總資產創(chuàng)造的凈利潤?？傎Y產凈利率是反映企業(yè)盈利能力的關鍵。雖然股東報酬由總資產凈利率與財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經常處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，提高權益凈利率的基本動力是總資產凈利率。（五）權益凈利率權益凈利率是凈利潤與股東權益的比率，它反映每1元股東權益賺取的凈利潤，可以衡量企業(yè)的總體盈利能力。權益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得，對于股權投資

38、者來說；具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經營業(yè)績和財務業(yè)績。（六）發(fā)展能力分析指標企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經營環(huán)境，企業(yè)內在素質及資源條件等。1.銷售增長率銷售增長率是指企業(yè)本年銷售增長額與上年銷售額之間的比率，反映銷售的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。該指標若大于0，表明企業(yè)本年營業(yè)收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。若該指標小于0，則說明產品或服務不適銷對路、質次價高，或是在售后服務等方面存在問題，市場份額萎縮。該指標在實際操作

39、時，應結合企業(yè)歷年的營業(yè)收入水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行前瞻性預測或者結合企業(yè)前三年的營業(yè)收入增長率做出趨勢性分析判斷。2.資本保值增值率一般認為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障。該指標通常應當大于100%。3.總資產增長率總資產增長率是從企業(yè)資產總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標越高，表明企業(yè)一定時期內資產經營規(guī)模擴張的速度越快。但在實際分析時，應注意考慮資產規(guī)模擴張質和量的關系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產盲目擴張。4.營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增

40、長率等于本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率。undefined每股凈資產股數(shù)所對應的凈資產的價值實際上就是這個股票的內在價值，所以每股凈資產叫作股票的內在價值，一般來說價格是圍繞著內在價值上下波動的，如果股票的價格大大脫離于價值，那就要進行具體分析了。另外價格圍繞價值波動也有一個度的問題，價格圍繞價值波動問題，一定要具體分析，這個波動的幅度有多大，有沒有風險。凈資產收益率（股東權益報酬率）凈資產收益率等于凈利潤與股東權益的比值。以上四個比率是上市公司財務分析的主要指標。此外，還有每股股利、市凈率等指標也是上市公司經常用到的。對外投資的影響因素研究對外投資決策，要周密地研究影響對外投資的

41、各種因素。這些因素主要包括：（一）對外投資的盈利與增值水平對外投資的收益與增值提高超過對內投資的收益，增值水平是進行對外投資的先決條件。（二）對外投資風險對外投資風險是指企業(yè)由于對外投資遭受經濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。投資風險加大會破壞投資收益的安全性，因此，投資的風險又可稱為投資的安全性。誘發(fā)對外投資風險的因素很多，政治的、經濟的、技術的。自然的和企業(yè)自身的各種因素往往結合在一起共同對投資收益發(fā)生影響。對外投資的風險主要有利率風險、物價風險、市場風險、外匯風險、決策風險5種。（三）對外投資成本對外投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包

42、括：（1）前期費用，指從提出投資項目開始進行的可行性分析費用，到做出抉擇期間發(fā)生的調查費用、評估費用、準備費用等；（2）實際投資額，即用于投資的資金，如聯(lián)營投資額、股票債券的購買價格；（3）資金成本，籌措對外投資所需資金而開支的籌資成本，如籌資手續(xù)費、利息股利等；（4）投資回收費用。對外投資的盈利和回收額必須大于投資成本。（四）投資管理和經營控制能力通過投資獲得其他企業(yè)的一部分或全部的經營控制權，以服務于企業(yè)的其他經營E標，是對外投資的主要目的。應該考慮用多大的投資額才能擁有必要的經營控制權，取得控制權后，如何實現(xiàn)其權利等問題。（五）籌資能力對外投資決策要求企業(yè)能夠及時、足額、低成本地籌集到所

43、需資金。（六）對外投資的流動性其要求對外投資的資金能夠以合理的價格、較快的速度轉換為貨幣資金。為此，必須合理安排對外投資的結構。一般來說，短期投資的流動性高于長期投資的流動性；證券投資的流動性高于非證券投資的流動性。（七）對外投資環(huán)境對外投資不能脫離一定的投資環(huán)境。投資環(huán)境是指企業(yè)內外影響企業(yè)投資活動的條件總和。有的屬于內部條件，是能被企業(yè)控制的；有的屬于外部條件，是企業(yè)不可控的。個良好的企業(yè)投資環(huán)境，應當有比較多的投資機會，比較健全的投資管理體制，完善的資金市場。在上述對外投資決策應考慮的因素中，實際上涉及對外投資管理應遵循的原則。這就是：收益性原則、安全性原則、流動性原則。這三個原則往往是

44、不可兼得的，進行對外投資決策，要從投資目的出發(fā)，從中找出三者最佳的結合方式。對外投資的含義與分類企業(yè)對外投資是相對于對內投資而言。所謂企業(yè)對外投資就是企業(yè)在其本身經營的主要業(yè)務以外，以現(xiàn)金、實物、無形資產方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經濟行為。對外投資是相對于對內投資而言的，企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經濟特別是發(fā)展橫向經濟聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務活動的重要內容。企業(yè)對外投資的分類：（1）按對外投資形成的企業(yè)擁有權益不同分類，分為股權投資和債權投資。股權投資形成被投資企業(yè)的資本金，而投資企業(yè)則擁有被

45、投資企業(yè)的股權。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投資。債權投資形成被投資單位的負債，而投資企業(yè)是被投資單位的債權人。包括購買各種債券和租賃投資債權投資與對外股權投資相比，具有投資權力小、風險小等特點。（2）按對外投資按投資方式不同，分為實物投資與證券投資。實物投資屬直接投資的一種，是指直接用現(xiàn)金、實物、無形資產等投入其他單位，并直接形成生產經營活動的能力，為從事某種生產經營活動創(chuàng)造必要條件。它具有與生產經營緊密聯(lián)系、投資回收期較長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯(lián)營投資兼并投資等。證券投資屬間接投資的一種，是指用現(xiàn)金、實物、無形資產等購買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債

46、券等）的對外投資。這些有價證券按其性質分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融債券和其他公司債券；二是權益性證券，即表明企業(yè)擁有證券發(fā)行公司的所有權，如其他公司發(fā)行的普通股股票；三是混合性證券，優(yōu)先股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。（3）按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進不準備隨時變現(xiàn)、持有時間在1年以上的有價證券，以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現(xiàn)，持有時間不超過1年的有價證券，以及不超過一年的其他投資。短期投資的目的是利用生產經營暫時閑置不用的資金謀求收益，投資購入的有價證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。

47、信托投資的條件與程序信托投資一般具有投資數(shù)額大、期限長、技術性強和風險性大的特點。因此在辦理信托投資業(yè)務時，應嚴格掌握項目具備的投資條件。1.有批準的立項文件按照中國現(xiàn)行投資管理體制，凡是新建、擴建和技術改造項目都必須按照項目審批程序和審批權限，根據項目投資規(guī)模，報經中央或省、市計經委及主管部門等審批。2.有落實的投資資金，不留缺口信托投資項目的投資概算要正確、全部投資要落實。這是防止半拉子工程形成，使投資項目按期竣工、按期投產，實現(xiàn)預期效益的保證。一般可采取下列幾種方式投資：以人民幣、外幣現(xiàn)金投資；以動產或不動產實物投資；以專項技術、專利、版權等無形資產投資等。3.要有廣闊的產品銷售市場生產

48、性的投資項目，其產品必須有廣闊的銷售市場，若產品沒有銷路，說明其項目產品不是社會所需，投資效益就不能實現(xiàn)。只有投資項目的銷售條件廣闊，銷售渠道暢通，項目產品才能成為社會產品、實現(xiàn)預期經濟效益。4.有良好的供應條件投資項目的供應條件是否良好，主要是指原材料和能源供應是否有保證。供應條件不理想，往往會造成投資項目開工不足或生產不正常，從而影響投資效益。5.工藝技術設備先進先進適用的王藝技術設備是投資項目產品質量好、生產效率高、生產成本低以及產品銷路通暢的決定性因素。在社會化大生產的條件下，先進的工藝技術設備在某種程度上決定了投資項目的成敗。6.有較高的企業(yè)素質企業(yè)素質的高低，決定投資效益的高低。企

49、業(yè)素質高，各種生產要素能夠有機的組合，產供銷三環(huán)節(jié)相互銜接，企業(yè)經濟效益就高；企業(yè)素質低，各生產要素不能有機組合，供產銷相互脫節(jié)，即使技術設備再先進，企業(yè)經濟效益也不會高。金融信托機構辦理信托投資的業(yè)務程序依次為項目的篩選、評估、談判、確立、執(zhí)行和終止六個階段。項目篩選。項目的篩選就是信托投資公司從計劃部門、企業(yè)主管部門等通過一定渠道在現(xiàn)有項目中進行初步的篩選。信托公司經過調查研究，并進行認真的分析，把符合上述信托投資條件的項目篩選出來，對于不符合信托投資條件的則予以及時排除。信托公司對于符合信托投資條件、擇優(yōu)篩選出來的項目，根據信托投資計劃和自身財力，再做下一步的評估。項目評估。在初步篩選的

50、基礎上，信托投資公司根據可行性研究報告，對項目壽命期內的必備條件進行定量和定性的分析，對投資項目的必要性和可行性進行科學的評議、估算和預測，為投資決策提供依據，這個過程就是項目評估。在項目評估中要采用宏觀和微觀、定性和定量、技術和經濟、重點和一般、調查和預測相結合的辦法，對投資項目進行全面的、系統(tǒng)的經濟技術論證，取得大量數(shù)據資料，進行多方面的計算和比較。信托投資項目的評估，主要包括以下幾個內容。（1）投資環(huán)境評估。項目的投資環(huán)境包括項目所處的地理環(huán)境、自然環(huán)境、經濟環(huán)境和社會環(huán)境等。地理環(huán)境要求投資項目的地理位置優(yōu)越，鐵路、公路、港口、機場等交通條件便利等；自然環(huán)境主要指地下水資源豐富，氣候適

51、宜于投資項目生產；經濟環(huán)境主要指項目所在地處于經濟發(fā)展中心，經濟發(fā)達、工業(yè)基礎好、技術力量雄厚、資金來源渠道暢通等；社會環(huán)境主要指文化教育水平高、郵政、電信業(yè)發(fā)達、國家對該地區(qū)發(fā)展有優(yōu)厚條件政策，環(huán)境保護設施完備等內容。（2）產品市場評估。首先要預測項目籌備期內市場供求情況；其次從宏觀方面預測產品銷售情況；最后從微觀方面預測產品銷售，分析項目投產后，產品質量、性能、款式等方面有無較強的競爭能力，分析產品成本是否降低。（3）供應情況評估。第一步要對原材料的名稱、品種、規(guī)格、需要量及其供應來源、供應方式和運輸條件調查清楚。第二步是對投資項目的能源供應，如水、電、煤、氣等進行分析。若能源供應無保證就

52、必須了解其原因和可能采取的措施，包括是否采取節(jié)能措施、能源供應部門對能源可能供應情況以及分析項目投產后能源供應保證程度。（4）工藝技術設備評估。對投資項目的工藝技術設備的評估著重對其先進適用性進行分析。生產工藝的先進適用，是指項目的生產工藝成熟可靠、與項目的生產條件、銷售條件相適應，特別是項目的技術水平和管理水平跟得上，并且能節(jié)省投資、節(jié)約能源、還要有處理污染的工藝設施；機器設備的先進適用是指機器設備和生產工藝相配套、關鍵設備和輔助設備相配套、工人技能熟練。（5）財務效益評估。財務評估是以可行性研究報告為依據，用管理會計等方面的方法，從企業(yè)角度分析項目的財務效益，從而判斷項目在財務上是否可行。

53、財務效益評價，首先看項目投產后正常年度能產生的利潤占總資的比例有多大，即通過投資收益率來考核投資的盈利能力；其次看投資回收期的長短；最后還要分析利潤凈現(xiàn)值和內部收益率。綜合以上各方面的評估結果，金融信托機構的經辦人員對投資項目的必要性及在技術上、財務上和經濟上的可行性做出結論，肯定一種最優(yōu)方案，寫出投資項目的評估報告。項目談判。項目的談判工作是在評估報告中提出的項目可行性意見的基礎上進行。通過投資各方的協(xié)商談判，不僅為簽訂合同做準備，而且還為投資公司的業(yè)務開展，投資各方相互了解，進行長期合作起到影響。項目談判的主要內容有：投資的方式、金額和期限，利潤的分配方法，投資企業(yè)的組織形式和管理方式。金

54、融信托公司與其他投資方進行談判時，要堅持平等互利、友好協(xié)商的原則，同時也要注意原則性與靈活性的適當結合。項目確立。項目的確立主要指簽訂合同。投資合同一經簽訂，就具有法律效力，投資各方必須依照執(zhí)行。根據國家的策法令和經濟合同法規(guī)，投資合同的內容應包括以下十三點要點：投資項目的名稱、法定地址；投資項目的注冊資本和投資總額；投資項目的經營內容、規(guī)模和方式；投資各方的投資方式、投資額度、提供的合作條件、服務方式、投資構成和期限；投資各方投資交付期限，逾期不交、欠交、轉讓的條款；投資企業(yè)的組織形式及法人代表，董事會或聯(lián)合機構的組成；投資企業(yè)的經營管理方式、管理機構設置、經營管理制度；投資各方收益的分配方

55、法；投資各方對債務、虧損承擔的責任和履行職責的方式；投資企業(yè)的財務會計制度、勞動工資、勞動管理和勞動保險等事項；合同中止的條件、中止后債務清算和資產的處理；合同終止時的債務清算的財戀處理；違反合同的責任、爭議的解決方式及其他應該寫明的事項。項目執(zhí)行。在投資項目確立后，投資各方都應按合同規(guī)定，將認繳的投資交足。金融信托投資公司除協(xié)議撥足投資資金外；還要對資金使用情況和項目進展程度進行監(jiān)督；項目一經投產，要共同支持其生產經營活動，加強財務監(jiān)督，使其盡快產生效益。如發(fā)生虧損，按規(guī)定承擔損失。項目終止。投資項目在以下情況下可實行終止：投資期限屆滿，雙方無意延長期限，可撤出投資；如經營虧損或一方不履行責

56、任，或因不可抗拒等因素，使經營不能正常進行，可進行解散清理；如合同規(guī)定允許投資股權轉讓，信托投資公司可根據情況，決定是否轉讓股權。除投資期限屆滿情況外，投資項目出現(xiàn)其他解散情況時，應由合資企業(yè)董事會提出解散申請書；報審批該企業(yè)設立時的審批機構批準后，方能解散。投資項目宣布解散時；董事會等有關管理機構應提交出企業(yè)的清算程序、原則和清算委員會的人選，報政府主管部門審核并監(jiān)督清算。清算委員會的人選由投資各方選派或各方共同聘請，其任務是對投資項目的財產、債權、債務進行全面的清查。在這基礎上，編制投資項目的資產負債表和財產目錄，提出企業(yè)的財產作價和計算依據，從而制定清算方案，報董事會討論通過后執(zhí)行。信托

57、投資的含義與分類信托投資，是金融信托投資機構用自有資金及組織的資金進行的投資。以投資者身份直接參與對企業(yè)的投資是目前中國信托投資公司的一項主要業(yè)務，這種信托投資與的委托投資業(yè)務有兩點不同。第一，信托投資的資金來源是信托投資公司的自有資金及穩(wěn)定的長期信托資金，而委托投資的資金來源是與之相對應的委托人提供的投資保證金。第二，信托投資過程中，信托投資公司直接參與投資企業(yè)經營成果的分配，并承擔相應的風險，而對委托投資，信托公司則不參與投資企業(yè)的收益分配，只收取手續(xù)費，對投資效益也不承擔經濟責任。按照投資與生產的關系來劃分，信托投資一般分為以下兩類：直接投資，即生產建設投資，就是投資者把資金投給農、工、

58、商等企業(yè)，進行基本建設或者進行技術改造。間接投資，即證券投資。指金融信托機構用貨幣資金購買股票、國庫券、公司債券等有價證券，借以獲取收益的行為。信托投資還可以按照信托投資的主體劃分為國家信托投資、地方信托投資、企業(yè)和單位信托投資：個人信托投資四類；按照信托投資的期限劃分為長期投資和短期投資；按照信托投資發(fā)生的階段分為新投資和再投資；按照信托投資的經營目的劃分為政策性投資和經濟性投資等。按照信托投資的方式可分為兩種：一種是參與經營的方式，稱為股權式投資，即由信托投資機構委派代表參與對投資企業(yè)的領導和經營管理，并以投資比例作為分取利潤或承擔虧損責任的依據。另一種方式是合作方式，稱為契約式投資，即僅

59、作資金投入，不參與經營管理。這種方式的投資，信托投資機構投資后按商定的固定比例，在一定年限內分取投資收益，到期后或繼續(xù)投資，或出讓股權并收回所投資金。金融信托投資機構在對生產企業(yè)投資，以及在對金融性公司投資時常用以下幾種方式；長期合作投資。投資者在投資時，不需事先與合作者商定投資回收的日期，而作為投資企業(yè)的長期合作者，只要投資的企業(yè)生產經營正常，投資合作關系就一直存在。定期合作投資。定期合作投資是投資者投資時事先商定投資期限，在合作投資期間，投資者按照投資比例分享經營收益、承擔經營風險。固定分紅投資。投資者在投資時，事先商定在一定的時間內固定的利潤分成數(shù)額保息分紅投資。保息分紅投資是投資者在投

60、資時，事先商定由合資企業(yè)在投資期間，按照信托投資公司所投資金額定期支付利息。股票投資的特點股票是權益性證券，即一種既不定期支付利息，也無償還期的證券。它表示了投資者在被投資企業(yè)所占權益的份額。在被投資企業(yè)盈利的情況下，投資者可按其權益比例分享企業(yè)凈收益，獲得股利收入。所以，企業(yè)進行股票投資既可以取得股利收入，又可以參加企業(yè)經營管理。股票投資有以下幾個特點：（一）風險大由于股票不能還本，并且股利收入不固定，所以同債券相比，股票風險大。股票投資者的預期收益取決于股票發(fā)行公司的盈利水平和股票市場行情。公司盈利大時，股票收益則大；反之，如果公司經營狀況欠佳，整個經濟形勢不景氣，股票價格下跌，股票持有者