財務管理和經(jīng)濟環(huán)境

1、財務管理和經(jīng)濟環(huán)境1、你所理解的“財務管理” 是什么樣的？2、你覺得“財務管理”和“會計”有何不同？想一想.第一章 總 論 第一節(jié) 何為財務與財務管理 第二節(jié) 財務總監(jiān)的職責 第三節(jié) 公司理財?shù)慕?jīng)濟環(huán)境 公司財務，又稱為公司理財或財務管理。 嚴格來講，財務與財務管理是有所區(qū)別的。第一節(jié) 何為財務與財務管理生產(chǎn)經(jīng)營的過程，從實物形態(tài)來看，表現(xiàn)為物資運動；從價值形態(tài)來看，表現(xiàn)為資金的運動。處于生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)上的物資都是資金的轉(zhuǎn)化形態(tài)。資金的運動就是財務活動。 商品貨幣貨幣何為財務（Finance）？資本資本+收益財務就是.財務，即資金的運動及其所形成的財務關(guān)系。資金運動呈現(xiàn)周而復始的流轉(zhuǎn)規(guī)律,起

2、點和終點都是現(xiàn)金.具體來講，即資本的投入和收益活動及其所形成的財務關(guān)系。資本的特點：稀缺性、周轉(zhuǎn)性、增值性。主要包括財務資金和銀行信貸資金。財務的基本要素：資本資本 債務資本 權(quán)益資本（二）資本的對應物（一）資本的構(gòu)成資產(chǎn)啟發(fā)式案例: 榮例1：再看安然破產(chǎn) 案例2：榮士達的資本運營(Corporate financial management)何為財務管理？安然的問題，從財務管理的角度來看，它在幾個重要的財務戰(zhàn)略管理與決策方面都犯下了嚴重的錯誤： 安然的財務戰(zhàn)略管理與財務決策問題投資戰(zhàn)略與投資決策融資戰(zhàn)略與融資決策 財務風險管理錯誤的財務戰(zhàn)略與不明智的財務決策，以及對財務風險的漠視，使安然不斷

3、累積風險，最終走向財務失控。財務管理與公司存續(xù)及發(fā)展休戚相關(guān)。總結(jié)案例2:資本運營的贏家榮士達集團圍繞資金的運作成為企業(yè)發(fā)展的主要推動力。成功的財務運作（資本運營）是企業(yè)良性發(fā)展的關(guān)鍵因素。公司財務管理，通俗來講，就是一系列立足于明智的投資、融資決策等財務決策，籌到錢，并用錢去賺錢的管理活動。It takes money to make money!What is Corporate Financial management ?財務管理是公司財務總監(jiān)（CFO）的主要工作。財務總監(jiān)通過實施有效的理財活動，幫助公司達成目標。第二節(jié) 財務總監(jiān)的職責公司基本目標：機會利潤競爭風險持續(xù)生存保持盈利不斷發(fā)

4、展一、公司目標與理財目標 公司的基本目標要求財務管理力求保持現(xiàn)金流平衡，避免破產(chǎn)；籌集充足的資金以支持企業(yè)發(fā)展，并在適度風險的情況下不斷獲利。 原則：始終追求高回報和低風險 在法律和倫理的約束之下公司基本 目標生存發(fā)展獲利對財務管理的要求以收抵支，到期償債籌集發(fā)展所需資金合理、有效使用資金 將生存、盈利和發(fā)展這三個基本目標相統(tǒng)一，實現(xiàn)公司價值最大化。公司的核心目標：1、公司的核心目標公司價值最大化(Value-maximizing)公司價值如何衡量？ 賬面價值？ 交易價值? 評估價值？ 思考：公司是什么？公司是誰的？公司是眾多利益相關(guān)者的契約集（Set of Contracts of Stak

5、eholders）。What is Corporation?Whose corporation is it?公司價值最大化是一個具有兼容性的，平衡型的目標。它兼容了以下目標： 股東財富最大化 經(jīng)理人利益最大化 員工利益最大化 其他相關(guān)者利益最大化 社會價值最大化公司價值最大化是以上目標的平衡與妥協(xié)的結(jié)果 公司價值=經(jīng)濟價值+社會價值提升公司經(jīng)濟價值的途徑不斷提升自由現(xiàn)金流量努力降低或穩(wěn)定公司資本的機會成本。公司核心目標也是公司理財要實現(xiàn)的最終目標。公司主要的財務活動：1、籌資2、投資3、耗資4、收入5、分配最終職責：努力提升公司的經(jīng)濟價值。主要工作：管好財務活動，并協(xié)調(diào)好財務關(guān)系二、財務總監(jiān)（

6、）的職責公司一般的組織架構(gòu)會計經(jīng)理（總會計師）主要職責：1、會計核算 2、稅務籌劃3、成本核算 4、管理會計5、內(nèi)部控制董事長和CEO總裁（總經(jīng)理）財務總監(jiān)CFO董事會財務經(jīng)理主要職責：1、投資管理 2、融資管理3、股利決策 4、管理資產(chǎn)5、財務預測內(nèi)部審計主要職責：1、常規(guī)審計 2、專項審計3、人力資源總監(jiān)市場總監(jiān)財務總監(jiān)的主要決策明智的財務決策融資決策投資決策股利決策資產(chǎn)管理決策.財務決策:(1)投資決策(investment decision)也稱資本預算決策（capital budgeting decision) 資本投向哪里？ 什么是最佳投資規(guī)模和最佳投資期? 哪些資產(chǎn)應減少它們的投

7、資或停止投資? . 通過正確的投資決策，不斷增加公司的自由現(xiàn)金流量，促進公司價值的提升。財務決策: (2)融資決策(financing decision) 什么是最佳財務結(jié)構(gòu)? 通過什么渠道和方式融資最好? 融多少資以及何時融資? 通過正確的融資決策，不斷降低公司的風險和資本成本，進而促進公司價值的提升。借助期貨、期權(quán)等衍生金融工具實施風險管理也正在成為財務管理的重要一環(huán)。財務決策:(3)股利決策(dividends decision) 分不分？分多少？如何分？ 合理的股利決策，使企業(yè)良好協(xié)調(diào)股東利益與企業(yè)發(fā)展的關(guān)系，并保持合理的資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，控制風險. 財務決策: (4)資產(chǎn)管理決

8、策 (working capital decision) 如何對已籌資金進行有效配置,以保持合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)? 如何讓資金快速流動起來? 以減少占用和沉淀,提高資金利用效率. 應更多關(guān)注流動資產(chǎn)的管理 合理的資產(chǎn)管理決策，使企業(yè)在資產(chǎn)的流動性與收益性、財務的安全性與效益性上達到合理平衡。 投融資 資產(chǎn)的有效利用與增值總而言之,公司財務管理涉及:案例： 王文京的財富增值秘密財務預測財務決策財務計劃財務控制財務分析具體包括三、公司理財?shù)幕经h(huán)節(jié)即財務管理的各種業(yè)務手段和方法。 （1）金融環(huán)境 （2）稅收環(huán)境 （3）宏觀經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境公司的良好發(fā)展，依賴于良好的環(huán)境?，F(xiàn)代公司理財?shù)奶厣痪褪菍鹑?/p>

9、體系的依賴。第三節(jié) 公司理財?shù)慕?jīng)濟環(huán)境一、公司理財與金融環(huán)境金融體系在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中發(fā)揮著重要的作用：（1）促進儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的資源配置作用；（2）合理估值或價格發(fā)現(xiàn)作用；（3）優(yōu)勝劣汰，降低交易成本的作用。公司需要從金融市場上搶占有限的資本。金融體系對公司也發(fā)揮著三大功能：大規(guī)模融資；對管理績效進行評價；完善治理結(jié)構(gòu)。1、金融中介銀行投資銀行（在中國被稱為綜合類券商）、證券經(jīng)紀公司（經(jīng)紀類券商）、證券登記結(jié)算公司、投資咨詢機構(gòu)、保險公司、資產(chǎn)管理公司、基金管理公司、信托投資公司等金融機構(gòu)。（一）金融體系2、金融市場（financial market)）資金融通的場所，財務管理的舞臺。有組織的

10、證券交易所市場在證券公司之間，甚至銀行之間形成的交易網(wǎng)絡（OTC市場）一級市場（發(fā)行市場）和二級市場（交易市場） （一）金融體系3、金融工具股權(quán)型證券：普通股和優(yōu)先股債務型證券：債券和信貸協(xié)議衍生證券：期權(quán)、期貨、遠期合約和互換等（一）金融體系利息、紅利資金融通市場回報金融投資項目收益實業(yè)投資投資者公司金融市場和金融中介（資源的跨期配置、金融工具的交易）實業(yè)項目（二）公司理財與金融體系的關(guān)系（一）國內(nèi)現(xiàn)行稅制簡介我國目前開征了20多個稅種，主要包括五大類：流轉(zhuǎn)稅：增值稅、消費稅、營業(yè)稅、關(guān)稅、車輛購置稅等所得稅：企業(yè)所得稅、外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅、個人所得稅等； 資源稅：資源稅、城鎮(zhèn)土地

11、使用稅、土地增值稅等； 財產(chǎn)稅：房產(chǎn)稅、城市房地產(chǎn)稅等； 行為稅：印花稅、車船使用稅、車船使用牌照稅、城市維護建設稅等 其他稅：農(nóng)林特產(chǎn)稅、耕地占用稅、契稅等；. 二、公司理財與稅制 流轉(zhuǎn)稅和所得稅是公司面臨的主要稅收。 增值稅一直占到國內(nèi)稅收的1/3以上。但近年來，所得稅增長非常迅速。近年我國稅收收入的增長幅度遠超過GDP的增長。 但據(jù)財政部說，我國財政收入占GDP的比重仍低于國際水平 偷漏稅款：指的是直接違反稅收法規(guī)，故意少納或不納稅款的犯罪行為。 稅收策劃：指的是在不違反稅收法規(guī)的情況下，利用稅法的鼓勵政策或優(yōu)惠條款，降低公司的稅負的合法理財行為。 （二）稅收策劃政策盡管目的都是降低公司

12、稅負，但是稅收策劃不同于偷漏稅款。兩者的目的類似，但是有本質(zhì)的不同。宏觀經(jīng)濟形勢，如經(jīng)濟增長狀況，通貨膨脹水平，物價水平，就業(yè)形勢，以及國際收支狀況最終必然導致不同的宏觀經(jīng)濟政策。宏觀經(jīng)濟政策必然影響著公司的經(jīng)營行為和財務行為。公司財務管理者必須經(jīng)常關(guān)注經(jīng)濟環(huán)境的變化。三、公司理財與宏觀經(jīng)濟環(huán)境貨幣有價，通脹無情對經(jīng)濟周期的反映不及時對金融市場的變化較為遲鈍過度依賴金融市場，忽視財務風險。缺乏嚴謹?shù)呢攧疹A測與計劃案例：麥道克公司財務危機的原因自身實力龐大的商業(yè)帝國公司只是“生病”而非得“絕癥”。（現(xiàn)金性財務危機，而非收支性財務危機）。良好的信用記錄果斷絕妙的危機處理策略。人格魅力（花旗銀行女經(jīng)理的冒險幫助榮辱與共的銀企關(guān)系大債主的領(lǐng)導地位例：麥道克公司化險為夷的關(guān)鍵 公司財務管理，以金融體系為理財環(huán)境，以財務分析和財務估值為基礎(chǔ)，以投資決策、融資決策和股利決策為核心，以并購、財務重整和風險管理等為延伸，緊緊圍繞公司價值