2022年企業(yè)盈利能力分析 (2)

1、企業(yè)盈利能力分析 第一節(jié) 盈利能力分析的內涵第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析第三節(jié) 與銷售有關的盈利能力分析第四節(jié) 上市公司盈利能力分析第一節(jié) 盈利能力分析的內涵 一、盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越差。無論是企業(yè)的經理人員、債權人，還是股東(投資人)都非常關心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預測。 第一節(jié) 盈利能力分析的內涵 二、盈利能力分析的內容我們對企業(yè)盈利能力的分析將從以下幾方面進行： 1與投資有關的盈利能力分析，主要對總資產報酬率、凈資產收益率指標進行分析與評價。 2與銷售有關盈利能力

2、分析，包括收入利潤率分析和成本利潤率分析兩方面內容 3上市公司盈利能力分析，對每股收益指標、普通股權益報酬率指標、股利發(fā)放率指標以及價格與收益比率指標進行分析。 第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析 一、與投資有關的盈利能力內涵與指標1、與投資有關的盈利能力，是企業(yè)運用投資產生利潤的能力2、評價與投資有關的盈利能力的指標：投資報酬率例如，A企業(yè)投資額100萬元，當年取得收入150萬元，利潤30萬元。銷售利潤率20%，投資報酬率30%B企業(yè)投資額50萬元，當年取得收入120萬元，利潤20.4萬元。銷售利潤率17%，投資報酬率40.8%從銷售利潤率看，A企業(yè)比B企業(yè)高，但投資報酬率B企業(yè)高，作為投資者

3、，肯定會選擇B企業(yè)進行投資投資報酬率指標一般包括總資產報酬率、凈資產收益率、資本金收益率等。第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析 二、總資產報酬率1、總資產報酬率，是指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產之間的比率，它用來衡量企業(yè)運用全部資產獲利的能力。也稱總資產收益率，計算公式為總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均總資產 100% 其中，平均總資產(期初資產總額+期末資產總額)/2 為什么計算總資產報酬率指標包括利息支出? 第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析 二、總資產報酬率 2、總資產報酬率分析：（1）總資產報酬率表示企業(yè)全部資產獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產出狀況。該指標越高，表

4、明企業(yè)投入產出的水平越好，企業(yè)的資產運營越有效。（2）一般情況下，企業(yè)可將此指標與市場利率進行比較，如果該指標大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務杠桿，進行負債經營，獲取盡可能多的收益。（3）評價總資產報酬率時，需要與前期的比率、與同行業(yè)其他企業(yè)進行比較評價，也可以對總資產報酬率進行因素分析。 3、總資產報酬率的因素分析 （1）總資產報酬率的影響因素總資產報酬率=（銷售收入/平均總資產）（利潤總額+利息支出）/銷售收入 =總資產周轉率銷售息稅前利潤率影響總資產報酬率的因素有兩個：一是總資產周轉率，該指標作為反映企業(yè)運營能力的指標二是銷售息稅前利潤率，該指標反映了企業(yè)商品生產經營的盈利能力，

5、產品盈利能力越強銷售利潤率越高。第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析 二、總資產報酬率3、（2）總資產報酬率的因素分析實例3-1ABC公司有關資料如下：（單位：萬元） 第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析 二、總資產報酬率分析確定總資產周轉率和銷售息稅前利潤率變動對總資產報酬率的影響。分析對象11.5-16.68-5.18(1)總資產周轉率變動的影響 (0.48-0.59)28.31%-3.12(2)銷售息稅前利潤率的影響 =0. 48 (24.0628.31) = -2.04分析結果表明，該企業(yè)本年全部資產報酬率比上年下降了5.18，是由于總資產周轉率和銷售息稅前利潤率下降共同引起的。前者使總資產報

6、酬率下降了3.12，后者使總資產報酬率下降了2.04；第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析 二、總資產報酬率 4、總資產報酬率的趨勢分析此外，將總資產報酬率與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比，有助于解釋變動的趨勢。 假設D公司是一個同類企業(yè)，有關比較數據如下： 總資產報酬率總資產周轉率銷售息稅前利潤率M公司 第一年：6= 23 第二年：7.39=1.63044.53D公司：第一年：61.25 第二年：7.39=1.63044.53第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析 二、總資產報酬率 兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢是一樣的，但通過分解分析可以看出原因各不相同。 M公司是銷售利潤率上升，即成本費用下降或售價上升

7、，而D公司則是資產使用效率的提高。第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析 二、總資產報酬率 1、凈資產收益率是指企業(yè)本期凈利潤與平均凈資產的比率，也叫凈值報酬率或權益報酬率。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。 其計算公式為：凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產100%其中，平均凈資產=(年初凈資產+年末凈資產)/2 該公式的分母是“平均凈資產”，也可以使用“年末凈資產”。如公開發(fā)行股票公司的凈資產收益率可按下面公式計算：凈資產收益率凈利潤/年度末股東權益100% 第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析三、凈資產收益率 2、凈資產收益率分析（1）凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，具有很強的綜合性。

8、（2）一般認為，企業(yè)凈資產收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權人的保證程度就越好。第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析三、凈資產收益率 3、凈資產收益率的因素分析（1）凈資產收益率的影響因素： 影響凈資產收益率的因素主要有總資產報酬率、負債利息率、企業(yè)資本結構和所得稅率等。總資產報酬率，在負債利息率和資本構成等條件不變的情況下，總資產報酬率越高，凈資產收益率就越高。負債利息率，在資本結構一定情況下，當負債利息率變動使總資產報酬率高于負債利息率時，將對凈資產收益率產生有利影響資本結構或負債與所有者權益之比，當總資產報酬率高于負債利息率時，提高負債與所有者權益之

9、比，將使凈資產收益率提高所得稅率，所得稅率提高，凈資產收益率下降；反之，則凈資產收益率上升。 第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析三、凈資產收益率 3、因素分析 下式可反映出與各影響因素之間的關系：凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產=（息稅前利潤-負債負債利息率）（1-所得稅率）/凈資產=（總資產總資產報酬率-負債負債利息率）/凈資產=（總資產報酬率+總資產報酬率負債/凈資產-負債利息率負債/凈資產）（1-所得稅率）=總資產報酬率+（總資產報酬率-負債利息率）負債/凈資產（1-所得稅率）第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析三、凈資產收益率 3、因素分析實例3-2公司有關資料如下表： 負債利息率按利息支出

10、/負債推算。 所得稅率按(利潤總額凈利潤)/利潤總額推算)凈資產收益率=總資產報酬率+（總資產報酬率-負債利息率）負債/凈資產（1-所得稅率）根據資料進行因素分析：分析對象：10.56%-16.44%=-5.88%1999年：16.68%+(16.68%-7.79%)0.4757（1-21.34%）=16.44%2000年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%第一次替代：11.5%+（11.5%-7.79%）0.4757（1-21.34%）=10.43% 總資產報酬率變動的影響為： 10.43-16.44 -6.01第二次替代：11.5%+（11.

11、5%-7.30%）0.4757（1-21.34%）=10.62%利息率變動的影響為： 10.62-10.43十0.19第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析三、凈資產收益率 3、因素分析凈資產收益率=總資產報酬率+（總資產報酬率-負債利息率）負債/凈資產（1-所得稅率）根據資料進行因素分析：1999年：16.68%+(16.68%-7.79%)0.4757（1-21.34%）=16.44%2000年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析三、凈資產收益率 3、因素分析第二次替代： 10.62% 第三次替代：11.5%+（11

12、.5%-7.30%）0.2618（1-21.34%）=9.91%資本結構變動的影響為： 9.9110.620.712000年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%稅率變動的影響為： 10.56-9.91十0.56總資產報酬率變動的影響為 10.43-16.44 -6.01利息率變動的影響為： 10.62-10.43十0.19資本結構變動的影響為： 9.9110.620.71稅率變動的影響為： 10.56-9.91十0.56 可見，公司2000年凈資產收益率下降主要是由于總資產報酬率下降引起的；其次，資本結構變動也為凈資產收益率下降帶來不利影響，它們

13、使凈資產收益率下降了6.72；利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響，使其提高了0.85；二者相抵，凈資產收益率比上年下降588.第二節(jié) 與投資有關的盈利能力分析三、凈資產收益率 3、因素分析1、資本緊收益率是指企業(yè)本期凈利潤與資本金的比率，該指標反映了投資者投入資本的獲利能力。其計算公式為：資本金收益率=凈利潤/平均實收資本100%其中，平均實收資本=（年初實收資本+年末實收資本）/22、資本金收益率分析（1）資本金收益率反映投資者原始投資的獲利能力，更能反映出投資者投資所產生的收益，與投資者的利益緊密相聯系。（2）在衡量資本金收益率時，應首先確定基準資本金收益率四、資本金收益率

14、3、資本金收益率的因素分析資本金收益率=凈利潤/平均實收資本100% =凈利潤/平均凈資產平均凈資產/平均實收資本 =凈資產收益率凈資產與實收資本的比率四、資本金收益率3、資本金收益率的因素分析四、資本金收益率資本金收益率（1999年） =18.94%3.18=60.23%資本金收益率（2000年）=13.45%4.15=55.76%該企業(yè)資本金收益率2000年比1999年下降了4.40%由于凈資產收益率變動對資本金收益率的影響=（13.45%-18.94%）3.18=-17.39%由于凈資產與實收資本的比率變動對資本金收益率的影響=13.45%（4.15-3.18）=12.99%計算表明，由

15、于本年度凈資產收益率下降幅度較大，盡管凈資產與實收資本的比率有所提高，但仍導致本年資本金收益率下降了4.4%。一、商品銷售盈利能力內涵與指標二、收入利潤率分析三、成本利潤率分析四、產品銷售利潤率因素分析第三節(jié) 與銷售有關的盈利能力分析商品銷售盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關系。因此，反映商品經營盈利能力的指標可分為兩類：各種利潤額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率反映收入利潤率的指標主要有產品銷售利潤率（產品銷售利潤/產品銷售收入）、營業(yè)收入利潤率（營業(yè)利潤/營業(yè)收入，營業(yè)收入包括產品銷售收入和其他業(yè)務收入）、銷售利

16、潤率、銷售凈利潤率、銷售息稅前利潤率（息稅前利潤額/銷售收入）、銷售毛利率等反映成本利潤率的指標主要形式有：銷售成本利潤率、營業(yè)成本費用利潤率、全部成本費用利潤率等一、商品銷售盈利能力內涵與指標（一）銷售凈利潤率 1、銷售凈利潤率是指凈利潤與銷售收入的百分比，其計算公式為：銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入100%，其中銷售收入一般是銷售收入凈額。A公司的凈利是136萬元，銷售收入是3000萬元；銷售凈利率(1363000)1004.53二、收入利潤率分析2、銷售凈利率分析(1)該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標關系看，凈利額與銷售凈利率成正比關

17、系，而銷售收人額與銷售凈利率成反比關系。企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時注意改進經營管理，提高盈利水平。(2)銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等。銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入=利潤總額（1-所得稅率）/銷售收入=銷售利潤率（1-所得稅率） 二、收入利潤率分析（一）銷售凈利潤率（二）銷售利潤率銷售利潤率是指利潤總額與銷售收入的百分比，其計算公式為：B公司的利潤額是810萬元，銷售收入是8350萬元；銷售利潤率(8108350)1009.7

18、0 銷售利潤率反映每一元銷售收入帶來的利潤總額的多少，表示銷售收入的收益水平。二、收入利潤率分析（三）銷售毛利率 銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。其計算公式如下： 銷售毛利率(銷售收入銷售成本)/銷售收入100銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。二、收入利潤率分析反映成本利潤率的指標有許多形式，其主要形式有：銷售成本利潤率、營業(yè)成費用利潤率、全部成本費用利潤率等。1銷售成本利潤率，指產品銷售利潤與產品銷售成本之間的比率。其計算公式是： 銷售

19、成本利潤本率產品銷售利潤/產品銷售成本2營業(yè)成本費用利潤率，指營業(yè)利潤與營業(yè)成本費用總額的比率。營業(yè)成本費用總額包括產品銷售成本及期間費用。其計算公式是:營業(yè)成本費用利潤率=營業(yè)利潤/（產品銷售成本+期間費用）三、成本利潤率分析3全部成本費用利潤率，該指標可分為全部成本費用總利潤率和全部成本凈利潤率兩種形式。 (1)全部成本費用總利潤率的汁算公式是： 全部成本費用總利潤率利潤總額/（營業(yè)成本費用總額+營業(yè)外支出） (2)全部成本費用凈利潤率的計算公式是： 全部成本費用凈利潤率凈利潤/（營業(yè)成本費用總額+營業(yè)外支出） 成本利潤率也是正指標，即指標值越高越好。分析評價時，可將各指標實際值與標準值進

20、行對比。標準值可根據分析的目的與管理要求確定。三、成本利潤率分析實例3-3公司成本利潤率指標如下表：三、成本利潤率分析成本利潤率指標1999年2000年差異銷售成本利潤率52.1448.92-3.22營業(yè)成本費用利潤率25.420.77-4.63全部成本費用利潤率29.9925.22-4.77全部成本費用凈利率23.5921.13-2.46從表中可看出，該企業(yè)2000年比1999年，成本利潤率各指標都有所下降說明企業(yè)利潤增長速度慢于成本費用的增長速度。產品銷售利潤率=產品銷售利潤/銷售收入=各產品銷售量（單價-單位變動成本）-固定成本/（ 各產品銷售量單價）從上式可以看出，影響產品銷售利潤的主

21、要因素是： 產品銷售量（主要是產品銷售結構）產品銷售量（結構）變動對銷售利潤率的影響= 各產品本期銷售量基期單位邊際貢獻-基期固定成本/（ 各產品本期銷售量基期單價） -基期銷售利潤率四、產品銷售利潤率因素分析產品單價產品單價變動對銷售利潤率的影響= 各產品本期銷售量（本期單價-基期單位變動成本）-基期固定成本/（ 各產品本期銷售量本期單價） -各產品本期銷售量基期單位邊際貢獻-基期固定成本/（ 各產品本期銷售量基期單價）四、產品銷售利潤率因素分析單位變動成本單位變動成本變動對銷售利潤率的影響=本期銷售量銷售單價下單位變動成本變動對銷售利潤的影響/本期銷售收入固定成本固定成本變動對銷售利潤率的影響=固定成本變動對銷售利潤的影響/本期銷售收入四、產品銷售利潤率因素分析 實例3-4 企業(yè)生產A、B兩種產品，A產品上年銷售量為5萬件，銷售單價為20元，單位變動成本為12元；B產品上年銷售量為6萬件，銷售單價為10元，單位變動成本為8元；而固定成本總額為9萬元。本年度A 產品銷售量為5.5萬件，銷售單價為19元，單位變動成本為10元；B