財(cái)務(wù)管理課程導(dǎo)論課件

1、財(cái)務(wù)管理Financial Management武漢科技學(xué)院課程組1 第一講 課程導(dǎo)論 主講 胥朝陽2課程釋義（1）財(cái)：財(cái)產(chǎn)、財(cái)物、財(cái)政財(cái)務(wù)：與財(cái)有關(guān)的義務(wù)或事項(xiàng)財(cái)務(wù)學(xué)：財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，財(cái)務(wù)管理學(xué)財(cái)務(wù)管理（理財(cái)）：企業(yè)、政府、非盈利組織、個人企業(yè)財(cái)務(wù)：公司財(cái)務(wù)、合伙企業(yè)財(cái)務(wù)、個人企業(yè)財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù):投資控股公司、集團(tuán)公司、跨國公司、一般上市公司3課程釋義（2）公司：corporate，公眾企業(yè) 中國俗語：1人為私，2人（以上）為公，3人（以上）為眾（公司）財(cái)務(wù)管理的性質(zhì)：科學(xué)、技術(shù)與藝術(shù)的結(jié)合體；研究從“產(chǎn)品生產(chǎn)商品經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營資本經(jīng)營”等層次經(jīng)濟(jì)活動中的資金運(yùn)動。4絕大部分中國企業(yè)最缺什么?(ma

2、nagement)企業(yè)管理的核心是什么?(value, finance)課程的意義5管理的境界NO1: innovative; NO2: imitation; NO3: copy6Tom Peters在In Search of Excellence(追求卓越）中，提出“崇尚行 動、貼近顧客、自主創(chuàng)新、以人促產(chǎn)、價值驅(qū)動、不離本行、精兵簡政、寬嚴(yán)并濟(jì)”為核心原則。Jim Collins在Built to Last(基業(yè)常青)和Good to Great（從優(yōu)秀到卓越）,提出了“造鐘不是報(bào)時、利潤之上的追求、膽大包天的目標(biāo)、教派化的 文化、擇強(qiáng)汰弱的進(jìn)化、永不滿足、協(xié)調(diào)一致”等企業(yè)原則。 名家名言

3、7課程簡介公司財(cái)務(wù)管理是對其資金的管理，是一種價值形態(tài)的管理。財(cái)務(wù)管理課程，以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為理論基礎(chǔ)，以資本市場為課程背景，以現(xiàn)代公司制企業(yè)為對象，著重對資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益的分配等財(cái)務(wù)問題進(jìn)行闡述。課程學(xué)習(xí)需要具備企業(yè)管理、會計(jì)、金融、稅收、經(jīng)濟(jì)法等方面的基礎(chǔ)知識。課程學(xué)習(xí)分為課堂教學(xué)、軟件模擬與企業(yè)實(shí)訓(xùn)三個環(huán)節(jié)，課堂教學(xué)以教師講解、案例分析、討論交流等多種方式進(jìn)行。8教 材本課程教材為：財(cái)務(wù)管理原理.胥朝陽等主編.武漢理工大學(xué)出版社，2006年版參考書為： 1.王建華. 現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理精華讀本. 合肥：安徽人民出版社，2002.1 2.丁元霖. 中級財(cái)務(wù)管理. 上海：立信會計(jì)出版社

4、,2000.1 3財(cái)政部注冊會計(jì)師考試委員會辦公室. 財(cái)務(wù)成本管理. 北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2005.3 4.王慶成，郭復(fù)初. 財(cái)務(wù)管理學(xué). 北京：高等教育出版社，2002.2 5.詹姆斯.C.范霍恩著. 財(cái)務(wù)管理與政策 第11版,劉志遠(yuǎn)譯,哈爾賓：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2000 6.謝志華. 財(cái)務(wù)分析. 北京：高等教育出版社，2003.7 7.吳世農(nóng). 現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論與方法. 北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，1997年 8.鄧明然. 財(cái)務(wù)管理學(xué).北京：高等教育出版社，2006年版 9.Ross. Corporate Finance（Fifth Edition）. McGraw-Hill，199910.胥朝陽

5、. 企業(yè)并購的風(fēng)險管理. 中國經(jīng)濟(jì)出版社，2004.10 11.胥朝陽. 證券投資. 武漢大學(xué)出版社 2004.019財(cái)務(wù)管理原理課程的講授遵循以下思想 一是強(qiáng)調(diào)理論的邏輯性，圍繞公司價值最大化這一邏輯起點(diǎn)展開； 二是突出企業(yè)財(cái)務(wù)的管理內(nèi)涵和基礎(chǔ)理財(cái)理論； 三是將財(cái)務(wù)分層管理思想融入到財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)規(guī)劃、財(cái)務(wù)控制與財(cái)務(wù)評價之中； 四是以案例為載體層層深入展開討論，使學(xué)生掌握財(cái)務(wù)管理的基本理論體系、分析問題的基本思路與方法，用于解決現(xiàn)實(shí)矛盾。課 程 框 架10課 程 內(nèi) 容第一章 緒論 闡述財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、目標(biāo)、原則及影響因素第二章 財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)概念 介紹貨幣時間價值和風(fēng)險價值第三章 籌資決策

6、 著重介紹所有權(quán)融資和長期負(fù)債融資條件、特點(diǎn)第四章 資本成本和資本結(jié)構(gòu) 講授資本成本和資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)內(nèi)容第五章 項(xiàng)目投資 講授項(xiàng)目投資決策的原理、方法和運(yùn)用第六章 證券投資 講授股票投資和債券投資的收益與風(fēng)險第七章 營運(yùn)資金管理 學(xué)習(xí)與研究各類營運(yùn)資金的管理特性第八章 股利分配決策 闡述收益的形成、股利理論和政策第九章 財(cái)務(wù)分析 講授財(cái)務(wù)分析原理、方法和運(yùn)用11主 要 知 識 點(diǎn)資金周轉(zhuǎn)的路線及影響因子貨幣時間價值和風(fēng)險價值綜合資本成本與籌資突破點(diǎn)項(xiàng)目投資決策的動態(tài)評價法證券投資組合的評價商業(yè)信用籌資的評價杜邦財(cái)務(wù)分析法12教 學(xué) 方 式課堂講授課堂討論與案例分析電腦軟件模擬企業(yè)實(shí)訓(xùn)13考 核

7、 方 式課堂表現(xiàn)：主動提問、回答問題課程作業(yè)：含相關(guān)專業(yè)實(shí)踐總結(jié)期末考試：含電腦模擬測試14第一章 財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論 第二講 財(cái)務(wù)管理的對象第三講 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第四講 財(cái)務(wù)管理的原則第五講 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境15第一章 財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論重點(diǎn)與難點(diǎn) 綜合表達(dá)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三種觀點(diǎn)的主張、理由和存在的問題；影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素；股東、經(jīng)營者債權(quán)人的沖突及協(xié)調(diào)辦法;財(cái)務(wù)管理的原則；金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)；金融市場上利率的決定因素。16第二講 企業(yè)財(cái)務(wù)的研究對象 即企業(yè)的資金運(yùn)動及其反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 企業(yè)資金：指企業(yè)為進(jìn)行內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營與外部投資所墊支的貨幣，由所有者投資、企業(yè)負(fù)債、內(nèi)部自籌形成。171 企業(yè)資金運(yùn)

8、動（廣義現(xiàn)金流轉(zhuǎn)） （1）資金運(yùn)動過程（補(bǔ)充一個簡單的資金流轉(zhuǎn)，下例為系統(tǒng)的資金運(yùn)動）1819（2）企業(yè)資金的特點(diǎn)：物質(zhì)性、周轉(zhuǎn)性、增值性物質(zhì)性：投入形態(tài)貨幣，運(yùn)用形態(tài)各種資產(chǎn)，其中大部分以財(cái)產(chǎn)物資的形態(tài)存在，一部分以暫時閑置的貨幣形式存在，無論是財(cái)物形態(tài)或是貨幣形態(tài)，從經(jīng)濟(jì)內(nèi)容看都是企業(yè)的各種生產(chǎn)經(jīng)營要素。資金在這里表現(xiàn)為過去已經(jīng)生產(chǎn)出來，現(xiàn)在繼續(xù)用于生產(chǎn)流通的一部分社會物質(zhì)資源，是社會再生產(chǎn)進(jìn)行的物質(zhì)條件，此即資金的物質(zhì)性（金融等企業(yè)例外）。20周轉(zhuǎn)性：資金是為形成企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營要素與外部投資所墊支的貨幣。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與對外投資收入的實(shí)現(xiàn)，原墊支的貨幣重新收回，繼續(xù)用作下一個生產(chǎn)經(jīng)營

9、與對外投資過程的墊支（周轉(zhuǎn)的意義）。墊支收回再墊支再收回資金的周轉(zhuǎn)21增值性：墊支資金的全額收回最低要求；市場經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)投資其基本動機(jī)都是為了盈利，不僅要全額收回墊支資金，而且還要帶來一個新增的價值量，其貨幣表現(xiàn)就是企業(yè)的純收入，納流轉(zhuǎn)稅后為企業(yè)利潤。投資者追逐利潤的動機(jī)，是資金增值的必要條件；再生產(chǎn)過程中勞動者為社會創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品價值量的客觀存在，是資金增值的可能性。222 財(cái)務(wù)關(guān)系：財(cái)務(wù)活動中形成的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（1）所有者與經(jīng)營者的財(cái)務(wù)關(guān)系 （2）股東和債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系 （3）企業(yè)與國家職能部門的財(cái)務(wù)關(guān)系 （4）企業(yè)與社會公眾的財(cái)務(wù)關(guān)系 （5）企業(yè)員工等的財(cái)務(wù)關(guān)系 23(1)所有者與經(jīng)

10、營者的財(cái)務(wù)關(guān)系所有者目標(biāo)：股東財(cái)富最大化經(jīng)營者目標(biāo)：A 增加報(bào)酬工資獎金；B 增加閑暇時間較少的工作時間，工作時間里較多的空閑，較少勞動強(qiáng)度；C 避免風(fēng)險監(jiān)督和激勵：由于二者目標(biāo)不完全一致，經(jīng)營者可能為了自身的目標(biāo)背離股東的利益：道德風(fēng)險和逆向選擇。需要采取相應(yīng)的措施24(2)股東和債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系債權(quán)人的財(cái)務(wù)目標(biāo)：到期收回本金，并獲得約定的利息收入。公司借款的目的是用于擴(kuò)大經(jīng)營，投入有風(fēng)險的生產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目。債權(quán)人知道有風(fēng)險，但債權(quán)合同成立，款項(xiàng)到了企業(yè)、債權(quán)人就失去了控制權(quán)，股東為自身利益而傷害債權(quán)人的利益：投入高風(fēng)險項(xiàng)目發(fā)行新債防止：尋求法律保護(hù)；限制性條款；拒絕 進(jìn)一步合作。 (1)25總

11、之：企業(yè)財(cái)務(wù)研究對象是企業(yè)資金運(yùn)動及其反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。也可以說：企業(yè)財(cái)務(wù)就是企業(yè)在再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動。由此產(chǎn)生的企業(yè)同各外部集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是企業(yè)財(cái)務(wù)的表現(xiàn)形式。263.財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理是企業(yè)為達(dá)到既定目標(biāo)，依據(jù)企業(yè)資金運(yùn)動規(guī)律，對生產(chǎn)過程中所需資金的籌集、使用、收益分配，及貫穿于全過程的預(yù)測、決策、計(jì)劃、分析、控制進(jìn)行全面管理的活動，其核心是對資金及其運(yùn)動有效管理。27財(cái)務(wù)管理與會計(jì)的關(guān)系聯(lián)系工作對象：資金及其流轉(zhuǎn) 終極目標(biāo)：資金的有效運(yùn)轉(zhuǎn) 財(cái)務(wù)管理需要會計(jì)信息，會計(jì) 信息要為理財(cái)服務(wù)28區(qū)別：會計(jì)財(cái)務(wù)管理1.工作依據(jù)會計(jì)法、會計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)通則行業(yè)財(cái)務(wù)制度2.工作原則客觀、可比、一貫、

12、相關(guān)、及時、明晰、權(quán)責(zé)發(fā)生制、歷史成本、配比、劃分收益性支出和資本性支出、重要性、穩(wěn)健自利行為、雙方交易、信號傳遞、引導(dǎo)、有價值的創(chuàng)意、比較優(yōu)勢、期權(quán)、風(fēng)險報(bào)酬權(quán)衡、投資分散化、資本市場有效、貨幣時間價值29會計(jì)財(cái)務(wù)管理3.工作方法填制憑證、設(shè)置帳戶、復(fù)式記帳、登記帳簿、成本核算、財(cái)產(chǎn)清查、編制報(bào)表預(yù)測、決策、預(yù)算、計(jì)劃、控制、分析4.工作職責(zé)外部報(bào)告、內(nèi)部報(bào)告、計(jì)劃與控制、保護(hù)資產(chǎn)、稅務(wù)管理等投資決策、籌資決策、股利分配決策、信用政策和收款政策的制定等30相 關(guān) 領(lǐng) 域Finance(金融)Public Finance(財(cái)政)Corporation Finance(公司財(cái)務(wù))Insuranc

13、e(保險)31第三講 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) （一）企業(yè)管理目標(biāo)及其對財(cái)務(wù)管理的要求（二）企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（三）企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任（四）企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)職能32（一）企業(yè)目標(biāo)及其對財(cái)務(wù)管理的要求財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，其目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)，同時受到其自身特點(diǎn)的制約。在企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程中，常常存在財(cái)務(wù)約束。企業(yè)管理的目標(biāo)：生產(chǎn)和銷售盡可能多的符合社會需求的商品，獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益，同時兼顧社會效益，生態(tài)效益 。具體說來，企業(yè)的目標(biāo)可概括為：生存、發(fā)展、獲利。331生存：企業(yè)只有生存才能獲利?；疽螅阂允盏种?、到期償債。破產(chǎn)威脅：長期虧損（內(nèi)在原因），不能償還到期償務(wù)（直接原因）。第一個要求：

14、力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險，使企業(yè)長期穩(wěn)定的生存。 342發(fā)展：企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的，企業(yè)必須不斷推出更好、更新、更受歡迎的產(chǎn)品才能在市場中立足。企業(yè)的發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入。其根本途徑在于：不斷更新設(shè)備、技術(shù)、工藝提高質(zhì)量、擴(kuò)大銷量。第二個要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需資金353獲利：企業(yè)必須獲利，才有存在的價值，從財(cái)務(wù)上看，營利就是使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報(bào)。第三個要求：通過合理有效地使用資金使企業(yè)獲利。36總之：企業(yè)的目標(biāo)是生存、發(fā)展和獲利，企業(yè)的這個目標(biāo)要求財(cái)務(wù)管理完成籌措資金并有效地投放和使用資金的任務(wù)。 37（二）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1 利潤最大化觀點(diǎn)：利潤代表了企業(yè)

15、新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：直觀明確，易于操作。缺陷：沒有考慮利潤取得時間（貨幣時間價值）；沒有考慮利潤和投入資本額的關(guān)系（導(dǎo)致優(yōu)先選擇高投入項(xiàng)目，不利于高效率的項(xiàng)目）；沒有考慮獲取利潤所承擔(dān)風(fēng)險的大小（導(dǎo)致優(yōu)選高風(fēng)險項(xiàng)目）。382每股盈余最大化觀點(diǎn)：把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余，（或凈資產(chǎn)利潤率）來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。缺陷：仍然沒有考慮每股盈余取得的時間仍然沒有考慮每股盈余的風(fēng)險 393企業(yè)價值最大化觀點(diǎn)：股東財(cái)富最大化或企業(yè)價值最大化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。企業(yè)價值在于它能給所有者帶來報(bào)酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金。當(dāng)

16、然其價值需在市場中通過價格表現(xiàn)出來。股價的高低，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映資本和獲利之間的關(guān)系；它受預(yù)期每股盈虧的影響，反映每股盈余的大小和實(shí)現(xiàn)時間的關(guān)系；它受企業(yè)風(fēng)險大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險。404、企業(yè)相關(guān)者利益最大化企業(yè)是由所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、員工等達(dá)成的一個契約，并非僅僅是所有者的企業(yè)，是各方博弈的產(chǎn)物。只有充分兼顧各方的利益，使各方整體利益最大化，企業(yè)才能健康發(fā)展。41小 結(jié)財(cái)務(wù)目標(biāo)：企業(yè)價值最大化、企業(yè)相關(guān)者利益最大化實(shí)現(xiàn)途徑：提高報(bào)酬率、減少風(fēng)險影響因素：投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)、收益分配政策42（三）企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任一致性 生存 生產(chǎn)

17、產(chǎn)品 滿足社會需求 發(fā)展 擴(kuò)大規(guī)模 擴(kuò)大就業(yè) 獲利 提高勞動生產(chǎn)率、改進(jìn)產(chǎn) 品質(zhì)量、提高服務(wù)水平、提 高社會生產(chǎn)力水平和公眾生 活質(zhì)量 不一致 偽劣產(chǎn)品、環(huán)境污染43（四）財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)預(yù)決策 財(cái)務(wù)計(jì)劃 財(cái)務(wù)控制44財(cái)務(wù)預(yù)決策過程：情報(bào)活動設(shè)計(jì)活動抉擇活動審查活動（反復(fù)過程）情報(bào)活動：根據(jù)初步設(shè)想收集情報(bào)信息設(shè)計(jì)活動：創(chuàng)造、制定、分析、可能采取的方案；抉擇活動：從備選方案中選出行動方案審查活動：對過去的決策進(jìn)行評價。 45財(cái)務(wù)預(yù)決策要素：決策者：主體，一個人、一個機(jī)構(gòu)；決策對象：客體、決策想解決的問題；信息：內(nèi)部、外部信息，真實(shí)性正確性，信息失真決策失誤。決策的理論和方法：預(yù)測方法，定量分

18、析的方法、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)的應(yīng)用、科學(xué)的理論，適當(dāng)?shù)姆椒?。決策結(jié)果： 通過決策過程得到的行動方案（語言、文字、圖表）。 46財(cái)務(wù)預(yù)決策價值標(biāo)準(zhǔn)：價值標(biāo)準(zhǔn)是評價方案優(yōu)劣的尺度，用來評價方案價值的大小。最初單一價值標(biāo)準(zhǔn)（利潤最大、成本 最低、產(chǎn)量最高、質(zhì)量最優(yōu)等）多目標(biāo)綜合決策經(jīng)濟(jì)效益：投入與產(chǎn)出比貨幣化計(jì)量非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：不可計(jì)量 47財(cái)務(wù)預(yù)決策準(zhǔn)則：準(zhǔn)則是指導(dǎo)人們選擇行動方案的一般規(guī)則。傳統(tǒng)決策理論經(jīng)濟(jì)人最優(yōu)化最優(yōu)方案認(rèn)識能力、時間、成本、信息等限制不可能要求最優(yōu)。近代決策理論：選擇行動方案時，只要是能使多重的目標(biāo)都達(dá)到“足夠的”“令人滿意的”方案就可以了。48財(cái)務(wù)計(jì)劃廣義：確定財(cái)務(wù)目標(biāo)、制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

19、、政策、制定財(cái)務(wù)工作程序，制定財(cái)務(wù)規(guī)劃，編制財(cái)務(wù)預(yù)算。狹義：特定期間的財(cái)務(wù)規(guī)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算。財(cái)務(wù)規(guī)劃是通過調(diào)整經(jīng)營活動的規(guī)模和水平使企業(yè)的資金、預(yù)期收益、預(yù)期成本費(fèi)用相合協(xié)調(diào)，以保證財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。其主要工具是財(cái)務(wù)預(yù)測和本量利分析。財(cái)務(wù)預(yù)算是以貨幣表示的預(yù)期結(jié)果，是計(jì)劃工作的終點(diǎn)，控制工作的起點(diǎn)。49財(cái)務(wù)控制指對實(shí)際財(cái)務(wù)活動脫離規(guī)定目標(biāo)的偏差進(jìn)行干預(yù)和校正，以便完成預(yù)定的財(cái)務(wù)計(jì)劃。廣義 事前控制、事中控制、事后控制；狹義：事中控制財(cái)務(wù)控制是財(cái)務(wù)計(jì)劃的執(zhí)行手段，財(cái)務(wù)計(jì)劃是財(cái)務(wù)控制的重要依據(jù)。50第四講 財(cái)務(wù)管理的原則一、財(cái)務(wù)管理的原則也稱理財(cái)原則 指人們對財(cái)務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識，是聯(lián)系理論與

20、實(shí)務(wù)的紐帶。 財(cái)務(wù)管理理論 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù) 原則 假設(shè) 概念 原理 程序 方法51道格拉斯 R 愛默瑞和約翰 D 芬尼特認(rèn)為理財(cái)原則共包括三類12條：（一）競爭環(huán)境的原則：（二）創(chuàng)造價值和經(jīng)濟(jì)效率的原則 ：（三）財(cái)務(wù)交易的原則 ：52（一）競爭環(huán)境的原則競爭環(huán)境的原則是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。1 自利行為原則 含義：指人們在進(jìn)行決策時按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。 53要點(diǎn)：（1）自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè) 。（2）自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托代理理論。（3）自利行為原則另一個重要應(yīng)用是機(jī)會成本和機(jī)會損失的概念。 54

21、2 雙方交易原則 含義：雙方交易原則是指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時、另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。 55要點(diǎn)：（1）雙方交易原則的建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和搏弈”，以及各方都是自利的。 （2）雙方交易原則要求在理解財(cái)務(wù)原則時不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利行為原則行事 。（3）雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時要注意稅收的影響 。 563 信號傳遞原則 含義：信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力

22、。 57要點(diǎn)：（1）信號傳遞原則是自利行為原則的延伸 。 （2）信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況。 “不但要聽其言，更要觀其行”。（3）信號傳遞原則還要求公司在決策時，不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動可能給人們傳達(dá)的信息 。 583 引導(dǎo)原則 含義：引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。 59要點(diǎn)：（1）引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用。 （2）引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一個次優(yōu)化準(zhǔn)則 。（3）引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念 。（4）引導(dǎo)原則的另一個重要應(yīng)用是“自由跟莊”概念 60

23、（二）創(chuàng)造價值和經(jīng)濟(jì)效率的原則 創(chuàng)造價值和經(jīng)濟(jì)效率的原則是對增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識1有價值的創(chuàng)意原則 含義：有價值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。 61要點(diǎn)：（1）有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目 。（2）有價值的創(chuàng)意原則還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售。 622 比較優(yōu)勢原則 含義： 比較優(yōu)勢原則是指專長能創(chuàng)造價值。在市場上要想賺錢，必須發(fā)揮你的專長。 63要點(diǎn)：1）比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論，讓每一個人去做最適合他做的工作，讓每一個企業(yè)生產(chǎn)最適合它生產(chǎn)的產(chǎn)品，社會的經(jīng)濟(jì)效率才會提高。 2）比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用” 。3）比較優(yōu)勢原則的另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補(bǔ) 4）比

24、較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常運(yùn)行上。 643 期權(quán)原則 含義：期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價值的。期權(quán)原則是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。如可轉(zhuǎn)換債券就屬于附帶另一項(xiàng)權(quán)利，屬于期權(quán)。 65要點(diǎn)：（1）廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán) 。 （2）許多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán)，有時一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值 。664 凈增效益原則 含義：凈增效益原則是指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。 67要點(diǎn)：（1）凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，也就是在分析投資方案時只分析它們有區(qū)

25、別的部分，而省略其相同的部分 。 （2）凈增效益原則的另一個應(yīng)用是沉沒成本概念，成本沉沒成本與將要采納的決策無關(guān)，因此在分析決策方案時應(yīng)將其排除。如投資管理中計(jì)算現(xiàn)金凈流量時，現(xiàn)金凈流量是指特定項(xiàng)目引起的增量現(xiàn)金流量的概念 。68（三）財(cái)務(wù)交易的原則 財(cái)務(wù)交易的原則是人們對于財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識。1風(fēng)險報(bào)酬權(quán)衡原則 含義：風(fēng)險報(bào)酬權(quán)衡原則是指風(fēng)險和報(bào)酬的對等原則，投資人必須對報(bào)酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報(bào)酬。 69要點(diǎn)：所謂“對等關(guān)系”，是指高收益的投資機(jī)會必然伴隨巨大風(fēng)險，風(fēng)險小的投資機(jī)會必然只有較低的收益 。702 投資分散化原則 含義：投

26、資分散化原則，是指不要把全部財(cái)富都投資于一個公司，而要分散投資。 71要點(diǎn)： 投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。 投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險。 723 資本市場有效原則 含義：資本市場有效原則，是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了其所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。 73要點(diǎn)：（1）資本市場有效原則要求理財(cái)時重視市場對企業(yè)的估價。 （2）資本市場有效性原則要求理財(cái)時慎重使用金融工具。如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。即在資本市場上，只獲得與投資

27、風(fēng)險相稱的報(bào)酬，也就是與資本成本相同的報(bào)酬，不會增加股東財(cái)富。企業(yè)要增加股東財(cái)富，只能靠生產(chǎn)經(jīng)營活動，因?yàn)橹挥猩a(chǎn)經(jīng)營活動才能獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益。 74第五講 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境企業(yè)價值最大化或股東財(cái)富最大化 股票價格管理決策（股價高低） 外部環(huán)境報(bào)酬率、風(fēng)險 法律環(huán)境 金融環(huán)境 投資項(xiàng)目 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 資本結(jié)構(gòu) 股利政策751 投資報(bào)酬率：在風(fēng)險相同的情況下，投資報(bào)酬率可以體現(xiàn)股東財(cái)富. 2 風(fēng)險：直接影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo).3 投資項(xiàng)目：決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險的首要因素.（一）影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素764 資本結(jié)構(gòu)：所有者權(quán)益與負(fù)債的比例關(guān)系。 當(dāng)利息率小于預(yù)期報(bào)酬率時借債增加資金使EPS增加，同時擴(kuò)

28、大了風(fēng)險。 利息率大于實(shí)際報(bào)酬率時負(fù)債使EPS減小，甚至破產(chǎn)。775 股利政策 在EPS一定的情況下，符合現(xiàn)實(shí)和潛在投資者需求的股利政策，可以提升公司的股價和公司的市場價值。78（二）財(cái)務(wù)管理的環(huán)境因素1 金融環(huán)境2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境3 法律環(huán)境791 金融市場環(huán)境定義：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。80金融市場與企業(yè)財(cái)務(wù)管理 企業(yè)投資與籌資的重要場所 長短期資金相互轉(zhuǎn)換的場所 為財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息： 金融機(jī)構(gòu)（銀行）能有效監(jiān)督企業(yè)資金結(jié)算81金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)流動性：是指金融性質(zhì)資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變現(xiàn)為現(xiàn)金的屬性。越容易兌現(xiàn)、市價波動越小則流

29、動性越高。 收益性：指某項(xiàng)金融性資產(chǎn)投資收益率的高低。 風(fēng)險性：某種金融性資產(chǎn)不能恢復(fù)其原始投資的可能性。相互聯(lián)系：流動性與收益性成反比；收益性與風(fēng)險性成正比； 流動性與風(fēng)險性成反比82金融市場的分類（1）按交易的期限化為短期資金市場和長期資金市場；（2）按交割的時間劃分現(xiàn)貨市場和期貨市場（3）按交易的性質(zhì)分發(fā)行市場和流通市場（4）按交易的直接對象分為同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等。83金融市場的構(gòu)成：（1）主體：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu). 人民銀行：代表政府管理全國的金融機(jī)構(gòu)和金融活動，經(jīng)理國庫. 政策性銀行：政府設(shè)立，貫徹產(chǎn)業(yè)政策，不以營利為目的專門辦理某一方面

30、政策性貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。包括：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。 商業(yè)銀行：以經(jīng)營存貸款，辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要業(yè)務(wù)，以營利為目的的金融企業(yè) 其他金融機(jī)構(gòu)：如財(cái)務(wù)公司等.84金融市場的構(gòu)成：（2）客體：買賣對象商業(yè)票據(jù)、有價證券等各種信用工具。（3）參加人：客體的供給者和需求者企事業(yè)單位、政府部門、居民等。 85金融市場上利率的決定金融市場上利率就是資金使用權(quán)的價格。利率=純粹利率通貨膨脹附加率變現(xiàn)力附加率違約風(fēng)險附加率到期風(fēng)險附加率86純粹利率：無通脹、無風(fēng)險情況下的市場利率。受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響通貨膨脹附加率：通脹貨幣貶值投資者真實(shí)報(bào)酬下降，因此投資者將資金交與借款人時，在純粹利息的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹附加率以彌補(bǔ)