財務(wù)報表分析原理課件

1、第二章 財務(wù)報表分析原理 財務(wù)分析內(nèi)涵財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科。 第一節(jié) 財務(wù)報表分析的目標投資者債權(quán)人經(jīng)營者其他目的是投資決策分析的核心是股票（企業(yè)）的價值及其影響因素重點：盈利能力，同時還包括其他財務(wù)能力和相關(guān)信息 經(jīng)營者受所有者雇傭，承擔受托經(jīng)營責(zé)任關(guān)注所有與經(jīng)營管理有關(guān)的信息，

2、包括盈利、經(jīng)營、償債，發(fā)展等能力。 貸出資金的目的: 關(guān)注的核心問題，長、短期債權(quán)人關(guān)注內(nèi)容有差異借助于指標，但注意其局限性 包括工商、稅務(wù)、證監(jiān)會等行政管理、監(jiān)督部門和企業(yè)有業(yè)務(wù)往來的單位企業(yè)職工等所有與企業(yè)有利益關(guān)注系1.財務(wù)分析的主體2.財務(wù)分析目標由于信息的不對稱，外部分析主體一般首先要進行信息甄別，因為分析是為了更好的決策，各自核心利益不同，分析目的不盡相同。投資者角度債權(quán)人角度企業(yè)經(jīng)營者其他分析主體有無粉飾受托責(zé)任履行情況兌現(xiàn)獎懲償債能力收益狀況與風(fēng)險程度受托責(zé)任履行情況盈利原因和過程：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、營運效益與效 率、風(fēng)險因素、支付能力、償債能力等企業(yè)的信用狀況（商業(yè)信用、財

3、務(wù)信用）對國家各項政策的執(zhí)行情況3.財務(wù)報表分析的作用財務(wù)報表分析的作用評價過去業(yè)績反映現(xiàn)狀預(yù)測未來財務(wù)報表反映過去的業(yè)績通過分析肯定成績，發(fā)現(xiàn)問題，并進一步剖析問題存在的原因會計電算化解決了信息滯后問題，可以實時監(jiān)控企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和盈利水平，可以使企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)并解決問題，達到預(yù)定經(jīng)營目標 進行財務(wù)分析是為決策服務(wù)的，所以財務(wù)分析的最終目的是預(yù)測未來企業(yè)的前景、價值以及隱含的風(fēng)險第二節(jié) 財務(wù)分析的程序1. 哈佛分析框架會計分析評估會計政策評估會計估計戰(zhàn)略分析行業(yè)分析競爭戰(zhàn)略分析前景分析綜合分析業(yè)績評價財務(wù)預(yù)測價值評估財務(wù)分析盈利能力營運能力償債能力發(fā)展能力一、財務(wù)報表分析的基本程序2

4、、哈佛分析框架的邏輯思路了解所分析企業(yè)的行業(yè)和企業(yè)定位甄別財務(wù)報表數(shù)據(jù)的真實性分析財務(wù)活動的效果、效率判斷企業(yè)未來的盈利和發(fā)展前景二、戰(zhàn)略分析競爭戰(zhàn)略分析 根據(jù)行業(yè)分析結(jié)果，選擇正確的競策略，使企業(yè)保持持久的競爭優(yōu)勢和盈利水平。行業(yè)分析通過對所處行業(yè)的定性分析，了解行業(yè)特點、發(fā)展?jié)摿敖?jīng)營風(fēng)險。戰(zhàn)略分析9、經(jīng)驗顯示，市場自己會說話，市場永遠是對的，凡是輕視市場能力的人，終究會吃虧的！8月-228月-22Monday, August 1, 202210、判斷對錯并不重要，重要的在于正確時獲取了多大利潤，錯誤時虧損了多少。01:20:3201:20:3201:208/1/2022 1:20:32

5、AM11、沒有競爭的地方表示沒有市場。8月-2201:20:3201:20Aug-2201-Aug-2212、為了能擬定目標和方針，一個管理者必須對公司內(nèi)部作業(yè)情況以及外在市場環(huán)境相當了解才行。01:20:3201:20:3201:20Monday, August 1, 202213、不要只看塔尖，二三線市場比一線的更大。8月-228月-2201:20:3201:20:32August 1, 202214、有些事情是不能等待的。假如你必須戰(zhàn)斗或者在市場上取得最有利的地位，你就不能不沖鋒、奔跑和大步行進。01 八月 20221:20:32 上午01:20:328月-2215、Four short

6、 words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more。八月 221:20 上午8月-2201:20August 1, 202216、我總是站在顧客的角度看待即將推出的產(chǎn)品或服務(wù)，因為我就是顧客。2022/8/1 1:20:3201:20:3201 August 202217、當有機會獲利時，千萬不要畏縮不前。當你對一筆交易有把握時，給對方致命一擊，即做對還不夠，要盡可能多地獲取。1:20:32 上午1:20 上午01:20:328月-22行業(yè)分析行業(yè)獲利能力分析行

7、業(yè)生命周期分析行業(yè)特征分析 行業(yè)分析的重要內(nèi)容行業(yè)特征是行業(yè)在某一時期的基本屬性，反映了該行業(yè)的基本狀況和發(fā)展趨勢。主要有：行業(yè)的競爭特征，需求特征，技術(shù)特征，增長特征，盈利特征5個方面。投入期成長期發(fā)展期衰退期 反映的是行業(yè)賺取利潤的能力分析目的：獲得收益的穩(wěn)定性和成長性不同行業(yè)的盈利能力存在差異【案例2-1，2-2】Porter五因素分析為了了解企業(yè)的背景信息，就需要行業(yè)分析。目的是通過分析，了解行業(yè)的盈利盈利能力，判斷行業(yè)前景。 Porter五因素分析現(xiàn)有企業(yè)間的競爭新進入企業(yè)的威脅替代品的威脅客戶的議價能力供貨商的議價能力行業(yè)競爭力1.供貨量2.價格敏感性3.替代的難易程度1.購買量2

8、.價格敏感性3.替代的難易程度1.對市場發(fā)展的預(yù)期2.產(chǎn)品的可替代性3.是否存在過剩的生 產(chǎn)能力4.固定成本與變動成 本的關(guān)系1.規(guī)模效應(yīng)2.先行者優(yōu)勢3.分銷渠道4.法律壁壘1. 被替代的可能性一個行業(yè)或企業(yè)的獲利能力通常由 凈資產(chǎn)回報率(ROE) 來度量行業(yè)的平均獲利能力是判斷一個企 業(yè)獲利能力的出發(fā)點競爭戰(zhàn)略分析競爭戰(zhàn)略分析的關(guān)鍵是根據(jù)行業(yè)分析的結(jié)果來判斷企業(yè)選擇競爭戰(zhàn)略的合理性競爭戰(zhàn)略的種類產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略對差異化的顧客，采用差異化的產(chǎn)品服務(wù)外觀設(shè)計廣告推廣來滿足他們的需求企業(yè)盈利能力不僅與企業(yè)所處的行業(yè)有關(guān)，還與企業(yè)選擇的競爭戰(zhàn)略有關(guān)。成本優(yōu)勢戰(zhàn)略價格彈性比較大的產(chǎn)品，采用規(guī)模經(jīng)濟投資

9、低成本設(shè)計控制管理費用還需要考慮：企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)是否與選擇的競爭戰(zhàn)略相適應(yīng)，企業(yè)的競爭優(yōu)勢是否可持續(xù)等問題競爭戰(zhàn)略分析方法：SWOT,PESTSWOT分析法小結(jié)財務(wù)管理目標股東價值最大化股東價值反映在股權(quán)的價值中股權(quán)估值的核心是ROE-COEROE (Return of Equity)COE (Cost of Euity)ROE分析獨立出來成為財務(wù)報表分析的核心COE是目前財務(wù)管理研究的核心內(nèi)容閱讀會計報表評估會計政策和會計估計分析財務(wù)報表變動調(diào)整財務(wù)報表數(shù)據(jù)首先閱讀審計報告；閱讀會計報表，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量有個大致了解；閱讀會計報表附注。了解企業(yè)所采用的會計政策及會計估計；

10、有無變更，若有，變更原因及其影響數(shù)；分析變更原因的合理性。運用會計分析法，尋找顯著變動；結(jié)合會計報表附注及行業(yè)、外圍經(jīng)濟形勢，分析變動的合理性；鎖定異常變動通過以上分析，剔除錯弊影響額、不實數(shù)據(jù)；剔除一過性項目影響額。三、會計分析支出收益性支出資本性支出利潤表資產(chǎn)負債表成本費用損失存貨固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)折舊攤銷銷售或攤銷收益期在一年或一個經(jīng)營周期之內(nèi)的支出收益期超過一年或一個經(jīng)營周期的支出案例閱讀財務(wù)報告及相關(guān)分析信息（1）閱讀資產(chǎn)負債表。閱讀資產(chǎn)負債表，了解公司資產(chǎn)規(guī)模增減情況。結(jié)合宏觀環(huán)境，初步判斷其合理性。案例：美的2009年資產(chǎn)負債表。美的2009年總資產(chǎn)316.58億元，2008 年總

11、資產(chǎn)233.84億元，增長 35.38%。問題：2008年金融危機爆發(fā)，整個國民經(jīng)濟受到波及，該公司為何逆勢上揚？公司資產(chǎn)規(guī)模擴張原因？利潤增長型？并購型？負債增長型？有待進一步分析及表外信息解疑。（2）閱讀利潤表閱讀利潤表，知盈虧，以及盈虧的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一般從后往前逆著閱讀分析，了解公司盈虧的主要原因及環(huán)節(jié)；也可利用結(jié)構(gòu)本身提供的前后2年信息，初步斷定利潤的發(fā)展趨勢。從美的電器2009年的利潤表看，其利潤主要來源于主營業(yè)務(wù)利潤，而且對比2008年的利潤表數(shù)據(jù)，美的電器利潤來源是比較穩(wěn)定的。（3）閱讀現(xiàn)金流量表關(guān)注現(xiàn)金流量表中經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額并可與利潤表中的營業(yè)利潤相比較，初步判斷企業(yè)的盈利質(zhì)量

12、；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量正？負？以判斷企業(yè)的發(fā)展策略及所處階段；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是否與投資活動相匹配。對比經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和營業(yè)利潤，分別是20.56億元和25.14億元，初步判斷盈利質(zhì)量不是很高；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是負的11.13億元，企業(yè)應(yīng)該處于擴張階段；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為7.44億元，缺口3.96億元，是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量予以補充的。四、財務(wù)分析財務(wù)分析的主要內(nèi)容財務(wù)分析的基本方法 比率分析法 因素分析法 盈利能力分析 營運能力分析償債能力分析財務(wù)報表分析的重頭戲發(fā)展能力分析財務(wù)分析的重點是用于決策，所以前景分析尤為重要會計分析為財務(wù)分析提供分析基礎(chǔ)財務(wù)分

13、析從4個方面對企業(yè)的財務(wù)能力進行分析只見樹木不見森林，有必要進行綜合分析根據(jù)綜合分析結(jié)果，結(jié)合行業(yè)水平、外圍環(huán)境，進行業(yè)績評價對受托經(jīng)濟責(zé)任進行評價，兌現(xiàn)獎懲為未來經(jīng)營決策提供依據(jù)基于各種合理假設(shè)，根據(jù)預(yù)設(shè)條件和各種可能影響未來經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等的重要事項，做出恰當?shù)念A(yù)測結(jié)果。通過編制預(yù)計會計報表來實現(xiàn)。將企業(yè)的預(yù)測結(jié)果，通過價值估算方法，得出對企業(yè)價值的估計。方法有收益折現(xiàn)法、加和法、市場法。收益通常采用現(xiàn)金流量、EVA等綜合分析業(yè)績評價財務(wù)預(yù)測價值評估五、前景分析第三節(jié) 財務(wù)報表分析方法水平分析法比率分析法3趨勢分析法垂直分析法綜合分析法因素分析法會計分析法財務(wù)分析法提供分析基

14、礎(chǔ)一、水平分析法概念分析指標比較指標應(yīng)用即將分析期實際數(shù)據(jù)與特定時期的該數(shù)據(jù)相比較，從數(shù)量上確定其差異及變化。變動額變動率與計劃（預(yù)算）數(shù)據(jù)相比與前期指標相比與同行業(yè)先進水平或平均水平比較廣，是會計分析的基本方法?？捎糜谮厔莘治?。如會計報表金額的趨勢分析、會計報表構(gòu)成比率的趨勢分析。水平分析的結(jié)果常常采用折線圖或條形圖（柱形圖）表示二、垂直分析法 含義步驟分析目的垂直分析法是通過計算報表各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，反映報表中的項目與總體關(guān)系情況及其變動情況。如果說水平分析是為了鎖定中異常變動項目的話，垂直分析的目的就是鎖定重要項目，企業(yè)在日常工作中，抓好重點項目，是其成功的保障 選定總體 計算比

15、重 分析各項目的重要性 與前期該比重相比，研究其變動情況。垂直分析結(jié)果往往用扇形圖或餅形圖表示三、趨勢分析法趨勢分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾期的分析資料，運用指數(shù)或完成率計算，確定分析各項目變動情況和趨勢的一種分析方法。確定基期數(shù)和指數(shù)種類：定基or環(huán)比？計算指數(shù)分析指數(shù)的合理性趨勢預(yù)測含義步驟趨勢分析結(jié)果經(jīng)常用折線圖表達第三節(jié) 比率分析與因素分析一、比率分析法（一）比率分析法的定義 比率分析法是將影響財務(wù)狀況的兩個相關(guān)因素聯(lián)系起來，計算比率，反映它們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的一種財務(wù)分析方法。（二）表現(xiàn)形式 百分比如資產(chǎn)負債率60% 比值如：流動比率2：1 分數(shù)如：流動比率

16、1/2（三）比率分析指標: 盈利能力指標 償債能力指標 營運能力指標 發(fā)展能力指標 短期償債能力指標長期償債能力指標盈利能力指標銷售利潤率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤率盈利能力分析銷售營業(yè)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率實收資本收益率資本保值率凈資產(chǎn)收益率33.6權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率所有者權(quán)益資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入稅后利潤流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)成本銷售費用財務(wù)與管理費用主營業(yè)務(wù)稅金及附加貨幣資金應(yīng)收賬款有價證券存貨所得稅營業(yè)外收支凈額投資收益其他業(yè)務(wù)利潤總成本主營業(yè)務(wù)收入短期償債能力指標流動比率速動比率現(xiàn)金比率短期償債能力分析長期償債能力指標資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率已獲利息倍數(shù)長期償

17、債能力分析營運能力指標流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營運能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)營業(yè)周期發(fā)展能力指標總資產(chǎn)增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率利潤增長率資本保值增值率比率分析評價標準指標計算好，需要評價。源于經(jīng)驗橫向比較 沒有細分 有時并不科學(xué) 應(yīng)結(jié)合行業(yè)特征和企業(yè)的具體情況科學(xué)設(shè)置 應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模的不同應(yīng)注意企業(yè)間會計政策會計估計的不同縱向比較 和自身比較反映企業(yè)的發(fā)展趨勢在行業(yè)中的處境、地位無法體現(xiàn)經(jīng)驗標準歷史標準行業(yè)標準 比率分析的局限性1.比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關(guān)因素之間的變動；2.很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯(lián)系3.比率給人們不保險的最終印象4.比率不能給人們會計報表關(guān)系的綜合觀點*比率分析法的局限依據(jù)財務(wù)指標與其影響因素之間的關(guān)系，按一定的程序和方法，確定其各自對分析指標差異影響程度的一種技術(shù)分析方法。定義分類步驟（2種方法略有區(qū)別）應(yīng)注意事項 因素分析的相關(guān)性 分析前提的假定性 因素替代的順序性 順序替代的連環(huán)性連環(huán)替代法差額計算法 后講五、因素分析法綜合各個因素的影響額之和，應(yīng)等于分析對象連環(huán)替代法的步驟確定經(jīng)濟指標對比差異，即確定分析對象根據(jù)影響指標的各因素的關(guān)系，建立分析模型以基期經(jīng)濟模型為計算基礎(chǔ)，按順序逐次替換各因素計算替換后的結(jié)果與前一次計算結(jié)果的差分別計算各因素變動對經(jīng)濟指標的影