功率半導(dǎo)體器件項目投資管理手冊-范文

1、泓域/功率半導(dǎo)體器件項目投資管理手冊功率半導(dǎo)體器件項目投資管理手冊xxx集團(tuán)有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110583045 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110583045 h 4 HYPERLINK l _Toc110583046 二、 我國半導(dǎo)體行業(yè)情況 PAGEREF _Toc110583046 h 4 HYPERLINK l _Toc110583047 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110583047 h 4 HYPERLINK l _Toc110583048 四、 公司概況 PAGEREF _Toc11058

2、3048 h 5 HYPERLINK l _Toc110583049 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110583049 h 6 HYPERLINK l _Toc110583050 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110583050 h 6 HYPERLINK l _Toc110583051 五、 我國項目評估報告的格式 PAGEREF _Toc110583051 h 7 HYPERLINK l _Toc110583052 六、 項目評估報告的撰寫要求 PAGEREF _Toc110583052 h 10 HYPERLINK l _Toc110583053

3、七、 項目后評估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc110583053 h 13 HYPERLINK l _Toc110583054 八、 項目后評估的概念 PAGEREF _Toc110583054 h 21 HYPERLINK l _Toc110583055 九、 可行性研究的含義 PAGEREF _Toc110583055 h 22 HYPERLINK l _Toc110583056 十、 項目評估與可行性研究的關(guān)系 PAGEREF _Toc110583056 h 23 HYPERLINK l _Toc110583057 十一、 投資概述 PAGEREF _Toc110583057 h 27

4、 HYPERLINK l _Toc110583058 十二、 投資項目評估學(xué)的形成與實踐 PAGEREF _Toc110583058 h 35 HYPERLINK l _Toc110583059 十三、 企業(yè)資信評估的含義 PAGEREF _Toc110583059 h 40 HYPERLINK l _Toc110583060 十四、 企業(yè)資信評估的程序 PAGEREF _Toc110583060 h 41 HYPERLINK l _Toc110583061 十五、 企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標(biāo) PAGEREF _Toc110583061 h 44 HYPERLINK l _Toc1105830

5、62 十六、 企業(yè)信用評估指標(biāo) PAGEREF _Toc110583062 h 47 HYPERLINK l _Toc110583063 十七、 項目投資計劃 PAGEREF _Toc110583063 h 49 HYPERLINK l _Toc110583064 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110583064 h 51 HYPERLINK l _Toc110583065 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110583065 h 52 HYPERLINK l _Toc110583066 流動資金估算表 PAGEREF _Toc110583066 h 53 HYPERLINK

6、 l _Toc110583067 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110583067 h 55 HYPERLINK l _Toc110583068 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110583068 h 56 HYPERLINK l _Toc110583069 十八、 項目實施進(jìn)度計劃 PAGEREF _Toc110583069 h 57 HYPERLINK l _Toc110583070 項目實施進(jìn)度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110583070 h 57產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析綜合判斷，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，我區(qū)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，發(fā)展形勢總體向好

7、有利，將通過全面的調(diào)整、轉(zhuǎn)型、升級，步入發(fā)展的新階段。知識經(jīng)濟(jì)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)、消費經(jīng)濟(jì)將成為經(jīng)濟(jì)增長的主要特征，中心城區(qū)的集聚、輻射和創(chuàng)新功能不斷強化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段。我國半導(dǎo)體行業(yè)情況我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自改革開放以來，經(jīng)過大規(guī)模的引進(jìn)、消化、吸收以及上世紀(jì)90年代以來的重點建設(shè)，目前已經(jīng)成為全球最大的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場。我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一個從技術(shù)引進(jìn)到自主創(chuàng)新的過程，在這個過程中，通過不斷吸收融合發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)，我國半導(dǎo)體設(shè)計、制造以及封裝測試技術(shù)得到了快速發(fā)展，與國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系愈發(fā)密切，與發(fā)達(dá)國家的差距也在不斷縮小。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）的統(tǒng)計，2021年中國半導(dǎo)體市

8、場規(guī)模為1,925億美元，同比增長27.06%，占全球市場超過三分之一，已成為全球最大和貿(mào)易最活躍的半導(dǎo)體市場。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動

9、化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx集團(tuán)有限公司2、法定代表人：孟xx3、注冊資本：920萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2014-7-47、營業(yè)期限：2014-7-4至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)

10、債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額2844.742275.792133.55負(fù)債總額1383.821107.061037.87股東權(quán)益合計1460.921168.741095.69公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入7839.686271.745879.76營業(yè)利潤1265.661012.53949.25利潤總額1136.42909.14852.32凈利潤852.32664.81613.67歸屬于母公司所有者的凈利潤852.32664.81613.67我國項目評估報告的格式（一）項目評估報告的正文評估報告正文之前應(yīng)該有一個

11、提要，簡要說明評估報告的要點，包括企業(yè)和項目概況、項目建設(shè)必要性、主要建設(shè)內(nèi)容、生產(chǎn)規(guī)模、總投資和貸款額、財務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益、項目建議書的批復(fù)時間和文號等，以300500字為宜。在提要之后，評估人員一般應(yīng)該按照如下順序編寫報告：（1）企業(yè)概況。企業(yè)概況包括企業(yè)基本情況（在項目所處行業(yè)中的地位與信譽、地理環(huán)境條件、管理功能、現(xiàn)有主要產(chǎn)品、人員結(jié)構(gòu)）、近三年的經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況、企業(yè)中長期規(guī)劃和擬建項目的關(guān)系等。（2）項目概況。項目概況內(nèi)容包括項目提出的背景、投資建設(shè)的必要性、項目基本內(nèi)容、產(chǎn)品與生產(chǎn)方案、規(guī)模、建設(shè)性質(zhì)、前期準(zhǔn)備工作已經(jīng)進(jìn)行到的階段。（3）市場環(huán)境。市場環(huán)境內(nèi)容包括國內(nèi)外市場需求

12、與供給的預(yù)測、國內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計、產(chǎn)品競爭能力分析、市場范圍分析、進(jìn)入國際市場的前景與外銷主要對象國、企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期國際市場份額的策略等。（4）生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備。生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備內(nèi)容包括產(chǎn)品名稱與種類、工藝流程、技術(shù)設(shè)備、進(jìn)口設(shè)備價格、進(jìn)口設(shè)備與國內(nèi)配套設(shè)備的協(xié)調(diào)。（5）工廠設(shè)計。工廠設(shè)計內(nèi)容包括廠址選定、廠房建筑設(shè)計、環(huán)境影響與污染治理。（6）投入物。投入物內(nèi)容包括項目主要投入物的名稱、耗用量、價格、來源與供應(yīng)的保證程度。（7）人員與培訓(xùn)。人員與培訓(xùn)內(nèi)容包括工人與技術(shù)人員的基本構(gòu)成比例、培訓(xùn)計劃等。（8）投資計劃。投資計劃內(nèi)容包括總投資額與投資構(gòu)成、投資分年使用計劃、投資總額的來源與籌措。

13、（9）項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測。項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測內(nèi)容包括產(chǎn)品銷售收入、銷售稅金、經(jīng)營成本的預(yù)測，對可行性研究報告中的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正的理由。（10）財務(wù)效益分析。靜態(tài)財務(wù)效益指標(biāo)包括投資利潤率、投資利稅率、貸款償還期等，動態(tài)財務(wù)效益指標(biāo)包括財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值率等。（11）經(jīng)濟(jì)效益分析。經(jīng)濟(jì)效益分析是指對項目的國民經(jīng)濟(jì)評價進(jìn)行分析，計算項目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等國民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。（12）不確定性分析。不確定性分析是指進(jìn)行盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析，明確項目的主要影響因素，指出項目風(fēng)險管理應(yīng)該主要防范的方向。（13）總結(jié)與建議?？偨Y(jié)與建議是指提出項目能否批準(zhǔn)、能否貸款等意見及對項目正常進(jìn)行

14、有益的一些建議。（二）詳細(xì)項目評估報告的主要附表（1）財務(wù)數(shù)據(jù)估算預(yù)測表。財務(wù)數(shù)據(jù)估算預(yù)測表包括投資成本與來源表、銷售收入與稅金預(yù)測表、銷售成本預(yù)測表、利潤及利潤分配表、貸款還本付息表等。（2）項目財務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益分析表。項目財務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益分析表包括項目（自有資金、全部投資）現(xiàn)金流量表、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金流量表、敏感性分析表等。（三）詳細(xì)項目評估報告的附圖詳細(xì)項目評估報告的附圖主要包括工廠平面布置圖、項目實施進(jìn)展計劃圖等。（四）詳細(xì)項目評估報告的附件詳細(xì)項目評估報告的附件主要包括項目建議書批準(zhǔn)文件（影印件）、可行性研究報告批準(zhǔn)文件（影印件）、與外貿(mào)部門簽訂的工貿(mào)協(xié)議書（影印件）及償還貸款擔(dān)保函（影印件）等

15、。對于小型項目評估人員可以編制簡要項目評估報告，內(nèi)容較為簡單，包括項目評估簡表、項目簡要說明與附件。項目評估報告的撰寫要求項目評估報告是由擔(dān)當(dāng)評估任務(wù)的單位及其成員根據(jù)評估的目的與要求，在評估工作完成后，向決策部門提供項目主要情況和評估結(jié)果的綜合性技術(shù)文件。評估報告是項目評估的最終成果，是決策部門進(jìn)行投資或貸款決策的技術(shù)性文件，因而應(yīng)按規(guī)定的內(nèi)容格式與要求撰寫。一般來說，撰寫評估報告的基本要求有以下幾個方面。（一）應(yīng)以事實為依據(jù)，真實反映項目狀況評估報告要真實地反映項目狀況，就要以事實為依據(jù)，從以下幾個方面反映項目評估和得出項目評估結(jié)論。1、如實反映項目的基本情況評估報告反映的內(nèi)容必須全面而不

16、夸張，保證資料的真實性、可靠性和充分性是其根本。評估報告要對資料進(jìn)行“去粗取精，去偽存真”的篩選，進(jìn)行“由表及里，由此及彼”的分析，從而具體、生動地反映項目的真實面貌。2、如實反映評估工作的過程評估工作的過程一定程度上反映了項目評估的真實性，所以，項目評估報告應(yīng)如實反映評估工作的過程，包括評估人員結(jié)構(gòu)、評估活動方式與過程、分歧意見、使用的評估方法等。3、如實反映利弊項目評估既不能站在建設(shè)單位的角度，只講項目有利的一面；也不能直接站在投資決策者角度，尋找項目的弊端。而應(yīng)從更大的范圍客觀地評估項目，既講項目的優(yōu)點，也講項目的弊端，使評估報告真正體現(xiàn)科學(xué)性、公正性和客觀性。（二）評估報告要進(jìn)行比較研

17、究對可行性研究報告與項目評估進(jìn)行比較是項目評估報告的特點之一，比較研究是項目評估的重點。評估報告應(yīng)在以下幾個方面反映比較研究的過程和成果。1、評估資料來源的比較研究可行性研究要收集資料，項目評估也要收集資料，只是項目評估是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。所以，項目評估除了使用可行性研究提供的資料之外，還有其他來源的資料，應(yīng)比較這些資料，確定影響項目評估與可行性研究不同結(jié)論的決定性資料。2、數(shù)據(jù)的比較研究評估報告是反映評估過程和結(jié)論的，因而數(shù)據(jù)是最具說服力的。評估人員要運用數(shù)據(jù)說明問題，最好的方式是進(jìn)行數(shù)據(jù)的比較。這既說明了可行性研究報告的說服力，又說明了項目評估的深度和可信性。3、方案的比較研究項

18、目評估實際上是方案的比較，因而，比較不同方案的優(yōu)劣是項目評估的關(guān)鍵。對可行性研究報告的方案與項目評估報告方案進(jìn)行比較，也是得出項目評估結(jié)論的依據(jù)。（三）結(jié)論要科學(xué)可靠項目評估人員應(yīng)該堅持科學(xué)、公正的態(tài)度，實事求是地評估項目，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行總評估，提出科學(xué)的結(jié)論?？茖W(xué)的結(jié)論，主要表現(xiàn)為評估的結(jié)論應(yīng)該與項目進(jìn)展的結(jié)果保持一個較小的偏差。（四）建議要切實可行項目評估人員提出的建議對項目的發(fā)展要有一定的價值，并且在實際中能夠操作，不會流于形式。（五）對關(guān)鍵問題要重點分析在進(jìn)行項目評估時，某些關(guān)鍵性內(nèi)容的正常實施與投產(chǎn)運營具有十分關(guān)鍵的作用。對于這些內(nèi)容，評估人員要特別注意，進(jìn)行重點分析，并分析其變化對

19、項目的影響程度。（六）評估報告要注意層次、態(tài)度、邏輯、文字評估報告是一種論說性應(yīng)用文體，重在反映情況、說明問題，因此，項目評估報告應(yīng)做到以下幾點。（1）報告的層次應(yīng)清晰。項目評估報告在敘述情況時，必須條理清楚，簡明扼要，使決策者一目了然；切忌堆砌材料，令人不得要領(lǐng)。（2）報告的態(tài)度應(yīng)鮮明。項目結(jié)論應(yīng)明朗，理由應(yīng)清晰，不可含含糊糊、模棱兩可。（3）報告的邏輯要強。報告要有嚴(yán)密的內(nèi)在邏輯，前后分析應(yīng)有可比性，分析應(yīng)盡可能保持一致性，特別要防止相互矛盾的說法。（4）報告的文字要精練。報告應(yīng)在文字表達(dá)上達(dá)意、精練，避免不必要的重復(fù)和冗長，從而保持報告的可讀性。正式的評估報告要由承擔(dān)評估任務(wù)的單位領(lǐng)導(dǎo)、

20、專家和評估小組成員簽名蓋章后報有關(guān)決策部門，并將報告副本連同評估過程收集整理的資料和計算表等一并立卷存檔，供以后參考。項目后評估的內(nèi)容（一）世界銀行貸款項目后評估簡介在介紹投資項目后評估基本內(nèi)容之前，本教材有必要先對世界銀行的后評估體系做一個簡單的介紹。在世界各國、各種經(jīng)濟(jì)組織的投資項目后評估工作和體系中，世界銀行的后評估體系無疑是最完善的，其后評估工作也開展得相當(dāng)成功。我國的投資項目后評估工作是在世界銀行的幫助下逐漸開展的。我國的項目后評估工作主要是從20世紀(jì)90年代在國家重點建設(shè)項目中開始進(jìn)行的（由國家計委所屬的重點建設(shè)部門主持）。其中，第一部有關(guān)投資項目后評估工作的文件是國家計委于199

21、0年1月24日頒布的關(guān)于開展1990年國家重點建設(shè)項目后評估工作的通知。在項目后評估方面，世界銀行及亞洲開發(fā)銀行對我國的幫助較多，因此，我國的項目后評估體系與世界銀行的體系有一定程度的相承性。世界銀行在20世紀(jì)70年代初就開始了貸款項目的后評估工作，到現(xiàn)在已經(jīng)形成一整套完整的評估制度和方法。世界銀行的項目后評估工作一般分兩個階段進(jìn)行：第一階段是由貸款項目的銀行主管人員在貸款發(fā)放完畢后的612個月內(nèi)編制一份“項目完成報告（PCR）”，第二階段是由執(zhí)行董事會主席指定專職董事負(fù)責(zé)的“業(yè)務(wù)評價局”對項目進(jìn)行比較全面深刻的總結(jié)評價。其中，第一階段的“項目完成報告”的內(nèi)容一般應(yīng)包括以下幾個方面。（1）項目

22、背景。它是指項目的提出、項目的準(zhǔn)備和項目進(jìn)行的依據(jù)、項目目標(biāo)的范圍和內(nèi)容等。（2）項目管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置、咨詢專家的聘用及其實績。（3）項目實施的時間進(jìn)度、實際進(jìn)度與預(yù)測進(jìn)度的偏差及其產(chǎn)生的原因。（4）在物資、財務(wù)管理等方面存在的問題及其產(chǎn)生的原因，為了解決這些問題或減輕其造成的影響而采取的措施及其實際效果。（5）對項目做出重大修改的內(nèi)容及修改的原因。（6）發(fā)放貸款過程中出現(xiàn)的不正常情況及其與貸款條件、貸款協(xié)議或貸款程序有何聯(lián)系。（7）雙方在培訓(xùn)工作人員過程中可總結(jié)的經(jīng)驗教訓(xùn)。（8）違約事件的發(fā)生情況及其所采取的措施，如未采取任何措施，要寫明原因。（9）關(guān)于采購、供應(yīng)商和承包商的情況分析。（10）

23、財務(wù)評估，包括財務(wù)收益率、財務(wù)成果（包括流動資金分析）、財務(wù)實績與財務(wù)目標(biāo)的比較分析。（11）經(jīng)濟(jì)評價，包括國民經(jīng)濟(jì)效益、社會效益的分析與評價及與預(yù)期效益的比較分析。（12）機(jī)構(gòu)體制方面的實績，包括組織方面的成績、組織管理措施及其經(jīng)驗教訓(xùn)。（13）結(jié)論。結(jié)論包括項目總評估和可作為類似項目參考和借鑒的經(jīng)驗教訓(xùn)。項目后評估工作人員在審閱“項目完成報告”的基礎(chǔ)上，通過查閱檔案、實地調(diào)查等多種評價方法，獨立地對項目進(jìn)行全面、系統(tǒng)的評估，寫出“項目執(zhí)行情況審核備忘錄”，連同“項目完成報告”一起提交執(zhí)行董事會和銀行行長?！绊椖繄?zhí)行情況審核備忘錄”一般應(yīng)包括如下幾個方面的內(nèi)容。（1）對項目的背景、目標(biāo)、實施

24、過程和結(jié)果做一個簡單描述。（2）對項目目標(biāo)完成情況做出評估，重點回答項目目標(biāo)是否正確合理，目標(biāo)是否達(dá)到，如沒有達(dá)到，其原因是什么。（3）在項目選定和準(zhǔn)備階段預(yù)測的不利條件是否被改變。如果沒有，要說明其原因。（4）列出主要結(jié)論、主要經(jīng)驗教訓(xùn)和有特殊意義的問題，包括改動建議和補救措施。（5）說明審核單位在多大程度上接受“項目完成報告”的觀點和結(jié)論，并提出審核報告與完成報告的不同之處。（6）重點闡述“項目完成報告”中未提及或含糊敷衍的有關(guān)項目的某些方面存在的問題。另外，亞洲開發(fā)銀行也較早地開展了項目的后評估工作，且在開展項目的后評估工作方面有其獨到的特點（亞洲開發(fā)銀行的項目后評估工作主要由其后評估局

25、進(jìn)行。后評估局簡稱PED，成立于1978年）。在1997年，亞洲開發(fā)銀行向我國政府提供了技術(shù)援助項目“增強中國后評估能力”（期限為19971998年，這是由于我國從20世紀(jì)80年代中后期開始，由國家計委開展了對一些國家重點建設(shè)項目的后評估工作，并且總結(jié)出我國在“八五”期間進(jìn)行的重點建設(shè)項目中約有20%部分的效益不理想，為此，我國向亞洲開發(fā)銀行提出了此技術(shù)援助項目），并與我國有關(guān)單位（國家計委、國家開發(fā)銀行、中國國際工程咨詢公司等）開展了較有成效的后評估研究、培訓(xùn)工作。世界銀行與亞洲開發(fā)銀行的項目后評估工作在某些方面有相似之處，也有不同之處，在此不再詳述。不同類型的項目及不同時點的項目的后評估，

26、在評估內(nèi)容和深度上是有差別的。從項目后評估的作用來看，項目后評估就是把項目實施的結(jié)果與當(dāng)初決策的目標(biāo)進(jìn)行比較，對項目執(zhí)行過程進(jìn)行檢查，重點評估其財務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益，系統(tǒng)總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，以便迅速、有效地反饋到新的決策活動中去。因此，項目后評估的基本內(nèi)容是從可比性原則出發(fā)，注重分析項目決策的評估依據(jù)的變化，從結(jié)果中揭示原因，找出帶有規(guī)律性的東西。項目后評估絕不是對項目前評估指標(biāo)的重復(fù)計算，而必須依據(jù)國家經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展長期計劃、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策和相關(guān)法律，制度，對投資項目的決策正誤程度和項目實施過程中的是非功過進(jìn)行嚴(yán)格的評估。我們可以通過評估總結(jié)成功的經(jīng)驗和失敗的教訓(xùn)。（二）我國項目后評估的內(nèi)容

27、我國項目后評估體系是在參照世界銀行后評估體系的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的實際情況而確定的。就內(nèi)容而言，不同類型的投資項目，后評估的內(nèi)容應(yīng)相應(yīng)地有所側(cè)重。我國的項目后評估一般要著重評估分析以下基本內(nèi)容。（1）項目概況，即后評估時國內(nèi)外市場的供求狀況和項目產(chǎn)品的實際銷售能力，驗證項目前評估時所做的市場需求預(yù)測是否正確，包括分析產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品的市場占有率、產(chǎn)品銷售價格和市場競爭能力等變化情況，并對未來產(chǎn)品銷售做出新的趨勢預(yù)測。如果項目的實施結(jié)果偏離預(yù)測結(jié)論太遠(yuǎn)，則應(yīng)提出有針對性的措施和建議。（2）項目立項決策的后評估。其內(nèi)容如下：根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和國家制定的產(chǎn)業(yè)政策及區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，結(jié)合項目的投資方向、

28、發(fā)展規(guī)劃、自然環(huán)境、生產(chǎn)消耗、產(chǎn)品銷售和項目的實際效益進(jìn)行比較，檢驗項目建議書、可行性研究報告和項目評估報告的編制是否堅持了實事求是的原則，是否采取了科學(xué)的評估方法，是否具有準(zhǔn)確的信息資料和可靠的立項依據(jù)，是否具備經(jīng)濟(jì)上的合理性、技術(shù)上的先進(jìn)性。（3）生產(chǎn)建設(shè)條件及相關(guān)配套的變化。該部分著重分析項目實施過程的建設(shè)條件、建成投產(chǎn)后的生產(chǎn)條件及其相關(guān)配套設(shè)施與當(dāng)初項目評估決策時主要條件的變動，進(jìn)行定性定量分析，解剖產(chǎn)生重要差別的原因，并提出診斷建議。（4）項目技術(shù)方案的后評估，即對工程設(shè)計方案、項目實施方案的再評估。工程設(shè)計方案的后評估的內(nèi)容包括：項目構(gòu)成范圍的再評估，項目土建工程量的再評估，技術(shù)

29、來源、主要技術(shù)工藝及設(shè)備選型和工藝流程的再評估，引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備或與外商合作制造方案的再評估。項目實施方案再評估的內(nèi)容主要包括：項目施工方式和技術(shù)方案的再評估，項目實施進(jìn)度、成本、質(zhì)量的再評估等。（5）項目經(jīng)濟(jì)后評估。它包括項目財務(wù)效益后評估和項目國民經(jīng)濟(jì)效益后評估兩個部分。項目財務(wù)效益后評估是從企業(yè)（項目）角度對項目投產(chǎn)后的實際財務(wù)效益的再評估，要根據(jù)現(xiàn)行的財務(wù)規(guī)定及項目建成投產(chǎn)后投放物和產(chǎn)出物的實際價格水平，重點分析實際總投資、產(chǎn)品成本、企業(yè)收益率、貸款償還期與當(dāng)初項目預(yù)測的企業(yè)效益的重大變化，解剖原因，做出新的預(yù)測。國民經(jīng)濟(jì)效益后評估是從宏觀國民經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，對項目投產(chǎn)后的國民經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行

30、的再評估，重點分析項目的實際成本效益與預(yù)測成本效益的差別及原因，包括投資的國民收入分析、直接外匯效益分析、項目的經(jīng)濟(jì)效益分析、社會效益分析和環(huán)境效益評估等。從項目運行過程的角度看，我國項目后評估的內(nèi)容主要包括以下幾個方面：（1）項目前期工作的后評估。其內(nèi)容包括項目立項條件再評估、項目決策程序和方法的再評估、項目勘察設(shè)計的再評估、項目前期工作管理的再評估等。（2）項目實施的后評估。項目實施階段主要是指從項目開工到竣工驗收的一段時間。它是項目周期中延續(xù)時間較長的一個時期，也是投資資金集中發(fā)生和使用的時期，主要包括項目實施管理后評估、項目施工準(zhǔn)備工作后評估、項目施工方式及項目施工管理的后評估、項目竣

31、工驗收和試生產(chǎn)后評估、項目生產(chǎn)準(zhǔn)備后評估等。具體內(nèi)容應(yīng)包括項目變更情況、施工管理、建設(shè)資金的供應(yīng)和使用、建設(shè)工期、建設(shè)成本、項目工程質(zhì)量和安全情況、項目竣工驗收、配套項目和輔助設(shè)施項目的建設(shè)、項目生產(chǎn)能力和單位生產(chǎn)能力投資等的評價，重點應(yīng)放在對在項目目標(biāo)實現(xiàn)過程中發(fā)生的如超工期、超概算、工程質(zhì)量差、效益低等原因的查找和說明上。（3）項目運營的后評估。項目運營階段是項目投資建設(shè)階段的延續(xù)，是實現(xiàn)項目投資經(jīng)濟(jì)效益和項目投資回收的關(guān)鍵時期。它包括從項目竣工投產(chǎn)到項目進(jìn)行后評估時的一段時間。通過進(jìn)行項目運營的后評估，我們可以綜合項目的實際投資效益，系統(tǒng)地總結(jié)項目投資的經(jīng)驗教訓(xùn)，以指導(dǎo)未來項目的投資活動

32、，并可以提出一些補救措施和對策方法，以提高項目運營的實際效果。因此，項目運營的后評估體現(xiàn)了項目后評估的目的，是項目后評估的關(guān)鍵部分。其主要包括項目生產(chǎn)經(jīng)營管理的后評估、項目生產(chǎn)條件后評估、項目達(dá)產(chǎn)情況后評估、項目投產(chǎn)對環(huán)境影響情況的后評估、項目投產(chǎn)引起的社會效果情況后評估、項目的可持續(xù)發(fā)展情況后評估、項目資源投入和產(chǎn)出情況后評估、項目經(jīng)濟(jì)后評估等。其中，項目經(jīng)濟(jì)后評估是項目運營后評估的核心。這是因為項目效益的好壞是評估項目成敗的關(guān)鍵標(biāo)志。項目效益狀況的后評估，主要應(yīng)評估生產(chǎn)經(jīng)營和市場情況及產(chǎn)品品種、質(zhì)量和數(shù)量與項目前評估所做的預(yù)測是否一致，項目的財務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益與項目前評估所做結(jié)論是否一致。

33、此外，我們還應(yīng)重新提出對項目前景的預(yù)測和提出進(jìn)一步提高項目經(jīng)濟(jì)效益的具體建議和切實可行的措施。另外，對于利用外資的項目，我們還應(yīng)適當(dāng)增加對引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備的使用、消化和吸收情況的后評估。項目后評估的概念項目后評估又稱事后評估。它是指在投資項目建成投產(chǎn)并運行一段時間后，對項目立項、準(zhǔn)備、決策、實施，直到投產(chǎn)、運營全過程的投資活動進(jìn)行總結(jié)評估，對投資項目取得的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和環(huán)境效益進(jìn)行綜合評估，從而作為判別項目投資目標(biāo)實現(xiàn)程度的一種方法。投資項目的后評估通過對整個投資項目建設(shè)過程和運行過程各階段工作進(jìn)行回顧，對項目投資全過程的實際情況與預(yù)計情況進(jìn)行比較研究，衡量和分析實際情況與預(yù)測情況發(fā)生偏離

34、的程度，說明項目成功或失敗的原因，全面總結(jié)投資項目管理的經(jīng)驗教訓(xùn)，再反饋到將來的項目中去，供其參考和借鑒，為改善項目管理工作和制訂科學(xué)合理的投資計劃及各項規(guī)定提供重要的信息依據(jù)和改進(jìn)措施，以達(dá)到提高項目投資決策水平、管理水平和提高投資效益的目的。項目后評估既是投資項目建設(shè)程序中的一個重要工作階段，又是項目投資管理工作中不可缺少的組成部分和重要一環(huán)?？尚行匝芯康暮x可行性研究是指對擬建項目在政策上和經(jīng)濟(jì)上的可行性進(jìn)行研究，為項目投資決策提供科學(xué)依據(jù)，即在國家產(chǎn)業(yè)政策允許下，對擬建項目的技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行全面分析與論證，以期達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)效益的一種科學(xué)工作方法，這也是必經(jīng)的決策程序。目前，世

35、界各國可行性研究的具體做法不完全相同，但均把它作為投資決策的重要程序。這種方法已被普遍認(rèn)可，發(fā)達(dá)國家不僅如此，發(fā)展中國家也如此?？尚行匝芯恳卮鹨韵聨讉€方面的問題：市場上項目建設(shè)的必要性；項目建設(shè)條件；工藝、技術(shù)、設(shè)備是否先進(jìn)適用；經(jīng)濟(jì)上的盈利能力，以及投資見效時間；項目進(jìn)度安排；項目獲利能力的可靠性及風(fēng)險性分析。我國于20世紀(jì)70年代引進(jìn)可行性研究，并于20世紀(jì)80年代開始實施。1983年，國家計委頒布了關(guān)于建設(shè)項目進(jìn)行可行性研究試行管理方法，并在全國試行。在此基礎(chǔ)上，計委和建設(shè)部又組織國內(nèi)專家結(jié)合我國國情和改革實際，對建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)進(jìn)行了重大修正和補充，1993年，以計1993

36、530號文頒布了第二版，2006年又以發(fā)改投資20061325號文頒布了第三版，極大地提高了我國項目評估方法的科學(xué)性、實用性、完整性和可操作性，并使其逐步實現(xiàn)科學(xué)化、規(guī)范化、程序化、民主化和制度化。項目評估與可行性研究的關(guān)系（一）項目評估與可行性研究的共同點項目評估與可行性研究都是投資項目前期工作的重要內(nèi)容，并且兩者在出發(fā)點、基本原理等方面具有一致性，因此兩者有很多的相似性。1、兩者均處于項目投資周期的前期階段項目周期分為三個階段，項目評估和項目可行性研究都是處于投資前期的工作，是決策前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證工作。它們都是為了實現(xiàn)投資決策的科學(xué)化、規(guī)范化，減少投資風(fēng)險和避免投資決策失誤，在投資前期

37、所進(jìn)行的工作。這些工作的成效關(guān)系項目未來實施后的生命力、競爭力。因而它們都是決定項目投資成敗的重要環(huán)節(jié)。2、兩者的出發(fā)點一致項目評估和項目可行性研究都是以企業(yè)和國家利益為出發(fā)點的，一般來說，市場是它們研究的基點，一切資源的配置都要考慮市場的需求變化，遵守國家的有關(guān)方針政策和產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。因而，它們在國家的宏觀規(guī)劃中、在企業(yè)（項目）的計劃中，都扮演重要的、類似的作用。3、兩者的基本原理一致無論是項目評估還是項目可行性研究，它們的研究目的是一樣的，都是要提高投資項目的科學(xué)決策水平，因而都需要進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究，運用規(guī)范化的評價方法和統(tǒng)一的參數(shù)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和定額資料，采用同一衡量尺度和標(biāo)準(zhǔn)，實事求

38、是地對擬建項目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，力求在資料來源可靠、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確的基礎(chǔ)上，對項目未來的資源可能性、技術(shù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行評判，從而形成科學(xué)的決策意見。項目評估和項目可行性研究的這種相似性，是由兩者之間的密切關(guān)系所決定的。兩者的關(guān)系主要是一種因果關(guān)系，即項目評估是對可行性研究報告的審查與鑒定，也就是說，項目評估是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，評估的對象是可行性研究報告。因此，沒有可行性研究就不存在項目評估，項目評估是可行性研究的延伸；而項目評估的實質(zhì)在于決策，不經(jīng)過項目評估，可行性研究也不能最后成立。由此可以說，項目評估同可行性研究相比較，項目評估處于更高的階段。（二）項目評估與可行性研究的不

39、同點盡管有著上述的相似關(guān)系，項目評估和項目的可行性研究也存在著一些明顯的差異，這些差異主要表現(xiàn)如下。1、研究的執(zhí)行單位不同為了保證投資項目決策的科學(xué)性和獨立性，項目評估和項目的可行性研究分別是由不同的機(jī)構(gòu)執(zhí)行的。在我國，可行性研究通常是由項目的建設(shè)單位主持，由它們委托給具有資質(zhì)的專業(yè)設(shè)計或咨詢機(jī)構(gòu)完成這項任務(wù)，這些機(jī)構(gòu)的研究工作是對項目業(yè)主負(fù)責(zé)的；而項目評估是由決策機(jī)構(gòu)或者貸款、出資機(jī)構(gòu)組織的一項工作，它們可以自行進(jìn)行評估，也可以委托給專業(yè)的設(shè)計和咨詢機(jī)構(gòu)完成此項工作，受托者要對決策機(jī)構(gòu)和出資者負(fù)責(zé)。2、研究的角度不同可行性研究主要是站在企業(yè)主的角度，從企業(yè)自身的利益去分析項目存在和運行的意義

40、；而項目評估是決策者和出資者對項目的評估，因此它們的角度是國家的利益、出資者的利益。3、研究的側(cè)重點不同可行性研究的側(cè)重點是項目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、技術(shù)可行性、財務(wù)的合理性等方面，主要是考察項目實施對企業(yè)盈利能力的影響程度。項目評估如果是由決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，就要關(guān)注對國家宏觀布局和宏觀調(diào)控的影響，就會站在國家部門、地區(qū)和行業(yè)的角度審視項目；如果是由出資者進(jìn)行的，則會側(cè)重分析出資的安全性、項目的還款能力和財務(wù)效益。4、在項目管理中所起的作用不同投資項目的前期工作包含項目規(guī)劃、機(jī)會研究、編制項目建議書、可行性研究、項目評估等不同的階段?？尚行匝芯康沫h(huán)節(jié)（項目規(guī)劃、機(jī)會研究、編制項目建議書、可行性

41、研究等）都是從擬投資項目方案的整體科學(xué)性、經(jīng)濟(jì)合理性等方面所做的工作，其作用主要是為確定項目投資的價值提供必要的依據(jù)。而項目評估是項目的審批決策和出資者的審查決策工作，其基本工作是對可行性研究報告提出評審意見，以便最終決定是否選擇該項目進(jìn)行投資，其作用是為決策者提供直接的、最終的決策依據(jù)，因而具有決定性。投資概述（一）投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動。投資者包括政府、企業(yè)和個人等。資源分為無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽等。有形資源主要指人、財、物，包括勞動力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科

42、學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越大，將成為知識經(jīng)濟(jì)的主要推動力，但我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動的個人和企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟(jì)的投資主體，政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動，專門從事市場經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資本金是與國際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個新名詞，把過去資本主義國家投入的資本和社會主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項目的直接投資。因此，理解廣

43、義與狹義的投資要從三個方面進(jìn)行考察。投資活動作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對一國的經(jīng)濟(jì)增長在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時國民財富，是保證未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力之一；投資數(shù)量的減少將延緩下一個經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢，在結(jié)構(gòu)上也會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，一定時期內(nèi)投入某個地區(qū)或某個行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會失衡，會誘發(fā)一定的社會問題。投資活動之所以會產(chǎn)生這些影響，是因為投資具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，

44、以形成經(jīng)營所需要的各類資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。2、占用時間長從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長的時間，投資存在明顯的時滯，現(xiàn)時投入資金的活動要持續(xù)很長時間，而且投入的資金在一段時間內(nèi)不能為社會提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個時期的投資活動。3、實施風(fēng)險高由于投資活動持續(xù)的時間較長，在其具體實施過程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實現(xiàn)就

45、變得不那么可靠。投資實施過程中投資主體面臨的主要風(fēng)險有政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險及自然風(fēng)險等，任何一項風(fēng)險發(fā)生，都會對計劃中的投資活動產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動通常要涉及風(fēng)險的估計、防范和控制。4、影響不可逆投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是資金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項投資行為被證明是錯誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時，扭轉(zhuǎn)錯誤的投資行為，也需要付出巨大的代價。從相當(dāng)長的一段時間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點要求人

46、們在投資活動中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量。（二）投資類型投資可以按其性質(zhì)、運用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分類。1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過程中，能在較長時期里（一年以上或長于一個生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運輸設(shè)備等。它是國民財產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時具備兩個條件：一是使用期限在一年以上或長于一個生產(chǎn)周期，二是單位

47、價值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽等。用于形成和購買無形資產(chǎn)的費用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動資金是指在生產(chǎn)過程中，墊支在流動資產(chǎn)上的資金；而流動資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項目及資產(chǎn)，并擁有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動，直接增加社會的物質(zhì)財富，提供社會所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實質(zhì)是資

48、金所有者和使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購買金融資產(chǎn)即有價證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱為證券投資。其實質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資長期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非流動資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時閑余的資金購買能夠隨時變現(xiàn)、回收的有價證券及不超過一年的其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動資產(chǎn)類。

49、4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動必須同時具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和流動資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資，其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。（三）投資的基礎(chǔ)理論1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述馬克思雖然沒有直接就投資問題進(jìn)行論述，但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、資本有機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。馬克思在資本論中講：我們已經(jīng)知道

50、，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本，資本怎樣產(chǎn)生剩余價值，剩余價值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資本積累以剩余價值為前提，剩余價值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動為前提。因此，這整個運動好像是在一個惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個循環(huán)，就只有假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點。因此，所謂原始積累只不過是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個過程之所以表現(xiàn)為“原始”的，是因為它是形成資本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。有了資本的原始積累，便啟動了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)生了剩余價值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利

51、潤的驅(qū)動下，按照資本的有機(jī)構(gòu)成的方式，擴(kuò)大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本（投資）的前提下擴(kuò)張。馬克思從這個過程中得出兩點結(jié)論：一是“積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴(kuò)大資本（投資）只能靠累進(jìn)的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價值構(gòu)成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進(jìn)行生產(chǎn)所需要的投資起點也隨之提高。也就是說，各個生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為分析的主題，認(rèn)為增長源于資本積累與資本的配置，他更注意資本積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長源于

52、積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一定時期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此后，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型等。總之，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的原動力是投資（資本），投資具有雙重作用，既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時，勞動和技術(shù)也要以資本為前提。3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國家如何發(fā)展的一門科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟(jì)因素，也有非經(jīng)濟(jì)因素，如國家政治、價值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與

53、這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國家普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，人均收入水平低，生活貧困。之所以長期貧困，不是因為國內(nèi)資源不足，是因為國家經(jīng)濟(jì)中存在若干相互作用的“惡性循環(huán)系列”。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)為：低收入低儲蓄能力低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入低購買力投資引誘力不足低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。于是，納克斯得出一個著名的命題“一國窮是因為它窮”。（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國家人口的過速增長是阻礙

54、人均收入迅速提高的“陷阱”，必須進(jìn)行大規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長速度超過人口增長速度，才能沖出“陷阱”，實現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長。（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破這種困境，就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級階段實行大規(guī)模投資，使投資水平或投資率大到足以達(dá)到國民收入增長速度超過人口增長速度，人均收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個“臨界最小努力”，以巨大的投資力量“大力推動”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實現(xiàn)長期、穩(wěn)定的增長。投資項目評估學(xué)的形成與實踐（一）投資項目評估學(xué)的形成項目評估源于投資學(xué)中的投資決策問題。在最初的投資決策活動中，一個富有經(jīng)驗的投資決策者足以憑經(jīng)驗

55、解決他所面臨的復(fù)雜問題。但是，隨著社會化大生產(chǎn)和工業(yè)資本的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)活動逐漸復(fù)雜起來，在這種情況下單憑決策者的經(jīng)驗已不能滿足投資決策的需要，于是，初級階段的項目評估理論和方法開始產(chǎn)生，那就是以西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，以財務(wù)分析為主要手段，對投資項目進(jìn)行分析決策。財務(wù)分析主要是從企業(yè)（或項目單位）盈利角度所進(jìn)行的分析，它對私人投資有極其重要的意義。但是，資本主義私人經(jīng)濟(jì)的增長也帶來了政府對公用事業(yè)投資的增長。對公用事業(yè)投資的分析，就不能完全用財務(wù)分析的方法。隨著資本主義生產(chǎn)力發(fā)展帶來的一系列大的公用投資項目的開發(fā)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對這些項目的經(jīng)濟(jì)效益評估做了較深入的研究，其結(jié)果就形成了不應(yīng)從項目本身，

56、而應(yīng)從整個國家經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的角度去評價一個項目的經(jīng)濟(jì)和社會效益的思想。其后，在20世紀(jì)五六十年代，一些發(fā)達(dá)國家，特別是一些國際金融組織在幫助發(fā)展中國家建設(shè)一些工程項目時，發(fā)現(xiàn)用傳統(tǒng)的財務(wù)分析的方法已無法正確進(jìn)行投資項目的決策。這些發(fā)展中國家商品市場發(fā)育不完善，物資供給短缺，為了保護(hù)本國的工農(nóng)業(yè)發(fā)展又都實行了經(jīng)濟(jì)保護(hù)價格和保護(hù)匯率制度，因而各種資源與產(chǎn)出物的價格往往是扭曲的，并不能反映它們的真正價值。因此，用這樣的價格進(jìn)行分析計算，無法正確確定一個投資項目對這個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真正貢獻(xiàn)。正是在上述背景下，項目評估從單純的財務(wù)分析向著眼于整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)分析發(fā)展。20世紀(jì)60年代末，具有實用價值的項目

57、經(jīng)濟(jì)評估理論正式誕生。1968年，英國牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李特爾和數(shù)學(xué)教授米爾利斯聯(lián)合編寫了發(fā)展中國家工業(yè)項目分析手冊一書，系統(tǒng)地提出了進(jìn)行投資項目評估的理論和方法。1972年，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織出版了項目評價準(zhǔn)則一書。此書是由倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的帕薩，達(dá)斯古普塔、阿馬泰亞，森和哈佛大學(xué)的斯蒂芬，馬格林三人合作撰寫的，是項目評估中的又一本重要著作。1974年，李特爾和米爾利斯對他們1968年出版的發(fā)展中國家工業(yè)項目分析手冊一書做了修訂和補充，改名為發(fā)展中國家項目評價和規(guī)劃。1975年，世界銀行工作人員林恩，斯夸爾和赫爾曼，G.范德塔克合作出版了項目經(jīng)濟(jì)分析一書。這本書推動了項目評估理論的發(fā)展。1972

58、年，世界銀行出版了J.普賴斯，吉延格撰寫的農(nóng)業(yè)項目經(jīng)濟(jì)分析，第一次將項目評估的理論和方法引入農(nóng)業(yè)（1982年又做了修訂）。1980年，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織與阿拉伯工業(yè)發(fā)展中心聯(lián)合編寫出版了工業(yè)項目評價手冊一書。這本書提出了一套比較適合發(fā)展中國家使用的項目評估理論和方法。以上所提及的這些項目評估的經(jīng)典性著作，為項目評估的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)，同時它們也分別代表了不同的理論學(xué)派?？傊?，項目評估科學(xué)的形成是沿著從財務(wù)評估到經(jīng)濟(jì)評估再到社會評估的思想路線。這三個不同的評估層次具有不同的著眼點、不同的利益主體和不同的廣度和深度。同時，在項目評估科學(xué)的發(fā)展中形成了四大評估學(xué)派，它們的理論主張和操作方法在具體

59、的項目評估實踐中得到廣泛應(yīng)用。（二）投資項目評估學(xué)的實踐大規(guī)模的投資項目評估實踐是從20世紀(jì)30年代美國開發(fā)治理田納西河流域開始的。美國政府在1936年通過了洪水控制法案，對項目評估的社會成本效益法做了總結(jié)。洪水控制法案稱：控制洪水事關(guān)全國福利?？刂坪樗椖康男б鎽?yīng)當(dāng)包括所有個人得到的收益。聯(lián)邦政府決定是否實施控制洪水項目的一般準(zhǔn)則是：項目的效益必須超過其成本。但是洪水控制法案并沒有提出一套完整的項目評估方法。1950年美國聯(lián)邦河谷委員會成本收益分委會發(fā)表對河谷項目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的建議，試圖總結(jié)出一套大家一致同意的比較成本和效益的規(guī)則，使項目評估程序標(biāo)準(zhǔn)化。1952年，美國預(yù)算局發(fā)表A47號預(yù)算

60、周期文件，正式提出了指導(dǎo)預(yù)算局評估預(yù)算的各種考慮。在20世紀(jì)50年代甚至60年代，該文件一直是項目評估的官方指南。1958年圍繞著治水問題，美國同時出版了三本重要著作：?？怂固沟乃Y源的發(fā)展、麥克基恩的系統(tǒng)分析中的政府效率及克魯提納和埃克斯坦合編的項目評估案例研究。這三本書都試圖把項目評估實踐與福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論緊密聯(lián)系起來。20世紀(jì)60年代初，在馬斯所作的哈佛水利資源規(guī)劃中，項目評估實踐和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論之間的聯(lián)系得到了進(jìn)一步加強。第二次世界大戰(zhàn)后，世界上出現(xiàn)了一大批新興的發(fā)展中國家，發(fā)展成為國際社會關(guān)注的熱點問題。當(dāng)時，幾個主要發(fā)達(dá)資本主義國家出于冷戰(zhàn)及其自身經(jīng)濟(jì)利益的考慮，決定向發(fā)展中國家提