第四章國家風(fēng)險管理課件

1、第四章-國家風(fēng)險管理2022/7/25第四章國家風(fēng)險管理本章基本框架第一節(jié) 國家風(fēng)險概述 第二節(jié) 國家風(fēng)險的影響因素第三節(jié) 國家風(fēng)險的防范與控制第四章國家風(fēng)險管理第一節(jié) 國家風(fēng)險的含義 自亞洲金融危機以來，國家風(fēng)險對商業(yè)銀行安全性的影響日益顯現(xiàn)。中國加入WTO后，經(jīng)濟開放度迅速提高，大批跨國公司涌入國內(nèi)市場。同時，我國商業(yè)銀行海外分支機構(gòu)不斷增加，使得各項業(yè)務(wù)活動中越來越多地涉及國家風(fēng)險管理，這對現(xiàn)有風(fēng)險監(jiān)控體系和分析工具提出更高要求。 第四章國家風(fēng)險管理一、國家風(fēng)險的定義與表現(xiàn)形式（一）國家風(fēng)險的定義概念:經(jīng)濟主體在與非本國居民進行國際經(jīng)貿(mào)往來中，由于別國經(jīng)濟、政治和社會等方面的變化而遭受損

2、失的可能性。第四章國家風(fēng)險管理國家風(fēng)險的特點國家風(fēng)險與一般商業(yè)風(fēng)險相比，有以下特征：1.國家風(fēng)險是和國家主權(quán)有密切關(guān)系的風(fēng)險，表現(xiàn)在東道國制定的有關(guān)法律、法令對外國投資者或外國經(jīng)營者的一些不利規(guī)定或歧視待遇。2.國家風(fēng)險存在或產(chǎn)生于跨國的金融經(jīng)貿(mào)活動中，屬于國際之間經(jīng)濟交往的風(fēng)險。第四章國家風(fēng)險管理3.國家風(fēng)險是指一國的個人、企業(yè)或機構(gòu)作為投資者或債權(quán)人所承擔(dān)的風(fēng)險，這種風(fēng)險是由不可抗拒的國外因素形成的。4.國家風(fēng)險源于東道國的法律和法規(guī)有強制執(zhí)行性，這種風(fēng)險非合同或契約條款所能改變或免除。第四章國家風(fēng)險管理用 途 國家風(fēng)險管理可以用于： 1 監(jiān)控跨國公司正在經(jīng)營的所在國家的經(jīng)濟和政治環(huán)境；

3、2 作為避免在高風(fēng)險國家從事經(jīng)營的篩選器； 3 幫助完善長期投資或融資決策分析。 第四章國家風(fēng)險管理理解國家風(fēng)險需注意以下關(guān)系國家風(fēng)險與主權(quán)風(fēng)險-主權(quán)風(fēng)險是由于國家的主權(quán)行為所引起的風(fēng)險。如：一國政府出于國家利益宣布拒絕償還債務(wù)。-國家風(fēng)險包括了主權(quán)風(fēng)險和非主權(quán)風(fēng)險。第四章國家風(fēng)險管理國家風(fēng)險與政治風(fēng)險政治風(fēng)險是一國投資者在另一國的資產(chǎn)因該國的政權(quán)、領(lǐng)土、法律及政策變化而可能蒙受的損失，如國有化（海外子公司被當(dāng)?shù)卣畤谢魇眨?。國家風(fēng)險包括政治風(fēng)險。第四章國家風(fēng)險管理國家風(fēng)險與信用風(fēng)險 -現(xiàn)代意義的信用風(fēng)險，指的是債務(wù)人或交易對手未能履行金融工具的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，給債務(wù)人或金融工具持

4、有人帶來損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險分為一般信用風(fēng)險和特殊信用風(fēng)險，而國家風(fēng)險是金融機構(gòu)無法控制的由國家因素引發(fā)的一種特殊風(fēng)險。第四章國家風(fēng)險管理（二）國家風(fēng)險的表現(xiàn)形態(tài)1、在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)1）國際信貸中： -債務(wù)國否認債務(wù)，拒絕履約還款； -債務(wù)國隨意中止還款； -債務(wù)國政府單方要求重組債務(wù)； -債務(wù)國外匯收支困難，隨意實施嚴格的外 匯管制。第四章國家風(fēng)險管理2）國際投資中： -投資被征用、沒收； -合營企業(yè)利潤無法匯回母國，經(jīng)營受到政府干預(yù)； -政府間對立導(dǎo)致投資者資產(chǎn)受損； -當(dāng)?shù)卣畡觼y、革命或倒臺等政治事件，造成營業(yè)中斷或利潤損失等。第四章國家風(fēng)險管理3）國際貿(mào)易中：-對方國單方面破壞

5、契約，并拒絕賠償本國企業(yè)損失；-對方國強行關(guān)閉國內(nèi)市場，限制外國商品進入；-對方國外匯管制，稅率變化無常；-戰(zhàn)爭、革命及政變等導(dǎo)致雙方利益受損。第四章國家風(fēng)險管理 2.債務(wù)危機是國家風(fēng)險的集中表現(xiàn) 債務(wù)危機-是指在國際借貸領(lǐng)域中大量負債，超過了借款者自身的清償能力，造成無力還債或必須延期還債的現(xiàn)象。衡量一個國家外債清償能力的最主要的指標是外債清償率（即一個國家在一年中外債的還本付息額占當(dāng)年或上一年出口收匯額的比率）。一般情況下，這一指標應(yīng)保持在20以下，超過20就說明外債負擔(dān)過高。第四章國家風(fēng)險管理 政府或國家也會破產(chǎn)嗎？1981.3 波蘭政府宣布無力償還外債本息；1982.8 墨西哥政府宣布

6、無法償還到期債務(wù)，隨后，巴西、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等拉美國家相繼紛紛效仿；2001.12 阿根廷宣布停止償還1500多億外債，成為世界有史以來最大的倒賬（指收不回來的賬）國。第四章國家風(fēng)險管理-2009年11月，迪拜出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機，迪拜政府宣布重組旗下的主權(quán)投資公司-迪拜世界，并尋求延遲6個月償還債款；-2009年12月,全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級；-2010年起歐洲其它國家也開始陷入危機，整個歐盟都受到債務(wù)危機困擾-歐債危機爆發(fā)。 第四章國家風(fēng)險管理第四章國家風(fēng)險管理歐債危機的波及范圍第四章國家風(fēng)險管理第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因外因一：政府加強杠桿化使債務(wù)負擔(dān)加重 金融危機使各國政

7、府紛紛推出刺激經(jīng)濟增長的寬松政策，高福利、低盈余的希臘無法通過公共財政盈余來支撐過度的舉債消費。全球金融危機推動私人企業(yè)去杠桿化、政府增加杠桿。希臘政府的財政原本處于一種弱平衡的境地，由于國際宏觀經(jīng)濟的沖擊，惡化了其國家集群產(chǎn)業(yè)的盈利能力，公共財政現(xiàn)金流呈現(xiàn)出趨于枯竭的惡性循環(huán)，債務(wù)負擔(dān)成為不能承受之重。第四章國家風(fēng)險管理拓展：杠桿化 在金融中，杠桿化是指任何能夠擴大收益和損失的技術(shù)。杠桿化最明顯的風(fēng)險就是擴大損失。2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機被認為歸咎于“過度的杠桿化”。美國以及許多發(fā)達國家的消費者過度的負債消費，金融機構(gòu)高杠桿化，表外業(yè)務(wù)的名義杠桿率非常高。這些過度的杠桿化加

8、劇了實體經(jīng)濟和金融的風(fēng)險，為危機的發(fā)生埋下伏筆。 第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因外因二：評級機構(gòu)煽風(fēng)點火，助推危機蔓延 全球三大評級機構(gòu)不斷下調(diào)希臘、意大利、葡萄牙和西班牙的主權(quán)評級。2011年7月末，標普已經(jīng)將希臘主權(quán)評級09 年底的A-下調(diào)到了CC級（垃圾級），意大利的評級展望也在11年5月底被調(diào)整為負面，繼而在9月份和10月初標普和穆迪又一次下調(diào)了意大利的主權(quán)債務(wù)評級。葡萄牙和西班牙也遭遇了主權(quán)評級被頻繁下調(diào)的風(fēng)險。評級機構(gòu)對危機起到了推波助瀾的作用，也可成為危機向深度發(fā)展直接性原因。第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因內(nèi)因一：實體經(jīng)濟空心化，經(jīng)濟發(fā)展脆弱 總體看來，PIIGS 五國（葡萄

9、牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙）屬于歐元區(qū)中相對落后的國家，其經(jīng)濟更多依賴于勞動密集型制造業(yè)出口和旅游業(yè)。加入歐元區(qū)后，這些國家的生產(chǎn)要素成本大幅上升，勞動力優(yōu)勢不復(fù)存在，產(chǎn)品的國際競爭力不斷下降。而這些國家又未及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使得經(jīng)濟在危機沖擊下顯得異常脆弱。第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因內(nèi)因二：法德在救援上的分歧處于膠著狀態(tài) 是否要對身陷危機的國家施以援手主要取決于法德的態(tài)度。法國是堅決支持對危機國實施救援的，因為法國銀行持有相當(dāng)數(shù)量的歐元區(qū)債券，如果他們違約的話，法國的損失將會非常慘重。德國這些年其忍受著福利削減和工資長期不上漲的痛苦，讓其去拯救享受高福利高工資的國家，本國民眾顯然

10、心有不甘。但若不救，將會導(dǎo)致大量銀行倒閉。第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因 內(nèi)因三：剛性的社會福利制度 近年來，歐盟各國的社會福利占GDP的比重有趨同的趨勢，許多南歐國家由占比小于20%逐漸上升到20%以上，其中希臘和愛爾蘭較為突出。在經(jīng)濟發(fā)展良好的時候并不會出現(xiàn)問題，但在出現(xiàn)外在沖擊下及本國經(jīng)濟增長停滯時，就出現(xiàn)了問題。近兩年，愛爾蘭、希臘和西班牙GDP都呈現(xiàn)負增長，但國家的社會福利支出并沒有因此減少，由此導(dǎo)致其財政赤字猛增。第四章國家風(fēng)險管理歐洲“最勤勉”德國人的典型生活： 早上約半小時泡澡或淋?。?7%的人開私家車上班，開的車多是豪華型奧迪、寶馬等，13%的人選擇公共交通。每周上班4到5

11、天，工作8小時中2小時午休，2.5小時咖啡時間。下班后生活豐富多彩：體育運動、看電影，聽歌劇，音樂會等。平均每年休假長達173天，幾乎是工作1天休息1天。第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因內(nèi)因四：人口結(jié)構(gòu)不平衡：逐步進入老齡化 由于二戰(zhàn)后的生育潮已經(jīng)開始接近退休年齡，并且人口出生率逐步下降，歐元區(qū)人口年齡結(jié)構(gòu)從正金字塔形逐步向倒金字塔形轉(zhuǎn)變，人口占比的峰值從1990年的25-29歲上移至2007年的40-44歲，而且這一趨勢仍在進行；美國聯(lián)邦統(tǒng)計局預(yù)計到2050年歐盟國家人口出生時平均預(yù)期壽命將達到83.3歲，從今往后老齡化問題將進一步惡化。第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因根本原因一：貨幣制度與

12、財政制度不能統(tǒng)一 歐洲中央銀行在制定和實施貨幣政策時，需要平衡各成員國的利益，導(dǎo)致利率政策調(diào)整總是比其他國家慢半拍。在統(tǒng)一的貨幣政策應(yīng)對危機滯后的情況下，各國政府只能通過擴張性的財政政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟，許多歐元區(qū)成員國違反了穩(wěn)定與增長公約，但是并沒有真正意義上的懲罰措施，由此形成了負向激勵機制，加強了成員國的預(yù)算赤字沖動。第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因 根本原因二：各國稅率不同導(dǎo)致資本流入 歐盟國家只統(tǒng)一了對外關(guān)稅稅率，并沒有讓渡公司稅稅率。各國的稅收制度不統(tǒng)一，引發(fā)資本同趨勢流動。目前各國公司稅稅率高低不一，法國、比利時、意大利、德國均在30%左右，其他邊緣國家及東歐國家的公司稅稅率則普遍低于

13、20%，引發(fā)資本的大量流入，使得資金主要集中在房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)上，導(dǎo)致了經(jīng)濟的泡沫化，并在國際金融危機下由于需求不足出現(xiàn)破裂，造成經(jīng)濟發(fā)展乏力。 第四章國家風(fēng)險管理歐債危機之原因根本原因三：歐元區(qū)出現(xiàn)問題后協(xié)商成本高 歐元區(qū)的建立未考慮退出機制，這給以后歐元區(qū)危機處理提出了難題。目前個別成員國在遇到問題后，只能通過歐盟的內(nèi)部開會討論，使得危機不能得到及時解決。近年來歐洲銀行業(yè)信貸擴張非常瘋狂，致使其經(jīng)營風(fēng)險不斷加大，其總資產(chǎn)與核心資本的比例甚至超過受次貸沖擊的美國同行。第四章國家風(fēng)險管理二、國家風(fēng)險的種類 (一)按照引發(fā)國家風(fēng)險的事故性質(zhì)劃分 1、政治風(fēng)險是指在國際投資中，由于東道國政府在政權(quán)

14、、政策法律等政治環(huán)境方面的異常變化而給國際投資活動造成經(jīng)濟損失的可能性。政治風(fēng)險包括政權(quán)風(fēng)險、政局風(fēng)險、政策風(fēng)險和對外關(guān)系風(fēng)險，及國別戰(zhàn)爭、恐怖事件、政黨分裂所導(dǎo)致的風(fēng)險。 第四章國家風(fēng)險管理2、社會風(fēng)險是指由于經(jīng)濟或非經(jīng)濟因素形成特定國家的社會環(huán)境不穩(wěn)，從而使貸款銀行不能把在該國的貸款匯回本國而遭受到的風(fēng)險。如：宗教、文化沖突，治安不穩(wěn)定，社會階層矛盾，種族斗爭等。 第四章國家風(fēng)險管理3、經(jīng)濟風(fēng)險是指境外銀行僅僅受特定國家直接或間接經(jīng)濟因素的限制，而不能把在該國的貸款等匯回本國而遭受到的風(fēng)險。如:低增長、罷工、成本劇增、國際收支惡化、外匯短缺等。 第四章國家風(fēng)險管理 (二)按照債務(wù)償還方式劃

15、分1、貸款間接損失風(fēng)險：國家經(jīng)濟困難或政局動蕩，銀行的貸款收益間接受損。2、到期不還風(fēng)險：利息到期不支付和本金到期不完全償付，導(dǎo)致銀行成本增加和資本損失，資金周轉(zhuǎn)困難。第四章國家風(fēng)險管理3、債務(wù)重新安排風(fēng)險：用新貸款對原貸款償本付息，或延期還本付息。4、債務(wù)勾銷風(fēng)險：跨國銀行迫于債務(wù)國的嚴峻形勢，對其債務(wù)進行勾銷而帶來的風(fēng)險。第四章國家風(fēng)險管理第二節(jié) 影響國家風(fēng)險的因素一、經(jīng)濟因素二、政治因素三、社會因素四、外部因素第四章國家風(fēng)險管理一、經(jīng)濟因素 （一）國內(nèi)資源 資源是生產(chǎn)力形成的重要基礎(chǔ),一國的經(jīng)濟發(fā)展狀況與其資源情況密切相關(guān)，資源主要包括自然資源、人力資源和資金資源。 第四章國家風(fēng)險管理

16、1、自然資源 自然資源是指在一定的時間和技術(shù)條件下，能夠產(chǎn)生經(jīng)濟價值，提高人類當(dāng)前和未來福利的自然環(huán)境因素的總稱。自然資源主要包括：生物資源、農(nóng)業(yè)資源、森林資源、國土資源、礦產(chǎn)資源、海洋資源、氣候氣象、水資源等。 自然資源為經(jīng)濟活動存在提供平臺基礎(chǔ)（對自然資源的依賴程度），為經(jīng)濟活動進行提供必要前提 ，為經(jīng)濟活動效益帶來額外影響 。 第四章國家風(fēng)險管理負面影響：資源詛咒 資源詛咒是一個經(jīng)濟學(xué)的理論，多指與礦業(yè)資源相關(guān)的經(jīng)濟社會問題。豐富的自然資源可能是經(jīng)濟發(fā)展的詛咒而不是祝福，大多數(shù)自然資源豐富的國家比那些資源稀缺的國家增長的更慢，主要是由于對某種相對豐富的資源的過分依賴導(dǎo)致。第四章國家風(fēng)險管

17、理 荷蘭上世紀50年代因發(fā)現(xiàn)海岸線盛藏巨量天然氣，而迅速成為以出口天然氣為主的國家，其他工業(yè)逐步萎縮。資源帶來的財富使荷蘭國內(nèi)創(chuàng)新的動力萎縮，國內(nèi)其他部門失去國際競爭力。至上世紀80年代初期，荷蘭經(jīng)歷一場前所未有的經(jīng)濟危機。此外，關(guān)于礦業(yè)對發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的貢獻除了中短期礦業(yè)項目所帶來的“新興都市”效應(yīng)外，更多的是與礦業(yè)資源相關(guān)的經(jīng)濟社會問題，簡單叫做“資源詛咒”。 第四章國家風(fēng)險管理 2、人力資源 人力資源（又稱勞動力資源），是一種特殊而重要的資源，是各種生產(chǎn)力要素中最具有活力和彈性的部分，一定數(shù)量的人力資源是社會生產(chǎn)的必要的先決條件。一般說來，充足的人力資源有利于生產(chǎn)的發(fā)展。 高質(zhì)量的人

18、力資源不僅可以替代自然資源,緩解資源短缺,而且能深度開發(fā)和有效利用自然資源,創(chuàng)造出新的物質(zhì)資源以彌補原有的不足。 第四章國家風(fēng)險管理 3、資金資源 資金泛指資本，是指用于發(fā)展國民經(jīng)濟的物資或貨幣。資金的投入是發(fā)展生產(chǎn)的保障。 一國的資金積累程度和國民儲備水平對能否滿足本國資金的需求至關(guān)重要，并直接牽涉到該國是否需要以及在多大程度上需要向外國籌資。 第四章國家風(fēng)險管理 （二）經(jīng)濟體制與經(jīng)濟管理水平 經(jīng)濟體制是一國國民經(jīng)濟的管理制度及運行方式,是一定經(jīng)濟制度下國家組織生產(chǎn)、流通和分配的具體形式。經(jīng)濟體制優(yōu)劣的評價標準，應(yīng)當(dāng)是資源是否得到了合理配置和利用，人們近期和長遠需求能否以最少的資源得到最大的

19、滿足。經(jīng)濟體制的不同，體現(xiàn)在社會制度的不同，而社會制度的不同決定了經(jīng)濟體制不同 。第四章國家風(fēng)險管理經(jīng)濟體制對經(jīng)濟運行的影響作用 確定經(jīng)濟行為主體的權(quán)利范圍，對整個社會的經(jīng)濟活動起協(xié)調(diào)作用； 確定經(jīng)濟主體共同遵守的行為規(guī)范，對經(jīng)濟當(dāng)事人不符合社會整體效率的行為發(fā)揮約束作用； 確定利益分享規(guī)則，對經(jīng)濟主體行為發(fā)揮激勵功能； 確定信息交流結(jié)構(gòu)，對經(jīng)濟運行發(fā)揮信息功能。 第四章國家風(fēng)險管理經(jīng)濟體制的分類 經(jīng)濟體制是資源占有方式與資源配置方式的組合，資源占有方式可抽象為公有制與私有制兩種，資源配置方式可抽象為計劃配置與市場配置兩種，這樣，就可把經(jīng)濟體制劃分為四大類: 公有制計劃經(jīng)濟體制、私有制計劃經(jīng)濟

20、體制、公有制市場經(jīng)濟體制、私有制市場經(jīng)濟體制。 第四章國家風(fēng)險管理 這四類體制可以基本反映現(xiàn)實體制模式。但私有制計劃經(jīng)濟體制在現(xiàn)實中沒有相應(yīng)的體制實例。資本主義私有制基礎(chǔ)上的市場經(jīng)濟國家在引入計劃機制中并未放棄市場機制，因而這類體制可稱之為私有制為主導(dǎo)的計劃市場經(jīng)濟體制。 第四章國家風(fēng)險管理 中國經(jīng)濟體制改革的主要內(nèi)容是：堅持以公有制經(jīng)濟為主體、多種經(jīng)濟成分共同發(fā)展的方針，建立適應(yīng)市場經(jīng)濟要求的現(xiàn)代企業(yè)制度；建立全國統(tǒng)一開放的市場體系，實現(xiàn)國內(nèi)市場與國際市場銜接，促進資源優(yōu)化配置；轉(zhuǎn)變政府管理經(jīng)濟的職能，建立完善的宏觀調(diào)控體系；鼓勵一部分地區(qū)一部分人先富起來，走共同富裕的道路；為城鄉(xiāng)居民提供同

21、中國國情相適應(yīng)的社會保障，促進經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。 第四章國家風(fēng)險管理國家經(jīng)濟管理 經(jīng)濟管理是隨著人類社會的產(chǎn)生、發(fā)展而逐漸演變的，作為社會化生產(chǎn)的必然要求，經(jīng)濟管理是對生產(chǎn)、分配、消費、交換過程的經(jīng)營、處理和協(xié)調(diào)。發(fā)展到了階級社會之后，產(chǎn)生了國家，使得管理的寬度和廣度上升至國家層面，于是就有了國家管理。第四章國家風(fēng)險管理 國家經(jīng)濟管理權(quán)是一種積極的主動的干預(yù)，具體表現(xiàn)為國家采取各種手段和措施，積極主動地通過各種方式對市場主體與經(jīng)濟有關(guān)的行為進行干預(yù)，以保證經(jīng)濟政策目標的實現(xiàn)。 國家在進行經(jīng)濟管理或經(jīng)濟干預(yù)的過程中，經(jīng)常性地要使用一些宏觀經(jīng)濟政策，如財政政策、貨幣政策、匯率政策、外貿(mào)政策和產(chǎn)業(yè)

22、政策等。第四章國家風(fēng)險管理（三）對外經(jīng)濟金融地位 一國的國際清償力最終取決于其對外經(jīng)濟和金融地位，通常體現(xiàn)在以下幾個指標：國際收支、國際儲備、外債、通貨膨脹。 1、國際收支狀況 國際收支是指一個國家或者地區(qū)在一定時期內(nèi)，由于經(jīng)濟、文化等各種對外經(jīng)濟交往而發(fā)生的，必須立即結(jié)清的外匯收入與支出。第四章國家風(fēng)險管理 一個國家的國際收支若保持長期穩(wěn)定的順差狀態(tài)，有利于促進經(jīng)濟增長，增加外匯儲備，利于經(jīng)濟總量平衡，保持國家經(jīng)濟安全 ，便于實施宏觀調(diào)控。同時也意味著一國的償債能力較強，國家風(fēng)險較小。 若出現(xiàn)了國際收支逆差，則會導(dǎo)致本國外匯市場上外匯供給減少，需求增加，從而使得外匯的匯率上漲，本幣的匯率下跌

23、。國際收支逆差會削弱一國的償債能力，使其國家風(fēng)險上升。 第四章國家風(fēng)險管理 2、國際儲備 國際儲備是一國具有的、現(xiàn)實的對外清償能力，包括黃金儲備、外匯儲備、在IMF中的儲備頭寸（普通提款權(quán)）、特別提款權(quán)。 國際儲備的作用在于：融通國際收支赤字；干預(yù)外匯市場，維持該國貨幣匯率的穩(wěn)定；充當(dāng)該國對外借債的基本保證。 第四章國家風(fēng)險管理擴展：十大黃金儲備國 美國的黃金儲備8133.5噸，占到世界黃金儲備的30%。美國國庫是美國黃金的標志性的儲備地，事實上，更多的黃金儲備在美聯(lián)儲的地下金庫中，但它并非全部歸屬美國政府。第四章國家風(fēng)險管理 德國擁有歐元區(qū)最大的黃金儲備3401噸，黃金儲備占其官方儲備的71

24、.4%，其黃金儲量的占比僅次于美國、希臘和葡萄牙。第四章國家風(fēng)險管理 意大利的黃金儲備位列第三，意大利是歐洲有主權(quán)債務(wù)危機問題的“PIGS”國家中唯一一個黃金儲備位列前十的國家。意大利的黃金儲備達到1470億美元。 第四章國家風(fēng)險管理 法國國家銀行-法蘭西銀行持有這國家的黃金儲備，擁有黃金儲備2435.4噸，共計達1460億美元。 第四章國家風(fēng)險管理 中國的黃金儲備量位居第五，中國的黃金儲備1054.1噸，占比1.6%，僅有630億美元，而其擁有3萬億的美元儲備。 第四章國家風(fēng)險管理 除了手表、巧克力和軍刀之外，瑞士也是世界著名的金融中心。瑞士國家銀行制定國家的貨幣政策，擁有1040噸黃金，價

25、值達到620億美元。 第四章國家風(fēng)險管理 作為世界上第五大黃金產(chǎn)量國，俄羅斯的黃金儲備量在過去幾年增長很快，俄羅斯國家中央銀行掌管著836.7噸的黃金，價值達500億元。 第四章國家風(fēng)險管理 日本擁有765.2噸黃金儲備，但黃金僅僅占到國家總儲備的很少一部分。像其他亞洲國家，日本也持有大量的美元儲備。日本的黃金儲備價值約450億美元。 第四章國家風(fēng)險管理 荷蘭在其金融儲備上非常保守，黃金儲備占比達58.9%。荷蘭銀行管理著國家的金融，包括黃金儲備，共計360億美元。 第四章國家風(fēng)險管理 印度是世界上人口第二大國家，但其黃金儲備僅位居第10位。盡管印度的黃金消費量最大，但其黃金儲備僅占其官方儲備

26、的8.7%，價值330億美元。 第四章國家風(fēng)險管理 3、外債 外債是國際債權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)形式之一，是國際收支的一個重要內(nèi)容。國際收支狀況在很大程度上影響著債務(wù)活動的周期。 衡量外債償還能力的標準：生產(chǎn)能力：是指拿出一部分國民收入償還外債本息后不影響國民經(jīng)濟正常發(fā)展；資源轉(zhuǎn)換能力：是指用于償還外債的那部分國民收入能否轉(zhuǎn)換為外匯。第四章國家風(fēng)險管理外債的適度標準 衡量外債是否適度的指標主要有： 償債率，即年還本付息額與年商品及勞務(wù)出口所創(chuàng)外匯收入總額的百分比,一般參照系數(shù)是20%。 債務(wù)率，指一國外債余額占年出口外匯收入的百分比例，一般不得超過100%。 負債率，指一國外債余額占國民生產(chǎn)總值的比例，

27、一般不得高于10%。 償息率，指年利息支付總額與出口所創(chuàng)外匯收入的百分比，一般不得高于10%。 第四章國家風(fēng)險管理 4、通貨膨脹 在經(jīng)濟學(xué)上，通貨膨脹是指整體物價水平持續(xù)性上升，其實質(zhì)是社會總需求大于社會總供給。穩(wěn)定的小幅度通貨膨脹一般會被認為對經(jīng)濟有益，但是高通脹則會帶來很大的負面影響。根據(jù)通脹的程度不同，匯率、國際貿(mào)易、股票市場、公司盈利、社會財富分配，甚至社會安定都會受到影響。 第四章國家風(fēng)險管理二、政治因素 考察一國的政治因素，主要從國家制度和國家政策兩方面入手。（一）國家制度 國家制度又稱國家體制，是確立一國階級統(tǒng)治關(guān)系的基本制度。廣義的國家制度指國體與政體的制度，包括國家的管理形式

28、、結(jié)構(gòu)形式、選舉制度、政黨制度、決策制度、司法制度、官吏制度等。 第四章國家風(fēng)險管理政府是集體領(lǐng)導(dǎo)還是個人領(lǐng)導(dǎo)？依靠人民支持還是利益集團或軍隊支持？領(lǐng)導(dǎo)人的領(lǐng)導(dǎo)能力如何？政績?nèi)绾?？最高領(lǐng)導(dǎo)人更迭頻率及現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政年限、思想、威望、感召力；接班人情況，反對黨力量；發(fā)生政變、工人運動、罷工、示威；第四章國家風(fēng)險管理（二）國家政策1、貨幣財政政策 常見的貨幣財政政策有：雙緊政策、雙松政策、一緊一松政策。第四章國家風(fēng)險管理“雙緊”政策 當(dāng)經(jīng)濟過度繁榮、通貨膨脹嚴重時，可以配合使用“雙緊”政策。通過增加稅收和減少政府支出規(guī)模等緊的財政政策壓縮總需求，從需求方面抑制通貨膨脹。而利用提高法定存款準備金率等

29、緊的貨幣政策減少商業(yè)銀行的準備金，會使利率提高，投資下降，貨幣供給量減少，有利于抑制通貨膨脹。由于緊的財政政策在抑制總需求的同時會使利率下降，而通過緊的貨幣政策使利率上升，從而不使利率的下降起到刺激總需求的作用。其結(jié)果可在利率不變的情況下，抑制經(jīng)濟過度繁榮。第四章國家風(fēng)險管理“雙松”政策 “雙松”政策能更有力地刺激經(jīng)濟。一方面通過減少稅收或擴大支出規(guī)模等松的財政政策來增加社會總需求，增加國民收入，但也會引起利率水平提高。另一方面通過降低法定準備金率、降低再貼現(xiàn)率、買進政府債券等松的貨幣政策增加商業(yè)銀行的儲備金，擴大信貸規(guī)模，增加貨幣供給，抑制利率的上升，使總需求增加，其結(jié)果是在利率不變的條件下

30、，刺激經(jīng)濟，使國民收入和就業(yè)機會大大增加，消除經(jīng)濟衰退和失業(yè)，比單獨運用財政政策或貨幣政策更有緩和衰退、刺激經(jīng)濟的作用。 第四章國家風(fēng)險管理擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策 這種模式在刺激總需求的同時又能抑制通貨膨脹，松的財政政策通過減稅、增加支出，有助于克服總需求不足和經(jīng)濟蕭條；而緊的貨幣政策會減少貨幣供給量，進而抑制由于松的財政政策引起的通貨膨脹的壓力。 第四章國家風(fēng)險管理緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策 同擴張性的財政政策和緊縮性的貨幣政策相反，這種政策組合的結(jié)果是利率下降，總產(chǎn)出的變化不確定。一方面，通過增加稅收，控制支出規(guī)模，壓縮社會總需求，抑制通貨膨脹；另一方面，采取松的貨幣政策增加貨

31、幣供應(yīng)，以保持經(jīng)濟適度增長。 第四章國家風(fēng)險管理 2、稅收政策 稅收政策是在一定的理論指導(dǎo)下，根據(jù)國家一定時期的政治經(jīng)濟形勢要求制定的指導(dǎo)思想和原則。稅收政策對國家經(jīng)濟的影響非常廣泛，合理的稅收政策能夠?qū)ι鐣?jīng)濟活動產(chǎn)生積極的影響，既能滿足國家的財政收入需要，又不對社會經(jīng)濟產(chǎn)生不良影響。 第四章國家風(fēng)險管理 3、外匯政策 外匯政策是貨幣政策的一種，是一國為實現(xiàn)國際收支平衡、維持匯價的基本穩(wěn)定在外匯管理方面制定的有關(guān)準則。外匯政策的主要手段是：制定和選擇適當(dāng)?shù)膮R率制度、干預(yù)外匯市場、實施外匯管制。 外匯政策的變動會給國際投資和貸款帶來很大的影響，使一國經(jīng)濟在相對價格和財富狀況發(fā)生變化時，無法做出

32、靈活反應(yīng)，從而使貿(mào)易條件惡化。 第四章國家風(fēng)險管理 4、國有化政策 國際經(jīng)濟中的國有化，是指將外國投資及資產(chǎn)收歸投資地國家所有。國有化是政府的強制措施，它嚴重威脅投資者的利益，同時使投資者的投資決策有了顧慮。 5、其他的政策影響第四章國家風(fēng)險管理美國：1950年12月，凍結(jié)中國在美全部資產(chǎn)，1980年1月31日解凍；古巴：1959-1960廢除所有對美銀行債務(wù)；伊朗：1979-1980凍結(jié)美國資產(chǎn)；尼加拉瓜：1980反美斗爭推遲對美債務(wù)；美國：2001年9.24，凍結(jié)27個組織和個人在美國的財產(chǎn)。 第四章國家風(fēng)險管理三、社會因素單一民族或是多民族？是否有按宗教、語言和其他特征區(qū)分的團體？財富分

33、配？就業(yè)狀況？城鄉(xiāng)人口比例？第四章國家風(fēng)險管理四、外部因素 一國的政治穩(wěn)定與否，不僅僅取決于內(nèi)部，還受到外部因素的影響。一國與其他國家的關(guān)系，與鄰國有無邊界之爭，有無受到侵略或卷入戰(zhàn)爭的危險，都可能給外國銀行或投資者的經(jīng)營活動帶來影響。第四章國家風(fēng)險管理第三節(jié) 國家風(fēng)險的評估 國家風(fēng)險評級的兩個層次：第一層次：對各國的國家風(fēng)險進行評級，分為外部評級法和內(nèi)部評級法；第二層次：根據(jù)評級結(jié)果對不同風(fēng)險等級的國家給予不同的交易信用額度，并擬定相應(yīng)的風(fēng)險管理方案。第四章國家風(fēng)險管理外部評級法商業(yè)銀行直接采用外部評級公司的評級結(jié)果對國家風(fēng)險進行管理。 商業(yè)環(huán)境風(fēng)險信息機構(gòu)（BERI）歐洲貨幣雜志機構(gòu)投資者

34、雜志國際報告集團中國出口信用保險公司第四章國家風(fēng)險管理評級機構(gòu)評級方法主要指標級別設(shè)置公布頻率BERI采用定性和定量標準評估未來5年定性評級：25%定量評級：50%環(huán)境評級：25%0100分8檔，值越高，風(fēng)險越低一年3次，50個國家歐洲貨幣依據(jù)各國在國際金融市場上的表現(xiàn)市場指標：40%信貸指標：20%分析指標：40% 0-10080分以上：好25分以下：差一年1次，180多國家第四章國家風(fēng)險管理評級機構(gòu)評級方法主要指標級別設(shè)置公布頻率機構(gòu)投資者對國際性營業(yè)的銀行調(diào)查打分加權(quán)平均-0-100每年公布2次國際報告集團使用自研的國家風(fēng)險評估體系政治風(fēng)險：50%金融風(fēng)險：25%經(jīng)濟風(fēng)險：25%0-10

35、0并用圖表顯示1次/月第四章國家風(fēng)險管理中國首份國家風(fēng)險分析報告 作為目前國內(nèi)惟一經(jīng)營政策性出口信用保險業(yè)務(wù)的機構(gòu)，中國出口信用保險公司發(fā)布了中國首份國家風(fēng)險分析報告（2005），對包括美國、英國、韓國、日本、瑞士等60多個與中國外經(jīng)貿(mào)交往密切的國家的基本情況、政治狀況、社會安全、經(jīng)濟狀況、投資環(huán)境和雙邊貿(mào)易等重要方面進行了分析、評估和預(yù)測，共劃定1至9個等級，風(fēng)險水平依次增高。第四章國家風(fēng)險管理 報告顯示：瑞士等國家風(fēng)險最低，在中國信保9級評估體系中其參考評級為1級；剛果和津巴布韋等國的國家風(fēng)險最高，在9級評估體系中參考評級為9級；中國的最主要的貿(mào)易伙伴美國、日本、新加坡、德國、荷蘭的國家風(fēng)

36、險在9級評估體系中居于2級（風(fēng)險較低）；韓國的國家風(fēng)險參考評級為4級（風(fēng)險居中下水平）；俄羅斯則為7級（國家風(fēng)險較高）。第四章國家風(fēng)險管理 根據(jù)國家風(fēng)險分析報告（2005）得出結(jié)論： 1、新興市場是國家風(fēng)險高發(fā)區(qū)； 2、中國處于高風(fēng)險國家包圍圈中。中國周邊鄰國，如印度國家風(fēng)險參考評級為5級，越南、巴基斯坦和哈薩克斯坦均為6級，老撾為7級，緬甸為8級，均屬國家風(fēng)險水平顯著之列； 第四章國家風(fēng)險管理內(nèi)部評級法 使用內(nèi)部評級法，應(yīng)選擇宏觀和微觀的經(jīng)濟變量和比率進行分析，用國家違約的歷史數(shù)據(jù)確認一套關(guān)鍵變量。主要的考察變量包括清償力指標、流動性指標、國民經(jīng)濟發(fā)展指標、經(jīng)濟管理水平指標等。 第四章國家風(fēng)

37、險管理 比較常見的風(fēng)險評級模型有：多重差異分析、邏輯分析、分階段回歸分析以及政治穩(wěn)定性分析等。這些模型的共同特點是在大量歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，通過統(tǒng)計分析提煉出最具敏感度的風(fēng)險評價指標，形成對國家風(fēng)險的有效估計。具體闡釋如下：第四章國家風(fēng)險管理1、多重差異分析Frank & Kelin 采用多重差異分析，對8種指標對償債能力的影響進行了分析，發(fā)現(xiàn)只有償債率、進口與國際儲備比率、分期還款與債務(wù)的比率最顯著。于是運用上述3個指標建立了多重差異函數(shù)，正確解釋了13次債務(wù)重新安排中的10次。Grinois,1976; Abbassi & Taffler,1984等對此方法進行了改進，取得了較好的預(yù)測效果。第

38、四章國家風(fēng)險管理2、邏輯分析Kelin,1984，國際債務(wù)將是否發(fā)生債務(wù)重新安排看作多重貝努里實驗。從供求兩方面對國家風(fēng)險作了分析。第四章國家風(fēng)險管理3、政治不穩(wěn)定分析 政治因素很重要，但具有很強的隨機性。Citron & Nickelsburg開創(chuàng)，債務(wù)重新安排是否發(fā)生取決于借款國政府的成本收益分析，對政治不穩(wěn)定的國家來說，債務(wù)重新安排較之與增稅政策，是一種成本較低的選擇。第四章國家風(fēng)險管理 在建立指標體系之后，模型提供的算法能夠很好地對各指標的變化程度及發(fā)展趨勢作出整合分析。 通常，商業(yè)銀行對國家風(fēng)險評級分三個步驟進行：一是建立國家風(fēng)險評級的宏觀分析模型。根據(jù)衡量國家風(fēng)險的基本方法，設(shè)立具

39、有較高敏感度的指標體系，導(dǎo)入各種宏觀經(jīng)濟與金融指標，如外匯儲備/進口、GDP變化率、外債/GDP、外匯儲備/GNP、外債償付/出口等，在此基礎(chǔ)上，依據(jù)統(tǒng)計學(xué)原理建立計量模型。 第四章國家風(fēng)險管理 二是建立國家風(fēng)險評級的微觀分析模型。 針對國家金融體系發(fā)展狀況，建立KMV模型分析系統(tǒng)，或?qū)Πl(fā)展中國家設(shè)計特定的記分板，而后導(dǎo)入金融市場信息，包括外匯行情、股票行情、金融衍生工具以及KMV風(fēng)險指數(shù)等。對發(fā)達國家來講，這些數(shù)據(jù)一般能夠?qū)崟r獲得。 第四章國家風(fēng)險管理 三是建立專家分析系統(tǒng)。 綜合有關(guān)銀行專家的意見和經(jīng)驗，進行定性整合分析，在這一階段需要參考外部權(quán)威機構(gòu)的評級結(jié)果，并對前兩個步驟形成的分析結(jié)

40、論進行有效整合，形成最終評級結(jié)論。 第四章國家風(fēng)險管理 通過上述的綜合分析，將國家風(fēng)險分為A、B、C、D、E五個從高到低的信用等級，對不同信用等級的國家給予不同的額度。一般來說，A級信用等級國家沒有額度限制，商業(yè)銀行可以與其進行任何種類的業(yè)務(wù)往來，而且在交易量上沒有限制；E級信用等級的國家沒有額度，商業(yè)銀行不能與其發(fā)生任何業(yè)務(wù)往來；其他信用等級國家可以與其發(fā)生業(yè)務(wù)往來，但每類業(yè)務(wù)都有最高額度限制。第四章國家風(fēng)險管理第四節(jié) 國家風(fēng)險的管理 一、國家風(fēng)險管理的基本準則 國家風(fēng)險與信用風(fēng)險在風(fēng)險損失補償方面有很大區(qū)別。如果只是純粹的信用風(fēng)險，且交易雙方處于同一法律制度約束下，那么當(dāng)信用風(fēng)險發(fā)生時，可

41、以向當(dāng)?shù)仄飘a(chǎn)法庭尋求法律保護。然而，如果發(fā)生國家風(fēng)險，銀行不可能找到一個國際破產(chǎn)法庭使其可以向某國政府索取補償，則彌補風(fēng)險損失的手段是非常有限的。 第四章國家風(fēng)險管理向國外投資和借款的決策中，至少包括兩個步驟：首先，與一般國內(nèi)投資和貸款一樣，對借款客戶進行信用風(fēng)險評級。其次，必須評估借款人的國家風(fēng)險。在國際借款或投資決策中，國家風(fēng)險的考察應(yīng)當(dāng)優(yōu)于對單個的信用風(fēng)險的考慮，對于發(fā)展中國家尤其如此。第四章國家風(fēng)險管理 二、設(shè)定國家信貸風(fēng)險限額1、對信貸國家設(shè)定放款最大百分比。 對任何國家的信貸，皆依其可供貸款的資金訂立一個固定百分比，限定對任一國家的信貸不超過該百分比。在實際操作時，則依每個國家的風(fēng)險、政治情況、借款人的償債能力與其他因素等，在此最高限額內(nèi)采取彈性信貸。第四章國家風(fēng)險管理2、按資本額設(shè)定放款百分比 按資本總額訂定貸款給任一國家的最高百分比，通常是就各個國家的風(fēng)險程度設(shè)定不同的百分比。3、按外債狀況設(shè)定信貸百分比 依據(jù)一國的償債能力，就其所能承擔(dān)的外債程度，分別訂定最高信用限