鐵礦石套期保值方案

1、鐵礦石套期保值方案一、鐵礦石價(jià)格現(xiàn)狀解析:鐵礦石作為重要生產(chǎn)原來一直廣為重視。1-8月份國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量達(dá)83902萬噸，同比增長16.1%。近期受鋼材、鋼坯價(jià)格持續(xù)大幅下跌的影響，部分采購國內(nèi)礦的鋼廠也接連下調(diào)價(jià)格。國產(chǎn)礦山的生產(chǎn)成本約在90美元/噸附近，前段時(shí)間隨著62%進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌至90美元/噸以下，部分國內(nèi)礦山，尤其是小礦山紛紛選擇停產(chǎn)，部分采購商也隨之增加了對(duì)外礦的采購，我們看到鐵礦石價(jià)格在90美元/噸左右跌勢(shì)逐步放緩。2012年1-8月份，我國鐵礦石累計(jì)進(jìn)口48605萬噸，同比增長8.7%。8月份進(jìn)口鐵礦石6245萬噸，較7月份增加458萬噸，同比增長5.7%。今年到目前為止

2、，我國鐵礦石進(jìn)口量總體維持高位，這跟粗鋼產(chǎn)量基本匹配，8月份盡管鐵礦石價(jià)格繼續(xù)大幅下挫，但進(jìn)口量環(huán)比卻明顯增加，這跟國內(nèi)礦山部分停產(chǎn)關(guān)系較大，可見國外礦山的利潤空間仍相當(dāng)可觀。鐵礦石原礦呈獲礦石進(jìn)口量14,00012.0DD10,0008,00-06,00-04,0002.00a90-qKT旨I申tm,OT-mWI.60年8I3SngzoI$5國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格170016001500140013001200110010009008007D09-JUH-I214壬創(chuàng)卜1223-Aug-l128-No|1l-Mar-12200I80120I0080鐵礦石外盤報(bào)價(jià)12-IMar1213-Jun12I6

3、0Z眄卬粉MBCFRifS故朋収疏：制上宓董元/噸8-即-111D-Dec-1二、鐵礦石利用螺紋鋼期貨套保的可行性分析2.1理論基礎(chǔ)鐵礦石作為鋼材生產(chǎn)的主要原料，其價(jià)格波動(dòng)一直受到鋼廠、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的高度關(guān)注。一方面，從生產(chǎn)流程來看，一頓生鐵約消耗1.6噸鐵礦石和0.3-0.5噸焦炭，鐵礦石成本約站生產(chǎn)成本50%以上。近年來，隨著鐵礦石年度協(xié)議價(jià)格逐漸轉(zhuǎn)向月度定價(jià)甚至現(xiàn)貨定價(jià)，定價(jià)周期的縮短使得其價(jià)格波動(dòng)全面體現(xiàn)在鋼材成本上，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)直接影響著鋼材的成本與價(jià)格，反過來，鋼材的終端需求又決定了鐵礦石的需求及其價(jià)格走勢(shì)；另一方面，隨著螺紋鋼期貨運(yùn)行的不斷成熟，現(xiàn)貨企業(yè)和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)試圖

4、通過螺紋鋼期貨進(jìn)行鐵礦石的套保套利的需求也日益增強(qiáng)。2.2實(shí)際情況選取螺紋鋼期貨上市以來的數(shù)據(jù)，通過對(duì)鐵礦石進(jìn)口價(jià)格和螺紋鋼期貨價(jià)格的比較分析發(fā)現(xiàn)：2009/03/272010/03/272011/03/272012/03/27螺紋主力合約收盤價(jià)一進(jìn)口鐵礦石價(jià)格定性上看，鐵礦石價(jià)格和螺紋鋼期貨價(jià)格長期走勢(shì)非常吻合，具有很好的同步性鐵礦石價(jià)格螺紋鋼期貨鐵礦石價(jià)格1螺紋鋼期貨0.8221111通過定量分析，兩者相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.82，屬于高度正相關(guān)，為兩者之間的套期保值提供了很好的基礎(chǔ)。以螺紋鋼期貨價(jià)格為自變量，以鐵礦石價(jià)格為因變量，進(jìn)行線性擬合，得到直線方程：Y=0.4727X-998.45(R

5、2=0.6759),即螺紋鋼期貨波動(dòng)一個(gè)單位，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)0.4727個(gè)單位。綜上所述，利用螺紋鋼期貨對(duì)鐵礦石進(jìn)行套期保值具有可行性并且理論效果很好。三、螺紋鋼與鐵礦石價(jià)差分析通過計(jì)算價(jià)差(螺紋鋼期貨價(jià)格-鐵礦石價(jià)格)，與螺紋鋼期貨價(jià)格對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)：期貨合約價(jià)格和價(jià)差走勢(shì)程度高度一致，在螺紋鋼期貨價(jià)格上漲的時(shí)候，價(jià)差走勢(shì)趨于擴(kuò)大，即螺紋鋼期貨價(jià)格比鐵礦石價(jià)格上漲幅度大，相反，則價(jià)差趨于縮小。這種長期走勢(shì)的高度一致，可以對(duì)企業(yè)套期保值進(jìn)行很好的指導(dǎo)，當(dāng)判斷螺紋鋼價(jià)格即將上漲或者下跌時(shí)，就可以利用螺紋鋼期貨對(duì)鐵礦石進(jìn)行買入或者賣出套保，而省去了分析鐵礦石的走勢(shì)。四、鐵礦石套保策略套保目標(biāo)：規(guī)避航

6、運(yùn)期內(nèi)因鐵礦石銷售價(jià)格下跌帶來的潛在損失，幫助企業(yè)鎖定銷售利潤。套保類型：利用鐵礦石價(jià)格與螺紋鋼價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，通過螺紋鋼期貨進(jìn)行賣出套期保值。套保方式：發(fā)貨前，當(dāng)鐵礦石銷售價(jià)格達(dá)到企業(yè)預(yù)期時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出相應(yīng)頭寸的螺紋鋼期貨；當(dāng)貨物銷售完成時(shí)，對(duì)空頭頭寸進(jìn)行平倉。套保周期約一個(gè)月。確定套保頭寸：套保頭寸二套保標(biāo)的數(shù)量X套保比率/期貨合約交易單位套保標(biāo)的數(shù)量：待售鐵礦石數(shù)量（噸）套保比率：鐵礦石與螺紋鋼期貨雖然存在較高相關(guān)性，但兩者之間價(jià)格波動(dòng)性不同，因此不能使用完全套保。經(jīng)過對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，利用最小二乘法模型回歸分析，得到鐵礦石的最佳套保比例是：0.426期貨合約交易單位：10噸

7、/手套保合約的選擇：由于套保周期約為一個(gè)月，且不存在交割問題，因此流動(dòng)性為首要考量因素，選擇成交量最大的主力合約。資金占用：包括交易保證金和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。其中交易保證金二套保頭寸X10X期貨價(jià)格X保證金比率（15%左右）風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金：防止短期價(jià)格異常波動(dòng)以及交易所提高保證金比率等情況而準(zhǔn)備的備用資金一般約為交易保證金的50%。五、套保案例及效果評(píng)估假設(shè)企業(yè)于2012年10月30日準(zhǔn)備運(yùn)輸10000噸鐵礦石到上海進(jìn)行銷售，此時(shí)上海鐵礦石銷售價(jià)為870元/噸，螺紋鋼期貨為3500元/噸。企業(yè)擔(dān)心在海運(yùn)期間內(nèi)鐵礦石會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，為了鎖定利潤，賣出螺紋鋼期貨合約。一個(gè)月后，貨物運(yùn)抵上海，此時(shí)鐵礦石售價(jià)為810元/噸，期貨價(jià)格為3300/噸。套保合約螺紋1301套保頭寸10000 x0.426/10=426手保證金占用426x10 x3500 x15%=2236500準(zhǔn)備金占用100W總資金占用100W+223W=323W澳那場(chǎng)邂工剖姿目里浮毋工業(yè)溉馮土M乙08工I坐匿丁色單勇暗者