飛力達研究報告

1、首屆中國國際進口博覽會背景下，“飛力達”的發(fā)展前景一、首屆中國國際進口博覽會概況2017年5月，習近平主席在“一帶一路”國際合作論壇上宣布，中國將從 2018年起舉辦中國國際進口博覽會。舉辦中國國際進口博覽會是中國堅定支持貿(mào)易自由化和經(jīng)濟全球化、 主動向 世界開放市場的重大舉措，有利于促進世界各國加強經(jīng)貿(mào)交流合作， 促進全球貿(mào) 易和世界經(jīng)濟增長，推動開放型世界經(jīng)濟發(fā)展。二、“飛力達”簡介江蘇飛力達國際物流股份有限公司（以下簡稱“飛力達”）由昆山飛力國際 貨運有限公司（以下簡稱“飛力國際”）整體變更設(shè)立。經(jīng)過十多年超常規(guī)的發(fā)展，飛力達在區(qū)域化、集團化、綜合化、科技化發(fā)展 方面都取得了長足的進展，

2、已成為多元化、現(xiàn)代化、區(qū)域化的綜合性物流企業(yè)。 飛力達分別在上海、蘇州、無錫、深圳等地設(shè)有分公司。飛力達擁有總資產(chǎn)37799 萬元人民幣、凈資產(chǎn)13000萬元人民幣飛力達的核心業(yè)務：以上海口岸為操作中 心國際貨運代理業(yè)務；以昆山為運營中心的第三方物流業(yè)務。經(jīng)營范圍涉及海、 陸、空國際貨運代理，國內(nèi)貨運與集裝箱運輸，第三方綜合倉儲業(yè)務，保稅與監(jiān) 管業(yè)務，公共型貨柜場站、公共型保稅倉庫及物流公共信息平臺等廣泛領(lǐng)域，擁有了一批國際知名的制造商、品牌商和供應商客戶群體，建立了物流業(yè)務統(tǒng)一操 作體系，是昆山地區(qū)規(guī)模最大、資源最多、設(shè)施最全的物流企業(yè)。二、主營業(yè)務及主要財務數(shù)據(jù)分析（一）主營業(yè)務公司從事的

3、主營業(yè)務為設(shè)計并提供一體化供應鏈管理解決方案，主要致力于IT制造業(yè)物流，并在逐步重點開拓通訊、汽車零部件、電子商務、精密儀器等 行業(yè)，其通過市場定位與業(yè)務規(guī)劃設(shè)計、業(yè)務流程設(shè)計、信息系統(tǒng)設(shè)計、組織設(shè) 計、硬件規(guī)劃等方面，為客戶提供一站式物流解決方案。結(jié)合其所涉行業(yè)及即將開幕的首屆中國國際進口博覽會（以下簡稱“博覽 會”）的展區(qū)設(shè)置（如下圖所示），本次博覽會將設(shè)置智能及高端設(shè)備展區(qū)、汽車展區(qū)，這兩個展區(qū)所涉行業(yè)均為飛力達目前及將來發(fā)展的重點，因此本次博覽會將為飛力達提供良好發(fā)展契機。同區(qū)容稗展品超國智能殳瞽端同蕃H業(yè)日劭化與機器人.敝宇化工廠，物聯(lián)網(wǎng)， 忖日加工及成型裝備1工業(yè)零部件，精息漸k技

4、術(shù)箸告， 節(jié)能壞像曲,新靶潦電力電H技嗇r航空航天技術(shù)裝務 動力傳動與莊荊按京裝基. WD打印等消蔚電子及寶電移動設(shè)務, 黛家屬 能富電.H現(xiàn)實與現(xiàn)實, 電子需戲儲康運動產(chǎn)品，音舞產(chǎn)品.視我身高清設(shè)備 生活科技，顯示技術(shù)在線與家庭娓樂，產(chǎn)品與鬃疏徽次 萬要等汽車智軸同段汽車身技術(shù)或聯(lián)網(wǎng)汽車與技術(shù),新能源汽車與 徑求，國*汽車善那琴服飾&日用消要品茬工 紡獅品、it圉產(chǎn)品、磐同用品.家居用品、禮品、1rz生門品.H日刃晶：；.主:王三rp 文化用法,容其嵬護理芹品*忠瑞及休閑產(chǎn)品.，包工 仲春、隅法和岐博制品等食品&衣產(chǎn)m乳物品、陶制品.水產(chǎn)品、at果、蒙軸、飲料及滯類.熱食及休網(wǎng)食品、理摩及保

5、健品、味品，頭&方便食 Q W叩看醫(yī)療器械及醫(yī)藥保健醫(yī)學彰鼻炎“手術(shù)富沿餐及n屬.體外怪新產(chǎn)品、序羯理 疔產(chǎn)品、醫(yī)用肩值耗材H科前醫(yī)亨及人工皆酷，美容整A.、 電補品、尋靜像性、福祉產(chǎn)品與拜老服勞等根據(jù)業(yè)務功能的不同，公司的物流服務劃分為基礎(chǔ)物流、綜合物流和特色物 流。從三方面共同打造一體化供應鏈管理的現(xiàn)代物流?；A(chǔ)物流作為綜合物流必要的支持和保障，主要包括貨運代理（指國際貨運 代理企業(yè)接受進出貨物收貨人、發(fā)貨人或其代理人的委托，以委托人或自己的名 義辦理有關(guān)業(yè)務，收取來代理費或傭金的行為）、國內(nèi)運輸以及相關(guān)延伸增值服 務，其中，打造國際貨運代理業(yè)務中的精品航線有利于保持和提升基礎(chǔ)物流服務 整

6、體競爭力，是基礎(chǔ)物流服務重點拓展的業(yè)務；綜合物流主要包括原材料入廠物流、生產(chǎn)物流、成品物流、售后物流。其操 作模式主要為制造商VMI模式（供應商管理庫存）、品牌商 VMI模式、DC模式 （供應商所需要的加工、理貨、配送等多種物流需求集中于統(tǒng)一的物流據(jù)點， 在產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)中心或附近地區(qū)發(fā)揮輻射功能）、產(chǎn)品配送FTL、組裝出貨CKD流通加工、倉庫外包與備品備件分撥中心；圖4： Ml的耗細化庫杵管理提高了就率|俄應商|利通商|像應商構(gòu)充寓蒯造行特色物流包括關(guān)務外包、貿(mào)易執(zhí)行、會展物流（是為滿足參展商展品展覽的 特殊需要，將展品等特殊商品及時準確地從參展商所在國（地）轉(zhuǎn)移到參展目的 地，展覽結(jié)束后再將展

7、品從展覽地運回的過程，包括展覽前后的倉儲、包裝、國 內(nèi)運輸、進出口報關(guān)和清關(guān)、及 ATAfi關(guān)、國際運輸、展覽中的裝卸、搬運，以 及在此過程中所需要的信息流動。）、循環(huán)取貨與技術(shù)維修等。從公司主營業(yè)務可知，在當前首屆中國國際進口博覽會的大背景下， 飛力達 所從事的國內(nèi)代理貨運業(yè)務、會展業(yè)務、關(guān)務外包、貿(mào)易執(zhí)行業(yè)務存在巨大的發(fā) 展?jié)摿?。（二）主要財務?shù)據(jù)堆惘元本根吉期LMHttMM青無收入L,M6.O4Oig.T0l,420,7O5,7M.CIJU%公司物人的自力文綜合稱而、技率里務以網(wǎng)荃 砌物流:務板上年皮功在所柳加吉曼或本L.W0J6K3W.9!IJ3S7634K.6510.l公司昔支成木的

8、業(yè)務量上升綾上年度有所增8n.!4江蘇工力逆Ml%物流股份A限公司io陽年半隼度報N仝文17.4KO.ftM.7716.B90.7M533.49%公司加大能作力良和大費用我入行所桁加97.61X654.79X,542.46OJ934).04%公司在譽理燹用支出方硼加大膂弊力度所數(shù).15X)5X6312Jiwnms.sK.93%及臺鼻1戰(zhàn)期悠歐*加.*S（H總支出增加斷數(shù).所加稅費用15J71U742I19410+2-2320.47%擇吉明可裝公司號報全熊電加號政所押惶竟用X少所鼓畀發(fā)投入19.00700.001比3，QWO3.3報告期孑公司為/拓展業(yè)務加大研發(fā)投入所致.閨g產(chǎn)生的.如t*楨5Z

9、461.V76.7K49,03 M141211.030.公推合期的自線船翼提供勞務假刑的現(xiàn)金飲上 年同期用箱幅叟城過購買商品及接受勞務女經(jīng) 的度由端加幅安斯數(shù).技貴活動產(chǎn)生的雙金潦 ifW56M9.9M.28.5M5I.W7.S2二1各報用改收回的理M產(chǎn)品今金較匕年同期雙 夕所致.零置屠動產(chǎn)生的MH 量能未2OXM)7,992.IO1211,694,344).48-M.45%本漳竹州信年竄行18款憂上年網(wǎng)明咕前所成3M上等的物冷臨 如徽13.Q06.H55.711S,424J17.529JUR上述三nut流冷la fritwft.2017 年2016 年本年比上年增總2015 年苕業(yè)收入（元）

10、3.065J6.903.242.384.983,443 4X28.52%2,229.3X1.495X6打?qū)偕鲜泄竟蓶|的冷利潤 （元）7-86)6625*6 698.33%43,102,039.51U倔J上市公司股東的扣除小經(jīng)常性糊益的“利澗元）33.8O4.239.H439.642.980 41 1473%25.48IJ42.il”管括動產(chǎn)生的現(xiàn)金就依冷顫（元）6X236,118.29124372,794.42-150.K4%192,22999.58魅東每股收枝（元破）0 200 18II 11%0.12幡擇每段收計（元/股）0.200.IS11.11%0.12E權(quán)平均凈語產(chǎn)收益率6.89%

11、6.55%0.34%4.48%2017年末2016年末本年末比上年末增減2015年末資產(chǎn)總領(lǐng)（X）2.254,110,302 942.027.470.M5 0011.18541.685,553,921.32盯屬上市公司股東的冷資產(chǎn)（元）1.068.738.542.07I.O43.O73J3I 672 46%976.573.928.78單由元營業(yè)牧人昔業(yè)收入比上環(huán) 同期增減管業(yè)成本比上軍 同期期履毛利率比上隼同分嚴品成眼等電咻櫛誨糜%帥”戰(zhàn)出心6S3I皿洌*.24%11 JU%993%1JI1%冰臺用血艱齊4RZ.155,314 82411.431.142*3跖濘附h也0%川JS%技術(shù)眼務13M

12、.157 出 13X377,32X49.5741.4-h值的后50.4-n賈a執(zhí)行,44020anV&43酩耶1.19%W立網(wǎng)0J84i1小汁IM1R7I5IS 131 16ftmII RF-nR 7%in-1 16%分地X昆山地K723,091,362 J53549器杓5 LSD21.95%2036%6.115,上海地區(qū)217,441,479.1522L.729 LL7 LB-1.93.67%】工57, S9%葬州埴國5 民935,4625159.54A.764,R4J.04%A5.m西南地區(qū)324 447,O7K.L230l,fi79,727.52-0J8%5.79%-423%從他地區(qū)上L

13、 69免，”上3上上4 AmM上戔-2.03%士加 1小廿1X11571,515 DUUE3上，7%10.12%-IJ&%從財務數(shù)據(jù)來看，飛力達的營收狀況近年來呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢，但由于 2017年始，飛力達致力于轉(zhuǎn)變公司發(fā)展方向，在深耕于IT制造業(yè)物流的基礎(chǔ)上， 不斷嘗試將在IT制造業(yè)積累的供應鏈管理經(jīng)驗向其他行業(yè)復制， 重點開拓通訊、 汽車零部件、電子商務、精密儀器等行業(yè)，并同時探索倉庫外包管理、關(guān)務云、 供應鏈協(xié)同等新業(yè)務項目，因此近年來研發(fā)費用增加顯著。從分服務的財務數(shù)據(jù)表可知，其基礎(chǔ)物流服務和綜合物流服務是其營收的主 要來源，但從毛利率來看，技術(shù)服務所產(chǎn)生的毛利率遠高于其他服務。

14、由此可見， 其近年來的研發(fā)投入確有必要。三、行業(yè)及競爭對手分析（一）行業(yè)狀況由于IT產(chǎn)品具有更新?lián)Q代快、市場需求不確定、成本和價格波動劇烈等特 點，亟需準確、高效的物流服務；止匕外，IT產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復雜、品種繁多、生產(chǎn)多 為小批量等特點，加大了該領(lǐng)域供應鏈管理的難度。企業(yè)如果自行組織物流環(huán)節(jié)， 會因為缺乏專業(yè)經(jīng)驗，難以對數(shù)千種零部件、數(shù)十家相關(guān)企業(yè)進行精細分類和有 效管理，自建物流的弊端會非常明顯，為了進一步降低物流成本、提高經(jīng)營效率, IT制造企業(yè)越來越傾向于主動提高物流外包比例，為業(yè)內(nèi)的第三方物流服務商提供了新的市場需求。從美國的經(jīng)驗來看，美國第三方物流使用比例最高的就是 高科技電子類行業(yè)，高

15、達87%。中國本身的第三方物流就不發(fā)達，加上行業(yè)特質(zhì), 必定有很大的成長空間。圖29:昊闌使用第三方物菰比重最高的W個行業(yè)（二）競爭對手IT制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占全國的比重合計達到了70%以上，其中，珠三角區(qū)域占比相對穩(wěn)定，而長三角占比整體呈上升趨勢。兩大區(qū)域在投資規(guī)模、投資質(zhì) 量及產(chǎn)業(yè)鏈完善程度方面都優(yōu)于國內(nèi)其他區(qū)域， 從而促進了現(xiàn)代物流的發(fā)展，成 為IT制造倉儲物流業(yè)務開展的主要集中地。在這兩大區(qū)域，參與IT制造業(yè)的物流服務商，不僅有本土的新寧物流、飛 力達、澳洋順昌等上市公司，還有辛克、伯靈頓、葉水福等在全球范圍內(nèi)廣泛提 供IT物流的大型外資企業(yè)，最近幾年IT制造在西部（如成都、重慶等地）也

16、 有了一些發(fā)展，會吸引相關(guān)內(nèi)外企業(yè)投資建設(shè)倉儲。圖2X:國內(nèi)主要IT制造業(yè)物流商:卜司蕓除Tk中國晚 內(nèi)倉停 品物f半 方來）物溫酷暴堪式主要客戶運管網(wǎng)絡L電子七/件 析寧哺、VML K .代理眼 疝（IT制圣盧晶）VML DC備品備 飛力遭件管理一賃代、僥 位伏出手賽洋順（IT產(chǎn)品用斛板，司福近1代房相運車電賃冷,物虎譽合眼（Sche孔傲日HR理獷nker）嵬ffl靈捕倉儲，運向，貨運（BM 代理.保應健管理Global） 葉水端IT一化工,油曹晶2515417081625037350(MK)8G00數(shù)十萬泰科、MQMX，欲隼.生筆，富士事. 漳鹿，王星.日立.佳能.匕寶.名 崎，偉創(chuàng)力，眼

17、出，憔釧，仕能等愛技.軀姒.單京膽.建立信.f-r,脩創(chuàng)許通.三, LGA 居機 偉劉力，出毋電于當士康、UJL.口MD.富士通手三星思種浦，LG,迷倒也逸、華領(lǐng)、P：i.堯北4.廣蟲，明舞由后，似尼.亶立惇.譚縣更爭舐,卡.惠普，軍工.塔思享等母把事注、轉(zhuǎn)力，佳虻等物X!艮爐回擂已林或益三心務珠三廂比區(qū)L收入主要支港干苒州市昆山地區(qū)J,不道 一步在冰三街. 西力斗士 J-以,上,:我導出 舄初點幅挈句醇巴危工長二角命以工前地艮L寶聯(lián)收、出百代三角的昆JC. &獨旃源 限勢啜之工1除貨道代理在境外卻分區(qū)域出 案了一匯客戶貴不將冊強券網(wǎng)絡巳就點箕三制和珠三廂地區(qū) 張筆若，東莞.上海午）中國加*卑

18、之中峨值北上廣保蘇20%伊應擊設(shè)有辦事犯遍布上專一旦津，花山服門.詫州.威,都若國3。：簿記本電腦產(chǎn)業(yè)鏈及三索上市公司所處位置ir I-. - 1 ； 1電通國連接器，芯力運四、收購普洛斯的影響（一）對上市公司主營業(yè)務的影響飛力達的主營業(yè)務為設(shè)計并提供一體化供應鏈管理解決方案，通過市場定位與業(yè)務規(guī)劃設(shè)計、業(yè)務流程設(shè)計、信息系統(tǒng)設(shè)計、組織設(shè)計、硬件規(guī)劃等方面， 為客戶提供一站式物流解決方案。近幾年我國消費類電子產(chǎn)品的市場格局發(fā)生明 顯變化，以PC為代表的傳統(tǒng)電子產(chǎn)品市場萎縮、 毛利水平持續(xù)下降，以平板電 腦、智能手機為代表的高端消費電子產(chǎn)品在經(jīng)歷快速增長后增速也逐漸回落；同時，隨著國內(nèi)人力成本的

19、上升，中國大陸電子制造業(yè)已慢慢失去競爭優(yōu)勢，隨著IT產(chǎn)業(yè)景氣度降溫，公司原有的IT供應鏈物流服務業(yè)務發(fā)展空間縮小。因此 近年來上市公司憑借原有業(yè)務優(yōu)勢延伸，加大業(yè)務的開拓力度，并積極嘗試服務創(chuàng)新和新的業(yè)務模式。標的公司望亭普洛斯隸屬于普洛斯集團。普洛斯是全球領(lǐng) 先的現(xiàn)代物流設(shè)施和工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施提供商、 服務商，通過其優(yōu)越地理位置的物業(yè) 網(wǎng)絡和生態(tài)體系合作伙伴，為客戶提供空間和綜合解決方案，驅(qū)動客戶的價值創(chuàng) 造。普洛斯通過標準設(shè)施開發(fā)、定制開發(fā)、收購與回租等靈活的解決方案，為全 球最具活力的制造商、零售商和第三方物流公司不斷提高供應鏈效率，達成戰(zhàn)略拓展目標。本次的交易完成將有助于豐富公司在華東地區(qū)

20、的倉儲物流資源、 完善網(wǎng)絡布 局、優(yōu)化業(yè)務和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、探索綜合智慧倉儲業(yè)務，進一步提升公司在區(qū)域市場 的競爭能力。（二）對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響截至本報告書簽署日，上市公司的總股本為 365,559,750 股。通過本次交 易，上市公司將向本次資產(chǎn)重組交易對方發(fā)行股份 47,103,824股，本次交易完 成后，上市公司總股本為412,663,574 股；假設(shè)募集配套資金部分按照上限120 萬股募 集，本次交易后上市公司總股本為 413,863,574 股。不考慮募集配套資金的情況下，本次交易前后，公司股本結(jié)構(gòu)變化如下：膜束類刷本次交苜本次文舄后挎朦比*豫Kfltft持股比例控股股爾 ，一致行動

21、人昆山亞通汽車推糕股幕有限公司53b2IOrOOO14.56%53,210,00012.昆山飛達投資哲理有用公司53J|OtOOO14.56%53,210,000以*9%昆山吉京達投資祚前有限公司47,4432512,98%11.50%交易對方巴巴多斯普潘斷*41,63934410,09%5d4fr4,4S(1.32%其他指公 在股東高管及其一致行動人699,5940 19%6Wa5940 17%公眾股東其他戴東210,996,53157.72%2llh996,53LSM3%本次交易完成后，沈黎明先生、姚勤先生和吳有毅先生仍為上市公司共同實 際控制人，本次交易不會導致公司控制權(quán)的變化。同時，本次交易完成后，社會 公眾股占公司總股本的比例不低