股市底部特征―匯總

1、股市底部特征一匯總有一系列宏觀面的利空消息或者利空預期出現(xiàn)。輿論媒體一致唱空， 先前是預測底部但每次市場都跌破該預測值， 后不再預 測 ， 開始肯定性預言市場調(diào)整進入漫漫長途、底部無法確認， 或者預測出一個十分離譜的低點 ， 比如本次調(diào)整預測要跌破2000 點甚至創(chuàng) 2008 年以來新低等。機構投資者賣空 ， 他們用拋售的實際行動證明自己看空 ， 在連續(xù)拋售下，先前 基金等機構投資者十分看好的績優(yōu)藍籌們價格在一致下跌預期和實際拋售打擊下 ，股價迅速下跌， 有時候也會跌到嚴重背離基本面的程度， 比如當前的部分銀行股， 跌倒 估值 10 倍 PE 下和 最嚴重的 2008 年危機相仿。機構投資者倉

2、位迅速下降。眾多基金的整體倉位總是在市場熱度時處于高位， 超過 八成以上 ， 而在市場下跌的后期即構筑底部時處于倉位的低位， 如不足六成。身邊謹慎但一貫偏好短線操作的趨勢投資者開始大幅低倉位或者空倉。普通投資者相聚不再談論股市。如近期多次家庭、朋友、工作聚會， 沒有人再談論股市了。股價調(diào)整有序進行， 先是基金持倉最集中的先導股調(diào)整 ， 而后逐步擴散到各 類估值正常、高估、垃圾股, 最后是市場長線投資者堅守的最看好的長牛消費股價格也出現(xiàn)松動、甚至補跌， 而后 ， 最先調(diào)整且調(diào)整幅度巨大、估值十分便宜的先導股 巨量長陽 ， 往往意味著市場階段性底部確立。市場交易量大幅下降， 只占到或低于高峰期的四

3、分之一。好股票的市盈率大幅下降， 低于 10 倍市盈率且其有較好產(chǎn)業(yè)前景的個股開始出現(xiàn)。部分強周期行業(yè)如鋼鐵業(yè)等率先出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)的個股。九、眾多新股當日或隨后破發(fā) ， 部分大盤股出現(xiàn)發(fā)行困難 ， 比如當前的農(nóng)行， 市場融資功能遇到挑戰(zhàn)。場的十、產(chǎn)業(yè)資本和公司高管開始增持自家或者關聯(lián)公司股票。未來產(chǎn)業(yè)資本是市最大定價者。 TOC o 1-5 h z 感觸 :記住 ,恐懼和貪婪永遠與股市相伴， 在股市的高位( 上面列舉的十種情形恰恰相反勇敢的持現(xiàn)， 而在股市的底部勇敢的持股， 在中間階段， 充分發(fā)揮資金管理或者行業(yè)輪 動策略 ， 真正做到情緒平穩(wěn)， 洞察一切。如何判斷股市的底部這是一篇用金錢 ，

4、 心血 ， 淚水和汗水堆積起來的文字， 雖如此 ,本人清楚地知道， 因主旨的重要和天然的難度， 及本人在市場的歷練還遠遠不夠， 本篇還需要不斷的完善 補充 ， 是僅為草稿判斷股市的底部和頂部的分析方法大致有三類： 基本面分析 ， 技術分析和 投資 者行為分析?；久娣治?： 通過對國家宏觀經(jīng)濟， 財經(jīng)政策及上市公司的生產(chǎn)銷售狀況及未來前景等基本面進行分析來確定股價的空間 ， 以此來決定買賣策略。技術分析 ： 通過對股價波動的節(jié)奏進行分析來把握買賣的時機。 技術分析的根本是趨勢分析。投資者行為分析 ： 是通過對投資者的行為分析來判斷這個市場 ， 并以此來確定買賣時機。因為投資者的行為會影響市場

5、， 市場走勢也會影響投資者的行為。有許 多股市格 言是對這種方法的概括， 比如多頭不死， 熊市不止” ； 在大家恐懼的時候貪婪,在大家貪婪的 時候恐懼”。投資者行為分析常常和技術分析相結合， 稱作 市場分 析”。股市的底部特征分析、基本面分析平均市盈率： 任何市場都是圍繞基本價值或漲或跌， 對于基本價值的判斷 ， 是影響市場走勢的根本因素 ， 1994 年 7 月 19 日 325 點 ： 時.市盈率為16.43 倍,2005 年 6月6日上證指數(shù)998點時滬市A股平均市盈率為15.06倍，2008年10月31日滬 市A 股平均市盈率為13.92倍。中國A股平均市盈率一直在10多倍到60多倍之

6、 間擺動。真 正的歷史性底部 ， 會出現(xiàn) 10 倍,5倍市贏率的股票。市凈率 : 中國股市歷史上幾次重要底部時的市凈率：1994 年1558 點-325點市凈率為1.81 倍.1996 年1052 點-512點.市凈率為2.44 倍.2005 年2245 點-998點市凈率為1.70 倍.2008 年 6124 點-1664 點市凈率為 2.31 倍.中國A股平均市凈率一直在2倍左右到10倍左右擺動。歷史性底部來臨的時候，起碼有 30% 的股票跌破每股凈資產(chǎn)， 70% 的股票的市凈率在1-2 倍之間。資金的供給： 中國 A 股市場是一個十足的資金推動型市場 ， 股市中期的上升與下跌幾乎完全取決

7、于社會資金的供給情況 ， M1 、 M2 同比增速曲線與A 股市場走 勢高度吻合。什么時候高利貸居高不下 ， 缺錢的人很多 ， 股市就麻煩了。什么時候銀根很松 ，追著要借錢給你 ， 寬松貨幣政策下市場就沒大風險。美國股票大師保羅 麥 肯有一句名言:做股票要看利 率的臉色行事。利率就是資金成本。財經(jīng)政策和管理層意圖 ： 中國股市還有一個很明顯的特征就是政策性很強。其呵護市場的意圖明顯， 政策不斷地刺激市場 ， 火候到了,投資者情緒從恐懼迷茫中逐漸恢復、進而重拾信心， 底部的構筑就逐步完成。 管理層意圖確定股市底部區(qū)域在2008 年第四季度最明顯 ， 政府意志在下跌至 2000 點左右時十分堅決，

8、 社保、中央?yún)R金等長期資金的入市 ， 也已將市場底部夯實 ， 大資金的買入， 終于誕生了以 1664 點為 起點的大行情。看新股發(fā)行： 新股無法發(fā)行或新股上市即跌破或接近發(fā)行價， 不論質(zhì)地好壞， 新股均沒能得到市場的認可， 價格定位低于平時。 看基金發(fā)行:新基金發(fā)行受挫， 發(fā)售開始不順利、困難 ， 新基金發(fā)行宣傳由媒體走向細分市場 ， 如走入社區(qū)等以前不被看重的發(fā)行區(qū)域， 代理銀行向員工攤派購 買 ， 普遍出現(xiàn)促銷現(xiàn)象 ； 老基金折價現(xiàn)象普遍， 尤其是市場主流基金， 基金的操作理念受到普遍質(zhì)疑 ， 主流 基金似乎也失去方向感。 大股東增持： 曾經(jīng)底部的時候， 出現(xiàn)非常之多的大股東的案例。 20

9、05 年中國 聯(lián)通出現(xiàn)大股東增持是在 2.25 元左右 , 而華電國際是在2.15 元大股東開始增持。 在股票價格極低的時候出現(xiàn)的大股東增持反映底部的特征， 大股東幫市場做價值判 斷。債市出現(xiàn)行情： 債市現(xiàn)券普遍出現(xiàn)階段性脈沖行情， 基金經(jīng)理們開始一致看好 國債,這在“5?19 ” “ 6?24” “ 10?28 前夕都表現(xiàn)出驚人的一致， 眾人看好債市， 說明 眾人看淡股市, 股市出現(xiàn)低點就順理成章了。二、技術分析時間 ： 有較長的下跌時間 ， 在三五個月至三五年不等， 產(chǎn)生不同級別的底部。幅度 ： 指數(shù)有較大的下跌幅度。1994 年 1558 點-325 點:跌幅約為79%.1996 年 1

10、052 點-512 點:跌幅約為51%.2005 年 2245 點-998 點 ： 跌幅約為 55%.2008 年 6124 點-1664 點:跌幅為 72.8%成交量 ： 成交量是底部最重要的指標, 2005 年底部的時候上海A 股的成交量 曾經(jīng)只有 30 多億的規(guī)模,人氣低迷可見一斑。根據(jù)我的數(shù)年經(jīng)驗， 當成交量只有前特別是一波牛市十分之一左右 ， 地量產(chǎn)生 ， 底部不遠。強勢股、績優(yōu)高價股快速下跌百元以上的股出現(xiàn) 回歸價值的情況。屢破關鍵點位 ： 大跌后又大跌， 關鍵阻力位、 政策底”及重要心理位破了一個又一個 ， 跌跌不休。前期放量的各股又跌破前期平臺 ， 輿論一邊倒看空 ,對宏觀面和

11、政策利好變得麻木不仁 ,熊市思維極其嚴重。市場一片哀歌， 跌勢加劇 ， 全部人已經(jīng)失望 并喪失方向感。市場不利傳言增多 ， 大盤由陰跌變急跌， 或者有成批的個股或板塊集體大幅下挫或集體跌停。眾人期望黨期望政府 ， 期望大盤出現(xiàn)一個反轉的契機。往往此時政策面會不經(jīng)意地出現(xiàn)一些 新的舉措或各類創(chuàng)新題材。大盤在敏感時間 窗或日歷日習慣大跌， 慣性會延續(xù) ， 經(jīng)常出現(xiàn)預 期中的 黑色星期一現(xiàn)象”。市場中 活躍的投機力量受到嚴重的打擊 .漲停板幾乎看不到 .當大眾認同的政策頂或政策底失效 ， 貪婪或恐慌的瘋狂才會達到極致 ， 大眾認同失效市場才會有效,財富也在這極端的情況下開始再分配。指數(shù)遠向下偏離年線

12、： 指數(shù)越向下偏離年線， 底部的可能性越大。一般在遠離年線 30% 左右多次抵抗失敗并延續(xù)相當長的時間后出現(xiàn)的橫盤抗跌或者V 形轉向 ,至少表明中期階段性底部已明確成立。持續(xù)低迷 ： 只有當絕大多數(shù)人都對市場絕望了 ， 該斬倉出局的人大多都已經(jīng)退出了 ,剩下的是一些零星的賣出盤， 也沒有什么人愿意買入， 所以較小的賣盤也能讓個股甚至指數(shù)下跌,不過下跌的速度也不會很快， 畢竟賣盤有限， 所以指數(shù)就呈現(xiàn)出連續(xù) 的陰跌 ，在成交量方面則表現(xiàn)為成交的持續(xù)低迷。勻速下跌趕底： 因投資者對利好利空基本上都麻木了 ， 所以市場保持一種勻 速下跌。無論利好推出或利空出現(xiàn)， 大盤都毫不理會， 既不會因利空而加速

13、下跌， 也沒 有因為利 好而大幅度反彈 ， 保持勻速下行趨勢而不曾改變。因為絕大多數(shù)的 投資者 對市 場徹底絕望而選擇了離開， 而既然要離開了 ， 這時候下跌與否或者跌多跌少已經(jīng) 再不值得關心。脈沖放量及輪換現(xiàn)象加劇 ： 熟語稱底是割肉割出來的 ， 大盤下跌末期 ， 因恐慌盤 涌出 ,板塊聯(lián)動脈沖放量及輪換現(xiàn)象加劇 ， 漲跌幅榜呈橄欖形排列 ， 即最大漲幅為 3% 左 右,而最大跌幅也僅為3%左右 ,市場絕大多數(shù)品種處于微漲、微跌的狀態(tài)； 但大盤 指數(shù)波動區(qū)間 并不大 ,是資金進場造成的 ， 只有資金的進場 ， 市場底才有可能形成。三、投資者行為分析大盤的底部區(qū)域的判斷， 就象判斷地震要依據(jù)一

14、些現(xiàn)象一樣， 下面這些現(xiàn)象越明 顯底部也就慢慢的 ， 無聲無息的形成了。 地量與人氣： 市場一再測底失敗， 并經(jīng)過二個階段以上的地量， 市場不再言底，看空、恐慌成主旋律， 人氣低微。 券商及相關行業(yè)蕭條： 券商普遍虧損 ， 經(jīng)營危局 ,有關券商困難危局的報道不絕于耳 ， 媒體刊登的關于在發(fā)展中改革券商的話題逐步增多。營業(yè)部人數(shù)持續(xù)減少 ， 稀疏無人 ,證券工作無人應聘， 出現(xiàn)券商營業(yè)部關門現(xiàn)象。營業(yè)部周邊的其他生意都不景氣乃至關門 ， 股票的咨詢機構逐步減少并最終淡出人的視線， 咨詢股票的熱線電 話寥寥無幾 ， 關于證券的報紙減少,各地方報紙關于證券財經(jīng)的版面縮小或者僅留一 點空間。 TOC

15、o 1-5 h z 。 眾人皆知炒股等于虧損 ： 炒股票的人， 極大多數(shù)虧損 ， 炒股是很羞恥的事情，對 于朋友聊天的話題， 炒股已經(jīng)不再是話題內(nèi)容， 什么都談就是不談股票 ， 有不好意思說 出來的傾向 , 甚至股民不如雞民。 1 元 2 元股遍地是， 送人人家還懷疑你沒安好心。 股民情緒 ： 恐慌是底部時股民最主流的情緒 ， 恐慌中繼續(xù)恐慌， 散戶從漫罵變成無聲 ( 麻木 ， 不在關心股市。股市與宏觀經(jīng)濟環(huán)境背離度大， 市場過度反映宏觀面， 微觀方面 ， 上市公司和管理層的內(nèi)幕不斷被曝光 ， 中介機構的勾結黑幕也大白天下 ， 市 場 的誠信危機十分嚴重 ， 對管理層出臺的利好消息處于麻木狀態(tài)

16、， 而對利空消息卻極度敏感。散戶處于無可奈何又十分憤怒之中 ， 散戶的態(tài)度極其惡劣 ， 行為沖動 ,偏激 ， 因投資失敗自殺的新 聞時有所聞 ， 市場出現(xiàn)了不安定危機。股民散戶到大中戶均大 幅虧損 ， 面對突然有一天的普遍大跌 ， 股民開始加大虧損額； 大部分股民已經(jīng)虧了很長時間和虧了很多 ， 連一些有經(jīng)驗的分析師也開始悲觀起來， 股評分析家的言論趨向一致。絕對底部形成時， 往往伴隨著市場恐 慌氣氛濃厚 ， 人氣極度低迷， 割肉盤”明顯增多以及新股出現(xiàn)大面積跌破發(fā)行價等現(xiàn)象，大多投資者均出現(xiàn)虧損 ， 并且嚴重套牢， 甚至有絕望心理， 無所適從 ,資深老股 民放棄看盤 ， 不敢再貿(mào)然進入市場抄底

17、?隨著虧損的一天天增加， 你的正常判斷力 就慢慢消失了。恐慌彌漫市場 ， 直到有一天你終于無法承受過于巨大的損失， 斷腕割 肉。. 出現(xiàn)空軍英雄： 老空頭空軍司令成名 ， 最空的空頭的言論， 眾人不再懷疑， 而且有人深信 ， 更多人認為有可能 ； 相反土產(chǎn)股神走下圣壇， 打回原形 ， 灰頭土臉 ， 所謂潮退 了 , 沒穿短褲。長期持股， 成過街老鼠 ； 價值投資 ， 成股市傻子。證券市場的奇妙之處 在于 ， 當多空的某一方正洋洋自得、 傲視群傻的時候， 多空力量對比也正在悄悄轉變。. 看媒體股評： 大多的媒體、股評、專家、學者都不過是股民情緒的代言人。 利空消息頻頻出現(xiàn)， 媒體、專家股評、券商

18、年度投資報告等對后市的預測評論表現(xiàn) 出一致的謹慎 態(tài)度,不敢言多， 甚至出現(xiàn)極端看空的言論； 專家人士等對股市的實 質(zhì)性問題和缺陷進行了批判及討論,出現(xiàn)十教授八教授聯(lián)名上書現(xiàn)象， 股市的深層次 問題不斷地被揭露 .此時中國傳統(tǒng)的太極理論會啟示我們 ： 陰極陽生。. 看股指期貨： 股指期貨市場更虛擬因而也更情緒化 ， 股指期貨的大幅升水， 表示市場情緒的高熱； 股指期貨的大幅帖水， 表示市場情緒的徹底悲觀。觀察大眾情緒難 以量化 ,這是我目前找到的唯一觀察大眾情緒可以量化的好窗口 ， 也是尋求市場轉折點的好指標。但至今我觀察到的還只是模擬股指期貨， 股指期貨正式推出后 ， 有待進 一步驗證。. 股神眾人質(zhì)疑： 巴菲特老了 ”、巴菲特不懂中國”、巴菲特套了 ”股神眾人質(zhì)疑之時 ， 轉折點近在眼前。我的投資經(jīng)歷中 ， 國人質(zhì)疑巴菲特已有三次， 2003 年巴 菲特以 1.6 元港幣買入中石油時 ， 港人國人都沒有重視， 對石油能源板塊的巨大財富 視而不見 ； 2007 年巴菲特以 13 元港幣左右賣出中石油時質(zhì)疑更甚